Bolsa de valores hoy: las bolsas asiáticas cotizan mixtas tras el declive de la bonanza postelectoral en Wall Street

El precio de la plata (XAG/USD) se negocia en territorio negativo en torno a los 30,35 dólares el viernes durante la primera sesión europea. El metal blanco sigue siendo vulnerable en medio de la fortaleza del dólar estadounidense (USD). Los operadores esperan la publicación del informe de ventas minoristas de octubre en EE. UU. el viernes para obtener un nuevo impulso. El discurso de la Fed será monitoreado de cerca, ya que podría ofrecer algunas pistas sobre las perspectivas de las tasas de interés en EE. UU. La victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EE. UU. de la semana pasada generó expectativas de aranceles potencialmente inflacionarios y otras medidas por parte de su administración entrante, lo que impulsó al dólar.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense (DXY), una medida del valor del dólar estadounidense frente a una canasta de seis monedas, cotiza actualmente cerca de 106,80 después de haber alcanzado un nuevo máximo anual cerca de 107,05 en la sesión anterior. El bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el nivel más alto desde principios de julio, con un 4,48%. La renovada demanda del dólar podría socavar la plata denominada en dólares, ya que encarece el metal blanco en otras monedas, lo que frena la demanda. La reunión del Congreso Nacional Popular (CNP) de China de la semana pasada no logró ofrecer el estímulo fiscal inmediato que esperaban los inversores. Las preocupaciones sobre la lenta demanda podrían pesar sobre el precio de la plata, ya que China es el principal importador de plata del mundo. Por otro lado, la demanda industrial récord de plata podría respaldar al metal blanco en el corto plazo.

Según el Silver Institute y la consultora Metals Focus, se espera que la demanda de plata para aplicaciones industriales aumente un 7 % interanual en 2024, alcanzando los 700 millones de onzas (Moz). Además, los analistas esperan que el mercado mundial de la plata muestre un déficit físico de alrededor de 182 millones de onzas en 2024, lo que marca el cuarto año consecutivo de déficit.

Preguntas frecuentes sobre la plata

¿Por qué la gente invierte en plata?

La plata es un metal precioso muy comercializado entre los inversores. Históricamente se ha utilizado como reserva de valor y medio de intercambio. Aunque es menos popular que el oro, los inversores pueden recurrir a la plata para diversificar su cartera de inversiones, por su valor intrínseco o como posible cobertura durante períodos de alta inflación. Los inversores pueden comprar plata física, en monedas o en lingotes, o negociarla a través de vehículos como los fondos cotizados en bolsa, que siguen su precio en los mercados internacionales.

¿Qué factores influyen en los precios de la plata?

Los precios de la plata pueden fluctuar debido a una amplia gama de factores. La inestabilidad geopolítica o los temores de una recesión profunda pueden hacer que el precio de la plata se dispare debido a su condición de refugio seguro, aunque en menor medida que el del oro. Como activo sin rendimiento, la plata tiende a subir con tasas de interés más bajas. Sus movimientos también dependen de cómo se comporte el dólar estadounidense (USD), ya que el activo se cotiza en dólares (XAG/USD). Un dólar fuerte tiende a mantener a raya el precio de la plata, mientras que un dólar más débil probablemente impulse los precios al alza. Otros factores como la demanda de inversión, la oferta minera (la plata es mucho más abundante que el oro) y las tasas de reciclaje también pueden afectar los precios.

¿Cómo afecta la demanda industrial a los precios de la plata?

La plata se utiliza ampliamente en la industria, en particular en sectores como la electrónica o la energía solar, ya que tiene una de las conductividades eléctricas más altas de todos los metales, más que el cobre y el oro. Un aumento repentino de la demanda puede aumentar los precios, mientras que una caída tiende a reducirlos. La dinámica de las economías de EE. UU., China e India también puede contribuir a las oscilaciones de precios: en EE. UU. y, en particular, en China, sus grandes sectores industriales utilizan plata en diversos procesos; en India, la demanda de los consumidores de este metal precioso para joyería también desempeña un papel clave en la fijación de los precios.

¿Cómo reaccionan los precios de la plata a los movimientos del oro?

Los precios de la plata tienden a seguir los movimientos del oro. Cuando los precios del oro suben, la plata suele seguir su ejemplo, ya que su condición de activos de refugio seguro es similar. La relación oro/plata, que muestra la cantidad de onzas de plata necesarias para igualar el valor de una onza de oro, puede ayudar a determinar la valoración relativa entre ambos metales. Algunos inversores pueden considerar una relación alta como un indicador de que la plata está infravalorada o que el oro está sobrevalorado. Por el contrario, una relación baja podría sugerir que el oro está infravalorado en relación con la plata.

Fuente: FXSTREET

(15 de noviembre): Las monedas asiáticas encontraron cierto soporte el viernes después de unas últimas sesiones volátiles, con el dólar de Singapur y el baht tailandés subiendo lentamente, mientras que el ringgit de Malasia se mantuvo firme a pesar de una desaceleración del crecimiento en el tercer trimestre.

Las acciones en la región tuvieron resultados dispares: las acciones en Indonesia perdieron un 1,3% y cayeron a su nivel más bajo desde principios de agosto, mientras que las de Filipinas avanzaron un 1,6%, rompiendo una racha de pérdidas de siete días.

Los activos de los mercados emergentes han estado bajo presión desde principios de la semana pasada ante la opinión de que los aranceles propuestos por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, podrían avivar aún más la inflación, lo que podría significar menos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

"El optimismo que inicialmente se despertó con las apuestas de flexibilización de la Fed a mediados de año se ha evaporado en gran medida", dijeron los analistas de DBS.

"En este contexto desafiante, el margen para la flexibilización de las políticas monetarias de los bancos centrales de Asia se ha vuelto más limitado, mientras que el sentimiento de los inversores sobre los bonos y las tasas en moneda local también se ha vuelto más moderado".

El ringgit malasio y el baht tailandés han perdido un 3% y un 3,8%, respectivamente, desde el 5 de noviembre, ya que sus economías abiertas y dependientes del comercio, en particular con China, las hacen vulnerables a cualquier viento en contra relacionado con los aranceles.

Durante el día, el ringgit se mantuvo estable mientras que las acciones en Kuala Lumpur bajaron levemente después de que el crecimiento económico del tercer trimestre estuvo en línea con las expectativas pero se desaceleró desde un máximo de 18 meses en el trimestre anterior.

El banco central mantuvo su perspectiva de crecimiento para este año entre 4,8% y 5,3%, y señaló que los resultados de las elecciones estadounidenses podrían generar volatilidad en el corto plazo, pero que era demasiado pronto para hablar sobre el impacto.

El won surcoreano, una divisa muy sensible al yuan y a las relaciones comerciales con Estados Unidos, también ha perdido más de un 1% desde que se conoció el resultado de las elecciones estadounidenses. En la jornada, subió un 0,1%.

El baht tailandés sumó un 0,4% el viernes, mientras que las acciones en Bangkok cayeron ligeramente después de que una encuesta de Reuters mostró que la segunda economía más grande del sudeste asiático registraría su crecimiento más rápido en más de un año en el trimestre de septiembre.

La rupia se mantuvo cerca de su mínimo de tres meses por segundo día consecutivo, cayendo hasta un 0,6% a 15.945 por dólar. El índice de referencia en Yakarta cayó por cuarta sesión consecutiva, lastrado por las acciones de minería y energía.

Anoche, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, dijo que el banco central no tenía prisa por recortar las tasas de interés, lo que indica que los costos de los préstamos podrían seguir siendo altos durante más tiempo.

El dólar se mantuvo cerca de su máximo de un año frente a una canasta de monedas, esperando una ganancia semanal del 1,8%, su mejor desempeño desde septiembre, si la tendencia se mantiene.

"A largo plazo esperamos que el dólar se debilite, aunque los riesgos a corto plazo son alcistas", dijeron los analistas de Maybank.

En Sri Lanka, la coalición del presidente Anura Kumara Dissanayake, el Poder Popular Nacional (NPP), obtuvo la mayoría en unas elecciones generales anticipadas. Los mercados de Sri Lanka estuvieron cerrados el viernes.

Fuente: Theedgemarkets

TOKIO (15 de noviembre): El gobernador del Banco de Japón (BOJ), Kazuo Ueda, pronunciará un discurso y ofrecerá una conferencia de prensa en la ciudad de Nagoya, en el centro de Japón, el próximo lunes, dijo el BOJ, un evento que será seguido de cerca por los mercados en busca de pistas sobre si podría subir las tasas de interés el próximo mes.

Será la primera oportunidad de Ueda de hablar directamente sobre política monetaria desde la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos el 5 de noviembre, y sigue a los datos del producto interno bruto (PIB) del tercer trimestre de Japón, que mostraron una sorprendente resiliencia en el consumo.

Los comentarios de Ueda serán analizados por los mercados en busca de pistas sobre cuán pronto el BOJ podría volver a subir las tasas de interés, y los analistas están divididos sobre si esto podría ocurrir en diciembre o enero del próximo año.

Después de haber enfrentado críticas por amplificar la caída del mercado en agosto con su sorpresiva alza de la tasa de interés en julio, Ueda puede lanzar señales de postura agresiva si el BOJ quiere preparar los mercados para la posibilidad de un aumento de la tasa en la reunión del 18 y 19 de diciembre, dicen algunos analistas.

La reciente caída renovada del yen aumenta la presión sobre el BOJ para que suba las tasas pronto, ya que la debilidad de la moneda aumenta la inflación y perjudica a los hogares al aumentar los costos de importación, dicen.

Tras un breve repunte hasta situarse en torno a los 141 yenes por dólar en septiembre, el yen ha vuelto a los niveles anteriores al aumento de tipos de julio por parte del BOJ. Ahora ronda los 156 yenes, acercándose a la línea de los 160 yenes, considerada un nivel que aumenta la alarma de los responsables de las políticas.

"Mientras los salarios y los precios de los servicios sigan creciendo al ritmo actual, el BOJ podría considerar suficiente ajustar el grado de apoyo monetario", dijo Naomi Muguruma, estratega jefe de bonos de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

"También hay un renovado riesgo inflacionario por la debilidad del yen", lo que aumenta la posibilidad de un aumento de tasas en diciembre, dijo.

La inflación mayorista se aceleró en octubre al ritmo anual más rápido en más de un año, ya que las nuevas caídas del yen aumentaron los costos de importación de algunos bienes, mostraron los datos el miércoles.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto plazo de Japón subieron el jueves a su nivel más alto en más de una década, mientras los inversores se preparaban para la posibilidad de un aumento de tasas del BOJ en el corto plazo.

En Nagoya, Ueda pronunciará un discurso y responderá preguntas de los ejecutivos de empresas de 10:00 a 11:30 horas (01:00 a 02:30 GMT), seguido de una conferencia de prensa de 13:45 a 14:15 horas (04:45 a 05:15 GMT), dijo el BOJ el viernes.

Históricamente, los gobernadores del BOJ visitan Osaka y Nagoya cada año para intercambiar puntos de vista con ejecutivos empresariales y explicar el razonamiento detrás de las decisiones de política monetaria del banco central.

El BOJ puso fin a las tasas de interés negativas en marzo y elevó su tasa de política monetaria de corto plazo al 0,25% en julio, bajo la premisa de que Japón estaba a punto de alcanzar de manera duradera su meta de inflación del 2%.

Una encuesta de Reuters realizada entre el 3 y el 11 de octubre mostró que una mayoría muy estrecha de economistas proyecta que el BOJ renunciará a aumentar las tasas nuevamente este año, aunque casi el 90% espera que las tasas suban a fines de marzo.

Fuente: Theedgemarkets

El índice de precios salariales aumentó un 0,8% en el trimestre de septiembre y un 3,5% en el año. Esto estuvo en línea con nuestras expectativas, pero, como señaló el economista sénior de Westpac Economics, Justin Smirk, ligeramente por debajo de las expectativas de consenso. La magnitud de la reducción en la tasa de crecimiento de fin de año era muy esperada, porque reflejó la eliminación del enorme Caso Nacional de Salarios de 2023 y las decisiones relacionadas del cálculo.

El RBA no publica un perfil completo de previsión salarial trimestral, solo las previsiones de crecimiento de fin de año en los trimestres de junio y diciembre. Por lo tanto, no sabemos exactamente qué esperaban para el trimestre de septiembre. Sin embargo, ahora necesitaría ver un repunte en el crecimiento trimestral a alrededor del 1% para el trimestre de diciembre para que su previsión para fines de 2024 se haga realidad. Incluso teniendo en cuenta algunos acuerdos recientes en materia de atención médica, consideramos que un repunte de este tipo está más allá de los límites de la plausibilidad dada la fluidez que tiende a tener esta serie. Tampoco hay razones sólidas para un cambio de dirección de este tipo. Las encuestas, los datos sobre premios y acuerdos empresariales y los comentarios de nuestros propios clientes sugieren que no se está produciendo un repunte repentino en el crecimiento salarial.

Por lo tanto, esperamos que el RBA tenga que revisar a la baja nuevamente sus pronósticos de crecimiento salarial a corto plazo en febrero, después de haberlo hecho ya en noviembre.

Es difícil hacer previsiones, por lo que algunas revisiones y errores a corto plazo son habituales. Aun así, ¿hay algo en la forma en que algunos observadores piensan sobre los costos laborales internos que pueda afectar su interpretación de las perspectivas económicas? Y en el caso del RBA, ¿podría esto estar afectando su toma de decisiones en materia de política monetaria?

Se pueden extraer algunas ideas del siguiente pasaje de la última Declaración sobre Política Monetaria:

Al ritmo actual de crecimiento de la productividad, el crecimiento del IPC se mantiene ligeramente por encima de las tasas que pueden sostenerse en el largo plazo sin ejercer una presión al alza sobre la inflación. En igualdad de condiciones, cuando el crecimiento de la productividad es positivo, el crecimiento del IPC puede superar a la inflación y, al mismo tiempo, mantenerse en línea con la inflación en el punto medio del rango objetivo. Como es probable que el crecimiento tendencial de la productividad laboral sea inferior a su tasa de décadas anteriores, la tasa de crecimiento sostenible del IPC probablemente sea menor que en el pasado y menor que la tasa de crecimiento actual. Esto sugiere que sería difícil sostener el crecimiento de los salarios al ritmo actual en el largo plazo sin un ritmo más alto de crecimiento tendencial de la productividad.

Hay algunas cosas que vale la pena destacar sobre este pasaje.

En primer lugar, este razonamiento proviene del modelo de margen para pronosticar la inflación. Como se explicó en una nota anterior , este modelo parte de la presunción de que los precios son un margen (aproximadamente estable) sobre los costos, incluidos los costos laborales. Un poco de álgebra conduce más adelante a una relación que establece que el crecimiento de los salarios menos el crecimiento de la productividad es aproximadamente igual a la inflación (crecimiento de los precios). Como se discutió en esa nota anterior, hay muchos supuestos que sustentan el uso de esta relación para pronosticar. Pero, más fundamentalmente, el IPC no es la medida del crecimiento de los costos laborales que se corresponde más estrechamente con la que implica esa relación. En cambio, las medidas de ingresos promedio más volátiles de las cuentas nacionales son más relevantes.

Es de suponer que el RBA ha utilizado el índice de precios al por mayor más suave para facilitar la exposición. En ese caso, sin embargo, hay que ser aún más cauto respecto de cuán estrecha debe ser la relación.

En segundo lugar, en ese párrafo se utilizan algunas opciones implícitas interesantes en cuanto al período de tiempo. Por ejemplo, se afirma que se espera que el crecimiento futuro de la productividad tendencial sea más lento que el promedio de las décadas anteriores. Esto no es controvertido: finales de la década de 1990 fue un período de fuerte crecimiento de la productividad a nivel mundial, en gran medida debido a la adopción de computadoras personales y otras nuevas tecnologías. El crecimiento de la productividad más reciente fue más lento, pero no nulo. La verdadera pregunta es si el crecimiento futuro de la productividad será más lento que el promedio de épocas más recientes, como los años previos a la pandemia. Tal vez sea cierto, pero no se han dilucidado las razones de una mayor desaceleración. Si bien cualquier impulso de la IA y otras tecnologías ciertamente tardará en aparecer en las cifras de productividad, tal como sucedió con las PC, una mayor disminución del crecimiento de la productividad tendencial global no es el escenario base para la profesión en general.

En tercer lugar, incluso si se acepta que el uso del IPC reduce el ruido y se asume que la productividad mundial se desacelerará aún más, cabe preguntarse por qué el RBA mencionó repetidamente la sostenibilidad de la tasa actual de crecimiento. En el momento de la publicación, se trataba de la cifra correspondiente al trimestre de junio, del 4,1%, no la cifra correspondiente al trimestre de septiembre, del 3,5%, que acabamos de comunicar. Sin embargo, el RBA seguramente previó la reducción del crecimiento que ya estaba prevista en los laudos y en muchos acuerdos empresariales. ¿Por qué centrarse en la sostenibilidad de una tasa de crecimiento que todo el mundo sabía que no iba a ser sostenida? También se plantea la cuestión de cómo conciliar el hecho de que el crecimiento de los salarios ya se haya revertido, a tasas anualizadas de alrededor del 3%, con la opinión del RBA de que el mercado laboral sigue estando ajustado.

Más adelante en el documento se señala la reducción del crecimiento de los costos laborales unitarios del 7% anualizado al 3,5% anualizado en sólo seis meses (como ya habíamos previsto y sobre el que habíamos escrito anteriormente). ¿Por qué, entonces, se insinúa que el crecimiento de los costos laborales fue mucho más persistente?

La pregunta más profunda es: si el crecimiento de los salarios se sitúa en torno al 3% y el crecimiento de la productividad no es cero, ¿por qué el RBA se ha centrado tanto en el riesgo de que el crecimiento de los salarios sea insostenible?

No puedo evitar pensar que esto refleja en parte narrativas arraigadas sobre la falta de competitividad de la economía australiana. Esas narrativas surgieron del llamado "exceso de salarios reales" que surgió en los años 1970 después de la explosión de salarios inducida por las políticas de entonces. Otro brote de este sistema de creencias surgió después del auge minero y el fuerte crecimiento de los ingresos que lo acompañó. Desde entonces, restaurar la competitividad mediante la limitación del crecimiento de los salarios ha sido una estrategia común en el discurso político en Australia, mucho más que en otras partes donde he observado. Es como si la gente olvidara que los tipos de cambio tienden a moverse mucho más rápido que los costos laborales internos.

En cualquier caso, incluso si el crecimiento de la productividad promedia ligeramente por debajo del 1% (peor que la historia reciente), entonces, según los propios cálculos del RBA, un crecimiento del IPC promedio del 3,2% (la tasa anualizada de los últimos tres trimestres) es totalmente coherente con una inflación promedio del 2,5% o menos. Tal vez debamos dejar atrás la resaca de la era de la pandemia.