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Coach de trading en chef et conférencier BeingTrader, plus de 8 ans d'expérience dans le trading du marché des changes, principalement XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et pétrole brut. Un trader et analyste confiant qui vise à explorer diverses opportunités et à guider les investisseurs sur le marché. En tant qu'analyste, je cherche à améliorer l'expérience du trader en le soutenant avec suffisamment de données et de signaux.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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La Fed devrait réduire ses taux, mais est-il trop tard ?
Le moment de la première baisse des taux d'intérêt du cycle de la Fed a été le thème dominant du marché tout au long de l'année, mais depuis l'été, la question est désormais de savoir quelle sera l'ampleur de la baisse, et non quand. Néanmoins, après de nombreuses spéculations frénétiques, le moment de vérité est arrivé et la Fed est presque certaine de commencer son cycle d'assouplissement tant attendu mercredi.
Jusqu'à il y a quelques jours, les investisseurs avaient pratiquement exclu la probabilité d'une baisse de taux de 50 points de base, car les chiffres de l'emploi de juillet, qui ont fait craindre une possible récession aux Etats-Unis, n'ont pas été suivis de chiffres tout aussi faibles. Mais cela n'a pas empêché certains acteurs du marché de craindre que la Fed ait attendu trop longtemps pour commencer à réduire les coûts d'emprunt et qu'un atterrissage brutal soit désormais inévitable.
Quelle est donc la probabilité d'une récession ? L'économie américaine semble clairement ralentir, en particulier le marché du travail. Mais les données concrètes ne laissent guère entrevoir de risque significatif de récession (même s'il faut se rappeler que les chiffres de l'emploi ont tendance à être des indicateurs retardataires) et l'inflation n'est pas non plus en chute libre.
La dernière estimation du modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta fait état d'une croissance de 2,5 % au troisième trimestre et l'indice PCE de base de l'inflation est bloqué à 2,6 % depuis trois mois. Ces chiffres ne sont pas vraiment des signaux d'alarme qui inciteraient les responsables politiques à réduire les taux de 50 points de base. Pourtant, les marchés restent nerveux et même l'ancien président de la Fed de New York, Bill Dudley, s'est joint aux appels à la banque centrale pour qu'elle réduise ses taux d'un demi-point cette semaine, arguant que la politique est trop restrictive.
La Fed a peut-être commencé à prendre en compte certaines critiques. Le Financial Times et le Wall Street Journal ont publié la semaine dernière des articles suggérant que la Fed débattait de la question de savoir si elle devait réduire ses taux de 25 ou 50 pb, même si les responsables n'avaient pas clairement indiqué qu'ils considéraient cette décision comme un dilemme avant d'entrer dans la période de black-out.
Les attentes concernant l'annonce de mercredi ont été radicalement revues à la baisse, avec une baisse de 50 points de base. De plus, les investisseurs ont également anticipé des baisses de taux de près de 250 points de base au cours des 12 prochains mois, dont 120 sont attendues d'ici la fin de l'année. Sans surprise, le dollar américain a plongé sur les marchés des changes tandis que les actions de Wall Street viennent de connaître leur meilleure semaine depuis octobre dernier.
Le problème est que les traders risquent d'avoir mal interprété les motivations de la Fed lorsqu'elle a « préparé » les marchés à une éventuelle baisse de taux de 50 pb. En créant l'impression que la décision de septembre sera serrée, les responsables politiques ont peut-être simplement voulu envoyer un signal fort indiquant qu'ils sont prêts à ajuster les taux de manière agressive si cela s'avère nécessaire. De plus, en établissant un contexte accommodant pour la réunion et en utilisant en plus le graphique à points pour signaler plusieurs baisses de taux dans les mois à venir, toute réduction, qu'elle soit de 50 pb ou de seulement 25 pb, serait perçue comme une « baisse accommodante ».
Mais un défi potentiel pour la Fed, et plus particulièrement pour son président Jerome Powell, qui souhaite réduire ses taux de 50 pb, est de savoir comment communiquer sur une baisse plus importante. Powell et ses collègues ont fait tout leur possible pour dissiper les craintes d'un effondrement imminent de l'économie américaine. Comment justifieraient-ils alors le raisonnement qui sous-tend une baisse de 50 pb sans déclencher l'alarme, signe qu'ils voient des problèmes à l'horizon ?
L'un des arguments avancés par les analystes est que s'ils considèrent de plus en plus que les risques pesant sur le marché du travail sont orientés à la baisse, une réduction anticipée des taux dès maintenant leur donnerait une police d'assurance contre un ralentissement brutal et ils pourraient toujours faire une pause si le pire scénario ne se matérialise pas. Mais encore une fois, même si Powell parvient à convaincre les investisseurs de la nécessité d'agir de manière agressive sans déclencher de panique récessionniste, cela reviendrait à admettre que la Fed a maintenu ses taux trop élevés pendant trop longtemps.
Quelle que soit la décision, il est donc difficile d'imaginer que la conférence de presse de Powell, prévue 30 minutes après l'annonce, se déroule sans incident sur les marchés financiers. La probabilité d'une baisse de 50 pb étant désormais d'environ 60 %, le dollar pourrait s'inverser brusquement en cas de déception de la Fed.
Le risque de hausse est particulièrement élevé pour la paire dollar/yen, qui est en baisse depuis juillet et semble donc un peu survendue. Les plus bas de 147,20 et 149,39 sont des cibles potentielles pour les haussiers. Ce dernier se trouve également proche de la moyenne mobile sur 50 jours, tandis que la moyenne mobile sur 200 jours stagne dans la région de 151,00.
Toutefois, si la Fed procède à une baisse de taux de 50 points de base ou satisfait les marchés avec un graphique à points très accommodant, le dollar pourrait bientôt se diriger vers 138,00 yens avant de tester la barre des 135,00.
Avant la décision de la Fed, les investisseurs surveilleront les chiffres des ventes au détail pour le mois d'août, publiés mardi à 13h30 GMT.
L'Australie, l'un des plus grands exportateurs de gaz naturel au monde, prévoit de commencer à expédier de l'hydrogène vert à l'étranger d'ici la fin de la décennie, cherchant à stimuler les progrès lents du commerce mondial de ce carburant à faibles émissions.
Selon une stratégie nationale actualisée sur l’hydrogène publiée vendredi dernier, des mesures incitatives gouvernementales d’environ 8 milliards de dollars australiens (5,4 milliards de dollars américains ou 23,3 milliards de ringgits) au cours de la prochaine décennie devraient permettre de débloquer 50 milliards de dollars australiens d’investissements privés. Cela permettrait une production annuelle d’au moins 500 000 tonnes d’hydrogène produit à partir d’énergies renouvelables et des exportations minimales de 200 000 tonnes d’ici 2030.
L’Australie cherche à relancer la production d’hydrogène vert, considéré comme essentiel pour réduire les émissions dans les industries à forte intensité énergétique comme la sidérurgie. Si ses vastes espaces ouverts lui confèrent un avantage géographique pour construire les parcs solaires et les éoliennes nécessaires pour alimenter les électrolyseurs, BloombergNEF s’attend à ce que les États-Unis, l’Europe et la Chine représentent 80 % de l’approvisionnement d’ici 2030.
« L’hydrogène jouera un rôle complémentaire important dans l’électrification en ouvrant la voie à la neutralité carbone pour les industries difficiles à réduire », a déclaré le ministre de l’Énergie Chris Bowen. « En utilisant nos ressources énergétiques renouvelables de premier plan pour produire de l’hydrogène renouvelable, nous pouvons offrir de nouvelles opportunités de fabrication nationale telles que des métaux et des produits chimiques verts, des carburants liquides à faible teneur en carbone et des exportations d’énergie à nos partenaires internationaux. »
Le pays peine néanmoins à développer un secteur de l'hydrogène vert. Le milliardaire Andrew Forrest, fondateur de la société minière de fer Fortescue Ltd et l'un des plus grands défenseurs de ce carburant, a suspendu en juillet l'objectif de produire 15 millions de tonnes par an d'ici 2030, invoquant les prix élevés de l'énergie.
La demande est également en baisse. Seulement 12 % des capacités de production dont la mise en service est prévue d'ici la fin de la décennie ont actuellement un acheteur identifié, et seul un faible pourcentage de ces accords sont contraignants, a indiqué BNEF dans un rapport de mai.
L'Australie a publié sa première version d'une stratégie sur l'hydrogène en 2019. Le plan actualisé comprend quatre objectifs pour le marché du pays, notamment l'identification des secteurs de demande les plus prometteurs et la construction d'une industrie compétitive en termes de coûts.
Le gouvernement a également signé un accord avec l’Allemagne qui débloquera 660 millions de dollars australiens d’investissement partagé dans des projets australiens d’hydrogène.
Le Premier ministre Narendra Modi a vanté le potentiel technologique de l'Inde, affirmant que le pays vise à accroître son secteur électronique à 500 milliards de dollars (2,17 billions de RM) d'ici la fin de la décennie.
Lors d'une conférence sur les puces électroniques organisée mercredi dernier dans la banlieue de la capitale New Delhi, Modi a vanté les atouts du pays dans des domaines tels que les semi-conducteurs. Le pays estime actuellement son marché de l'électronique à environ 155 milliards de dollars.
L'Inde tente d'attirer davantage de fabricants de puces électroniques dans le pays, de la même manière que les subventions ont encouragé Apple Inc. à assembler 14 milliards de dollars d'iPhones dans ce pays d'Asie du Sud. L'administration Modi a jusqu'à présent approuvé des investissements de plus de 15 milliards de dollars dans les semi-conducteurs. Il s'agit notamment d'une proposition du conglomérat Tata Group de construire la première grande usine de puces électroniques du pays et d'une usine d'assemblage de 2,75 milliards de dollars envisagée par le fabricant américain de mémoires Micron Technology Inc. dans l'État du Gujarat, où réside Modi. L'entreprise israélienne Tower Semiconductor Ltd cherche à s'associer au milliardaire Gautam Adani pour une usine de fabrication de 10 milliards de dollars dans l'ouest de l'Inde.
« C’est le bon moment pour être en Inde », a déclaré Modi. « Dans l’Inde du XXIe siècle, les choses ne sont jamais aussi mauvaises. »
Les semi-conducteurs sont devenus une ressource cruciale, d’autant plus que le fossé géopolitique entre Pékin et Washington continue de se creuser et que les importateurs cherchent à réduire leur dépendance à l’égard des producteurs étrangers, comme la Chine et Taïwan. Plusieurs pays, dont les États-Unis, l’Allemagne, le Japon et Singapour, investissent massivement pour stimuler la production nationale de puces électroniques, garantissant ainsi l’approvisionnement en composants nécessaires aux technologies allant de l’IA aux voitures électriques.
Lors de cet événement, des dirigeants de l'industrie des puces électroniques d'Inde et d'ailleurs ont présenté leurs projets de croissance dans le pays. Kurt Sievers, PDG de NXP Semiconductors NV, a déclaré que le fabricant néerlandais de puces électroniques investirait plus d'un milliard de dollars en Inde au cours des prochaines années pour élargir ses efforts de recherche et développement dans la région.
Ørsted, le plus grand développeur d'éoliennes offshore au monde, a annoncé ce mois-ci qu'il ne construirait plus d'usine d'e-méthanol pour développer un carburant durable pour les industries difficiles à réduire comme l'aviation et le transport maritime.
Les travaux de construction de l'usine suédoise ont débuté il y a un an seulement. L'usine devait produire environ 55 000 tonnes d'e-méthanol par an à partir d'hydrogène et de CO2. Mads Nipper, le PDG de l'entreprise, a invoqué la faiblesse de l'analyse de rentabilité comme principale cause de l'abandon du projet. Une demande de méthanol vert plus faible que prévu, des coûts technologiques élevés - même avec des subventions - et des taux d'intérêt et des coûts de construction élevés ajoutent à la complexité du projet.
Pour nous, l’annulation en elle-même n’a pas été la plus grande surprise, car nous avons déjà montré que le carburant à base d’hydrogène est beaucoup plus cher que le carburant fossile dans tous les secteurs où il est utilisé. Dans l’aviation et le transport maritime, il pourrait être jusqu’à 10 fois plus cher (voir les graphiques ci-dessous).
Ørsted est largement considérée comme l'entreprise énergétique la plus verte au monde. Le fait que cette entreprise ait du mal à réaliser l'investissement est le signe le plus clair possible de la complexité du business case du carburant synthétique. Un mois plus tôt, Shell avait décidé d'arrêter la construction d'une usine de biodiesel à Rotterdam. Cependant, le PDG de Shell, Wael Sawan, a été très clair sur l'objectif de l'entreprise d'augmenter la valeur actionnariale et de se débarrasser des projets d'énergie renouvelable qui rapportent peu.
Alors, que faut-il en conclure ? La route vers un carburant durable s’avère plus cahoteuse que beaucoup ne l’avaient espéré. Cela ne concerne pas seulement la production, mais aussi la demande, comme l’a clairement indiqué David Calhoun, PDG de Boeing : « Il n’existe pas de moyen bon marché de décarboner l’aviation ».
Une leçon importante à tirer pour tous ceux qui participent à la transition vers une économie à zéro émission nette est que la viabilité économique de l’analyse de rentabilisation est souvent négligée. Cette négligence se produit dans de nombreuses stratégies de transition, tant au niveau sectoriel qu’au niveau des entreprises. En général, ces plans décrivent la transition comme une progression fluide et rapide vers les années 2040 ou 2050. Cependant, le parcours réel s’avère plus tumultueux que prévu.
Une autre leçon est que le changement systémique vers un avenir plus vert est un processus en plusieurs étapes.
La première phase consiste à inventer un carburant alternatif capable de remplacer les combustibles fossiles. Les secteurs du transport maritime et de l'aviation ont dépassé cette étape de développement et de test de carburants plus durables.
La deuxième phase se concentre sur l'introduction de ces solutions sur le marché, en reconnaissant et en récompensant les entreprises qui y parviennent (en félicitant les gagnants), tout en s'adressant également à celles qui sont à la traîne (en désignant les retardataires). De notre point de vue, il est inquiétant que même des entreprises leaders comme Ørsted aient du mal à mener à bien cette phase de la transformation.
Heureusement, des entreprises comme Maersk forment activement des alliances pour étendre l’utilisation du méthanol et de l’ammoniac comme carburants. De plus, les navires bicarburants commandés précédemment commencent à être opérationnels, ce qui est crucial pour cette étape de la transition.
Si les décisions d'Ørsted et de Shell laissent entrevoir une tendance plus large à l'annulation de projets, les conséquences pourraient être importantes. Une telle tendance pourrait entraver la progression du secteur vers la troisième phase, axée sur l'expansion des carburants plus verts, soutenue par les politiques gouvernementales.
Cela pourrait donc retarder la quatrième et dernière étape, celle où les carburants durables s'imposeront comme la « nouvelle norme » et remplaceront les carburants fossiles actuels, soutenus par des politiques qui « soignent les activités et les entreprises en voie de disparition ». Pensez aux programmes de formation pour les travailleurs qui perdent leur emploi dans l'économie fossile afin qu'ils puissent occuper des emplois verts.
Ces revers dans la viabilité des technologies vertes ne se limitent pas aux secteurs de l’aviation et du transport maritime. Le Financial Times a récemment calculé que 40 % des plus gros investissements dans les technologies vertes prévus par la loi américaine de réduction de l’inflation, tant vantée, ont été retardés ou suspendus. Et cela concerne les projets d’électrolyseurs, de véhicules électriques, d’énergies renouvelables, de carburants durables et de semi-conducteurs. Tous ces éléments sont importants dans une économie à faible émission de carbone.
Les effets à long terme de ces récentes annonces restent à voir. S’il s’agit d’une simple correction de routine, qui permettrait d’aligner les attentes exagérées sur la réalité – un processus souvent ignoré –, nous restons optimistes. En fait, ce réétalonnage pourrait être bénéfique s’il détourne l’attention des décideurs politiques et des dirigeants de la fixation de niveaux d’ambition plus élevés vers des politiques qui soutiennent des actions concrètes. Une plus grande attention et un soutien accru aux politiques en faveur de cas d’affaires viables pourraient constituer un soulagement bienvenu. Cependant, il ne faut pas exclure la possibilité que cela indique l’émergence d’une tendance inquiétante, potentiellement annonciatrice de nouveaux développements et revers défavorables. Ce n’est pas sans précédent ; après tout, le parcours initial des panneaux solaires et des éoliennes a également été semé d’embûches.
Une perspective d'étude de cas : le carburant à base d'hydrogène dans l'aviation est jusqu'à 10 fois plus cher...
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