[Rapport sur la politique monétaire de la Réserve fédérale : plan pour arrêter la réduction du bilan au moment opportun] 8 février. La Réserve fédérale a publié son rapport semestriel sur la politique monétaire, dans lequel elle mentionne que la Fed continue de réduire considérablement ses avoirs en titres du Trésor américain et en titres d'agences de manière prévisible. Depuis juin 2024, la Fed a réduit ses avoirs en titres de 297 milliards de dollars, et le total des avoirs en titres a diminué d'environ 2 000 milliards de dollars depuis le début de la réduction du bilan. Le Federal Open Market Committee (FOMC) a déclaré son intention de maintenir le niveau des avoirs en titres à un niveau compatible avec la mise en œuvre efficace de la politique monétaire dans le cadre du régime de réserves abondantes. Pour assurer une transition en douceur, le FOMC a ralenti le rythme de réduction des avoirs en titres en juin 2024 et a l'intention d'arrêter de réduire les avoirs lorsque le solde des réserves sera légèrement supérieur à son niveau perçu compatible avec des réserves abondantes. Soutenues par un marché du travail solide et une hausse des salaires réels, les dépenses de consommation ont continué de croître vigoureusement, tandis que l'investissement fixe réel des entreprises a augmenté modérément. Sur le marché du logement, la construction de logements neufs a été robuste, mais les ventes de logements existants restent modérées alors que les taux hypothécaires restent élevés. Contrairement à la situation du PIB, la production manufacturière est restée relativement inchangée, en partie en raison de la faiblesse de la production dans les industries sensibles aux taux d'intérêt. Le système financier américain reste solide et résilient. Les valorisations sur divers marchés, y compris les actions, la dette des entreprises et l'immobilier résidentiel, restent élevées par rapport aux fondamentaux. Le ratio de la dette totale des ménages et des entreprises non financières par rapport au produit intérieur brut (PIB) continue de baisser, se situant actuellement à des niveaux historiquement bas par rapport aux deux dernières décennies. Les niveaux de capital déclarés par la plupart des banques restent bien supérieurs aux exigences réglementaires et le recours aux dépôts non assurés a diminué, bien que certaines banques soient toujours confrontées à des pertes de juste valeur importantes sur les actifs à taux fixe. En ce qui concerne les risques de financement, si les réformes de la Securities and Exchange Commission de 2023-2024 sur les fonds du marché monétaire (MMF) ont partiellement atténué la vulnérabilité des principaux MMF, d'autres instruments d'investissement à court terme peu réglementés restent sensibles aux chocs et manquent de transparence, la taille de leurs actifs continuant de croître. Dans le même temps, les fonds spéculatifs semblent avoir des ratios d'endettement élevés et concentrés.