Leves subidas de las bolsas y del rendimiento de los bonos; la economía y los tipos, en el punto de mira

** S&P 500 cae por segunda semana consecutiva, pierde ~2% en un comercio volátil, ya que el recorte de tipos de interés de la Fed desencadena la venta

** Esto después de que el SPX golpeara (link) un muro, poniendo la amplitud en caída libre (link), aunque el viernes, después de 14 días de caída, la línea de avance/descenso del SPX finalmente se vuelve alcista

** Y tras la caída del índice de referencia, los operadores se preguntan si ha sido un lavado de cara (link)

** El Dow pierde un 2,3% en la semana, el Nasdaq Composite <.I

XIC> pierde un 1,7%; pero ambos índices recortan pérdidas, el Dow termina (link) la racha de pérdidas diarias más larga desde 1974

** El VIX alcanza un máximo de 28,32, pero el viernes vuelve a situarse por debajo del nivel de 20,00

** La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años alcanza el 4,594%, pero luego retrocede hasta el 4,50%. aun así, la inclinación (link) en los gráficos es al alza

** Todos los sectores se quedan en blanco, ya que la energía, el sector inmobiliario y los materiales son los que más se desploman; de hecho, los cíclicos se congelan (link) en diciembre, pero ¿está el deshielo a la vuelta de la esquina?

** La energía se hunde un 5,6

%. El sector cae a medida que los datos económicos chinos renuevan las preocupaciones sobre la demanda (link), y los inversores mantienen la cautela ante la decisión de la Fed sobre los tipos de interés

** El sector industrial baja un 2,6%. FedEx baja en la semana a pesar de superar los beneficios del 2º trimestre (link); los analistas consideran beneficiosa la escisión de la división de transporte de mercancías de FedEx (link); elevan las previsiones

Honeywell sube en la semana después de que la empresa dijera a (link) que está considerando la separación del negocio aeroespacial en medio de la presión del inversor activista Elliott por la ruptura

** Consumo discrecional baja ~2,6%. Nike cae tras presentar unas previsiones moderadas (link)

Pero el propietario de Olive Garden, Darden Restaurants alcanza un máximo histórico después de elevar las previsiones de ventas en (link), apostando por precios más altos en los menús y más gente cenando fuera. DRI es el valor que mejor se comporta en el SPX, con una subida semanal del 12,5

** Los bienes de consumo básico caen un 2,5%. Lamb Weston se desploma un ~22% tras el recorte de las previsiones de ventas anuales y el cambio de consejero delegado (link)

Y General Mills se desploma tras la reducción de las previsiones de beneficios anuales (link) mientras el fabricante de Cheerios aumenta las promociones para recuperar clientes

** Healthcare pierde un 2,2%. Pharmacy benefit managers fall (link) after Trump says 'going to knock out the middlemen'. CVS baja un ~10%, UnitedHealth un ~4%

Eli Lilly gana el viernes después de que un estudio de Novo Nordisk sobre la nueva generación de fármacos contra la obesidad en (link) arrojara resultados inferiores a los esperados

** Tech cae un ~0,7%. El fabricante de chips de memoria Micron se desploma un ~12%, ya que las previsiones trimestrales apuntan a una débil demanda (link) de PC y teléfonos inteligentes

teléfonos inteligentes

El índice de semiconductores cede un ~3,6%

** Mientras tanto, los inversores particulares tienen sus dudas sobre el bitcoin (link)

** Rendimiento del SPX en lo que va de año:

Honda y Nissan iniciaron conversaciones para una posible fusión, según anunciaron el lunes, un movimiento histórico para la industria automovilística japonesa que pone de relieve la amenaza que los fabricantes chinos de vehículos eléctricos suponen ahora para algunas de las automovilísticas más conocidas del mundo.

La integración crearía el tercer mayor grupo del mundo por ventas de vehículos después de Toyota y Volkswagen . También daría a las dos empresas escala y la oportunidad de compartir recursos frente a la intensa competencia de Tesla y competidores chinos más ágiles, como BYD.

La fusión de las dos históricas marcas japonesas --Honda es el segundo mayor fabricante de automóviles de Japón y Nissan el tercero-- marcaría la mayor remodelación de la industria automovilística mundial desde que Fiat Chrysler Automobiles y PSA se fusionaron en 2021 para crear Stellantis en una operación valorada en 52.000 millones de dólares.

Mitsubishi Motors , de la que Nissan es el principal accionista, también está considerando la posibilidad de unirse a la alianza, según informaron las empresas. Los directores ejecutivos de las tres empresas ofrecieron una rueda de prensa conjunta en Tokio.

"El auge de los fabricantes chinos y de nuevos actores ha cambiado mucho la industria automovilística", dijo Toshihiro Mibe, máximo ejecutivo de Honda.

"Tenemos que desarrollar capacidades para competir con ellos de aquí a 2030, de lo contrario seremos derrotados", añadió.

Las dos empresas aspiran a alcanzar unas ventas combinadas de 30 billones de yenes (191.000 millones de dólares) y un beneficio operativo de más de 3 billones de yenes.

Su objetivo es concluir las conversaciones en junio de 2025 y crear un "holding" o sociedad cartera en agosto de 2026, momento en el que las acciones de ambas empresas dejarán de cotizar en bolsa.

Honda tiene una capitalización bursátil de más de 40.000 millones de dólares, mientras que Nissan está valorada en unos 10.000 millones.

Honda nombrará a la mayoría de los miembros del consejo de administración del "holding".

La combinación con Mitsubishi Motors elevaría las ventas mundiales del grupo japonés a más de 8 millones de coches.

Honda y Nissan han estado explorando vías para reforzar su alianza, incluida una fusión, según informó Reuters la semana pasada.

Las dos empresas declararon en marzo que estaban estudiando cooperar en electrificación y desarrollo de software. Acordaron llevar a cabo investigaciones conjuntas y ampliaron la colaboración a Mitsubishi Motors en agosto.

El mes pasado, Nissan anunció un plan para recortar 9.000 puestos de trabajo y el 20% de su capacidad de producción mundial tras el desplome de las ventas en los mercados clave de China y Estados Unidos. Honda también registró unos beneficios peores de lo esperado debido al descenso de las ventas en China.

Al igual que otros fabricantes de automóviles extranjeros, Honda y Nissan han perdido terreno en el mayor mercado del mundo, China, frente a BYD y otras marcas locales que fabrican coches eléctricos e híbridos equipados con software innovador.

Las acciones asiáticas subieron el lunes después de que una lectura benigna de la inflación de EE.UU. (link) restaurara cierta esperanza de una mayor flexibilización de la política el próximo año, mientras que hubo alivio de que Washington había evitado un cierre del gobierno (link).

Tras la bonanza de las recientes decisiones de los bancos centrales, esta semana es mucho más tranquila, ya que sólo se publicarán las actas de algunas de esas reuniones. No hay discursos de la Reserva Federal y los datos estadounidenses tienen una importancia secundaria.

Por lo demás, los temas son prácticamente los mismos, con el dólar apuntalado por una economía relativamente fuerte y unos rendimientos de los bonos más altos, lo que a su vez es un lastre para las materias primas y el oro.

También es un quebradero de cabeza para los países de mercados emergentes, que tienen que intervenir para evitar que sus divisas caigan demasiado y aviven la inflación interna.

Por ahora, el resplandor del informe de inflación de Estados Unidos fue suficiente para elevar el índice MSCI más amplio de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón (.MIAPJ0000PUS) en un 0,3%.

El Nikkei japonés ganó un 1,2%, mientras que el índice Topix de fabricantes de automóviles subió un 1,3% ayudado por las señales de progreso en una posible fusión entre Honda y Nissan (link).

Las acciones surcoreanas subieron un 1,3%, mientras que el mercado taiwanés TWSE:TAIEX repuntó un 2,6%.

Los blue chips chinos 3 subieron un 0,7%, mientras que la rentabilidad de los bonos a 10 años alcanzó un nuevo mínimo histórico del 1,665%, a pesar de los esfuerzos del banco central (link) por frenar la incesante caída.

Los futuros del EUROSTOXX 50 bajaron un 0,2%, mientras que los futuros del FTSE y del DAX se mantuvieron casi planos.

Los futuros del S&P 500 sumaron un 0,4%, mientras que los del Nasdaq subieron un 0,6%. El S&P 500 cayó casi un 2% la semana pasada y el Nasdaq un 1,8%, aunque este último sigue subiendo un 30% en el año.

Los analistas de BofA señalaron que el S&P 500 había subido un 23% en el año, pero si se excluían las 12 mayores empresas, la subida era sólo del 8%. Advirtieron de que una concentración tan extrema suponía una vulnerabilidad de cara a 2025.

Wall Street había subido el viernes, cuando un indicador clave de la inflación subyacente de EE.UU., (link), se situó en el 0,11%, por debajo de lo esperado, lo que supuso un antídoto parcial contra el tono agresivo de la Reserva Federal a principios de semana. (0#USDIRPR)

MENOS RECORTES

Los futuros de los fondos de la Reserva Federal han oscilado hasta implicar un 53% de probabilidades de recorte de tipos en marzo y un 62% en mayo, aunque sólo tienen descontados dos recortes de un cuarto de punto hasta el 3,75-4,0% para todo 2025. Hace unos meses, el mercado esperaba que los tipos tocaran fondo en torno al 3%.

La perspectiva de menos recortes se ha combinado con las expectativas de más deuda para financiar el gasto público y presionar a los mercados de bonos, con los rendimientos a 10 años subiendo casi 42 puntos básicos en sólo dos semanas para el mayor aumento desde abril de 2022.

"La reciente firmeza de la inflación subyacente ha interactuado con una creciente amenaza de aranceles y restricciones a la inmigración para moderar el optimismo inflacionario de la Fed", dijo el economista de JPMorgan Michael Feroli.

"Dadas nuestras previsiones de inflación y tasa de desempleo, seguimos buscando 75 pb de recortes el próximo año con una retención en enero y una cadencia trimestral a partir de entonces"

En los mercados de divisas, el índice del dólar se mantuvo cerca de máximos de dos años en 107,720 (-USD), habiendo subido un 1,9% en lo que va de mes. El euro parecía vulnerable en 1,0441 dólares , tras haber probado de nuevo el soporte en torno a 1,0331 $/43 la semana pasada.

El dólar se mantuvo firme en 156,55 , habiendo ganado un 4,5% en lo que va de diciembre, pero el yen se enfrenta a más amenazas de intervención del gobierno japonés si desafía la barrera de los 160,00 dólares.

La fortaleza del dólar, unida a la elevada rentabilidad de los bonos, pesó sobre el oro, que se situó en 2.625 dólares la onza tras caer un 1% la semana pasada.

Los precios del petróleo subieron junto con otros activos de riesgo, aunque la fortaleza del dólar sigue siendo un lastre, al igual que la inquietud por la demanda china tras las desalentadoras cifras de ventas minoristas de la semana pasada.

Brent subió 36 centavos a dólares 73,29 por barril, mientras que el crudo estadounidense ganó 40 centavos a dólares 69,86 por barril.