El Banco Central de Indonesia anuncia un sorprendente recorte de tipos de 25 puntos básicos

El EUR/USD se mantiene estable por encima de 1,1100 en la sesión europea del miércoles antes del anuncio de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) a las 18:00 GMT. El principal par de divisas avanza mientras el dólar estadounidense (USD) sigue bajo presión, ya que la Fed se dispone a aplicar su primer recorte de tipos de interés en más de cuatro años.

El índice del dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del billete verde frente a seis monedas principales, lucha por mantener su recuperación cerca de 101,00, un repunte impulsado por datos de ventas minoristas mensuales de Estados Unidos (EE.UU.) mejores de lo esperado para agosto.

La confianza de los participantes del mercado en que la Fed iniciará el ciclo de flexibilización de la política monetaria de forma agresiva ha aumentado, ya que los funcionarios dijeron que siguen preocupados por una desaceleración del crecimiento del empleo. Además, confían en que la inflación está disminuyendo hacia el objetivo del banco del 2%.

Según la herramienta CME FedWatch, los datos de precios de futuros de fondos federales a 30 días muestran que la probabilidad de que el banco central recorte las tasas en 50 puntos básicos (pb) a 4,75%-5,00% es del 65%, mientras que el resto favorece un recorte de tasas de 25 pb.

Además de la decisión de la Fed, el dólar estadounidense también se verá influenciado por el gráfico de puntos de la Fed, las proyecciones económicas y la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, que proporcionará nuevas orientaciones sobre las tasas de interés. El gráfico de puntos de la Fed indica hacia dónde creen los responsables de la política monetaria que se dirigirá la tasa de los fondos federales en el mediano y largo plazo.

Resumen diario de los principales movimientos del mercado: el EUR/USD avanza a pesar de las dificultades del euro

El EUR/USD se mantiene firme a expensas del dólar estadounidense, ya que el euro (EUR) no ha tenido un buen desempeño frente a otras divisas importantes el miércoles. El euro enfrenta presión en medio de la creciente incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de interés del Banco Central Europeo (BCE) y el desempeño económico de la eurozona.

Los funcionarios del BCE parecen estar divididos sobre la senda de reducción de los tipos de interés debido a las opiniones divergentes sobre las perspectivas de inflación. El viernes, los comentarios del miembro del Consejo de Gobierno del BCE y presidente del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, indicaron que se necesitan más recortes de los tipos para evitar el riesgo de que la inflación baje demasiado a pesar de la decisión moderada del jueves. En la sesión asiática del miércoles, Villeroy dijo que es probable que el BCE "siga recortando los tipos".

Por el contrario, Peter Kazimir, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, dijo el lunes en una entrada de blog: "Es casi seguro que tendremos que esperar hasta diciembre para tener un panorama más claro antes de dar nuestro próximo paso", informó Reuters. Kazimir enfatizó la necesidad de estar seguros de que las presiones sobre los precios continúan disminuyendo como se proyecta, "de lo contrario, los responsables de las políticas podrían arrepentirse de apresurarse a recortar los costos de endeudamiento antes de que la inflación haya sido derrotada de manera sostenible", dijo.

Los participantes del mercado financiero esperan que el BCE aplique otro recorte de tasas de interés en una de sus reuniones restantes del año, ya sea en octubre o diciembre.

En el calendario de la eurozona, Eurostat publicará a las 09:00 GMT la lectura definitiva del Índice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA) de agosto. Los economistas esperan que las cifras estén en línea con las estimaciones preliminares, con una inflación general anual del 2,2% y una inflación subyacente del 2,8%.

Análisis técnico: EUR/USD mantiene ganancias por encima de 1,1100

El EUR/USD se mantiene estable por encima de 1,1100 en el horario de negociación europeo. El principal par de divisas se fortaleció después de volver a probar la ruptura del patrón gráfico de canal ascendente formado en un marco temporal diario cerca del soporte psicológico de 1,1000. La perspectiva a corto plazo del principal par de divisas se ha fortalecido a medida que el activo se mantiene estable por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 20 días, que cotiza alrededor de 1,1060.

El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días sube hasta cerca de 60,00. Se activaría un impulso alcista si se mantiene por encima del nivel mencionado anteriormente.

Mirando hacia arriba, el máximo del 6 de septiembre de 1,1155 y la resistencia de nivel redondo de 1,1200 actuarán como importantes barreras para los alcistas del euro. En el lado negativo, el nivel psicológico de 1,1000 y el máximo del 17 de julio cerca de 1,0950 serán importantes zonas de soporte.

Fuente: FXSTREET

En foco hoy

El evento principal de hoy será la decisión sobre los tipos del FOMC a las 20:00 CET: esperamos un recorte de 25 pb del objetivo de la tasa de los fondos federales (hasta el 5,00-5,25 %). Esta mañana, los mercados descuentan una probabilidad del 65 % de un recorte de tipos aún mayor, de 50 pb. Aunque la Fed iniciará ahora su ciclo de recortes de tipos, no esperamos cambios en el ritmo del QT. Esperamos que las proyecciones de tipos actualizadas indiquen un total de 3 recortes de tipos de 25 pb en 2024 (prev. 1), seguidos de 6 recortes de 25 pb en 2025 (prev. 4). Véase Research US – Fed preview: Dovish 25bp , 13 de septiembre.

En la zona del euro, recibimos los datos finales de inflación de agosto. La publicación nos permitirá investigar los factores que impulsan la inflación en agosto y, en particular, estamos atentos al indicador "LIMI" de inflación interna. Recientemente, la inflación interna se ha mantenido alta y es una razón clave por la que esperamos que el BCE solo adopte un enfoque de recorte gradual.

En Suecia, esta mañana se publicará la EPA de agosto, que se espera que muestre un ligero aumento del desempleo ajustado estacionalmente hasta el 8,5%. Sin embargo, es más interesante medir la evolución del empleo y las horas trabajadas, ya que dan pistas sobre el crecimiento de los ingresos de los hogares y la actividad productiva. Ambos factores cayeron sorprendentemente en julio, pero esperamos que se recuperen ahora.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó ayer?

En Estados Unidos, las ventas minoristas aumentaron un 0,1% (previsión previa: 1,0%, consenso: -0,2%) en agosto, por lo que se trata de un ligero aumento en lugar de una ligera disminución. Esto indica que el gasto de los consumidores se mantiene estable. La producción industrial fue más fuerte de lo esperado, con un 0,8% (previsión previa: -0,9%, consenso: 0,2%). No esperamos que estas cifras afecten la decisión sobre las tasas de hoy, ya que nuestro escenario base es un recorte de las tasas de 25 puntos básicos, como se indicó anteriormente.

En Alemania, el índice ZEW cayó más de lo esperado en septiembre. El componente de expectativas cayó al nivel más bajo en un año, mientras que el componente de evaluación de la situación actual cayó al nivel más bajo desde la pandemia de Covid-19. La evaluación de la situación actual se ha estancado en niveles muy bajos durante el año pasado y el componente de expectativas ha caído en los últimos tres meses después de un fuerte repunte en primavera.

En Canadá, los precios al consumidor aumentaron un 2,0% interanual en agosto (previsión previa: 2,5%, consenso: 2,1%) y cayeron un 0,2% intermensual (previsión previa: 0,4%, consenso: sin cambios). La publicación de una inflación más débil de lo esperado ha llevado a algunas especulaciones en el mercado de que el Banco de Canadá (BoC) podría estar a punto de aplicar un recorte de tasas de 50 puntos básicos en la reunión de octubre. En el anuncio de política monetaria a principios de este mes, el gobernador del BoC, Macklem, dijo que el banco central debe evaluar cada vez más la posibilidad de que la inflación caiga por debajo del objetivo debido al débil crecimiento económico. Los mercados aún incorporan en los precios la mayor probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos, pero la probabilidad de un recorte de tasas de 50 puntos básicos aumentó del 46% a alrededor del 47,5% después de la publicación.

Renta variable: Las acciones mundiales subieron levemente ayer, pero se mantuvieron en un estado de espera antes de la muy esperada reunión del FOMC de esta noche. A pesar de esto, el sentimiento previo a la reunión del FOMC ha sido positivo, con el SP 500 superando su pico de mediados de julio. Ayer también se vio un desempeño cíclico decente, reforzado por una recepción positiva a un posible recorte de 50 puntos básicos, ya que los valores de pequeña capitalización eclipsaron al resto. En EE. UU. ayer, Dow -0,04%, SP 500 +0,03%, Nasdaq +0,2% y Russell 2000 +0,7%. Los mercados asiáticos estuvieron mixtos esta mañana, con Japón compensando parte de las pérdidas de ayer. Los futuros estadounidenses subieron marginalmente, mientras que los futuros europeos bajaron levemente.

FI: El evento principal de hoy es la reunión del FOMC esta noche para ver si la Reserva Federal recortará los tipos en 25 pb o 50 pb, así como los comentarios sobre la política monetaria futura. El mercado está dividido entre un recorte de tipos de 25 pb o de 50 pb, ya que existen pros y contras para ambos. Creemos que será un recorte de 25 pb, pero una reacción positiva del mercado depende de los comentarios después de la reunión. Si la Reserva Federal recorta "solo" 25 pb, se espera que adopte un tono moderado después.

Divisas: La sesión de ayer fue en general tranquila, sin movimientos notables en el espacio del G10, mientras los mercados esperan la crucial reunión del FOMC de hoy. El dólar se fortaleció ligeramente, con el EUR/USD manteniéndose justo por encima de 1,11, mientras que el USD/JPY volvió a superar los 142. Los escandinavos se mantuvieron sin cambios, con el EUR/NOK justo por debajo de 11,80 y el EUR/SEK justo por encima de 11,30. Los mercados están claramente esperando la decisión del FOMC, que podría potencialmente establecer el tono a corto plazo para varios cruces y el sentimiento general de riesgo.

La inflación del Reino Unido se mantuvo justo por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra en agosto, lo que consolida las expectativas de que las autoridades volverán a recortar las tasas de interés a finales de este año.

Los precios al consumidor aumentaron un 2,2% respecto del año anterior, el mismo ritmo que en julio y por debajo de las previsiones del BOE, según informó el miércoles la Oficina Nacional de Estadísticas. La lectura estuvo en línea con la expectativa media de los economistas encuestados por Bloomberg. Las presiones a la baja de los combustibles para motores, los restaurantes y los hoteles se vieron compensadas por un impulso al alza de las tarifas aéreas.

Es probable que las cifras mantengan al BOE en camino de una mayor flexibilización de la política monetaria en los próximos meses, después de que el 1 de agosto redujera las tasas por primera vez desde la pandemia, citando la disminución de la inflación subyacente. También serán bien recibidas por el nuevo gobierno laborista, que confía en que la inflación y los costos de endeudamiento sean más bajos para ayudar a impulsar el crecimiento que dice es necesario para arreglar los servicios públicos en crisis y mejorar el nivel de vida.

La inflación de los servicios, un indicador clave que ha preocupado al BOE, subió al 5,6% en agosto desde el 5,2% de julio. Sin embargo, se había anticipado ampliamente un repunte y se espera que sea temporal. Tanto la inflación de los servicios como la tasa general están por debajo de los niveles pronosticados por el BOE en agosto de 5,8% y 2,4%, respectivamente.

Aunque se espera que las autoridades dejen las tasas sin cambios en el 5% en su decisión del jueves, las expectativas del mercado de una mayor flexibilización han ido en aumento. Los operadores están descontando recortes tanto para noviembre como para diciembre, y cinco más en 2025.

La libra ganó un 0,2% a 1,3183 dólares tras la publicación de los datos, y los inversores se centraron en la inflación del sector servicios, que sigue siendo elevada, como factor que obstaculiza las perspectivas de una flexibilización monetaria agresiva. Los operadores redujeron ligeramente sus apuestas sobre los recortes de tipos del BOE durante el resto de 2024, y prevén 48 puntos básicos frente a los 50 puntos básicos del martes.

“El repunte de la inflación de los servicios fue la característica más destacada del informe del IPC de agosto, pero es poco probable que preocupe al Banco de Inglaterra. El aumento fue impulsado por la volatilidad de las tarifas aéreas y el indicador sigue estando por debajo del pronóstico del banco central para agosto. A pesar de eso, todavía creemos que las posibilidades de que el BOE revele un recorte de tasas el jueves son bajas. El próximo movimiento a la baja probablemente se producirá en noviembre”, dijeron los economistas de Bloomberg.

La decisión del BOE de esta semana se anunciará un día después de que se espera que la Reserva Federal inicie su propio ciclo de flexibilización en medio de temores sobre la salud de la economía estadounidense.

También existe la preocupación de que la economía del Reino Unido esté perdiendo fuerza; las cifras de la semana pasada mostraron que el PIB se mantuvo estancado por segundo mes en julio después de superar a todos sus pares del Grupo de los Siete en el primer semestre.

La política monetaria sigue siendo restrictiva y se prevé que las facturas de energía aumenten a partir de octubre, lo que ejercerá presiones al alza sobre la inflación general. Mientras tanto, se espera que la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, anuncie aumentos de impuestos en su presupuesto del 30 de octubre para llenar lo que, según ella, es un agujero en las finanzas públicas dejado por el gobierno anterior.

La ONS afirmó que el aumento mensual del 22% en las tarifas aéreas fue el segundo mayor en la categoría desde que comenzaron los registros en 2001, impulsado por los vuelos a destinos europeos. Los precios de los vuelos suelen subir entre julio y agosto, pero cayeron el año pasado, lo que significa que ayudó a impulsar la tasa anual de inflación general este año.

Hubo menos señales de que el regreso de la gira de Taylor Swift a Londres haya impulsado las presiones sobre los precios, como ocurrió en junio. Si bien la inflación de los precios de los hoteles se enfrió, el crecimiento anual de los precios en la categoría de cines, teatros y conciertos aún aumentó del 4,4% al 9,2%.

“Si bien los datos de hoy tranquilizarán al Comité de Política Monetaria del Banco, es probable que se mantenga cauteloso a la hora de relajar la política monetaria demasiado rápido”, dijo Martin Sartorius, economista principal de la Confederación de la Industria Británica. “Se espera que la inflación repunte a finales de este año y las presiones de los precios internos, como el crecimiento de los salarios, aún plantean un riesgo alcista para las perspectivas”.

Hubo más evidencia de que las presiones inflacionarias de los oleoductos están cediendo. Los precios de fábrica que pagan los minoristas aumentaron solo un 0,2% en agosto respecto del año pasado, por debajo de las previsiones de un aumento del 0,5%.

Los precios de los insumos, pagados por los fabricantes, cayeron un 1,2% debido a una fuerte caída en los costos del petróleo y el combustible. Los mercados esperaban una caída del 0,8%. Los precios de los insumos alimentarios aumentaron, en parte como resultado de una mala cosecha de papas, dijo la ONS.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha defendido una estrategia cautelosa para revertir el ajuste de política monetaria más agresivo en décadas. Sin embargo, también ha mostrado una creciente confianza en que el banco central está empezando a contener las persistentes presiones de precios elevados provenientes del sector de servicios y del mercado laboral.

Dijo el mes pasado que los efectos de la inflación de segunda ronda han sido “menores de lo que esperábamos”, aunque enfatizó que el “trabajo no está terminado”.

“La inflación completa un conjunto de importantes datos económicos de septiembre un poco más débiles de lo que esperaban los responsables de fijar las tasas, pero bastante cerca de sus expectativas”, dijo Rob Wood, economista jefe para el Reino Unido en Pantheon Macroeconomics. “Esperamos que la inflación general caiga al 2% en septiembre, ya que un fuerte aumento de los precios de los servicios en septiembre de 2023 deprime la tasa de inflación interanual de este año y las tarifas aéreas revierten parte de su aumento de agosto”.

Fuente: Theedgemarkets

El peso mexicano (MXN) observa una modesta debilidad en sus pares más negociados durante la sesión europea del miércoles, cayendo en particular frente a la libra esterlina (GBP), que se aprecia ampliamente después de la publicación de los datos de inflación del Reino Unido.

Peso mexicano cae frente a la libra

El peso mexicano se encuentra actualmente a la baja en más de un tercio de punto porcentual frente a la libra esterlina tras la publicación de datos de inflación básica y de servicios del Reino Unido para agosto, mejores de lo esperado, que acabaron con cualquier esperanza de que el Banco de Inglaterra (BoE) recortara las tasas de interés el jueves. Se había especulado con un recorte de las tasas, lo que habría limitado la fortaleza de la libra esterlina, ya que las tasas de interés más bajas generalmente atraen menos entradas de capital extranjero. Dado que ahora es muy poco probable, la libra esterlina se está apreciando.

El índice de precios al consumidor (IPC) general del Reino Unido en agosto cumplió las expectativas del 2,2% interanual y se mantuvo sin cambios respecto del mes anterior, mientras que el IPC básico aumentó un 3,6% interanual cuando se esperaba un 3,5% desde el 3,3% de julio. Un aumento en la inflación de los servicios, que ha sido un tema clave para el Banco de Inglaterra, fue el último clavo en el ataúd de las esperanzas de un recorte de tasas.

“…pero el aumento de la inflación de los servicios, del 5,2% al 5,6%, sugiere que el Banco de Inglaterra casi con certeza pausará los recortes de las tasas de interés el jueves. Seguimos esperando que el próximo recorte de las tasas de 25 puntos básicos se produzca en noviembre”, dijo Ruth Gregory, economista jefe adjunta para el Reino Unido en Capital Economics.

Gran día para el dólar estadounidense: la Reserva Federal se prepara para anunciar un recorte de tasas

El tema candente para los mercados sigue siendo si la Reserva Federal (Fed) recortará las tasas de interés en 50 puntos básicos más (0,50%) al concluir su reunión del miércoles u optará por un recorte estándar de 25 puntos básicos (pb), es decir, 0,25% en términos porcentuales.

Es probable que el resultado genere volatilidad en el dólar estadounidense (USD) y sus pares, en las acciones estadounidenses y en los mercados financieros mundiales en general. Un recorte mayor de las tasas debilitará al dólar, lo que provocará una caída del USD/MXN. Es probable que un recorte menor ya esté incluido en los precios.

La Declaración de Proyecciones Económicas (SEP) de la Reserva Federal, con su trayectoria proyectada para las tasas de interés en el futuro basada en las opiniones de los funcionarios, así como los pronósticos de crecimiento e inflación, también podría afectar los mercados y el tipo de cambio.

Dalio opina sobre el debate 25 o 50

En una entrevista con Bloomberg News el miércoles, Ray Dalio, CIO de Bridgewater Associates, dijo que la Fed buscaría equilibrar las necesidades de los acreedores de obtener un rendimiento real (la ganancia de los intereses de la deuda después de la inflación) con el deseo de reducir los pagos de intereses de los deudores.

“25 puntos básicos sería lo correcto si se analiza el panorama general. Si se analiza la situación hipotecaria, que es peor y afecta a más personas, entonces probablemente sean 50 puntos básicos”, dijo Dalio. Basándose únicamente en los datos económicos, dijo que “la economía (estadounidense) está muy cerca de un nivel de equilibrio, excepto por la situación de la deuda”. “Otros factores socioeconómicos y políticos importantes, incluida la polarización en ambos, fueron otras variables a considerar”, agregó Dalio.

La probabilidad de un recorte mayor del 0,50% es del 61%, como lo implican los precios de futuros de fondos federales a 30 días según la herramienta CME FedWatch, mientras que la probabilidad de un recorte menor del 0,25% es del 39%.

Análisis técnico: USD/MXN se acerca al fondo del canal

El par USD/MXN ha caído dentro de un amplio canal ascendente, formando un patrón de velas japonesas de los Tres Cuervos Negros en su descenso (rectángulo sombreado) la semana pasada. El patrón indica la probabilidad de que los precios caigan aún más en el corto plazo. Dicho esto, ya se están acercando al soporte clave en la base del canal.

Gráfico diario del par USD/MXN

Aunque el USD/MXN ya ha caído bastante, las probabilidades favorecen una mayor debilidad hasta el siguiente objetivo de caída y nivel de soporte en 19,01 (mínimo del 23 de agosto), seguido quizás por una mayor debilidad hasta la media móvil simple (SMA) de 50 días en 18,99 y luego la línea de tendencia inferior del canal más grande unos pocos pips por debajo. En ese nivel, el precio probablemente encontrará un soporte firme para estabilizarse y quizás recuperarse en línea con la tendencia más amplia de mediano y largo plazo.

Una ruptura decisiva por debajo de la línea del canal inferior indicaría una reversión de la tendencia a mediano plazo. Esta es una posibilidad dada la volatilidad que se avecina a partir del anuncio de la Fed y la velocidad y la profundidad de la caída hasta el momento.

Una ruptura decisiva sería aquella acompañada por una vela roja larga que perforara muy por debajo de la línea del canal y cerrara cerca de su mínimo, o tres días bajistas seguidos que rompieran claramente por debajo de la línea.

Fuente: FXSTREET

El banco central filipino busca reducir significativamente el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos antes de fin de año, según el gobernador Eli Remolona, una medida que se espera que libere miles de millones de pesos en el sistema financiero.

"Reduciremos sustancialmente el requisito de reservas este año, y luego puede haber más reducciones el año próximo", dijo Remolona en una conferencia de prensa en Manila el miércoles. No especificó el alcance de los recortes en el RRR, actualmente en el 9,5% de los depósitos que los bancos más grandes deben reservar.

Los comentarios del gobernador se producen un mes después de que el Bangko Sentral ng Pilipinas iniciara un ciclo de recortes de tasas para reducir la tasa de interés de referencia desde un máximo de 17 años. Si bien el BSP había enfatizado durante mucho tiempo que el requisito de reserva no es una herramienta de política monetaria, se abstuvo de realizar recortes de triple R durante el mandato de Remolona para no causar confusión.

Los bancos llevan mucho tiempo intentando que el BSP reduzca sus requisitos de reserva para recortar sus costes y liberar miles de millones de pesos de fondos que las autoridades exigen que guarden en sus bóvedas. El Banco de las Islas Filipinas, uno de los mayores prestamistas del país, había llegado a proponer un recorte condicional, en lugar de uniforme, del requisito de reserva, según un informe de GMA News del mes pasado.

“Hay una dinámica curiosa en marcha: los bancos quieren una reducción del requisito de reservas y dicen que si lo reducen, haremos otra cosa por ustedes, por ejemplo, reduciremos el costo de las transacciones de pago”, dijo el gobernador. “Así que estamos tratando de manejar eso”.

En cuanto a su próximo movimiento de tasas de interés, el BSP se centrará en los datos del país, en lugar de la acción de la Reserva Federal, que los mercados esperan que comience a bajar las tasas de interés esta semana por primera vez en más de cuatro años.

“Lo que hará la Fed es un dato para nosotros. No es la mayoría de los datos”, dijo Remolona. La próxima reunión de política monetaria del BSP está programada para el 17 de octubre. A principios de este año, el gobernador dijo que quiere reducir la tasa de interés triple R al 5% para el final de su mandato en 2029.

El BSP redujo por última vez la triple R en junio de 2023, cuando el predecesor de Remolona, Felipe Medalla, redujo la proporción en 2,5 puntos porcentuales hasta el 9,5%. Se estima que esa medida liberó 325.000 millones de pesos (5.800 millones de dólares o RM24.600 millones) al sistema financiero.

Fuente: Theedgemarkets