Les investisseurs de la Big Tech n'ont pas été déçus mardi, Alphabet ayant annoncé des résultats meilleurs que prévu après la clôture. Alphabet, la maison mère de Google, a vu ses revenus augmenter de 15 % par rapport à la même période l'année dernière, les revenus publicitaires ont augmenté plus que prévu et, plus important encore, Google Cloud a enregistré une solide croissance de 35 % par rapport à la même période l'année dernière. La division a gagné 11,4 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, ce qui est largement supérieur aux 10,5 milliards de dollars de revenus prévus par les analystes. Google était en hausse d'environ 1,66 % hier avant la clôture des résultats et a progressé de près de 6 % après la clôture. Il aurait pu faire mieux sans les graves problèmes réglementaires auxquels il est confronté, notamment un procès antitrust remettant en cause sa position de monopole. Le procès pourrait obliger l'entreprise à céder des actifs majeurs comme Android, Google Play ou Chrome. C'est dur. Mais quoi qu'il en soit, le dernier coup d'Alphabet sert de nouvelle réfutation aux investisseurs qui craignent un ralentissement de la demande d'IA.

Et en effet, les nouvelles d'AMD n'ont pas été réjouissantes. L'un des principaux rivaux de Nvidia a donné des prévisions de revenus peu encourageantes pour le trimestre en cours, un message qui a suscité des inquiétudes quant à un ralentissement potentiel des ventes d'IA. Aujourd'hui, c'est au tour de Microsoft et de Meta de révéler leurs bons résultats au dernier trimestre. Les annonces de résultats se poursuivront avec Apple et Amazon jeudi, et Exxon et Chevron vendredi.

Mais ces derniers pourraient être moins enthousiastes que leurs pairs technologiques. BP a annoncé hier ses résultats trimestriels et ils ont été mitigés. La société a fait état de la plus faible croissance des bénéfices depuis près de quatre ans en raison de la faiblesse des prix du pétrole. C'était mieux que prévu et couronné par un programme de rachat d'actions de 1,75 milliard de dollars. Hélas, la société a prévenu qu'elle pourrait changer sa stratégie de rachat d'actions d'une valeur de 1,75 milliard de dollars tous les trois mois en raison de la faiblesse des prix du pétrole et du gaz. Les actions ont chuté de 5 %.

En parlant de prix du pétrole, le baril de brut américain est resté sous pression à la vente hier et est légèrement mieux coté ce matin en raison d'une légère baisse des stocks de pétrole américains (API), mais les indicateurs de tendance et de momentum restent orientés à la baisse et une forte résistance est observée près du niveau psychologique de 70 $ le baril, qui correspond également au léger retracement de Fibonacci de 23,6 % sur la vente massive de juillet à septembre. L'atténuation des tensions géopolitiques qui soutenaient les haussiers jusqu'à cette semaine a laissé la place aux inquiétudes concernant la croissance chinoise et aux discussions sur l'offre et la demande, qui sont toutes deux négatives pour les prix du pétrole. En fait, la Banque mondiale pense que l'offre mondiale de pétrole dépassera la demande de 1,2 mbpd l'année prochaine. Cela me fait me demander si l'OPEP pourrait intervenir pour fixer un plancher sous une vente massive plus sévère.

Données

Sur le plan des données, le premier aperçu des chiffres de l'emploi aux États-Unis a été rassurant pour les colombes de la Réserve fédérale (Fed). Les données JOLTS publiées hier ont montré que les offres d'emploi aux États-Unis sont tombées à leurs plus bas niveaux depuis 2021, et les prévisions de la Fed d'Atlanta concernant le PIB actuel sont tombées sous les 3 %. Ainsi, le rendement à 2 ans américain teste désormais le niveau de 4 % à la baisse, et le rendement à 10 ans américain s'est consolidé près de 4,25 %. L'indice du dollar américain a reculé après avoir atteint un nouveau sommet depuis l'été.

Aujourd'hui, tous les regards sont tournés vers le rapport ADP. Les analystes s'attendent à ce que l'économie américaine ait créé environ 110 000 nouveaux emplois privés en octobre. Des données plus faibles que prévu pourraient renforcer la position de la Fed et peser sur le dollar américain, tandis que des données positives ne contribueront probablement pas à éroder les paris sur une baisse des taux jusqu'à ce que nous ayons plus de clarté grâce aux chiffres du PIB et de l'indice PCE de base de jeudi et au rapport officiel sur l'emploi de vendredi.

Mais avant cela, nous avons une montagne de chiffres à digérer en provenance d'ailleurs. Plus tôt dans la journée, l'Australie a révélé une inflation plus élevée que prévu au troisième trimestre. Mais le chiffre de septembre était inférieur à celui prévu par les analystes et a permis aux baissiers australiens de garder le contrôle du marché. L'AUDUSD a continué de progresser vers le niveau de 65 cents, sous la pression d'un dollar américain globalement plus fort et d'une baisse des prix du minerai de fer en raison des craintes que les mesures de relance chinoises ne soient pas suffisantes pour stimuler la croissance souhaitée et soutenir les prix du minerai de fer.

En Europe, les principaux pays de la zone euro dévoileront aujourd'hui leurs chiffres préliminaires de l'IPC d'octobre, qui devraient montrer une hausse des chiffres principaux pour octobre. Si tel est le cas, nous pourrions voir les baissiers de l'euro céder du terrain et laisser l'EUR/USD rebondir après une chute à quatre chiffres depuis fin septembre. La première résistance est observée à 1,0870, près du retracement mineur de Fibonacci de 23,6 % sur cette chute et de la moyenne mobile sur 200 jours, et la résistance clé se situe à 1,0935, le retracement majeur de Fibonacci de 38,2 %. Ces résistances pourraient être sérieusement mises à mal en cas de données sur l'emploi étonnamment faibles aux États-Unis cette semaine.

Ailleurs, le câble teste le niveau de 1,30 avant l'annonce du budget d'aujourd'hui, dans l'espoir que Rachel Reeves gérera l'annonce de la plus grande augmentation d'impôts de ces derniers temps avec suffisamment de tact, et l'USDJPY se consolide au-dessus de 153 avant la décision de la Banque du Japon (BoJ) de demain, qui ne devrait rien apporter de nouveau, si ce n'est une promesse de soutien supplémentaire à l'économie dans un contexte d'incertitudes politiques croissantes.

Le bitcoin a atteint ses plus hauts niveaux depuis mars, grâce à la hausse des chances de victoire de Trump, ce qui fait également grimper en flèche les actions de Trump Media and Technology Group depuis cinq semaines. Les marchés de prédiction évaluent à plus de 60 % la probabilité d'une victoire de Trump à l'élection présidentielle de la semaine prochaine, tandis que le dernier sondage CNN donne 47 % de chances de victoire aux deux candidats, ce qui rend les gains des actifs favorables à Trump vulnérables.

Source : Reuters

À l'honneur aujourd'hui

Aux États-Unis, le rapport ADP sur l'emploi dans le secteur privé pour octobre et le PIB du troisième trimestre seront publiés dans l'après-midi. Les chiffres d'ADP pourraient donner quelques premières indications sur ce à quoi il faut s'attendre après la publication vendredi des chiffres clés de l'emploi non agricole. Nous prévoyons que le PIB a progressé de 2,5 % en rythme annualisé par trimestre (T2 : 3,0 %), en grande partie grâce à une consommation privée toujours solide.

Dans la zone euro, nous recevons une estimation préliminaire de la croissance du PIB au troisième trimestre 2024. L'économie allemande a probablement stagné ou s'est légèrement contractée au troisième trimestre, tandis que la forte croissance en Europe du Sud, combinée aux Jeux olympiques en France, devrait laisser la croissance globale de la zone euro en territoire positif. Par conséquent, nous prévoyons une croissance du PIB de 0,2 % en glissement trimestriel comme au premier trimestre, tirée par les prestataires de services, tandis que le secteur manufacturier a probablement pesé sur l'activité.

Au Royaume-Uni, la chancelière fédérale Rachel Reeves devrait annoncer le premier budget du gouvernement travailliste dans l'après-midi. Le budget sera probablement plus expansionniste que les précédents. Il devrait être entièrement consacré aux investissements. Il faut donc s'attendre à une augmentation des investissements publics, en particulier dans le système de santé britannique (NHS). Le déficit devrait être couvert par une forte augmentation des impôts, les estimations indiquant jusqu'à 40 milliards de livres sterling. La BoE évaluera ces mesures lors de sa prochaine réunion du 7 novembre et dans quelle mesure elles pourraient modifier les perspectives d'inflation.

Au Japon, nous n'attendons aucun changement de la part de la BoJ jeudi matin. Le gouverneur Ueda tentera probablement d'adopter un ton moins accommodant lors de la réunion afin d'éviter d'aggraver la récente baisse du yen. Après tout, l'inflation est conforme à l'objectif et le pouvoir d'achat des consommateurs va dans la bonne direction.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant la nuit

En Australie, l'IPC publié pour le troisième trimestre s'écarte légèrement du consensus avec 2,8 % en glissement annuel (conséquences : 2,9 %, précédent : 3,8 %).

Que s'est-il passé hier

Aux États-Unis, le rapport JOLTs pour septembre a montré une forte baisse des offres d'emploi aux États-Unis, avec 7,44 millions (contre 8,00 millions auparavant : 7,86 millions). La Fed utilise ce chiffre comme un indicateur de la demande globale de main-d'œuvre, et cette baisse suggère donc que les marchés du travail restent sur une tendance au ralentissement. Le niveau global des licenciements a augmenté progressivement, mais dans un contexte historique, il reste faible. Le ratio des offres d'emploi par rapport aux demandeurs d'emploi au chômage a légèrement diminué pour atteindre 1,09. Cela devrait permettre à la Fed de continuer à réduire ses taux lors des prochaines réunions.

L'enquête d'octobre du Conference Board auprès des consommateurs a montré une nette amélioration de l'optimisme à l'égard de la situation économique actuelle et des perspectives d'avenir. Ces signaux quelque peu mitigés publiés au même moment ont conduit à une réaction très modérée du marché.

En Suède, la croissance du PIB au troisième trimestre a chuté de 0,1% en glissement trimestriel (contre : 0,4) et en glissement annuel (contre : 0,7). L'indicateur doit cependant être traité avec prudence, mais l'enquête de la Riksbank auprès des entreprises dresse également un tableau sombre. L'enquête a montré un sentiment plus négatif que la dernière en mai. La combinaison de ces deux éléments donne une image globale un peu plus négative que le scénario de base de la Riksbank, selon lequel une reprise de la croissance l'année prochaine maintiendrait l'inflation proche de l'objectif de 2%.

Au Japon, le chef du Parti démocratique du peuple (DPP), parti d'opposition qui jouerait un rôle crucial dans la formation d'un gouvernement au Japon, a déclaré à propos de la BoJ : « Une fois qu'il sera certain que les salaires réels dépasseront 4 % lors des négociations salariales du printemps prochain, la BoJ pourra alors réexaminer sa politique monétaire ». Cela reflète le risque de résistance politique aux politiques de resserrement que la BoJ devra mettre en œuvre.

Actions : Les actions mondiales étaient légèrement en hausse hier, mais la plupart des secteurs étaient en baisse. La hausse globale a été facilitée par la hausse des valeurs technologiques aux États-Unis. Aux États-Unis, le groupe des valeurs cycliques était en hausse, tandis que les valeurs défensives étaient en baisse. En Europe, 21 groupes industriels sur 25 étaient en baisse, mais les valeurs cycliques ont tout de même surperformé et les banques ont progressé. Ce type de rotation étrange est étroitement lié aux rapports d'activité, mais il convient également de noter qu'elle n'entraîne pas de hausse globale des indices malgré la surperformance des valeurs cycliques. Pour mémoire, avec la surperformance des valeurs technologiques hier, le Nasdaq a atteint sa première clôture record depuis le 10 juillet. Aux États-Unis hier : Dow -0,4 %, SP 500 +0,2 %, Nasdaq +0,8 % et Russell 2000 -0,3 %. Les marchés asiatiques sont globalement en baisse ce matin, le Japon suivant son propre chemin, en hausse malgré un affaiblissement marginal du yen ce matin. Les contrats à terme européens sont en baisse ce matin, tandis que les contrats à terme américains sont à nouveau mitigés.

FI : Les marchés ont enregistré un resserrement de 3 pb du spread Bund-ASW pour atteindre un plus bas de 11 pb. Les spreads des swaps allemands contre €STR sont désormais tous négatifs. Le front end (tarification BCE) était 4 pb plus élevé dans le segment 2025 et indique des baisses de 103 pb l'année prochaine.

Français:FX : Un début de semaine relativement calme sans mouvements majeurs sur les devises du G10. L'EUR/USD reste juste au-dessus de la barre des 1,08, tandis que l'USD/JPY s'est stabilisé au-dessus de 153, soit seulement quatre chiffres en dessous du niveau où les autorités japonaises sont intervenues pour la dernière fois sur les marchés des changes début mai de cette année. L'EUR/GBP a subi une nouvelle pression au cours de la séance d'hier, la paire passant brièvement sous la barre des 0,83. La NOK a connu un léger rebond hier, ramenant l'EUR/NOK sous 11,85, tandis que l'EUR/SEK oscille toujours juste au-dessus de 11,50.