El yen sube tras comentarios del Banco de Japón, el mercado espera datos de inflación de EEUU

Las bolsas mundiales subían el miércoles en un clima de cautela, antes de un dato sobre precios al consumo en Estados Unidos que podría modificar las perspectivas de la política monetaria, mientras los inversores esperan a ver si los beneficios de los grandes bancos cumplen las elevadísimas expectativas.

* El mercado de renta fija se tomaba un respiro en la sesión tras las fuertes ventas recientes, ya que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense bajaba y el de las notas alemanas a 10 años (DE10YT=RR) rompía su segunda racha de caídas de precios más larga en más de 40 años.

* Los futuros de Wall Street operaban planos y el índice paneuropeo STOXX 600 ganaba un 0,3%, impulsado sobre todo por las ganancias de los constructores de viviendas británicos, sensibles a las tasas de interés, tras datos que mostraron un enfriamiento inesperado de la inflación británica.

* Más tarde, los inversores conocerán los resultados trimestrales de JPMorgan y Citigroup , así como un informe de inflación al consumo que podría afectar a las expectativas de tasas de la Reserva Federal.

* "Dada la fortaleza de los últimos datos laborales y la esperada en los datos de actividad de esta semana, es probable que los datos refuercen la decisión de la Fed de pausar su ciclo de recorte de tasas", dijo Marc Ostwald, economista jefe de ADM Investor Services.

* En la víspera, el reporte de los precios a la producción en Estados Unidos para diciembre fue inesperadamente moderado, con la medida subyacente plana en el mes. Esto frenó al dólar y sacó de sus máximos al retorno de los bonos a corto plazo.

* El rendimiento de las notas referenciales a 10 años cedía 1,6 puntos básicos, al 4,772%, tras tocar un máximo de 14 meses justo por debajo del 4,8% más temprano en la semana.

* El retorno de sus pares europeos también bajaba. Los papeles alemanes a 10 años descendían 2 puntos básicos, al 2,6%, tras haber subido durante 10 días consecutivos al cierre del martes, su mayor racha alcista desde el 22 de febrero, que con 11 días fue la más larga desde una de 13 días en mayo de 1981, según datos de LSEG.

* El rendimiento de los gilts británicos a 10 años (GB10YT=RR) caía con más fuerza, perdiendo 7,4 puntos básicos, al 4,816%, tras datos que mostraron que la inflación británica se aceleró menos de lo esperado en diciembre.

* Los gilts han estado en el centro de la venta de bonos de este mes, llevando los retornos a largo plazo a su nivel más alto desde fines de los años 90, debido a la preocupación por las finanzas públicas del Reino Unido.

* En los mercados de divisas, la libra esterlina cotizaba estable a 1,2207 dólares, mientras que el yen era una de las divisas más alcistas.

* El dólar restaba un 0,7%, a 156,795 yenes, ya que los mercados ven ahora un 70% de posibilidades de que el Banco de Japón suba las tasas este mes, después de que el gobernador de la entidad, Kazuo Ueda dijo que las autoridades monetarias discutirán esta opción la semana que viene. (0#JPYIRPR)

* En las materias primas, los precios del crudo avanzaban en torno a un 0,4% tras el declive de la víspera.

La fuerte subida del dólar se vio frenada el miércoles por la cautela de los operadores ante la publicación de la inflación al consumo en Estados Unidos, en un momento en que el yen avanzaba tras los comentarios del presidente del banco central de Japón.

Los movimientos de las divisas en general eran modestos el miércoles, aunque el yen tuvo un rendimiento notablemente superior, ya que subió aproximadamente un 0,5% frente al dólar por las crecientes expectativas de que el Banco de Japón (BoJ) podría subir los tipos en la reunión de política monetaria de la próxima semana.

La divisa nipona se fortaleció tras los comentarios del gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, quien afirmó que el banco central subirá los tipos de interés y ajustará el grado de apoyo monetario si continúan las mejoras en la economía y las condiciones de los precios.

Sus declaraciones se producen justo un día después de que el vicegobernador, Ryozo Himino, afirmara que el BoJ debatiría si subir los tipos de interés en la reunión de política monetaria de la semana que viene.

El yen subía un 0,43%, a 157,29 por dólar, y los mercados valoran en un 70% la posibilidad de una subida de 25 puntos básicos la semana que viene.

"Mantenemos nuestra previsión de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de la semana que viene", dijo Katsuhiko Aiba, economista de Citi.

"La atención se centra en si la política de Estados Unidos, en particular sobre los aranceles, que podría anunciarse después de la investidura presidencial de Estados Unidos y antes de la reunión del Banco de Japón, será benigna para la economía japonesa y mundial y no causará turbulencias en los mercados financieros."

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, afirmó el miércoles que la próxima semana debatirán la posibilidad de subir los tipos de interés y reiteró la decisión de la entidad de elevar los costes de los préstamos si la economía sigue mejorando.

Estas declaraciones, que coinciden con las realizadas el martes por el vicegobernador del Banco de Japón, Ryozo Himino, hicieron subir el yen, mientras los mercados seguían valorando la posibilidad de una subida de tipos en la próxima reunión de política monetaria del banco, que se celebrará los días 23 y 24 de enero.

En su intervención en una reunión de ejecutivos de bancos regionales, Ueda afirmó que el banco central subirá los tipos si continúan las mejoras en la economía y los precios.

La política económica del nuevo Gobierno estadounidense y el impulso de las negociaciones salariales de este año en Japón son claves para decidir el momento de la subida de tipos, afirmó.

"Se habló mucho de las perspectivas salariales" la semana pasada, cuando se reunieron los directores de las sucursales regionales del Banco de Japón.

"Actualmente estamos analizando los datos en profundidad y recopilaremos los resultados en nuestro informe trimestral de perspectivas. Basándonos en ello, debatiremos si subimos los tipos de interés en la reunión de política monetaria de la semana que viene y nos gustaría llegar a una decisión."

Tras los comentarios de Ueda, el yen subía aproximadamente un 0,5% frente al dólar, hasta situarse en 157,225, y el rendimiento del bono del Estado japonés (JGB) de referencia a 10 años avanzaba hasta el 1,255%, el nivel más alto desde abril de 2011.

"Los mercados interpretaron los comentarios de Ueda como positivos sobre una subida de tipos a corto plazo", dijo Takuya Kanda, jefe de investigación del Instituto de Investigación Gaitame.com.

El Banco de Japón puso fin a los tipos de interés negativos en marzo y elevó su objetivo de tipos a corto plazo al 0,25% en julio, al considerar que Japón estaba en vías de alcanzar de forma sostenible el objetivo de inflación del 2%.

Ueda se ha mostrado dispuesto a seguir subiendo los tipos si la ampliación de los aumentos salariales apuntala el consumo y permite a las empresas seguir subiendo los precios no sólo de los bienes, sino también de los servicios.

EL REINO UNIDO EN EL RADAR EN EL RADAR DE LOS INVERSORES

El año comenzó con el Reino Unido a la cabeza de las ventas mundiales de bonos (link) y la libra esterlina se desplomó (link), pero una alta proporción de inversores mantienen los activos británicos en el radar con el potencial de agregar en el futuro, una encuesta realizada por Morgan Stanley ha encontrado.

El viernes, el banco de inversión estadounidense acogió a más de 350 inversores institucionales en un webcast sobre activos británicos y encuestó a 161 de ellos.

Casi un tercio de los encuestados afirmó que los recientes acontecimientos constituían una oportunidad de compra a corto plazo, mientras que el 44% dijo que era algo a tener en cuenta y sólo el 19% lo consideró un motivo para vender.

"Dicho esto, el sesgo a la compra fue mayor entre los que ya están sobreponderados / largos netos en activos del Reino Unido en nuestra muestra de la encuesta, mientras que los que tienen una exposición neutral fueron los más propensos a mantener los activos del Reino Unido en el radar por ahora", escribió el equipo de MS.

el 34% estaba moderadamente sobreponderado o largo en activos británicos.

En general, el 43% espera que el Banco de Inglaterra recorte los tipos ligeramente más de lo previsto, con un 11% que espera bastante más, un 34% en línea con las expectativas del mercado y un 11% ligeramente menos.

Entonces, ¿cuál sería el catalizador que impulsaría a los inversores a recomprar GBP o activos expuestos a la GBP?

Según MS, los inversores esperarían un periodo de estabilidad del mercado o un anuncio significativo de endurecimiento fiscal.

De hecho, el impacto de los recientes acontecimientos macroeconómicos y la volatilidad del mercado en la disposición de los inversores a invertir en "alfa idiosincrásica del Reino Unido" ha sido bastante equilibrado, según la encuesta de MS.

"Los inversores que encuestamos se mostraron más interesados en comprar incrementalmente valores/sectores globales del Reino Unido, seguidos de los bancos británicos"

Los inversores estadounidenses y del resto del mundo se inclinaron por un interés incremental en el sector inmobiliario británico, afirma MS, mientras que los inversores de Europa sin Reino Unido se inclinaron por los bancos británicos.

Morgan Stanley se muestra positivo en ambos sectores, siendo Barclays y British Land sus principales selecciones respectivas en cada espacio.

(Lucy Raitano)

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El dólar se acercaba a su nivel más alto en más de dos años el martes, mientras los operadores reducían las apuestas sobre los recortes de tipos de Estados Unidos en 2025 tras los sólidos datos económicos y las preocupaciones de los inversores sobre la salud fiscal de Reino Unido mantenían a la libra esterlina en el punto de mira.

El presidente electo Donald Trump se dispone a volver a la Casa Blanca la próxima semana y los mercados centran su atención en sus políticas, que los analistas esperan que impulsen el crecimiento pero añadan presiones sobre los precios.

La amenaza de los aranceles, junto con el enfoque moderado de la Reserva Federal sobre los recortes de tipos este año, elevaban los rendimientos del Tesoro y el dólar, lo cual presionaba al euro, la libra, el yen y el yuan.

Prashant Newnaha, estratega de tipos para Asia-Pacífico de TD Securities, dijo que la atención del mercado parece estar desplazándose ahora hacia la posibilidad de que los aranceles estadounidenses aumenten gradualmente.

"La caída del dólar en la sesión anterior a estos titulares sugiere que los temores arancelarios ya se han incluido", dijo Newnaha, refiriéndose a una información de Bloomberg que sugería que el Gobierno de Trump podría adoptar un enfoque gradual de los aranceles.

"Si estos titulares persisten hasta la toma de posesión de Trump, es probable que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar bajen, mientras que la renta variable estadounidense sube".

El euro se mantenía estable en 1,02545 dólares, pero rondaba el mínimo de más de dos años de 1,0177 dólares que tocó el lunes. La moneda única ha tenido problemas en el comienzo del año tras caer más de un 6% en 2024, en un momento en que los inversores están preocupados por el débil crecimiento económico de la región y las amenazas de aranceles.

El índice del dólar , que mide la divisa estadounidense frente a otras seis unidades, subía un 0,16% hasta 109,59, no muy lejos del máximo de 26 meses de 110,17 que tocó el lunes.

Después de que el informe de empleo del viernes reforzara el apoyo a la postura prudente del Banco Central de EEUU respecto a una mayor relajación de la política monetaria este año, la atención de los inversores se centra ahora en el informe de inflación al consumidor de Estados Unidos que se publicará el miércoles.

Los operadores prevén una relajación de 29 puntos básicos este año, menos de los 50 puntos básicos previstos por la Reserva Federal en diciembre, cuando sorprendió al mercado con su enfoque moderado de los recortes de tipos debido a los temores inflacionistas.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzaron el lunes un máximo de 14 meses del 4,799%, en una sesión agitada, antes de retroceder. El martes se mantenían estables en el 4,7656%.

Los estrategas de ING dijeron que la combinación de un dólar más fuerte y mayores rendimientos del Tesoro está expulsando los flujos financieros hacia el resto del mundo y está empezando a causar problemas.

"Utilizando la era arancelaria de 2018-2019 como plantilla, esperamos que el dólar se mantenga fuerte todo el año", dijeron en una nota y añadieron que el campo de batalla más importante del mercado de divisas en este momento es el dólar / yuan, donde el Banco Popular de China todavía está logrando mantener la línea incluso cuando la presión de depreciación se intensifica.

Las bolsas mundiales cayeron el lunes, mientras que el dólar alcanzó máximos de 26 meses después de un informe sobre el empleo en Estados Unidos (link) que llevó a los inversores a preguntarse si los tipos de interés caerán en absoluto este año.

La subida de los precios de la energía ha agravado la preocupación por el aumento constante de la inflación, con el crudo por encima de los 80 dólares el barril ante los indicios de que las exportaciones rusas están cayendo, ya que Washington (link) ha intensificado las sanciones al país.

Los precios del gas natural en Europa han subido un 4% sólo en el último mes tras la ola de frío y la decisión de Ucrania de interrumpir el suministro de gas ruso por gasoducto.

Los datos también mostraron que el crecimiento de las exportaciones chinas (link) se aceleró en diciembre, mientras que las importaciones se recuperaron a medida que la segunda mayor economía del mundo se prepara para los crecientes riesgos comerciales con la administración estadounidense entrante.

En Europa, la renta variable cayó por segundo día consecutivo, con el STOXX 600 perdiendo un 0,9% y el DAX alemán un 0,7%. El FTSE 100 CURRENCYCOM:UK100 cedió sólo un 0,4%, apoyado por la debilidad de la libra , que volvió a estar en el punto de mira al seguir aumentando los costes de endeudamiento del Reino Unido.

Los mercados muestran que los operadores ya han reducido las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal a sólo 25 puntos básicos (bps) para todo 2025, frente a los cerca de 45 bps previos a los datos de empleo del viernes. (0#USDIRPR)

"Después de un informe de empleo muy fuerte, creemos que el ciclo de recortes ha terminado", dijo Aditya Bhave, economista jefe adjunto de EE.UU. en BofA. "La inflación se mantiene por encima del objetivo, con riesgos al alza"

Dijo que el debate en el mercado podría cambiar a cuándo es probable que la Fed suba los tipos, sobre todo si el índice de gastos de consumo personal básico, que excluye los precios de los alimentos y la energía, se moviera por encima del 3% y las expectativas de inflación basadas en el mercado repuntaran.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cotizaron en torno a un máximo de 14 meses del 4,79%.

El informe del miércoles sobre el índice de precios al consumo (IPC) podría mover los mercados más de lo habitual, dado lo cerca que están los inversores de descartar cualquier recorte de tipos este año.

el estratega de Deutsche Bank, Jim Reid, afirmó: "A medida que el clima se calienta un poco, la continuidad de la congelación de los mercados de renta fija podría depender de cómo se materialice el IPC estadounidense del miércoles tras el exitoso informe de nóminas del viernes".

El aumento de los rendimientos de los bonos eleva el nivel de descuento de los beneficios empresariales y hace que la deuda sea relativamente más atractiva en comparación con la renta variable, el efectivo, los bienes inmuebles y las materias primas.

Pero también aumentan los costes de los préstamos para empresas y consumidores. Parte del aumento de los rendimientos en las últimas semanas se ha debido a la expectativa de que los aranceles propuestos por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, aumenten los precios de las importaciones.

Esto podría poner a prueba el optimismo en torno a las ganancias corporativas, ya que la temporada de resultados del primer trimestre comienza el miércoles con los principales bancos, incluidos Citigroup, Goldman Sachs y JPMorgan.

MÁS PÉRDIDAS EN EL FUTURO

Los futuros del S&P 500 cayeron un 0,8% y los futuros del Nasdaq bajaron un 1,2%, lo que sugiere que se avecinan más pérdidas tras la caída del viernes de Wall Street , .

En Asia, un día festivo en Japón hizo que la negociación del lunes fuera escasa. Los valores chinos 3 cayeron un 0,3%, ya que los datos mostraron que las exportaciones <. (link) > aumentaron sorprendentemente un 10,7% y las importaciones un 1% el mes pasado, añadiendo munición a los que piden duros aranceles sobre los productos chinos.

La subida de 45 puntos básicos de los rendimientos del Tesoro en los dos últimos meses ha llevado al dólar a su nivel más alto frente a una cesta de divisas desde noviembre de 2022.

La libra esterlina se ha visto especialmente afectada, con una caída del 4,4% en ese tiempo. El lunes, la libra perdía un 0,6%, a 1,213 dólares, su nivel más bajo desde principios de noviembre de 2023.

La venta global de bonos ha golpeado al mercado británico de gilts, enviando los rendimientos a largo plazo a su nivel más alto desde 1998 (GB30YT=RR), con las preocupaciones en aumento sobre el endeudamiento del gobierno para cumplir con los compromisos presupuestarios.

La ministra británica de Finanzas, Rachel Reeves (link), declaró el sábado que actuaría para garantizar el cumplimiento de las normas fiscales del Gobierno.

El euro bajó un 0,5% a 1,01955 dólares, tras tocar su nivel más bajo desde noviembre de 2022, en 1,0177 dólares.

El dólar cedió un 0,3% frente al yen hasta 157,245, pero se mantuvo cerca de máximos de seis meses.

Los precios del petróleo subieron con fuerza después de que una caída en las exportaciones marítimas de Rusia a su nivel más bajo desde agosto de 2023 alimentara las preocupaciones sobre el suministro, incluso antes de la última ronda de sanciones de Estados Unidos. Los futuros del crudo Brent subieron un 1,83% a 81,23 dólares el barril.