La Malaisie accueille favorablement les investissements de 14,70 milliards de dollars (63,02 milliards de ringgit) proposés jusqu'à présent par les géants technologiques américains, dont Google, Microsoft, Enovix Corporation, Amazon Web Services, Abbott Laboratories et Boeing.

La question a été transmise par le Premier ministre Datuk Seri Anwar Ibrahim lors de sa rencontre bilatérale avec le secrétaire d'État américain Antony Blinken en marge des 44e et 45e sommets de l'ASEAN et des sommets connexes, jeudi.

Anwar a déclaré que la Malaisie souhaite également renforcer la coopération avec les États-Unis dans les industries émergentes.

Par ailleurs, le Premier ministre a accueilli la délégation américaine au prochain dialogue de hauts fonctionnaires à Putrajaya fin octobre, alors que les deux pays célèbrent le 10e anniversaire du partenariat global entre la Malaisie et les États-Unis.

« La Malaisie apprécie le rôle de premier plan joué par les États-Unis dans la résolution 2735 du Conseil de sécurité des Nations Unies et exhorte les États-Unis à utiliser leur influence pour mettre en œuvre rapidement la résolution », a-t-il déclaré.

La résolution 2728, adoptée le 10 juin, appelle à un cessez-le-feu immédiat de toutes les hostilités à Gaza.

Dans le même temps, le département d'État américain a déclaré, dans un communiqué sur la réunion, que Blinken avait souligné le soutien des États-Unis à la présidence malaisienne de l'ASEAN l'année prochaine et avait discuté des opportunités d'accroître la coopération pour renforcer la stabilité régionale en faveur d'une région indo-pacifique libre, ouverte, sûre, résiliente et prospère.

« Le secrétaire Blinken et le Premier ministre [Anwar] Ibrahim ont souligné l'importance du partenariat global entre les États-Unis et la Malaisie à l'occasion de son 10e anniversaire et leur engagement à renforcer les liens interpersonnels, économiques et sécuritaires », indique le communiqué publié sur le site Web du département.

Selon le communiqué, Blinken et Anwar ont en outre souligné la nécessité cruciale d'un cessez-le-feu, de la libération de tous les otages, d'un afflux urgent d'aide humanitaire et du lancement des efforts de reconstruction à Gaza.

Anwar et Blinken ont ensuite assisté à un dîner de gala organisé par le président de l'ASEAN, le Premier ministre laotien Sonexay Siphandone, et son épouse Vandara Siphandone, à l'occasion des sommets.

Source : Theedgemarkets

La ministre du département du Premier ministre (Territoires fédéraux), Dr Zaliha Mustafa, a eu des discussions productives jeudi à Shenzhen avec deux grandes entreprises technologiques chinoises, Baidu et Tencent, pour explorer des collaborations stratégiques visant à faire progresser les territoires fédéraux.

Zaliha a déclaré que ses discussions avec Baidu tournaient autour du développement des talents en intelligence artificielle (IA) à travers les initiatives de responsabilité sociale d'entreprise (RSE) de l'entreprise.

« Si elle est mise en œuvre efficacement, cette mesure pourrait conduire au développement d'un plus grand nombre d'experts locaux en IA, responsabilisant ainsi notre jeunesse et améliorant la compétitivité du pays en matière de technologie.

« En plus de cela, nous avons également exploré l'utilisation de la technologie de l'IA pour améliorer la gestion du trafic et des transports publics, contribuant ainsi à une meilleure qualité de vie dans les zones urbaines », a-t-elle déclaré dans un message publié sur Facebook jeudi.

Zaliha a déclaré que lors de la réunion du soir, Tencent a présenté le concept SuperApps - une plate-forme intégrant divers services gouvernementaux pour rationaliser l'accès du public aux services, réduisant ainsi la bureaucratie et améliorant la qualité du service.

Elle a déclaré que Tencent avait partagé son programme de RSE, qui soutient les journées sans voiture, encourageant les communautés à convertir leur participation en contributions caritatives.

Cette initiative s'alignerait sur le programme « Matinée sans voiture » de Kuala Lumpur, qui promeut un mode de vie plus sain et une ville plus verte, a-t-elle déclaré.

« Pour garantir un plus grand impact, je demanderai au Département des territoires fédéraux de collaborer avec les trois autorités locales – la mairie de Kuala Lumpur, la société Putrajaya et la société Labuan – pour examiner ces concepts et développer des mises en œuvre appropriées », a-t-elle ajouté.

« Avec ces efforts, nous souhaitons accélérer la réalisation de la vision de CHASE City, en mettant l’accent sur la durabilité, l’efficacité et le bien-être de tous les résidents des territoires fédéraux », a-t-elle conclu.

Source : Theedgemarkets

La Banque de Corée (BOK) a abaissé son taux d'intérêt de référence après que les marchés immobiliers locaux ont montré des signes de refroidissement et que la pression inflationniste s'est fortement atténuée, permettant aux autorités de se concentrer enfin sur le soutien de l'activité économique avec un pivot politique prudent.

La banque centrale a abaissé son taux de rachat à sept jours d'un quart de point de pourcentage à 3,25 %, dans une décision prédite par 20 des 22 économistes interrogés par Bloomberg.

Selon le gouverneur Changyong Rhee, cinq membres du conseil d'administration estiment que le taux restera inchangé au cours des trois prochains mois, ce qui réduit considérablement la probabilité d'une nouvelle baisse des taux le mois prochain et refroidit les attentes d'une baisse en janvier. Un membre s'est opposé à la décision de réduction des taux prise vendredi.

Lors d'une conférence de presse après la décision, Rhee a reconnu que la décision était essentiellement une « baisse agressive ». Les marchés ont également reflété ce point de vue, le won s'étant légèrement renforcé face au dollar.

Avec ce changement de politique, la BOK rejoint une vague croissante de banques centrales qui changent de cap pour se lancer dans des cycles d'assouplissement dans le but de relancer la dynamique économique maintenant que la pression inflationniste s'est calmée. Le mois dernier, la Réserve fédérale a réduit son taux directeur d'un demi-point de pourcentage, car assurer un atterrissage en douceur de l'économie a pris le pas sur sa lutte contre l'inflation.

« La baisse des taux répond non seulement à la faible consommation, mais montre également que la BOK peut se permettre d'assouplir un peu sa politique monétaire étant donné que la pression poussant le taux d'inflation au-dessus de 2 % semble limitée », a déclaré Ahn Yea-ha, analyste chez Kiwoom Securities Co. Ahn prévoit toujours un assouplissement progressif, la BOK maintenant le taux en novembre.

Jusqu'à vendredi, la BOK avait maintenu le taux directeur à 3,5 % pendant plus d'un an et demi. Les responsables politiques ont prolongé ce maintien ces derniers mois, craignant que tout signe avant-coureur d'un changement de cap ne favorise davantage le rebond du marché immobilier et ne menace la stabilité financière.

Selon un communiqué, la BOK a cité comme facteurs de sa décision une « nette tendance à la stabilisation » de l'inflation, un ralentissement de la croissance de la dette des ménages et un allègement des risques de change. Si elle a annoncé qu'elle modérait légèrement sa position restrictive, elle a supprimé toute référence au maintien d'une politique restrictive dans ses conclusions. La banque a déclaré qu'elle évaluerait le rythme des nouvelles baisses de taux en évaluant les prix, la croissance économique et la stabilité financière.

La baisse des taux reflète les inquiétudes concernant la stagnation des dépenses privées et les risques de crédit liés au secteur de la construction. La plupart des emprunteurs étant soumis à des taux variables, les charges d'intérêt ont pesé sur la consommation, ce qui a incité certains parlementaires à demander à la banque centrale de réduire ses taux.

« Compte tenu du sentiment négatif qui prévaut et de la baisse importante des taux décidée par la Fed, le marché s'attend à ce que la BOK réduise plus rapidement ses taux afin de soutenir la croissance et la dynamique économiques », ont déclaré les économistes de la Standard Chartered Bank, Chong Hoon Park et Nicholas Chia, dans une note avant la décision. « Nous pensons néanmoins que le sentiment négatif à l'égard de l'économie coréenne est exagéré et la BOK devrait rester prudente quant à la réduction agressive de son taux directeur, car elle évalue les risques pour la stabilité financière. »

Le gouvernement a cherché à maîtriser le marché immobilier en promettant d'augmenter l'offre de logements et en mettant en place une réglementation plus stricte sur les prêts hypothécaires, des mesures qui ont pu rassurer la banque centrale sur le ralentissement du marché. Un membre du conseil d'administration de la BOK a cité ces mesures avant la décision de vendredi et Rhee a également salué ces efforts lors de ce briefing.

« Un assouplissement monétaire à un rythme mesuré pourrait également contribuer à un atterrissage en douceur des marchés immobiliers en étroite coordination avec les régulateurs financiers », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs Goohoon Kwon et Andrew Tilton dans une note. Avec une croissance modérée des exportations et d'autres vents contraires potentiels pour l'économie, la BOK procédera probablement à une réduction d'un quart de point chaque trimestre jusqu'à ce que le taux atteigne 2,5 % d'ici le troisième trimestre de l'année prochaine, ont-ils projeté.

Source : Theedgemarkets

Maintenant que les banques centrales abaissent leurs taux, la question de savoir où elles s’arrêteront se pose. Les taux réels ont tendance à baisser depuis des décennies, mais une vision à très long terme étaye notre thèse selon laquelle les taux seront en moyenne plus élevés à l’avenir qu’avant la pandémie.

La plupart des banques centrales ont déjà commencé à réduire leurs taux et certaines ont déjà commencé à les réduire. La Fed et la RBNZ semblent avoir déclaré que 50 serait le nouveau 25, même s'il n'est pas certain que le FOMC maintienne ce rythme. La BCE pourrait également vouloir accélérer le rythme pour compenser la consolidation budgétaire, comme le souligne Illiana Jain, collègue économique de Westpac, dans son article publié cette semaine dans notre dernier rapport sur les perspectives du marché.

Des phases de hausses brutales suivies de phases de baisses tout aussi brutales pourraient bien constituer une tendance générale lorsqu’une poussée d’inflation est en grande partie provoquée par des chocs d’offre qui se résorbent d’eux-mêmes. Contrairement aux sources plus organiques de forte demande auxquelles les banques centrales sont généralement confrontées, la composante demande du choc inflationniste actuel s’est également en partie auto-corrigée, alimentée comme elle l’a été par les mesures de relance de l’ère pandémique. Il n’est donc pas surprenant que les économies qui ont connu certains des cycles de taux les plus marqués – les États-Unis et la Nouvelle-Zélande – aient continué à mettre en place des mesures de relance budgétaire après la pandémie.

Si la nécessité de réduire le caractère restrictif de la politique monétaire dans ces économies est évidente, il est moins évident de savoir où la politique monétaire devrait se diriger pour ne plus être restrictive. Le taux dit neutre est incertain. Et comme le montrent les estimations du « dot plot » du FOMC pour le taux des fonds fédéraux à long terme, les décideurs politiques sont encore moins sûrs de son niveau que par le passé. Bien que leurs points de vue divergent, tous les membres du FOMC s’accordent à dire qu’il est probablement plus élevé que ce que l’on pensait avant la pandémie. Cela correspond à notre opinion de longue date selon laquelle la structure mondiale des taux d’intérêt devrait être en moyenne plus élevée qu’elle ne l’était entre la crise financière mondiale et la pandémie. L’ère des rendements négatifs est révolue.

Le taux qui ne stimule ni ne pèse sur l’inflation à un moment donné est aussi le taux qui équilibre l’épargne et l’investissement souhaités. Il dépendra de tout ce qui se passera par ailleurs, y compris du ralentissement ou de la relance de la politique budgétaire. C’est à cause de ces autres facteurs que nous nous attendons à une structure de taux moyenne plus élevée. Les gouvernements européens doivent consolider, mais comme le souligne Iliana, de manière moins importante et moins brutale qu’au début des années 2010. Les gouvernements occidentaux sont plus généralement confrontés à des demandes plus importantes de dépenses pour la défense, la transition énergétique et pour répondre aux besoins d’une population vieillissante. Le secteur privé a lui aussi davantage besoin d’investir maintenant, dans la transition énergétique et les besoins énergétiques de l’IA. Il a également un peu plus de marge de manœuvre pour le faire étant donné que les systèmes bancaires occidentaux sont moins contraints par la nécessité de constituer des capitaux pour répondre aux exigences des règles de Bâle 3. Les économies asiatiques restent une source importante d’épargne, mais pas plus qu’elles ne l’étaient au cours des deux premières décennies du siècle. Elles pourraient même être moins épargnantes, en fonction de l’ampleur de la relance en Chine.

Tout ceci est un guide sur ce que les banques centrales doivent faire pour atteindre la position politique souhaitée à l’heure actuelle. Cela en dit moins sur la direction vers laquelle la structure des taux est susceptible de graviter à long terme, une fois tous les chocs actuels terminés. La réponse à cette question est aussi souvent appelée « taux neutre », ce qui peut prêter à confusion. (Certains chercheurs ajoutent une étoile supplémentaire à leur notation pour distinguer ces concepts.) Cette version à plus long terme est moins un guide pour la prise de décision des banques centrales aujourd’hui qu’un point d’ancrage pour la fixation des prix des titres de créance à très long terme.

Un fléau pour toutes vos estimations de tendances du 20e siècle

Ce concept d’ancrage à long terme se résume toujours au taux qui équilibre en moyenne l’épargne et l’investissement mondiaux. Mais il nous faut désormais examiner les facteurs plus profonds et plus structurels de ces forces et déterminer s’il existe des tendances structurelles. De nombreuses recherches font état d’une tendance à la baisse des taux d’intérêt réels à court et à long terme. Jusqu’à présent, cependant, aucun consensus n’a été dégagé sur les raisons de cette tendance.

Des recherches récentes menées par Kenneth Rogoff, Barbara Rossi et Paul Schmelzing pourraient apporter quelques éclaircissements. Ils ont compilé des données sur les rendements obligataires réels à long terme remontant jusqu’à l’année 1311, soit plus de 700 ans. Ce qui est en soi une prouesse, c’est que leur ensemble de données montre qu’il y a effectivement eu une légère tendance à la baisse sur cette longue période. Mais surtout, la période entre la crise financière mondiale et la pandémie a en fait été une déviation à la baisse par rapport à cette tendance. Les auteurs s’attendent donc à un certain retour à la tendance dans les années à venir. Cela contraste avec les articles utilisant des ensembles de données plus courts, où la tendance à la baisse est estimée avec moins de précision.

Il est important de ne pas prendre cette observation purement empirique pour parole d’évangile. Nous ne savons pas encore pourquoi cette tendance à la baisse est en cours, ni quelle pourrait être la cause de la récente déviation à la baisse. Il existe néanmoins quelques hypothèses raisonnables. Rappelons qu’il s’agit des rendements obligataires réels à long terme et non des taux à court terme utilisés par les banques centrales pour fixer leur politique. Le marché et l’appareil politique auxquels s’appliquait le taux à court terme sont apparus plusieurs siècles plus tard que les obligations souveraines à long terme. Il se peut que cette tendance provienne d’une évolution de la prime de terme ou de la prime de risque, plutôt que du taux à court terme neutre tel que nous le concevons aujourd’hui. Par exemple, il se pourrait qu’à mesure que l’expérience des marchés de la dette à long terme s’accroît et que les gouvernements tiennent mieux leurs promesses financières, les investisseurs des élites européennes de l’époque moderne deviennent plus confiants au fil du temps et exigent une prime de terme/risque inférieure au « véritable » taux sans risque (non observé).

D'autres possibilités peuvent être déduites du fait qu'il y eut une rupture dans la tendance à la hausse après la Peste noire des années 1340, lorsque un tiers à la moitié de la population européenne périt. Si la tendance sous-jacente des taux d'intérêt reflète la volonté des gens d'attendre jusqu'au lendemain, leur besoin d'être rémunéré pour avoir attendu reflétera leur croyance quant à la probabilité qu'ils survivent jusqu'au lendemain. Des événements comme la Peste noire ont certainement modifié cette croyance subjective.

De manière plus générale, l’allongement de la durée de vie – ou plus précisément, la plus grande certitude quant à sa longévité à l’âge adulte – pourrait être l’une des raisons pour lesquelles les gens semblent être devenus plus patients et disposés à accepter une compensation moindre pour l’attente, c’est-à-dire un taux d’intérêt à long terme plus bas. (Les auteurs citent d’autres recherches suggérant que les hommes de l’élite – le segment de la population qui se souciait alors des rendements de la dette souveraine – étaient moins susceptibles de mourir au combat à partir des années 1400. Cela aurait contribué à amorcer la tendance à la baisse après la hausse qui a suivi la Peste noire.) C’est une raison pour s’attendre à une lente tendance à la baisse et pour ne pas supposer que la baisse qui a suivi la crise financière mondiale était permanente. Il y a un point commun ici avec d’autres études, notamment les travaux de la Banque du Canada qui se sont concentrés sur la nécessité d’épargner pour des retraites plus longues (et plus sûres).

Le débat académique reste entier. Pour quiconque envisage de fixer le prix des obligations ou de planifier la politique budgétaire, certaines des dernières recherches suggèrent cependant qu’il serait imprudent de supposer que la période de taux bas qui a précédé la crise financière mondiale et la pandémie va perdurer.