Camions et camionnettes: l'électrification a patiné en Europe en 2024

Voici les principaux articles parus dans le Financial Times. Reuters n'a pas vérifié ces articles et ne se porte pas garant de leur exactitude.

A la une

-La Grande-Bretagne va permettre aux entreprises d'accéder plus facilement aux excédents des régimes de retraite

-Les travailleurs de Serco envisagent de faire grève suite aux négociations contractuelles avec la marine britannique

-SGS et Veritas mettent fin à leurs négociations en vue de créer un spécialiste des tests d'une valeur de 30 milliards d'euros

-Le président de Julius Baer va quitter ses fonctions dans le cadre d'un nouveau remaniement

-Tesla poursuit l'Union européenne au sujet des droits de douane sur les véhicules électriques en provenance de Chine

Vue d'ensemble

-Le Premier ministre britannique Keir Starmer promettra mardi de débloquer une partie des 160 milliards de livres (198,93 milliards de dollars) d'excédents détenus dans les régimes de retraite à prestations définies des entreprises, dans le but d'injecter (link) un afflux de liquidités dans l'économie britannique et de stimuler la croissance.

-Les travailleurs de l'entreprise militaire Serco sont prêts à faire grève (link) à propos d'un accord négocié par l'entreprise et la Royal Navy britannique, qui, selon eux, pourrait réduire le soutien "essentiel" à la dissuasion nucléaire de la Grande-Bretagne.

-Le groupe suisse SGS et le groupe français Bureau Veritas ont mis fin aux négociations (link) sur une fusion potentielle qui aurait créé un spécialiste des services de test et de certification d'une valeur de 30 milliards d'euros.

-Julius Baer a déclaré que son président Romeo Lacher quitterait ses fonctions (link), dans le cadre du dernier remaniement de la direction du gestionnaire de patrimoine suisse suite à une crise déclenchée par son exposition au groupe immobilier en faillite Signa.

-Tesla poursuit (link) l'Union européenne au sujet des droits de douane que le bloc a imposés sur les importations de véhicules électriques en provenance de Chine, dans la dernière confrontation entre le patron milliardaire du constructeur automobile, Elon Musk, et Bruxelles.

(1 $ = 0,8043 livre)

— Lien source: https://tinyurl.com/37z7e2s8

— Note: Reuters n'a pas vérifié cette histoire et ne se porte pas garant de son exactitude

On ne sait pas encore si la startup chinoise d'intelligence artificielle DeepSeek sera la goutte d'eau qui fera déborder le vase de Wall Street. Mais elle a certainement remis en question le discours sur l'"exceptionnalisme américain" qui a contribué à créer une concentration - et un risque - sans précédent sur les marchés américains.

L'hypothèse selon laquelle la Silicon Valley est le leader incontestable de la course aux armements de l'IA mondiale est l'une des principales raisons pour lesquelles les marchés américains ont aspiré des milliers de milliards de dollars du monde entier au cours des dernières années. Cette tendance en est venue à définir l'exceptionnalisme américain, la croyance profondément ancrée dans la surperformance continue de la croissance américaine et des rendements de Wall Street.

Mais ce discours pourrait commencer à s'effilocher à cause d'une startup chinoise dont peu de gens, en dehors du monde de l'IA, avaient entendu parler jusqu'au mois dernier. DeepSeek, qui a fonctionné avec un budget très limité, semble obtenir des résultats similaires, voire supérieurs, à ceux des géants américains qui ont dépensé des centaines de milliards de dollars pour développer la technologie de l'IA.

"Le nouveau modèle de DeepSeek est très impressionnant", a déclaré Satya Nadella, directeur général de Microsoft, à CNBC à Davos la semaine dernière. "Je pense que nous devrions prendre le développement de la Chine très, très au sérieux

Les investisseurs devraient certainement le faire, surtout lorsque le destin de l'ensemble du marché boursier américain - et même des marchés mondiaux - est déterminé par un si petit nombre d'entreprises et essentiellement par une seule histoire d'IA.

L'influence qu'exercent les grandes entreprises technologiques sur Wall Street est impressionnante. Il suffit de regarder les chiffres:

• Avant la déroute de lundi, cinq valeurs seulement - Nvidia , Microsoft , Alphabet , Amazon et Meta - avaient contribué à hauteur d'environ 700 points à l'indice S&P 500 au cours des deux dernières années. Sans ces titres, le S&P 500 serait inférieur de 12 %, selon Manish Kabra de SocGen. À elle seule, Nvidia a contribué à hauteur de 4 points de pourcentage à la performance du S&P 500 sur deux ans jusqu'à lundi.

• Les bénéfices de Nvidia pour les 12 derniers mois, présentés dans ses derniers résultats trimestriels, s'élèvent à environ 63 milliards de dollars, ce qui représente environ la moitié du total des bénéfices réalisés par toutes les sociétés cotées en bourse en Grande-Bretagne, en Allemagne et en France au cours de l'année écoulée, selon Jim Reid de la Deutsche Bank.

• Ces entreprises, plus Apple et Tesla - les "Magnificent Seven", ou "Mag 7" - ont représenté près de 60 % des gains du S&P 500 au cours des deux dernières années, selon les analystes de Bank of America.

  En bref, les "Mag 7" incarnent la "prime d'exceptionnalisme américain sur le S&P 500", comme l'a écrit M. Kabra lundi.

  

  

  

uN MONOPOLE DE POINTE

Wall Street n'a jamais été tributaire d'un si petit nombre d'actions, les "Mag 7" représentant aujourd'hui plus de 35 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500. Dans le même temps, les actions américaines représentent actuellement les deux tiers de l'allocation mondiale des actions, ce qui constitue un record.

Cette situation s'explique en partie par un cycle vertueux d'afflux de capitaux: avec la montée en flèche des actions "Mag 7", les États-Unis ont représenté un pourcentage de plus en plus important de la capitalisation boursière mondiale, ce qui signifie que les investisseurs détenant des portefeuilles passifs doivent continuer à augmenter leur exposition aux États-Unis, ce qui alimente les hausses de prix et nécessite de nouveaux achats.

Mais la concentration du marché s'accroît depuis un certain temps, comme l'a noté Hendrik Bessembinder, professeur de finance à l'université d'État de l'Arizona, dans son étude "Shareholder Wealth Enhancement, 1926 to 2022", publiée en 2023 Il a constaté que 3 % seulement des 28 114 entreprises américaines cotées en bourse entre 1926 et 2022 ont produit la quasi-totalité des 55 000 milliards de dollars de richesse actionnariale créés au cours de cette période.

Apple représentait à lui seul près de 5 % du total, et les trois premières entreprises - Apple, Microsoft et Exxon Mobil - en représentaient ensemble plus de 10 %.

Cette concentration n'a fait que s'accélérer ces dernières années. En 2016, le nombre d'entreprises tenues d'accumuler 10 % de la richesse brute créée par les actionnaires était de sept. Ce nombre est tombé à quatre en 2022.

Cela pourrait représenter le "pic du monopole", comme le suggèrent les analystes de BofA. L'histoire montre que les monopoles ne durent jamais éternellement, en partie à cause de l'émergence de technologies perturbatrices.

En effet, avec l'accélération des changements technologiques, la durée de vie moyenne des entreprises cotées au S&P 500 s'est réduite. Selon une étude de McKinsey, la durée de vie moyenne d'une entreprise du S&P 500 était de 61 ans en 1958. En 2023, elle n'était plus que de 18 ans.

Les technologies de rupture ont toujours propulsé l'économie et les marchés américains, et jamais autant qu'aujourd'hui. "La perturbation gagne toujours", comme le notent les analystes de Bank of America.

Il reste à voir qui seront les gagnants et les perdants si l'émergence soudaine de DeepSeek s'avère réellement perturbatrice. Mais si l'on en croit les secousses boursières de lundi, il pourrait y avoir un certain nombre de perdants - de gros perdants.

(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.)

Les inquiétudes autour de l'IA ont contaminé une large partie des places financières lundi face à la montée en puissance d'un modèle chinois d'agent conversationnel à moindre coût qui a fait dévisser le cours des mastodontes de la tech.

A Wall Street, l'indice Nasdaq, à dominante technologique, a chuté de 3,07%, le S&P 500 a lâché 1,46% tandis que le Dow Jones a résisté, à +0,65%.

En Europe, Paris a perdu 0,27%, Francfort 0,53% et Amsterdam 0,72%. Londres est restée à l'équilibre (+0,02%), tout comme Milan (-0,03%).

Les marchés ont été minés par des informations selon lesquelles l'agent conversationnel de la start-up chinoise DeepSeek serait performant tout en fonctionnant sur des puces à capacité réduite, au risque de bousculer la domination des groupes américains du secteur.

Plombé par cette option possiblement plus rentable, Nvidia, géant américain des semi-conducteurs fournissant les puces nécessaires au développement de l'intelligence artificielle, a sombré de 16,97% à New York, à 118,42 dollars.

Au cours de la séance, l'entreprise a perdu 589 milliards de dollars de capitalisation boursière, l'une des pires pertes de l'histoire selon la presse américaine. Le champion américain des puces a également perdu sa place de première capitalisation mondiale, derrière Apple et Microsoft.

Plusieurs autres géants américains de la tech, qui ont investi des milliards de dollars dans le développement de l'intelligence artificielle, ont aussi chuté, à l'image de Microsoft (-2,14%) et Alphabet (-4,20%).

Il y a eu de la part du marché une "réaction instinctive face à quelque chose de nouveau", assure à l'AFP Art Hogan, de B. Riley Wealth Management. Selon lui, "il s'agit en quelque sorte de tirer d'abord et de poser des questions ensuite".

La sortie de R1, le dernier modèle de la start-up chinoise DeepSeek, a initialement reçu une attention limitée aux Etats-Unis, éclipsée par l'investiture de Donald Trump.

Mais ce week-end, DeepSeek est devenue l'application gratuite la plus téléchargée sur la boutique en ligne d'Apple aux Etats-Unis, supplantant ChatGPT, le chatbot d'OpenAI qui a lancé la course à l'IA générative fin 2022.

Selon une publication de DeepSeek détaillant son développement, son modèle n'a été entraîné qu'avec une fraction des puces utilisées par ses concurrents occidentaux.

Or, nombre d'analystes pensaient que l'avantage des États-Unis en matière de production de puces hautes performances, ainsi que leur capacité à limiter l'accès de la Chine à cette technologie, garantirait leur domination en matière d'IA.

"La nouvelle est potentiellement très significative" et "tout d'un coup, le marché prend un virage dans sa thèse d'investissement" dans le secteur de l'IA, commente Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marchés de Tikehau Capital.

D'autant que DeepSeek a déclaré n'avoir dépensé que 5,6 millions de dollars pour développer son modèle, ce qui interroge les investisseurs sur les milliards dépensés par les groupes américains dans l'intelligence artificielle ces dernières années.

"La baisse des coûts est une bonne nouvelle sur la tendance long terme de l'IA. En revanche, cela interroge sur la valorisation et le positionnement qui entoure la tech américaine", ajoute Raphaël Thuin.

La sortie du dernier modèle de DeepSeek coïncide par ailleurs avec la période de résultats d'entreprises: les données de Microsoft, Meta, Tesla et Apple sont attendues cette semaine.

"Tout ce qui a bénéficié de l'essor de l'IA ces derniers temps a connu une journée difficile aujourd'hui", commente auprès de l'AFP Karl Healing, de LBBW.

La branche des semi-conducteurs, dont une grande partie de la croissance est liée à la demande pour l'IA en puces électroniques, a souffert. A Amsterdam, ASML a chuté de 7,01%, ASM de 12,15%, BE Semiconductor Industries de 8,17%. Soitec a reculé de 1,06% à Paris et Infineon de 1,91% à Francfort.

A Wall Street, Broadcom a dévissé de 17,07%, AMD a lâché 6,37%, Micron a décroché de 11,53% et Marvell Technology a sombré de 11,71%.

Les titres du secteur énergétique se sont écroulés également à New York, DeepSeek remettant en question les besoins en énergie pour le développement de l'IA. Constellation Energy (-20,85%), Vistra Corp (-28,27%), Talen Energy (-21,59%) et GE Vernova (-21,52%) ont sombré.

Dans ce contexte de forte incertitude, les obligations d'État, valeurs refuges, étaient demandées, ce qui fait reculer leurs taux d'intérêt. L'emprunt américain atteignait 4,54% vers 22H50 GMT, contre 4,62% la veille en clôture.

DEEPSEEK ENTRAÎNE LE S&P 500, LE NASDAQ VERS LE BAS MAIS LE DOW GAGNE

Le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté lundi, l'indice de référence S&P subissant sa plus forte baisse quotidienne en pourcentage depuis le 10 janvier et le Composite sa plus forte baisse depuis le 18 décembre, le modèle d'intelligence artificielle de la Chine ayant ravivé les inquiétudes sur les perspectives des rivaux américains.

L'émergence d'un rival bon marché appelé DeepSeek a pesé (link) sur une foule de valeurs liées à l'IA, des fabricants de puces aux valeurs des centres de données, qui ont contribué à propulser le S&P 500 vers des gains annuels consécutifs de plus de 20 %.

Nvidia , considéré comme le leader des fabricants de puces dans le domaine de l'IA, a chuté de 16,86 %, sa plus forte baisse quotidienne en pourcentage depuis mars 2020. L'indice PHLX des semi-conducteurs a plongé de 9,15%, la plus forte baisse de l'indice depuis mars 2020 également.

Sans surprise, le secteur technologique a été le moins performant des 11 principaux secteurs de la journée, en baisse de 5,58%, tandis que le secteur défensif des biens de consommation de base s'est redressé de 2,85% pour enregistrer son plus grand gain quotidien en pourcentage depuis près de deux ans.

Mais tous les titres liés à l'intelligence artificielle n'ont pas souffert, Apple ayant progressé de 3,18 % tandis qu'Amazon s'est contenté d'un gain de 0,24 %. Cela a permis à l'indice Dow Industrials de s'écarter de la tendance et de clôturer sur une modeste progression, ainsi que sur les gains de Salesforce et de UnitedHealth .

Vous trouverez ci-dessous un ENQUÊTE des marchés à la fin de l'année:

L'essor de DeepSeek, la rivale chinoise de ChatGPT, avec des ressources limitées par rapport aux géants américains de l'intelligence artificielle (IA) générative, a ébranlé la Silicon Valley, suscitant des mises en garde et accusations de tricherie.

La sortie de R1, le dernier modèle de la start-up chinoise, a initialement reçu une attention limitée aux Etats-Unis, éclipsée par l'investiture de Donald Trump.

Mais ce week-end, DeepSeek est devenue l'application gratuite la plus téléchargée sur l'App Store américain d'Apple, supplantant ChatGPT, le chatbot d'OpenAI qui a lancé la course à l'IA générative fin 2022.

Les capacités du nouveau modèle chinois, équivalentes à celles des leaders américains du secteur, inquiètent d'autant plus l'industrie qu'elles ont été obtenues à une fraction du coût.

La start-up de Hangzhou (est de la Chine) affirme en effet n'avoir dépensé que 5,6 millions de dollars pour le développer, une somme dérisoire comparée aux milliards investis par les groupes de la côte ouest américaine, notamment dans des composants de pointe.

L'entreprise a par ailleurs déclaré avoir subi une cyberattaque lundi. Le chatbot fonctionnait normalement plus tard dans la journée.

"Deepseek R1 est le moment Spoutnik de l'IA", a déclaré Marc Andreessen, investisseur réputé dans la "tech" et allié de Donald Trump, établissant un parallèle avec le lancement en 1957 du premier satellite artificiel de la Terre par l'Union soviétique, qui a stupéfié le monde occidental.

La nouvelle intervient alors que les Etats-Unis ont pris des mesures pour préserver leur statut dominant dans l'IA, y compris des contrôles à l'exportation des semi-conducteurs de pointe.

En tant qu'entreprise chinoise, DeepSeek n'a ainsi pas accès aux puces chères et ultra perfectionnées de la californienne Nvidia, utilisées pour entraîner les modèles d'IA générative tels que ChatGPT.

"Si la Chine rattrape rapidement les États-Unis dans la course à l'IA, l'économie de l'IA sera bouleversée", a averti Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB, dans une note aux clients.

Nvidia, qui est devenue une des premières capitalisations boursières mondiales grâce à la forte demande pour ses composants, plongeait en Bourse lundi. Elle a perdu plus de 500 milliards de dollars de valorisation.

Satya Nadella, le patron de Microsoft, a affirmé sur les réseaux qu'une IA moins chère était bénéfique pour tout le monde.

Mais la semaine dernière, lors du Forum économique mondial de Davos, il a lancé un avertissement : "Nous devons prendre très, très au sérieux les développements en provenance de Chine".

Son groupe prévoit d'investir 80 milliards de dollars dans l'IA cette année. Meta (Facebook, Instagram) a de son côté annoncé vendredi que ses dépenses en capitaux allaient grimper à au moins 60 milliards de dollars cette année, principalement à cause de l'IA.

Pour les experts du secteur, le succès de DeepSeek remet en cause l'idée que l'IA générative nécessite des sommes colossales.

Les restrictions à l'exportation poussent les start-up chinoises à innover "en privilégiant l'efficacité, la mise en commun des ressources et la collaboration", a ainsi souligné la MIT Technology Review.

"Le travail de DeepSeek illustre comment de nouveaux modèles peuvent être créés" à l'aide de techniques différentes, "en s'appuyant sur des modèles largement disponibles et sur des puces entièrement conformes aux règlements sur les exportations", a déclaré une porte-parole de Nvidia, sollicitée par l'AFP.

Elon Musk, qui a abondamment investi dans sa société xAI, concurrente d'OpenAI, et le patron de ScaleAI, une start-up soutenue par Amazon et Meta, soupçonnent DeepSeek d'accéder secrètement aux puces H100 de Nvidia, les plus sophistiquées.

Cela ressemble aux accusations d'une "équipe de gosses de riches" qui s'est fait "doubler par une équipe de gosses de pauvres", a réagi sur X l'investisseur Jen Zhu Scott, basé à Hong Kong.

Le gouvernement américain voit dans le développement d'une IA toujours plus puissante un enjeu de sécurité nationale.

Cette obsession s'est traduite par des décrets exécutifs sous Joe Biden, jusqu'à la toute fin de son mandat, des obligations des entreprises aux contrôles à l'exportation.

Dès son premier jour de retour à la Maison Blanche, Donald Trump a annulé un des textes sur la sécurité des modèles.

"Le modèle R1 de DeepSeek montre que la course à l'IA sera très compétitive et que le président Trump a eu raison d'annuler le décret Biden, qui a paralysé les entreprises d'IA américaines sans se demander si la Chine ferait de même. (Manifestement pas.)", a écrit lundi sur X David Sacks.

"Nous ne pouvons pas nous reposer sur nos lauriers", a affirmé le conseiller en IA et cryptomonnaies de M. Trump.

Le président américain a aussi annoncé la semaine dernière un grand projet d'infrastructure d'IA impliquant notamment OpenAI et la société japonaise SoftBank, soulignant que la concurrence avec la Chine était l'une des principales motivations.