Endeavor Group Holdings Inc. publie ses résultats pour le trimestre clos le 30 septembre - Earnings Summary

TKO Group Holdings a déclaré jeudi qu'il allait acquérir une partie des actifs sportifs d'Endeavor Group Holdings dans le cadre d'une transaction évaluée à 3,25 milliards de dollars.

Vista Equity Partners et Blackstone sont en pourparlers avancés pour acquérir Smartsheet , dans le cadre d'une transaction qui pourrait valoriser le concepteur de logiciels à près de 8 milliards de dollars, ont déclaré lundi plusieurs sources proches de l'opération.

Les sociétés de capital-investissement discutent d'une offre d'environ 56 dollars par action pour Smartsheet, ont déclaré les sources, ajoutant que l'accord pourrait être signé dans les semaines à venir.

Vista et Blackstone sont en pourparlers avec des créanciers afin d'obtenir le financement nécessaire au rachat, ont indiqué les sources. Ni Vista ni Smartsheet n'ont répondu aux demandes de commentaires formulées par Reuters et Blackstone a pour sa part refusé de répondre aux questions.

Les sociétés de rachat Vista Equity Partners et Blackstone sont en pourparlers avancés pour acquérir Smartsheet , dans le cadre d'une transaction qui pourrait valoriser le fabricant de logiciels de collaboration à près de 8 milliards de dollars, ont déclaré lundi des personnes au fait du dossier.

Les sociétés de capital-investissement discutent d'une offre d'environ 56 dollars par action pour Smartsheet, ont déclaré les sources, ajoutant que l'accord pourrait être signé dans les semaines à venir, à condition qu'il n'y ait pas d'obstacles de dernière minute.

Reuters a été le premier à rapporter (link) ce mois-ci que Vista et Blackstone étaient en pourparlers pour acquérir Smartsheet. Les actions de Smartsheet ont augmenté de plus de 16 % depuis que Reuters a rapporté en juillet (link) que la société était intéressée par des acquéreurs potentiels.

Vista et Blackstone sont en pourparlers avec des prêteurs directs afin d'obtenir le financement nécessaire au rachat, ont indiqué les sources, tout en précisant que les conditions pourraient être modifiées au fur et à mesure de l'avancement des pourparlers.

Vista et Smartsheet n'ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaires. Blackstone s'est refusé à tout commentaire.

Si les négociations aboutissent, l'opération serait l'une des plus importantes de l'année et interviendrait à un moment où le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale américaine commence à réduire les taux d'intérêt, ce qui pourrait déclencher un regain d'activité dans le domaine des rachats d'entreprises à effet de levier.

Le rachat de l'agence de talents Endeavor Group par Silver Lake, pour un montant de 13 milliards de dollars, est la plus importante opération de rachat privée depuis le début de l'année, selon les données de LSEG.

Le logiciel de Smartsheet permet aux organisations de gérer, de suivre et d'automatiser leur flux de travail à l'aide d'une plateforme unique, offrant plus de fonctionnalités et de capacités que le logiciel Excel de Microsoft .

Smartsheet se concentre sur les grandes entreprises aux opérations complexes, telles que Pfizer , Cisco et American Airlines , et dessert 85 % des entreprises du classement Fortune 500, selon son site web. Certains de ses concurrents proposant des produits similaires, comme Asana et Monday.com , ciblent des entreprises plus petites.

Smartsheet a publié ce mois-ci des bénéfices pour le deuxième trimestre qui ont dépassé les attentes du marché, grâce à une forte croissance des commandes des nouvelles entreprises clientes.

les analystes de Morningstar ont écrit dans une note du 6 septembre que "Smartsheet navigue efficacement dans un environnement macroéconomique difficile et nous pensons toujours que la société va gagner du terrain grâce à sa nouvelle stratégie de prix et à l'amélioration de ses produits".

• Endeavor Group Holdings Inc a déclaré un bénéfice trimestriel ajusté de 1,12 $ par action pour le trimestre clos en juin, inférieur à celui du même trimestre de l'année précédente, au cours duquel la société avait déclaré un bénéfice par action de 1,39 $. La prévision moyenne de neuf analystes pour le trimestre était un bénéfice de 51 cents par action. Wall Street s'attendait à des résultats allant de 31 cents à 73 cents par action.

• Le chiffre d'affaires a augmenté de 21,9 % à 1,75 milliard de dollars par rapport à l'année précédente; les analystes s'attendaient à 1,90 milliard de dollars.

• Endeavor Group Holdings Inc a déclaré un bénéfice par action de 70 cents pour le trimestre.

• La société a déclaré un revenu net trimestriel de 214,52 millions de dollars.

• Les actions d'Endeavor Group Holdings Inc ont augmenté de 0,6% ce trimestre et ont gagné 14,5% depuis le début de l'année.

CHANGEMENTS DE PRÉVISIONS

• L'estimation moyenne des bénéfices par les analystes a augmenté d'environ 7,2% au cours des trois derniers mois

• Au cours des 30 derniers jours, il n'y a pas eu de révision des estimations de bénéfices par les analystes couvrant la société.

RECOMMANDATIONS

• La note moyenne actuelle des analystes sur les actions est "hold" et la répartition des recommandations est de 3 "strong buy" ou "buy", 7 "hold" et aucune "sell" ou "strong sell"

• La recommandation moyenne du consensus pour le groupe de pairs de la production de divertissement est également "hold"

L'objectif de cours médian à 12 mois de Wall Street pour Endeavor Group Holdings Inc est de 27,50 $

Ce résumé a été généré à partir des données de LSEG le 8 août à 15h55 UTC. tous les chiffres sont exprimés en dollars américains, sauf indication contraire. (Pour toute question concernant les données de ce rapport, veuillez contacter Estimates.Support@lseg.com. Pour toute autre question ou réaction, veuillez contacter RefinitivNewsSupport@thomsonreuters.com)

L'activité mondiale de fusions et acquisitions (M&A) a progressé à un rythme léthargique au deuxième trimestre, mais de nombreux négociateurs sont optimistes et prévoient une reprise des transactions au second semestre 2024.

Des taux d'intérêt obstinément élevés, un environnement réglementaire hostile et un marché boursier en pleine effervescence qui a rendu les évaluations coûteuses ont pesé sur les transactions au cours des trois derniers mois.

Le nombre de transactions signées au niveau mondial au deuxième trimestre a chuté de 21 % pour atteindre 7 949, selon les données de Dealogic. Le volume des transactions a augmenté de 3,7 % pour atteindre 769,1 milliards de dollars. Le nombre d'opérations d'une valeur égale ou supérieure à 10 milliards de dollars est tombé à six au cours du trimestre, contre huit au cours de la même période de l'année précédente.

Les principaux banquiers d'affaires et avocats spécialisés dans les transactions ont balayé les inquiétudes concernant la santé du marché des fusions et acquisitions, affirmant que leurs pipelines étaient en bonne santé à l'approche de la seconde moitié de l'année.

"Il s'agit d'une année normale pour les fusions et les acquisitions, et je pense que nous allons continuer sur notre lancée", a déclaré Damien Zoubek, co-responsable des fusions et des acquisitions aux États-Unis chez Freshfields Bruckhaus Deringer. "La confiance des chefs d'entreprise est très élevée et, bien qu'il y ait beaucoup de risques géopolitiques, les gens se sentent plutôt bien dans les perspectives économiques

Certains conseillers ont noté que le rythme des transactions est revenu aux niveaux observés dans les années prépandémiques de 2018 et 2019, lorsque les volumes de transactions atteignaient en moyenne environ 4 000 milliards de dollars par an.

Le rythme de l'activité de rachat menée par les sociétés de capital-investissement a bondi de 41 % pour atteindre 286 milliards de dollars au cours du premier semestre, aidé principalement par un nombre plus élevé d'opérations de rachat, ce qui donne aux négociateurs l'espoir d'un retour des grands rachats d'entreprises à effet de levier à court terme.

"Le moteur de la seconde moitié de l'année pourrait être une véritable revitalisation de l'activité de capital-investissement" , a déclaré Jay Hofmann, co-responsable des fusions et acquisitions pour l'Amérique du Nord chez JPMorgan . "Nous avons assisté à une sorte de bras de fer entre les valorisations, d'une part, et le désir d'obtenir les rendements globaux que le capital-investissement a obtenus au cours des 10 à 12 dernières années, et, d'autre part, il y a une tendance à l'augmentation du nombre d'investisseurs. D'autre part, il y a le DPI (distribué au capital versé) demande des commanditaires, et il semble assez clair que le DPI va gagner."

Le volume des fusions et acquisitions aux États-Unis a baissé de 3 % au cours du trimestre pour atteindre 324,4 milliards de dollars. Toutefois, l'activité en Europe a rebondi et a fait un bond de 27 %, en grande partie grâce à la valeur de certaines transactions importantes. Le volume des transactions en Asie-Pacifique a chuté de 18 %.

"Nous avons vu l'Europe rebondir ce trimestre - et ce parce que l'Europe continue d'offrir des valorisations attrayantes, que l'environnement des taux se modère et que la toile de fond macroéconomique s'améliore, bien que la récente augmentation de l'incertitude politique doive être surmontée", a déclaré Cathal Deasy, co-responsable mondial de la banque d'investissement chez Barclays .

La reprise des opérations de capital-investissement a été stimulée par la disponibilité accrue de capitaux grâce à l'essor du crédit privé, qui grignote de plus en plus de parts de marché aux prêts bancaires traditionnels.

"Les fonds de crédit privés vont continuer à jouer un rôle important et probablement croissant sur les marchés financiers, mais les banques continueront également à jouer un rôle", a déclaré Dan Mendelow, co-responsable de la banque d'investissement américaine chez Evercore . "Les banques ont commencé à s'associer à des fonds de crédit privés ou à lever leurs propres fonds afin de disposer de la même capacité de produit

Le rachat de Marathon Oil par ConocoPhillips pour 22,5 milliards de dollars, la rachat d'Endeavor Group Holdings par Silver Lake pour 13 milliards de dollars et l'acquisition de Shockwave Medical par Johnson & Johnson pour 13 milliards de dollars ont été les opérations les plus importantes du trimestre.

"Les taux de croissance aux États-Unis restent plus attrayants que dans la plupart des autres pays occidentaux, et les marchés financiers américains sont plus profonds que partout ailleurs. Ainsi, si vous êtes une entreprise américaine, la barre pour investir en dehors des États-Unis est devenue plus haute", a déclaré Jim Langston, associé en fusions et acquisitions chez Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.

Bien que l'activité des grandes transactions se soit maintenue à un niveau élevé, les banquiers ont souligné que le nombre de ce que l'on appelle les "megadeals", c'est-à-dire les transactions d'une valeur supérieure à 25 milliards de dollars, a ralenti par rapport aux cycles de fusions et d'acquisitions précédents, en raison d'une surveillance concurrence accrue.

La décision d'Endeavor Group de refuser aux actionnaires minoritaires la possibilité d'opposer leur veto à un accord de 13 milliards de dollars visant à privatiser le conglomérat du divertissement est le dernier exemple en date d'investisseurs contrôlant une société qui risquent des poursuites judiciaires pour éviter de payer un prix plus élevé pour l'accord.

Selon des juristes d'entreprise et des banquiers d'affaires, l'enjeu est une garantie de gouvernance d'entreprise qui assure aux investisseurs minoritaires qu'ils obtiennent un prix équitable et protège les valorisations boursières des entreprises contre une baisse due à la crainte qu'une transaction ne les sous-évalue.

Endeavor a accepté le mois dernier (link) d'être rachetée par un consortium de ses investisseurs, dirigé par la société de capital-investissement Silver Lake, qui détient 71 % des actions avec droit de vote de l'entreprise. La société a conclu l'accord sans accepter d'organiser un vote au cours duquel la majorité des investisseurs ne participant pas au consortium devrait l'approuver.

Sans un tel seuil de "majorité des investisseurs minoritaires", le vote sur l'accord devient une formalité, puisque les actionnaires qui contrôlent l'entreprise sont aussi ceux qui rachètent les investisseurs minoritaires.

Un comité spécial d'administrateurs indépendants qui a négocié l'accord au nom d'Endeavor a tenté en vain de convaincre Silver Lake d'approuver un vote des actionnaires à la majorité des minorités, ont déclaré à Reuters des personnes au fait de l'affaire.

Près d'une douzaine d'avocats et de banquiers ont déclaré à Reuters que les investisseurs majoritaires des entreprises se rendaient de plus en plus compte que l'avantage financier de priver les actionnaires minoritaires d'un droit de veto sur l'accord l'emportait sur les risques juridiques.

"(Le vote des actionnaires) ouvre la porte à un activiste qui peut dire: 'Je sais que vous négociez avec le comité spécial, mais maintenant vous allez négocier avec moi, et je vais prendre une deuxième bouchée'", a déclaré Phillip Mills, associé en fusions et acquisitions au cabinet d'avocats Davis Polk.

Endeavor n'a pas répondu aux demandes de commentaires sur la décision de ne pas organiser un vote des actionnaires sur l'opération. Silver Lake s'est refusé à tout commentaire.

Endeavor, dirigé par Ari Emanuel, un courtier influent d'Hollywood, est bien connu pour représenter des talents du cinéma et de la télévision. Elle est devenue un géant du sport et du divertissement grâce à plus de 20 acquisitions.

Au moins trois autres sociétés américaines ont été privatisées par des actionnaires majoritaires au cours des deux dernières années sans demander l'approbation des investisseurs minoritaires.

Il s'agit notamment de l'opération de 2,5 milliards de dollars réalisée en février par la société de rachat Thomas H. Lee pour privatiser la société de gestion d'équipements médicaux Agiliti (AGTI.N), et de l'acquisition l'an dernier du fabricant de grillades Weber par ses actionnaires majoritaires dirigés par BDT Capital pour un montant de 3,7 milliards de dollars.

Si cette tendance des sociétés contrôlées à refuser le veto des actionnaires minoritaires aux opérations de privatisation se poursuit, elle pourrait peser sur les valorisations de ces sociétés, les investisseurs pariant qu'elles seraient vendues à un prix inférieur, selon les banquiers d'affaires et les analystes.

COÛT PLUS ÉLEVÉ DU RÈGLEMENT

La banque suédoise Handelsbanken, qui poursuit Endeavor pour s'être vendue à trop bas prix, a cité l'omission d'un vote des actionnaires dans son action en justice comme preuve que la société a essayé de court-circuiter les investisseurs.

Endeavor a déclaré la semaine dernière dans un document réglementaire qu'elle avait également reçu de nombreuses demandes d'actionnaires souhaitant obtenir des documents internes sur les délibérations relatives à l'opération.

Les avocats qui conseillent aux entreprises de ne pas donner aux actionnaires minoritaires la possibilité de voter sur l'opération soutiennent que le pire qui puisse arriver, sur la base de la jurisprudence du Delaware où la plupart des entreprises sont constituées, est que les actionnaires de contrôle puissent être condamnés par un tribunal à payer 5 à 10 % de plus que le prix de l'opération, éventuellement des années après la clôture de la transaction.

En revanche, le fait de ne pas voter empêche les fonds spéculatifs et autres actionnaires activistes d'exiger le prix de l'opération et permet à celle-ci d'être conclue plus rapidement, affirment les avocats.

"Lorsque les contrôleurs s'apprêtent à privatiser leurs cibles cotées en bourse, ils parviennent souvent à la conclusion rationnelle qu'il n'est pas nécessaire d'obtenir une approbation supplémentaire de la part de la majorité des actions détenues par les actionnaires minoritaires pour que l'opération soit équitable pour ces derniers. Il n'est pas rare que les actionnaires de contrôle assument cette charge plutôt que le risque d'exécution lié à l'approbation spéciale des actionnaires minoritaires", a déclaré Ethan Klingsberg, co-responsable des fusions et acquisitions aux États-Unis pour le cabinet d'avocats Freshfields Bruckhaus Deringer.

Freshfields a conseillé le président d'Endeavor, Patrick Whitesell, sur l'opération, mais M. Klingsberg a déclaré qu'il n'était pas impliqué dans l'opération et qu'il ne commentait pas la transaction d'Endeavor.

Il est certain que certaines sociétés contrôlées accordent encore un droit de veto aux actionnaires minoritaires sur les transactions impliquant des initiés, afin de minimiser les risques de litiges. La plateforme de conception de sites web Squarespace a déclaré lundi (link) qu'elle organiserait un vote pour ses actionnaires minoritaires sur sa vente de 6,9 milliards de dollars à la société de capital-investissement Permira et à ses investisseurs majoritaires, y compris le directeur général Anthony Casalena et les sociétés d'investissement General Atlantic et Accel.

Silver Lake a l'expérience des investisseurs qui essaient de lui soutirer plus d'argent dans le cadre d'une transaction. Il a opté pour un vote des actionnaires minoritaires lorsqu'il a conclu un accord de 24,4 milliards de dollars en 2013 pour privatiser le fabricant d'ordinateurs éponyme de Michael Dell.

La société de capital-investissement a alors proposé un prix légèrement plus doux, de l'ordre de 350 millions de dollars, pour conclure l'opération, après que Carl Icahn et d'autres investisseurs activistes eurent réclamé plus d'argent.

"Le vote peut être utile du point de vue des règles d'appréciation commerciale, mais il risque d'introduire une réelle imprévisibilité dans la transaction elle-même. Une fois que la transaction est annoncée, vous avez des arbs de fusion et d'autres parties qui investissent dans les actions, de sorte que les votants au moment de l'assemblée extraordinaire ne sont pas nécessairement des détenteurs à long terme de vos actions", a déclaré Iliana Ongun, associée en fusions et acquisitions au cabinet d'avocats Milbank.