¿Trump o Harris? Por qué al Nasdaq 100 y al S&P 500 podría no importarles quién gane

Después de muchas idas y venidas, un recorte de 25 puntos básicos es un hecho consumado

Es casi seguro que la Reserva Federal aplicará su segundo recorte de tasas de este ciclo de flexibilización el jueves, y el tamaño de la reducción ya no está en duda después de una serie de indicadores económicos optimistas en los EE. UU. Un recorte de 25 puntos básicos está descontado en más del 98%, ya que los inversores han cambiado sus expectativas de grandes reducciones de 50 puntos básicos a la posibilidad de una pausa en una de las próximas reuniones.

La disminución de las expectativas de una flexibilización agresiva ha impulsado un repunte de más del 4% en el dólar estadounidense, medido por su índice frente a una canasta de seis monedas principales. Sin embargo, las apuestas de la Fed sobre un recorte de las tasas no han sido el único factor que ha impulsado el alza del dólar.

Trump da energía a los alcistas del dólar

Las crecientes probabilidades de que Donald Trump gane la carrera presidencial el 5 de noviembre también han contribuido a la increíble tendencia alcista del dólar durante octubre, ya que se considera que sus políticas son inflacionarias. El conflicto con el calendario de las elecciones es la razón por la que la reunión de la Fed se celebra un día más tarde de lo habitual. Sin embargo, incluso si el resultado de las elecciones se conoce cuando los miembros del FOMC emitan sus propios votos, es poco probable que influya en la decisión, al menos no antes de que el próximo presidente haya asumido el cargo.

Por lo tanto, los responsables de las políticas se centrarán en la evolución del mercado laboral y la inflación desde la última reunión. Todo indica que la economía estadounidense sigue en buena forma y que hay pocos signos de una recesión grave o incluso de una desaceleración. El PIB creció a una tasa anualizada del 2,8% en el tercer trimestre y el crecimiento en el trimestre actual se sitúa en el 2,3%, según la última estimación GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta.

Encontrar un equilibrio

Para la Fed, su principal preocupación han sido las señales de grietas en el mercado laboral. Las débiles cifras de nóminas de julio que llevaron a la Fed a recortar las tasas en 50 puntos básicos en septiembre parecían ser una debilidad temporal hasta que se publicó el informe de octubre. Sin embargo, las lecturas de octubre se vieron muy afectadas por el impacto de los huracanes, así como por la huelga en el gigante aeroespacial Boeing. Más importante aún, la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,1%, tras haber subido al 4,3% en julio.

En términos generales, sin embargo, el crecimiento del empleo parece estar desacelerándose y la Fed podría tener que actuar más rápido en el transcurso del próximo año. Pero por ahora, las autoridades tienen que encontrar un equilibrio con las presiones de precios que aún persisten. La métrica de inflación favorita de la Fed –el índice de precios PCE básico– se mantuvo sin cambios en el 2,7% interanual en septiembre, desafiando los pronósticos de una pequeña caída. Otros indicadores de precios también respaldan la cautela: el índice de precios pagados de manufacturas del ISM saltó de 48,3 a 54,8 en octubre.

El tono de Powell y los resultados electorales serán cruciales

Todo esto sugiere que la Fed se mantendrá fiel a su último mensaje de recortes graduales de las tasas en el futuro, pero el presidente Jerome Powell probablemente mantendrá la puerta abierta a movimientos de 50 puntos básicos. Sin un diagrama de puntos actualizado ni proyecciones económicas en la reunión de noviembre, los inversores analizarán minuciosamente cada palabra de Powell en su conferencia de prensa, con la esperanza de obtener algunas pistas nuevas de sus opiniones sobre los últimos datos y el estado de la economía.

A menos que haya sorpresas, ya sean moderadas o agresivas, el dólar estadounidense posiblemente se vea impulsado más por los titulares de las elecciones. Si los primeros resultados que se darán a conocer el miércoles apuntan a una victoria de Trump, es probable que tanto el dólar como Wall Street suban. Pero si Kamala Harris obtiene una ventaja temprana, el dólar sería susceptible a una liquidación, mientras que las acciones estadounidenses estarán volátiles, como mínimo, incluso si no hay una reacción clara.

¿Está el dólar a punto de experimentar una montaña rusa?

En el caso del índice del dólar, es probable que otra ola alcista se enfrente a fricciones en los niveles psicológicos de 105,00 y 106,00. Pero en el escenario más bajista, la tendencia alcista de octubre podría revertirse por completo, con soportes probablemente vistos en 103,00 y la media móvil de 50 días en torno a 102,28.

Sin embargo, si parece que podrían pasar días o semanas antes de que se pueda declarar un ganador decisivo, la volatilidad del mercado seguramente aumentará.

Es por ello que las grandes casas de análisis coinciden en la estrategia de inversión en el bono con las elecciones como telón de fondo: si gana Harris, es el momento de volver al bono, pero si gana Trump, todavía quedaría presión alcista en las rentabilidades a vencimiento del título y, por lo tanto, potenciales caídas en su precio.

Wells Fargo

Société Générale

JP Morgan

TD Securities

Barclays

Goldman Sachs

BMO Capital Markets

Fuente: El Economista es

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