La BERD réduit ses prévisions de croissance pour 2025 en raison des risques commerciaux qui pèsent sur les investissements

Aux Etats-Unis, la deuxième estimation du PIB du quatrième trimestre sera publiée dans l'après-midi. La publication flash a montré que la croissance du PIB ralentissait à 2,3%, mais que la croissance de la consommation privée restait solide. Plusieurs discours de la Fed sont également prévus aujourd'hui, notamment ceux de Hammack, Harker, Barkin et Schmid.

Dans la zone euro, nous surveillerons les données sur la croissance du crédit et de la masse monétaire en janvier. La croissance du crédit indiquera le degré de restriction de la politique monétaire, servant ainsi de point de référence important pour la BCE.

En Espagne, les données sur l'inflation pour février sont publiées, ce qui donne des indications sur les chiffres de la zone euro publiés lundi. Nous prévoyons une baisse de l'inflation en février en raison d'une baisse de l'inflation de l'énergie et de l'inflation des services. L'inflation des services devrait diminuer de manière significative dans les mois à venir en raison des effets de base des fortes hausses enregistrées au cours des mêmes mois l'année dernière.

En Norvège, nous nous attendons à ce que l'enquête sur les attentes de la Norges Bank montre que les attentes en matière d'inflation continueront de baisser à court et à long terme. Nous nous concentrerons également sur les attentes salariales des organisations du marché du travail pour 2025 et 2026. Nous gardons également un œil sur le fait de savoir si les chiffres préliminaires de l'emploi pour janvier confirmeront la tendance faible observée en décembre ou s'il s'agit de bruit.

En Suède, nous recevons l'Indicateur de tendance économique de l'Institut national de recherche économique. Nous examinerons de près les plans de tarification des entreprises après les chiffres élevés de l'IPP d'hier et les chiffres élevés de l'inflation de la semaine dernière. Des données sur la balance commerciale et les prêts aux ménages sont également publiées.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé hier

Aux États-Unis, des signaux contradictoires sont venus de la Maison Blanche, le président Trump ayant ouvert la porte à un report des droits de douane sur les importations en provenance du Mexique et du Canada, soulignant qu'ils pourraient entrer en vigueur le 2 avril. À l'inverse, un responsable de la Maison Blanche a déclaré que la date butoir initiale du 4 mars fixée par Trump restait en vigueur. Dans le même temps, Trump a également menacé d'imposer des droits de douane de 25 % sur les produits de l'UE, « cela concernera les voitures et tout le reste ». Dans l'ensemble, les signaux ambigus sur les droits de douane pourraient suggérer que Trump les utilise comme un outil de négociation, comme le souligne également la réaction modeste du marché à ces propos. Par conséquent, l'incertitude sur les droits de douane demeure.

Sur le plan géopolitique, le président Zelensky a souligné que le succès de l'accord sur les minéraux avec les États-Unis dépendait des prochaines négociations avec le président Trump. Dans le même temps, Zelensky a réitéré les déclarations de son vice-Premier ministre et de son ministre de la Justice, notant que l'accord faisait partie d'accords plus larges avec les États-Unis, alors qu'il pourrait également être inclus dans de futures garanties de sécurité. Trump a confirmé que Zelensky se rendrait aux États-Unis vendredi pour signer l'accord, mais a indiqué que les États-Unis ne fourniraient aucune garantie de sécurité de grande envergure, affirmant que l'Europe devrait assumer cette responsabilité.

Nous organisons aujourd’hui de 9h30 à 10h00 un webinaire pour vous présenter l’état de la situation et vous expliquer à quoi vous attendre en termes de résultats possibles et de canaux d’impact économique. Pour l’écouter, veuillez utiliser le lien suivant : Webinaire – Le nouveau désordre sécuritaire en Europe – quelles sont les implications économiques ?, 27 février.

Dans la zone euro, la Commission européenne a présenté son « accord industriel propre », qui comprend son plan d’action pour revoir la croissance économique et parvenir à la décarbonation en débloquant les investissements dans les industries propres. L’accord vise à stimuler la demande de produits fabriqués en Europe, à rendre l’énergie plus abordable, à sécuriser l’accès aux matières premières et à réduire considérablement le nombre de PME concernées par les exigences de déclaration. Nous ne nous attendons pas à un impact à court terme de l’accord sur la croissance, car il ne prévoit pas d’augmentation significative des dépenses publiques. La Commission vise à mobiliser 100 milliards d’euros (soit seulement 0,6 % du PIB de l’UE) pour l’industrie manufacturière propre de l’UE en guise de « soulagement à court terme », mais elle ne sait pas clairement d’où proviendra l’argent, et il s’agira probablement principalement de capitaux privés, l’UE étant confrontée à des contraintes de financement. Dans l’ensemble, l’effet de l’accord ne se fera sentir que dans plusieurs années, mais il sera probablement positif.

Actions : La rotation vers l'Europe s'est poursuivie mercredi. Le SP 500 a clôturé sans changement tandis que le Stoxx 600 a gagné 1 %. Malgré de nouvelles menaces de droits de douane, les marchés américains ont stoppé l'hémorragie après quatre baisses consécutives, la plupart des indices étant en légère hausse. Un autre signe de reprise des investisseurs est la préférence renouvelée des valeurs cycliques dans ce secteur. Les valeurs cycliques ont battu les valeurs défensives de 1 % à l'échelle mondiale. Les valeurs technologiques de consommation discrétionnaire et les banques ont mené la danse. Le rapport sur les bénéfices de Nvidia a contribué à dissiper les inquiétudes concernant la bulle des investissements dans l'IA, après avoir écrasé les attentes en matière de bénéfices et des commentaires optimistes. Les contrats à terme américains sont un cran plus haut ce matin.

FI : Une nouvelle séance de négociation avec une légère tendance à la duration européenne, dans un contexte d'inquiétudes concernant les perspectives de croissance (en particulier) américaines. Depuis la fin de la semaine dernière, avec des données macroéconomiques américaines décevantes, le UST à 10 ans a baissé de plus de 30 pb à 4,25 %. Dans le même temps, les Bunds à 10 ans n'ont baissé que de 10 pb, réduisant ainsi l'écart transatlantique à 181 pb. Hier soir, il a été signalé que les hausses potentielles des tarifs américains ont été reportées à début avril. Sur le front des données, nous recevons aujourd'hui les chiffres de l'inflation espagnole pour février.

FX : JPY, GBP et USD ont progressé hier, tandis que les devises scandinaves, australiennes et néo-zélandaises ont perdu lors d'une journée où le sentiment de risque était globalement mitigé. L'EUR/USD s'échangeait près de 1,05, l'EUR/SEK a grimpé au-dessus de 11,15 et l'EUR/NOK a oscillé autour de 11,70.

Source : ACTIONFOREX

Au-delà se trouve le plus haut de mars 2018 à 1,8381.

Ci-dessus : la paire GBPCAD atteint un nouveau sommet depuis sept ans. Le RSI dans le panneau inférieur signale des conditions de surachat.

Source : Poundsterlinglive

L'indice du dollar américain se renforce à près de 106,65 lors de la première séance européenne de jeudi.

Les perspectives négatives du DXY restent intactes en dessous de l'EMA de 100 jours, mais une consolidation supplémentaire ne peut être exclue.

Le premier niveau de support est observé à 106,20 ; le niveau de résistance immédiat émerge à 106,80.

L'indice du dollar américain (DXY) gagne du terrain à près de 106,65 au cours de la première séance européenne de jeudi. L'humeur prudente au milieu de l'incertitude tarifaire du président américain Donald Trump pourrait faire remonter le billet vert.

Cependant, les données économiques américaines plus faibles ont incité les traders à augmenter leurs paris sur les baisses de taux d'intérêt, prévoyant désormais deux réductions d'un quart de point cette année, la première étant probable en juillet et la suivante dès octobre. Cela, à son tour, pourrait limiter la hausse du DXY.

Selon le graphique de 4 heures, le DXY conserve son ambiance baissière alors que le prix reste plafonné en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) clé de 100 périodes. Néanmoins, une consolidation supplémentaire ne peut être exclue car l'indice de force relative (RSI) sur 14 jours franchit la ligne médiane près de 53,35.

La limite inférieure de la bande de Bollinger à 106,20 agit comme un niveau de support initial pour l'indice. Une cassure décisive sous le niveau mentionné pourrait exposer 105,80, le plus bas du 9 décembre. Des pertes prolongées pourraient entraîner une chute à 105,41, le plus bas du 6 décembre.

À la hausse, la première barrière haussière pour le DXY émerge à 106,80, la limite supérieure de la bande de Bollinger. Une dynamique haussière soutenue au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie à la région 107,00-107,10, le niveau psychologique et l'EMA 100-EMA. Le prochain obstacle à surveiller est 107,38, le plus haut du 19 février.

Graphique de l'indice du dollar américain (DXY) sur 4 heures

Source : FXSTREET

Les retraités le traitent comme des dépôts bancaires ; l’intérêt pour la gestion active augmente dans un contexte de vieillissement de la population.

La plupart des gens comprennent qu’investir consiste à trouver un équilibre entre les risques et les rendements. Beaucoup reconnaissent également qu’une prudence excessive – au point que les rendements ne parviennent pas à suivre l’inflation – n’est pas une stratégie d’investissement judicieuse.

En Corée, les retraites sont confrontées à ce problème. Selon l'Institut coréen des retraites, le rendement annuel moyen des retraites au cours des dix dernières années a été de 2,07 %, alors que le taux d'inflation s'est établi à 2,2 %.

Le système de retraite a été introduit en 2005 pour garantir aux personnes âgées une vie stable et sûre. Alors que la pension nationale couvre les dépenses de base, la pension de retraite est destinée à assurer une stabilité financière supplémentaire après la retraite.

Dans ce pays extrêmement vieillissant, il est crucial de renforcer ce cadre de sécurité, d’autant plus que la pension nationale diminue à un rythme rapide.

De nombreux Coréens n’ont pas encore pleinement saisi l’importance de faire fructifier leur épargne-retraite.

Un homme de 60 ans qui a passé des décennies dans un emploi ouvrier a fait part de ses inquiétudes : « Ma pension pourrait être ma seule source de revenus quand je serai plus vieux. Je ne peux pas risquer de l'investir et de tout perdre. »

Les jeunes Coréens considèrent souvent la retraite comme une préoccupation lointaine. Lee, une employée de bureau de 29 ans, a reçu une allocation de retraite de son ancienne entreprise après avoir changé d'emploi, mais a retiré la totalité de la somme en une seule fois. « J'ai pensé qu'il serait préférable d'investir dans d'autres actifs plus risqués pour obtenir des rendements plus élevés. »

Les rentes de retraite sont généralement perçues comme des actifs sûrs et sont principalement gérées dans des produits de type dépôt. Cette préférence se reflète dans les choix de 87 % des titulaires de pensions de retraite, qui optent pour des « investissements à très faible risque ».

Bien que le gouvernement ait introduit un système d’options par défaut en 2023 pour accroître les rendements, son impact a été limité, car de nombreux participants continuent de privilégier les options à faible risque qui peuvent protéger leur capital, à l’instar des dépôts bancaires. L’option par défaut permet aux gestionnaires de fonds d’investir automatiquement des fonds lorsque les titulaires de compte ne font pas de sélection active.

Même lorsque les individus tentent de choisir des produits financiers, une limitation structurelle demeure, car le système ne soutient pas activement ni n’encourage les individus à adopter une approche plus proactive en matière d’investissement.

Par exemple, investir dans des fonds négociés en bourse (ETF) cotés sur des marchés étrangers – actuellement très prisés des investisseurs coréens – n’est pas autorisé par le système de retraite.

Un homme âgé remplit une demande d'emploi lors d'un salon de l'emploi pour personnes âgées à Suwon, dans la province de Gyeonggi, sur cette photo d'octobre 2023.

« Une diversification efficace consiste à répartir les investissements sur une variété de classes d’actifs, notamment les actifs risqués, les actifs sûrs et les catégories d’actifs émergents », a déclaré Kim Byung-duck, chercheur principal à l’Institut coréen des finances. « Cependant, les réglementations, comme le plafond de 70 % sur les investissements en actifs à risque, restreignent encore la flexibilité du portefeuille. La liste limitée des actifs d’investissement éligibles empêche une approche véritablement diversifiée. »

En raison de ces contraintes, la plupart des retraités et des personnes qui changent d’emploi choisissent de percevoir leur épargne-retraite sous forme de versement forfaitaire plutôt que de l’utiliser comme pension. En 2023, 89,6 % des 530 000 comptes de retraite individuels ont été fermés et les fonds ont été retirés.

« La Corée est confrontée à une grave crise de faible taux de natalité et de vieillissement rapide avant que le système national de retraite n'ait pleinement atteint sa maturité. Les pensions de retraite ne parviennent pas à fonctionner efficacement comme une source fiable de revenus de retraite », a déclaré un rapport de 2022 de l'Institut national de recherche sur les pensions.

On observe toutefois une évolution positive. L’intérêt pour l’investissement actif est en hausse, comme en témoigne l’importante sortie des fonds de pension des banques vers les sociétés de valeurs mobilières. Comme l’investissement dans les ETF n’est possible que par l’intermédiaire des sociétés de valeurs mobilières, cette tendance devrait se poursuivre.

Les observateurs du marché prévoient que le marché des pensions de retraite continuera de se développer à mesure que la population vieillit. Entre 2011 et 2023, les actifs des pensions de retraite ont été multipliés par 7,7, passant de 49 900 milliards de wons (34,6 milliards de dollars) à 382 400 milliards de wons. Si cette tendance de croissance se poursuit, ils devraient dépasser les 500 000 milliards de wons d'ici la fin de 2026.

« Tous les participants ne disposent pas d'une expertise en matière d'investissement, et même ceux qui en ont une peuvent avoir du mal à parvenir à une diversification adéquate en raison des limitations de la taille des actifs », a déclaré Hong Won-ku, chercheur au Korea Capital Market Institute.

« Pour accroître les rendements, il est essentiel d’explorer diverses stratégies, notamment en permettant aux prestataires de retraite de gérer les actifs en fonction de leur propre jugement. Ce changement permettrait de surmonter les limites des investissements individuels », a-t-il déclaré.

Source : Koreatimes