Le YEN gagne en valeur

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

SEOUL - L'activité industrielle en Corée du Sud a augmenté en novembre, après deux mois consécutifs de baisse, grâce à l'amélioration de la demande en Asie, selon une enquête du secteur privé publiée le 2 décembre.

L'indice des directeurs d'achat (PMI) des fabricants de la quatrième économie d'Asie, compilé par SP Global, a atteint 50,6 en novembre, au-dessus de la barre de 50 qui sépare l'expansion de la contraction et de 48,3 en octobre.

« Les données de l’indice PMI de novembre ont montré que le secteur manufacturier sud-coréen a connu une nouvelle amélioration de ses conditions d’exploitation », a déclaré l’économiste Usamah Bhatti de SP Global Market Intelligence. « Les entreprises ont été particulièrement stimulées par la demande internationale. »

Les nouvelles commandes ont augmenté pour la première fois depuis trois mois, les nouvelles commandes à l'exportation connaissant leur plus forte croissance depuis juillet. La production a diminué, mais la baisse a été plus modérée que le mois précédent.

Dans l'enquête, les fabricants ont noté de nouveaux contrats remportés et des commandes de nouveaux produits en provenance de l'étranger, en particulier des principaux marchés de la région Asie-Pacifique.

L'activité économique s'est récemment améliorée en Chine, Pékin ayant mis en place des mesures de relance alors qu'il se prépare au second mandat du président élu américain Donald Trump, qui a promis d'imposer davantage de droits de douane à la Chine.

La Corée du Sud a procédé la semaine dernière à une baisse surprise de ses taux d'intérêt et a laissé entrevoir d'autres mesures à venir, alors que les décideurs politiques se méfient des risques commerciaux liés à une deuxième présidence Trump.

Le rebond de la demande d'exportation le mois dernier a mis sous pression les capacités de production, les arriérés de travail augmentant pour la première fois en cinq mois et au rythme le plus rapide depuis juin 2022, tandis que les stocks de matières premières et de produits semi-finis ont connu leur plus forte hausse en 14 mois.

L'optimisme des fabricants pour l'année à venir a atteint son plus haut niveau depuis trois mois, les entreprises espérant une croissance continue des commandes de nouveaux produits et une amélioration des conditions intérieures.

Source : Straitstimes

La paire EUR/USD subit une certaine pression vendeuse autour de 1,0530 dans un contexte de raffermissement du dollar américain (USD) au cours des premières heures de négociation asiatiques lundi. Les investisseurs surveilleront de près le discours de la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde , et la publication de l'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier américain ISM, qui est attendu plus tard lundi. L'inflation dans la zone euro, telle que mesurée par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), a augmenté à 2,3 % en glissement annuel en novembre contre 2,0 % en octobre, conformément aux attentes du marché. Ce chiffre a dépassé l'objectif de 2,0 % de la BCE.

Dans le même temps, l'IPCH de base a progressé de 2,8 % en glissement annuel en novembre, contre 2,7 % lors de la précédente lecture, ce qui était également conforme aux attentes. Les acteurs du marché ont pleinement intégré une baisse de taux de 25 points de base (pb) de la part de la BCE en décembre, ce qui signifierait la quatrième réduction de taux de la banque cette année. Cependant, les attentes d'une réduction substantielle de 50 pb ont diminué depuis le mois dernier, avec de légères améliorations dans les prévisions de croissance timide de la zone euro. L'attente d'une baisse des taux d'intérêt de la BCE lors de sa réunion de décembre exerce une certaine pression vendeuse sur l'euro (EUR).

En revanche, la position prudente de la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait continuer à soutenir le billet vert. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que « l’économie n’envoie aucun signal indiquant que nous devons nous précipiter pour baisser les taux. » M. Powell a ajouté que « la vigueur que nous observons actuellement dans l’économie nous donne la possibilité d’aborder nos décisions avec prudence ». Les marchés estiment désormais à près de 65,4 % la probabilité que la Fed réduise ses taux d’un quart de point en décembre, selon l’outil FedWatch du CME.

FAQ sur l'euro

Qu'est-ce que l'euro ?

L'euro est la monnaie des 19 pays de l'Union européenne qui appartiennent à la zone euro. C'est la deuxième monnaie la plus échangée au monde, derrière le dollar américain. En 2022, elle représentait 31 % de toutes les transactions de change, avec un chiffre d'affaires quotidien moyen de plus de 2 200 milliards de dollars par jour. L'EUR/USD est la paire de devises la plus échangée au monde, représentant environ 30 % de toutes les transactions, suivie de l'EUR/JPY (4 %), de l'EUR/GBP (3 %) et de l'EUR/AUD (2 %).

Qu’est-ce que la BCE et quel est son impact sur l’euro ?

La Banque centrale européenne (BCE), située à Francfort, en Allemagne, est la banque centrale de la zone euro. Elle fixe les taux d'intérêt et gère la politique monétaire. Son mandat principal est de maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie soit contrôler l'inflation, soit stimuler la croissance. Son principal outil est la hausse ou la baisse des taux d'intérêt. Des taux d'intérêt relativement élevés, ou l'anticipation de taux plus élevés, profitent généralement à l'euro et vice versa. Le Conseil des gouverneurs de la BCE prend des décisions de politique monétaire lors de réunions qui se tiennent huit fois par an. Les décisions sont prises par les dirigeants des banques nationales de la zone euro et six membres permanents, dont la présidente de la BCE, Christine Lagarde.

Comment les données sur l’inflation impactent-elles la valeur de l’euro ?

Les données sur l'inflation dans la zone euro, mesurées par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), constituent un élément économétrique important pour l'euro. Si l'inflation augmente plus que prévu, en particulier si elle dépasse l'objectif de 2 % de la BCE, elle oblige cette dernière à relever ses taux d'intérêt pour la ramener sous contrôle. Des taux d'intérêt relativement élevés par rapport à ses homologues sont généralement bénéfiques pour l'euro, car ils rendent la région plus attrayante pour les investisseurs internationaux qui souhaitent y placer leur argent.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur de l’euro ?

Les données publiées permettent d'évaluer la santé de l'économie et peuvent avoir un impact sur l'euro. Des indicateurs tels que le PIB, les indices PMI du secteur manufacturier et des services, l'emploi et les enquêtes sur le sentiment des consommateurs peuvent tous influencer l'orientation de la monnaie unique. Une économie forte est bonne pour l'euro. Non seulement elle attire davantage d'investissements étrangers, mais elle peut également encourager la BCE à relever ses taux d'intérêt, ce qui renforcera directement l'euro. Dans le cas contraire, si les données économiques sont faibles, l'euro risque de chuter. Les données économiques des quatre plus grandes économies de la zone euro (Allemagne, France, Italie et Espagne) sont particulièrement importantes, car elles représentent 75 % de l'économie de la zone euro.

Quel est l’impact de la balance commerciale sur l’euro ?

Une autre donnée importante pour l'euro est la balance commerciale. Cet indicateur mesure la différence entre ce qu'un pays gagne grâce à ses exportations et ce qu'il dépense en importations sur une période donnée. Si un pays produit des produits d'exportation très recherchés, sa monnaie gagnera en valeur uniquement grâce à la demande supplémentaire créée par les acheteurs étrangers cherchant à acheter ces biens. Par conséquent, une balance commerciale nette positive renforce une monnaie et vice versa pour une balance négative.

Source : FXSTREET

Nous prévoyons que l’emploi au Canada a augmenté de 10 000 et que le taux de chômage est passé de 6,5 % en octobre à 6,7 % en novembre. Le Canada a enregistré une croissance constante de l’emploi, mais pas suffisamment rapide pour suivre la croissance de la population active alors que la population continue d’augmenter rapidement. Les deux derniers mois ont été une exception : le taux de chômage a légèrement baissé pour la première fois depuis janvier en septembre et s’est maintenu à ce niveau en octobre, mais en grande partie en raison d’un net recul de la part des travailleurs, en particulier des jeunes, qui abandonnent leur recherche d’emploi. Le taux de chômage est toujours supérieur de près d’un point de pourcentage à celui d’il y a un an et la demande d’embauche a continué de ralentir, les offres d’emploi étant en baisse. Les données de la dernière Enquête sur l’emploi, la rémunération et les heures de travail ont montré que les offres d’emploi en septembre étaient toujours en baisse de 18 % par rapport à l’année précédente. Nous prévoyons que le taux de participation au marché du travail inversera partiellement la baisse de 0,3 point de pourcentage enregistrée au cours des deux derniers mois.

Le marché du travail américain, en revanche, est resté solide, soutenu par une croissance économique résiliente. Nous prévoyons que l’emploi salarié américain rebondira à 157 000 en novembre après une hausse de 12 000 en octobre. Cette augmentation d’octobre a été la plus faible depuis la pandémie, mais les chiffres ont été faussés par les perturbations causées par les ouragans et les grèves. Le taux de chômage (qui est moins affecté par ces perturbations) devrait se maintenir à 4,1 % pour un troisième mois consécutif en novembre. Ce chiffre serait toujours supérieur à celui de 3,7 % d’il y a un an, mais inférieur au récent « pic » de 4,3 % atteint cet été.

Sous la surface, le marché du travail américain continue de montrer des signes de ralentissement. Les offres d'emploi continuent de diminuer et les taux de démission sont à leur plus bas niveau depuis 2020. Nous continuons de nous attendre à ce que le taux de chômage augmente légèrement l'année prochaine, mais il reste historiquement bas. Nous le voyons se « normaliser » plutôt que faiblir, grâce au soutien d'un déficit budgétaire gouvernemental inhabituellement élevé.

La Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine prendront en compte ces chiffres sur l’emploi avant de prendre leurs décisions finales de politique monétaire de l’année en décembre. Nous continuons de nous attendre à ce que la Banque du Canada procède à des baisses de taux d’intérêt plus importantes que la Fed au cours de l’année à venir, ce qui reflète la sous-performance substantielle et persistante de la croissance économique canadienne et l’atténuation des pressions inflationnistes.

La surveillance des données

Nous prévoyons que le déficit commercial canadien se réduira à 0,3 milliard de dollars en octobre, contre -1,3 milliard de dollars en septembre, principalement en raison de la hausse des exportations. Les prix du pétrole ont augmenté en octobre, ce qui a fait grimper la balance commerciale du secteur de l'énergie.

Nous prévoyons que le déficit commercial des États-Unis se réduira à 75 milliards de dollars en octobre. Selon le rapport préliminaire sur le commerce, le déficit des biens a diminué de 9,6 milliards de dollars, avec une baisse des exportations et des importations de biens.

Source : ACTIONFOREX

Les indices PMI NFP et ISM façonneront les attentes de la Fed

Le dollar américain a fait une pause la semaine dernière, se repliant même après avoir été temporairement stimulé par les menaces de tarifs douaniers du président élu américain Donald Trump sur le Canada, le Mexique et la Chine.

Les traders ont peut-être décidé de capitaliser sur leurs positions longues liées à Trump à l'approche des vacances de Thanksgiving et des publications de données cruciales de cette semaine. Les prix du marché sont loin de suggérer que les inquiétudes des investisseurs concernant un gouvernement dirigé par Trump s'estompent.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que la probabilité d'une pause de la Fed à la fin de l'année est élevée. Plus précisément, il y a 35 % de chances que les responsables politiques se retirent en décembre, la probabilité que cela se produise en janvier passant à environ 58 %. Il est également intéressant de noter qu'il y a une probabilité décente de 27 % que le Comité s'abstienne d'appuyer sur le bouton de réduction des taux lors des deux réunions.

Dans cet esprit, cette semaine, les acteurs du marché devraient probablement accorder une attention particulière aux données ISM manufacturières et non manufacturières PMI pour novembre, qui doivent être publiées lundi et mercredi, mais le point culminant de la semaine sera probablement la publication des salaires non agricoles pour le même mois, vendredi.

L'inflation s'étant avérée un peu plus élevée que prévu en octobre, les sous-indices des prix facturés des PMI devront être surveillés de près pour voir si cette tendance s'est prolongée en novembre. Les indices de l'emploi seront également surveillés pour obtenir des indices préliminaires sur la performance du marché du travail avant la publication des données officielles sur l'emploi vendredi.

Si les indices PMI ISM confirment l'idée que la première économie mondiale continue de bien se porter, la probabilité que la Fed se retire au tournant de l'année augmentera, ce qui ravivera les moteurs du dollar. Cependant, la question de savoir si une éventuelle reprise se transformera en une phase impulsive forte de la tendance haussière actuelle dépendra très probablement des chiffres de vendredi. Après les 12 000 créations d'emplois en octobre, qui constituaient la plus faible hausse depuis décembre 2020, les emplois non agricoles devront peut-être repasser au-dessus de 200 000 pour que les investisseurs aient davantage confiance dans la tendance haussière du dollar.

Les offres d'emploi JOLT pour octobre, publiées mardi, et le rapport sur l'emploi ADP pour novembre, publié mercredi, pourraient également donner des indices sur la performance du marché du travail américain.

Une coupure consécutive de 50 points de base est-elle hors de question pour la BoC ?

En même temps que les données sur l’emploi aux États-Unis, le Canada publie son propre rapport sur l’emploi pour le mois de novembre. Lors de sa dernière réunion, le 23 octobre, la Banque du Canada a réduit ses taux d’intérêt de 50 points de base pour soutenir la croissance économique et maintenir l’inflation à près de 2 %, ajoutant que si l’économie évolue globalement conformément à ses prévisions, de nouvelles réductions seront nécessaires.

Les investisseurs ont rapidement anticipé une forte probabilité d'une double baisse consécutive des taux, mais les chiffres de l'IPC plus élevés que prévu pour octobre les ont quelque peu fait changer d'avis. Actuellement, la probabilité d'une telle mesure audacieuse n'est que de 25 %, les marchés étant de plus en plus convaincus qu'une baisse d'un quart de point pourrait suffire.

Dans ce contexte, un rapport positif publié vendredi pourrait peser davantage sur les chances d’une double baisse de la BdC et ainsi soutenir le huard. Néanmoins, un rapport positif sur l’emploi pourrait ne pas suffire à faire changer d’orientation la devise et à entamer une tendance haussière. De nouvelles menaces du président élu américain Trump concernant les tarifs douaniers sur les produits canadiens pourraient faire encore plus de mal à la devise.

Un PIB fort pourrait maintenir la RBA en attente plus longtemps

En Australie, les données du PIB du troisième trimestre seront publiées mercredi, dans la matinée asiatique. La RBA est la seule grande banque centrale à ne pas encore avoir appuyé sur le bouton de réduction des taux dans ce cycle d'assouplissement, les acteurs du marché estimant que la première réduction de 25 pb devrait être appliquée en mai.

Les dernières données mensuelles sur l'inflation ont révélé que l'IPC pondéré est resté stable à 2,1 % en glissement annuel, mais que le taux global est passé de 2,1 % à 2,3 % en glissement annuel. Les chiffres trimestriels indiquant également des taux moyens pondérés et réduits pour le troisième trimestre à 3,8 % et 3,5 % respectivement, il faudra peut-être du temps avant que la Banque centrale envisage de baisser ses taux, et un chiffre élevé du PIB pour ce trimestre pourrait inciter les investisseurs à repousser encore davantage le moment de la première réduction.

Cela pourrait s'avérer positif pour l'aussie, mais comme pour le dollar canadien, il pourrait être destiné à ressentir la chaleur des tarifs douaniers de Trump, car le président élu s'est engagé à frapper la Chine avec des taxes encore plus lourdes que le Canada.

Christine Lagarde, de la BCE, admettra-t-elle qu'une réduction de 50 points de base n'est peut-être pas nécessaire ?

Dans la zone euro, les chiffres préliminaires de l'inflation allemande pour novembre ont certes été inférieurs aux attentes, mais ils ont néanmoins révélé une certaine stabilité, le taux d'inflation global passant de 2,0 % à 2,2 % en glissement annuel. Le taux d'inflation global de la zone euro a également augmenté, passant de 2,0 % à 2,3 % en glissement annuel.

Ces propos, combinés aux propos bellicistes d'Isabel Schnabel, membre de la BCE, qui a déclaré que les baisses de taux devraient être progressives, pèsent sur la probabilité d'une réduction de 50 pb par la BCE lors de sa prochaine réunion, malgré les PMI flash décevants du mois. Actuellement, la probabilité que la BCE procède à une double baisse le 12 décembre se situe autour de 20 %.

Dans ce contexte, les traders de l'euro pourraient suivre de près le discours de Christine Lagarde, présidente de la BCE, qui fera mercredi une déclaration introductive devant la commission des affaires économiques et monétaires (ECON) du Parlement européen. Ils pourraient être impatients d'obtenir davantage d'informations sur la manière dont la BCE prévoit d'aller de l'avant.