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L’argent fait tourner le monde et la monnaie est une marchandise permanente. Le marché des changes est plein de surprises et d'attentes.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Le dollar continue de grimper
Résumé:
Le dollar a prolongé ses gains récents hier, alors que les bons du Trésor ont été liquidés sur toute la courbe, dans un contexte de persistance du thème de « l'exceptionnalisme américain ». Aujourd'hui, les derniers chiffres de l'IPC américain mettent en lumière l'agenda des données.
OÙ NOUS EN SOMMES
Une autre journée, hier, de gains relativement généralisés de l'USD, alors que le « Trump Trade » se poursuivait dans l'arène des changes du G10, les attentes de croissance et d'inflation américaines continuant de progresser.
Comme toute l'année, la dynamique joue également un rôle essentiel ici, les nouveaux sommets du dollar attirant davantage de haussiers à la fête, maintenant une sorte de cercle vertueux pour le dollar. En conséquence, hier, le DXY a grimpé au-dessus de la barre des 106, tandis que l'indice USD propriétaire plus large de Bloomberg, qui comprend également une poignée de marchés émergents, s'échangeait à son meilleur niveau depuis 2022.
Il me semble difficile de parier contre le dollar à ce stade, l'idée d'un «exceptionnalisme américain» ne faisant que gagner en force dans un contexte où l'on s'attend à ce que les mesures de relance budgétaire des 100 premiers jours de la deuxième administration Trump donnent un nouvel élan à la croissance. Une publication de l'IPC froide aujourd'hui pourrait constituer un «obstacle» pour le billet vert, même si je pense que les chiffres des ventes au détail de vendredi sont plus déterminants, compte tenu de l'importance de dépenses de consommation solides pour garantir la résilience de la croissance économique dans son ensemble.
Si les nouvelles macroéconomiques américaines sont de plus en plus positives, on ne peut pas en dire autant de la zone euro. L’incertitude politique est le dernier facteur en date à perturber la monnaie unique, ce qui s’ajoute à une longue liste d’autres risques de baisse, notamment la possibilité que l’inflation soit inférieure à l’objectif de la BCE, les événements géopolitiques en cours en Ukraine et au Moyen-Orient, l’absence de reprise notable en Chine et la menace de l’imposition de droits de douane par Trump sur le bloc. Je suis sûr que j’ai oublié certains éléments de cette liste, tant elle est longue !
Quoi qu'il en soit, les événements politiques en question viennent bien sûr d'Allemagne, où des élections anticipées doivent se tenir en février prochain. Je pense que le terme « anticipé » est peut-être un peu exagéré, mais il s'agit tout de même de sept mois plus tôt que prévu. Bien entendu, l'économie allemande n'était pas en très bonne santé avant cette vague d'incertitude politique, qui ne devrait que déprimer davantage les perspectives de croissance à court terme, comme en témoigne l'enquête ZEW d'hier, où l'indicateur des attentes est tombé à un maigre 7,4.
Les appels à une parité entre l'EUR et le USD semblent de plus en plus forts, et c'est compréhensible, même si je trouve que ces attentes sont un peu trop fortes pour l'instant. Néanmoins, je serais heureux de vendre tout rebond de l'EUR pour le moment, alors que nous nous rapprochons de plus en plus de la barre des 1,05, en dessous des nouveaux plus bas de 12 mois publiés hier.
En dehors du marché des changes, ce sont les mouvements du complexe du Trésor qui ont retenu l'attention, avec une vente assez brutale sur toute la courbe. Le Belly a sous-performé, les rendements à 5-10 ans s'échangeant jusqu'à 15 pb plus haut, tandis que les obligations de référence à 10 ans ont grimpé à 4,45 % une fois de plus, alors que la courbe dans son ensemble s'est accentuée. Les bons du Trésor semblent cependant plutôt bon marché ici, avec un rendement à 2 ans de 4,35 % et un rendement à 10 ans de 4,45 %, ce qui est attrayant compte tenu de la désinflation continue et du fait que la Fed continue de ramener sa politique à un cadre plus neutre.
En même temps, bien que le « Trump Trade » soit évident sur les marchés des changes et des valeurs mobilières, on ne peut pas en dire autant du secteur des actions. Le SP 500 n'a pas réussi à établir un record de 52 clôtures pour l'année, terminant la journée en baisse d'environ 0,3 %. De plus, la rotation de la technologie vers la valeur, qui avait dominé les échanges de lundi, s'est quelque peu essoufflée, le Russell 2000 ayant particulièrement sous-performé sur la journée.
Enfin, le brut s'est légèrement raffermi, le Brent récupérant 72 dollars le baril, malgré la réduction par l'OPEP de ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour le quatrième mois consécutif. Il se pourrait bien que les attentes de la demande soient déjà si pessimistes qu'il n'y ait plus guère de mauvaises nouvelles à intégrer dans les cours.
Pourtant, avec des estimations de consommation en 2024 en baisse de près d'un cinquième depuis juillet, une Chine toujours dans le marasme et des hausses potentielles de l'offre prévues début décembre, j'ai du mal à trouver un argument haussier pour le pétrole brut ici. Cela dit, les tensions au Moyen-Orient ayant un fort potentiel d'éclatement en un clin d'œil, les positions courtes sur le brut incitent à la prudence, et je ne serais certainement pas disposé à courir un quelconque risque ce week-end.
REGARDEZ VERS L'AVANT
C'est aujourd'hui la « Journée de l'IPC », même si je dois admettre que les chiffres mensuels de l'inflation américaine ne sont pas exactement aussi importants sur le marché qu'ils l'étaient plus tôt dans le cycle. Cela est principalement dû au fait que le FOMC a obtenu suffisamment de confiance dans le fait que l'inflation se rapprochera de l'objectif de 2 %, sur une base durable, à moyen terme, et qu'il a ensuite pivoté pour faire de l'évolution du marché du travail le principal moteur des changements de politique à venir.
Néanmoins, le rythme de l'inflation globale devrait s'accélérer en octobre, à 2,6 % en glissement annuel, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au taux de septembre, même si l'essentiel de cette augmentation sera le résultat de la hausse des prix de l'énergie. L'inflation sous-jacente devrait donc se maintenir à 3,3 % en glissement annuel et à 0,3 % en glissement mensuel. Bien que ces chiffres puissent provoquer une certaine volatilité intraday, je ne peux pas imaginer que l'IPC publié aujourd'hui modifie sensiblement les perspectives de la politique de la Fed, une baisse de 25 pb en décembre restant mon scénario de base.
Hormis l'IPC, l'agenda de la journée est relativement calme. Mann, membre du comité de politique monétaire de la BoE, prendra la parole, probablement pour expliquer son désaccord en faveur du maintien des taux lors de la réunion de politique monétaire de la semaine dernière. Une poignée d'intervenants du FOMC sont également attendus, même si personne ne devrait particulièrement s'écarter du scénario désormais bien établi « dépendant des données ».
Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique
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