L'assouplissement monétaire de la Fed change la donne pour les investisseurs en obligations

Économique

Banque centrale

Résumé:

La Fed ne conditionne pas ses prévisions de taux à une récession, mais plutôt à l’hypothèse selon laquelle la croissance du PIB réel et l’inflation évolueront toutes deux autour de 2 %.

La Fed a choisi de mettre fin au suspense monumental sur les « 25 ou 50 » points de base nécessaires à sa première baisse des taux du cycle d’assouplissement monétaire en adoptant une mesure plus décisive. Elle a judicieusement choisi de ne pas nous faire attendre toute l’année pour un « maigre 25 ».

Quelle que soit la décision de la Fed, une nouvelle baisse des taux directeurs américains n'a toujours été qu'une question de temps. L'incertitude de la Fed est-elle désormais dissipée ? La détermination de la Fed a en fait rendu les marchés plus incertains à certains égards. Les marchés obligataires à court terme sont désormais divisés à 50/50 sur la probabilité d'une baisse des taux de 25 ou 50 points de base lors des réunions du FOMC de novembre et de décembre. L'agonie du « 25 ou 50 » va se poursuivre.

D'ici la fin de l'année prochaine, les marchés à revenu fixe prévoient désormais une baisse du taux des fonds fédéraux, d'un pic de 5,5 % jusqu'à 3,0 % (ce qui représente la « limite supérieure » de la fourchette cible de la Fed).

Bien entendu, les rendements des bons du Trésor pourraient encore baisser, en particulier lorsque les marchés boursiers et du crédit fléchissent. C’est pourquoi nous pensons que les investisseurs devraient envisager d’allouer au moins une partie de leur portefeuille d’investissement aux titres du Trésor en tant que placements de base pour fournir un « lest » en cas de ralentissement inattendu de l’économie.

Considérations relatives au portefeuille

Les investisseurs en obligations doivent se concentrer sur une gestion avisée des risques de crédit. Des rendements exceptionnels sont toujours disponibles sur l’ensemble du spectre des risques, allant des titres hypothécaires garantis par l’État aux prêts à rendement élevé. Nous pensons que les portefeuilles diversifiés ne devraient pas exclure les bons du Trésor américain, même si les rendements ont nettement baissé. Mais les bons du Trésor pris isolément ne constituent pas un portefeuille.

Fed Easing Changes the Game for Fixed Income Investors_1

Le taux directeur de la Fed devrait baisser à 3,4 % d'ici fin 2025

Alors qu'il cherche à organiser une normalisation complète et un « atterrissage en douceur » de l'économie américaine, le FOMC a réduit mercredi dernier le taux des fonds fédéraux de 50 points de base, le ramenant à 5 %. Il s'agissait de la première baisse de taux depuis le choc pandémique de 2020. Le FOMC a également publié son « dot plot », une estimation du niveau que la Fed pense que le taux des fonds fédéraux pourrait atteindre dans les prochaines années. Bien que ce dot plot s'avère souvent inexact, il donne un aperçu des attentes actuelles de la Fed. Pour l'instant, la Fed indique la possibilité de six autres baisses de taux de 25 points de base d'ici la fin de 2025, jusqu'à un taux des fonds fédéraux maximal de 3,50 %. En 2026, la Fed indique la possibilité de quelques autres baisses, jusqu'à environ 3 %. Les marchés à terme sont légèrement plus agressifs sur le rythme des baisses de taux de la Fed, mais pas vraiment sur leur ampleur. Le marché évalue actuellement près de 2 % de baisses à 3 % en 2025, avec peut-être une autre baisse ensuite à 2,75 % en 2026.

Si l’on considère à la fois le graphique à points de la Fed et le marché des contrats à terme, ils convergent tous deux vers un « taux neutre » ultime d’environ 2,75-3 % pour les fonds fédéraux à un moment donné fin 2025 ou début 2026. Le marché du Trésor américain a déjà intégré une grande partie de ce changement potentiel de rendement à la baisse, de sorte que depuis le dernier graphique à points de la Fed à la mi-juin, la courbe des rendements a considérablement baissé. La majeure partie de la baisse s’est produite dans la partie « intermédiaire » de la courbe des rendements (2 à 7 ans), un domaine que nous privilégions depuis longtemps pour les investisseurs. Le rendement à 2 ans, par exemple, a baissé de plus de 100 pb, tandis que les rendements à 5 ans ont baissé de près de 80 pb et ceux à 10 ans ont chuté d’environ 50 pb.

Une récession aux États-Unis pourrait avoir un impact supplémentaire sur les taux

Bien entendu, la question la plus importante pour la plupart des investisseurs est de savoir ce que la Fed va accomplir. Les prévisions de croissance et d'inflation de la Fed sont stables et n'ont pratiquement pas changé. Conformément aux mises à jour des données depuis juin, les prévisions du taux de chômage sont légèrement plus élevées. Mais la Fed a pratiquement doublé la vitesse de ses baisses de taux attendues. Ces prévisions sont bien plus proches des prix du marché obligataire que les prévisions précédentes de la Fed et plus proches de l'expérience historique.

Bien que nous nous attendions effectivement à ce que le marché du travail américain continue de ralentir, il convient de noter que les données sur la production restent solides. Sur une base annuelle, la croissance du PIB réel américain a dépassé 3 % au premier semestre 2024 et les données de suivi suggèrent un rythme d'environ 2,5 % ce trimestre. La vigueur du marché du travail ne signifie pas que les bénéfices des entreprises seront élevés en 2023. De même, un marché du travail plus lent n'a pas empêché une reprise plus large des bénéfices en 2024.

Les O/W continuent pour les actions

La politique américaine est une question cruciale pour le monde. Comme l’a montré la semaine dernière, la Fed a pris une direction résolument plus favorable aux prix des actifs mondiaux. La politique étrangère, la politique budgétaire américaine et la politique tarifaire pourraient être une autre histoire. La question est alors de savoir dans quelle mesure la politique américaine pourrait être perturbatrice.

Ces questions ont pesé sur notre Comité d’investissement mondial, qui a maintenu ses allocations inchangées cette semaine. Nous avons maintenu une surpondération des actions centrées sur les « stratégies d’élargissement » américaines visant à atténuer le risque de concentration technologique. À long terme, nous devrons évaluer avec soin tout changement dans les facteurs de surperformance des États-Unis, qui ont été profonds au cours des 15 dernières années. Les politiques potentielles de la prochaine administration américaine pourraient potentiellement choquer, renforcer ou affaiblir cette tendance.

Nous avons également maintenu une surpondération des obligations américaines et une sous-pondération des obligations mondiales, compte tenu de l'avantage de rendement des États-Unis. Malgré tout, la baisse des rendements des bons du Trésor américain sur toutes les échéances représente un nouveau défi pour les investisseurs. Elle nous oblige à nous concentrer sur les segments du marché obligataire où les rendements sont restés élevés sur une base ajustée au risque.

Nous pensons toutefois que les investisseurs pourraient tirer profit de différents types de crédit dans la partie obligataire de base de leur portefeuille d’investissement (en fonction de leur connaissance des produits, de leur tolérance au risque et d’autres facteurs d’adéquation). Sur la base de notre opinion selon laquelle la croissance réelle du PIB cette année et l’année prochaine sera d’environ 2,4 %, nous estimons que les spreads de crédit (le rendement que l’on peut obtenir par rapport aux rendements des bons du Trésor) resteront relativement limités.

Nous pensons donc que les investisseurs devraient considérer les obligations d’entreprises de catégorie investissement à maturité intermédiaire comme un investissement obligataire de base. Les spreads de crédit restent très serrés, passant d’environ 150 pb il y a un an à environ 80 pb actuellement. Bien que cet écart ne soit pas particulièrement élevé par rapport aux niveaux historiques, il représente toujours un rendement supplémentaire par rapport aux rendements des bons du Trésor et devrait fournir un revenu supplémentaire.

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Le gouverneur de la Fed, Kugler : il soutiendra des baisses de taux supplémentaires si l'inflation diminue comme prévu

NOURRIS

Remarques des fonctionnaires

Banque centrale

Le 25 septembre, la gouverneure de la Fed, Adriana Kugler, a exprimé ses dernières opinions concernant l'inflation et le marché du travail :

L'inflation basée sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) est passée d'un pic de 7,1 % en glissement annuel à 2,5 % en juillet. L'inflation PCE de base est passée d'un pic de 5,6 % à 2,6 % actuellement. L'inflation PCE globale et l'inflation PCE de base devraient être respectivement d'environ 2,2 et 2,7 % en août, ce qui correspond aux progrès en cours vers l'objectif de 2 % du FOMC.

Français L'inflation des biens est revenue à sa tendance à long terme, la demande ayant diminué et les problèmes de chaîne d'approvisionnement s'étant atténués. L'inflation des produits alimentaires et de l'énergie a ralenti au cours des deux dernières années et s'établit désormais à des taux sur 12 mois de 1,4 % et 1,9 %, respectivement. Les prix des services de logement ont ralenti à un rythme de 5,3 % en juillet. Mais l'inflation des services hors logement est désormais en baisse, après une escalade temporaire au premier trimestre de cette année, probablement en partie due à la saisonnalité résiduelle. En résumé, l'inflation s'est globalement modérée grâce à l'amélioration de l'offre de biens et de services et à l'adaptation des producteurs et des consommateurs aux effets de la hausse des prix.

Le marché du travail a montré des signes de ralentissement. Grâce à l’amélioration de l’offre et à la baisse de la demande de main-d’œuvre, le marché du travail s’est rééquilibré. Après avoir atteint des niveaux très bas, le chômage a légèrement augmenté cette année pour atteindre 4,2 % en août, un niveau encore assez bas par rapport aux normes historiques. La création d’emplois s’élève en moyenne à 116 000 au cours des trois mois se terminant en août, et le ratio des postes vacants par rapport au nombre de personnes à la recherche d’un emploi est également tombé à un niveau proche de celui d’avant la pandémie.

La combinaison des progrès significatifs en cours dans la réduction de l'inflation et du ralentissement du marché du travail signifie que le moment est venu de commencer à assouplir la politique monétaire, alors que la discussion sur les marchés du travail est récemment devenue une priorité de la politique monétaire. Il est essentiel d'éviter des difficultés et une faiblesse inutiles dans l'économie alors que la désinflation continue sur la bonne trajectoire. J'ai fortement soutenu la décision de la semaine dernière et, si les progrès en matière d'inflation se poursuivent comme je l'attends, je soutiendrai de nouvelles baisses du taux des fonds fédéraux à l'avenir.

Discours de Kugler

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Favoris

Actualités financières du 26 septembre

FastBull en vedette

Nouvelles quotidiennes

[Faits en bref]

1. Kugler est favorable à de nouvelles baisses de taux si l’inflation continue de baisser comme prévu.

2. Les ventes de logements neufs aux États-Unis ont diminué en août, parallèlement à la baisse des prix de l'immobilier.

3. Le compte rendu de la réunion de juillet de la BOJ souligne la vigilance face aux risques de hausse de l'inflation.

4. Le Congrès américain adopte un projet de loi de financement provisoire, évitant ainsi une fermeture du gouvernement.

[Détails de l'actualité]

Kugler est favorable à de nouvelles baisses de taux si l'inflation continue de baisser comme prévu

Dans son discours de mercredi (heure locale), le membre du conseil de la Réserve fédérale, Kugler, a exprimé son soutien indéfectible à la décision de la Fed de réduire les taux de 50 points de base, soulignant les inquiétudes concernant le marché du travail. Il est désormais approprié pour la Fed de se concentrer sur l'emploi, compte tenu des signes de ralentissement mais de résilience des conditions de travail. Le FOMC doit équilibrer les inquiétudes pour progresser dans la maîtrise de l'inflation sans causer de difficultés excessives ou affaiblir l'économie. Si l'inflation progresse comme prévu, Kugler soutiendrait des baisses de taux supplémentaires.

Baisse des ventes de logements neufs aux États-Unis en août, parallèlement à la baisse des prix de l'immobilier

Les données publiées par le ministère américain du Commerce ont révélé que les ventes annualisées de logements neufs en août ont atteint 716 000 unités, soit plus que les 700 000 prévues, mais moins que les 739 000 de juillet. Les ventes de logements neufs ont chuté de 4,7 % en glissement mensuel après une hausse de 10,6 % en juillet. Les prix médians des logements ont baissé de 4,6 % en glissement annuel pour atteindre 420 600 $, marquant la septième baisse mensuelle consécutive. Après une augmentation significative en juillet, la baisse des ventes de logements neufs en août reflète la patience des acheteurs face à la baisse des taux hypothécaires malgré le réchauffement du sentiment du marché.

Le compte-rendu de la réunion de juillet de la Banque du Japon souligne la vigilance face aux risques de hausse de l'inflation

Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ) de juillet indique que les membres de la banque centrale préconisent une hausse progressive et opportune des taux d'intérêt. Les membres ont convenu à l'unanimité de rester vigilants face au risque d'une inflation supérieure aux prévisions. Plusieurs ont noté qu'un ajustement à la hausse pour atteindre 0,25%, atténuant l'assouplissement monétaire, était approprié. Certains ont suggéré de supprimer progressivement les taux extrêmement bas pour éviter de futures hausses brutales des taux.

Le Congrès américain adopte un projet de loi de financement provisoire , évitant ainsi une fermeture du gouvernement

Le Congrès a approuvé mercredi un projet de loi de dépenses provisoires pour éviter une fermeture partielle du gouvernement fédéral prévue la semaine prochaine, malgré les griefs de nombreux républicains de la Chambre concernant l'incapacité des dirigeants à négocier de nouvelles coupes budgétaires fédérales.

En prolongeant les niveaux actuels de dépenses discrétionnaires d'environ 1,2 billion de dollars par an jusqu'au 20 décembre, le projet de loi évite les mises en congé obligatoires pour des milliers de fonctionnaires fédéraux. Il évite la perturbation des principaux services gouvernementaux quelques semaines avant les élections du 5 novembre.

De nombreux républicains à la Chambre des représentants ont défié leurs dirigeants en votant contre la mesure provisoire, reflétant l'approbation antérieure du président Trump en faveur d'une fermeture du gouvernement à moins que des dispositions controversées interdisant aux non-citoyens de voter aux élections fédérales, déjà illégales, ne soient jointes au projet de loi de dépenses.

[Focus du jour]

UTC+8 15:30 Décision de la BNS sur les taux d'intérêt (sept.)

UTC+8 16:00 Conférence de presse du président de la BNS, Jordan

UTC+8 20:30 Commandes de biens durables aux États-Unis, données préliminaires (août)

UTC+8 21:20 Le président de la Fed, Powell, prononce un discours vidéo préenregistré lors du lancement de l'événement

UTC+8 21:25 Remarques du président de la Fed de New York, Williams

UTC+8 21h30 La présidente de la BCE, Christine Lagarde, le vice-président Guindos et le président du conseil de surveillance, Christine Buch, prennent la parole

UTC+8 22:00 Ventes de logements existants aux États-Unis (SA) (août)

22h30 Discours du gouverneur de la Fed, M. Barr

01h00 Le lendemain : Discussion informelle entre le président de la Fed de Minneapolis, M. Kashkari, et le gouverneur de la Fed, M. Barr

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Aperçu rapide du marché mondial de l'Asie Aperçu rapide : Asie – 26 septembre 2024

SAXO

Économique

Quick Take Asia Global Market Quick Take: Asia – September 26, 2024_1

Macro:

Les ventes de logements neufs aux États-Unis ont chuté de 4,7 % en août, passant de 739 000 à 716 000, mais au-dessus des 700 000 attendus, l'offre de logements neufs représentant 7,8 mois (contre 7,3 mois auparavant).

La banque centrale suédoise, la Riksbank , a maintenu une orientation accommodante lors de la réunion de septembre, abaissant les taux pour la troisième fois de 25 points de base supplémentaires à 3,25 % et prévoyant de nouvelles baisses de taux lors des deux réunions restantes cette année pour atteindre 2,75 % d'ici la fin de l'année.

La Banque nationale suisse devrait également réduire ses taux, mais l'essentiel sera de surveiller le langage utilisé sur le marché des changes, car la banque centrale pourrait ne pas être très favorable à la force du franc maintenant que la désinflation est revenue.

Événements macroéconomiques : annonce de la politique monétaire de la BNS, biens durables aux États-Unis (août), PIB final (T2), prix PCE définitifs (T2), demandes initiales d'allocations chômage (semaine du 21 septembre)

Résultats : Costco, Accenture et Jabil

Actions : Les actions américaines ont affiché des performances mitigées mercredi, les investisseurs évaluant la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale. Le SP 500 et le Dow Jones ont respectivement reculé de 0,2 % et 0,7 %, en retrait par rapport aux sommets précédents, les valeurs énergétiques telles que Chevron (-2,4 %) et Exxon Mobil (-2 %) étant en tête des pertes. À l'inverse, les valeurs technologiques, dont Nvidia (+2,2 %), Intel (+3,2 %) et AMD (+2,3 %), ont apporté un certain soutien, aidant le Nasdaq à clôturer à plat. Micron a bondi de 13 % après l'ouverture des marchés après avoir annoncé des revenus et des bénéfices supérieurs aux estimations et en outre projeté des revenus de ce trimestre entre 8,5 et 8,9 milliards de dollars, au-dessus des 8,5 milliards de dollars estimés. Pour l'avenir, les investisseurs se concentrent désormais sur les données économiques clés à venir, notamment le rapport sur le PIB ce soir et l'indice d'inflation PCE vendredi.

Obligations : Les bons du Trésor ont terminé en baisse sur toute la courbe, le marché ayant absorbé une adjudication de 70 milliards de dollars d'obligations à 5 ans et une augmentation de l'offre d'obligations d'entreprises. Les rendements américains ont diminué de 4 à 5 points de base sur toute la courbe, les spreads restant dans une fourchette intraday étroite. Les rendements à 10 ans se sont stabilisés autour de 3,77 %, en baisse de 5 points de base sur la journée. En l'absence de catalyseurs de prix majeurs, l'attention du marché s'est déplacée vers les événements de durée. Le calendrier chargé des émissions d'entreprises a été mené par l'offre en quatre parties d'Oracle, le total de la journée devant dépasser la limite supérieure des prévisions des courtiers de 25 milliards de dollars pour la semaine. L'adjudication de 70 milliards de dollars d'obligations à 5 ans a été solide, ce qui a entraîné un mouvement de prix minimal et un arrêt brutal. En outre, la secrétaire au Trésor Janet Yellen doit s'exprimer lors de la conférence sur le marché du Trésor américain à 11h15 HE. La gouverneure de la Réserve fédérale, Adriana Kugler, a exprimé son ferme soutien à la récente décision de la banque centrale de réduire les coûts d'emprunt d'un demi-point la semaine dernière, notant que de nouvelles baisses de taux seraient appropriées si l'inflation continue de baisser comme prévu.

Matières premières : Le pétrole s'est stabilisé après sa plus forte baisse en deux semaines, les factions rivales de la Libye ayant convenu d'un nouveau leadership à la banque centrale, ce qui pourrait permettre à une partie de la production de brut de reprendre. Le West Texas Intermediate est resté sous les 70 dollars le baril après une baisse de 2,6% mercredi, tandis que le Brent a oscillé autour de 73 dollars. Les administrations de l'est et de l'ouest de la Libye ont "paraphé un accord" sur le conseil d'administration de la banque centrale, une cérémonie de signature étant prévue jeudi, selon l'ONU. Un dollar plus fort a également fait pression sur les matières premières cotées dans la monnaie, y compris le pétrole. L'or au comptant a atteint un record de 2 670,57 dollars l'once avant de réduire ses gains, après avoir bondi de 29% cette année, tandis que l'argent a grimpé de 34%. La demande indienne d'or devrait être forte en raison d'une réduction des taxes à l'importation et d'une saison des festivals et des mariages attendue. Les métaux de base se sont stabilisés alors que les investisseurs évaluaient l'impact d'un plan de relance chinois sur le plus grand consommateur mondial de métaux.

Français : FX : Le dollar américain a repris de la vigueur en raison de son attrait de valeur refuge après une importante escalade au Moyen-Orient et l'attention se tournera légèrement vers la Fed aujourd'hui alors que le président Powell et Williams de la Fed de New York prendront la parole avec une foule d'autres membres du comité. L'attention du marché du travail rend également essentiel de surveiller les demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis qui seront publiées aujourd'hui. Les devises d'activité ont mené les pertes face au dollar américain, le dollar néo-zélandais plongeant à nouveau sous 63 cents et le dollar australien chutant à 69 cents et à nouveau sous 0,6850. Le yen japonais et le franc suisse étaient également dans le rouge bien qu'ils soient des valeurs refuges, le premier atteignant des plus bas de trois semaines par rapport au dollar américain. Le yuan chinois offshore a également reculé après avoir été négocié sous le seuil clé de 7 par rapport au dollar américain pendant une brève période hier.

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Le marché des crypto-monnaies atteint son plus haut niveau depuis un mois

FxPro

Crypto-monnaie

Image du marché

Le marché des cryptomonnaies a augmenté de 1,2 % en 24 heures pour atteindre 2 250 milliards de dollars, se rapprochant des sommets atteints il y a exactement un mois. De nouveaux sommets pourraient attirer davantage d'acheteurs et signaler une rupture dans la tendance baissière de plusieurs mois. L'indice de sentiment est passé à 59, le plus haut depuis fin juillet, ce qui semble être la fourchette optimale pour de nouveaux gains. On est loin de l'avidité extrême, qui signale des conditions de surachat, et la peur de vendre est derrière nous.

Le Bitcoin a atteint un nouveau sommet mensuel de 64 700 $ tôt mercredi, mais a depuis reculé autour de 1 000 $ – une tendance courante ces derniers temps. La première cryptomonnaie a du mal à trouver un équilibre près des sommets de la fin du mois dernier et près de la moyenne mobile sur 200 jours. Il faudra de nouvelles données et un nouvel élan pour faire sortir le prix de l'équilibre. Il existe un risque que les gains à court terme de l'appétit pour le risque liés à l'assouplissement des politiques aux États-Unis et en Chine s'estompent.

Tron abandonne des positions pour le deuxième jour dans ce qui ressemble jusqu'à présent à une nouvelle dynamique baissière après un rebond correctif. L'accent sera mis sur le comportement de la pièce lors de la baisse de 0,15 $ à 0,1450 $. Une mise à jour des plus bas locaux ramènera le scénario principal à 0,132 $. La capacité à rester au-dessus de ce niveau ouvrira potentiellement la voie à une mise à jour des plus hauts à 0,168 $.

Contexte de l'actualité

Selon 10x Research, Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques en octobre grâce aux baisses des taux de la Fed et aux prochains paiements aux créanciers de la bourse de crypto-monnaies en faillite FTX.

L'Ethereum a connu une croissance presque deux fois plus rapide que le Bitcoin depuis la baisse des taux de la Fed le 18 septembre. Suite à l'assouplissement monétaire aux États-Unis, les taux de financement des contrats à terme perpétuels basés sur l'ETH sont devenus positifs, selon les données de CoinGlass, reflétant une demande accrue de positions longues à effet de levier.

Selon QCP Capital, l'intérêt pour le marché des options Ethereum s'est déplacé des puts aux calls. La volatilité implicite des contrats ETH dépasse celle du Bitcoin de 9 %, ce qui suggère une amélioration du sentiment et une évolution des prix potentiellement plus importante.

Play Solana a ouvert les précommandes pour la console de jeu portable PSG1, compatible avec la blockchain. La PSG1 prend en charge les jeux basés sur la blockchain Solana et dispose d'un portefeuille matériel intégré.

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La Corée enregistre un excédent commercial en matière de droits de propriété intellectuelle au premier semestre

Justin

Économique

Cette photo non datée montre le siège de la Banque de Corée dans le district de Jung, à Séoul. Avec l'aimable autorisation de la Banque de Corée.

La Corée du Sud a enregistré un excédent commercial en matière de droits de propriété intellectuelle (DPI) au premier semestre de l'année, en partie en raison de l'excédent commercial en matière de droits d'auteur, ont montré mercredi les données de la banque centrale.

L'excédent commercial transfrontalier du pays en matière de droits de propriété intellectuelle s'est élevé à 140 millions de dollars au cours de la période janvier-juin, contre un excédent de 370 millions de dollars au deuxième semestre de l'année dernière et un déficit de 1,9 million de dollars un an plus tôt, selon les données préliminaires de la Banque de Corée (BOK).

L'excédent commercial au titre des DPI résulte en partie d'une réduction du déficit commercial au titre des droits de propriété industrielle, y compris les brevets, qui s'est élevé à 1,13 milliard de dollars au premier semestre.

Le pays a enregistré un excédent de 1,34 milliard de dollars dans le commerce des droits d'auteur, y compris le contenu culturel et artistique et le développement de logiciels au cours du premier semestre de l'année.

Le pays a notamment enregistré un excédent commercial record dans le domaine des droits d'auteur culturels et artistiques, soit 650 millions de dollars, selon les données.

Le secteur manufacturier du pays a enregistré un excédent commercial de 1,66 milliard de dollars au premier semestre, tandis que le secteur des services a enregistré un déficit de 1,62 milliard de dollars, selon les données.

Par pays, la Corée a enregistré des déficits avec les États-Unis et la Grande-Bretagne de respectivement 850 millions et 1,74 milliard de dollars.

Avec la Chine et le Vietnam, le pays a enregistré des excédents respectifs de 1,25 milliard de dollars et de 910 millions de dollars, selon les données. (Yonhap)

Source : Koreatimes

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L'économie britannique devrait croître plus vite que celle du Japon, de l'Italie et de l'Allemagne cette année, selon l'OCDE

Warren Takunda

Économique

L'économie mondiale est en train de « franchir un cap », selon les dernières prévisions de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), qui a revu à la hausse les prévisions de croissance du Royaume-Uni pour cette année, à un rythme plus rapide que celui du Japon, de l'Italie et de l'Allemagne.

L'OCDE a classé la Grande-Bretagne au deuxième rang parmi les pays développés du G7, derrière les États-Unis, dans ses dernières perspectives sur l'économie mondiale, mais le Royaume-Uni devrait toujours avoir l'inflation la plus élevée du groupe.

Qualifiant la croissance économique du Royaume-Uni de « robuste », l'OCDE a revu à la hausse sa prévision de croissance pour 2024 à 1,1 %, contre 0,4 % prévue en mai, alors que le pays se remet d'une légère récession à la fin de l'année dernière. La prévision de croissance de 1,2 % en 2025 a été maintenue.

Dans les prévisions de mai, le Royaume-Uni était en retard sur tous les autres pays du bloc informel, mais il devrait désormais devancer le Japon, l'Italie et l'Allemagne, en difficulté. Le Royaume-Uni est désormais à égalité avec le Canada et la France, mais derrière les États-Unis.

Toutefois, les Britanniques devraient toujours faire face à des vents contraires liés à la hausse des prix, avec une inflation de 2,2 % en août à 2,7 % en 2024. L'inflation au Royaume-Uni devrait rester à 2,4 % en 2025, augmentant au rythme le plus rapide du G7.

Dans l'ensemble, l'OCDE estime que l'économie mondiale est en train de « franchir un cap » et que la baisse de l'inflation et la réduction du coût des emprunts par les banques centrales soutiendront la « dynamique continue » dans la plupart des grandes économies. Ces conditions permettraient à l'économie mondiale de retrouver la santé après les chocs causés par la pandémie de coronavirus et l'invasion de l'Ukraine par la Russie, a-t-elle ajouté.

L'économiste en chef de l'OCDE, Álvaro Pereira, a déclaré qu'il avait été surpris par la force de la reprise en début d'année après la contraction de l'économie britannique en 2023.

L'OCDE figurait parmi les prévisionnistes économiques les plus pessimistes lorsqu'elle a estimé en mai que la faiblesse des dépenses de consommation et des investissements des entreprises pèserait sur la croissance britannique.

L’investissement des entreprises est resté faible, mais la hausse des salaires et la faible inflation ont stimulé les dépenses de consommation plus que prévu.

Pereira a déclaré que le Royaume-Uni se trouvait dans une situation similaire à celle de nombreux pays européens qui devaient limiter leurs niveaux d'endettement.

« Non pas en introduisant une austérité draconienne », a-t-il déclaré, « mais il faut dire que la prudence budgétaire est nécessaire. »

L'organisation basée à Paris a rapporté que le commerce mondial revenait aux niveaux d'avant la pandémie à un rythme plus rapide que prévu après que les compagnies de transport maritime ont trouvé des moyens d'éviter la mer Rouge.

Dans le même temps, la faiblesse de l’inflation a entraîné une augmentation des revenus réels et une reprise des dépenses de consommation dans de nombreux pays.

Toutefois, l'OCDE indique que les ports asiatiques ont du mal à accueillir les navires contraints d'emprunter des itinéraires plus longs, ce qui fait grimper les coûts des conteneurs de 160 % depuis l'année dernière.

Les prix des denrées alimentaires sont également restés stables à des niveaux beaucoup plus élevés, réduisant le pouvoir d’achat des personnes à faibles revenus.

L'Allemagne a été l'un des pays les plus touchés par la hausse des prix des denrées alimentaires. La plus grande économie d'Europe a subi une augmentation de 16 % des prix des denrées alimentaires, supérieure à la croissance moyenne des salaires depuis 2019, contre un écart inférieur à 4 % en Australie.

Les travailleurs allemands gagnent 98 % de leur salaire moyen de 2019, tandis que ceux d’Australie gagnent plus de 100 %. Les travailleurs britanniques gagnent près de 102 % de leur salaire moyen de 2019, malgré une augmentation de près de 9 % des prix des denrées alimentaires au-dessus du salaire moyen.

L’OCDE craint que les gouvernements ne cherchent à réduire leurs déficits budgétaires en augmentant les emprunts à un coût énorme alors que les taux d’intérêt restent élevés.

« Plus la dette est importante, plus il faudra d’argent pour payer les intérêts », a déclaré Pereira. « Cela signifie qu’il y aura moins d’argent à consacrer à la santé, à l’éducation et à des choses comme la promotion de la croissance », a-t-il ajouté.

La chancelière britannique, Rachel Reeves, a déclaré : « Des chiffres de croissance économique plus rapides sont les bienvenus, mais je sais qu'il reste encore beaucoup à faire et c'est pourquoi la croissance économique est la mission numéro un de ce gouvernement.

« Le budget du mois prochain consistera à réparer les fondations, afin que nous puissions tenir la promesse du changement et reconstruire la Grande-Bretagne. »

Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, a déclaré cette semaine qu'il s'attendait à ce que les taux d'intérêt soient réduits « progressivement » à mesure que l'inflation diminuerait.

Source : TheGuardian

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Données

L'assouplissement monétaire de la Fed change la donne pour les investisseurs en obligations

Considérations relatives au portefeuille

Le taux directeur de la Fed devrait baisser à 3,4 % d'ici fin 2025

Une récession aux États-Unis pourrait avoir un impact supplémentaire sur les taux

Les O/W continuent pour les actions

Le gouverneur de la Fed, Kugler : il soutiendra des baisses de taux supplémentaires si l'inflation diminue comme prévu

Discours de Kugler

Actualités financières du 26 septembre

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

Aperçu rapide du marché mondial de l'Asie Aperçu rapide : Asie – 26 septembre 2024

Macro:

Le marché des crypto-monnaies atteint son plus haut niveau depuis un mois

Image du marché

Contexte de l'actualité

La Corée enregistre un excédent commercial en matière de droits de propriété intellectuelle au premier semestre

Source : Koreatimes

L'économie britannique devrait croître plus vite que celle du Japon, de l'Italie et de l'Allemagne cette année, selon l'OCDE

Source : TheGuardian

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