Marchés

La force du dollar a poussé l'EUR/USD à une première cotation de 1,05 depuis octobre 2023, mais ce niveau a déclenché une action de rebond à la hausse. Ce n'est cependant qu'une question de temps pour un test (et une cassure potentielle) du creux de la fourchette de 1,0448 en place depuis 2023. Les prochains niveaux de support se situent à 1,0406 et 1,0201, qui représentent respectivement un retracement de 50 % et 62 % du rebond de l'EUR/USD de 0,9536 à 1,1276 en 2022-2023. Le dollar pondéré en fonction des échanges commerciaux a touché 107, le sommet de 2023 à 107,35 étant la référence technique à court terme. L'USD/JPY change de mains à 156, laissant la place à la zone d'intervention potentielle de 160. Le ministère des Finances a effectué des achats de devises en avril et en juillet après avoir dépassé ce seuil.

La gouverneure de la Fed, Kugler, classée parmi les membres les plus accommodants du FOMC avec le gouverneur Cook, Chicago Fed Goolsbee et Philly Fed Harker sur le spectromètre faucon-colombe de Bloomberg, a déclaré que la Fed doit se concentrer à la fois sur les objectifs d'inflation et d'emploi. « Si des risques surgissent qui freinent les progrès ou accélèrent à nouveau l'inflation, il serait approprié de suspendre nos baisses de taux directeurs », a-t-elle déclaré. « Mais si le marché du travail ralentit soudainement, il serait approprié de continuer à réduire progressivement le taux directeur. » Les commentaires de Kugler semblent pencher en faveur des risques d'inflation à la hausse (inflation immobilière tenace et inflation élevée de certains biens et services), ce qui a évidemment un certain poids compte tenu de son statut plus accommodant.

Les données économiques américaines ont joué un rôle secondaire, les demandes hebdomadaires d'allocations chômage et les prix à la production étant coincés entre les données de l'IPC d'hier et les ventes au détail de demain. Les demandes hebdomadaires continuent de se situer à des niveaux bas (217 000 contre 221 000). L'IPP global a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel comme prévu, après une hausse de 0,1 % en septembre. L'IPP de base hors catégories volatiles de l'alimentation et de l'énergie a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et de 3,1 % en glissement annuel (contre un consensus de +0,2 % en glissement mensuel et de 3 % en glissement annuel). Les coûts des services et les prix des biens ont augmenté de 0,3 % en octobre. Ces données ont déclenché une légère baisse des bons du Trésor américain, mais l'ampleur était inférieure à celle des baisses des derniers jours et, comme pour le dollar, elles ont été accueillies par un mouvement inverse après un trafic à sens unique.

Les variations quotidiennes sur la courbe des taux américaine oscillent actuellement entre -5,9 et -3,6 pb, les ailes de la courbe surperformant le ventre. Les Bunds allemands ont de nouveau surperformé, en particulier sur la partie avant de la courbe (rendement à 2 ans -5,6 pb). Nous retenons quelques commentaires intéressants issus du compte-rendu de la réunion d'octobre de la BCE, soulignant que le processus de désinflation prenait de l'ampleur avec des premières améliorations dans les services également. La position de la BCE pourrait se rapprocher des niveaux neutres plus tôt que prévu, consolidant une nouvelle baisse des taux d'au moins 25 pb en décembre.

Actualités Vues

Dans son rapport mensuel de novembre, l'Agence internationale de l'énergie (AIE) prévoit que la demande mondiale de pétrole augmentera de 920 000 b/j cette année et d'un peu moins d'un million de b/j supplémentaire en 2025 (102,8 mb/j en 2024, 103,8 mb/j en 2025). Le ralentissement de la croissance par rapport aux dernières années reflète la fin de la demande refoulée post-pandémique et des conditions économiques mondiales sous-jacentes inférieures à la moyenne, ainsi que le déploiement de technologies énergétiques propres, évalue l'AIE. Ce ralentissement de la croissance est à comparer à une croissance de près de 2 millions de b/j l'année dernière et de 1,2 mb/j en moyenne sur la période 2000-2019.

En ce qui concerne l’équilibre entre l’offre et la demande, l’AIE s’attend à une croissance soutenue de l’offre. Elle prévoit une croissance de l’offre hors OPEP de 1,5 Mb/j cette année et l’année prochaine, principalement tirée par la production américaine et par une production plus élevée au Canada, au Ghana et en Argentine. L’OPEP+ a reporté une augmentation prévue de 180 000 b/j au début du mois et réévaluera sa politique lors d’une réunion début décembre. Cependant, même dans un scénario où les réductions de l’OPEP+ resteraient en place, l’AIE s’attend à ce que l’offre mondiale dépasse la demande de plus d’un million de b/j l’année prochaine.

La croissance du PIB polonais s'est contractée de manière inattendue de 0,2 % en glissement trimestriel au troisième trimestre, portant la croissance en glissement annuel à 2,7 %. La croissance au deuxième trimestre a été forte à 1,2 % en glissement trimestriel et à 3,2 % en glissement annuel. Le consensus s'attendait à une croissance de 0,3 % en glissement trimestriel au troisième trimestre. Le bureau n'a pas encore publié de détails. Un communiqué plus approfondi/détaillé sera publié le 28 novembre. Les faibles données sur les ventes au détail suggèrent une faible performance de la consommation privée. La Banque nationale de Pologne a récemment indiqué que l'incertitude sur la trajectoire de l'inflation ne laisserait probablement que peu ou pas de marge de manœuvre pour réduire le taux directeur avant mars de l'année prochaine. Le membre du MPC Wnorowski a reconfirmé aujourd'hui que la BNP pourrait commencer à discuter de réductions de taux au premier trimestre. Malgré cela, le rendement polonais à 2 ans a baissé aujourd'hui légèrement plus que ses pairs régionaux (- 8 pb à 4,98 %). Le zloty est resté fort alors que l'EUR/PLN s'est détendu de près de 4,3325.

Source : KBC Bank

Image du marché

Les cryptomonnaies ont continué leur ascension, poussant la capitalisation totale de ce marché à un nouveau sommet de 3 000 milliards de dollars. Elle n'était que de 2 200 milliards de dollars le 5 novembre. Autrement dit, sur 10 jours, la hausse a été de plus de 35 %.

Le Bitcoin a gagné près de 20 % depuis le début de la semaine, ralentissant à peine à 80 000 $. Ce n'est qu'à l'approche des 90 000 $ que nous avons constaté une importante érosion des positions. Mercredi, le Bitcoin a grimpé à 93 000 $, mais après 4 heures, il était à 88 000 $. Nous avons également observé une fourchette intraday similaire de plus de 5 % mardi.

À ces niveaux, de plus en plus de passionnés de cryptomonnaies se tournent vers des altcoins intéressants pour sécuriser leurs profits dans la première cryptomonnaie. Le choix le plus simple est Dogecoin, qui a gagné plus de 200 % depuis les plus bas du 3 novembre jusqu'à aujourd'hui. Étant donné la part de 60 % du bitcoin dans la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, que nous avons vue pour la dernière fois en 2021, la saison des altcoins n'a pas encore commencé.

Elon Musk s'est associé à l'ancien candidat à la présidentielle Vivek Ramaswamy pour diriger le nouveau département de l'efficacité gouvernementale (DOGE) du gouvernement américain. L'idée de DOGE a été évoquée pour la première fois en août lors de l'interview de Musk avec Donald Trump. Bien que cela n'ait rien à voir avec la cryptomonnaie elle-même, les mentions de ce mot soutiennent la hausse du prix du Dogecoin, qui est devenu la première monnaie mème majeure et a été créé comme une blague.

Contexte de l'actualité

Glassnode note que les bénéfices réalisés par les détenteurs de Bitcoin à court et à long terme restent inférieurs aux sommets précédents du record historique (ATH). Dans de telles circonstances, de nombreux investisseurs sont prêts à attendre des prix plus élevés pour sécuriser leurs bénéfices.

Selon le directeur des systèmes d’information de Bitwise, Matt Hougan, la première cryptomonnaie en sera à ses « débuts » et n’entrera dans sa phase de maturité que lorsqu’elle atteindra 500 000 dollars. Tant que le Bitcoin n’égalera pas l’or et ne deviendra pas un actif familier pour les banques centrales et les investisseurs institutionnels, il restera à ses « débuts ».

Joseph Lubin, PDG de ConsenSys, a déclaré qu'Ethereum « a plus à gagner que toute autre cryptomonnaie » de la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine. Il a attribué cela à la plus grande « maturité » d'ETH par rapport à ses concurrents.

Le gouvernement italien va augmenter l'impôt sur les plus-values des cryptomonnaies à 28%, contre 42% précédemment. À partir de 2023, les citoyens du pays seront obligés de payer 26% à l'État si les bénéfices réalisés grâce aux cryptomonnaies dépassent 2 000 euros.

Le Bitcoin s'échangeait à près de 90 000 $ le 14 novembre, alors que le prix du BTC atteignait un nouveau sommet historique.

Graphique horaire du cours BTC/USD. Source : TradingView

Cette annonce intervient à Wall Street, au lendemain de la publication des derniers chiffres de l'inflation aux Etats-Unis. L'indice des prix à la consommation (IPC) du mois d'octobre a chuté de 2,6%, conformément aux attentes, tout en continuant d'augmenter, a confirmé le Bureau of Labor Statistics (BLS).

Évolution de l'IPC américain sur 12 mois. Source : BLS

Les marchés ont également continué à parier sur une nouvelle baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en décembre, avec une probabilité de plus de 80 % au moment de la rédaction du présent rapport, selon les données de l'outil FedWatch du CME Group.

Probabilités de taux cibles de la Fed. Source : CME Group

« Le flux est un volume en baisse assez lente pendant la session asiatique, qui s'aligne généralement sur un mouvement pendant la session UE/États-Unis », a-t-il noté.

Graphique BTC/USDT sur 15 minutes avec liquidité (Binance). Source : Skew/X

« Encore et encore, nous n'avons pas encore atteint le sommet ! L'indice suggère que le sommet sera atteint lorsque l'indicateur se situera dans la fourchette de 0 à 0,09 – actuellement, il est toujours à 0,27 », conclut le message.

Index Top/Bottom d'Onchained (capture d'écran). Source : CryptoQuant

Source : Cointelegraph

Un atterrissage en douceur, désormais presque un consensus

Trump 2.0, consensus du marché ?

Un tournant dans la dette souveraine des marchés émergents

Les risques liés à la dette se déplacent vers les DM

Les récits autour des souverains en détresse restent idiosyncratiques

Les investisseurs se sont montrés enthousiastes quant à la possibilité d'une levée des contrôles de capitaux en Argentine, éventuellement avec l'aide du FMI, tout en devenant plus prudents à court terme concernant l'Équateur, où les sécheresses et les coupures d'électricité graves sont susceptibles d'affecter les résultats des élections de février (bien que le président Noboa, favorable aux marchés, ait encore de fortes chances de l'emporter). La volatilité au Moyen-Orient a ravivé l'intérêt des investisseurs pour le Liban, qui estime qu'avec un Hezbollah affaibli, le pays pourrait enfin être en mesure de former un gouvernement et d'entamer un processus de restructuration.