Đầu tư Thế giới Di động (MWG) "trông vào" chuỗi Bách hóa Xanh

MỚI

Cổ phiếu bán lẻ sẽ “bùng nổ” cuối năm?

Các chuyên gia duy trì kỳ vọng KQKD quý IV/2024 - 2025 của các doanh nghiệp bán lẻ tiêu dùng sẽ duy trì tăng trưởng hai chữ số. Có nghĩa triển vọng về KQKD không chỉ tính trong những tháng còn lại trong năm nay.

Bán lẻ tiêu dùng là một trong những ngành có tăng trưởng tích cực trong quý III/2024, vượt lên nhiều ngành khác trong nhóm phi tài chính lẫn nhóm tài chính ngân hàng.

Điều này được kỳ vọng sẽ tạo “bệ phóng” cho các cổ phiếu bán lẻ tăng trong cuối năm nay.

“Bệ phóng” kết quả kinh doanh

Theo thống kê từ báo cáo tài chính quý III/2024 của các doanh nghiệp niêm yết, với hơn 1.060 doanh nghiệp niêm yết (đại diện 98,5% vốn hóa toàn thị trường) công bố, tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) toàn thị trường trong quý III/2024 tăng 21,6% so với cùng kỳ năm 2023, duy trì tốc độ ổn định so với 2 quý trước đó.

Xét theo ngành, tăng trưởng lợi nhuận cao đến từ nhóm hàng tiêu dùng (bán lẻ, thực phẩm, chăn nuôi), xuất khẩu (thủy sản, may mặc), nguyên vật liệu (cao su, phân bón), điện, bất động sản khu công nghiệp… Trong đó, riêng nhóm bán lẻ ghi nhận tăng 233,4%, với sự dẫn dắt tăng trưởng của MSN và MWG, theo dữ liệu FiinTrade.

Xét cụ thể nhóm hàng bán lẻ tiêu dùng, những doanh nghiệp đầu ngành đã ghi nhận tăng trưởng quý III tích cực, phản ánh sự phục hồi tích cực của tiêu dùng nội địa.

MSN với hệ sinh thái bán lẻ tiêu dùng báo lợi nhuận ròng quý III/2024 tăng gần 1.400% so với cùng kỳ, với WinCommerce lần đầu báo lãi trong một quý. Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, MSN đạt 2.726 tỷ đồng LNST trước phân bổ cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) và 1.308 tỷ đồng LNST sau phân bổ cổ đông thiểu số (NPAT Post-MI), hoàn thành 130,8% kế hoạch năm.

Tương tự, MWG cũng vượt kế hoạch lợi nhuận năm với cú hích quý III khi lợi nhuận sau thuế đạt 800,15 tỷ đồng, tăng 1.965,48% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, doanh thu đạt 99.767,23 tỷ đồng, tăng 14,86% so với cùng kỳ; lợi nhuận lũy kế đạt 2.874,86 tỷ đồng, tăng 3.613,73% so với cùng kỳ.

Với kết quả này, cả MSN lẫn MWG đều được chuyên gia của MAS gọi tên vào rổ “siêu cổ phiếu” trong danh mục 29 cổ phiếu “hot” nhất trên điều kiện cơ bản là biên lợi nhuận gộp (LNG) quý III lớn hơn biên LNG quý II và lớn hơn biên LNG năm 2023. Đây cũng là những mã cổ phiếu có tính thanh khoản cao và thường có vai trò trong điểm số VN-Index.

Triển vọng ra sao?

Xét riêng trong tháng 12 và quý IV/2024, phần lớn các nhà phân tích cho rằng kết quả kinh doanh (KQKD) của các doanh nghiệp hàng đầu ngành bán lẻ - tiêu dùng đều duy trì xu hướng tích cực, như MSN, VNM, MWG,... Thậm chí cả PNJ tuy “đuối sức” trong quý III/2024, nhưng lũy kế 9 tháng lợi nhuận vẫn đang tăng trưởng nhẹ, cũng được dự báo KQKD tích cực cho cả năm nay.

Tăng trưởng 2 chữ số của doanh thu Masan Consumer được dẫn dắt bởi chiến lược cao cấp hóa cho các ngành hàng quy mô lớn như Gia vị và Thực phẩm tiện lợi, đóng góp cho tăng trưởng MSN nổi trội trong ngành bán lẻ.

Nguyên nhân do quý IV/2024 là mùa lễ tết cuối năm, cũng là mùa mua sắm, tiêu dùng cao điểm nhất trong năm. Đây là quý mà theo chu kỳ thông thường, các doanh nghiệp bán lẻ - tiêu dùng đều sẽ bùng nổ về doanh thu và lợi nhuận.

Bên cạnh đó, chính sách kích thích tiêu dùng nội địa đã và đang được Chính phủ tiếp tục duy trì với chính sách giảm thuế VAT từ tháng 7/2024, trong khi lương cơ bản tăng theo quyết định của Quốc hội; đi cùng là Chính phủ yêu cầu đẩy mạnh tín dụng và tín dụng tiêu dùng nói riêng, hỗ trợ chi tiêu.

Trên từng nội tại doanh nghiệp, theo BSC, kỳ vọng KQKD của các doanh nghiệp hàng đầu ngành tiêu dùng – bán lẻ sẽ duy trì xu hướng tích cực trong nửa cuối năm nay. BSC khuyến nghị các cổ phiếu bán lẻ được quan tâm gồm MWG, PNJ, MSN, VNM, trên quan điểm đầu tư xuyên suốt là chọn lọc các cổ phiếu gồm (1) nhóm cổ phiếu sở hữu tiềm năng tăng định giá đến từ triển vọng các mảng kinh doanh; và (2) cổ phiếu đã được chiết khấu tiệm cận vùng hấp dẫn. Trong đó:

Thứ nhất, VNM có tín hiệu mở rộng thị phần tích cực trong tháng 7/2024 (tăng 1,4% thị phần); doanh thu nước ngoài tiếp tục tăng trưởng trên nền thấp; và biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ cơ cấu sản phẩm hợp lý.

Thứ hai, MSN ước tính mảng tiêu dùng cốt lõi TCX tiếp tục tăng trưởng hai chữ số và WCM kỳ vọng có lãi nhờ kết hợp tăng trưởng DT/CH LFL trong tháng 7 và 8/2024 lần lượt tăng 7% và 10,6% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng số lượng cửa hàng phù hợp với bối cảnh thị trường. Bên cạnh đó, giảm áp lực tỷ giá và giảm đòn bẩy nợ, hỗ trợ tích cực cho thu nhập hoạt động tài chính ròng.

Thứ ba, MWG có doanh thu tháng 7 và 8/2024 tăng 12,3% so với cùng kỳ năm ngoái, dẫn dắt bởi TGDĐ và ĐMX mở rộng thị phần và Bách Hóa Xanh tiếp tục tăng trưởng FMCGs và hàng tươi sống, bước đầu nhân rộng số lượng cửa hàng. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận hoạt động cải thiện nhờ mức nền thấp, tối ưu hiệu quả chi phí hoạt động. Tuy nhiên, đóng các cửa hàng kém hiệu quả trong quý III/2024 có thể gây áp lực ngắn hạn lên LNST của toàn công ty.

Thứ tư, PNJ có doanh thu mảng bán lẻ vẫn tăng trưởng tích cực bù đắp mức suy giảm của doanh thu vàng miếng do biến động thị trường. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận giảm nhẹ do cơ cấu sản phẩm và hạch toán chi phí marketing trong quý III/2024 nhằm kích thích doanh thu bán lẻ trong mùa cao điểm quý IV/2024.

Theo đó, các chuyên gia duy trì kỳ vọng KQKD quý IV/2024 - 2025 của các doanh nghiệp bán lẻ tiêu dùng sẽ duy trì tăng trưởng hai chữ số. Có nghĩa triển vọng về KQKD không chỉ tính trong những tháng còn lại trong năm nay.

Lưu ý rằng ở góc độ triển vọng cổ phiếu, nhóm bán lẻ - tiêu dùng còn có yếu tố của câu chuyện riêng. Chẳng hạn MSN có câu chuyện niêm yết MCH; hay MWG có câu chuyện triển vọng của Bách Hóa Xanh. Tuy nhiên, việc “bùng nổ” từ kỳ vọng KQKD của các cổ phiếu cũng lưu ý sẽ phụ thuộc vào bối cảnh chung của thị trường vốn đang chịu nhiều tác động rủi ro ngắn hạn.

MỚI

Ngày mai cần chú ý những cổ phiếu nào?

Khuyến nghị các cổ phiếu tích cực của các CTCK

DGC: Nắm giữ

CTCK BSC

BSC khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 2025F được điều chỉnh xuống 111,400 VND/CP (Upside 8% so với giá đóng cửa ngày 25/11/2024, đã bao gồm 3% cổ tức). Giá mục tiêu mới giảm -15% so với báo cáo gần nhất, chủ yếu do:

(1) điều chỉnh giảm -7% dự phóng lợi nhuận 2025F và;

(2) giảm -8% P/E mục tiêu 2025F xuống 11.x phản ánh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn trong 2024F – 2025F.

DGC đang giao dịch với P/E fw 2024F = 13.9x (EPS 2024F fw = 8,156 VND), PE FWD 2025 =11.5x lần với (EPS fw 2025F = 9,293 VND).

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Sau khi cập nhật KQKD 9T/2024 chúng tôi đã xem xét và điều chỉnh dự phóng 2024F -2025F như sau: doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt giảm -3% & -7% (2024f) và -1% & -7% (2025f) so với báo cáo cập nhật trước đó (Chi tiết tại đây).

Năm 2024, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DGC đạt 10,053 tỷ VND (+3% YoY) và 3,097 tỷ VND tương đương cùng kỳ;

Năm 2025, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DGC đạt 11,581 tỷ VND (+15% YoY) và 3,457 tỷ VND (+12% YoY);

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Cập nhật KQKD:

Doanh thu thuần Q3/2024 đạt 2,558 tỷ VND, tăng +4% svck và tăng +2% so với quý 2. Lợi nhuận gộp đạt 881 tỷ VND, tăng +5% svck tuy nhiên giảm -10% so với quý 2, tương ứng Biên LNG Q3/2024 đạt 34% (+0.4 đpt YoY, -4.8đpt QoQ);

Luỹ kế 9T/2024: Doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt: 7,447 tỷ VND (+1% YoY) và 2,239 tỷ VND (-6% YoY);

KQKD quý 3 của DGC thấp hơn so với ước tính cũ của BSC và chúng tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ: (1) Giá bán bình quân của phốt pho vàng và axit phosphoric thấp hơn so với kỳ vọng của BSC là -7% và -5% và (2) Chi phí bán hàng tăng mạnh trong kỳ;

Cập nhật quan điểm đầu tư:

(1) Chúng tôi duy trì quan điểm như báo cáo cập nhật gần nhất rằng: nhu cầu hoá chất phục hồi, chủ yếu nhờ vào sản lượng trong bối cảnh giá bán phục hồi chậm hơn. Do đó, chúng tôi điều chỉnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng 2024F – 2025F đạt CAGR = 9% (thấp hơn so với mức 14% trong báo cáo trước đó);

(2) Cập nhật tiến độ triển khai các dự án: Nghi Sơn – Đức Giang, Cồn Đại Việt;

RỦI RO

Rủi ro: giá bán và sản lượng phốt pho thấp hơn dự báo;

Rủi ro pháp lý: sự cố môi trường tiềm ẩn; Rủi ro về chính sách thuế

MGW: Mua mạnh

CTCK BSC

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA MẠNH cổ phiếu MWG và đưa ra giá hợp lý cho năm 2025 = 77,000 VNĐ/CP (Upside +31% so với giá đóng cửa ngày 22/11/2024) dựa trên PP SOTP. Điều chỉnh giảm -6.5% giá mục tiêu so với báo cáo ngày 30/8/2024, đến từ điều chỉnh dự phóng năm 2024 từ KB cơ sở xuống KB thận trọng do (1) nhu cầu phục hồi chậm (2) điều chỉnh KQKD 2024-2025 dựa trên KQKD Q3/2024 do phát sinh các chi phí liên quan đến tái cấu trúc.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (tham khảo báo cáo gần nhất)

- KQKD 2025F duy trì đà tăng trưởng +25%YoY- ghi nhận mức đỉnh lợi nhuận từ khi thành lập, nhờ BHX trở thành động lực tăng trưởng mới của MWG:

(1) TGDĐ+ ĐMX: cải thiện biên hoạt động từ 3.6% lên 5%-6%, nhờ chiến lược giảm lượng tăng chất;

(2) BHX – bước đầu của chu kì tăng trưởng: ước ghi nhận lãi tại mức biên LNST +0.3% (2024E) từ mức -3.1% (2023) và nhân rộng mô hình hiệu quả kết hợp cải thiện biên LNST +1.5% (2025F)

(3) Tối ưu các mảng kinh doanh khác; kiểm soát hiệu quả dòng tiền hoạt động của doanh nghiệp và KQKD tích cực của Erablue.

- Gía cổ phiếu chiết khấu về vùng hấp dẫn PE FW 2025~ 17 lần – thấp hơn PE TB giai đoạn 2021-2024 -chưa phản ánh hết tiềm năng định giá của BHX trong giai đoạn 2024-2026.

CATALYST: MWG dự kiến tiến hành mua cổ phiếu quỹ trong năm 2025.

KQKD Q3/2024 – NHU CẦU PHỤC HỒI CHẬM VÀ PHÁT SINH CHI PHÍ MỘT LẦN

(1) Mảng ICT+CE duy trì đà phục hồi từ đầu năm +9%YoY, bất chấp số lượng CH giảm -11%YoY và -7%YTD

(2) BHX duy trì xu hướng tích cực với doanh thu/CH/ tháng đạt 2.11 tỷ VND (+42.4%YoY) và ghi nhận lãi sau thuế hai quý liên tiếp với biên LNST đạt mức 0.8%

(3) Ngoài ra, thu nhập tài chính đủ bù đắp 1 phần cho các chi phí phát sinh 1 lần gồm chi phí đóng cửa hàng và CP liên quan đến sự kiện giải thể công ty con kém hiệu quả (Trần Anh)

RỦI RO: Rủi ro từ hoạt động kinh doanh kém khả quan hơn kì vọng, phát sinh CP 1 lần

Mức tăng tổng lợi nhuận ròng trong quý 3/2024 của khối doanh nghiệp niêm yết tại HOSE khá ấn tượng, nhưng có dấu hiệu cho thấy xu hướng tương tự khó duy trì trong tương lai.

Chuyển biếnTổng lợi nhuận ròng doanh nghiệp niêm yết HOSE tăng 27.7% trong quý 3/2024, đóng góp lớn bởi nhóm phi ngân hàngĐvt: Ngàn tỷ đồngNguồn: VietstockFinance

Mức tổng lợi nhuận ròng đạt xấp xỉ 23 ngàn tỷ đồng, tăng 27.7% so với cùng kỳ năm trước (xét trên 392 doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính, tính đến ngày 14/11).

Các ngân hàng, với quy mô cùng khả năng duy trì sức sinh lời tương đối vững chắc so với các ngành khác, vẫn đóng góp quá nửa giá trị lợi nhuận ròng của toàn thị trường.

Tuy nhiên, trong quý 3 vừa qua, động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu của khối doanh nghiệp niêm yết HOSE lại không đến từ các nhà băng.

Theo đó, lãi ròng của nhóm doanh nghiệp phi ngân hàng tăng mạnh trên 42%, chủ yếu nhờ biến chuyển ngoạn mục của những tên tuổi như Vingroup , Vietnam Airlines , Novaland .

Tổng lợi nhuận ròng quý 3/2024 của bộ 3 ông lớn nói trên tăng xấp xỉ 12 ngàn tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Con số này lớn vượt trội khi so sánh với 7.9 ngàn tỷ đồng tổng lợi nhuận tăng thêm của cả 19 ngân hàng niêm yết HOSE, xét trên cùng khung thời gian.

Tuy nhiên, trong quý 3, điểm cần lưu ý là lợi nhuận của Vingroup và Novaland chủ yếu được tạo nên nhờ nguồn thu từ hoạt động tài chính; qua đó, dấy lên quan ngại về tính bền vững đối với đóng góp vào mức tăng trưởng lãi ròng.

Thậm chí, Novaland là doanh nghiệp mới đây còn rơi vào tình trạng chuyển lãi thành lỗ hàng ngàn tỷ đồng trong kỳ bán niên năm nay, sau khi báo cáo tài chính được đơn vị kiểm toán soát xét.

Trong khi đó, những doanh nghiệp khác đóng góp lớn vào mức tăng lợi nhuận toàn thị trường như EVNGENCO 3 , Đầu tư Thế Giới Di Động và Tập đoàn Masan cũng có chuyển biến ấn tượng trong quý 3 năm nay. Tuy nhiên, đây lại là biểu thị của sự phục hồi khả năng sinh lời chứ chưa phải tăng trưởng hiệu quả kinh doanh, bởi mức so sánh cơ sở cùng kỳ rất thấp.

Đầu tàuNhững doanh nghiệp phi ngân hàng có đóng góp tích cực nhất vào tổng lợi nhuận ròng toàn sàn HOSE trong quý 3/2024Đvt: Tỷ đồng

Trở lại với ngành ngân hàng, dù không chứng kiến lợi nhuận đột biến như những doanh nghiệp kể trên, các nhà băng vẫn chiếm sóng trong nhóm 20 cái tên đóng góp nhiều nhất vào mức tăng trưởng tổng lãi ròng toàn thị trường.

Phủ sóng- 11 ngân hàng có mặt trong nhóm 20 doanh nghiệp đóng góp tích cực nhất cho tăng trưởng lợi nhuận sàn HOSE- 20 doanh nghiệp này chiếm xấp xỉ 53% tổng lợi nhuận ròng toàn sànĐvt: Tỷ đồng

Chiều ngược lại, đối với nhóm doanh nghiệp kéo lùi tổng lợi nhuận toàn sàn, Vinhomes là cái tên đáng lưu tâm. Lãi ròng của ông lớn ngành địa ốc giảm 26%, tương ứng giảm hơn 2.8 ngàn tỷ đồng trong quý 3 năm nay.

Trong khi đó, có đến 4 ngân hàng chứng kiến lợi nhuận giảm khá mạnh, lọt vào danh sách những cái tên đè nặng lên mức tăng trưởng của lợi nhuận toàn thị trường.

Sụt giảmDanh sách 10 doanh nghiệp có ảnh hưởng tiêu cực nhất đến mức tăng trưởng lợi nhuận toàn sàn HOSEĐvt: Tỷ đồngNguồn: VietstockFinance

Thừa Vân

FILI

MỚI

Định giá cổ phiếu FPT 2025: Định giá bất ngờ nhờ bệ phóng từ thị trường Mỹ

Cổ phiếu FPT duy trì tăng trưởng đều qua mỗi năm, vậy trong 2025 này, khi môi trường lãi suất thấp hơn, nhu cầu thị trường phục hồi hơn dưới nhiệm kỳ Trump, liệu cổ phiếu FPT có bùng nổ không?

Hãy cùng Thi TK tìm hiểu qua video này nhé

Cảm ơn anh/chị đã đọc bài viết. Chúc anh/chị đầu tư thành công!

MỚI

Chứng khoán tăng mạnh nhất nửa tháng

Lực cầu lan tỏa khắp thị trường giúp VN-Index đóng cửa tăng gần 12 điểm, mạnh nhất hai tuần qua.

Chứng khoán khởi động phiên hôm nay trong trạng thái lưỡng lự. Thanh khoản nhỏ giọt, cầm cự qua lại giữa hai bên mua và bán khiến chỉ số đại diện sàn HoSE luân phiên đổi màu, biên độ dao động nhỏ quanh tham chiếu.

Sang buổi chiều, thanh khoản cải thiện hơn, chủ yếu là các lệnh mua vào giúp chứng khoán đi lên. Chốt phiên, VN-Index tăng gần 12 điểm lên hơn 1.228 điểm. Đây là phiên tích lũy mạnh nhất trong hai tuần.

Toàn sàn HoSE có 278 cổ phiếu tăng, trong đó ghi nhận 6 mã đạt giá trần, nổi bật là VTP. Ở chiều ngược lại, thị trường có 94 cổ phiếu giảm giá.

Chỉ số của hầu hết ngành đều tăng như viễn thông, bán lẻ, du lịch và giải trí. Riêng ba nhóm hút dòng tiền là ngân hàng và chứng khoán diễn biến rất khả quan, còn bất động sản vẫn phân hóa mạnh.

Nhìn chung nhóm vốn hóa lớn đóng góp nhiều nhất cho chỉ số chung. CTG dẫn đầu khi tăng 2,9% với thanh khoản gần 270 tỷ đồng. Theo sau là các mã VPB, MWG, TCB, MBB, HVN, BID...

Chứng khoán tăng điểm nhưng thanh khoản lại đi lùi. Tổng giá trị giao dịch thị trường TP HCM đạt gần 12.200 tỷ đồng, giảm hơn 5.600 tỷ so với hôm qua. Đây cũng là mức thấp nhất trong hai tuần.

Đà bán ròng của khối ngoại nối dài lên phiên thứ 21, giá trị giao dịch về gần 860 tỷ đồng. VHM là tâm điểm bán ra của nhà đầu tư nước ngoài, gần 587 tỷ đồng bán ròng. Hôm nay cũng là ngày giao dịch cuối cùng trong kế hoạch mua cổ phiếu quỹ của Vinhomes - giao dịch mua cổ phiếu quỹ lớn nhất lịch sử thị trường chứng khoán.

MỚI

Cổ phiếu MWG được khuyến nghị mua, lợi nhuận kỳ vọng 31%

VPBankS mới có báo cáo khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MWG.