Los precios del petróleo se mantienen estables y los inversores se centran en la decisión de la Reserva Federal

La Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido (ONS) publicará el miércoles las cifras del índice de precios al consumidor (IPC) de agosto. La inflación, medida a través del IPC, es uno de los principales factores en los que el Banco de Inglaterra (BoE) basa su decisión de política monetaria, lo que significa que los datos se consideran un factor importante para la libra esterlina (GBP).

El Banco de Inglaterra se reunió en agosto y decidió recortar el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos (pb) hasta el 5%, una decisión apoyada por una escasa mayoría de 5 de los 9 miembros con derecho a voto del Comité de Política Monetaria (MPC). El anuncio, que se esperaba ampliamente, tuvo un impacto negativo en la libra esterlina, que entró en una espiral de ventas frente al dólar estadounidense, lo que provocó que el par GBP/USD tocara fondo en 1,2664 un par de días después del evento.

¿Qué esperar del próximo informe de inflación del Reino Unido?

Se espera que el IPC del Reino Unido haya aumentado a un ritmo anual del 2,2% en agosto, igual que el dato de julio. Se prevé que la lectura anual básica sea del 3,5%, superior al 3,3% anterior. Por último, se espera que el índice mensual crezca un 0,3% tras caer un 0,2% en julio.

Cabe añadir que el BoE anunciará su política monetaria el jueves y que los niveles de inflación podrían afectar la decisión de los responsables de la política monetaria. Antes del anuncio, los mercados financieros anticipan que los funcionarios mantendrán las tasas sin cambios antes de adoptar una postura más agresiva a partir de noviembre. El banco central anticipó que la inflación podría alcanzar el 2,75% en los próximos meses antes de disminuir gradualmente e incluso caer por debajo de la meta del 2% en 2025.

Mientras tanto, el Banco de Inglaterra publicó la semana pasada una encuesta trimestral sobre las expectativas de inflación pública, que mostró que se espera que la inflación para los próximos 12 meses caiga al 2,7%, el nivel más bajo en tres años. Sin embargo, la perspectiva a cinco años subió ligeramente, al 3,2% desde el 3,1% en mayo. Las cifras respaldan el argumento de mantener las tasas, y también lo hará el resultado esperado del IPC.

Por último, cabe señalar que el Reino Unido entró en recesión técnica en el último trimestre de 2023. Desde entonces, la economía se ha recuperado, pero el crecimiento es lento y persiste el riesgo de otro revés.

En tal escenario, una leve desviación de las cifras esperadas podría tener un impacto limitado en la libra esterlina. Lecturas más altas de lo previsto podrían enfriar las esperanzas de recortes agresivos de las tasas, pero el camino está despejado. El Banco de Inglaterra reducirá las tasas de interés y no hay margen para alzas. Además, los participantes del mercado no esperan que el Banco de Inglaterra implemente un recorte cuando se reúna a finales de esta semana, lo que probablemente reduciría el impacto potencial en la moneda.

¿Cuándo se publicará el informe del índice de precios al consumidor del Reino Unido y cómo podría afectar al GBP/USD?

La Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido publicará las cifras del IPC de agosto el miércoles a las 06:00 GMT. Antes de analizar los posibles escenarios, hay una cosa más que considerar: a pesar de que la inflación general ronda el objetivo del banco central, la inflación de los servicios se ha mantenido bastante alta y por encima del 5% durante la mayor parte del año, más del doble de la inflación general.

Como se ha dicho, un modesto repunte de la inflación podría interpretarse como un modesto recorte de las tasas, pero no sorprenderá lo suficiente a los inversores como para que consideren el escenario opuesto. Por el contrario, un resultado menor al previsto, con una disminución de la inflación en el sector servicios, debería alimentar las esperanzas de recortes de tasas más agresivos y poner a la libra esterlina bajo una fuerte presión de venta.

Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, señala: “El par GBP/USD se dirige al evento cotizando por encima de la marca de 1,3200, y no muy lejos del máximo de varios meses de 1,3265 registrado en agosto. La mayor parte de la fortaleza del par es el resultado de la debilidad generalizada del dólar estadounidense, ya que se espera que la Reserva Federal (Fed) implemente su primer recorte de tasas el miércoles. Es probable que el evento de la Fed eclipse la publicación del IPC del Reino Unido, ya que los actores del mercado esperarían hasta después del anuncio del banco central estadounidense para tomar posiciones”.

Técnicamente hablando, Bednarik añade: “El GBP/USD es alcista según las lecturas técnicas del gráfico diario. Una ruptura del mencionado máximo de agosto podría llevar a una rápida prueba de la marca de 1,3300, mientras que una vez superado este último, el repunte puede continuar hacia 1,3360. Un cierre diario por encima del umbral de 1,3300 respaldaría el argumento de un avance constante en los próximos días. Por otro lado, el par tendría que caer por debajo de la región de 1,3140 para poner en riesgo el argumento alcista. En ese caso, el siguiente nivel a tener en cuenta y el posible objetivo bajista se encuentra en 1,3000”.

Fuente: FXSTREET

La incertidumbre sobre el tamaño del recorte inicial de la tasa de interés que se espera que realice la Reserva Federal el miércoles ha provocado un debate relacionado sobre la posibilidad de una detención acelerada de la reducción del balance del banco central.

Las perspectivas de un recorte inicial de medio punto porcentual han estado ganando terreno frente a una reducción menor de un cuarto de punto en los mercados de futuros de tasas, y si las autoridades optan por la opción mayor y muestran preocupación por las perspectivas económicas, el plazo para un mayor ajuste cuantitativo, o QT, podría acortarse mucho.

En general, la política monetaria cuantitativa se considera una herramienta de gestión de la liquidez y distinta de la política de tasas de interés de la Reserva Federal, centrada en contener la inflación sin infligir demasiado dolor al mercado laboral. Pero es posible que recortes más agresivos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal no coincidan con una liquidez más restrictiva, según las razones que se escondan detrás de los recortes de las tasas.

Un cierre inminente del programa de estímulo cuantitativo representaría un cambio importante en las perspectivas para el balance del banco central. Una encuesta realizada en julio a los principales bancos por la Reserva Federal de Nueva York reveló que las empresas predicen que el programa de estímulo cuantitativo terminará en abril del año próximo, ya que los funcionarios de la Reserva Federal han señalado que ven un amplio margen para continuarlo.

"Si reducen las tasas en 50 puntos básicos, creo que la decisión sobre el balance se vuelve más compleja", dijo Patricia Zobel, ex gerente del grupo de la Fed de Nueva York que implementa la política monetaria y ahora jefa de investigación macroeconómica y estrategia de mercado en Guggenheim Investments.

“Tenemos alguna posibilidad” de que el QT finalice antes si un recorte mayor viene acompañado de preocupaciones sobre la economía, dijo Zobel. Por ahora, el ex funcionario de la Fed anticipa un recorte de un cuarto de punto y que el QT continúe su trayectoria actual.

Actualmente la Reserva Federal apunta a la tasa de fondos federales en un rango de 5,25% a 5,50%.

Matthew Luzzetti, economista del Deutsche Bank, dijo que un gran recorte de tasas junto con indicios de una flexibilización más agresiva en las proyecciones actualizadas de las autoridades que se darán a conocer el miércoles significaría que "habría un conflicto entre reducir las tasas y seguir reduciendo el balance, y es posible que no quieran ese tipo de señal mixta sobre sus herramientas de política en ese entorno".

Mientras tanto, los analistas del Bank of America coincidieron en que un recorte de medio punto destinado a apuntalar la economía detendría el QT relativamente pronto.

La mayor incertidumbre sobre el recorte de las tasas se reduce a evaluar si la Fed reducirá los costos de endeudamiento simplemente para normalizarlos en vista de la disminución de la inflación, y algunos estiman que una o dos reducciones importantes aún podrían encajar en ese camino. Pero el riesgo más destacado para las perspectivas de un recorte cuantitativo es si la política de tasas de interés se ajusta debido a las crecientes preocupaciones sobre la posibilidad de que el mercado laboral alcance una velocidad de estancamiento.

LA LIQUIDEZ SIGUE LLEVÁNDOSE

El panorama sombrío para el balance se produce después de que el proceso de ajuste cuantitativo acaba de superar la marca de los dos años. La Fed duplicó con creces el tamaño de sus tenencias en el verano de 2022 mediante compras de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, alcanzando un máximo de 9 billones de dólares. La compra tenía como objetivo calmar los mercados inestables y dar un impulso a la economía más allá de los tipos de interés cercanos al cero por ciento mientras la pandemia de COVID-19 hacía estragos.

Una visualización de la evolución de las tenencias de la Fed

El proceso de ajuste cuantitativo se inició cuando la Fed optó por aumentar las tasas para frenar la inflación y los funcionarios decidieron que ya no era apropiado adoptar una política monetaria excesivamente expansiva. Hasta el momento, la reducción ha quitado alrededor de 1,8 billones de dólares de las tenencias de la Fed, y en mayo la Fed desaceleró lo que había sido una reducción mensual prevista de 95.000 millones de dólares a su límite actual de 60.000 millones de dólares.

La Reserva Federal busca tener suficiente liquidez en el sistema financiero para permitir una volatilidad normal de las tasas de interés a corto plazo y un control firme sobre la tasa de los fondos federales. Hasta ahora, el debate sobre la finalización del período de ajuste cuantitativo se ha centrado principalmente en encontrar ese punto óptimo para la liquidez.

"No se ajustará el QT hasta que la Fed crea que ha hecho la transición de reservas abundantes a reservas amplias", dijo William Dudley, quien dirigió la Fed de Nueva York hasta su retiro en 2018. "No saben exactamente dónde ni cuándo ocurrirá eso, pero están bastante seguros de que aún no han llegado allí", dijo.

Hasta ahora, la QT ha funcionado en un segundo plano. Ha perdido protagonismo como factor impulsor del mercado porque los inversores ya han "incorporado" la QT en los costes de endeudamiento a largo plazo, dijo el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams.

Mientras tanto, el ex líder de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, ahora decano de la escuela de negocios de la Universidad de Purdue, señaló que al menos por ahora, la política monetaria cuantitativa y la política de tasas de interés están alineadas y pueden seguir así incluso con recortes de tasas.

"Incluso si se baja un poco la tasa de política monetaria, seguirá estando por encima de la estimación neutral de todos, por lo que todavía se estaría aplicando una política monetaria restrictiva con respecto a la tasa de política monetaria, y eso complementa la parte de ajuste cuantitativo de la política", dijo Bullard.

Bullard dijo que cuando la tasa de fondos llegue a un nivel cercano al neutro, ese sería el momento de considerar terminar con la política monetaria cuantitativa para alinear mejor las dos herramientas de política. Los analistas de la firma de investigación LH Meyer dijeron que cualquier cambio hacia una tasa de fondos federales del 3% o inferior sería en sí mismo un detonante para terminar con la política monetaria cuantitativa.

Fuente: Theedgemarkets

La rupia india (INR) cotiza sin cambios el miércoles después de haber alcanzado un máximo mensual de 83,75 en la sesión anterior. La caída del par se ve presionada por las crecientes expectativas de un recorte más profundo de las tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) y unas ventas robustas de dólares estadounidenses. No obstante, la recuperación prolongada de los precios del petróleo crudo podría debilitar la moneda local y ayudar a limitar las pérdidas del USD/INR. Más tarde el miércoles, todas las miradas estarán centradas en la decisión sobre las tasas de interés de la Fed, que se espera que recorte la tasa en su reunión de septiembre. Los funcionarios de la Fed también publicarán un Resumen de Proyecciones Económicas, o "diagrama de puntos" después de la reunión de política, que podría dar una idea de cuánto planea recortar el banco central estadounidense durante el próximo año. La expectativa de los enormes recortes de las tasas podría ejercer cierta presión de venta sobre el dólar en el corto plazo.

Resumen diario de los principales movimientos del mercado: la rupia india se mantiene estable antes de un evento clave en EE. UU.

La inflación basada en el índice de precios al por mayor (IPP) de la India descendió a un mínimo de cuatro meses del 1,31 % interanual en agosto, desde el 2,04 % de la lectura anterior. Esta cifra se ubicó por debajo del consenso del mercado del 1,80 %.

El déficit comercial de mercancías de la India se situó en 29.650 millones de dólares en agosto, en comparación con los 23.500 millones de dólares de julio, según datos del Ministerio de Comercio e Industria publicados el martes.

Las reservas de divisas de la India aumentaron a un máximo histórico de 689,2 mil millones de dólares el 6 de septiembre, según el Banco de la Reserva de la India (RBI).

Las ventas minoristas en EE. UU. aumentaron inesperadamente un 0,1 % intermensual en agosto, frente al 1,1 % anterior, por encima del consenso del mercado de -0,2 %. La producción industrial subió un 0,8 % intermensual en agosto, en comparación con una disminución del 0,6 % en la lectura anterior, mejor que la estimación del 0,2 %.

Según la herramienta CME Fedwatch, los futuros de los fondos federales tienen en sus precios una probabilidad de casi el 63% de un recorte de tasas de 50 puntos básicos (pb), frente al 30% de hace una semana, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 pb era del 37%.

Análisis técnico: la perspectiva positiva del USD/INR prevalece en el largo plazo

La rupia india cotiza sin cambios durante el día. El par USD/INR oscila dentro del rectángulo en el gráfico diario. Sin embargo, a largo plazo, el par mantiene una tendencia alcista, ya que el precio se mantiene por encima de la media móvil exponencial (EMA) clave de 100 días. No se pueden descartar más caídas, ya que el índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se encuentra en la zona bajista por debajo de la línea media, lo que respalda a los vendedores por el momento.

La zona de 83,90-84,00 parece ser un hueso duro de roer para los compradores de USD/INR. Esta región representa el límite superior del rectángulo y la marca psicológica. Una ruptura por encima del nivel mencionado verá la siguiente barrera alcista en 84,50.

Por otro lado, el nivel de soporte inicial se encuentra en el mínimo del 17 de septiembre en 83,70. Una ruptura de este nivel allanaría el camino hacia la EMA de 100 días en 83,64.

Fuente: FXSTREET

[Datos breves]

[Detalles de la noticia]

[Enfoque de hoy]

El precio del oro (XAU/USD) experimentó un modesto retroceso desde las proximidades del máximo histórico, alrededor de la zona de 2.589-2.590 dólares tocada el día anterior, y terminó en rojo por primera vez en los últimos cuatro días el martes. La caída fue liderada por cierta toma de ganancias, aunque sin seguimiento, ya que los operadores optaron por esperar al margen antes de los riesgos clave de los eventos del banco central de esta semana antes de realizar nuevas apuestas direccionales. La Reserva Federal (Fed) anunciará su decisión al final de una reunión de dos días más tarde este miércoles, a la que seguirá la reunión del Banco de Inglaterra (BoE) el jueves y la actualización de la política del Banco de Japón (BoJ) el viernes.

Mientras tanto, la amplia fijación de precios para un recorte de tasas de interés de gran tamaño por parte de la Reserva Federal no ayuda al dólar estadounidense (USD) a capitalizar el rebote nocturno desde su nivel más bajo desde julio de 2023 y reaviva la demanda del precio del oro, que no genera intereses. Sin embargo, un recorte de tasas de 25 puntos básicos (pb) podría ser un buen augurio para el USD y afectar a la materia prima. Dicho esto, el riesgo de una mayor escalada del conflicto en Medio Oriente, junto con la incertidumbre política estadounidense antes de las elecciones presidenciales de noviembre, podría ofrecer apoyo al metal precioso y limitar la caída. Esto, a su vez, sugiere que cualquier retroceso correctivo aún podría verse como una oportunidad de compra.

Resumen diario de los principales factores que mueven el mercado: el precio del oro sigue recibiendo apoyo de una combinación de factores antes de la reunión de la Fed

Las apuestas a una flexibilización más agresiva de la política monetaria por parte de la Reserva Federal ayudarán al precio del oro a atraer a algunos compradores durante las caídas el miércoles y a detener el modesto retroceso de la noche desde las proximidades del máximo histórico.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados actualmente están descontando una probabilidad del 65% de que el banco central estadounidense reduzca los costos de endeudamiento en 50 puntos básicos al final de una reunión de dos días que tendrá lugar hoy.

El rendimiento del bono gubernamental estadounidense de referencia a 10 años rebotó desde un mínimo de 16 meses luego de la publicación de los datos de ventas minoristas de Estados Unidos el martes, aunque carece de seguimiento y limita la recuperación del dólar estadounidense.

La Oficina del Censo de Estados Unidos informó que las ventas minoristas en ese país aumentaron un 0,1% en agosto, en comparación con una disminución esperada del 0,2%, mientras que las ventas excluyendo automóviles no alcanzaron las estimaciones de consenso y se expandieron un 0,1%.

Los datos optimistas provocaron un movimiento de cobertura de cortos intradía del dólar y lo alejaron del nivel más bajo desde julio de 2023, aunque el movimiento positivo pierde fuerza en medio de expectativas moderadas de la Fed.

Al menos nueve personas murieron en explosiones simultáneas de buscapersonas portátiles utilizados por miembros de Hezbolá en el Líbano, lo que aumenta el riesgo de una guerra más amplia en Medio Oriente y refuerza el metal de refugio seguro.

Mientras tanto, Corea del Norte, días después de ofrecer una vista de una instalación construida para enriquecer uranio para bombas nucleares, lanzó el miércoles una prueba de múltiples misiles balísticos hacia los mares orientales de Corea del Sur y Japón.

La atención del mercado sigue centrada en la crítica decisión política del FOMC, que, junto con las proyecciones económicas actualizadas, incluido el llamado "diagrama de puntos", debería proporcionar un nuevo impulso al XAU/USD.

Perspectiva técnica: el precio del oro parece estar listo para seguir subiendo y podría intentar probar la resistencia del canal ascendente cerca de los $2610

Desde una perspectiva técnica, los alcistas podrían esperar ahora un movimiento más allá de la región de $2,589-2,590, o el pico histórico tocado el lunes, antes de realizar nuevas apuestas. El movimiento alcista posterior tiene el potencial de elevar el precio del oro por encima de la marca de $2,600, hacia la prueba del límite superior de un canal ascendente de corto plazo que se extiende desde niveles por debajo de $2,400 tocados a fines de junio. Dicha barrera actualmente está fijada cerca del área de $2,609-2,610, que si se supera decisivamente confirmará una nueva ruptura y preparará el escenario para una extensión de la reciente tendencia alcista bien establecida.

Por otro lado, algunas ventas posteriores por debajo del mínimo de la noche, alrededor del área de $2,561-2,560, podrían allanar el camino para pérdidas más profundas hacia el fuerte punto de ruptura de resistencia horizontal de $2,530-2,525. Es más probable que cualquier caída adicional atraiga nuevos compradores y se mantenga limitada cerca de la marca psicológica de $2,500. Esta última debería actuar como un punto pivote clave, que si se rompe decisivamente podría arrastrar el precio del oro a la confluencia de $2,475-2,470, que comprende la media móvil simple de 50 días y el límite inferior del canal de tendencia antes mencionado.

Fuente: FXSTREET

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