Bolsa de valores hoy: las acciones asiáticas cotizan en su mayoría a la baja antes de los datos clave de inflación de EE. UU.

La decisión de la Reserva Federal (Fed) de recortar los tipos en 25 puntos básicos no tuvo ningún sentido y los datos que se publicaron son una prueba de ello. El crecimiento del tercer trimestre en EE. UU. se revisó al 3,1% desde el 2,8% publicado anteriormente, el crecimiento de las ventas se revisó al alza desde el 3% hasta el 3,3% y el PCE básico descontado -aunque inferior al del trimestre anterior- también se revisó ligeramente al alza hasta el 2,20%, lo que aumenta las preocupaciones de que incluso los dos recortes de tipos de la Fed el año que viene serían demasiado.

En consecuencia, las ganancias iniciales se revirtieron y el SP500 y el Nasdaq cerraron en negativo, el Dow Jones se mantuvo estable mientras que las acciones de pequeña y mediana capitalización tampoco mostraron apetito. Compartiendo titulares con Powell, Trump amenaza a la gente de su propio partido con abandonar un acuerdo bipartidista y arriesgarse a un cierre del gobierno si no presionan para aumentar o suspender el límite de la deuda nacional bajo Biden, para que pueda gastar con entusiasmo cuando llegue al cargo. La curva de rendimiento de EE. UU. se está empinando, los inversores no están dispuestos a comprar vencimientos a más largo plazo ante las perspectivas de una mayor inflación a largo plazo y una deuda en aumento. Y el dólar estadounidense avanza hacia los niveles más fuertes en más de dos años, dejando a otras principales divisas a la sombra antes de Navidad.

El EURUSD no logró mantenerse por encima de la marca de 1,04 ayer y está luchando por mantener su posición cerca del nivel de 1,0350, el Stoxx 600 está corriendo hacia el soporte de 500, mientras que el Cable se establece por debajo de la marca de 1,25 tras una postura moderada de no cambios que el Banco de Inglaterra (BoE) emitió en la reunión de ayer del Comité de Política Monetaria. Tres miembros del Comité de Política Monetaria en lugar de dos (esperados por los analistas) votaron a favor de recortar las tasas en la reunión de esta semana. Los otros seis optaron por no hacer cambios, temerosos de reavivar la inflación mientras el gobierno se prepara para aumentar el gasto para impulsar el crecimiento y mientras Trump amenaza al mundo con aranceles exorbitantes. Curiosamente, el gobernador Andrew Bailey, que claramente no es el banquero central más popular, tuvo el mérito de sonar racional ayer al decir que "el mundo es demasiado incierto" como para comprometerse a recortar los costos de endeudamiento en febrero. Guerra, Trump, cambio climático: están sucediendo demasiadas cosas para que alguien pueda afirmar que ve el futuro con claridad. Pero una buena noticia para el Reino Unido es que el país no está tan preocupado como la UE, China, Canadá y México por los aranceles de Trump, y estos últimos podrían ayudar a los activos británicos a lidiar con Trump mejor que sus pares. Las acciones británicas se negocian con un descuento de valoración de alrededor del 40% en comparación con sus pares del MSCI World, tienen uno de los crecimientos de dividendos más rápidos entre los índices europeos y estadounidenses y han devuelto un 10% a sus inversores estos años, incluidos los dividendos reinvertidos. Si la inflación da un giro de 180 grados a medida que empeoran las tensiones geopolíticas y comerciales, las acciones del FTSE 100 estarán en una buena posición para beneficiarse de estos acontecimientos.

En otros países –y esto es divertido– la inflación en Japón se aceleró en noviembre. La cifra general volvió a trepar al 2,9%, la más alta en tres meses, mientras que la inflación básica avanzó al 2,7%, también un máximo de tres meses. ¿Por qué es esto gracioso? Porque justo ayer, el Banco de Japón (BoJ) decidió no subir las tasas, ya que las autoridades parecen demasiado cautelosas para actuar en medio de las incertidumbres sobre las políticas de la era Trump y las tensiones geopolíticas. Mientras tanto, la tasa de interés de Japón se sitúa en el 0,25%, mientras que la inflación se acerca al 3%. Los japoneses tienen una relación diferente con la inflación: no la desprecian tanto como nosotros. Después de todo, décadas de deflación, que es mucho más difícil de revertir, han moldeado su perspectiva, una lección que los chinos ahora están aprendiendo por las malas. Pero las decisiones del BoJ todavía parecen ilógicas, ya que no se alinean con un marco de política convencional. En consecuencia, el USDJPY está cediendo algunas de las ganancias anteriores debido a las cifras de inflación más fuertes de lo esperado y a las especulaciones de que el aumento de la inflación podría impulsar la acción del BoJ. Sin embargo, dado que el BoJ no vincula realmente las tasas de interés a la inflación, el USDJPY tiene margen para mayores ganancias, especialmente a medida que el dólar estadounidense continúa fortaleciéndose en general.

En China, el Banco Popular de China (PBoC) mantuvo sin cambios sus tipos de interés oficiales hoy –como se esperaba–, aunque los funcionarios ahora se han comprometido a poner en marcha "medidas fiscales más proactivas" y una política monetaria "moderadamente laxa". Por ahora, ninguna de estas medidas ha sido suficiente para atraer de nuevo a los inversores. El CSI 300 chino se prepara para cerrar la semana con una nota débil.

En foco hoy

En la zona del euro, tenemos datos sobre la confianza de los consumidores correspondientes a diciembre. La confianza de los consumidores ha seguido una tendencia al alza en los últimos dos años, pero en noviembre cayó inesperadamente. Será muy importante para las perspectivas de crecimiento ver si el descenso fue solo un bache o si continuó en diciembre, ya que esperamos que el consumo privado sea el principal motor del crecimiento en 2025.

Hoy se publicarán los Gastos de Consumo Privado (PCE) de noviembre en Estados Unidos, incluida la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. La medida del IPC publicada anteriormente apuntaba a una presión inflacionaria relativamente estable en noviembre.

En Estados Unidos, también estaremos atentos al Congreso, que tendrá que llegar a un acuerdo para evitar un cierre del gobierno, después de que la Cámara de Representantes rechazara anoche la última versión de un proyecto de ley de financiación.

En los países nórdicos, estaremos atentos al sentimiento de los consumidores y las empresas en Suecia y Dinamarca.

También obtenemos datos sobre ventas minoristas, salarios e inflación del IPC en Suecia.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

La inflación del IPC japonés de noviembre, excluidos los alimentos frescos, aumentó del 2,3% en octubre al 2,7%. La inflación subyacente aumentó del 1,6% al 1,7%. La presión subyacente sobre los precios ha sido más fuerte en el segundo semestre y apunta en gran medida a la meta de inflación del 2%. La falta de voluntad del Banco de Japón para subir aún más los tipos se debe a la preocupación de que el crecimiento salarial se desvanezca en primavera, dejando las presiones sobre los precios donde han estado durante décadas, cerca de cero. Esto ha aumentado aún más las presiones a la baja sobre el yen, lo que ha provocado la intervención verbal del ministro de Finanzas japonés y el principal diplomático en materia de divisas.

¿Qué pasó ayer?

El Riksbank redujo el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos hasta el 2,5%, como se esperaba ampliamente, pero las señales para el futuro fueron más agresivas, ya que el Riksbank espera solo un recorte más durante el primer semestre de 2025. En cuanto a la trayectoria de los tipos, la probabilidad implícita se distribuye de manera bastante uniforme entre las reuniones de enero y marzo, pero con la comunicación general diciendo que tendrán "un enfoque más tentativo" y "evaluarán cuidadosamente la necesidad de futuros ajustes de los tipos de interés", parece más probable que no que el Riksbank esté listo para hacer una pausa en enero, en nuestra opinión. Por lo tanto, hemos ajustado nuestra previsión y ahora esperamos recortes de 25 puntos básicos en marzo y junio, lo que resulta en un punto final del 2,00% (anteriormente 1,75%). En la conferencia de prensa, Thedéen comentó que la política actual es probablemente algo estimulante y que una vez que el tipo de interés oficial alcance el 2,25% en el primer trimestre del próximo año, los riesgos están realmente equilibrados, lo que pone una probabilidad igual entre los recortes y las subidas a partir de ahí. Creemos firmemente que el escenario principal del Riksbank presenta más riesgos a la baja. Ahora esperamos dos recortes en marzo y junio hasta el 2,0% (anteriormente 1,75%) el 19 de diciembre.

También en Suecia hay muchos datos interesantes. Empezamos con los datos de ventas minoristas de noviembre, en los que esperamos ver más señales de la esperada recuperación del consumo de los hogares. También tendremos datos de salarios de octubre y datos de IPC de noviembre, donde estos últimos probablemente verán un aumento debido al aumento de los precios de la energía (todos publicados a las 8:00 CET). A las 9:00 CET, tendremos un nuevo conjunto de datos de confianza del NIER, y aquí también esperamos ver una mejora continua en el sentimiento tanto de los hogares como del sector manufacturero. Como siempre, la atención también se centrará en las expectativas de precios y los planes de contratación. El NIER también publicará un nuevo conjunto de previsiones económicas a las 9:15 CET.

Norges Bank dejó sin cambios los tipos de interés oficiales, una decisión que los analistas y los mercados esperaban ampliamente. Es importante destacar que el banco central noruego reafirmó su orientación hacia un recorte de tipos en marzo de 2025 (el primero del ciclo) al presentar una trayectoria de tipos que sugiere una probabilidad cercana al 100% de una reducción de tipos de 25 puntos básicos, condicionada a que se materialicen las proyecciones económicas del banco central. Cabe destacar que Norges Bank no sugirió que los tipos pudieran recortarse en enero. Además, Norges Bank indicó que habría tres recortes en 2025, aunque con un riesgo elevado de un cuarto recorte. Seguimos planeando el primer recorte en marzo, junto con tres recortes de tipos adicionales en 2025 y cuatro recortes en 2026.

El Banco de Inglaterra también acordó mantener los tipos sin cambios, como se esperaba. La decisión se tomó con tres miembros del consejo de administración votando a favor de un recorte, lo que fue una sorpresa. Dicho esto, el Banco de Inglaterra sigue haciendo hincapié en un enfoque gradual para reducir el carácter restrictivo de la política monetaria. Creemos que esto respalda nuestro escenario base de que el próximo recorte se producirá en febrero y, a partir de entonces, se aplicará a un ritmo trimestral.

FI: Las curvas europeas se inclinaron desde el extremo largo reflejando la reacción de los rendimientos estadounidenses a la reunión del FOMC del miércoles por la noche. Sin embargo, fue un movimiento gradual a lo largo del día, por lo que fue con cierto retraso que vimos el efecto completo. Con las últimas reuniones del banco central del año a nuestras espaldas, y solo unas pocas sesiones de negociación restantes para el año, esperamos un rango de negociación relativamente estrecho en los próximos días, con el foco puesto en los anuncios de oferta para el próximo año. Ayer, el Tresór francés dijo que planea vender EUR300 mil millones el próximo año, que no ha cambiado con respecto al plan de octubre. La inclinación moderada del BoE (votación dividida de 6-3 a favor de que no haya cambios) en relación con las expectativas del mercado hizo que los rendimientos del Reino Unido cayeran un poco en el día, seguimos siendo positivos para la GBP.

FX: Como se esperaba, el Riksbank redujo la tasa de política monetaria en 25 puntos básicos hasta el 2,50% y solo indicó un recorte más en el primer semestre. Un recorte agresivo que fortaleció a la corona sueca y respaldó nuestro llamado a una caída táctica en el EUR/SEK. El EUR/SEK cayó unas diez cifras hacia el extremo inferior de 11,40 antes de borrar algunas de las pérdidas en la sesión asiática. Mientras tanto, el NOK/SEK cayó 1,5 cifras hasta por debajo de 0,9650. El Norges Bank no hizo olas, pero la corona noruega cotizó a la defensiva a medida que la atención se desplaza hacia el inminente ciclo de flexibilización que probablemente comenzará en marzo. La venta masiva en el EUR/USD se detuvo en la sesión europea, pero cuando se abrió la sesión estadounidense, el cruce cayó por debajo de 1,04 nuevamente y ahora está nuevamente cerca de 1,0350. La venta incesante del yen ha continuado y el USD/JPY estaba a punto de superar los 158. Esta mañana, el Ministro de Finanzas de Japón, Kato, expresó sus preocupaciones y habló sobre las medidas adecuadas si se producen movimientos excesivos. La libra esterlina bajó después de que el Banco de Inglaterra votara en contra de mantener los tipos sin cambios.

El par EUR/GBP subió hasta cerca de 0,8300 durante la sesión europea del viernes. La libra esterlina (GBP) se debilitó después de los desalentadores datos de ventas minoristas del Reino Unido.

Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el viernes mostraron que las ventas minoristas del Reino Unido aumentaron un 0,2% intermensual en noviembre frente a una caída del 0,7% en octubre. Esta cifra estuvo por debajo del consenso del mercado de un aumento del 0,5%. En términos anuales, las ventas minoristas subieron un 0,5% en noviembre, en comparación con un aumento del 2,0% (revisado desde el 2,4%) anterior, por debajo de la estimación del 0,8%. La libra esterlina atrae a algunos vendedores en una reacción inmediata a las desalentadoras ventas minoristas del Reino Unido y actúa como un viento de cola para el cruce EUR/GBP.

En cuanto al euro, es probable que el Banco Central Europeo (BCE) siga reduciendo su tipo de interés clave el año que viene. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE Gediminas Simkus dijo el jueves que el banco central debería seguir reduciendo los costes de financiación al ritmo actual, ya que la inflación está cada vez más bajo control. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que las autoridades del BCE seguirían recortando los tipos de interés si los próximos datos de inflación se ajustan a las expectativas.

El BCE celebrará su primera reunión de fijación de tipos de 2025 el 30 de enero. Los inversores prevén un ciclo de flexibilización del BCE ligeramente más agresivo el próximo año, lo que podría pesar sobre el euro frente a la libra esterlina.

Fuente: FXSTREET

¿Por qué el equipo rebajó sus precios objetivo del STOXX 600 para el próximo año?

¿En qué sectores se muestra optimista?

¿Las tasas más bajas también benefician a las empresas más pequeñas en lugar de a las más grandes?

¿Cómo podrían afectar los tipos de cambio a las acciones europeas?

En términos de desempeño económico, ¿qué región es más importante para las empresas europeas: EE. UU., la UE o China?

¿Cómo cree que afectarán la caída de los tipos de interés y la inflación a las acciones europeas?

¿Cómo ha impactado el fuerte desempeño de las acciones estadounidenses a las acciones europeas?

Las autoridades financieras de Corea dijeron el viernes que relajarían las regulaciones cambiarias y permitirían más préstamos corporativos en el exterior, en un intento por defender el won, que se cotiza a un mínimo de 15 años, con una liquidez mejorada.

"Las estrictas regulaciones restringen la eficiencia de la gestión cambiaria, y es necesario tener en cuenta el empeoramiento de las condiciones de liquidez cambiaria después de los acontecimientos recientes", dijo el Ministerio de Finanzas en una declaración conjunta con el banco central y las agencias reguladoras.

El won coreano cayó el jueves a su nivel más bajo en 15 años, afectado por el sentimiento de aversión al riesgo después de la postura cautelosa de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre más recortes de tasas de interés, así como por la incertidumbre política interna avivada por la efímera orden de ley marcial del presidente Yoon Suk Yeol el 3 de diciembre y su posterior impeachment.

Según el comunicado, las medidas incluyen permitir a las empresas tomar préstamos en moneda extranjera y cambiar los fondos por wones, si se utilizan para invertir en instalaciones como equipos, propiedades y compras de terrenos.

"Es un cambio de paradigma en la política cambiaria, desde regular la deuda externa a inducir más entradas de capital extranjero", dijo a Reuters por teléfono un funcionario del Ministerio de Finanzas.

Traumatizada por la fuga de capitales durante la crisis financiera asiática de 1997-1998 y la crisis financiera mundial de 2007-2008, Corea ha mantenido un férreo control sobre los préstamos en moneda extranjera al tiempo que ha alentado las inversiones extranjeras.

A fines de septiembre, el país tenía un récord de 977.800 millones de dólares netos en activos financieros en el exterior, después de convertirse en acreedor neto en 2014.

"Seguiremos flexibilizando las regulaciones sobre las entradas de capital del sector privado a menos que ello afecte la deuda externa o las calificaciones crediticias de manera negativa", dijo el funcionario, que no quiso ser identificado porque no estaba autorizado a hablar con los medios.

El ministerio también dijo que el límite de los contratos de futuros de divisas se elevará al 75 por ciento de las tenencias de capital para los bancos locales y al 375 por ciento para las sucursales de Seúl de los bancos extranjeros, desde el actual 50 por ciento y 250 por ciento, respectivamente.

"Son claramente herramientas para controlar el ritmo de debilitamiento de la moneda local aliviando la tensión en la liquidez cambiaria", dijo Park Sang-hyun, economista de iM Securities.

"Pero habrá limitaciones, ya que las condiciones externas desfavorables, desde la política estadounidense hasta los riesgos de China, están ejerciendo presión sobre todas las monedas emergentes, no sólo sobre el won", dijo Park.

El ministerio dijo que implementaría las medidas de manera rápida y consideraría ampliarlas después de revisar los efectos. (Reuters)

Fuente: Koreatimes