El dólar, camino de un alza semanal tras datos de inflación y recorte de tasas de la Fed

El Ibex 35 ha cerrado esta semana, la penúltima completa del año, con una caída del 2,42%, hasta situarse en los 11.467,30 puntos, una cota que el selectivo no veía al cierre de una sesión desde el 13 de noviembre.

Solamente en la jornada de este viernes, el selectivo se ha anotado un impulso del 0,24%, recuperando algo del terreno perdido durante el resto de la semana. Además, este viernes se ha producido la conocida como 'cuádruple hora bruja', ya que vencían las opciones y futuros sobre índices y acciones, tanto en Europa como en Estados Unidos.

Durante esta semana los inversores han estado atentos a las reuniones de política monetaria, tanto de la Reserva Federal de Estados Unidos como del Banco de Inglaterra.

"El organismo presidido por Jerome Powell ha dado un giro más agresivo de lo esperado a su política monetaria, proyectando menos recortes de tipos ante la amenaza de las nuevas medidas proteccionistas de Donald Trump y sus efectos en la inflación", ha explicado el analista de XTB, Manuel Pinto.

Respecto a España, este viernes se ha conocido que la producción del sector servicios se incrementó un 6,5% interanual en octubre, su mayor aumento desde el pasado mes de abril, cuando subió un 7,1%.

De esta forma, al finalizar la sesión Colonial ha sido el principal valor alcista (+2,91%), por delante de Cellnex (+2,23%), Merlin (+2%), Amadeus (+1,91%), Naturgy (+1,58%), Enagás (+1,43%) e Inditex (+1,32%).

De lado contrario se han situado Grifols (-2,44%), Solaria (-1,89%), Bankinter (-1,84%), CaixaBank (-1,40%), Banco Sabadell (-1,21%) y ArcelorMittal (-0,98%).

El Ibex 35 ha sido el único de los principales índices europeos que ha esquivado las pérdidas este viernes. Londres ha caído un 0,16%; París, un 0,17%; Fráncfort, un 0,42%; y Milán, un 0,06%.

En el mercado de materias primas, el barril de Brent se situaba en 72,68 dólares, un 0,27% menos, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) alcanzaba los 69,20 dólares, un 0,26% menos.

En el mercado de deuda, el rendimiento del bono español con vencimiento a 10 años ha alcanzado el 2,981%, desde el 3,006% del cierre del jueves. De esta forma, la prima de riesgo se ha reducido en siete décimas, hasta los 69,3 puntos básicos.

En el mercado de divisas, el euro se apreciaba un 0,65% frente al dólar al finalizar la sesión europea, hasta cruzarse en un tipo de cambio de 1,0431 'billetes verdes' por cada unidad de la divisa comunitaria.

La próxima semana será más corta de lo normal a nivel bursátil, con la Bolsa cerrada el 25 y el 26 de diciembre. El 24 de diciembre solo cotizará hasta las 14.00 horas. Entre la agenda macro se encuentra la publicación del PIB de España el lunes, sin más referencias económicas de calado el resto de días.

El dólar estadounidense retrocedía el viernes desde máximos de dos años, pero se encaminaba a su tercera semana consecutiva de ganancias, con datos que mostraron una desaceleración de la inflación dos días después de que la Reserva Federal recortó las tasas de interés.

* El índice dólar , que mide la cotización del billete verde frente a una cesta de seis divisas, bajaba un 0,47% a 107,95 puntos, tras alcanzar los 108,54, su nivel más alto desde noviembre de 2022. El índice se encamina a terminar la semana con una subida del 1%.

* Los datos del Departamento de Comercio del viernes mostraron que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) -el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal- subió un 0,1% en noviembre, tras un aumento no revisado del 0,2% en octubre.

* Pero en los 12 meses transcurridos hasta noviembre, el índice de precios PCE avanzó un 2,4%, frente al 2,3% del año anterior a octubre.

* La Reserva Federal recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos el miércoles, y los funcionarios indicaron que se producirían menos recortes en 2025, ya que la inflación seguía estando por encima de su rango objetivo a pesar de su reciente trayectoria a la baja.

* La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años caía 6,2 puntos básicos, a 4,508%, tras alcanzar un máximo de 6 meses y medio tras la decisión de la Reserva Federal.

* El Gobierno estadounidense iniciará un cierre parcial si el Congreso no consigue ampliar el plazo para que se apruebe antes de la medianoche del viernes un proyecto de ley de gastos respaldado por el presidente electo Donald Trump. El proyecto de ley no fue aprobado en la Cámara de Representantes el jueves.

* El dólar se debilitaba un 0,5%, a 0,894 francos suizos , pero aún así encadenaba su segunda semana consecutiva de ganancias.

* El euro subía un 0,31%, a 1,0394 dólares, luego de tocar un mínimo de un mes de 1,03435 dólares en la sesión, camino de su tercera semana consecutiva de pérdidas, lastrado en parte por los comentarios de Trump de que la Unión Europea debe comprar petróleo y gas estadounidense para compensar su "tremendo déficit" con la mayor economía del mundo, o enfrentarse a aranceles.

* El dólar caía un 0,65% frente a la moneda japonesa a 156,4 yenes, luego de que el Banco de Japón dejó las tasas de interés sin cambios.

* La libra esterlina alcanzó un mínimo de un mes de 1,2475 dólares, pero luego subía un 0,44%, a 1,25575 dólares. El Banco de Inglaterra mantuvo las tasas de interés sin cambios el jueves.

* El dólar bajaba un 0,07% a 7,303 yuanes chinos en el mercado extraterritorial.

El dólar retrocedía el viernes, pero se mantenía cerca de su nivel más alto en dos años, y parecía dispuesto a cerrar su tercera semana de ganancias, mientras los mercados digerían una serie de medidas de los bancos centrales mundiales y el riesgo de un posible cierre del Gobierno estadounidense.

* El dólar perdía un 0,20% frente a una cesta de otras seis divisas y cotizaba a 108,2 puntos, aunque a primera hora del día había alcanzado un máximo de dos años de 108,54.

* En general, las divisas se tomaban un respiro tras un amplio repunte del billete verde que llevó a sus homólogas a mínimos históricos, con el won surcoreano hundiéndose a un mínimo de 15 años, el dólar canadiense a su nivel más débil en más de cuatro años y los dólares australiano y neozelandés alcanzando mínimos de dos años.

* Esto no impidió que el euro tocara el viernes su mínimo de un mes en 1,03435 dólares , después de que el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que la Unión Europea debe comprar petróleo y gas estadounidenses para compensar su "tremendo déficit" con la mayor economía del mundo, o enfrentarse a aranceles.

* La moneda única recortó rápidamente las pérdidas frente al dólar y subía un 0,16% a 1,038 dólares.

* En segundo plano, un posible cierre del gobierno se cernía sobre Estados Unidos, después de que un proyecto de ley de gastos respaldado por Trump fracasó en la Cámara de Representantes el jueves.

* La financiación del Gobierno expira en la medianoche del viernes. Si los legisladores no logran ampliar ese plazo, el gobierno de Estados Unidos comenzará un cierre parcial que interrumpiría la financiación de todo, desde la protección de la frontera hasta los parques nacionales, y cortaría los cheques de pago para más de 2 millones de trabajadores federales.

* Según Goldman Sachs, el cierre reduciría directamente el crecimiento del PIB en alrededor de 0,15 puntos porcentuales por cada semana que dure, pero el crecimiento aumentaría en la misma proporción una vez resuelto el cierre.

* El yen tocó el viernes un mínimo de cinco meses de 157,93 unidades por dólar, mientras sigue presionado por la reticencia del Banco de Japón a seguir subiendo las tasas, posteriormente recuperaba parte de esas pérdidas y cotizaba con un alza de 0,5%, a 156,66 unidades por dólar.

* La libra esterlina llegó a caer a un mínimo de un mes de 1,2475 dólares, pero luego operaba estable en 1,2499 dólares.

* El dólar iba camino a cerrar la semana con una subida del 1% frente a una cesta de divisas, respaldado por las expectativas de que las tasas estadounidenses se mantengan al alza durante más tiempo. Los mercados prevén menos de 40 puntos básicos de recortes de tipos de la Fed para 2025. (0#USDIRPR)

* La atención se centra ahora en la publicación de los datos de precios subyacentes del PCE -la medida de inflación preferida de la Reserva Federal- más tarde el viernes, para obtener más pistas sobre las perspectivas de la economía estadounidense.

El dólar se preparaba para cerrar la semana con una nota fuerte el viernes, en un momento en que alcanzaba un máximo de dos años impulsado por unas perspectivas de tipos de interés muy halagüeñas en EEUU, mientras que el yen luchaba por mantenerse a flote, ya que volvió a debilitarse hasta un nuevo mínimo.

Las divisas se tomaban un respiro tras los enormes movimientos de la sesión anterior, provocados por un amplio repunte del billete verde. El won surcoreano se hundió a mínimos de 15 años, el dólar canadiense cayo a su nivel más bajo en más de cuatro años y los dólares australiano y neozelandés alcanzaron mínimos de dos años.

Los bancos centrales de Brasil e Indonesia también lucharon el jueves por defender sus monedas.

Los movimientos en la sesión asiática del viernes eran más moderados, aunque eso no impidió que el yen se debilitara hasta un mínimo de cinco meses de 157,93 por dólar, ya que sigue bajo la presión de la reticencia del Banco de Japón a seguir subiendo los tipos.

Más tarde recuperó parte de esas pérdidas y cotizaba un 0,3% más alto, a 156,95 por dólar, después de que altos cargos de finanzas japoneses dijeran que el Gobierno está "alarmado" por los recientes movimientos de las divisas y está dispuesto a intervenir si los movimientos especulativos se consideran excesivos.

El jueves, el Banco de Japón mantuvo sin cambios los tipos de interés y su gobernador no se pronunció sobre cuándo podría subir los costes de los préstamos, justo un día después de que la Reserva Federal apuntara a menos recortes de los tipos en Estados Unidos el año que viene.

Algunos inversores esperaban que el tono agresivo de la Reserva Federal diera al Banco de Japón cierto margen de maniobra para subir los tipos o al menos insinuar una subida inminente en enero.

"En base a los comentarios de ayer del gobernador (Kazuo) Ueda, creo que el Banco de Japón probablemente subirá los tipos de interés un poco más despacio el año que viene", dijo Carol Kong, estratega de divisas de Commonwealth Bank of Australia. "La referencia es ahora marzo como próxima subida, pero yo no descartaría enero".

Los responsables de política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) votaron el jueves por 6 a 3 a favor de mantener los tipos de interés, una división mayor de lo que habían previsto los economistas, lo cual significa que los dirigentes no están de acuerdo sobre cómo responder a una economía en desaceleración que sigue acosada por las presiones inflacionistas.

El resultado fue interpretado por los mercados como más "dovish" (postura a favor de la relajación monetaria) de lo esperado y los operadores valoran ahora en unos 53 puntos básicos los recortes de tipos para 2025, frente a los 46 puntos básicos anteriores.

PREDOMINIO DEL DÓLAR

El billete verde se mantenía en cabeza y alcanzaba un máximo de dos años frente a una cesta de divisas, situándose en 108,53 puntos.

El dólar cerraba la semana con una subida del 1,5%, impulsado por las expectativas de que los tipos estadounidenses se mantengan al alza durante más tiempo. Los mercados prevén ahora un recorte de menos de 40 puntos básicos para 2025. (0#USDIRPR)

La atención se centra ahora en la publicación de los datos de precios subyacentes del PCE —la medida de inflación preferida de la Reserva Federal— más tarde el viernes, para obtener más pistas sobre las perspectivas de la economía estadounidense.

El euro bajaba a mínimos de un mes en 1,03435 dólares y se encaminaba a una caída semanal del 1,5% ante la fortaleza del dólar.

Las bolsas de todo el mundo cayeron el jueves, mientras que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió a su nivel más alto desde mayo, un día después de que la Reserva Federal dijera que moderaría el ritmo de recortes de tipos, dando inicio a unas 24 horas muy ajetreadas para otros bancos centrales.

El Banco de Japón (link) tomó el relevo de los movimientos del mercado el jueves, manteniendo los tipos estables como se esperaba, pero el yen se debilitó cuando los mercados captaron el mensaje (link) de la conferencia de prensa del gobernador Kazuo Ueda de que una subida de tipos en enero no era lo que se pensaba.

Esto, unido al mensaje de la Reserva Federal, hizo que el dólar subiera un 1%, hasta superar los 157 yenes, su nivel más alto desde julio .

Pero no se trató sólo de un movimiento del dólar. El euro, bajo presión frente a la mayoría de las demás divisas, también ganó un 1,8% frente al yen, hasta 163,2.

"La expectativa del mercado parece ser que una subida de tipos en la reunión de enero es poco probable", dijo Shoki Omori, estratega jefe de la mesa de Japón de Mizuho Securities, señalando los comentarios de Ueda sobre la importancia de los datos salariales, que se publicarán en primavera.

El jueves, el Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios su principal tipo de interés, (link), en el 4,75%, pero los responsables políticos se mostraron más divididos sobre la necesidad de recortar los tipos para hacer frente a la ralentización de la economía.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, afirmó que el banco central debía mantener su actual "enfoque gradual" para recortar los tipos.

"Si la economía británica mostrara cierta debilidad, el Banco de Inglaterra estaría en condiciones de acelerar el ritmo de los recortes de tipos", declaró Florian Ielpo, responsable de macroeconomía de Lombard Odier Investment Managers.

En Europa, el banco central de Suecia (link) recortó los tipos en 25 puntos básicos y el de Noruega los mantuvo (link), ambos según lo previsto.

El índice europeo de acciones STOXX 600 bajó más de un 1%, mientras que los valores asiáticos EURONEXT:IACWI cayeron un 0,5%, asustados por la perspectiva de menos recortes de tipos en Estados Unidos.

VENTA INDUCIDA POR LA FED

Wall Street se preparaba para abrir al alza el jueves después de que los inversores digirieran las proyecciones de la Reserva Federal de menos recortes de tipos de interés de los esperados y una mayor inflación el próximo año, que golpearon a Wall Street un día antes.

El Dow E-minis subió 229 puntos, o un 0,5%, el S&P 500 E-minis subió 41 puntos, o un 0,7%, y el Nasdaq 100 E-minis subió 158 puntos, o un 0,7%.

Aunque la Fed recortó los tipos de interés (link) el miércoles, tal y como se esperaba, la referencia explícita del presidente Jerome Powell a la necesidad de cautela hizo que los mercados cayeran en picado. Los tres principales índices estadounidenses registraron el miércoles su mayor caída diaria en meses.

Eso también provocó una venta masiva de bonos del Estado y el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años alcanzó el 4,54% el jueves, subiendo alrededor de 4 puntos básicos, después de un salto de 11 puntos básicos tras la Fed.

Los rendimientos de la deuda pública europea también subieron fuertemente en simpatía el jueves.

Los banqueros centrales de EE.UU. proyectan ahora que realizarán sólo dos reducciones de tipos de un cuarto de punto porcentual para finales de 2025, medio punto porcentual menos de lo que los funcionarios anticipaban en septiembre.

Los mercados han ido más lejos. No prevén otra bajada de tipos de la Fed hasta julio y sugieren una posibilidad razonable de que no se produzcan otros movimientos el año que viene.

Los inversores también tomaron nota de los comentarios de Powell de que algunos funcionarios estaban contemplando el impacto de los planes del presidente electo Donald Trump, como aranceles más altos e impuestos más bajos, en sus políticas.

"Los riesgos que son claramente inherentes aquí, y que se dejaron parcialmente sin decir, son lo que la administración Trump podría poner sobre la mesa en términos de presión inflacionaria", dijo Rob Thompson, estratega de tasas macro de RBC Capital Markets.

"Si el mercado decide que la Fed ha terminado, ya sea por Trump o porque la inflación repunte a pesar de todo durante el próximo año, el riesgo es que podríamos volver a valorar hacia subidas más adelante"

Aparte de contra el yen, el dólar retrocedió un poco el jueves después de saltar bruscamente tras las noticias de la Fed, y alcanzar su nivel más alto en más de dos años frente a una cesta de pares.

El euro subía por última vez un 0,5%, a 1,0403 dólares, y la libra subía un 0,3%, a 1,2610 dólares, tras la reunión del Banco de Inglaterra

Bitcoin se deslizó brevemente por debajo de los 100.000 dólares después de que Powell (link) dijera que la Fed no tiene ningún deseo de participar en ningún esfuerzo gubernamental para almacenar grandes cantidades de bitcoin, aunque estuvo por última vez un toque por encima de ese nivel.

El oro subió aproximadamente un 1% hasta los 2.610 dólares la onza, tras haber tocado su nivel más bajo en un mes un día antes.

Los precios del petróleo cayeron por las preocupaciones sobre la demanda, con el crudo Brent bajando 26 centavos a 73,13 dólares (/LCOc1) y los futuros de Nueva York bajando 16 centavos a 70,42 dólares el barril (/CLc1).

El Banco de Noruega mantuvo el jueves su tipo de interés oficial en el 4,50%, su nivel más alto en 16 años, tal y como esperaban unánimemente los analistas en un sondeo de Reuters, y dijo que planea empezar a recortar los costes de los préstamos en marzo del año que viene.

"El comité considera que sigue siendo necesaria una política monetaria restrictiva para estabilizar la inflación en torno al objetivo, pero que pronto llegará el momento de empezar a relajar la política monetaria", dijo la gobernadora del Norges Bank, Ida Wolden Bache, en un comunicado.

"Basándose en la actual evaluación de las perspectivas por parte del comité, lo más probable es que el tipo de interés oficial se reduzca en marzo de 2025", añadió el banco central.

La corona noruega se debilitó hasta los 11,78 frente al euro a las 0904 GMT, desde los 11,76 justo antes del anuncio.

La postura de la política monetaria noruega contrasta con la de otros bancos centrales occidentales, la mayoría de los cuales empezaron a recortar los tipos ya este año a medida que el crecimiento se ralentizaba y la inflación disminuía desde los máximos de los últimos años.

La economía noruega ha resistido a unos tipos de interés relativamente altos, según los economistas, gracias al aumento de las inversiones y los salarios de las empresas, el incremento del gasto público y la depreciación de la moneda.

Los 28 participantes encuestados por Reuters del 11 al 16 de diciembre predijeron unánimemente que el banco central mantendría los tipos el jueves y que empezaría a recortarlos en el primer trimestre de 2025.

El banco destacó el riesgo de una guerra comercial entre Estados Unidos y China como uno de los temas que discutió, diciendo que "estaba preocupado por el riesgo de un aumento de las barreras comerciales internacionales".

"Unos aranceles más altos probablemente frenarán el crecimiento mundial, pero las implicaciones para las perspectivas de precios en Noruega son inciertas", dijo el banco.