BWE tái cấu trúc nợ

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 25/10

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 25/10.

Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu FPT

Theo Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco), Quý III/2024, CTCP FPT (FPT) ghi nhận lãi trước thuế đạt 2.913 tỷ đồng tiếp tục là quý đạt lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 45.241 tỷ đồng (+19% so với cùng kỳ), lãi trước thuế đạt 8.111 tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ), hoàn thành 75% kế hoạch cả năm. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng dịch vụ công nghệ nước ngoài với mức tăng 29% về doanh thu.

Khối Công nghệ: Doanh thu 9 tháng năm 2024 đạt 27.964 tỷ đồng (+24% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 3.812 tỷ đồng (+22% so với cùng kỳ). Mảng CNTT nước ngoài tiếp tục duy trì đà tăng 29% so với cùng kỳ, chiếm 81% doanh thu công nghệ nhờ tốc độ tăng trưởng cao từ các thị trường Nhật Bản, APAC. Doanh thu ký mới đã đạt 1 tỷ USD và tiếp tục thắng thầu 33 dự án lớn trên 5 triệu USD, tăng 65% svck. Doanh thu chuyển đổi số có tốc độ tăng mạnh 35% so với cùng kỳ nhờ tập trung phát triển Cloud, AI/Data Analytics.

Khối Viễn thông tăng trưởng bền vững với doanh thu đạt 12.800 tỷ đồng (+10% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ dịch vụ Internet băng thông rộng duy trì tăng tốt. Biên lợi nhuận cải thiện do tiết giảm chi phí hoạt động và phục hồi mảng nội dung số.

Khối Giáo dục: doanh thu tăng trưởng ở mức 16% so với cùng kỳ khi đạt 5.155 tỷ đồng. FPT đang triển khai xây dựng các tổ hợp giáo dục tại các tỉnh thành, mở rộng đào tạo thêm các ngành mới như trí tuệ nhân tạo, vi mạch bán dẫn, công nghiệp ôtô.

Triển vọng dài hạn khi đẩy mạnh phát triển AI, chất bán dẫn, phần mềm ô tô: FPT đang từng bước chuẩn bị cho các định hướng trên thông qua các thương vụ M&A với các công ty công nghệ tại Mỹ, Nhật Bản, Pháp; hợp tác với các tập đoàn lớn thế giới: Nvidia, Microsoft; xây dựng AI Factory ở Mỹ, Singapore; mở trung tâm trí tuệ nhân tạo ở Việt Nam; thành lập công ty FPT Automative. FPT cũng mở mới các chương trình đào tạo ngành vi mạch chất bán dẫn và dự kiến cung cấp 10.000 nhân sự công nghệ vào năm 2030.

KQKD quý 3 và 9 tháng năm 2024 duy trì tốc độ tăng trưởng 20% so với cùng kỳ 2023, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. FPT đang giao dịch P/Ef 2024 ở mức 24,1x, cao hơn bình quân 5 năm trước. Giá cổ phiếu đã tăng hơn 60% từ đầu năm đến nay, tuy nhiên, Agriseco đánh giá FPT vẫn là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong dài hạn với định hướng phát triển AI – chất bán dẫn – phần mềm ô-tô. Do đó, Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu với giá mục tiêu hướng đến trong năm 2025 quanh vùng 150.000 - 160.000 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BWE

Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) duy trì khuyến nghị trung lập đối với Công ty cổ phần Nước – Môi trường Bình Dương - BWE (BWE), với giá mục tiêu không đổi 49.500 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 12%).

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 25/10

BWE công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng năm 2024 với doanh thu đạt 2.901 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ, hoàn thành 70% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 468 tỷ đồng (giảm 5% so với cùng kỳ, hoàn thành 67% kế hoạch năm).

Nhìn chung, doanh thu từ mảng cấp nước và doanh thu từ mảng xử lý nước đều tăng trưởng so với cùng kỳ lần lượt 11% và 10,6%. Sản lượng nước tiêu thụ tại khu vực tỉnh Bình Dương đạt 149 triệu m3 – 822.000 m3/ngày đêm (tăng trưởng 9%, hoàn thành 77% kế hoạch năm). Lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ do chi phí tài chính tăng cao – lỗ chênh lệch tỷ giá do khoảng 57% tổng dư nợ của BWE được tài trợ từ các nguồn nước ngoài chủ yếu là USD (3.057 tỷ đồng trên tổng dư nợ vay ngắn/dài hạn là 5.326 tỷ đồng).

Triển vọng doanh nghiệp: Triển vọng tích cực từ nhu cầu tiêu thụ nước; Lộ trình tăng giá nước tại Bình Dương được kỳ vọng sớm ban hành; Tiếp tục đẩy mạnh M&A.

Trong đó, vào ngày 23/10 vừa qua, CTCP Nước Sài Gòn - Cần Thơ đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường để thông qua bầu ban lãnh đạo - BWE và ông Nguyễn Hiền Triết tham gia đầu tư với tỷ lệ tương ứng 65% và 35% vốn điều lệ, đồng thời thông qua kế hoạch tăng vốn - chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để huy động 50 tỷ đồng nhằm tiếp tục đầu tư hoàn thiện nhà máy nước Sài Gòn – Mê Kông với công suất 25.000 m3/ngày đêm, tăng công suất lên 50.000 m3/ngày đêm.

MỚI

Cổ phiếu cần quan tâm ngày 25/10

Tích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 25/10 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MSN

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý III/2024 khả quan hơn kỳ vọng với doanh thu thuần 21.487 tỷ đồng (tăng 6,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 701 tỷ đồng (tăng trưởng tới 1.349,2%), cao hơn dự phóng của chúng tôi trước đó là 650 tỷ đồng. Như vậy sau 3 quý, MSN đã hoàn thành 130% kế hoạch lợi nhuận cơ sở năm 2024.

Dự báo và khuyến nghị gần nhất của BVSC: Doanh thu 86.840 tỷ đồng (tăng trưởng 11%) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 2.766 tỷ đồng (tăng trưởng 560,7% - bao gồm cả các khoản bất thường trong quý IV).

Do đó, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM dành cho cổ phiếu MSN với giá mục tiêu 96.400 đồng/cp.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BWE

CTCK Vietcombank (VCBS)

VCBS vẫn duy trì khuyến nghị trung lập đối với Công ty cổ phần Nước – Môi trường Bình Dương - BWE (BWE – sàn HOSE), với giá mục tiêu không đổi 49.500 đồng/CP (tiềm năng tăng giá 12%) như báo cáo chúng tôi đã công bố “Báo cáo cập nhật BWE ngày 25/09/2024”.

BWE công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng năm 2024 với doanh thu đạt 2.901 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ, hoàn thành 70% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 468 tỷ đồng (giảm 5% so với cùng kỳ, hoàn thành 67% kế hoạch năm).

Nhìn chung, doanh thu từ mảng cấp nước và doanh thu từ mảng xử lý nước đều tăng trưởng so với cùng kỳ lần lượt 11% và 10,6%. Sản lượng nước tiêu thụ tại khu vực tỉnh Bình Dương đạt 149 triệu m3 – 822 nghìn m3/ngày đêm (tăng trưởng 9%, hoàn thành 77% kế hoạch năm). Lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ do chi phí tài chính tăng cao – lỗ chênh lệch tỷ giá do khoảng 57% tổng dư nợ của BWE được tài trợ từ các nguồn nước ngoài chủ yếu là USD (3.057 tỷ đồng trên tổng dư nợ vay ngắn/dài hạn là 5.326 tỷ đồng).

Triển vọng doanh nghiệp: Triển vọng tích cực từ nhu cầu tiêu thụ nước; Lộ trình tăng giá nước tại Bình Dương được kỳ vọng sớm ban hành; Tiếp tục đẩy mạnh M&A.

Trong đó, vào ngày 23/10 vừa qua, CTCP Nước Sài Gòn - Cần Thơ đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường để thông qua bầu ban lãnh đạo - BWE và ông Nguyễn Hiền Triết tham gia đầu tư với tỷ lệ tương ứng 65% và 35% vốn điều lệ, đồng thời thông qua kế hoạch tăng vốn - chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để huy động 50 tỷ đồng nhằm tiếp tục đầu tư hoàn thiện nhà máy nước Sài Gòn – Mê Kông với công suất 25.000 m3/ngày đêm, tăng công suất lên 50.000 m3/ngày đêm.

MỚI

Ngành Nước: BWE nhận được hạn mức tín dụng 10 nghìn tỷ đồng từ Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB)

* Sản lượng nước thương phẩm tháng 8 của BWE tăng 10% YoY

BWE báo cáo sản lượng nước thương phẩm tháng 8 đạt 16,9 triệu m3 (+10% YoY; +4% MoM), đưa sản lượng nước thương phẩm 8 tháng đầu năm 2024 (8T 2024) lên 132,3 triệu m3 (+9,4% YoY, hoàn thành 67% dự báo cả năm của chúng tôi), phù hợp với kỳ vọng tăng trưởng 7% YoY cho năm 2024. Ngược lại, sản lượng nước thương phẩm tháng 8 và 8T của TDM lần lượt đạt 6 triệu m3 (-5% YoY; +52% MoM) và 45 triệu m3 (+3,1% YoY, hoàn thành 63% dự báo cả năm của chúng tôi), phù hợp với dự báo tăng trưởng 4% YoY cho năm 2024. Chúng tôi lưu ý rằng sự tăng trưởng sản lượng thấp hơn của TDM so với BWE là do tốc độ phục hồi yếu hơn ở thành phố Dĩ An, nơi TDM đặt nhà máy lớn nhất.

* Đối với KQKD 8T 2024, BWE báo cáo doanh thu và LNST công ty mẹ lần lượt đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+7% YoY) và 430 tỷ đồng (-5% YoY).

Chúng tôi lưu ý rằng BWE còn khoản 230 tỷ đồng doanh thu chưa ghi nhận từ các mảng xử lý nước thải và rác thải do giấy tờ chưa hoàn thiện, dự kiến sẽ được ghi nhận vào quý 4 năm nay.

* Chúng tôi ước tính LNST hợp nhất trong 8T 2024 của BWE đạt 452 tỷ đồng (-5% YoY), hoàn thành 59% dự báo cả năm của chúng tôi.

Theo chúng tôi hiểu, LNST hợp nhất giảm là do (1) rủi ro lỗ từ công ty Cấp nước Gia Tân – công ty con của BWE và (2) lỗ tỷ giá từ các khoản vay bằng USD trị giá hơn 2,5 nghìn tỷ đồng. Điều này vẫn phù hợp với dự báo cả năm hiện tại của chúng tôi do (1) doanh thu và LNST hiện tại chưa bao gồm doanh thu chưa ghi nhận và (2) chúng tôi kỳ vọng lỗ tỷ giá sẽ giảm nhờ tỷ giá USD/VND giảm trong nửa cuối năm giảm so với nửa đầu năm và (3) chi phí lãi vay thấp hơn sau khi BWE thành công tái cấp vốn một số khoản vay lãi suất cao thành lãi suất thấp hơn.

Nếu không tính đến khoản lỗ tỷ giá, chúng tôi ước tính LNST cốt lõi của BWE đạt 526 tỷ đồng,

Hoàn thành 62% dự báo cả năm, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi do chúng tôi kỳ vọng BWE sẽ ghi nhận phần doanh thu chưa ghi nhận còn lại vào quý 4/2024

Vào ngày 6/9, BWE đã thành công đảm bảo khoản vay trị giá từ 10-16 nghìn tỷ từ Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB)

Để tài trợ cho các dự án thân thiện môi trường của BWE như nhà máy đốt rác phát điện và dự án Xa lộ nước Long Thành. Chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ có tác động tích cực đến chi phí tài chính và lợi nhuận ròng của BWE vì các khoản vay từ VDB có lãi suất ổn định và thấp hơn ở mức khoảng 7%/năm. Chúng tôi lưu ý rằng ban lãnh đạo BWE gần đây dự kiến mức tăng giá nước 3%/năm cho giai đoạn 2025–2028, thấp hơn một chút so với dự báo tăng 5% bắt đầu từ giữa năm 2025 của chúng tôi, do đó chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo LNST của chúng tôi.

Tám tháng đầu năm 2024, "ông lớn" ngành nước Biwase ghi nhận 430 tỷ đồng lãi sau thuế, trong khi TDM Water có lãi hơn 112 tỷ đồng - chỉ chiếm hơn 1/4 số lãi Biwase đạt được.

CTCP - Tổng Công ty nước - Môi trường Bình Dương (Biwase, HOSE: BWE) ước tính 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu gần 2.5 ngàn tỷ đồng và lãi sau thuế 430 tỷ đồng, lần lượt tăng 7% và giảm 5% so với cùng kỳ.

Đến tháng 8, doanh thu vẫn chưa ghi nhận gần 119 tỷ đồng từ lĩnh vực xử lý chất thải và gần 112 tỷ đồng từ xử lý nước thải. Nếu cộng thực hiện, tổng doanh thu của Biwase sẽ đạt hơn 2.7 ngàn tỷ đồng, thực hiện được 66% kế hoạch năm.

Riêng tháng 8, Công ty ước đạt 377 tỷ đồng doanh thu và 73 tỷ đồng lãi sau thuế.

Cùng ngành nước, CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM Water, HOSE: TDM) ước tính 8 tháng đầu năm, tổng doanh thu hơn 364 tỷ đồng và lãi sau thuế hơn 112 tỷ đồng, lần lượt tăng 3% và giảm 46% so với cùng kỳ.

Công ty cho biết do cùng kỳ có doanh thu tài chính từ cổ tức tiền mặt của Biwase (TDM đang là cổ đông chiến lược sở hữu 37.42% vốn), còn năm nay Biwase trả cổ tức bằng cổ phiếu. Ngoài ra, chi phí dự phòng đầu tư tài chính và dự phòng lỗ chênh lệch tỷ giá tăng so với cùng kỳ ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Riêng tháng 8, TDM ước đạt 41 tỷ đồng doanh thu và 17 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Thế Mạnh

FILI