Los datos de inflación del Reino Unido darán una última pista al BoE antes de decidir sobre los tipos de interés

La incertidumbre sobre el tamaño del recorte inicial de la tasa de interés que se espera que realice la Reserva Federal el miércoles ha provocado un debate relacionado sobre la posibilidad de una detención acelerada de la reducción del balance del banco central.

Las perspectivas de un recorte inicial de medio punto porcentual han estado ganando terreno frente a una reducción menor de un cuarto de punto en los mercados de futuros de tasas, y si las autoridades optan por la opción mayor y muestran preocupación por las perspectivas económicas, el plazo para un mayor ajuste cuantitativo, o QT, podría acortarse mucho.

En general, la política monetaria cuantitativa se considera una herramienta de gestión de la liquidez y distinta de la política de tasas de interés de la Reserva Federal, centrada en contener la inflación sin infligir demasiado dolor al mercado laboral. Pero es posible que recortes más agresivos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal no coincidan con una liquidez más restrictiva, según las razones que se escondan detrás de los recortes de las tasas.

Un cierre inminente del programa de estímulo cuantitativo representaría un cambio importante en las perspectivas para el balance del banco central. Una encuesta realizada en julio a los principales bancos por la Reserva Federal de Nueva York reveló que las empresas predicen que el programa de estímulo cuantitativo terminará en abril del año próximo, ya que los funcionarios de la Reserva Federal han señalado que ven un amplio margen para continuarlo.

"Si reducen las tasas en 50 puntos básicos, creo que la decisión sobre el balance se vuelve más compleja", dijo Patricia Zobel, ex gerente del grupo de la Fed de Nueva York que implementa la política monetaria y ahora jefa de investigación macroeconómica y estrategia de mercado en Guggenheim Investments.

“Tenemos alguna posibilidad” de que el QT finalice antes si un recorte mayor viene acompañado de preocupaciones sobre la economía, dijo Zobel. Por ahora, el ex funcionario de la Fed anticipa un recorte de un cuarto de punto y que el QT continúe su trayectoria actual.

Actualmente la Reserva Federal apunta a la tasa de fondos federales en un rango de 5,25% a 5,50%.

Matthew Luzzetti, economista del Deutsche Bank, dijo que un gran recorte de tasas junto con indicios de una flexibilización más agresiva en las proyecciones actualizadas de las autoridades que se darán a conocer el miércoles significaría que "habría un conflicto entre reducir las tasas y seguir reduciendo el balance, y es posible que no quieran ese tipo de señal mixta sobre sus herramientas de política en ese entorno".

Mientras tanto, los analistas del Bank of America coincidieron en que un recorte de medio punto destinado a apuntalar la economía detendría el QT relativamente pronto.

La mayor incertidumbre sobre el recorte de las tasas se reduce a evaluar si la Fed reducirá los costos de endeudamiento simplemente para normalizarlos en vista de la disminución de la inflación, y algunos estiman que una o dos reducciones importantes aún podrían encajar en ese camino. Pero el riesgo más destacado para las perspectivas de un recorte cuantitativo es si la política de tasas de interés se ajusta debido a las crecientes preocupaciones sobre la posibilidad de que el mercado laboral alcance una velocidad de estancamiento.

LA LIQUIDEZ SIGUE LLEVÁNDOSE

El panorama sombrío para el balance se produce después de que el proceso de ajuste cuantitativo acaba de superar la marca de los dos años. La Fed duplicó con creces el tamaño de sus tenencias en el verano de 2022 mediante compras de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, alcanzando un máximo de 9 billones de dólares. La compra tenía como objetivo calmar los mercados inestables y dar un impulso a la economía más allá de los tipos de interés cercanos al cero por ciento mientras la pandemia de COVID-19 hacía estragos.

Una visualización de la evolución de las tenencias de la Fed

El proceso de ajuste cuantitativo se inició cuando la Fed optó por aumentar las tasas para frenar la inflación y los funcionarios decidieron que ya no era apropiado adoptar una política monetaria excesivamente expansiva. Hasta el momento, la reducción ha quitado alrededor de 1,8 billones de dólares de las tenencias de la Fed, y en mayo la Fed desaceleró lo que había sido una reducción mensual prevista de 95.000 millones de dólares a su límite actual de 60.000 millones de dólares.

La Reserva Federal busca tener suficiente liquidez en el sistema financiero para permitir una volatilidad normal de las tasas de interés a corto plazo y un control firme sobre la tasa de los fondos federales. Hasta ahora, el debate sobre la finalización del período de ajuste cuantitativo se ha centrado principalmente en encontrar ese punto óptimo para la liquidez.

"No se ajustará el QT hasta que la Fed crea que ha hecho la transición de reservas abundantes a reservas amplias", dijo William Dudley, quien dirigió la Fed de Nueva York hasta su retiro en 2018. "No saben exactamente dónde ni cuándo ocurrirá eso, pero están bastante seguros de que aún no han llegado allí", dijo.

Hasta ahora, la QT ha funcionado en un segundo plano. Ha perdido protagonismo como factor impulsor del mercado porque los inversores ya han "incorporado" la QT en los costes de endeudamiento a largo plazo, dijo el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams.

Mientras tanto, el ex líder de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, ahora decano de la escuela de negocios de la Universidad de Purdue, señaló que al menos por ahora, la política monetaria cuantitativa y la política de tasas de interés están alineadas y pueden seguir así incluso con recortes de tasas.

"Incluso si se baja un poco la tasa de política monetaria, seguirá estando por encima de la estimación neutral de todos, por lo que todavía se estaría aplicando una política monetaria restrictiva con respecto a la tasa de política monetaria, y eso complementa la parte de ajuste cuantitativo de la política", dijo Bullard.

Bullard dijo que cuando la tasa de fondos llegue a un nivel cercano al neutro, ese sería el momento de considerar terminar con la política monetaria cuantitativa para alinear mejor las dos herramientas de política. Los analistas de la firma de investigación LH Meyer dijeron que cualquier cambio hacia una tasa de fondos federales del 3% o inferior sería en sí mismo un detonante para terminar con la política monetaria cuantitativa.

Fuente: Theedgemarkets

La rupia india (INR) cotiza sin cambios el miércoles después de haber alcanzado un máximo mensual de 83,75 en la sesión anterior. La caída del par se ve presionada por las crecientes expectativas de un recorte más profundo de las tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) y unas ventas robustas de dólares estadounidenses. No obstante, la recuperación prolongada de los precios del petróleo crudo podría debilitar la moneda local y ayudar a limitar las pérdidas del USD/INR. Más tarde el miércoles, todas las miradas estarán centradas en la decisión sobre las tasas de interés de la Fed, que se espera que recorte la tasa en su reunión de septiembre. Los funcionarios de la Fed también publicarán un Resumen de Proyecciones Económicas, o "diagrama de puntos" después de la reunión de política, que podría dar una idea de cuánto planea recortar el banco central estadounidense durante el próximo año. La expectativa de los enormes recortes de las tasas podría ejercer cierta presión de venta sobre el dólar en el corto plazo.

Resumen diario de los principales movimientos del mercado: la rupia india se mantiene estable antes de un evento clave en EE. UU.

La inflación basada en el índice de precios al por mayor (IPP) de la India descendió a un mínimo de cuatro meses del 1,31 % interanual en agosto, desde el 2,04 % de la lectura anterior. Esta cifra se ubicó por debajo del consenso del mercado del 1,80 %.

El déficit comercial de mercancías de la India se situó en 29.650 millones de dólares en agosto, en comparación con los 23.500 millones de dólares de julio, según datos del Ministerio de Comercio e Industria publicados el martes.

Las reservas de divisas de la India aumentaron a un máximo histórico de 689,2 mil millones de dólares el 6 de septiembre, según el Banco de la Reserva de la India (RBI).

Las ventas minoristas en EE. UU. aumentaron inesperadamente un 0,1 % intermensual en agosto, frente al 1,1 % anterior, por encima del consenso del mercado de -0,2 %. La producción industrial subió un 0,8 % intermensual en agosto, en comparación con una disminución del 0,6 % en la lectura anterior, mejor que la estimación del 0,2 %.

Según la herramienta CME Fedwatch, los futuros de los fondos federales tienen en sus precios una probabilidad de casi el 63% de un recorte de tasas de 50 puntos básicos (pb), frente al 30% de hace una semana, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 pb era del 37%.

Análisis técnico: la perspectiva positiva del USD/INR prevalece en el largo plazo

La rupia india cotiza sin cambios durante el día. El par USD/INR oscila dentro del rectángulo en el gráfico diario. Sin embargo, a largo plazo, el par mantiene una tendencia alcista, ya que el precio se mantiene por encima de la media móvil exponencial (EMA) clave de 100 días. No se pueden descartar más caídas, ya que el índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se encuentra en la zona bajista por debajo de la línea media, lo que respalda a los vendedores por el momento.

La zona de 83,90-84,00 parece ser un hueso duro de roer para los compradores de USD/INR. Esta región representa el límite superior del rectángulo y la marca psicológica. Una ruptura por encima del nivel mencionado verá la siguiente barrera alcista en 84,50.

Por otro lado, el nivel de soporte inicial se encuentra en el mínimo del 17 de septiembre en 83,70. Una ruptura de este nivel allanaría el camino hacia la EMA de 100 días en 83,64.

Fuente: FXSTREET

[Datos breves]

[Detalles de la noticia]

[Enfoque de hoy]

El precio del oro (XAU/USD) experimentó un modesto retroceso desde las proximidades del máximo histórico, alrededor de la zona de 2.589-2.590 dólares tocada el día anterior, y terminó en rojo por primera vez en los últimos cuatro días el martes. La caída fue liderada por cierta toma de ganancias, aunque sin seguimiento, ya que los operadores optaron por esperar al margen antes de los riesgos clave de los eventos del banco central de esta semana antes de realizar nuevas apuestas direccionales. La Reserva Federal (Fed) anunciará su decisión al final de una reunión de dos días más tarde este miércoles, a la que seguirá la reunión del Banco de Inglaterra (BoE) el jueves y la actualización de la política del Banco de Japón (BoJ) el viernes.

Mientras tanto, la amplia fijación de precios para un recorte de tasas de interés de gran tamaño por parte de la Reserva Federal no ayuda al dólar estadounidense (USD) a capitalizar el rebote nocturno desde su nivel más bajo desde julio de 2023 y reaviva la demanda del precio del oro, que no genera intereses. Sin embargo, un recorte de tasas de 25 puntos básicos (pb) podría ser un buen augurio para el USD y afectar a la materia prima. Dicho esto, el riesgo de una mayor escalada del conflicto en Medio Oriente, junto con la incertidumbre política estadounidense antes de las elecciones presidenciales de noviembre, podría ofrecer apoyo al metal precioso y limitar la caída. Esto, a su vez, sugiere que cualquier retroceso correctivo aún podría verse como una oportunidad de compra.

Resumen diario de los principales factores que mueven el mercado: el precio del oro sigue recibiendo apoyo de una combinación de factores antes de la reunión de la Fed

Las apuestas a una flexibilización más agresiva de la política monetaria por parte de la Reserva Federal ayudarán al precio del oro a atraer a algunos compradores durante las caídas el miércoles y a detener el modesto retroceso de la noche desde las proximidades del máximo histórico.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados actualmente están descontando una probabilidad del 65% de que el banco central estadounidense reduzca los costos de endeudamiento en 50 puntos básicos al final de una reunión de dos días que tendrá lugar hoy.

El rendimiento del bono gubernamental estadounidense de referencia a 10 años rebotó desde un mínimo de 16 meses luego de la publicación de los datos de ventas minoristas de Estados Unidos el martes, aunque carece de seguimiento y limita la recuperación del dólar estadounidense.

La Oficina del Censo de Estados Unidos informó que las ventas minoristas en ese país aumentaron un 0,1% en agosto, en comparación con una disminución esperada del 0,2%, mientras que las ventas excluyendo automóviles no alcanzaron las estimaciones de consenso y se expandieron un 0,1%.

Los datos optimistas provocaron un movimiento de cobertura de cortos intradía del dólar y lo alejaron del nivel más bajo desde julio de 2023, aunque el movimiento positivo pierde fuerza en medio de expectativas moderadas de la Fed.

Al menos nueve personas murieron en explosiones simultáneas de buscapersonas portátiles utilizados por miembros de Hezbolá en el Líbano, lo que aumenta el riesgo de una guerra más amplia en Medio Oriente y refuerza el metal de refugio seguro.

Mientras tanto, Corea del Norte, días después de ofrecer una vista de una instalación construida para enriquecer uranio para bombas nucleares, lanzó el miércoles una prueba de múltiples misiles balísticos hacia los mares orientales de Corea del Sur y Japón.

La atención del mercado sigue centrada en la crítica decisión política del FOMC, que, junto con las proyecciones económicas actualizadas, incluido el llamado "diagrama de puntos", debería proporcionar un nuevo impulso al XAU/USD.

Perspectiva técnica: el precio del oro parece estar listo para seguir subiendo y podría intentar probar la resistencia del canal ascendente cerca de los $2610

Desde una perspectiva técnica, los alcistas podrían esperar ahora un movimiento más allá de la región de $2,589-2,590, o el pico histórico tocado el lunes, antes de realizar nuevas apuestas. El movimiento alcista posterior tiene el potencial de elevar el precio del oro por encima de la marca de $2,600, hacia la prueba del límite superior de un canal ascendente de corto plazo que se extiende desde niveles por debajo de $2,400 tocados a fines de junio. Dicha barrera actualmente está fijada cerca del área de $2,609-2,610, que si se supera decisivamente confirmará una nueva ruptura y preparará el escenario para una extensión de la reciente tendencia alcista bien establecida.

Por otro lado, algunas ventas posteriores por debajo del mínimo de la noche, alrededor del área de $2,561-2,560, podrían allanar el camino para pérdidas más profundas hacia el fuerte punto de ruptura de resistencia horizontal de $2,530-2,525. Es más probable que cualquier caída adicional atraiga nuevos compradores y se mantenga limitada cerca de la marca psicológica de $2,500. Esta última debería actuar como un punto pivote clave, que si se rompe decisivamente podría arrastrar el precio del oro a la confluencia de $2,475-2,470, que comprende la media móvil simple de 50 días y el límite inferior del canal de tendencia antes mencionado.

Fuente: FXSTREET

Macro:

Imagen del mercado

La capitalización del mercado de criptomonedas se mantuvo en 2,04 billones de dólares, igual que el día anterior, aunque cayó a 2,01 billones de dólares durante el día antes de recuperarse el martes por la mañana. El índice de sentimiento de criptomonedas volvió a la zona de miedo después de subir brevemente a niveles neutrales el sábado y el domingo.

El bitcóin se cotiza a 58.600 dólares, tras haber ganado un 1,7% desde el comienzo del día. Sin embargo, sigue por debajo de su media móvil de 50 días, que apunta a la baja. Este nivel de resistencia ha experimentado un aumento de la actividad de venta, lo que indica un sentimiento de cautela antes de la decisión sobre las tasas de la Reserva Federal.

Ethereum se cotiza en torno a los 2300 dólares, probando el soporte de la media móvil de 200 semanas por tercera semana consecutiva. Desde 2020, Ethereum ha encontrado repetidamente el apoyo de los compradores a largo plazo cuando cae hacia esta línea o poco después de romperla. Sin embargo, sin un apoyo visible de los compradores esta vez, los inversores a largo plazo pueden empezar a capitular y dudar de las perspectivas de la segunda criptomoneda más grande. Al mismo tiempo, el RSI se está acercando al territorio de sobreventa, lo que sugiere más posibilidades de un rebote que de una continuación de la caída en ausencia de capitulación de los compradores. Como tal, el impulso de la moneda será revelador en las próximas semanas.

Antecedentes de la noticia

Según CoinShares, las inversiones en fondos de criptomonedas aumentaron en 436 millones de dólares la semana pasada después de dos semanas de salidas. Las inversiones en Bitcoin aumentaron en 436 millones de dólares, las de Solana aumentaron en 4 millones de dólares y las de Ethereum disminuyeron en 19 millones de dólares. Las inversiones en fondos de criptomonedas de múltiples activos aumentaron en 23 millones de dólares. El aumento de las entradas al final de la semana fue impulsado por un cambio significativo en las expectativas del mercado sobre un posible recorte de la tasa de la Fed de 50 puntos básicos tras los comentarios del expresidente de la Fed de Nueva York, Bill Dudley. Ethereum sigue teniendo dificultades, lo que CoinShares cree que se debe a las preocupaciones sobre la rentabilidad de la red tras la actualización de Decun.

WeRate calculó que el repunte de Bitcoin podría comenzar en los próximos 22 días basándose en ciclos históricos anteriores. El repunte comenzó alrededor de 170 días después del halving, y el pico se produjo 480 días después. El inversor en criptomonedas Lark Davis recordó las impresionantes ganancias del cuarto trimestre de Bitcoin durante los años del halving. BTC también cerró con crecimiento en el primer, segundo y tercer trimestre del año posterior al evento.

Los desarrolladores de Ethereum han propuesto dividir la actualización principal de Pectra en dos partes. Tienen previsto activar la primera fase a principios de 2025.

La emisión de la stablecoin USDT en la cadena de bloques TON superó los mil millones de dólares. El ecosistema conectado a Telegram ascendió al quinto puesto en términos de emisión de la mayor stablecoin de Tether en cinco meses.