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J'ai 5 ans d'expérience en analyse financière, notamment dans les aspects d'évolution macroéconomique et de jugement de tendances à moyen et long terme. Je me concentre principalement sur l'évolution du Moyen-Orient, des marchés émergents, du charbon, du blé et d'autres produits agricoles.
Coach de trading en chef et conférencier BeingTrader, plus de 8 ans d'expérience dans le trading du marché des changes, principalement XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et pétrole brut. Un trader et analyste confiant qui vise à explorer diverses opportunités et à guider les investisseurs sur le marché. En tant qu'analyste, je cherche à améliorer l'expérience du trader en le soutenant avec suffisamment de données et de signaux.
Dernière mise à jour
Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Bien que l'inflation des services demeure préoccupante, la baisse récente de l'inflation globale a amélioré les perspectives d'inflation à court terme de la Hongrie. Par conséquent, nous avons révisé à la baisse nos prévisions d'IPC pour 2024 et 2025, bien qu'avec certains risques pour l'année à venir. La porte est désormais ouverte à une baisse des taux par la banque centrale en septembre.
Les pressions inflationnistes en Hongrie se sont atténuées en août. Les dernières données ont été meilleures que prévu par rapport au consensus du marché. L'inflation en glissement annuel est passée de 4,1 % à 3,4 % en août. La poursuite de la modération de l'inflation est en partie due à la stagnation du niveau moyen des prix sur une base mensuelle (MoM) et à la base élevée de l'année dernière. Par conséquent, la forte augmentation mensuelle de juillet semble avoir été une exception, car la stagnation du taux d'inflation mensuel observée au cours des mois précédents est de retour.
Ces derniers mois, l'inflation a été contenue principalement par l'évolution favorable des postes extérieurs au panier de l'inflation sous-jacente. En août, les principaux postes de l'inflation sous-jacente sont également devenus plus favorables. Il reste à voir combien de temps cela va durer, mais la situation de l'inflation s'améliore assurément.
Les prix des denrées alimentaires n'ont pas continué à augmenter en août (0,0 % en glissement mensuel) après une forte hausse en juillet (0,6 % en glissement mensuel), ce qui signifie que la suppression des plafonds de prix et la fin des remises obligatoires en magasin semblent avoir conduit à une révision ponctuelle des prix plutôt qu'à une augmentation soutenue et tendancielle des prix. En conséquence, l'inflation des denrées alimentaires a ralenti à 2,4 % en glissement annuel.
Les prix des carburants ont fortement baissé en août (-0,8% en glissement mensuel), après une forte hausse en juillet, largement attendue. La contribution au retournement de l'inflation est donc également significative. En revanche, la baisse mensuelle de 0,1% des prix de l'énergie des ménages constitue clairement une surprise, contrairement à la hausse attendue.
Les prix des biens durables ont augmenté de 0,1% sur un mois, en ligne avec l'atténuation de la pression mondiale sur ces articles en raison du manque de demande. Dans le même temps, le prix des vêtements et des chaussures a diminué de 1,3% sur un mois, soit la plus forte baisse depuis janvier.
Les services devraient également être inclus parmi les postes qui améliorent le tableau de l'inflation à court terme. Sur une base mensuelle, l'augmentation n'a été que de 0,4%. Cependant, en raison d'une base exceptionnellement basse en août dernier, le chiffre sur un an est passé à 9,5%. Cela signifie que l'inflation des services représente 73% de l'inflation globale.
Contrairement aux attentes, l'indicateur d'inflation sous-jacente n'a pas augmenté mais a légèrement baissé par rapport à juillet. La hausse de 0,3 % en glissement mensuel est proche de l'objectif d'inflation sur une base annualisée. Avec cette réévaluation modérée du panier de base, l'inflation sous-jacente en glissement annuel s'est établie à 4,63 %, soit une amélioration de 0,04 point de pourcentage par rapport au mois précédent. Le ralentissement a donc été juste suffisant pour contribuer à réduire l'indicateur en raison de l'arrondi à une décimale.
Les bonnes nouvelles se poursuivent avec l'indice de la Banque nationale de Hongrie sur l'inflation des prix, qui est resté inchangé à 5,8 % en glissement annuel en août. En outre, un indicateur à court terme important, l'inflation sous-jacente annualisée sur trois mois (sar 3M/3M), a reculé. Par conséquent, nous pouvons conclure que plusieurs indicateurs signalent que la situation de l'inflation sous-jacente est au moins en train de se stabiliser, même s'il reste encore du travail à faire du point de vue de la politique monétaire.
Nous nous attendons à ce que l'inflation du mois prochain soit globalement similaire à celle d'aujourd'hui, avec peut-être une certaine modération. Par la suite, cependant, le taux d'inflation annuel pourrait augmenter plus fortement en raison de la base basse. À partir d'octobre, il pourrait à nouveau dépasser temporairement 4 %. Si l'on considère les tendances actuelles de l'inflation, nous prévoyons que le taux d'augmentation des prix remontera à 4,8 % d'ici décembre 2024. Cela implique une révision à la baisse significative de notre part (par rapport à la fourchette de prévision de 5,0 à 5,5 %).
Compte tenu de l'inflation actuelle des services et des données budgétaires du mois d'août, nous pensons que l'économie hongroise pourrait connaître des performances encore plus faibles que prévu au cours du second semestre de cette année. Cela limitera la capacité des entreprises à réévaluer leurs prix de manière significative, même dans un environnement où elles sont confrontées à des augmentations de coûts significatives.
À court terme, les pressions inflationnistes du côté de la demande intérieure ne devraient donc pas être importantes. Dans le même temps, les risques inflationnistes augmentent l'année prochaine : la reprise attendue de la consommation, la poursuite de la croissance dynamique des salaires (notamment après une possible nouvelle augmentation significative du salaire minimum en 2025) et les récentes mesures fiscales du gouvernement devraient se répercuter sur les consommateurs sous forme d'augmentations de prix l'année prochaine. Nous prévoyons des augmentations de prix moyennes de 3,8 % en 2024 et de 4,2 % en 2025.
Du point de vue de la politique monétaire hongroise, les données sur l'inflation ouvrent la voie à une baisse des taux de 25 pb en septembre. Une baisse de 50 pb de la Fed (notre scénario de base à faible conviction) et un ton accommodant de la BCE (parallèlement à sa baisse des taux de 0,25 pb) renforceraient cet argument.
En revanche, une baisse de 25 pb « seulement » de la part de la Fed et un message plus agressif de la BCE selon lequel la baisse de septembre ne sera certainement pas suivie d’une autre en octobre rendraient la décision entre un maintien et une baisse de 25 pb en Hongrie un peu plus nuancée.
En fin de compte, le taux de change EUR/HUF pourrait être le facteur décisif et ici les dernières nouvelles négatives (discorde renouvelée et croissante entre le gouvernement et la Banque nationale de Hongrie) augmentent la prime de risque du pays, ce qui est également un facteur clé dans la politique monétaire prudente, patiente et désormais axée sur la stabilité.
Si les fortes hausses des taux d’intérêt n’ont pas réussi à ralentir l’économie américaine ces dernières années, il est raisonnable de se demander si leur inversion se révélera aussi inefficace en cas de ralentissement économique.
L’une des énigmes des deux dernières années a été de comprendre comment un resserrement de cinq points de pourcentage de la Réserve fédérale entre mars 2022 et juillet 2023 a eu si peu d’effet sur l’économie globale.
Malgré la crise de l'emprunt, le PIB réel américain a enregistré des taux de croissance annualisés supérieurs à 2 % au cours de sept des huit trimestres depuis le milieu de l'année 2022 - et est en passe d'augmenter ce total au cours des trois mois jusqu'à la fin septembre.
Et malgré toutes ses fluctuations saisonnières, le marché boursier est proche de ses sommets historiques.
Cela suggère que l'économie est devenue de plus en plus insensible aux variations des coûts d'emprunt à court terme. Si tel est le cas, les responsables politiques devraient alors craindre qu'un éventuel ralentissement à partir de maintenant - ou même une récession cyclique - ne soit également atténué par un assouplissement de la politique monétaire.
Plusieurs théories abondent sur cette résilience aux taux élevés : la particularité des années de pandémie de COVID-19, notamment l’épargne abondante des ménages et les dépenses publiques présentes avant le resserrement ; le niveau élevé de la dette à taux fixe aux États-Unis, notamment les prêts hypothécaires ; et les niveaux élevés de trésorerie globale des entreprises qui ont plus que compensé le coup porté aux petites entreprises par l’augmentation des coûts du service de la dette.
Le dernier des trois est peut-être le plus remarquable. Selon un récent rapport du Fonds monétaire international, les paiements d’intérêts nets des entreprises américaines en pourcentage du PIB ont été divisés par deux au cours du cycle de resserrement. D’autres recherches montrent que les paiements d’intérêts nets des entreprises américaines en pourcentage des flux de trésorerie ont également chuté depuis 2022 pour atteindre leur plus bas niveau depuis près de 70 ans.
Alors, quelles sont les implications ?
Les taux d'intérêt devraient clairement redescendre, la Fed devant commencer à assouplir ses taux la semaine prochaine. Mais compte tenu de l'impact économique limité de la hausse des taux, certains analystes estiment que la banque centrale américaine pourrait devoir baisser considérablement ses taux pour stimuler l'économie si une récession devait effectivement se produire.
Les actions américaines ont clôturé en hausse mercredi grâce au coup de pouce des valeurs technologiques et malgré les données sur l'inflation qui ont miné le sentiment des investisseurs en début de séance.
D’autres pourraient soutenir que l’impact des taux plus élevés a simplement été retardé et que l’effet décalé des deux dernières années est évident dans l’érosion des niveaux de liquidités dans les bilans de certains ménages et de certaines entreprises.
Mais les emprunteurs institutionnels n'ont pas de difficulté à renouveler leur dette, même s'ils doivent la refinancer à des taux plus élevés. La semaine dernière, 59 nouvelles ventes de dette ont totalisé plus de 81 milliards de dollars, soit le cinquième volume hebdomadaire le plus important jamais enregistré pour les sociétés de catégorie investissement, selon l'IFR.
Certains investisseurs pensent que ce tableau complexe devrait inciter la Fed à réfléchir avec beaucoup plus de prudence que ce que les marchés intègrent actuellement.
Yves Bonzon, directeur des investissements chez Julius Baer, estime que l'incertitude concernant la transmission de la politique monétaire au secteur privé est « très élevée », en grande partie parce que, selon lui, les taux d'intérêt ont augmenté principalement pour freiner « une expansion économique tirée par les revenus plutôt que par la dette ».
« Si la sensibilité de l’économie réelle aux taux d’intérêt est inhabituellement faible, on ne sait pas comment les prix des actifs réagiront si la Fed répond aux attentes du marché et réduit ses taux de manière agressive. »
L'argument principal de Bonzon est que l'assouplissement de la Fed en l'absence de récession pourrait bien stimuler la croissance du crédit du secteur privé, déjà en accélération, stimuler le marché immobilier et les secteurs connexes, et même relancer le marché des rachats par emprunt et du capital-investissement, en proie à des taux d'intérêt élevés.
« Dans ce contexte, la Fed devrait veiller à éviter un cycle d'expansion-effondrement des prix des actifs », a-t-il déclaré, ajoutant que trois baisses de taux d'un quart de point de pourcentage pour commencer seraient plus que suffisantes pendant que la banque centrale américaine continue d'évaluer la situation.
Pour Amanda Lynam et Dominique Bly, stratèges crédit de BlackRock, tout dépend de ce que vous pensez que la Fed fait réellement ici.
S’agit-il d’un assouplissement pour compenser les signes d’une récession imminente ou d’un simple réétalonnage maintenant que les taux d’inflation ont modéré ?
Si c'est le premier cas, cela pourrait se traduire par de fortes baisses des taux directeurs, mais cela pourrait également entraîner un quasi-doublement des écarts de crédit à haut rendement dans un contexte de craintes de ralentissement économique.
D'un autre côté, les stratèges de BlackRock estiment que si la Fed se contente de « normaliser » sa politique monétaire, son taux final finira probablement par être beaucoup plus élevé, autour de 3,5 %, et les spreads de crédit resteront là où ils sont.
Quelle que soit votre opinion, il est clair que personne – y compris la Fed – ne peut être totalement sûr de la manière dont cette situation évoluera au cours de l’année à venir. Cela signifie que les investisseurs doivent s’attendre à des mois plus difficiles, comme celui que nous traversons actuellement.
Des millions d'investisseurs potentiels australiens en crypto-monnaies « restent sur la touche » jusqu'à ce que la réglementation autour du marché soit plus claire, déclare le responsable d'une bourse crypto locale.
Jason Titman, le PDG de Swyftx, a déclaré à Cointelegraph que son entreprise prévoyait qu'entre deux et six millions d'Australiens se lanceraient dans la crypto-monnaie lorsque « la poussière retombe sur la réglementation ».
Une enquête de Swyftx a révélé que près d'un tiers des personnes interrogées seraient plus susceptibles d'acheter des crypto-monnaies si elles étaient réglementées, tandis que 41 % ont déclaré qu'elles ne faisaient pas confiance aux crypto-monnaies sans réglementation.
Parmi les 2 229 adultes interrogés, 20 % n'avaient jamais possédé de crypto-monnaie, tandis que 43 % des personnes interrogées ont déclaré ne pas en savoir suffisamment sur le fonctionnement des crypto-monnaies.
« Nous avons actuellement un mur d’investisseurs qui attendent en toute sécurité que les mesures de protection des consommateurs soient prises », a déclaré Titman.
« Lorsque les marchés nationaux sont réglementés, vous obtiendrez davantage d’investissements dans le secteur, davantage d’utilité, davantage de sécurité et davantage d’intérêts. »
Swyftx estime, à partir de son enquête, que 3,9 millions d'Australiens possèdent des crypto-monnaies , tandis que 1,3 million supplémentaires envisagent d'entrer sur le marché dans les 12 prochains mois.
L'enquête de Swyftx a également révélé que l'utilisation des crypto-monnaies en Australie a légèrement diminué malgré la hausse du Bitcoin à un niveau record de 73 750 $ en mars 2024.
Le nombre total de personnes possédant des actifs numériques a également chuté, passant de 23 % à 20, mais une tranche d’âge, la génération Z, a connu une augmentation de 11 % de son utilisation.
La plupart des investisseurs ont également déclaré avoir réalisé un bénéfice au cours des 12 derniers mois, environ 82 % d'entre eux affirmant avoir réalisé des gains. Swyftx estime que le bénéfice moyen s'élève à 9 600 dollars.
Titman s'attend à ce que l'adoption des crypto-monnaies « suive une trajectoire latérale » jusqu'à ce que le pays évolue en matière de réglementation.
« La réalité est qu’il existe un nombre limité d’investisseurs prêts à prendre le risque d’entrer sur un marché non réglementé », a déclaré M. Titman. « À un moment donné, sans réglementation, l’adoption va ralentir. »
« Les données provenant d’Australie soutiennent fortement l’idée que l’économie internationale des cryptomonnaies connaîtra une croissance exponentielle lorsqu’elle sera réglementée. Nous pensons qu’une industrie réglementée est presque certainement le moyen d’atteindre le milliard de propriétaires de cryptomonnaies dans le monde. »
Actuellement, les cryptomonnaies sont légales en Australie et sont soumises aux lois qui les traitent comme des biens. Ceux qui encaissent les bénéfices de leurs investissements doivent déclarer la transaction aux autorités fiscales.
Le gouvernement s’est engagé à introduire des réglementations sur les changes et la garde des titres, mais il n’existe toujours pas de règles fermes.
Plusieurs sociétés régionales de capital-investissement se sont regroupées pour établir une alliance vietnamienne, visant à faciliter un investissement de 35 milliards de dollars (45,73 milliards de dollars singapouriens) dans ce pays d'Asie du Sud-Est au cours de la prochaine décennie.
L'Agence vietnamienne de capital privé (Vietnam Private Capital Agency), récemment créée, a été fondée par cinq partenaires de fonds tels que Golden Gate Ventures, Do Ventures et Monk's Hill Ventures. Elle organisera des séminaires, soutiendra les sociétés de capital-investissement et fera du lobbying et travaillera avec le gouvernement sur les politiques. Son objectif est de faciliter les investissements dans des secteurs allant de l'agriculture à l'éducation et aux soins de santé, a déclaré M. Vinnie Lauria, membre du conseil d'administration de l'agence.
On ne sait pas exactement comment l'association est parvenue à ses prévisions d'investissement, qui sont plusieurs fois supérieures à ce que le secteur technologique vietnamien attire chaque année, à l'heure actuelle. Mais de nombreux investisseurs vantent le potentiel du pays à un moment où les tensions entre les États-Unis et la Chine poussent les entreprises à délocaliser leurs usines et à cibler de nouveaux marchés pour leur croissance. Selon un rapport conjoint de Google, Temasek Holdings et Bain Co, l'économie numérique du Vietnam devrait dépasser les 90 milliards de dollars en 2030, contre 30 milliards de dollars l'année dernière.
« Le Vietnam est un marché en plein essor », a déclaré M. Lauria, l’un des partenaires fondateurs de Golden Gate. « La création de la VPCA est née de l’évolution majeure du pays, notamment de la hausse des salaires et du PIB, de l’augmentation des IDE, de la croissance des exportations après la pandémie de Covid-19, des programmes d’innovation du gouvernement et du développement rapide des infrastructures. »
L'association industrielle espère élargir son effectif à 100 personnes d'ici la fin de 2025, contre plus de 40 actuellement. Les sociétés membres existantes comprennent également Vertex Ventures, Ascend Vietnam Ventures et Mekong Capital.
La scène des startups vietnamiennes a explosé ces dernières années, portée par l'essor d'entreprises telles que le développeur de jeux VNG Corp. Mais comme dans une grande partie de l'Asie du Sud-Est, le secteur technologique du pays a du mal à lever des capitaux depuis le ralentissement économique post-Covid-19.
En 2021, le Vietnam a attiré un montant record de 2,6 milliards de dollars via 233 transactions privées, contre 700 millions de dollars via 140 transactions un an plus tôt, selon le rapport de Google. Mais le capital total investi dans les startups technologiques vietnamiennes en 2023 a chuté de 17 % à 529 millions de dollars, ce qui place le pays au troisième rang parmi les pays d'Asie du Sud-Est, selon un rapport distinct de Do Ventures et du Centre national d'innovation du Vietnam.
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