Chiến lược đầu tư cổ phiếu khu công nghiệp: Làm sao tối đa hóa lợi nhuận?

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 3/3

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 3/3.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHC

Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBVN), trong 4 Quý năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế (LNST) của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) lần lượt đạt 9.329 đồng (+22% so với cùng kỳ năm trước) và LNST đạt 808 tỷ đồng (-4,8% so với cùng kỳ năm trước), chủ yếu nhờ phục hồi sản lượng hai chữ số ở hầu hết thị trường và VHC hoàn nhập lại chi phí dự phòng giảm giá hàng tồn kho.

KBVN kì vọng mức thuế nhập khẩu vào Mỹ tăng thêm 10% mới vào hàng Trung Quốc trong 2025 (tổng cộng là 20%) sẽ tác động tích cực đến nhu cầu cá tra Việt Nam. Trong bối cảnh phòng vệ thương mại toàn cầu tăng cao, KBVN cho rằng, xuất khẩu cá tra sẽ giữ tốc độ tăng trưởng nhẹ về cả sản lượng và giá bán, tận dụng lợi thế thực phẩm giá rẻ trong bối cảnh người tiêu dùng toàn cầu thắt chặt chi tiêu. Chi phí thức ăn chăn nuôi ở mức thấp kì vọng giúp cải thiện biên gộp và biên EBIT khoảng 170bps/180 bps. Biên lợi nhuận trang trại phục hồi sẽ giúp giảm tình trạng thiếu cá nguyên liệu trong giai đoạn sau của năm 2025. Lợi nhuận kì vọng đạt 1.550 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước nhờ giá bán và sản lượng cải thiện.

KBVN tiếp tục khuyến nghị mua với định giá mục tiêu cho năm 2025 là 82.800 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 16%. Những rủi ro về thương mại toàn cầu và chính sách cắt giảm sẽ tác động tiêu cực lên thu nhập người tiêu dùng là yếu tố cần theo dõi trong năm 2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu IDC

Công ty Chứng khoán ASEAN (ASEANSC) khuyến nghị mua cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 62.560 đồng (tăng 11,7% so với giá đóng cửa ngày 21/25 là 56.000 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp định giá toàn phần (SOTP).

Luận điểm đầu tư: Vốn FDI công nghệ cao đặc biệt là ngành bán dẫn tiếp tục tăng trưởng, thúc đẩy việc thuê đất khu công nghiệp. Với những chính sách hỗ trợ mới và việc nâng cấp quan hệ với các nước lớn như Mỹ, Nhật Bản, Australia, ASEANSC tin rằng, vốn FDI vào ngành bán dẫn và công nghệ cao tại Việt Nam sẽ tiếp tục chú trọng trong thời gian tới. Thêm vào đó, Việt Nam có trữ lượng đất hiếm (lớn so với các quốc gia trên thế giới sẽ giúp cho lợi thế cạnh tranh của Việt Nam ngày càng tăng cao.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 3/3

IDC sở hữu quỹ đất lớn thứ 3 trên toàn quốc. IDC hiện đang sở hữu 1.252 ha đất khu công nghiệp chưa cho thuê (chưa tính các dự án chuẩn bị triển khai trong tương lai), đứng top 3 về quỹ đất so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Mảng điện tăng trưởng tích cực trong năm 2025.

Theo IRI, La Nina dự báo còn kéo dài đến tận tháng 2/2025, sau đó chuyển sang pha trung tính, điều này giúp cho các đập thủy điện có nhiều dư địa tăng trưởng trong nửa cuối và đầu năm 2025.

Mảng bất động sản dân dụng dự kiến ghi nhận doanh thu đột biến trong năm 2025. KDC Bắc Châu Giang, dự kiến ghi nhận hơn 300 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025.

MỚI

Cổ phiếu cần quan tâm ngày 28/2

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 28/2 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị TRUNG LẬP với cổ phiếu VNM

CTCK Vietcombank – VCBS

Tiêu dùng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện: Doanh số bán lẻ năm 2024 tăng 1,3% svck, ngành tiêu dùng nhanh tăng trưởng dương trở lại, ngành sữa cũng mang lại các tín hiệu tích cực. Với mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 8% của Chính phủ, ngành tiêu dùng kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2025.

Biên lợi nhuận kỳ vọng ổn định: Biên LNG của VNM kỳ vọng ổn định dù giá sữa bột đầu vào đã tăng trở lại do doanh nghiệp đã chuẩn bị nguyên liệu đầu vào trong thời gian dài hơn và có khả năng chuyển chi phí vào giá bán.

Chiến dịch marketing hiệu quả với tỷ lệ Chi phí bán hàng/Doanh thu ổn định qua các năm: Tuy doanh thu nội địa chưa tăng trưởng mạnh do ngành sữa còn yếu, nhưng các dòng sản phẩm mới của VNM ghi nhận tăng trưởng tốt với chiến dịch thay đổi nhận diện thương hiệu.

Thị trường nước ngoài vẫn là điểm sáng: Với việc đẩy mạnh hợp tác với một trong những thương hiệu sữa hàng đầu thế giới để mở rộng danh mục sản phẩm xuất khẩu cùng tận dụng thế mạnh về danh mục sản phẩm đa dạng, doanh thu nước ngoài kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng.

Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 67.500 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 14,7x dựa trên triển vọng hồi phục của ngành tiêu dùng cùng với biên lợi nhuận của VNM kỳ vọng ổn định, xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng với danh mục sản phẩm đa dạng hơn.

Khuyến nghị MUA cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 62,560 đồng

CCTK Asean

Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 62,560 đồng/cổ phiếu (+11.7% so với giá đóng cửa ngày 21/02/2025 là 56,000 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp định giá toàn phần (SOTP).

Luận điểm đầu tư:

Vốn FDI công nghệ cao đặc biệt là ngành bán dẫn tiếp tục tăng trưởng, thúc đẩy việc thuê đất KCN. Với những chính sách hỗ trợ mới và việc nâng cấp quan hệ với các nước lớn như Mỹ, Nhật Bản, Úc, chúng tôi tin rằng vốn FDI vào ngành bán dẫn và công nghệ cao tại Việt Nam sẽ tiếp tục chú trọng trong thời gian tới. Thêm vào đó, Việt Nam có trữ lượng đất hiếm (lớn so với các quốc gia trên thế giới sẽ giúp cho lợi thế cạnh tranh của Việt Nam ngày càng tăng cao.

IDC sở hữu quỹ đất lớn thứ 3 trên toàn quốc. IDC hiện đang sở hữu 1,252 ha đất KCN chưa cho thuê (chưa tính các dự án chuẩn bị triển khai trong tương lai), đứng top 3 về quỹ đất so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Mảng điện tăng trưởng tích cực trong năm 2025. Theo IRI, La Nina dự báo còn kéo dài đến tận tháng 2 năm 2025, sau đó chuyển sang pha trung tính, điều này giúp cho các đập thủy điện có nhiều dư địa tăng trưởng trong nửa cuối và đầu năm 2025.

Mảng bất động sản dân dụng dự kiến ghi nhận doanh thu đột biến trong năm 2025. KDC Bắc Châu Giang, dự kiến ghi nhận hơn 300 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025.

Nắm giữ cổ phiếu DGC với giá mục tiêu119.000đ

CTCK Agribank

Agriseco Research kỳ vọng KQKD của DGC sẽ duy trì ổn định với tốc độ tăng trưởng chậm trong năm 2025 bởi cả yếu tố sản lượng và giá bán chưa có nhiều đột biến.

Hiện tại, DGC đang được giao dịch ở mức định giá phù hợp với P/E khoảng 14 lần nhưng có triển vọng tích cực trong dài hạn với dự án hóa chất Đức Giang Nghi Sơn.

MỚI

Cổ phiếu cần quan tâm ngày 28/2

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 28/2 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị TRUNG LẬP với cổ phiếu VNM

CTCK Vietcombank – VCBS

Tiêu dùng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện: Doanh số bán lẻ năm 2024 tăng 1,3% svck, ngành tiêu dùng nhanh tăng trưởng dương trở lại, ngành sữa cũng mang lại các tín hiệu tích cực. Với mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 8% của Chính phủ, ngành tiêu dùng kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2025.

Biên lợi nhuận kỳ vọng ổn định: Biên LNG của VNM kỳ vọng ổn định dù giá sữa bột đầu vào đã tăng trở lại do doanh nghiệp đã chuẩn bị nguyên liệu đầu vào trong thời gian dài hơn và có khả năng chuyển chi phí vào giá bán.

Chiến dịch marketing hiệu quả với tỷ lệ Chi phí bán hàng/Doanh thu ổn định qua các năm: Tuy doanh thu nội địa chưa tăng trưởng mạnh do ngành sữa còn yếu, nhưng các dòng sản phẩm mới của VNM ghi nhận tăng trưởng tốt với chiến dịch thay đổi nhận diện thương hiệu.

Thị trường nước ngoài vẫn là điểm sáng: Với việc đẩy mạnh hợp tác với một trong những thương hiệu sữa hàng đầu thế giới để mở rộng danh mục sản phẩm xuất khẩu cùng tận dụng thế mạnh về danh mục sản phẩm đa dạng, doanh thu nước ngoài kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng.

Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 67.500 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 14,7x dựa trên triển vọng hồi phục của ngành tiêu dùng cùng với biên lợi nhuận của VNM kỳ vọng ổn định, xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng với danh mục sản phẩm đa dạng hơn..

Khuyến nghị MUA cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 62,560 đồng

CCTK Asean

Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 62,560 đồng/cổ phiếu (+11.7% so với giá đóng cửa ngày 21/02/2025 là 56,000 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp định giá toàn phần (SOTP).

Luận điểm đầu tư:

Vốn FDI công nghệ cao đặc biệt là ngành bán dẫn tiếp tục tăng trưởng, thúc đẩy việc thuê đất KCN. Với những chính sách hỗ trợ mới và việc nâng cấp quan hệ với các nước lớn như Mỹ, Nhật Bản, Úc, chúng tôi tin rằng vốn FDI vào ngành bán dẫn và công nghệ cao tại Việt Nam sẽ tiếp tục chú trọng trong thời gian tới. Thêm vào đó, Việt Nam có trữ lượng đất hiếm (lớn so với các quốc gia trên thế giới sẽ giúp cho lợi thế cạnh tranh của Việt Nam ngày càng tăng cao.

IDC sở hữu quỹ đất lớn thứ 3 trên toàn quốc. IDC hiện đang sở hữu 1,252 ha đất KCN chưa cho thuê (chưa tính các dự án chuẩn bị triển khai trong tương lai), đứng top 3 về quỹ đất so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Mảng điện tăng trưởng tích cực trong năm 2025. Theo IRI, La Nina dự báo còn kéo dài đến tận tháng 2 năm 2025, sau đó chuyển sang pha trung tính, điều này giúp cho các đập thủy điện có nhiều dư địa tăng trưởng trong nửa cuối và đầu năm 2025.

Mảng bất động sản dân dụng dự kiến ghi nhận doanh thu đột biến trong năm 2025. KDC Bắc Châu Giang, dự kiến ghi nhận hơn 300 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025.. Tải báo cáo

MỚI

Cổ phiếu KCN nào đáng ‘chọn mặt gửi vàng’?

Theo Tiến sỹ Trần Thăng Long, Giám đốc Trung tâm phân tích nghiên cứu, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC), những doanh nghiệp hội tụ đủ yếu tố tăng trưởng, bao gồm quỹ đất hoàn thành pháp lý và khách hàng lớn, gồm có IDC (1.486 ha), SIP (1.020 ha), BCM (847 ha) và SZC (540 ha).

Các tổ chức nghiên cứu uy tín khác cũng có nhận định tương tự, trong đó, VPBS khuyến nghị mua đối với KBC, BCM và IDC, nhấn mạnh lợi thế về quỹ đất lớn và vị trí đắc địa của các doanh nghiệp này, khi dòng vốn FDI tiếp tục gia tăng trong các năm tới.

KBC được đánh giá cao nhờ sở hữu KCN Tràng Duệ 3 và các dự án tại Hưng Yên. Việc LG Group và Heesung đầu tư hơn 1,1 tỷ USD giúp đẩy nhanh tiến độ pháp lý của Tràng Duệ 3 trong năm 2025. Đồng thời, dự án khu đô thị Tràng Cát, với diện tích 40,5 ha đã nhận tiền đặt cọc khoảng 5.650 tỷ đồng, dự kiến sẽ ghi nhận trong quý II/2024. VPBS định giá cổ phiếu KBC ở mức 35.900 đồng.

Theo TS. Trần Thăng Long, đối với các doanh nghiệp bất động sản nói chung, phương pháp định giá được sử dụng phổ biến là đánh giá lại tài sản của doanh nghiệp. Một tài sản được đánh giá là tiềm năng khi (1) còn dư địa tăng giá bán, (2) quy mô diện tích để bán lớn (pháp lý hoàn thiện) và (3) dòng tiền kinh doanh dự kiến tốt (bán hàng tốt) là những tiêu chí khi xem xét định giá các doanh nghiệp bất động sản.

Đối với các doanh nghiệp KCN nói riêng, việc thị trường chấp nhận định giá ở mức độ như thế nào còn phụ thuộc vào giá vốn dành cho đất. Do đó, thị trường sẽ chấp nhận: (1) P/B cao hơn cho các doanh nghiệp có giá vốn thấp, bán hàng tốt như BCM, SIP, IDC, SZC, VGC; (2) P/B thấp cho các DN có giá vốn cao, quỹ đất sẵn sàng cho thuê trong 2025 còn hạn chế như KBC, LHG.

BCM được kỳ vọng hưởng lợi từ tình trạng khan hiếm nguồn cung KCN tại miền Nam và kế hoạch mở rộng với KCN Cây Trường 1. Việc quy hoạch Bình Dương giai đoạn 2021-2030 được thông qua tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp. VSIP và BWID tiếp tục đóng góp ổn định vào doanh thu. Giá mục tiêu của BCM được định giá ở mức 82.100 đồng/cổ phiếu.

IDC sở hữu lượng quỹ đất lớn, trong đó khoảng 75-80 ha sẵn sàng cho thuê trong năm 2025. Công ty cũng triển khai hai dự án mới là KCN Tân Phước 1 (Tiền Giang) và Mỹ Xuân B1 mở rộng (Bà Rịa - Vũng Tàu), dự kiến hoàn tất pháp lý trong năm 2024 và bàn giao đất từ 2025. Điều này giúp IDC duy trì tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Giá mục tiêu của IDC được định ở mức 65.200 đồng/cổ phiếu.

Trong khi đó, LPBS đưa ra khuyến nghị mua với IDC, KBC, PHR và DPR. Trong đó, PHR được đánh giá có triển vọng tăng trưởng nhờ quỹ đất KCN khoảng 1.300 ha tại Bình Dương, gồm KCN NTC3 và VSIP III. Công ty dự kiến cho thuê 90-100 ha đất KCN trong năm 2025, giúp lợi nhuận sau thuế đạt 515 tỷ đồng, tăng 29% so với năm 2024. Đồng thời, PHR đang triển khai KCN Tân Lập 1 (201,6 ha), dự kiến bắt đầu cho thuê từ năm 2026. Giá mục tiêu của PHR được LPBS định ở mức 62.800 đồng/cổ phiếu, với tổng lợi tức kỳ vọng 22,8%.

DPR cũng có triển vọng tích cực nhờ tiềm năng chuyển đổi đất cao su sang KCN. Công ty sở hữu hơn 1.600 ha đất có thể chuyển đổi, với kế hoạch chuyển đổi 100 ha trong năm 2024 và tiếp tục mở rộng từ 2025-2030. Dự án KCN Bắc Đồng Phú mở rộng (317 ha) dự kiến được phê duyệt đầu tư trong năm 2025 và bắt đầu cho thuê từ 2026, với giá thuê 80-90 USD/m². Giá cao su toàn cầu dự kiến hồi phục, giúp hỗ trợ thêm lợi nhuận của công ty. LPBS định giá cổ phiếu DPR ở mức 45.300 đồng/cổ phiếu, với tổng lợi tức kỳ vọng 22,4%.

Một số mã cổ phiếu đáng chú ý trong ngành KCN, dữ liệu từ TS Trần Thăng Long

MBS cũng có đánh giá tích cực đối với BCM và KBC. Theo MBS, KBC có giá mục tiêu 39.200 đồng/cổ phiếu, với dự phóng lợi nhuận giảm 42% trong năm 2024 nhưng sẽ tăng trưởng 26-33% trong hai năm tiếp theo nhờ dòng vốn FDI tăng mạnh. Dự án nhà ở xã hội Nhơn Trạch và khu đô thị Tràng Duệ sẽ cải thiện kết quả kinh doanh.

Trong khi đó, BCM được MBS định giá ở mức 82.500 đồng/cổ phiếu, với kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng 29-33% trong giai đoạn 2025-2026 nhờ hưởng lợi từ các hiệp định kinh tế và sự nâng cấp quan hệ ngoại giao giữa Việt Nam với Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc. Dự án KCN Cây Trường sẽ bổ sung đáng kể quỹ đất kinh doanh. Ngoài ra, BCM còn có kế hoạch phát hành 300 triệu cổ phiếu mới với giá dự kiến 50.000 đồng/cổ phiếu trong năm 2024-2025.

Nhìn chung, cổ phiếu KCN được dự báo sẽ có triển vọng khả quan, nhưng sự phân hóa giữa các doanh nghiệp là rõ rệt. Những doanh nghiệp có quỹ đất sẵn sàng khai thác, vị trí đắc địa và tiềm lực tài chính mạnh sẽ là những cái tên nổi bật, trong đó IDC, KBC, BCM, PHR và DPR được nhiều tổ chức đánh giá cao như đã nêu.

MỚI

Triển vọng cổ phiếu KCN dưới góc nhìn chuyên gia

Cổ phiếu khu công nghiệp (KCN) được dự báo tiếp tục tăng trưởng nhờ dòng vốn FDI, phát triển hạ tầng và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, cơ hội không chia đều, doanh nghiệp có quỹ đất lớn, pháp lý rõ ràng và vị trí đắc địa sẽ hưởng lợi nhiều hơn.

Cổ phiếu KCN được đánh giá giàu tiềm năng trong năm 2025, thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào cũng hưởng lợi như nhau, khi cơ hội tăng trưởng vẫn phân hóa rõ rệt.

Động lực thúc đẩy cổ phiếu khu công nghiệp

Kinh tế Chứng khoán Việt Nam đã phân tích kỹ về tiềm năng phát triển của ngành khu công nghiệp (KCN) Việt Nam, đặc biệt là khu vực phía Nam trong năm 2025 và giai đoạn sắp tới. Dòng vốn FDI, xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng, làn sóng đầu tư công cùng các cải cách pháp lý được xem là những yếu tố tác động mạnh mẽ đến sự tăng trưởng của ngành này. Khi đánh giá triển vọng cổ phiếu KCN, những yếu tố trên tiếp tục là động lực quan trọng thu hút nhà đầu tư.

FDI và đầu tư công – Cú hích cho bất động sản KCN

Năm 2024, Việt Nam ghi danh trong nhóm 15 quốc gia thu hút FDI lớn nhất thế giới. Xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng từ Trung Quốc tiếp tục củng cố vị thế của bất động sản KCN. Trong 9 tháng đầu năm 2024, FDI đăng ký và giải ngân đạt mức cao nhất trong 5 năm, với hơn 85% vốn mới thuộc lĩnh vực công nghiệp, chế biến và chế tạo. Điều này phản ánh nhu cầu thuê đất KCN tăng mạnh, tạo nền tảng vững chắc cho năm 2025.

Bên cạnh đó, đầu tư công và hạ tầng giao thông được đẩy mạnh cũng là yếu tố quan trọng thu hút FDI. Hàng loạt dự án cao tốc đang được hoàn thiện giúp kết nối các KCN với các trung tâm kinh tế lớn. Đơn cử, KCN VSIP tại Nghệ An hưởng lợi trực tiếp từ cao tốc, rút ngắn thời gian di chuyển từ Hà Nội xuống còn 3-4 giờ, thúc đẩy dòng vốn đầu tư.

Hai động lực chính ‘nâng bước’ ngành KCN

Theo Tiến sĩ Trần Thăng Long, Giám đốc Trung tâm Phân tích Nghiên cứu của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC), triển vọng ngành KCN vẫn lạc quan trong 3 năm tới nhờ hai động lực chính:

Hạ tầng kết nối đồng bộ: Cơ sở hạ tầng được đầu tư mạnh mẽ với các dự án trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, cảng Cần Giờ, sân bay Long Thành, cùng hệ thống truyền tải điện công suất cao. Việc hoàn thiện hạ tầng giúp giảm chi phí logistics (hiện chiếm 16,8% GDP), khắc phục điểm nghẽn lớn đối với các doanh nghiệp FDI khi quyết định đầu tư vào Việt Nam.

Dịch chuyển chuỗi cung ứng: Trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu, nhiều doanh nghiệp Trung Quốc đang dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam nhằm duy trì quan hệ với đối tác nước ngoài. Trong năm 2024, tổng vốn FDI từ Trung Quốc và các nước có liên kết tăng 18,3% YoY, số dự án mới tăng 20,8% YoY. BSC kỳ vọng, khi chính sách thuế quan của Mỹ ổn định, nhu cầu thuê đất KCN sẽ bùng nổ từ nửa cuối 2025 đến 2026.

Cổ phiếu KCN nào đáng chú ý?

Năm 2024, cổ phiếu ngành KCN có sự phân hóa rõ rệt. Trong khi SIP (Sài Gòn VRG) tăng hơn 45%, BCM (Becamex) và IDC (IDICO) cũng đạt mức tăng trưởng ấn tượng, thì ITA (Tân Tạo) lại lao dốc hơn 64%. Khu vực phía Nam vẫn là điểm nóng với tỷ lệ lấp đầy KCN đạt 90%, cao hơn miền Bắc (83%). Tuy nhiên, nguồn cung mới tại miền Nam chỉ bằng một nửa miền Bắc, khiến giá thuê trung bình tại đây cao hơn đáng kể (175 USD/m² so với 137 USD/m²).

Những doanh nghiệp có quỹ đất sẵn sàng khai thác và tài chính vững mạnh sẽ hưởng lợi lớn. Theo TS. Trần Thăng Long, các cổ phiếu đáng chú ý gồm:

IDC (IDICO): Sở hữu 1.486 ha đất, khoảng 75-80 ha sẵn sàng cho thuê trong năm 2025. Hai dự án mới – KCN Tân Phước 1 và Mỹ Xuân B1 mở rộng – dự kiến hoàn tất pháp lý trong năm 2024. Giá mục tiêu: 65.200 đồng/cổ phiếu.

BCM (Becamex): Hưởng lợi từ nguồn cung KCN khan hiếm tại miền Nam, cùng kế hoạch mở rộng với KCN Cây Trường 1. Bình Dương vừa thông qua quy hoạch giai đoạn 2021-2030, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp. Giá mục tiêu: 82.100 đồng/cổ phiếu.

KBC (Kinh Bắc): Nắm giữ KCN Tràng Duệ 3 và các dự án trọng điểm tại Hưng Yên. LG Group và Heesung đã đầu tư 1,1 tỷ USD vào Tràng Duệ 3, giúp đẩy nhanh tiến độ pháp lý. Giá mục tiêu: 35.900 đồng/cổ phiếu.

PHR (Cao su Phước Hòa): Sở hữu 1.300 ha đất KCN tại Bình Dương, dự kiến cho thuê 90-100 ha trong năm 2025, giúp lợi nhuận sau thuế tăng 29%. Giá mục tiêu: 62.800 đồng/cổ phiếu.

DPR (Cao su Đồng Phú): Có tiềm năng chuyển đổi hơn 1.600 ha đất cao su sang KCN, với kế hoạch phát triển KCN Bắc Đồng Phú mở rộng (317 ha). Giá mục tiêu: 45.300 đồng/cổ phiếu.

Tổng quan triển vọng ngành

Mặc dù triển vọng chung tích cực, ngành KCN vẫn có sự phân hóa. Những doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, vị trí đắc địa và tài chính ổn định sẽ có lợi thế hơn. Ngược lại, các doanh nghiệp có giá vốn đất cao hoặc quỹ đất hạn chế sẽ gặp khó khăn trong việc tăng trưởng dài hạn.

Với dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam, đặc biệt trong lĩnh vực công nghiệp và chế biến chế tạo, các cổ phiếu KCN vẫn là nhóm đáng theo dõi trong năm 2025. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lựa chọn kỹ lưỡng dựa trên quỹ đất, pháp lý và năng lực tài chính của từng doanh nghiệp để tối ưu lợi nhuận.

MỚI

Có nên nắm giữ DCM, IDC và VHM?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị tăng tỷ trọng DCM do luật VAT sửa đổi và động lực tăng trưởng từ mảng phân NPK; nắm giữ IDC do tình hình cho thuê đất KCN dự kiến sẽ tốt hơn trong năm 2025; VHM khả quan do dự kiến mở bán 4 dự án mới trong năm nay.

Tăng tỷ trọng DCM với giá mục tiêu 41,000 đồng/cp

CTCK Agribank (Agriseco) cho biết nhà máy đạm Cà Mau của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (HOSE: DCM) hết khấu hao từ cuối năm 2023 giúp tiết giảm đáng kể chi phí. Luật VAT sửa đổi đối với phân bón sẽ có hiệu lực từ 01/07/2025, qua đó đưa phân bón từ diện không chịu thuế VAT sang diện chịu thuế VAT 5% giúp doanh nghiệp được hoàn thuế đầu vào.

Theo ước tính, DCM sẽ tiết giảm được chi phí khoảng 3.8- 3.9% giá vốn, tương ứng với khoảng hơn 400 tỷ đồng mỗi năm. Ở phía đầu ra, giá ure thế giới đã tăng khoảng hơn 20% từ đầu năm 2025 bởi đề xuất áp thuế lên phân bón nhập khẩu từ Nga và Belarus của liên minh châu Âu EU. Trung Quốc cũng chưa có tín hiệu sẽ mở lại hoạt động xuất khẩu Ure qua đó cũng góp phần làm giá ure tăng.

Mặt khác, doanh thu mảng NPK trong năm 2024 đạt 2,716 tỷ đồng (tăng 62% so với năm trước) với đóng góp khoảng 26% của nhà máy Hàn Việt (KVF). Bước sang năm 2025, DCM đặt kế hoạch kinh doanh 340,000 tấn NPK (tăng 41%), trong đó KVF đóng góp 120,000 tấn (tăng 32%). Đồng thời, nhà máy Cà Mau - Cơ sở Bình Định (công suất 50,000 tấn/năm) sẽ đi vào hoạt động trong quý 4/2025, kỳ vọng mở rộng thị trường Đông Nam Bộ, Miền Trung và Tây Nguyên nhiều tiềm năng.

Với những kỳ vọng trên, Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng DCM với giá mục tiêu 41,000 đồng/cp.

Nắm giữ IDC với giá mục tiêu 64,400 đồng/cp

CTCK Tiên Phong (TPS) cho biết diện tích đất khu công nghiệp (KCN) thương phẩm còn lại của Tổng Công ty IDICO – CTCP (HNX: IDC) hiện đã được tăng lên 1,092ha nhờ bổ sung thêm 162ha từ KCN Vinh Quang (Hải Phòng). Tỷ lệ lấp đầy của 5 KCN hiện hữu đạt 65% và 45% khi bao gồm 3 KCN đang triển khai.

TPS ước tính diện tích backlog chưa bàn giao của IDC hiện còn khoảng 123ha, bao gồm 70ha backlog của 2023 và 53ha backlog của 2024. CTCK này kỳ vọng điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ tích cực cho kết quả kinh doanh mảng KCN của IDC trong 2025.

Còn về tiến độ của các dự án KCN mới, KCN Tân Phước 1 và KCN Vinh Quang đang trong quá trình giải phóng mặt bằng, dự kiến khởi công xây dựng trong quý 3/2025 và sẵn sàng cho thuê từ 2026. Bên cạnh đó, Công ty đang triển khai thêm 2 KCN mới gồm KCN Phú Long (485ha) và KCN Châu Giang 1 (210ha), trong đó KCN Phú Long hiện đang hoàn thiện hồ sơ lấy ý kiến, thẩm định trình các sở ngành, kỳ vọng sẽ được chấp thuận chủ trương đầu tư trong năm 2025.

Đối với mảng năng lượng, IDC cho biết sản lượng từ các nhà máy thủy điện Srok Phu Miêng & Đăk Mi 2 năm 2024 chỉ đạt 455.3 triệu kWh, thấp hơn 11% so với năm trước do ảnh hưởng từ (1) El Nino trong nửa đầu năm 2024 khiến mực nước tại các hồ thủy điện ở mức thấp và (2) trong năm, EVN hạn chế huy động nguồn thuỷ điện để dự phòng nước cho mùa khô.

Hoạt động phân phối điện đạt sản lượng 1,592 triệu kWh trong năm 2024, tăng 14.3% so với năm trước; doanh thu đạt 2,928 tỷ đồng, tăng 21% nhờ (1) hoạt động sản xuất phục hồi giúp nhu cầu về điện cho sản xuất cải thiện và (2) giá bán điện bình quân cao hơn cùng kỳ.

TPS cho biết trạm biến áp 110/22kV KCN Hựu Thạnh (189 MVA) của IDC đã hoàn thành COD cho giai đoạn 1 (63 MVA) trong năm 2024. Công ty đang hoàn thiện thủ tục để triển khai tiếp giai đoạn 2 trong quý 2/2025. Còn trạm biến áp KCN Tân Phước 1 (103 MVA) đang hoàn thiện thủ tục đầu tư, dự kiến khởi công trong quý 3/2025 theo tiến độ khởi công của KCN Tân Phước 1.

Đối với mảng bất động sản dân dụng, IDC cho biết trong năm 2024 Công ty đã hoàn tất mở bán giai đoạn 1 và 2 của dự án nhà ở Bắc Châu Giang, đồng thời đã ghi nhận được 90% vào kết quả kinh doanh.

Trong khi đó, hợp đồng chuyển nhượng 1.7ha đất cho Aeon, diện tích còn lại 7,000m2 hiện vẫn chưa thể bàn giao cho đối tác do IDC đang hoàn thiện các thủ tục để chuyển đổi mục đích sử dụng đất từ đất giáo dục sang đất thương mại.

Các dự án còn lại của IDC nhìn chung không có sự thay đổi về tiến độ pháp lý so với thời điểm quý 3/2024, ngoại trừ dự án nhà ở công nhân tại KCN Nhơn Trạch đang bổ sung hồ sơ điều chỉnh quy hoạch 1/500.

Nhìn chung, TPS kỳ vọng trong năm 2025, kết quả kinh doanh của IDC sẽ được hỗ trợ từ (1) 123ha diện tích backlog chưa bàn giao (2) Triển vọng về nhu cầu thuê đất tích cực khi làn sóng dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc được dự kiến mạnh trở lại. Theo đó, TPS khuyến nghị nắm giữ IDC với giá mục tiêu 64,400 đồng/cp.

VHM khả quan với giá mục tiêu 46,500 đồng/cp

CTCK ACB (ACBS) cho biết năm 2025, CTCP Vinhomes (HOSE: VHM) dự kiến mở bán 4 dự án mới: Vinhomes Apollo City (Hạ Long), Wonder City (Đan Phượng), Phước Vĩnh Tây, Dương Kinh và các căn còn lại của những dự án đang triền khai. Tính đến cuối 2024, tổng số tiền đặt cọc cho Tập đoàn VINGROUP (HOSE: VIC) và các bên liên quan với mục đích đầu tư đã giảm xuống 67,900 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức 90,200 tỷ đồng vào cuối 2023.

Được biết, Vinhomes Apollo City (trước đây là Hạ Long Xanh, Quảng Ninh) có tổng diện tích 5,540ha. VHM gần hoàn tất giải phóng mặt bằng cho dự án này và dự kiến sẽ mở bán các cấu phần thấp tầng vào năm 2025. Dự án này đang được phát triển bởi một liên doanh trong đó VHM sở hữu 70% và VIC sở hữu 30%.

Theo thông báo của CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (UPCoM: VEF), VEF đang đề xuất chuyển nhượng toàn bộ dự án với giá trị ước tính là 40,000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận từ giao dịch này vẫn chưa được tiết lộ.

Sau giao dịch của VEF, lợi ích kinh tế của VHM tại Global Gate sẽ là: (i) Chia sẻ lợi nhuận như đã nêu trong thỏa thuận hợp tác với VEF tại Vinhomes Global Gate, trong đó VHM nhận được 5% tổng lợi ích của dự án, (ii) Cổ tức có thể nhận được từ VEF do VHM nắm giữ 4.66% cổ phần tại VEF và (iii) Doanh thu từ dịch vụ bán hàng và quản lý dự án với tư cách là bên mua dự án và thực hiện các hợp đồng đã ký trước đó giữa VHM và VEF.

ACBS nhận định do tỷ lệ lợi ích VHM nhận được từ dự án Vinhomes Global Gate giảm xuống còn 5% nên CTCK này điều chỉnh lãi sau thuế năm 2025 giảm 10% xuống 33,800 tỷ đồng (tương đương giảm 4% so với năm 2024).

Về đòn bẩy tài chính, VHM tiếp tục duy trì tỷ lệ nợ ổn định. Tổng nợ tăng hơn 24,600 tỷ đồng vào năm 2024 chủ yếu là do VHM phát hành tổng cộng 22.400 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, tỷ lệ Nợ ròng/Vốn chủ sở hữu chỉ tăng nhẹ từ 21.2% lên 22.3%.

Với các yếu tố trên, ACBS khuyến nghị VHM khả quan với giá mục tiêu 46,500 đồng/cp.