L'émission d'obligations catastrophes fait grimper le marché global à près de 50 milliards de dollars

L'EUR/USD a clôturé en légère baisse lundi, mais la paire est restée confinée dans un canal étroit. La paire fluctue près de 1,0400 dans la matinée européenne mardi, alors que les conditions de trading s'améliorent à la veille de Noël.

Euro PRIX des 7 derniers jours

Le tableau ci-dessous montre la variation en pourcentage de l'euro (EUR) par rapport aux principales devises cotées au cours des 7 derniers jours. L'euro a été le plus faible face au dollar américain.

La carte thermique montre les variations en pourcentage des principales devises les unes par rapport aux autres. La devise de base est sélectionnée dans la colonne de gauche, tandis que la devise de cotation est sélectionnée dans la ligne supérieure. Par exemple, si vous sélectionnez l'euro dans la colonne de gauche et que vous vous déplacez le long de la ligne horizontale jusqu'au dollar américain, la variation en pourcentage affichée dans la case représentera EUR (base)/USD (cotation).

Les publications de données macroéconomiques mitigées en provenance des États-Unis ont limité les gains du dollar américain (USD) lundi et ont aidé l'EUR/USD à trouver un point d'appui.

Le Bureau du recensement des États-Unis a annoncé que les commandes de biens durables ont diminué de 1,1 % sur une base mensuelle en novembre, ce qui est pire que les attentes du marché qui tablaient sur une baisse de 0,4 %. Dans le même temps, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board est tombé à 104,7 en décembre, contre 112,8 (révisé de 111,7) en novembre. Sur une note positive, les ventes de logements neufs ont augmenté de 5,9 % en novembre, après la baisse de 14,8 % enregistrée en octobre.

Le calendrier économique ne comportera pas de publication de données macroéconomiques. Les marchés obligataires et boursiers américains fonctionneront une demi-journée mardi et resteront fermés le jour de Noël mercredi.

Analyse technique de la paire EUR/USD

L'indicateur Relative Strength Index (RSI) sur le graphique de 4 heures reste légèrement en dessous de 50, mais l'EUR/USD fluctue autour de la moyenne mobile simple (SMA) sur 20 périodes, soulignant un manque de dynamique directionnelle.

Une première résistance pourrait être repérée à 1,0440 (niveau statique) avant 1,0490-1,0500 (moyenne mobile simple (MMS) sur 100 périodes, niveau statique). À la baisse, 1,0350 (niveau statique) et 1,0300 (niveau statique, niveau rond) pourraient être considérés comme les prochains niveaux de support si l'EUR/USD confirme 1,0400 (niveau statique, niveau rond) comme résistance.

FAQ sur l'euro

Qu'est-ce que l'euro ?

L'euro est la monnaie des 19 pays de l'Union européenne qui appartiennent à la zone euro. C'est la deuxième monnaie la plus échangée au monde, derrière le dollar américain. En 2022, elle représentait 31 % de toutes les transactions de change, avec un chiffre d'affaires quotidien moyen de plus de 2 200 milliards de dollars par jour. L'EUR/USD est la paire de devises la plus échangée au monde, représentant environ 30 % de toutes les transactions, suivie de l'EUR/JPY (4 %), de l'EUR/GBP (3 %) et de l'EUR/AUD (2 %).

Qu’est-ce que la BCE et quel est son impact sur l’euro ?

La Banque centrale européenne (BCE), située à Francfort, en Allemagne, est la banque centrale de la zone euro. Elle fixe les taux d'intérêt et gère la politique monétaire. Son mandat principal est de maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie soit contrôler l'inflation, soit stimuler la croissance. Son principal outil est la hausse ou la baisse des taux d'intérêt. Des taux d'intérêt relativement élevés, ou l'anticipation de taux plus élevés, profitent généralement à l'euro et vice versa. Le Conseil des gouverneurs de la BCE prend des décisions de politique monétaire lors de réunions qui se tiennent huit fois par an. Les décisions sont prises par les dirigeants des banques nationales de la zone euro et six membres permanents, dont la présidente de la BCE, Christine Lagarde.

Comment les données sur l’inflation impactent-elles la valeur de l’euro ?

Les données sur l'inflation dans la zone euro, mesurées par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), constituent un élément économétrique important pour l'euro. Si l'inflation augmente plus que prévu, en particulier si elle dépasse l'objectif de 2 % de la BCE, elle oblige cette dernière à relever ses taux d'intérêt pour la ramener sous contrôle. Des taux d'intérêt relativement élevés par rapport à ses homologues sont généralement bénéfiques pour l'euro, car ils rendent la région plus attrayante pour les investisseurs internationaux qui souhaitent y placer leur argent.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur de l’euro ?

Les données publiées permettent d'évaluer la santé de l'économie et peuvent avoir un impact sur l'euro. Des indicateurs tels que le PIB, les indices PMI du secteur manufacturier et des services, l'emploi et les enquêtes sur le sentiment des consommateurs peuvent tous influencer l'orientation de la monnaie unique. Une économie forte est bonne pour l'euro. Non seulement elle attire davantage d'investissements étrangers, mais elle peut également encourager la BCE à relever ses taux d'intérêt, ce qui renforcera directement l'euro. Dans le cas contraire, si les données économiques sont faibles, l'euro risque de chuter. Les données économiques des quatre plus grandes économies de la zone euro (Allemagne, France, Italie et Espagne) sont particulièrement importantes, car elles représentent 75 % de l'économie de la zone euro.

Quel est l’impact de la balance commerciale sur l’euro ?

Une autre donnée importante pour l'euro est la balance commerciale. Cet indicateur mesure la différence entre ce qu'un pays gagne grâce à ses exportations et ce qu'il dépense en importations sur une période donnée. Si un pays produit des produits d'exportation très recherchés, sa monnaie gagnera en valeur uniquement grâce à la demande supplémentaire créée par les acheteurs étrangers cherchant à acheter ces biens. Par conséquent, une balance commerciale nette positive renforce une monnaie et vice versa dans le cas d'une balance négative.

Source : FXSTREET

KUALA LUMPUR (24 décembre) : L'indice des prix à la production (PPI) de la Malaisie a diminué de 0,4 % en novembre 2024, une baisse plus lente par rapport à la baisse de 2,4 % d'octobre 2024, principalement en raison de la contraction continue du secteur minier, selon le Département des statistiques de Malaisie (DOSM).

Le statisticien en chef Datuk Seri Dr Mohd Uzir Mahidin a déclaré que le secteur minier a chuté de 8,3 % en novembre 2024, contre une baisse plus marquée de 17,3 % en octobre 2024, entraînée par une baisse de 14,8 % de l'indice d'extraction de pétrole brut.

« Le secteur manufacturier a enregistré une baisse moins importante, soit une baisse de 1,8 % par rapport à une baisse de 2,6 % en octobre 2024.

« Cela est dû en grande partie à la baisse des prix de l'indice de fabrication de coke et de produits pétroliers raffinés (-16,8%) et de la fabrication de produits chimiques (-5,1%) », a-t-il déclaré dans un communiqué mardi.

À l'inverse, Mohd Uzir a noté que le secteur de l'agriculture, de la foresterie et de la pêche a bondi de 21,8%, contre 13,8% en octobre, grâce à une augmentation de 37,7% de l'indice de croissance des cultures pérennes.

D'un mois à l'autre, le statisticien en chef a déclaré que l'IPP a augmenté de 1,4 %, soutenu par une hausse de 8,5 % dans l'agriculture et un rebond de 5,7 % dans l'exploitation minière, avec des augmentations notables dans l'extraction de gaz naturel (14,2 %) et de pétrole brut (2,7 %).

Développant davantage la production locale de l'IPP par étape de transformation, Mohd Uzir a déclaré que l'indice des produits finis a augmenté de 0,4% en novembre 2024, sous l'effet d'une augmentation de 1,3% de l'indice des biens d'équipement.

Parallèlement, l'indice des matières brutes destinées à une transformation ultérieure a diminué de 2,0 %, principalement en raison d'une baisse de 2,4 % des matières non alimentaires, et l'indice des matières intermédiaires, fournitures et composants a légèrement baissé de 0,2 % en raison de la baisse de 4,2 % des carburants et lubrifiants transformés.

En examinant les pays sélectionnés, Mohd Uzir a déclaré que l'IPP des États-Unis a augmenté de 3,0 %, sous l'effet de l'indice de la demande finale, tandis que l'augmentation de 3,7 % du Japon a été attribuée à la hausse des coûts des produits agricoles, forestiers et de la pêche.

Il a ajouté que le Royaume-Uni a enregistré une baisse de 0,6% en raison de la baisse des coûts des produits chimiques, tandis que la Chine a poursuivi sa tendance déflationniste avec une contraction de 2,5%, marquant son 26e mois consécutif de déflation alors que Pékin a mis en œuvre des mesures pour stabiliser l'économie avant la fin de l'année.

Concernant les prix actuels des matières premières sélectionnées en Malaisie, Mohd Uzir a noté que les prix mondiaux du pétrole brut ont connu des fluctuations en raison de facteurs tels que les décisions d'approvisionnement des principaux producteurs de pétrole et les inquiétudes concernant la demande mondiale, comme indiqué dans le rapport sur le marché pétrolier de novembre 2024 de l'Agence internationale de l'énergie.

« Dans l'ensemble, les prix du pétrole brut Brent ont oscillé entre 71 et 75 dollars le baril au cours du mois. Alors que les prix mondiaux du pétrole brut ont baissé en raison d'une offre excédentaire et de préoccupations économiques, les prix de la Malaisie ont augmenté, soutenus par la vigueur de la monnaie et la dynamique de la demande régionale.

« Pendant ce temps, selon le Conseil malaisien de l'huile de palme (MPOC), les prix de l'huile de palme brute de Malaisie oscillent autour de 5 000 RM la tonne ce mois-ci, soutenus par les incertitudes concernant l'approvisionnement à l'exportation et une baisse de la production », a-t-il ajouté.

Source : Theedgemarkets

(24 décembre) : Les autorités chinoises ont accepté d'émettre pour trois mille milliards de yuans (411 milliards de dollars ou 1,85 mille milliards de RM) d'obligations spéciales du Trésor l'année prochaine, ont indiqué deux sources, ce qui serait le montant le plus élevé jamais enregistré, alors que Pékin intensifie ses mesures de relance budgétaire pour relancer une économie chancelante.

Le plan d'émission de dette souveraine pour 2025 représenterait une forte augmentation par rapport aux mille milliards de yuans de cette année et intervient alors que Pékin se prépare à atténuer le choc d'une augmentation attendue des droits de douane américains sur les importations chinoises lorsque Donald Trump reviendra à la Maison Blanche en janvier.

Les recettes serviront à stimuler la consommation via des programmes de subventions, des mises à niveau d'équipements par les entreprises et à financer des investissements dans des secteurs avancés axés sur l'innovation, entre autres initiatives, ont indiqué les sources.

Les sources, qui ont connaissance des discussions, ont refusé d'être nommées en raison du caractère sensible du sujet.

Le Bureau d'information du Conseil d'État, qui gère les demandes des médias au nom du gouvernement, du ministère des Finances et de la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC), n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Reuters.

Les rendements des bons du Trésor chinois à 10 et 30 ans ont augmenté respectivement d'un point de base et de deux points de base après la nouvelle.

L'émission spéciale d'obligations du Trésor prévue l'année prochaine serait la plus importante jamais enregistrée et soulignerait la volonté de Pékin de s'endetter encore davantage pour contrer les forces déflationnistes de la deuxième économie mondiale.

La Chine n’inclut généralement pas d’obligations spéciales à très long terme dans ses plans budgétaires annuels, car elle considère cet instrument comme une mesure extraordinaire permettant de lever des fonds pour des projets spécifiques ou des objectifs politiques en fonction des besoins.

Dans le cadre du plan de l'année prochaine, environ 1,3 trillion de yuans seront levés via des obligations spéciales du Trésor à long terme pour financer « deux programmes majeurs » et « deux nouveaux » programmes, ont indiqué les sources au courant du dossier.

Les « nouvelles » initiatives consistent en un programme de subventions pour les biens durables, dans le cadre duquel les consommateurs peuvent échanger leurs vieilles voitures ou leurs vieux appareils électroménagers contre de nouveaux à prix réduit, et un programme distinct qui subventionne les mises à niveau d'équipements à grande échelle pour les entreprises.

Les programmes « majeurs » font référence à des projets qui mettent en œuvre des stratégies nationales telles que la construction de voies ferrées, d'aéroports et de terres agricoles et renforcent les capacités de sécurité dans des domaines clés, selon les documents officiels.

Le planificateur d'État NDRC a déclaré le 13 décembre que Pékin avait entièrement alloué tous les produits des mille milliards de yuans de cette année aux obligations spéciales du Trésor à très long terme, environ 70 % des produits finançant les « deux grands » projets et le reste allant aux « deux nouveaux » projets.

La menace des tarifs douaniers

Une autre grande partie des recettes prévues pour l'année prochaine serait destinée à des investissements dans les « nouvelles forces productives », l'abréviation chinoise pour la fabrication avancée, comme les véhicules électriques, la robotique, les semi-conducteurs et l'énergie verte, ont indiqué les sources.

L'une des sources a déclaré que le montant prévu pour cette initiative s'élèverait à plus d'un trillion de yuans.

Le reste des recettes servirait à recapitaliser les grandes banques publiques, ont indiqué les sources, alors que les principaux prêteurs sont aux prises avec des marges en baisse, des bénéfices en baisse et une augmentation des créances douteuses.

L'émission de nouvelles obligations spéciales du Trésor l'année prochaine équivaudrait à 2,4 % du produit intérieur brut (PIB) du pays en 2023. Pékin avait levé 1 550 milliards de yuans via ce type d'obligations en 2007, soit 5,7 % de la production économique du pays à cette époque.

Le président Xi Jinping et d'autres hauts responsables se sont réunis lors de la Conférence annuelle sur le travail économique central (CEWC) les 11 et 12 décembre pour définir la voie économique pour 2025.

Un résumé de cette réunion publié par les médias d'État a indiqué qu'il était « nécessaire de maintenir une croissance économique stable », d'augmenter le ratio du déficit budgétaire et d'émettre davantage de dette publique l'année prochaine, mais n'a pas mentionné de chiffres précis.

Reuters a rapporté la semaine dernière, citant des sources, que la Chine prévoyait d'augmenter le déficit budgétaire à un niveau record de 4 % du PIB l'année prochaine et de maintenir un objectif de croissance économique d'environ 5 %.

Lors de la CEWC, Pékin fixe des objectifs en matière de croissance économique, de déficit budgétaire, d'émission de dette et d'autres objectifs pour l'année à venir. Ces objectifs, généralement convenus par les hauts responsables lors de la réunion, ne seront pas officiellement annoncés avant la réunion annuelle du Parlement en mars et pourraient encore changer d'ici là.

L'économie chinoise a connu des difficultés cette année en raison d'une grave crise immobilière, d'une dette publique locale élevée et d'une faible demande des consommateurs. Les exportations, l'un des rares points positifs, pourraient bientôt être confrontées à des droits de douane américains supérieurs à 60 % si Trump tient ses promesses de campagne.

Alors que les risques pesant sur les exportations obligent la Chine à s’appuyer sur ses sources de croissance intérieures, les consommateurs se sentent moins riches en raison de la chute des prix de l’immobilier et d’une protection sociale minimale. La faiblesse de la demande des ménages constitue également un risque majeur.

La semaine dernière, les responsables chinois ont déclaré que Pékin prévoyait d’étendre les programmes d’échange de biens de consommation et d’équipements industriels pour inclure davantage de produits et de secteurs.

Source : Theedgemarkets

Broadcom (NASDAQ:AVGO) a connu une course incroyable pour clôturer l'année, augmentant d'environ 42 % en décembre seulement.

L' action a connu un nouveau coup de fouet lundi, augmentant d'environ 6 % après qu'un important analyste de Wall Street a donné au fabricant de puces d'IA une importante révision à la hausse de son objectif de prix.

Avec la hausse de décembre, l'action Broadcom a augmenté d'environ 107 % depuis le début de l'année, se négociant à environ 233 $ par action. Elle a commencé le mois de décembre à environ 163 $ par action.

Broadcom obtient une mise à niveau d'analyste clé

La décision de lundi sur Broadcom est le résultat d'une révision à la hausse significative de l'objectif de cours par les analystes d'UBS. L'analyste Timothy Arcuri d'UBS a relevé son objectif pour Broadcom de 50 dollars par action à 270 dollars par action. Cela représenterait une augmentation de 16 % par rapport au prix actuel.

« Après avoir examiné les informations sur le marché adressable et réévalué les résultats probables de ses activités de calcul personnalisé et de réseautage IA de Broadcom, nous augmentons nos estimations de revenus de l'IA », a écrit Arcuri dans une note de recherche lundi, a rapporté The Street.

UBS a augmenté ses estimations de revenus pour Broadcom de 20 % pour l'exercice 2026 et de 40 % pour l'exercice 2027.

Cette annonce intervient après que le fabricant de puces IA a lui-même revu à la hausse ses propres projections à long terme. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre il y a deux semaines, le PDG de Broadcom, Hock Tan, a évoqué l'opportunité « énorme » qu'il voit pour Broadcom pour ses puces IA au cours des trois prochaines années.

Tan a déclaré que l'entreprise envisageait un potentiel de revenus de 60 à 90 milliards de dollars provenant uniquement de ses puces d'IA en 2027. Cela représenterait environ six fois plus que les 12,2 milliards de dollars que l'entreprise a générés grâce aux puces d'IA au cours de l'exercice 2024.

Cette estimation approximative, qui ne constitue pas une indication selon Tan, est basée sur les revenus des contrats avec ses trois principaux clients hyperscalers. Elle ne prend pas en compte les revenus potentiels de deux autres hyperscalers avec lesquels Broadcom a récemment signé, ni d'autres qui émergeront à l'avenir. L'un des nouveaux clients serait Apple.

« Même avec ces estimations plus élevées, nous voyons encore une marge de progression compte tenu de nos hypothèses de part de marché moyenne et de la forte probabilité d'une expansion SAM significative si/quand Broadcom ajoute deux hyperscalers supplémentaires à sa base de clients IA », a écrit Arcuri dans la note de recherche de lundi, rapportée par The Street.

Nouvelles augmentations des objectifs de prix

UBS n'est que la dernière d'une série de révisions à la hausse de l'objectif de cours de Broadcom. La semaine dernière, Morgan Stanley a relevé son objectif de cours de 32 dollars par action, à 265 dollars par action, tandis que Truist l'a augmenté de 15 dollars, à 260 dollars par action.

La hausse des prix en décembre est principalement liée à ses projections à long terme, mais Broadcom a également connu un quatrième trimestre solide, avec un chiffre d'affaires en hausse de 51 % et des bénéfices en hausse de 22 % d'une année sur l'autre.

En raison de la forte hausse du prix, Broadcom est récemment devenue la 10e entreprise à dépasser 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Le PER de Broadcom a grimpé en flèche à plus de 171, mais compte tenu de son potentiel de bénéfices futurs élevé, son PER futur est plus raisonnable : 34.

Broadcom fournit des puces d'intelligence artificielle qui alimentent les réseaux mobiles et à haut débit, contrairement à NVIDIA, dont les puces alimentent principalement les centres de données. Ces deux valeurs d'intelligence artificielle ont un potentiel à long terme énorme, mais elles se négocient toutes deux à des multiples élevés en ce moment.

NVIDIA est en fait moins cher avec un PER de 53 car le cours de l'action a légèrement rebondi au cours d'un mois négatif pour l'action.

Source : FXSTREET

L'action Samsung Electronics était autrefois le joyau de la couronne de la Corée, progressant parallèlement au développement économique du pays. Les investisseurs particuliers nationaux pensaient que, même si cela pouvait prendre du temps, investir dans l'entreprise finirait par rapporter, même dans un marché baissier.

Le cours de l'action Samsung Electronics n'a cessé de baisser depuis son sommet à 88 800 wons (61,06 dollars) le 11 juillet, avant de plonger à 54 000 wons mardi. L'annonce d'une subvention de 4,75 milliards de dollars dans le cadre de la loi américaine CHIPS a permis un léger rebond en début de semaine, mais l'action ne montre aucun signe de reprise à long terme.

Les perspectives sombres sont particulièrement évidentes dans l'exode des capitaux étrangers. Depuis le début de cette année, les investisseurs étrangers ont vendu pour 10,4 trillions de wons de titres Samsung Electronics. Ce chiffre représente 96 % du volume total des transactions, une frénésie de ventes importante, même dans le contexte des difficultés économiques récentes après la loi martiale.

Les observateurs attribuent en grande partie la faible performance de Samsung au ralentissement général du secteur des puces électroniques. Malgré un avantage concurrentiel depuis des décennies dans le domaine des puces mémoire DRAM, Samsung est durement touché par une offre excédentaire qui continue de faire baisser les prix.

Parallèlement, l’essor rapide de l’intelligence artificielle (IA) a stimulé la demande de puces mémoire à large bande passante (HBM). Samsung, pris au dépourvu par cette tendance, a pris du retard dans le développement de la mémoire HBM, permettant à son rival SK hynix de s’assurer un quasi-monopole dans la fourniture de ces puces spécialisées à Nvidia.

« L'environnement opérationnel du quatrième trimestre est jugé largement défavorable », a déclaré Kim Un-ho, analyste chez IBK Securities. « La division des semi-conducteurs devrait être confrontée à des faiblesses dans les segments mémoire et non mémoire. »

Des ouvriers marchent devant une usine de production de puces électroniques de Samsung Electronics à Pyeongtaek, dans la province du Gyeonggi, sur cette photo de septembre 2022. Reuters-Yonhap

Le ralentissement économique n'est pas nouveau. Le 14 novembre, l'action Samsung a chuté à son plus bas niveau depuis quatre ans, poussant la direction à annoncer un plan de rachat d'actions de 10 000 milliards de wons. Même avant cela, le 8 octobre, le bénéfice d'exploitation du troisième trimestre était inférieur aux estimations, ce qui a provoqué des excuses publiques inhabituelles de la part de la direction de l'entreprise.

Les perspectives pour 2025 restent tout aussi incertaines. Le taux de change won-dollar s’est stabilisé autour de 1 400 wons pour un dollar. Avec le retour de l’administration de Donald Trump pour un second mandat, un régime tarifaire plus agressif pourrait se profiler à l’horizon.

« Des sanctions américaines supplémentaires contre la Chine pourraient constituer un facteur défavorable à court terme pour l'activité HBM de Samsung Electronics en Chine », a déclaré Pak Yu-ak, analyste de Kiwoom Securities.

Les estimations actuelles pour les bénéfices d'exploitation au quatrième trimestre sont de 9,38 billions de wons, soit une baisse de 30,8 % par rapport à la même période.

Alors que les inquiétudes grandissent à l'approche de la publication des résultats du quatrième trimestre de la société en janvier, le secteur du courtage a réduit son objectif de cours. Selon le spécialiste des marchés FnGuide, mardi, le consensus sur le cours de l'action Samsung Electronics s'établit à 82 125 wons, soit une baisse de 20 % par rapport à il y a trois mois.

« Une baisse significative du cours de l'action est peu probable, mais la forte possibilité de révisions à la baisse du consensus sur les bénéfices de Samsung Electronics suggère qu'il faudra plus de temps pour une reprise substantielle du cours de l'action », a déclaré Song Myung-seop, analyste chez iM Securities.

Malgré ces difficultés, les analystes recommandent toujours d'acheter. Song a ajouté : « La probabilité d'un cycle de baisse des prix des semi-conducteurs a déjà été largement prise en compte. »

Source : Koreatimes