El precio de BTC alcanza un nuevo máximo histórico cerca de los $77.000 en medio de temores de una "compresión prolongada"

Criptomoneda

Resumen:

Los largos de Bitcoin corren el riesgo de liquidaciones masivas en una reversión repentina del mercado, advierte un análisis después de que el FOMC publicara nuevos récords en el precio de BTC.

Bitcoin rondó los $76.000 el 8 de noviembre a medida que se formaba una “liquidez de alto apalancamiento” alrededor del precio al contado. BTC Price Sets Fresh All-Time High Near $77K Amid 'Long Squeeze' Fears_1

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Gráfico de 1 hora del par BTC/USD. Fuente: TradingView

Bitcoin acoge el recorte de tasas de la Fed y sube hacia los $77,000

Los datos de Cointelegraph Markets Pro y TradingView mostraron ganancias modestas en el precio de BTC que se mantuvieron en su mayoría después del cierre diario.

Estos se produjeron de forma similar al día anterior, con un impulso repentino durante la sesión de negociación de Wall Street que registró nuevos máximos históricos de poco menos de $77,000 en Bitstamp.

La volatilidad se produjo cuando la Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas de interés en un 0,25%, como se esperaba.

Después de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el presidente de la Fed, Jerome Powell, describió que los factores de riesgo que impactan su mandato dual de inflación y empleo estaban "prácticamente equilibrados".

“Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido. Desde principios de año, las condiciones del mercado laboral en general han mejorado y la tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja”, resumió en comentarios preparados.

“La inflación ha avanzado hacia el objetivo del 2 por ciento del Comité, pero sigue algo elevada”. BTC Price Sets Fresh All-Time High Near $77K Amid 'Long Squeeze' Fears_2

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Probabilidades de la tasa objetivo de la Fed. Fuente: CME Group

Como informó Cointelegraph, los mercados no tenían ninguna duda sobre el curso de acción de la Reserva Federal. El 8 de noviembre, según los datos de la herramienta FedWatch de CME Group, el consenso favorecía un nuevo recorte del 0,25 % en la próxima reunión del FOMC a mediados de diciembre.

En sus comentarios, el recurso comercial The Kobeissi Letter sostuvo que el “pivote” de la Fed sobre las tasas de interés aún podría estar en riesgo si las tendencias inflacionarias a largo plazo se recuperaran.

“En última instancia, esperamos seguir las expectativas de inflación a largo plazo, que aún no han aumentado”, escribió en un hilo dedicado en X.

“Sin embargo, si empiezan a subir, como ahora están en el 2,1%, creemos que el 'giro de la Fed' estaría en riesgo. Es un gran SI, pero todo es posible de cara a 2025”.

Riesgos de “liquidez de alto apalancamiento” que reducen el precio del BTC

Mientras tanto, Bitcoin mostró pocas señales de preocupación por las minucias macroeconómicas, ya que estableció un nuevo máximo histórico y su cierre diario más alto de la historia.

Al momento de escribir este artículo, el par BTC/USD había subido un 8% en lo que va del mes, con ganancias en el cuarto trimestre del 19,6%, según los cálculos del recurso de monitoreo CoinGlass. BTC Price Sets Fresh All-Time High Near $77K Amid 'Long Squeeze' Fears_3

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Rendimientos mensuales de BTC/USD (captura de pantalla). Fuente: CoinGlass

Los datos de CoinGlass también revelaron que la liquidez se acumulaba fuertemente en ambos lados del precio al contado en los libros de órdenes de los exchanges.

“Liquidez de alto apalancamiento”, respondió la plataforma en su cuenta X, sugiriendo que no operar sería la “mejor estrategia” en el clima actual. BTC Price Sets Fresh All-Time High Near $77K Amid 'Long Squeeze' Fears_4

BTC Price Sets Fresh All-Time High Near $77K Amid 'Long Squeeze' Fears_4

Mapa de calor de liquidación de BTC (captura de pantalla). Fuente: CoinGlass

“Esperamos un pequeño aumento antes de que este mercado sobrecalentado haga una corrección”, predijo la popular cuenta comercial CryptoMutant mientras analizaba los cambios de liquidez.

“En caso de corrección, el nivel de 72.600 debe mantenerse para mantener los sentimientos positivos”. BTC Price Sets Fresh All-Time High Near $77K Amid 'Long Squeeze' Fears_5

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Gráfico de BTC/USDT. Fuente: CryptoMutant/X

El comerciante CrypNuevo vio el potencial de un “apretón largo” —una cascada de liquidaciones largas de BTC— antes del cierre semanal.

Fuente: Cointelegraph

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Estados Unidos, Reino Unido y Suecia se suman a los recortes de tasas

Warren Takunda

Económico

Estados Unidos, Gran Bretaña y Suecia recortaron las tasas de interés esta semana, aun cuando la victoria electoral de Donald Trump en Estados Unidos introdujo un nuevo elemento de incertidumbre dada la amenaza de aranceles más altos.

Siete de los diez grandes bancos centrales de mercados desarrollados seguidos por Reuters están en modo de flexibilización, dos están manteniendo las tasas más altas durante más tiempo y uno, Japón, las está subiendo.

Aquí se muestra la posición de los principales fijadores de tasas y lo que los operadores esperan a continuación.

El gráfico de puntos muestra las tasas de política monetaria de los bancos centrales del G10 el 1 de marzo de 2024 y el 7 de noviembre de 2024. El punto correspondiente al 7 de noviembre para los países que han comenzado a recortar las tasas está en naranja, el de los que las mantienen estables está en amarillo y el de los que las están subiendo está en violeta.

1/ SUIZA

El Banco Nacional Suizo ha estado a la vanguardia de los recortes de tasas, reduciendo los costos de endeudamiento tres veces en 2024 al 1% desde que inició la flexibilización en marzo.

Con la inflación en su nivel más bajo en más de tres años, de apenas el 0,6%, los operadores esperan que el Banco Nacional Suizo aplique otro recorte de tasas de un cuarto de punto en su reunión del 12 de diciembre. Los mercados atribuyen una probabilidad de casi el 30% de un movimiento mayor de medio punto.

Las autoridades han sugerido que el BNS podría considerar tasas negativas para hacer que el franco suizo, una moneda de refugio seguro cuya fortaleza ha perjudicado a los exportadores, sea menos atractivo para los inversores. US, UK, and Sweden Pile on Rate Cuts_2

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

2/ CANADÁ

Canadá se mantiene firme en el bando moderado, habiendo recortado las tasas cuatro veces seguidas desde junio. En octubre, el Banco de Canadá redujo las tasas en 50 puntos básicos (pb) más de lo esperado, a 3,75%, a medida que la inflación se desacelera por debajo de su objetivo del 2% y la economía se debilita.

Se espera que el BOC recorte las tasas nuevamente en diciembre, y los operadores estiman que hay casi un 50% de posibilidades de que haya otro movimiento de medio punto.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

3/ SUECIA

El Riksbank de Suecia redujo el jueves su tasa clave en 50 puntos básicos a 2,75%, como se anticipó, y anunció otra reducción en diciembre si las perspectivas económicas y de inflación permanecen sin cambios.

Los mercados dan una probabilidad de aproximadamente el 60% de un recorte de un cuarto de punto en diciembre, con una flexibilización de casi 100 puntos básicos incorporada para fines de 2025.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

4/ NUEVA ZELANDA

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda pintó un panorama económico sombrío en el Informe de Estabilidad Financiera del martes, y con la inflación dentro de su rango objetivo de 1-3%, se dispone a continuar con los recortes de tasas a un ritmo bastante agresivo.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha recortado las tasas en 75 puntos básicos en lo que va de este ciclo. Los mercados están descontando plenamente una flexibilización de 50 puntos básicos en su reunión de noviembre y ven una posibilidad razonable de que se produzca otra medida similar en febrero. US, UK, and Sweden Pile on Rate Cuts_5

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

5/ ZONA EURO

El BCE se encuentra firmemente en modo de flexibilización, habiendo recortado las tasas por tercera vez este año en octubre.

Aunque los mercados prevén otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre, las expectativas de un aumento mayor se han reducido debido a los datos más sólidos de lo esperado. La inflación de la zona euro, por ejemplo, se aceleró más de lo esperado en octubre y podría repuntar aún más en los próximos meses.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

6/ ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos el jueves y su presidente Jerome Powell dijo que el resultado de las elecciones presidenciales de Estados Unidos no tendría un impacto "a corto plazo" en la política monetaria.

La relación entre Powell y Donald Trump será el centro de atención, ya que chocaron durante el primer mandato de este último. Powell dijo que no renunciaría si se lo pidieran y que no se lo puede destituir legalmente.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

7/ GRAN BRETAÑA

El Banco de Inglaterra recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos por segunda vez desde 2020 el jueves y dijo que las reducciones futuras probablemente serían graduales, prediciendo que el presupuesto del nuevo gobierno laborista significaría una mayor inflación y crecimiento económico.

El presupuesto, con un fuerte endeudamiento y gasto, impulsó a los inversores a reducir sus apuestas sobre el ritmo de nuevos recortes de tasas a solo dos o tres recortes más de 25 puntos básicos a lo largo de 2025.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

8/ NORUEGA

El banco central de Noruega permanece en el bando agresivo.

El jueves mantuvo sus tasas de política monetaria clave en un máximo de 16 años del 4,5% y dijo que no se moverán durante el resto del año.

El Norges Bank sólo espera que las tasas comiencen a bajar en el primer trimestre, una visión que comparten los operadores, que prevén un recorte de tasas de un cuarto de punto en ese momento.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

9/ AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia también se ha mostrado agresivo: el martes mantuvo las tasas estables en el 4,35%, el nivel más alto en 12 años, y dijo que la política tendría que seguir siendo restrictiva durante algún tiempo.

El RBA no cree que la inflación subyacente regrese a su rango objetivo del 2-3% hasta 2026, y los mercados solo ven una probabilidad de dos en tres de un recorte de tasas para abril de 2025.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

10/ JAPÓN

La creciente inflación llevó al Banco de Japón, una entidad atípica desde hace tiempo, a elevar los costos de endeudamiento al 0,25% en julio, una medida que causó estragos en los intercambios globales que estaban respaldados por sus políticas monetarias ultra laxas.

Desde entonces, el BOJ ha mantenido estables los tipos de interés, y la agitación política después de que la coalición gobernante de Japón perdiera su mayoría en las elecciones anticipadas de octubre complica aún más el panorama.

Los mercados consideran que es más probable que se produzca un aumento de tasas de 25 puntos básicos para enero.

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

Fuente: Reuters

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Las acciones europeas obtienen peores resultados que sus pares mundiales tras la victoria de Trump

Warren Takunda

Económico

Político

A pesar de un amplio repunte en los mercados bursátiles europeos el jueves, los principales índices de referencia siguieron bajo presión tras la victoria de Trump en las elecciones estadounidenses a nivel semanal.

El índice paneuropeo Stoxx 600 se mantuvo estable durante la semana, en contraste con un avance del 4,3% en el SP 500 y un repunte del 5,6% en el A50 de China. Este desempeño inferior subrayó la fragilidad de la economía europea en respuesta a factores externos. Los aranceles prometidos por Trump ciertamente han asustado a los mercados europeos, y las incertidumbres políticas de Alemania han agravado la presión bajista.

Europa

La semana se vio ensombrecida por las elecciones estadounidenses y los mercados europeos reaccionaron en gran medida a los acontecimientos políticos.

Los datos económicos sí proporcionaron algunas perspectivas alentadoras sobre la trayectoria económica de la eurozona. Los PMI finales de servicios y manufacturas de octubre fueron revisados al alza, aunque la actividad empresarial en el sector manufacturero siguió contraída.

Cabe destacar que Alemania vio mejoras en ambos sectores y, lo que es más alentador, sus pedidos de fábrica aumentaron un 4,2% mes a mes en septiembre, el aumento más alto desde diciembre de 2023. Sin embargo, esta mejora podría verse socavada si Trump impone aranceles adicionales a los productos europeos.

Los índices bursátiles europeos cerraron el jueves con resultados dispares. El Euro Stoxx 600 cayó un 0,2%, el DAX alemán subió un 0,56%, el CAC 40 francés subió un 0,22% y el FTSE 100 británico cayó un 0,45%.

En cuanto a las ganancias, las acciones de Novo Nordisk cayeron a un mínimo de 10 meses luego de una orientación decepcionante, a pesar del fuerte crecimiento de las ventas de su medicamento para bajar de peso, Wegovy.

La empresa más grande de Europa vio caer sus acciones un 5% esta semana, lo que supone una caída del 43% desde su máximo histórico en enero. Las previsiones de crecimiento de los ingresos y las ganancias anuales de Siemens Healthineers para el año fiscal 2024 cumplieron las estimaciones, lo que hizo que sus acciones subieran un 9% esta semana.

Mientras tanto, el euro se desplomó frente al dólar estadounidense y se debilitó frente a otras monedas del G10, lo que sugiere que el Banco Central Europeo (BCE) podría tener que acelerar sus recortes de tasas para apoyar el crecimiento económico de la región. Los aranceles de Trump podrían exacerbar los desafíos económicos para la eurozona, además de afectar a China, el principal socio comercial de la UE.

En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra redujo las tasas de interés en un 0,25% como se esperaba, lo que marca la segunda reducción este año. Sin embargo, la decisión no hizo mucho por impulsar los mercados bursátiles británicos, ya que el gobernador Andrew Bailey señaló la necesidad del banco de mantener un enfoque gradual para la flexibilización de la política monetaria. Los economistas observaron que el anuncio de la ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeve, de £40 mil millones en aumentos de impuestos, junto con los posibles aranceles de Trump, podrían ejercer una presión al alza sobre la inflación.

mundo financiero

Los mercados bursátiles estadounidenses se vieron impulsados por las elecciones estadounidenses y el recorte de tasas de la Reserva Federal esta semana, y el SP 500 registró el mejor repunte en un día electoral de la historia y el mejor aumento en un día de la Reserva Federal en 2024. El índice ha subido un 4,3% en lo que va de semana, alcanzando un máximo histórico para la 49.ª sesión de este año. El Promedio Industrial Dow Jones subió un 4% y el Nasdaq subió un 5,3%.

El desempeño de Wall Street refleja el continuo optimismo de los inversores en medio de una economía resiliente, políticas fiscales favorables al crecimiento y una política monetaria acomodaticia.

Mientras tanto, la rotación sectorial destaca los cambios en las asignaciones de fondos en función del ciclo económico. Los sectores de crecimiento que se benefician de los recortes de impuestos y del apetito por el riesgo, como la tecnología, los bienes de consumo discrecional y los servicios de comunicación, estuvieron entre los de mejor desempeño, mientras que los sectores sensibles a las tasas de interés, como el sector inmobiliario, los bienes de consumo básico y los servicios públicos, tuvieron un desempeño más bajo debido a las expectativas de que la Fed pueda desacelerar los recortes de tasas.

Las políticas propuestas por Trump, como recortes de impuestos, desregulación y mayores aranceles a las importaciones, junto con una posible victoria arrasadora de los republicanos en el Congreso, apuntan a una mayor inflación y un fortalecimiento del dólar estadounidense.

Asia-Pacífico

Los mercados bursátiles de la región Asia-Pacífico también experimentaron fuertes ganancias durante la semana, con un repunte generalizado. Los mercados bursátiles de China continental fueron particularmente sólidos, con el índice compuesto SSE subiendo un 6,3% esta semana, en medio del optimismo sobre las medidas de estímulo adicionales que se espera que se anuncien en la reunión parlamentaria del viernes. Los datos económicos chinos también fueron inesperadamente sólidos, con exportaciones que aumentaron un 12,7% en octubre, lo que marca el mayor aumento en 19 meses.

Otros mercados regionales también subieron en términos semanales, impulsados por el optimismo en torno a China: el ASX 200 subió un 2,3%, el Nikkei 225 subió un 3,8% y el Kospi ganó un 1,26%.

Fuente: Euronews

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Las bolsas asiáticas se tambalean mientras la atención se centra en el estímulo chino

Warren Takunda

Económico

Las acciones asiáticas redujeron las ganancias iniciales el viernes ya que los inversores centraron cautelosamente su atención en los anuncios de estímulo de China más tarde en el día, mientras la reunión legislativa de una semana de duración en Beijing llega a su fin.

Las acciones regionales comenzaron el día siguiendo el avance de Wall Street durante la noche a máximos históricos, con los inversores digiriendo el mensaje de la Reserva Federal de recortes cuidadosos de las tasas de interés incluso con las expectativas de un gran gasto fiscal bajo el mandato del presidente entrante Donald Trump.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. alcanzaron nuevos mínimos en las horas asiáticas, manteniendo al dólar bajo presión después de su mayor caída frente a sus principales pares en más de seis semanas el jueves.

Un indicador MSCI de acciones de Asia-Pacífico subía un 0,33% a las 0552 GMT, después de haber subido anteriormente hasta un 0,78%.

El índice siguió camino de un repunte del 2,7% esta semana, después de recuperarse rápidamente de una caída repentina en la noche de las elecciones estadounidenses, que generó preocupaciones sobre aranceles comerciales debilitantes, sobre todo en China.

El optimismo por una respuesta de estímulo por parte de Beijing mantuvo a las acciones chinas en alza durante el transcurso de la semana, incluido un repunte del 3% para los valores blue chips del continente el jueves.

Los valores blue chips cayeron un 0,5%, revirtiendo las ganancias de hasta un 1,3% que habían obtenido anteriormente. El Hang Seng de Hong Kong cayó un 0,6%.

La reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo concluye el viernes con una reunión informativa de los funcionarios. Fuentes habían dicho previamente a Reuters que el gasto fiscal chino podría aumentar en caso de una segunda presidencia de Trump.

Sin embargo, el economista para China de DBS, Tao Wang, no espera el anuncio de un paquete de estímulo completo en la reunión informativa, ya que los líderes chinos necesitan tiempo para evaluar el momento y el impacto de cualquier política estadounidense en el país, según una nota al cliente.

James Wang, estratega de acciones de China de DBS, dijo que las acciones chinas están "sesgadas a la baja en el corto plazo y el mercado no está incorporando en su totalidad una implicación arancelaria del 60%", según la nota.

El Nikkei de Japón avanzó un 0,6% y subió un 4,1% en la semana.

El índice de referencia de Australia subió un 0,8% y el de Taiwán un 0,6%. El Kospi de Corea del Sur cayó un 0,2%.

Los futuros del FTSE británico y del DAX alemán subieron un 0,2% cada uno. El FTSE perdió un 0,32% el jueves después de que el Banco de Inglaterra señalara el riesgo de una mayor inflación.

Las acciones mundiales, encabezadas por Wall Street, se encaminan a un avance semanal del 3,3% y se sitúan en un máximo histórico.

Trump arrasó en la Casa Blanca el martes, con los republicanos recuperando el Senado y posiblemente aumentando su mayoría en la Cámara, aunque todavía se están contando los votos. El resultado desafió las encuestas que pronosticaban una carrera muy reñida con la demócrata Kamala Harris.

Las expectativas de los inversores de que Trump reduciría los impuestos corporativos y relajaría las regulaciones hicieron que los tres principales índices de Wall Street alcanzaran máximos históricos el miércoles, y el SP 500 y el Nasdaq extendieron esos máximos el jueves, con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dando señales de que la flexibilización de la política monetaria continuará y será paciente. El Dow cerró sin cambios.

Powell dijo que la elección del martes, que colocará en la Casa Blanca a un presidente que ha prometido deportaciones generalizadas de inmigrantes, aranceles de base amplia y recortes de impuestos, no tendría ningún impacto "a corto plazo" en la política monetaria estadounidense.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que son muy sensibles a las expectativas de política monetaria, bajaron a 4,2016% el viernes, en comparación con un máximo de más de tres meses de 4,3120% el miércoles.

El índice del dólar, que mide la moneda frente a seis pares principales, subió ligeramente a 104,53, pero eso siguió a una caída del 0,7% el jueves, su mayor desde el 23 de agosto. El miércoles, se disparó un 1,53%, el mayor en más de dos años.

"Los mercados ya han pasado por el 'período de luna de miel' para el presidente electo, y el dólar y los tipos de cambio estadounidenses ahora están en el 'período de ventana', cuando consideran las perspectivas políticas", dijo Shoki Omori, estratega jefe de la mesa de Japón en Mizuho Securities.

"La clave es si el presidente electo y su equipo quieren más emisiones fiscales el próximo año", y los participantes del mercado nuevamente deberán estar alerta ante publicaciones de Trump en las redes sociales que puedan mover el mercado, dijo Omori.

El bitcóin se mantuvo estable en torno a los 76.000 dólares, tras un aumento de casi el 10% esta semana, alcanzando un máximo histórico de 76.980 dólares el jueves. Trump ha prometido convertir a Estados Unidos en "la capital de las criptomonedas del planeta".

El oro no logró avanzar más tras su semana de altibajos, y en la última sesión cayó un 0,6% hasta los 2.691 dólares. El miércoles cayó más de un 3%, pero durante la noche rebotó un 1,8%. La semana pasada subió hasta un máximo histórico de 2.790,15 dólares.

Los precios del petróleo cayeron el viernes, luego de ganancias de alrededor del 1% durante la noche, mientras el mercado evaluaba cómo las políticas de Trump afectarían los suministros y mientras los perforadores reducían la producción mientras se preparaban para el huracán Rafael.

Los futuros del petróleo crudo Brent cayeron un 0,53% a 75,23 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) bajó un 0,65% a 71,89 dólares.

Fuente: Reuters

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Sostenibilidad y capital privado

USB

Económico

Acciones

Inversión ESG vs. inversión de impacto: diferencias clave

Comprender las diferencias entre la integración de criterios ESG y la inversión de impacto es fundamental para los inversores institucionales. Siguiendo la metodología de Preqin, a los efectos de este artículo diferenciamos los dos tipos de fondos de la siguiente manera:

La integración de criterios ESG implica incorporar factores ambientales, sociales y de gobernanza al proceso de inversión, pero se centra principalmente en el desempeño financiero. Los fondos ESG pueden excluir sectores perjudiciales, pero su objetivo general sigue siendo la maximización de las ganancias.

En cambio, la inversión de impacto se centra explícitamente en lograr resultados sociales o ambientales mensurables. Estos fondos suelen estar orientados a sectores como la energía renovable, la educación o la atención sanitaria, donde el objetivo principal es el impacto social positivo, y los rendimientos financieros ocupan un lugar secundario.

TIR y TVPI: una mirada más cercana

Para entender las implicaciones de los diferentes tipos de fondos, es importante observar su desempeño histórico. Para los fines de este artículo, hemos utilizado la definición de Preqin de lo que constituye los fondos de impacto y los que integran criterios ESG. Los datos que analizamos indican una brecha notable en la tasa interna de retorno (TIR) y el valor total pagado (TVPI) entre los fondos no ESG, los fondos que integran criterios ESG y los fondos de impacto. Sin embargo, debemos tomar estos resultados con cautela dado el pequeño tamaño de la muestra de fondos de impacto y de integración ESG que han registrado su desempeño en la base de datos, además del posible sesgo de autoinforme de dicha base de datos.

Observaciones clave

Los fondos que integran factores ESG tienen un rendimiento similar al de los fondos que no los tienen, y los valores de TIR y TVPI siguen siendo competitivos. Los fondos de impacto muestran un rendimiento claramente inferior, especialmente en el tercer cuartil, donde la TIR es notablemente inferior (-2,1 %). Para los inversores institucionales, esto sugiere que, si bien la inversión de impacto se alinea con objetivos de sostenibilidad más amplios, tiende a ofrecer rendimientos financieros reducidos. La TIR media de los fondos que integran factores ESG supera a la de los fondos que no los tienen, lo que indica que la incorporación de factores ESG puede no necesariamente comprometer el rendimiento y, en algunos casos, incluso podría mejorarlo.

Para los fondos de pensiones y otros inversores institucionales, la discrepancia en el rendimiento entre los fondos que integran ESG y los fondos de impacto ofrece una razón convincente para priorizar los fondos que integran ESG sobre los fondos de impacto, al menos desde una perspectiva orientada al retorno.

El SFDR y sus revisiones para 2025: incertidumbre en el horizonte

El Reglamento sobre la divulgación de información sobre finanzas sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés), que divide los fondos en categorías de los artículos 6, 8 y 9, ha redefinido la forma en que los inversores europeos evalúan la sostenibilidad. Los fondos del artículo 8 pueden tener una característica de promoción o tratar de invertir una parte de la cartera en inversiones sostenibles, mientras que los fondos del artículo 9 se centran principalmente en la inversión sostenible y en lograr un impacto ambiental o social. Sin embargo, es importante señalar que el marco del SFDR está en revisión y se esperan cambios importantes para 2025. Esta revisión deja una cantidad considerable de incertidumbre:

No está claro si el cumplimiento de los requisitos del artículo 8 o del artículo 9 se volverá más difícil, lo que podría reducir el número de fondos que reúnen los requisitos. ¿Cuál será el impacto regulatorio? Los fondos no europeos, especialmente los de Estados Unidos o Asia, no están sujetos a las regulaciones del SFDR, lo que les permite comercializarse como fondos de impacto sin enfrentar los estrictos requisitos impuestos a los fondos europeos.

Para los inversores institucionales, en particular aquellos con carteras globales, esto crea una capa adicional de complejidad. Si bien muchos fondos de capital privado no europeos pueden promocionarse como de impacto, es posible que no cumplan con los mismos estándares rigurosos del SFDR, lo que dificulta su comparación directa con los fondos europeos.

Los fondos de impacto están creciendo en número, pero aún es pronto

Con base en nuestros hallazgos y nuestra experiencia, si bien vemos que cada año se lanzan un número creciente de fondos de capital privado de impacto, en nuestra opinión aún es demasiado pronto para juzgar si estos fondos representan una buena inversión o no.

Como se muestra en la Figura 3, en los últimos años, a nivel mundial, el número de fondos que se autodenominan1 como de impacto ha crecido de 36 en 2018 a 129 fondos en 2023. A septiembre de 2024, hasta el momento 72 fondos de capital privado en el año 2024 se han autodenominado como de impacto y esperamos que esta tendencia al alza continúe. Dicho esto, el tamaño promedio2 de estos fondos de impacto varía entre USD 73 y USD 317 millones, y muchos de ellos no superan los USD 150 millones en compromisos con los clientes.

Los sectores en los que se invierten las empresas en las carteras de estos fondos de impacto también son un aspecto a tener en cuenta. Muchos sectores, como el de la tecnología agrícola y el de la tecnología climática, no han demostrado su eficacia, y queda por ver si estos fondos de impacto pueden salir de las empresas de estos sectores en los próximos años y seguir obteniendo múltiplos de salida similares a los de otros sectores favorecidos por el capital privado.

El sector de la agrotecnología es un buen ejemplo de ello. Si analizamos todos los fondos que (i) se han etiquetado como de impacto y (ii) profundizamos un nivel más para incluir aquellos fondos que afirman tener empresas de agrotecnología en su cartera, vemos que la gran mayoría de estos fondos se han lanzado solo en los últimos tres o cuatro años. Según Preqin, históricamente hablando, desde 2018 solo se han lanzado 43 fondos de impacto en total que incluyen empresas de agrotecnología en su cartera, de los cuales el 90,8% de dichos fondos se lanzaron en el período 2020-2024 (véase la Figura 4). En nuestra opinión, esto indica que la gran mayoría de estos fondos de impacto son muy jóvenes y sus empresas de cartera todavía están dentro de la curva J.

En nuestra opinión, en este momento es demasiado pronto para decir si estos fondos de impacto resultarán ser "buenas" inversiones. Muchos fondos de impacto suelen ser fondos de capital de riesgo pequeños y de escala inferior, que invierten en empresas que operan en sectores que en gran medida no han demostrado su eficacia, como la tecnología agrícola y la tecnología climática, y, siendo realistas, necesitaremos otros cinco o diez años para juzgar esto adecuadamente.

La tendencia creciente en los lanzamientos de fondos SFDR

A medida que la inversión sostenible cobra impulso, ha aumentado el número de fondos de capital privado de los artículos 8 y 9 lanzados cada año. Las siguientes tablas desglosan el número de fondos lanzados por año de origen según la estrategia del fondo.

Resumen:

Los datos indican que los fondos del Artículo 8 han experimentado un aumento significativo en los lanzamientos en todas las estrategias, en particular en las categorías de capital riesgo y adquisiciones. Esto coincide con los datos que muestran un sólido desempeño financiero para estos fondos. Cabe destacar que solo hay un pequeño número de fondos de fondos de capital privado que se declaran que cumplen con el Artículo 8 según Preqin. Dichos fondos de fondos pueden representar una oportunidad para los inversores institucionales que buscan disfrutar de los beneficios de una cartera de múltiples gestores bien diversificada, al mismo tiempo que invierten en una cartera ESG del Artículo 8. Los datos indican que los fondos del Artículo 9, aunque están creciendo, siguen siendo más limitados. El universo de inversión del Artículo 9 está dominado por fondos de crecimiento y de riesgo, y muy pocos fondos de fondos de adquisiciones o adquisiciones se etiquetan como compatibles con el Artículo 9, según Preqin. Para los inversores institucionales que buscan ganar exposición a fondos de capital privado de impacto, en el entorno actual tendrán que limitarse a los fondos de riesgo y de crecimiento, que normalmente están por debajo de los USD 300 millones en términos de tamaño de compromiso.

Similitudes entre la integración ESG y la inversión sharia

Un área poco explorada es la alineación entre la inversión en integración ESG y las inversiones que cumplen con la Sharia. Ambas estrategias comparten criterios de exclusión comunes:

Sin alcohol, tabaco, juegos de azar ni entretenimiento para adultos: al igual que los fondos que integran criterios ESG, las inversiones que cumplen con la sharia evitan estos sectores. Sin apalancamiento: la inversión sharia prohíbe el uso de apalancamiento, un requisito que no existe para los fondos que integran criterios ESG. Sin embargo, esto puede agregar una capa única de estabilidad financiera a las inversiones sharia, en consonancia con ciertos mandatos institucionales de largo plazo y reacios al riesgo.

Para los inversores institucionales, especialmente aquellos con una clientela global o multirreligiosa, considerar fondos compatibles con la Sharia junto con fondos ESG podría ofrecer otra opción de inversión ética, diversificando la cartera y al mismo tiempo adhiriéndose a los estrictos criterios éticos de la Sharia.

Reflexiones finales: Un enfoque equilibrado para los inversores institucionales

Para los inversores institucionales, en particular los fondos de pensiones, la creciente demanda de inversiones sostenibles y de impacto presenta tanto una oportunidad como un desafío. Los fondos que integran factores ESG ofrecen un enfoque equilibrado, que tiene en cuenta los factores ESG y, al mismo tiempo, mantiene una rentabilidad financiera competitiva. Los fondos de impacto más estrictos, si bien buscan lograr un mayor nivel de impacto ambiental o social, pueden no siempre cumplir con los objetivos de rentabilidad financiera de un fondo de pensiones. Dado el universo de inversión relativamente pequeño de los fondos de impacto, puede resultar poco práctico trasladar una gran parte de la cartera a inversiones centradas en el impacto. Esto se debe principalmente a la vida útil típica (aproximadamente 10-15 años) de los fondos de capital privado. Además, estas comparaciones estadísticas deben considerarse con cautela, debido al tamaño relativamente pequeño de la muestra de fondos de impacto y de integración ESG que figuran en dichas bases de datos y al potencial sesgo de autoinforme.

En opinión de los autores de este artículo, los inversores institucionales que deseen satisfacer tanto sus obligaciones financieras como la creciente demanda de inversiones sostenibles, podrían beneficiarse mejor adoptando un enfoque equilibrado para la construcción de su cartera mediante:

Centrarse en la integración de ESG y en los fondos del Artículo 8, que consideran los aspectos ESG y se centran en el rendimiento financiero. Asignar gradualmente una porción más pequeña de la cartera a fondos de impacto o del Artículo 9 por su impacto impulsado por la misión, mientras se gestionan las expectativas con respecto a rendimientos financieros potencialmente más bajos.

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El euro cae por temores de una guerra comercial

FxPro

Económico

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La moneda única ha sido una de las perdedoras de la victoria de Trump, al perder un 2% el miércoles hasta 1,07, su nivel más bajo desde julio. Y no se trata solo de un dólar fuerte, ya que el euro también perdió alrededor de un 0,7% frente al franco suizo y un 0,8% frente a la libra.

La debilidad de la moneda única se ha atribuido a los temores de guerras comerciales, que complicaron notablemente la vida de Europa durante la última presidencia de Trump. Entonces, como ahora, podría ser un doble golpe: aranceles inmediatos a los productos europeos y mayor presión sobre China, lo que reduciría la demanda en el Reino Medio y reduciría las exportaciones alemanas a ese país.

Aunque la reacción del mercado a corto plazo puede parecer demasiado impulsiva, podría estar lejos de ser la última etapa a la baja. El EURUSD cayó un 15% desde principios de 2018 hasta los mínimos de 2020. La debilidad del euro luego siguió el ritmo de la caída de la producción industrial alemana. La producción ha caído desde principios del año pasado, incluso sin una guerra comercial con Estados Unidos, pero la apertura de un nuevo frente podría acelerar el proceso.

Las perspectivas para el EURUSD son muy similares. El par se acercó a 1,20 a finales de septiembre, pero ha retrocedido hasta 1,07, poniendo a prueba el soporte del rango de los últimos 12 meses.

Técnicamente, el hecho de que el EURUSD no haya logrado romper por debajo de 1,0770 confirmó la fuerte tendencia bajista del mercado tras el retroceso correctivo de la semana pasada. Según la teoría de Fibonacci, el par tiene potencial de caída en la zona de 1,05, que está cerca del nivel del 161,8% de la caída mensual desde el pico de septiembre.

Sin embargo, incluso antes, en la zona 1.0600-1.0670, el euro podría encontrar un fuerte soporte y retroceder a los mínimos del año.

Desde un punto de vista fundamental, la presión sobre la moneda única está aumentando debido a los temores de una mayor reducción del superávit comercial y a la necesidad de que el BCE estimule la economía de forma más activa.

Al mismo tiempo, es demasiado pronto para hablar de que el dólar rompa la paridad con el euro. Solo una caída sostenida por debajo de 1,05 abriría el camino hacia 0,95 o incluso 0,85. Pero hemos visto con qué tenacidad se ha defendido este nivel durante los últimos 10 años, y solo se rompió durante unos meses en 2022 en medio de una serie de shocks que van desde confinamientos y problemas logísticos hasta precios de la energía y problemas de suministro.

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Apertura de Londres: las acciones caen; Vistry cae por advertencia de ganancias

Warren Takunda

Acciones

Las acciones de Londres cayeron en las primeras operaciones del viernes al final de una semana llena de acontecimientos, mientras los inversores analizaban recortes de tasas por parte del Banco de Inglaterra y la Reserva Federal.

A las 0840 GMT, el FTSE 100 bajaba un 0,1% a 8.134,88 puntos.

El jueves, tanto el BoE como la Fed recortaron las tasas de interés en 25 puntos básicos, como se esperaba.

Richard Hunter, director de mercados de Interactive Investor, dijo: "Los mercados del Reino Unido han tenido dificultades para mantener las ganancias iniciales tras el resultado de las elecciones estadounidenses, afectados en parte por las perspectivas de aranceles del nuevo presidente que podrían obstaculizar el comercio y potencialmente aumentar la combinación inflacionaria en un momento en que la situación está cada vez más bajo control.

"Esto ha tendido a compensar los vientos de cola teóricos de una libra más débil y la gran exposición de muchos integrantes del FTSE 100 a la suerte de la economía estadounidense, aunque el índice principal ha logrado una ganancia del 5,2% en lo que va del año".

En el frente corporativo, Vistry se desplomó cuando el constructor de viviendas advirtió nuevamente sobre las ganancias de todo el año, recortando su pronóstico de finalizaciones y señalando el impacto de los problemas en la División Sur.

El constructor de viviendas espera ahora un beneficio antes de impuestos ajustado para el año fiscal 24 de alrededor de 300 millones de libras, por debajo del pronóstico de 300 millones de libras del mes pasado.

La compañía ya advirtió sobre las ganancias en octubre, diciendo que esperaba que las ganancias del año fiscal 24 fueran £ 80 millones más bajas, las ganancias del año fiscal 25 fueran alrededor de £ 30 millones más bajas y las ganancias del año fiscal 25 se vieran afectadas por £ 5 millones.

En ese momento, dijo que esto se debía a que había subestimado los costos de construcción de nueve proyectos en su División Sur.

Serco también sufrió grandes pérdidas debido a que el subcontratista dijo que no había sido seleccionado nuevamente para su contrato de larga duración con los centros de detención de inmigrantes de Australia y estimó que los cambios en las contribuciones del seguro nacional del empleador aumentarán los costos laborales en £ 20 millones al año.

Las mineras también estuvieron bajo ataque, con Anglo American, Antofagasta, Glencore y Rio en baja debido a que los precios del cobre y del mineral de hierro cayeron.

Por el lado positivo, IAG, propietario de BA e Iberia, voló a la cima del FTSE 100 al registrar un aumento del 15% en el beneficio operativo del tercer trimestre hasta 2.010 millones de euros y un aumento del 7,9% en los ingresos, y anunció una recompra de acciones por 350 millones de euros.

EasyJet y Wizz Air también ganaron.

TI Fluid Systems avanzó después de decir que la fecha límite en la que ABC Technologies debe hacer una oferta firme por la compañía se ha extendido para permitir que el grupo finalice su debida diligencia confirmatoria y financiación restantes.

Fuente: Sharecast

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El precio de BTC alcanza un nuevo máximo histórico cerca de los $77.000 en medio de temores de una "compresión prolongada"

Gráfico de 1 hora del par BTC/USD. Fuente: TradingView

Bitcoin acoge el recorte de tasas de la Fed y sube hacia los $77,000

Probabilidades de la tasa objetivo de la Fed. Fuente: CME Group

Riesgos de “liquidez de alto apalancamiento” que reducen el precio del BTC

Rendimientos mensuales de BTC/USD (captura de pantalla). Fuente: CoinGlass

Mapa de calor de liquidación de BTC (captura de pantalla). Fuente: CoinGlass

Gráfico de BTC/USDT. Fuente: CryptoMutant/X

Fuente: Cointelegraph

Estados Unidos, Reino Unido y Suecia se suman a los recortes de tasas

1/ SUIZA

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

2/ CANADÁ

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

3/ SUECIA

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

4/ NUEVA ZELANDA

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

5/ ZONA EURO

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

6/ ESTADOS UNIDOS

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

7/ GRAN BRETAÑA

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

8/ NORUEGA

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

9/ AUSTRALIA

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

10/ JAPÓN

Un gráfico lineal que compara las métricas de inflación durante los últimos cinco años.

Fuente: Reuters

Las acciones europeas obtienen peores resultados que sus pares mundiales tras la victoria de Trump

Europa

mundo financiero

Asia-Pacífico

Fuente: Euronews

Las bolsas asiáticas se tambalean mientras la atención se centra en el estímulo chino

Fuente: Reuters

Sostenibilidad y capital privado

Inversión ESG vs. inversión de impacto: diferencias clave

TIR y TVPI: una mirada más cercana

Observaciones clave

El SFDR y sus revisiones para 2025: incertidumbre en el horizonte

Los fondos de impacto están creciendo en número, pero aún es pronto

La tendencia creciente en los lanzamientos de fondos SFDR

Resumen:

Similitudes entre la integración ESG y la inversión sharia

El euro cae por temores de una guerra comercial

Apertura de Londres: las acciones caen; Vistry cae por advertencia de ganancias

Fuente: Sharecast

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