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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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¿La estrategia ante la incertidumbre? Aumentar la calidad
Resumen:
¿El vaso está medio lleno o medio vacío? Como inversor, su respuesta podría depender de la asignación actual de su cartera y de su preferencia en cuanto al horizonte temporal.
Consideraciones sobre la cartera
Como reflejo de la incertidumbre, las industrias “defensivas”, como las de servicios públicos, tienen un historial de superar al SP 500 en 2,2 puntos porcentuales en promedio en los seis meses anteriores a las elecciones presidenciales estadounidenses desde 1990, y luego tener un rendimiento inferior en 1,4 puntos porcentuales en los seis meses posteriores. Las tendencias actuales del mercado se ajustan a este patrón.
Las estrategias de “alto rendimiento de dividendos” han tenido un rendimiento superior en los últimos dos meses, pero esto es en parte un reflejo de la pronunciada caída de las acciones tecnológicas estadounidenses de gran capitalización (el índice de semiconductores ponderado por capitalización de mercado, compuesto por el 60% de Nvidia, ha bajado un 22% desde principios de julio). Tendemos a favorecer a las acciones de alta calidad con crecimientos de dividendos constantes sobre las de “mayor rendimiento” después de los recientes movimientos del mercado. También dudamos que una sola apuesta de tecnología de IA domine los mercados en 2025. Las acciones de pequeña capitalización, medidas por el Russell 2000, tienen un historial de sólido rendimiento superior solo en el primer año de una nueva recuperación económica. Tienen que atravesar una contracción recesiva antes de que esto suceda.
Dado que los mercados de crédito han sido sólidos y no ha habido un momento de “casi muerte” para el Russell, no vemos una perspectiva de retorno particularmente sólida para los SMID de menor calidad.
Septiembre es históricamente negativo para el SP 500
En primer lugar, cabe señalar que es completamente normal que los mercados se muestren nerviosos a dos meses de la incierta elección presidencial estadounidense. Los datos débiles y la debilidad de los mercados suelen ir de la mano a finales del verano. Desde 1930, el único mes que promedia un rendimiento negativo para el mercado estadounidense en general es septiembre (aunque en determinados años se han experimentado muchos aspectos positivos y negativos). Si se incluye solo la incertidumbre del año de las elecciones presidenciales estadounidenses, la debilidad se extiende hasta octubre.
Somos cautelosos a la hora de depender de patrones históricos sin evaluar factores más amplios. Pero hasta la fecha, es notable que la composición de la actividad del mercado también sigue las normas históricas de los años electorales. Las industrias defensivas, como los servicios públicos, la atención sanitaria y los productos básicos, por lo general han tenido un mejor desempeño que un mercado de valores con sesgo a la baja en los seis meses anteriores a las elecciones estadounidenses. En promedio, continúan teniendo un desempeño inferior al de un mercado de valores estadounidense en alza en los seis meses posteriores a las elecciones estadounidenses.
Asignar a una mayor calidad para hacer frente a la incertidumbre
Pero ¿qué es lo que destaca y que puede perdurar en una variedad de escenarios inciertos? La disciplina de gestionar una empresa para pagar un dividendo más alto durante muchos años “elimina” a la mayoría de las empresas, dejando un sesgo de alta calidad. Esto no siempre es lo que produce el mayor rendimiento en períodos cortos. A lo largo de los ciclos, tiende a eliminar a las empresas muy endeudadas.
Históricamente, las empresas cíclicas fuertemente endeudadas que sobrevivieron a las crisis económicas produjeron grandes “repuntes” en el año posterior al inicio de nuevos ciclos económicos. Si bien a menudo deseamos poder contarles a los inversores una historia más emocionante, no parece que se avecine ninguna crisis económica y, ciertamente, ya no se ha producido ninguna. Sin una gran caída previa, no está al alcance de la mano un aumento más fuerte del rendimiento de los valores cíclicos apalancados de baja calidad.
Las empresas que generan dividendos han superado constantemente sus expectativas
¿Cuáles son algunos de los factores más amplios que se deben tener en cuenta para comprender los mercados en la actualidad? Por un lado, las acciones tecnológicas registraron uno de los cinco períodos de mejor desempeño de los últimos 25 años hasta principios de julio. Con solo tres megacapitalizaciones tecnológicas estadounidenses que alcanzaron casi 10 billones de dólares en valor agregado en el primer semestre de 2024, los rendimientos fueron "absorbidos" por otras industrias. Hasta el segundo trimestre de este año, las ganancias por acción fueron escasas para la mayoría de los sectores. Las promesas de inteligencia artificial nos atrajeron hasta que el impulso se desvaneció. Pero desde julio, los inversores en acciones han recurrido a los rendimientos tangibles de las empresas de alto rendimiento de dividendos, como las empresas de servicios públicos, a medida que caían las tasas de interés.
Ahora que las acciones tecnológicas están corrigiendo sus pérdidas y alcanzan niveles récord, nos gustaría destacar las acciones con dividendos en aumento que se quedaron atrás. Las tecnológicas (ofensivas) y las de servicios públicos (defensa) son componentes necesarios de una cartera de acciones diversificada, pero incluso juntos, los dos sectores no conformarían una cartera completa.
Es probable que la incertidumbre sobre las elecciones y la política económica se mantenga alta hasta principios de noviembre, como mínimo. Esto no debería impedir que los inversores evalúen si sus carteras están posicionadas para satisfacer mejor sus necesidades. Los días de un rendimiento en efectivo del 5% casi han terminado, ya que la Fed se dispone a recortar las tasas de política el 18 de septiembre. También han terminado los días en que una sola acción impulsaba casi un tercio de los retornos del mercado de acciones de EE. UU., como lo hizo Nvidia esta primavera. Los bonos de duración intermedia todavía están rindiendo más que la propia tasa de política esperada por la Fed durante los próximos años y aún pueden beneficiarse de los recortes de tasas de la Fed, aunque sea marginalmente. La mayoría de las acciones globales, aparte de las tecnológicas estadounidenses, cotizan cerca de las valoraciones históricas de largo plazo.
Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico
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