Source : AP

Marchés

Les PMI publiés vendredi ont une nouvelle fois mis en évidence la divergence de croissance et de confiance entre les Etats-Unis et la zone euro. Les lueurs d'espoir que certains optimistes avaient vues dans les chiffres du PMI de la zone euro d'octobre ont été brutalement démenties par la mise à jour de novembre. Le PMI composite est retombé en territoire de contraction (48,1 contre 50,0). Plus inquiétant encore, les services, qui jusqu'à présent constituaient encore un contrepoids à un secteur manufacturier en difficulté, sont cette fois aussi tombés sous le niveau de 50, signe d'une période d'expansion ou de récession (49,2 contre 51,6). L'Allemagne et en particulier la France sont les principales raisons de ce déclin, mais la croissance dans le reste de la zone euro ralentit également.

Dans le même temps, la hausse des coûts salariaux a entraîné une nouvelle hausse des prix des intrants et des extrants, ce qui indique que l'Europe se dirige vers un environnement stagflationniste. Le contraste avec les États-Unis pourrait difficilement être plus grand. L'indice PMI composite américain a augmenté plus que prévu, passant de 54,1 à 55,3, avec les économies en tête (57,0). Dans le secteur manufacturier, une légère contraction se poursuit (48,8). Plus frappant encore, dans ce contexte, le rythme d'inflation des prix à la production aux États-Unis a ralenti pour atteindre son niveau le plus bas depuis mai 2000. Dans un mouvement de forte pentification, les rendements allemands ont chuté entre 11,7 pb (2 ans) et 4,4 pb (30 ans). Les marchés voient à nouveau une probabilité de 50-50 % entre une baisse de taux de la BCE de 25 pb et 50 pb lors de la réunion du 12 décembre. La réaction des marchés de taux d'intérêt américains aux PMI américains a été beaucoup plus modeste. Le rendement américain à 2 ans a gagné 2,4 pb. Le 30 ans a baissé de 1,4 pb.

Français Les marchés n'ayant anticipé que 60 % d'une baisse de 25 pb de la Fed lors de la réunion de décembre et moins de 75 pb supplémentaires d'ici la fin de l'année prochaine, les investisseurs ne semblent pas encore ressentir le besoin d'un positionnement plus agressif. La combinaison de rendements plus faibles de la zone euro et d'une solide performance économique américaine a soutenu les actions des deux côtés de l'Atlantique (Dow +0,97 % ; Eurostoxx 50 +0,70 %). L'EUR/USD a brièvement grimpé sous la barre des 1,035 immédiatement après les données de la zone euro, mais a clôturé la journée à 1,042. La livre sterling a montré une tendance intraday similaire, mais l'EUR/GBP est rapidement revenue au-dessus de 0,83, l'indice PMI américain (composite 49,9) ayant également largement manqué les attentes.

Ce matin, le sentiment sur les marchés asiatiques est constructif. Les marchés semblent être rassurés par la candidature de Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor de Donald Trump. Les marchés espèrent qu'il mènera une politique favorable aux marchés mais également mesurée, soutenant la stabilité financière et macroéconomique. Les bons du Trésor américain rebondissent, avec des rendements en baisse entre 4,5 (2 ans) et 7 pb (10-30 ans). La correction (des rendements américains) et un sentiment de risque constructif déclenchent également des prises de bénéfices sur le récent rallye du dollar. Le DXY passe sous la barre des 107 (contre un test à 108 vendredi). L'EUR/USD tente également de riposter (1,048). En particulier, pour l'EUR/USD, nous n'anticipons pas de véritable retournement, mais une certaine consolidation pourrait être en vue. Le calendrier économique contient l'indice de confiance des entreprises IFO. Nous suivons également de près les commentaires de la BCE après les PMI de vendredi dernier. Plus tard cette semaine, les données de l'IPC de la zone euro (jeudi, vendredi) sont importantes pour façonner davantage les attentes quant au rythme de l'assouplissement de la BCE en décembre.

Actualités Vues

Le candidat nationaliste Calin Georgescu a remporté de manière inattendue le premier tour des élections présidentielles roumaines, recueillant environ 22% des voix. Il devance légèrement le Premier ministre Ciolacu, qui a obtenu environ 20% des voix. Les deux hommes se qualifieront pour un second tour le 8 décembre. Cette configuration favorise toujours Ciolacu pour la victoire solennelle, bien que le président soit le commandant en chef de l'armée et le représentant du pays aux sommets de l'OTAN et de l'UE. Georgescu a remis en question le soutien militaire à l'Ukraine, appelé à la fin de la guerre, mis en doute les avantages de l'adhésion de la Roumanie à l'OTAN et qualifié le président russe Poutine de l'un des rares vrais dirigeants du monde. Le résultat du scrutin présidentiel ouvre la voie à de possibles surprises lors des élections générales (1er décembre), déclenchées par un effondrement du gouvernement de coalition (sociaux-démocrates du Premier ministre Ciolacu et parti libéral) après trois ans au pouvoir.

Des sources proches du gouvernement italien ont indiqué que le déficit budgétaire de cette année pourrait être de 3,9% ou 4% du PIB au lieu de l'objectif de 3,8%. Le ratio d'endettement pourrait être jusqu'à deux points de pourcentage supérieur aux 134,8% annoncés en septembre. La principale préoccupation est que la prévision de croissance de 1% utilisée par Rome est nettement supérieure aux 0,7%-0,8% pris en compte par la Banque d'Italie, le FMI ou la CE. C'est aussi pourquoi l'impact sur le ratio d'endettement est plus important que sur le déficit. Les responsables italiens estiment que chaque dixième de point de pourcentage d'écart de croissance équivaut à environ 2 milliards d'euros d'émissions supplémentaires.

Source : ACTIONFOREX

À l'honneur aujourd'hui

Aujourd'hui, nous recevons en Allemagne l'indice de croissance Ifo pour le mois de novembre. Après la baisse des PMI allemands vendredi, tout est prêt pour une baisse de l'Ifo également. Le consensus suggère une baisse à 86 en novembre contre 86,5 en octobre, ce qui suggère toujours une économie allemande en mauvaise santé.

L'économiste en chef de la BCE, M. Lane, prendra la parole dans l'après-midi.

Cette semaine, nous attendons mardi le compte-rendu de la réunion du FOMC de novembre. Les marchés chercheront des indices sur la trajectoire des taux directeurs, car les marchés sont divisés sur la question de savoir si la Fed réduira également ses taux en décembre. Mercredi, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande annoncera sa décision sur les taux, où nous prévoyons une baisse de taux de 50 pb. Nous aurons également les données PCE des États-Unis. Jeudi, nous recevrons les données régionales sur l'inflation de la zone euro et vendredi, nous aurons l'IPC flash complet de la zone euro. De même, vendredi, nous recevrons le PIB suédois, le chômage et les ventes au détail norvégiens et l'IPC de Tokyo du Japon.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant la nuit

En Chine, la Banque populaire de Chine a injecté environ 124 milliards de dollars dans le système bancaire sous forme de prêts à un an. Cette mesure vise à aider à faire face à la pression sur les liquidités du système bancaire chinois vers la fin de l'année. Au cours des derniers mois, la Chine a intensifié ses efforts pour réduire les risques liés à la dette et stimuler une économie en difficulté.

Que s'est-il passé vendredi

Aux États-Unis, les indices PMI sont ressortis solides, la croissance de l'activité des services restant particulièrement robuste (57,0 ; 55,0 en octobre). L'indice des prix à la production des services est notamment tombé à son plus bas niveau depuis mai 2020. Une croissance solide et des pressions modérées sur les prix sont exactement ce que la Fed aime voir. Les données sur les nouvelles commandes manufacturières confirment la situation divergente entre les États-Unis et le reste du monde. L'indice des nouvelles commandes intérieures se redresse modestement à 47,9 (contre 46,8), mais l'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'effondre à 43,9 (contre 49,1).

Dans la zone euro, l'indice PMI a reculé de 50,0 à 48,1 en octobre, ce qui indique que l'économie est entrée en territoire de contraction au cours du dernier trimestre de l'année. Le consensus s'attendait à des indices PMI inchangés. Cette baisse est due à la fois à l'indice PMI des services, qui est passé de 51,6 à 49,2, et à l'indice PMI manufacturier, qui est passé de 46,0 à 45,2. Les indices PMI d'aujourd'hui ont renforcé nos inquiétudes quant aux perspectives de croissance à court terme de l'économie de la zone euro. La croissance du PIB au cours du dernier trimestre de l'année sera probablement d'environ 0,0 % en glissement trimestriel. Les perspectives pour les premiers trimestres de l'année prochaine se sont également dégradées. Cependant, nous continuons à nous attendre à une reprise de la croissance au cours de l'année prochaine, car nous nous attendons à un assouplissement significatif de la part de la BCE et à une croissance des salaires réels qui devrait augmenter la consommation privée, le marché du travail restant solide.

Le président de la BCE, Villeroy, a évoqué la politique monétaire et a déclaré que la BCE n'était pas en retard et qu'il s'attendait à ce que la zone euro parvienne à un atterrissage économique en douceur après avoir été interrogé sur les très faibles indices PMI de novembre. Cependant, il a déclaré que la BCE surveillait de près le risque d'une sous-inflation et de maintien d'une politique monétaire trop stricte. Nagel, de la BCE, a également évoqué la politique monétaire en déclarant que malgré la faiblesse des indices PMI, il attendrait les projections économiques de la BCE de décembre avant d'être prêt à prendre position sur la décision de taux de décembre. Il a toutefois noté que d'autres baisses de taux sont prévues en 2025. Nous nous attendons à ce que la BCE procède à une baisse de taux de 25 pb lors de la réunion de décembre.

Au Royaume-Uni, nous avons également enregistré des chiffres PMI faibles. Composite à 49,9 (cons : 51,7, précédent : 51,8), services à 50,0 (cons : 52,0, précédent : 52,0) et manufacturier à 48,6. L'enquête note une hausse des coûts des intrants, des inquiétudes concernant les perspectives commerciales, une baisse de l'activité commerciale avec un ralentissement de l'inflation des prix de production. Notez, comme indiqué précédemment, que la déclaration d'automne (budget fiscal britannique) a probablement un certain effet sur le sentiment déprimé. Bien que la BoE soit sur le point de maintenir son taux directeur en décembre, nous pensons que cela plaide en faveur d'une accélération du rythme d'assouplissement en 2025, conformément à nos prévisions. Nous prévoyons que le taux bancaire terminera l'année à 3,25 % en 2025.

En Suède, le gouverneur de la Riksbank, Erik Theddéen, s'est exprimé lors d'un événement organisé par la Danske Bank. Il a clairement indiqué qu'il n'avait pas l'intention d'envoyer de nouveaux signaux de politique monétaire. Il était toutefois intéressant de l'entendre dire que la Riksbank n'était pas favorable à une nouvelle politique de taux d'intérêt négatifs et d'assouplissement quantitatif. Elle souhaite plutôt voir un meilleur dosage de politiques, avec le soutien de la politique budgétaire.

Actions : Les actions mondiales étaient en hausse vendredi, bien qu'avec une divergence sectorielle significative entre les États-Unis et l'Europe. Cela s'explique principalement par les résultats très différents des indices PMI flash, en particulier dans le secteur des services, qui ont entraîné une baisse des rendements en Europe et une hausse aux États-Unis, tirés par la partie courte de la courbe. Sans surprise, les différences les plus notables ont été observées au sein du secteur bancaire. En Europe, les banques ont enregistré une baisse, se classant au bas du tableau des performances, tandis qu'aux États-Unis, les banques ont progressé et ont surperformé l'indice SP 500 de plus d'un point de pourcentage. Malgré les données macroéconomiques décevantes en provenance d'Europe vendredi, la semaine s'est terminée sur une note positive, les rendements américains dominant au sein des styles et renforçant les préférences des investisseurs en matière de valeur. Vendredi et au cours de la semaine dernière, les petites capitalisations ont enregistré des performances exceptionnelles, le Russell 2000 ayant progressé de 4,5 % la semaine dernière. Aux Etats-Unis, vendredi, le Dow Jones a progressé de 0,97 %, le SP 500 de 0,4 %, le Nasdaq de 0,2 % et le Russell 2000 de 1,8 %. Les marchés asiatiques étaient également bien orientés ce matin, les actions chinoises allant à contre-courant. Les futures européens et américains affichent tous deux de solides gains ce matin.

Français : FI : Les rendements obligataires européens et américains ont considérablement baissé vendredi, ainsi qu'une nette pentification haussière des courbes de rendement à la suite de la faiblesse des données PMI européennes. Compte tenu de la faiblesse de l'économie de la zone euro, la divergence entre les États-Unis et l'Europe s'est poursuivie, comme en témoignent l'EUR/USD ainsi que l'écart entre la paire de devises 10 ans et le Bund, qui s'est élargi de 150 pb à la mi-septembre à 210-215 pb. Ce matin, nous avons vu que les marchés ont réagi positivement à la confirmation de Scott Bessent comme nouveau secrétaire au Trésor américain, alors que les rendements des obligations du gouvernement américain ont baissé pendant les heures de négociation asiatiques. Il est considéré comme un choix plus conventionnel qui devrait apporter une certaine stabilité à l'économie américaine et se concentrer sur la maîtrise des dépenses budgétaires.

Français:FX : La semaine dernière, les marchés des changes ont été caractérisés par la poursuite des performances du dollar d'un côté et par une forte sous-performance des devises européennes de l'autre. Les pays d'Europe centrale et orientale ont été sous pression, enregistrant des pertes hebdomadaires encore plus importantes que la monnaie unique, malgré des PMI médiocres qui ont ajouté de la pression sur l'euro à l'approche du week-end. Le CAD et l'AUD continuent de bien se comporter, ce qui pourrait également expliquer pourquoi la NOK s'est étonnamment bien comportée malgré l'évolution habituelle du prix de la monnaie norvégienne par rapport aux devises européennes. Le CHF, la SEK et la GBP figurent toutes parmi les devises les moins performantes dans l'espace des principales devises, mais font toujours partie des devises européennes qui ont subi les plus faibles pertes par rapport au billet vert. Enfin, le JPY s'est stabilisé après le recul des taux américains après les élections américaines.

Source: Euronews

KUALA LUMPUR (25 novembre) : Les perspectives d'embauche en Malaisie continuent de voir une certaine inadéquation dans les attentes en matière d'avantages sociaux entre les organisations et les professionnels à l'horizon 2025, ce qui constitue des obstacles pour les organisations à la recherche des bons talents, selon une enquête.

Selon la dernière enquête sur les salaires de Robert Walters, alors que 89 % des professionnels sont « impatients d'explorer de nouveaux rôles », 47 % des organisations déclarent avoir des difficultés avec le vivier de candidats, tandis que 45 % des organisations déclarent être confrontées à un manque d'expérience sectorielle parmi les candidats.

En effet, 71 % des employeurs ont déclaré qu’ils augmenteraient les salaires de 1 à 5 %. Alors qu’une grande partie des employés actuels s’attendent à une augmentation salariale similaire l’année prochaine (61 % des employés), l’augmentation salariale est loin derrière l’augmentation d’au moins 25 % attendue par un tiers des talents qui recherchent de meilleures offres.

D'autre part, 63 % des employeurs estiment qu'il est difficile de répondre aux attentes des candidats en matière de salaires et d'avantages sociaux plus élevés, et 68 % des organisations ont également identifié la forte concurrence pour attirer les talents comme un défi majeur pour retenir les professionnels.

Environ 41 % des employeurs ont déclaré avoir du mal à offrir une rémunération et des avantages compétitifs pour retenir les talents, ce qui indique une inadéquation des perspectives entre les organisations et les professionnels.

« Alors que la croissance économique entraîne plusieurs changements dans le paysage de l'emploi, attirer et retenir les talents est devenu plus complexe dans un contexte de concurrence croissante et d'évolution des préférences sur le lieu de travail », a déclaré Ai Rene Tan, responsable pays de Robert Walters pour la Malaisie.

« Alors que la Malaisie entre dans une année 2025 transformatrice, les entreprises peuvent s'attendre à diverses possibilités de croissance. Mais cela signifie également qu'elles doivent gérer une dynamique de marché du travail fluide et des motivations changeantes à mesure que le monde du travail continue de changer », a déclaré Tan.

Les organisations réagissent en se concentrant sur le recrutement basé sur les compétences et en améliorant les compétences de leur personnel existant pour répondre à l’évolution des demandes, avec jusqu’à 77 % des employeurs proposant des cours de formation et de développement dans le cadre d’un ensemble d’avantages sociaux compétitifs pour les employés.

Il y a également des raisons d’être optimiste. L’enquête, qui a porté sur plus de 500 professionnels et organisations en Malaisie, a révélé que 55 % des organisations allaient intensifier leurs plans de recrutement au cours des six à douze prochains mois, tandis que 64 % des professionnels de niveau intermédiaire et supérieur ont exprimé leur confiance dans les perspectives d’emploi dans leur domaine.

Source : Theedgemarkets