Đầu tư chứng khoán | Nhận định thị trường | Chứng khoán hôm nay | Quên cứu ATC - cảnh này thật quen thuộc!

MỚI

1 Cổ Phiếu Mạnh Nhất BĐS - Dẫn Sóng Tăng Khủng

💡 Tại sao nhóm bất động sản lại được dòng tiền đổ vào?

1) Nhiều doanh nghiệp bất động sản đang bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đột biến từ các dự án đã bán trước đó.a

2) Các chính sách hỗ trợ tín dụng, giảm lãi suất của ngân hàng đang dần phát huy hiệu quả, giúp dòng tiền chảy mạnh vào thị trường.

3) 3 Luật liên quan đến Bất Động Sản được áp dụng từ tháng 8/2024 đã bắt đầu ngấm dần vào kinh tế xã hội

4) Xu hướng phục hồi của thị trường nhà ở được chính phủ quan tâm thúc đẩy

5) Hạ tầng đầu tư công đã và đang là mũi chọn hàng đầu của nhà cầm quyền để thúc đẩy kinh tế từ đó giúp Bất Động Sản hưởng lợi gián tiếp

📊 Cổ phiếu bất động sản nào có thể mang lại lợi nhuận khủng?

Trong video này, tôi sẽ chia sẻ về một mã cổ phiếu bất động sản đang có nền tảng vững chắc và tiềm năng tăng trưởng đột phá trong quý 1/2025. Đây là cổ phiếu hội tụ đủ 3 yếu tố quan trọng để tạo nên một cú bứt phá mạnh mẽ:

✅ Doanh thu tăng trưởng đột biến từ các dự án bàn giao

✅ Lợi nhuận biên cao từ dự án chuẩn bị mở bán

✅ Được dòng tiền lớn chú ý, trở thành điểm sáng của thị trường (Đây là cổ phiếu tăng đầu tiên trong ngành)

🔥 Nếu bạn đang tìm kiếm cơ hội đầu tư sinh lời lớn, đây chính là thời điểm vàng! 🔥

📌 Xem ngay video để không bỏ lỡ cơ hội đón sóng cổ phiếu bất động sản! 🚀

MỚI

Năm 2025 hoạt động của doanh nghiệp xây dựng và hạ tầng sẽ được cải thiện

Một số dự án hạ tầng trọng điểm, bao gồm các dự án thành phần của Cao tốc Bắc - Nam (Cam Lâm - Vĩnh Hảo, Diễn Châu - Bãi Vọt), đường cao tốc liên tỉnh (Tân Phú - Bảo Lộc) và dự án mở rộng cảng biển (Chu Lai, Lạch Huyện), đã hoàn thành trước tiến độ, củng cố dòng tiền cho các doanh nghiệp hạ tầng.

Báo cáo của VIS Rating cho thấy, năm 2024 dòng tiền hoạt động của các công ty xây dựng vẫn còn biến động cao. Còn các doanh nghiệp hạ tầng, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp này đã được cải thiện đáng kể.

Dòng tiền hoạt động vẫn còn biến động cao

Theo báo cáo tài chính của các công ty xây dựng do VIS Rating theo dõi, các công ty này đã cải thiện kết quả vào năm 2024, được thể hiện qua tăng trưởng tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 15% và 44% so với cùng kỳ năm trước. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi sự phục hồi doanh thu và biên lợi nhuận từ hoạt động xây dựng, đặc biệt là trong các phân khúc xây dựng công nghiệp và hạ tầng, giảm chi phí lãi vay và đóng góp từ các hoạt động kinh doanh khác như ghi nhận doanh thu dự án bất động sản (VCG, L18) và thanh lý tài sản (HBC).

Năm 2024, cả giá trị giải ngân đầu tư công và FDI đều đạt mức cao kỷ lục là 660 nghìn tỷ VNĐ (+4% YoY) và 25,35 tỷ USD (+9,4% YoY), tạo nên nhu cầu xây dựng lớn và cải thiện biên lợi nhuận gộp trung bình của ngành lên 8,2% (năm 2023: 7,4%). Ngoài ra, hầu hết các nhà thầu xây dựng cũng ghi nhận giá trị backlog lớn vào cuối năm 2024 như CTD (30 nghìn tỷ VNĐ, +20% YoY), VCG (19 nghìn tỷ VNĐ, +3% YoY), LCG (7 nghìn tỷ VNĐ, +22% YoY).

Việc tổng nợ duy trì ổn định (+3% YoY) cùng với môi trường lãi suất thấp cũng đã mang lại lợi ích cho các công ty xây dựng khi tổng chi phí lãi vay giảm 14% YoY. Do đó, khả năng trả nợ đã được cải thiện, với tỷ lệ Nợ/EBITDA trung bình giảm từ 6,0x xuống còn 5,3x và tỷ lệ bao phủ lãi vay trung bình tăng từ 1,5x lên 2,7x. Tuy nhiên, dòng tiền hoạt động của các công ty xây dựng vẫn còn biến động cao. Nhiều công ty đã chứng kiến dòng tiền hoạt động âm vào năm 2024, do sự gia tăng đáng kể trong các khoản phải thu khách hàng (HTN, SJE, FCN), hàng tồn kho (CTD, VCG, LCG) và các khoản phải thu từ hợp đồng hợp tác kinh doanh (CC1).

"Năm 2024 đánh dấu sự phục hồi đáng kể của ngành xây dựng về doanh thu, lợi nhuận và khả năng trả nợ. Chúng tôi đánh giá rằng các động lực tăng trưởng trong các phân khúc xây dựng công nghiệp và hạ tầng sẽ tiếp tục duy trì tốt vào năm 2025, cùng với sự gia tăng trong xây dựng bất động sản dân dụng sau khi hoạt động phát triển dự án mở rộng kể từ nửa cuối năm 2024. Do đó, kết quả tài chính của các công ty xây dựng sẽ tiếp tục được cải thiện vào năm 2025”, ông Phạm Anh Tú, Chuyên viên phân tích, VIS Rating nói.

Mức nợ được duy trì ổn định trong năm 2024

Đối với lĩnh vực hạ tầng, năm 2024, các doanh nghiệp lĩnh vực này ghi nhận mức tăng doanh thu 19% so với cùng kỳ năm ngoái (yoy), trong khi lợi nhuận ròng tăng 26% yoy nhờ nhu cầu vận tải tăng cao ở hầu hết các hình thức vận chuyển. Nhờ các hoạt động kinh tế sôi động, sự phục hồi mạnh mẽ của ngành du lịch và kết nối giao thông giữa các tỉnh được cải thiện đã thúc đẩy tổng lưu lượng vận tải hành khách và hàng hóa tăng 10% so với năm trước, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 2%/năm giai đoạn 2018 - 2023.

Các doanh nghiệp vận hành đường cao tốc (HHV, CII) ghi nhận mức tăng 10–20% về lưu lượng phương tiện qua các trạm thu phí vận hành, các đơn vị khai thác cảng biển (GMD, VSC) ghi nhận mức tăng trưởng lưu lượng 25 - 30%, trong khi các đơn vị vận hành sân bay (ACV, SCS) có mức tăng trưởng 5-10%.

Trong năm qua, tổng nợ của các doanh nghiệp hạ tầng chỉ tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ năm trước, nhờ dòng tiền hoạt động kinh doanh cải thiện tích cực và huy động vốn chủ sở hữu đáng kể thông qua phát hành cổ phiếu. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh các doanh nghiệp trong ngành tăng 37% so với năm trước, được thúc đẩy bởi lợi nhuận cải thiện và tiến độ giải ngân vốn đầu tư công được đẩy nhanh.

Một số dự án hạ tầng trọng điểm, bao gồm các dự án thành phần của Cao tốc Bắc - Nam (Cam Lâm - Vĩnh Hảo, Diễn Châu - Bãi Vọt), đường cao tốc liên tỉnh (Tân Phú - Bảo Lộc) và dự án mở rộng cảng biển (Chu Lai, Lạch Huyện), đã hoàn thành trước tiến độ, củng cố dòng tiền cho các doanh nghiệp hạ tầng.

Trong khi đó, 30 công ty hạ tầng niêm yết có doanh thu cao nhất trong ngành đã đẩy mạnh phát hành cổ phiếu để huy động và tăng vốn chủ sở hữu thêm 8% trong năm 2024 nhằm giảm nợ và tài trợ cho chi phí đầu tư (CAPEX). Các doanh nghiệp bao gồm GMD, CII, HHV và VSC đã phát hành cổ phiếu thành công trong năm vừa qua.

Ông Nguyễn Lý Thành Lương, CFA, ACCA, FMVA - Trưởng nhóm Phân tích, VIS Rating cho hay, lợi nhuận và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp hạ tầng đã được cải thiện đáng kể, trong khi mức nợ được duy trì ổn định trong năm 2024. Chuyên gia kỳ vọng năm 2025 sẽ tiếp tục là một năm tăng trưởng mạnh đối với các công ty hạ tầng.

“Chính phủ có kế hoạch tăng đầu tư công thêm 32% vào năm 2025, sẽ giúp đẩy nhanh tiến độ hoàn thành các dự án hạ tầng và tạo ra dòng tiền mới cho các doanh nghiệp trong ngành. Dưới các chính sách của chính phủ để thúc đẩy bằng nhiều chính sách chính tăng trưởng GDP cao hơn trong năm 2025, nhu cầu vận tải sẽ tăng trưởng tích cực, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và cải thiện hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp hạ tầng trong năm tới.”, ông Nguyễn Lý Thành Lương nhấn mạnh.

MỚI

Nỗ lực đẩy mạnh đầu tư công ngay từ đầu năm!

Không ít lần chúng ta rất vội đi tìm câu trả lời cho câu hỏi: Tại sao cổ phiếu A tăng giá, tại sao thị trường hôm nay giảm điểm. Nhưng hầu hết cổ phiếu trên thị trường tăng giá theo sóng ngành, dòng tiền thông minh giải ngân vào sóng ngành lại theo một “câu chuyện nhất định”.

Quay về giai đoạn trước đây, sóng dầu khí có câu chuyện lô B – Ô môn, sóng BĐS khu công nghiệp có câu chuyện Trung Quốc + 1, sóng chứng khoán là câu chuyện tăng vốn hay nâng hạng thị trường,…. Những câu chuyện này, tùy vào mỗi thời điểm, sẽ được báo chí “xào” lại mỗi khi cổ phiếu tăng giá.

Vì vậy, câu chuyện đầu tư chính là điểm quan trọng nhất trong các báo cáo chiến lược đầu năm được các CTCK gửi ra. Team chúng em đã tổng hợp lại 5 câu chuyện chính sẽ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều nhất trong năm nay. Và câu chuyện thứ nhất là: Gia tăng giải ngân đầu tư công.

👉I. Đầu tư công đóng vai trò quan trọng như thế nào cho mục tiêu tăng trưởng 2025

Ngay từ đầu năm 2025, Tổng Bí thư Tô Lâm phát biểu về “Khát vọng vươn mình trong kỷ nguyên mới” là cụm từ được nhấn mạnh nhiều nhất.

Bên cạnh đó, về mặt con số: Chính phủ ta đã đặt ra một mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao hơn các năm trước (từ 8% - 10%) cho năm 2025, vì năm nay được coi là thời điểm "tăng tốc và bứt phá" để đạt mục tiêu cả nhiệm kỳ 2020-2025. Và đây cũng sẽ là nền tảng để Việt Nam đạt tăng trưởng hai chữ số trong giai đoạn tới (2026-2030) tới.

Tăng trưởng GDP được tạo thành từ nhiều cấu phần khác nhau (xem hình):

Quay lại mục tiêu GDP của chính phủ năm nay là 8%.

Bên cạnh Chính sách tiền tệ đã không còn nhiều dư địa nới lỏng, lãi suất không thể tiếp tục hạ về vùng thấp hơn nữa, việc tạo một sự đột phá trong tiêu dùng của người dân và hoạt động đầu tư của doanh nghiệp là không dễ để thực hiện. Cán cân thương mại trong giai đoạn Trump vừa lên ngôi cũng là một ẩn số không dễ dự đoán trước được.

Còn một yếu tố còn lại, đó là Chi tiêu của Chính phủ, hay còn gọi là Đầu tư công. Vậy nên, việc đạt được mục tiêu tăng trưởng đòi hỏi sự quyết tâm rất lớn mang tính đột phá trong giải ngân đầu tư công trong năm nay.

👉II. Tháo gỡ điểm nghẽn

Những năm trước đây, giải ngân đầu tư công bị vướng khá nhiều do khăn. Bên cạnh những nguyên nhân như tác động không tích cực của tỷ giá và lạm phát làm chậm tín dụng, thiếu nguồn cung gây tăng giá nguyên vật liệu xây dựng, thì Thể chế gây chậm tiến độ giải ngân luôn là điểm nghẽn lớn nhất.

Bước sang 2025, động lực để thúc đẩy giải ngân chính là việc những điểm nghẽn này đã được Chính phủ cố gắng tháo gỡ một cách mạnh mẽ, ưu tiên cải cách thể chế hơn bao giờ hết.

Kỳ họp thứ 8 của Quốc hội đã giải quyết khối lượng công việc lập pháp chưa từng có, nhiều luật mới được sửa đổi và ban hành, có hiệu lực ngay từ ngày 1.1.2025 như Luật đất đai, Luật đầu tư công…. Cùng với đó, sự sáp nhập của các bộ ngành nhằm tinh giảm bộ máy hành chính của Chính phủ cũng giúp đẩy nhanh quá trình phê duyệt và giảm chi phí.

Như vậy, khi một điểm nghẽn to tướng đã và đang được tháo gỡ, dòng chảy giải ngân đầu tư công sẽ trở nên “hanh thông” rất nhiều.

Nắm được thời điểm then chốt, trong 2025, Chính phủ đã đặt một kế hoạch giải ngân 791 nghìn tỷ đồng cho các dự án đầu tư công – đây là con số kỷ lục từ trước đến nay.

Theo MBS dự phóng, con số giải ngân thực tế trong 2025 sẽ có mức tăng trưởng ấn tượng lên hơn 64%, nếu đạt được, đây sẽ là tỷ lệ tăng trưởng giải ngân cao nhất kể từ 2019 đến nay.

791 nghìn tỷ đồng sẽ được phân bổ vào nhiều dự án lớn nhỏ trên khắp chiêu dài đất nước. Trong đó có 4 dự án lớn nhất là Sân bay Long Thành, Cao tốc Bắc Nam, Đường Vành đai 3,4. Ngoài ra, chúng ta cũng đã chuẩn bị đầy đủ nguồn lực để phát triển dự án Đường sắt cao tốc Bắc – Nam dự kiến khởi công vào 2026.

👉III. Thời điểm hợp lý và Cổ phiếu hưởng lợi

Phạm vi đóng góp của hoạt động đẩy mạnh giải ngân đầu tư công là rất rộng lớn, có thể kể đến là:

- Nhóm Ngân hàng: nguồn tín dụng cho các doanh nghiệp (CTG, BID, MBB,…)

- Xây dựng, vật liệu: trực tiếp tham gia xây dựng (VCG, HHV, DPG, CTR, HPG, CTD, KSB, C4G….)

- Bất động sản, bao gồm cả BĐS dân cư và BĐS KCN: hạ tầng giao thông phát triển (SZC, BCM, KDH, NLG, KBC,..)

Đã có trong tay cổ phiếu, câu hỏi tiếp theo là làm thế nào để tối ưu hiệu suất đầu tư bằng những điểm mua đúng. Bên cạnh những tín hiệu kỹ thuật xảy ra trong một phiên giao dịch nhất định, việc ước tính trước những khoảng thời gian “nên” giải ngân sẽ giúp NĐT tối ưu được dòng vốn đầu tư:

- Quý đầu năm: những mục tiêu của Chính phủ được đặt ra từ đầu năm sẽ giúp cổ phiếu tăng theo hiệu ứng thông tin. Tuy nhiên sẽ không kéo được dài do vẫn chưa triển khai được gì nhiều vào đầu năm và khi kết quả kinh doanh quý 1 không như mong đợi, cổ phiếu sẽ tích lũy trở lại.

- Quý cuối năm: sau khoảng gần 3 quý nỗ lực thực hiện đầu tư xây dựng để hoàn thành mục tiêu, đây là thời điểm xem xét mức độ hoàn thành cũng như nắm thông tin các doanh nghiệp được hưởng lợi nhiều nhất để tiếp tục giải ngân đầu tư.

Như vậy, em đã gửi đến Anh Chị thông tin xoay quanh câu chuyện giải ngân đầu tư công trong năm 2025 này, hy vọng có thể cung cấp đến quý Nhà đầu tư thêm một góc nhìn rộng và bao quát hơn cho chiến lược đầu tư của mình trong giai đoạn “Vươn mình đến Kỷ nguyên mới!”

Tham gia room tư vấn đầu tư để cập nhật chiến lược thị trường hàng ngày và điểm mua cổ phiếu tốt nhất!

Cả năm 2024, kết quả kinh doanh toàn ngành xây dựng đầy khả quan khi doanh thu hơn 176.4 ngàn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất sau 4 năm (từ năm 2020); lãi ròng hơn 7.1 ngàn tỷ đồng, gấp 4.3 lần năm trước, mức cao nhất sau 6 năm (từ năm 2018).

Động lực lớn từ đầu tư công

Năm 2024, tăng trưởng ngành xây dựng đạt khoảng 7.8 - 8.2%, vượt chỉ tiêu Chính phủ giao là 6.4 - 7.3%. Đây là kết quả cao nhất từ năm 2020 đến nay, là động lực dẫn dắt cho tăng trưởng chung của nền kinh tế. Tốc độ tăng trưởng của ngành phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của thị trường bất động sản, tiến độ tháo gỡ vướng mắc, triển khai các dự án đầu tư công.

Lũy kế giải ngân vốn đầu tư công trong cả năm hơn 548.5 ngàn tỷ đồng, đạt hơn 80% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.

Đầu tư công được tăng cường mạnh mẽ, vì 2025 là năm cuối của kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021-2025, với mức đầu tư công kỷ lục 791 ngàn tỷ đồng đã được Quốc hội phê duyệt.

Chính phủ chỉ rõ kế hoạch đầu tư công 2025 tiếp tục có nhiều đổi mới; trong đó, sẽ tập trung đầu tư ưu tiên cho các ngành, lĩnh vực quan trọng, then chốt của nền kinh tế, bố trí vốn tập trung cho các công trình giao thông quan trọng quốc gia, trọng điểm có ý nghĩa lan tỏa, thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội… như đường sắt cao tốc Bắc - Nam, điện hạt nhân, thu hút “đại bàng” trong lĩnh vực công nghệ…

Các chương trình này đều sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế. Trong đó, các doanh nghiệp lĩnh vực xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các dự án đầu tư công. Bên cạnh đó, ngành xây dựng dân dụng - công nghiệp được đánh giá tích cực, chủ yếu nhờ sự phục hồi diện rộng của thị trường bất động sản và dòng vốn FDI ổn định.

Đặc biệt, Luật Đất đai, Luật Kinh doanh bất động sản và Luật Nhà ở kỳ vọng sẽ giải quyết các vướng mắc pháp lý cho các dự án tồn đọng, tạo điều kiện thuận lợi để phát triển các dự án mới, qua đó mang lại nguồn công việc cho doanh nghiệp xây dựng.

Các thông tin thuận lợi trên cũng đã phản ánh phần nào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng trong năm qua.

Thống kê từ VietstockFinance, 108 doanh nghiệp ngành xây dựng trên sàn chứng khoán (HOSE, HNX, UPCoM) đã công bố BCTC quý 4/2024 với tổng doanh thu đạt gần 56.9 ngàn tỷ đồng, lãi ròng xấp xỉ 2.2 ngàn tỷ đồng, tăng lần lượt 5% và 30% so với cùng kỳ.

Cả năm 2024, kết quả toàn ngành đầy khả quan khi doanh thu hơn 176.4 ngàn tỷ đồng, tăng 18% - cao nhất sau 4 năm (từ năm 2020); lãi ròng hơn 7.1 ngàn tỷ đồng, gấp 4.3 lần năm trước, mức cao nhất sau 6 năm (từ năm 2018).

Biên lãi gộp của các doanh nghiệp dao động từ 10 - 13% trong suốt thập niên qua; trong đó, năm 2024 đạt mức cao nhất.

Nhiều doanh nghiệp khoe lãi tăng bằng lần

Trong 108 doanh nghiệp xây dựng đã công bố BCTC năm 2024, có 46 doanh nghiệp tăng lãi (chiếm 43%), 28 giảm lãi, 16 lỗ chuyển lãi, 6 lãi chuyển lỗ và 12 tiếp tục lỗ.

Nhóm tăng trưởng lợi nhuận có 17 doanh nghiệp tăng bằng lần trong năm 2024. Dẫn đầu là Đầu Tư và Xây dựng 40 (HNX: L40) với lợi nhuận kỷ lục gần 43 tỷ đồng, gấp hơn 38 lần năm trước. Riêng quý 4 góp 38 tỷ đồng, gấp 127 lần cùng kỳ và chiếm 89% lợi nhuận cả năm. Với kết quả ấn tượng này, L40 đã vượt xa con số kế hoạch năm 4.8 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cho biết, các công trình đã được thi công trở lại sau thời gian dài vướng công tác mặt bằng, các công trình trúng thầu trong giai đoạn triển khai thi công. Hoạt động kinh doanh khác như thuê kho bãi, thuê văn phòng được khai thác hết công suất. Ngoài ra, trong quý 4, công ty đã bán được 3 bất động sản, góp phần đưa lợi nhuận trong kỳ tăng mạnh.

Tập Đoàn PC1 (HOSE: PC1) khép lại năm 2024 với doanh thu kỷ lục hơn 10 ngàn tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ; đồng thời lãi ròng gấp gần 13 lần cùng kỳ, đạt 460 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức tăng này một phần do PC1 điều chỉnh hồi tố số liệu so sánh tại quý 4/2023, liên quan đến các khoản thuế VAT, thuế môi trường tại các công ty con là CTCP Khoáng sản Tấn Phát và Công ty Asia Dragon Trading Pte. Ltd., (ADT), dẫn đến lãi ròng hợp nhất năm 2023 giảm từ 140 tỷ đồng về hơn 36 tỷ đồng. Với kết quả này, công ty vượt 34% kế hoạch lợi nhuận năm.

Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: VCG) lãi ròng cao nhất ngành với hơn 945 tỷ đồng, gấp 2.3 lần năm trước và cao nhất trong 4 năm.

Ngoài ra, các ông lớn ngành xây dựng có doanh thu trên 5 ngàn tỷ đồng cũng đều có lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2024.

Nửa đầu năm tài chính 2025 (từ 1/7 - 31/12/2024), CTCP Xây dựng Coteccons lãi ròng gần 200 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ, hoàn thành được 46% kế hoạch năm. CTD tiết lộ thêm: giá trị hợp đồng ký mới đạt 16,800 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm tài chính 2025, nâng tổng backlog từ nửa cuối năm tài chính 2025 lên gần 35,000 tỷ đồng.

Sau 2 năm liên tiếp kinh doanh thua lỗ, nhờ khoản lợi nhuận khác hơn 600 tỷ đồng (không được thuyết minh), Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình khép lại năm 2024 với kết quả lãi 849 tỷ đồng (cao thứ 2 toàn ngành), cùng kỳ lỗ hơn 1.1 ngàn tỷ đồng. So với kế hoạch lãi sau thuế 433 tỷ đồng, Hòa Bình vượt mục tiêu 97%.

Tổng Công ty Xây dựng Số 1 (UPCoM: CC1) lần đầu ghi nhận doanh thu vượt 10 ngàn tỷ đồng, tăng 81%; lãi ròng gần 240 tỷ đồng, tăng 9%. Tuy vậy, CC1 mới hoàn thành được 55% kế hoạch lợi nhuận năm.

Những khoản lỗ lịch sử

Dù nền kinh tế dần hồi phục, không phải doanh nghiệp xây dựng nào cũng được hưởng lợi. Điển hình như Tổng CTCP Xây dựng Công nghiệp Việt Nam tiếp tục đội sổ khi lỗ nặng nhất hơn 443 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ hơn 460 tỷ đồng. Đây là năm thứ 8 liên tiếp VVN không có lợi nhuận (từ năm 2017). Tính đến cuối năm 2024, VVN lỗ lũy kế hơn 2,910 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm hơn 2,065 tỷ đồng.

Lãi ròng VVN từ năm 2016-2024

Tập đoàn Đua Fat tiếp tục có năm thứ 2 kinh doanh bết bát khi lỗ nặng nhất lịch sử hơn 400 tỷ đồng, năm trước lỗ gần 200 tỷ đồng. Công ty lỗ lũy kế gần 502 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2024, trong khi vốn điều lệ là 800 tỷ đồng. Doanh nghiệp lý giải: do tình hình kinh tế trong nước tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức, đặc biệt là bất động sản, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh.

Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam tiếp tục góp mặt trong nhóm này với khoản lỗ hơn 219 tỷ đồng - mức cao nhất lịch sử, cùng kỳ lỗ 18 tỷ đồng. Điều này khiến VNE lỗ lũy kế hơn 95 tỷ đồng vào thời điểm cuối năm 2024.

Thống kê cho thấy, 28 doanh nghiệp đánh rơi lợi nhuận năm 2024. Trong đó, CTCP SCI E&C có lợi nhuận chỉ hơn 23 triệu đồng - giảm mạnh nhất toàn ngành. CTCP Licogi 13 giảm 78%, còn hơn 600 triệu đồng.

Hưng Thịnh Incons lãi hơn 18 tỷ đồng và CTCP Đầu tư Cầu đường CII lãi 532 tỷ đồng, giảm lần lượt 69% và 23%.

Thanh Tú

FILI - 08:13:41 26/02/2025

MỚI

Doanh nghiệp xây dựng lãi đậm nhờ đâu?

Cả năm 2024, kết quả kinh doanh toàn ngành xây dựng đầy khả quan khi doanh thu hơn 176.4 ngàn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất sau 4 năm (từ năm 2020); lãi ròng hơn 7.1 ngàn tỷ đồng, gấp 4.3 lần năm trước, mức cao nhất sau 6 năm (từ năm 2018).

Động lực lớn từ đầu tư công

Năm 2024, tăng trưởng ngành xây dựng đạt khoảng 7.8 - 8.2%, vượt chỉ tiêu Chính phủ giao là 6.4 - 7.3%. Đây là kết quả cao nhất từ năm 2020 đến nay, là động lực dẫn dắt cho tăng trưởng chung của nền kinh tế. Tốc độ tăng trưởng của ngành phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của thị trường bất động sản, tiến độ tháo gỡ vướng mắc, triển khai các dự án đầu tư công.

Lũy kế giải ngân vốn đầu tư công trong cả năm hơn 548.5 ngàn tỷ đồng, đạt hơn 80% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.

Đầu tư công được tăng cường mạnh mẽ, vì 2025 là năm cuối của kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021-2025, với mức đầu tư công kỷ lục 791 ngàn tỷ đồng đã được Quốc hội phê duyệt.

Chính phủ chỉ rõ kế hoạch đầu tư công 2025 tiếp tục có nhiều đổi mới; trong đó, sẽ tập trung đầu tư ưu tiên cho các ngành, lĩnh vực quan trọng, then chốt của nền kinh tế, bố trí vốn tập trung cho các công trình giao thông quan trọng quốc gia, trọng điểm có ý nghĩa lan tỏa, thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội… như đường sắt cao tốc Bắc - Nam, điện hạt nhân, thu hút “đại bàng” trong lĩnh vực công nghệ…

Các chương trình này đều sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế. Trong đó, các doanh nghiệp lĩnh vực xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các dự án đầu tư công. Bên cạnh đó, ngành xây dựng dân dụng - công nghiệp được đánh giá tích cực, chủ yếu nhờ sự phục hồi diện rộng của thị trường bất động sản và dòng vốn FDI ổn định.

Đặc biệt, Luật Đất đai, Luật Kinh doanh bất động sản và Luật Nhà kỳ vọng sẽ giải quyết các vướng mắc pháp lý cho các dự án tồn đọng, tạo điều kiện thuận lợi để phát triển các dự án mới, qua đó mang lại nguồn công việc cho doanh nghiệp xây dựng.

Các thông tin thuận lợi trên cũng đã phản ánh phần nào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng trong năm qua.

Thống kê từ VietstockFinance, 108 doanh nghiệp ngành xây dựng trên sàn chứng khoán (HOSE, HNX, UPCoM) đã công bố BCTC quý 4/2024 với tổng doanh thu đạt gần 56.9 ngàn tỷ đồng, lãi ròng xấp xỉ 2.2 ngàn tỷ đồng, tăng lần lượt 5% và 30% so với cùng kỳ.

Cả năm 2024, kết quả toàn ngành đầy khả quan khi doanh thu hơn 176.4 ngàn tỷ đồng, tăng 18% - cao nhất sau 4 năm (từ năm 2020); lãi ròng hơn 7.1 ngàn tỷ đồng, gấp 4.3 lần năm trước, mức cao nhất sau 6 năm (từ năm 2018).

Biên lãi gộp của các doanh nghiệp dao động từ 10 - 13% trong suốt thập niên qua; trong đó, năm 2024 đạt mức cao nhất.

Nguồn: VietstockFinance

Nhiều doanh nghiệp khoe lãi tăng bằng lần

Trong 108 doanh nghiệp xây dựng đã công bố BCTC năm 2024, có 46 doanh nghiệp tăng lãi (chiếm 43%), 28 giảm lãi, 16 lỗ chuyển lãi, 6 lãi chuyển lỗ và 12 tiếp tục lỗ.

Nhóm tăng trưởng lợi nhuận có 17 doanh nghiệp tăng bằng lần trong năm 2024. Dẫn đầu là Đầu Tư và Xây dựng 40 (HNX: L40) với lợi nhuận kỷ lục gần 43 tỷ đồng, gấp hơn 38 lần năm trước. Riêng quý 4 góp 38 tỷ đồng, gấp 127 lần cùng kỳ và chiếm 89% lợi nhuận cả năm. Với kết quả ấn tượng này, L40 đã vượt xa con số kế hoạch năm 4.8 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cho biết, các công trình đã được thi công trở lại sau thời gian dài vướng công tác mặt bằng, các công trình trúng thầu trong giai đoạn triển khai thi công. Hoạt động kinh doanh khác như thuê kho bãi, thuê văn phòng được khai thác hết công suất. Ngoài ra, trong quý 4, công ty đã bán được 3 bất động sản, góp phần đưa lợi nhuận trong kỳ tăng mạnh.

Tập Đoàn PC1 (HOSE: PC1) khép lại năm 2024 với doanh thu kỷ lục hơn 10 ngàn tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ; đồng thời lãi ròng gấp gần 13 lần cùng kỳ, đạt 460 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức tăng này một phần do PC1 điều chỉnh hồi tố số liệu so sánh tại quý 4/2023, liên quan đến các khoản thuế VAT, thuế môi trường tại các công ty con là CTCP Khoáng sản Tấn Phát và Công ty Asia Dragon Trading Pte. Ltd., (ADT), dẫn đến lãi ròng hợp nhất năm 2023 giảm từ 140 tỷ đồng về hơn 36 tỷ đồng. Với kết quả này, công ty vượt 34% kế hoạch lợi nhuận năm.

Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: VCG) lãi ròng cao nhất ngành với hơn 945 tỷ đồng, gấp 2.3 lần năm trước và cao nhất trong 4 năm.

Nguồn: VietstockFinance

Ngoài ra, các ông lớn ngành xây dựng có doanh thu trên 5 ngàn tỷ đồng cũng đều có lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2024.

Nửa đầu năm tài chính 2025 (từ 1/7 - 31/12/2024), CTCP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD) lãi ròng gần 200 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ, hoàn thành được 46% kế hoạch năm. CTD tiết lộ thêm: giá trị hợp đồng ký mới đạt 16,800 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm tài chính 2025, nâng tổng backlog từ nửa cuối năm tài chính 2025 lên gần 35,000 tỷ đồng.

Sau 2 năm liên tiếp kinh doanh thua lỗ, nhờ khoản lợi nhuận khác hơn 600 tỷ đồng (không được thuyết minh), Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (UPCoM: HBC) khép lại năm 2024 với kết quả lãi 849 tỷ đồng (cao thứ 2 toàn ngành), cùng kỳ lỗ hơn 1.1 ngàn tỷ đồng. So với kế hoạch lãi sau thuế 433 tỷ đồng, Hòa Bình vượt mục tiêu 97%.

Tổng Công ty Xây dựng Số 1 (UPCoM: CC1) lần đầu ghi nhận doanh thu vượt 10 ngàn tỷ đồng, tăng 81%; lãi ròng gần 240 tỷ đồng, tăng 9%. Tuy vậy, CC1 mới hoàn thành được 55% kế hoạch lợi nhuận năm.

Nguồn: VietstockFinance

Những khoản lỗ lịch sử

Dù nền kinh tế dần hồi phục, không phải doanh nghiệp xây dựng nào cũng được hưởng lợi. Điển hình như Tổng CTCP Xây dựng Công nghiệp Việt Nam (UPCoM: VVN) tiếp tục đội sổ khi lỗ nặng nhất hơn 443 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ hơn 460 tỷ đồng. Đây là năm thứ 8 liên tiếp VVN không có lợi nhuận (từ năm 2017). Tính đến cuối năm 2024, VVN lỗ lũy kế hơn 2,910 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm hơn 2,065 tỷ đồng.

Tập đoàn Đua Fat (UPCoM: DFF) tiếp tục có năm thứ 2 kinh doanh bết bát khi lỗ nặng nhất lịch sử hơn 400 tỷ đồng, năm trước lỗ gần 200 tỷ đồng. Công ty lỗ lũy kế gần 502 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2024, trong khi vốn điều lệ là 800 tỷ đồng. Doanh nghiệp lý giải: do tình hình kinh tế trong nước tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức, đặc biệt là bất động sản, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh.

Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam (HOSE: VNE) tiếp tục góp mặt trong nhóm này với khoản lỗ hơn 219 tỷ đồng - mức cao nhất lịch sử, cùng kỳ lỗ 18 tỷ đồng. Điều này khiến VNE lỗ lũy kế hơn 95 tỷ đồng vào thời điểm cuối năm 2024.

Nguồn: VietstockFinance

Thống kê cho thấy, 28 doanh nghiệp đánh rơi lợi nhuận năm 2024. Trong đó, CTCP SCI E&C (HNX: SCI) có lợi nhuận chỉ hơn 23 triệu đồng - giảm mạnh nhất toàn ngành. CTCP Licogi 13 (HNX: LIG) giảm 78%, còn hơn 600 triệu đồng.

Hưng Thịnh Incons (HOSE: HTN) lãi hơn 18 tỷ đồng và CTCP Đầu tư Cầu đường CII (HOSE: LGC) lãi 532 tỷ đồng, giảm lần lượt 69% và 23%.

Nguồn: VietstockFinance

MỚI

Thêm chất xúc tác cho cổ phiếu xây dựng

Sự tăng trưởng mạnh về doanh thu là cơ sở để lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp xây dựng bật lên mạnh mẽ, đặc biệt là “chất xúc tác” đầu tư công đã tác động tích cực vào giá cổ phiếu ngành xây dựng.

Từ đầu năm đến nay, nhóm cổ phiếu xây dựng hạ tầng ghi nhận mức tăng khoảng 9%, vượt xa hiệu suất của VN-Index.

Cổ phiếu "thăng hoa"

Đáng chú ý, cổ phiếu CTD của “ông trùm” ngành xây dựng Coteccons tạo “sức nóng” khi lên mức cao nhất trong vòng 5 năm qua, đạt mức 95.000 đồng/cp (chốt phiên 21/2). Thậm chí, có thời điểm trong phiên 24/2, cổ phiếu này còn chạm mốc 96.000 đồng/cp trước khi gặp áp lực điều chỉnh sau tăng “nóng”.

Nếu tính từ mức chạm đáy vào tháng 11/2022 (25.200 đồng/cp), cổ phiếu CTD đã tăng 276,9%.

Còn trong 2 tháng qua, cổ phiếu này đã tăng hơn 30%, cho thấy sự kỳ vọng của nhà đầu tư với "ông lớn" ngành xây dựng.

Tương tự, cổ phiếu CC1 của Tổng công ty Xây dựng số 1 đã vươn lên mức 20.100 đồng/cp – mức cao nhất trong vòng một năm (phiên 21/2). Trong vòng 2 tháng, cổ phiếu này đã tăng hơn 28%.

Hay như cổ phiếu FCN (Fecon) cũng ghi nhận diễn biến tích cực, đặc biệt trong khoảng 3 phiên gần đây, thanh khoản tăng gấp 5 lần so với trước đó. So với đầu năm, thị giá FCN đã tăng gần 10%.

Cổ phiếu của 2 doanh nghiệp lớn trong ngành xây dựng - hạ tầng là VCG (Vinaconex) và HHV (Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả) cũng trong nhịp tăng tốt, với VCG tăng 18% so với vùng giá đầu năm, còn HHV tăng hơn 10%.

Nhìn chung, sự tăng trưởng mạnh về doanh thu là cơ sở để lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp xây dựng bật lên mạnh mẽ, từ đó tác động tích cực vào giá cố phiếu.

Có thể nói, từ năm 2021 đến nay, ngành xây dựng mới lại chứng kiến những con số lợi nhuận "sáng" như vậy.

“Chất xúc tác” đầu tư công

Đáng chú ý, việc hàng loạt thông tin liên quan đến giải ngân vốn đầu tư công được cho là giúp nhiều cổ phiếu ngành xây dựng nối dài chuỗi đi lên từ đầu năm.

“Điểm chung của những cổ phiếu có mức tăng trên 20% là bật nhanh và hút mạnh dòng tiền vài phiên trước khi doanh nghiệp công bố trúng thầu dự án đầu tư công”, ông Lê Vũ Kim Tinh, Giám đốc chi nhánh Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận xét.

Ông Nguyễn Đại Hiệp, Giám đốc tư vấn khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định, đẩy mạnh đầu tư công đang tạo ra tâm lý tích cực cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là nhóm cổ phiếu xây dựng hạ tầng, bởi nhà đầu tư đang kỳ vọng vào khả năng tăng doanh thu, lợi nhuận từ các dự án lớn. Dòng tiền vào nhóm này đã tạo đáy cuối tháng 10/2024, phục hồi từ nửa cuối tháng 12/2024 và chính thức bứt tốc từ đầu năm nay.

Theo chuyên gia VDSC, dư địa tăng trưởng của cổ phiếu ngành xây dựng hạ tầng vẫn còn lớn bởi khi thông qua mục tiêu tăng trưởng kinh tế trên 8%, Quốc hội đã yêu cầu Chính phủ đẩy nhanh các dự án hạ tầng chiến lược và khơi thông dòng vốn đầu tư công. Cụm từ "cải thiện tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công" liên tục được lãnh đạo Chính phủ nhấn mạnh trong các hội nghị gần đây, bởi một đồng vốn công được giải ngân sẽ kéo theo 2 đồng vốn cho đầu tư xã hội.

Chưa kể đây là năm cuối của kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021-2025, nên Chính phủ đang cho thấy quyết tâm rất cao.

Dù vậy, ông Hiệp cho rằng nếu số liệu giải ngân những tháng tới chưa thực sự khả quan, đà tăng giá của nhóm cổ phiếu liên quan có thể hạ nhiệt trong ngắn hạn. Ước tính đến hết tháng 2, giải ngân vốn đầu tư công đạt 60.423 tỷ đồng, tương đương 7,32% kế hoạch giải ngân 826.000 tỷ đồng.

Theo ông Hiệp, tính trong khung thời gian 5 năm và 10 năm, hệ số P/B (Price-to-Book ratio, tức thị giá trên giá trị sổ sách) của nhóm ngành xây dựng hạ tầng đang cao hơn P/B trung bình của thị trường. Điều này thể hiện nhà đầu tư đang kỳ vọng lớn vào mức tăng trưởng của ngành.

"Giá cổ phiếu có thể sớm điều chỉnh theo thực tế tiến độ giải ngân vốn và hiệu quả của các dự án", chuyên gia VDSC nói.

Đồng quan điểm, ông Lê Vũ Kim Tinh cho rằng trợ lực lớn nhất cho giá cổ phiếu xây dựng hạ tầng đang là thông tin trúng thầu dự án. Tuy nhiên, mức độ sôi động của dòng tiền trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào tiến độ giải ngân và thực hiện dự án.

Nếu khả quan, dòng tiền có thể lan rộng đến những ngành phục vụ xây lắp như thép, xi măng, nhựa đường. Sau cùng và mang tính dài hạn hơn, cổ phiếu logistics, bất động sản khu công nghiệp, bất động sản dân dụng sẽ gián tiếp hưởng lợi khi triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp tốt lên nhờ sự cải thiện về hạ tầng để tăng tính kết nối, tối ưu hóa chuỗi cung ứng, giảm chi phí vận hành.

Mặt khác, nhà đầu tư vẫn cần cân nhắc yếu tố kinh doanh. Mặc dù các kết quả là rất tích cực, nhưng bức tranh tài chính - kinh doanh của các doanh nghiệp xây dựng vẫn còn tồn tại một số điểm đáng lo ngại.

Một là, không phải doanh nghiệp nào cũng có lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính. Điển hình như Fecon, lợi nhuận năm 2024 có được nhờ hoạt động uỷ thác đầu tư. Hay với Xây dựng Hòa Bình (HBC), khoản lợi nhuận khổng lồ đến từ việc thanh lý tài sản, bán các khoản đầu tư và hoàn nhập dự phòng.

Đây là những khoản thu không bền vững, gần như chỉ ghi nhận một lần, nên nếu doanh nghiệp không thể cải thiện được hiệu quả của hoạt động kinh doanh cốt lõi, sự sa sút sẽ đến ngay vào năm tài chính tiếp theo, thậm chí doanh nghiệp còn có thể thua lỗ.

Hai là, tại nhiều doanh nghiệp xây dựng, dù lợi nhuận được ghi nhận khá lớn, nhưng dòng tiền kinh doanh lại âm rất nặng, như Fecon (-142 tỷ đồng), Licogi (-341 tỷ đồng), Xây dựng Hà Nội (-292 tỷ đồng), Xây dựng SCG (-662 tỷ đồng), Xây dựng số 1 (-2.270 tỷ đồng)… Điều này cho thấy lợi nhuận có được chỉ tồn tại trên sổ sách chứ không thu được tiền về.

Việc hoạt động kinh doanh không thể tạo ra dòng tiền dương khiến doanh nghiệp phải đẩy mạnh vay mượn để bù đắp, làm chi phí tài chính gia tăng, ảnh hưởng tới kết quả lợi nhuận cuối cùng.

Ba là, chất lượng tài sản vẫn chưa được cải thiện mạnh. Bên cạnh đó, dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi của nhiều doanh nghiệp vẫn ở mức lớn, thậm chí có xu hướng tăng lên, cho thấy quản trị công nợ vẫn là thách thức đối với hầu hết doanh nghiệp xây dựng, khả năng nợ xấu gia tăng trong tương lai là hiện hữu.

Theo đó, cơ hội đối với nhóm cổ phiếu xây dựng nhìn chung vẫn cao, nhưng sự phân hoá giữa các doanh nghiệp sẽ ngày càng thêm rõ rệt.

Ngoài ra, cũng cần phải thấy thêm rằng, bên cạnh những mảng màu tươi sáng của các doanh nghiệp kinh doanh tốt, thị trường xây dựng vẫn tồn tại không ít đơn vị làm ăn sa sút.