La rupiah indonésienne et le ringgit malaisien prolongent leurs pertes ; les marchés anticipent les appels de taux d'intérêt

Les marchés asiatiques ont vacillé lundi, avec le ringgit malaisien et la roupie indonésienne qui ont légèrement baissé et les actions qui se sont négociées à la baisse alors que les investisseurs attendent les décisions de taux cette semaine de la part des banques centrales locales et de la Réserve Fédérale américaine.

La rupiah s'est affaiblie de 0,2 % pour franchir le seuil psychologiquement significatif de 16 000 pour un dollar américain, ce qui pourrait influencer la décision de politique monétaire de la Banque d'Indonésie (BI) du 18 décembre, qui devrait maintenir les taux d'intérêt sur (link).

La roupie a baissé de plus de 6 % depuis son sommet de septembre malgré l'intervention de la banque centrale (link), et est maintenant au premier plan des préoccupations des décideurs politiques après quatre séances consécutives de baisse.

Le ringgit a prolongé son déclin de six séances, chutant de 0,3 % à son plus bas niveau depuis le 4 décembre, sous la pression des attentes d'une augmentation de l'inflation globale dans les données publiées vendredi.

Alors que la Bank Negara Malaysia est susceptible de maintenir les taux lors de sa réunion du 22 janvier, l'absence d'un objectif d'inflation explicite pourrait permettre des réductions potentielles des taux en 2025 si la croissance économique ralentit de manière significative, ont déclaré les analystes.

Le won sud-coréen a d'abord augmenté de 0,5% après le vote de destitution du président Yoon Suk Yeol (link) au cours du week-end, mais a ensuite fait marche arrière pour baisser de 0,1% à 0323 GMT, reflétant l'incertitude politique.

"Le won pourrait se renforcer vers 1 400 au premier trimestre, offrant aux importateurs une fenêtre de couverture du risque de change", a déclaré Poon Panchibool, stratège de marché à la Krung Thai Bank.

Cependant, les hausses potentielles des tarifs douaniers sous l'administration du nouveau président américain Donald Trump pourraient affaiblir le won, suscitant la prudence des investisseurs, a-t-il ajouté.

Globalement, l'indice du dollar américain est resté proche d'un plus haut de trois semaines à 107,18, les investisseurs anticipant la décision de la Fed sur les taux d'intérêt le 18 décembre et potentiellement un ralentissement de l'assouplissement monétaire en 2025, malgré les attentes d'une première réduction.

La Banque de Thaïlande devrait maintenir ses taux inchangés mercredi, tandis que la Bangko Sentral ng Pilipinas devrait réduire ses taux jeudi, après une réduction de 25 points de base en octobre.

Le baht thaïlandais et le peso philippin sont restés stables.

La plupart des actions asiatiques ont été largement modérées lundi, avec celles de Bangkok et de Jakarta en baisse de près de 1%. Les actions à Mumbai et à Manille P ont baissé de 0,4%.

Les investisseurs étrangers sont probablement prêts à capitaliser sur toute correction des actifs indiens, en particulier des actions, car une roupie plus faible renforce leur attractivité, ce qui pourrait ramener l'INR au niveau de 83,50 d'ici fin 2024, a déclaré Panchibool de la Krung Thai Bank.

FAITS MARQUANTS:

** La production industrielle chinoise (link) est en hausse, mais la consommation reste un frein

** Les vents contraires nationaux et mondiaux remettent en question (link) l'intervention de la banque centrale indienne sur le marché des changes

** Le ministre sud-coréen des Affaires étrangères déclare (link) vouloir parler à Blinken

Les principales Bourses européennes sont vues incertaines lundi, la publication des indicateurs d'activité PMI au cours de la séance et la proche réunion de la Fed devant animer les échanges.

Les contrats à terme suggèrent une ouverture en repli de 0,13% pour le CAC 40 parisien contre 0,08% pour le FTSE à Londres CURRENCYCOM:UK100, une poussée de 0,02% pour le Dax à Francfort et de 0,15% pour le Stoxx 600 .

Les indicateurs PMI pour la zone euro sont attendus à partir de 08h15 GMT et pourraient continuer à se dégrader, signe que l'activité demeure contrainte par les hausses de taux passées de la Banque centrale européenne.

Le secteur manufacturier, en particulier, demeure en profonde récession et ne montre toujours pas de signes de reprise, en dépit d'une nouvelle baisse de 25 points de base décidée jeudi par la banque centrale.

Ajoutant aux pressions sur l'économie européenne, les ventes au détail en Chine ont nettement surpris à la baisse en novembre, ne progressant que de 3% sur un an contre 4,6% attendu par les économistes.

La banque centrale chinoise a néanmoins déclaré samedi que l'institution pouvait diminuer de nouveau le ratio de réserves obligatoires afin de soutenir la production de crédit, laissant espérer davantage de soutien de Pékin à son économie.

Les investisseurs se positionnent par ailleurs pour une salve d'annonces de banques centrales et qui débuteront mercredi par la décision de la Réserve fédérale.

Les marchés jugent quasi certaine une baisse de 25 points de base à cette occasion mais n'intègrent plus qu'une seule baisse de taux de cette ampleur au cours des trois prochaines réunions de la banque centrale américaine.

La Banque d'Angleterre et la Banque du Japon sont également attendues cette semaine.

LES VALEURS A SUIVRE :

A WALL STREET

La Bourse de New York a fini sans grand changement vendredi au terme d'une séance peu animée.

Seul l'indice Nasdaq Composite , soutenu par l'action du fabricant de semi-conducteurs Broadcom (+24%) et l'engouement autour de l'intelligence artificielle, a tiré son épingle du jeu en clôturant en hausse de 0,12%, à 19.926,72 points.

L'indice Dow Jones a cédé 0,20%, ou 86,06 points, à 43.828,06. Le S&P-500 , plus large, a fini stable à 6.051,09 points.

Le Nasdaq, qui a franchi mercredi le cap des 20.000 points, a terminé la semaine en hausse pour la quatrième fois consécutive.

EN ASIE

La Bourse de Tokyo a clôturé en baisse, les investisseurs demeurant prudents avant la prochaine décision de la Banque du Japon. L'indice Nikkei a perdu 0,03% à 39.457,49 points. Le Topix , plus large, a cédé 0,3% à 2.738,33 points.

Advantest a pris 1,8%.

Le KOSPI s'affiche volatil et recule de 0,3% après avoir touché un plus haut de deux semaines après la destitution du président Yoon Suk Yeol, samedi.

Les indices chinois reculent après la publication d'un indicateur des ventes au détail plus faible que prévu. L'indice hongkongais Hang Seng décline de 0,97%, le SSE Composite de Shanghai de 0,28%, le CSI 300 3 de 0,67%.

TAUX

Les rendements américains varient peu en amont de la prochaine décision de la Fed.

Le rendement du Treasury à dix ans décline de 1,6 pb à 4,3829%, tandis que le rendement du titre à deux ans (US2YT=RR) est stable à 4,2321%.

CHANGES

Le dollar s'érode mais demeure proche de ses plus hauts niveaux en un an, témoignage de la résistance de l'économie américaine.

Le dollar recule de 0,16% face à un panier de devises de référence , l'euro se hisse de 0,1% à 1,0513 dollar, et la livre sterling se raffermit de 0,1% à 1,2631 dollar.

En Asie, le yen décline de 0,03% à 153,69 yens pour un dollar, le dollar australien se hisse de 0,11% à 0,6368 dollar.

PÉTROLE

Le pétrole recule sur des prises de profits avant la prochaine décision de la Fed.

Le Brent recule de 0,5% à 74,12 dollars le baril, le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) s'affaiblit de 0,69% à 70,8 dollars.

PRINCIPAUX INDICATEURS ÉCONOMIQUES À L'AGENDA DU 16 DECEMBRE

Les marchés boursiers asiatiques étaient d'humeur méfiante lundi, la hausse des rendements obligataires remettant en cause les valorisations des actions, en particulier celles du secteur technologique, dans une semaine riche en réunions des banques centrales et en données économiques majeures.

Les taux d'intérêt devraient baisser aux États-Unis et en Suède, et rester stables au Japon, au Royaume-Uni et en Norvège.

La Réserve fédérale (link) sera en tête de peloton mercredi, les marchés estimant à 96 % la probabilité qu'elle réduise ses taux de 25 points de base pour les ramener dans une nouvelle fourchette de 4,25 % à 4,50 %. (0#USDIRPR)

Le plus important sera l'orientation sur l'assouplissement futur, y compris les prévisions "dot plot" des membres de la Fed pour les taux au cours des deux prochaines années.

"Nous pensons que les points mis à jour signaleront une attente médiane de trois réductions l'année prochaine, contre quatre dans la projection de septembre", a déclaré Michael Feroli, économiste chez JPMorgan. "Le point médian à long terme, qui était de 2,875 % en septembre, devrait passer à 3 %, voire à 3,125 %

"Cela dit, compte tenu des aléas de la politique commerciale et d'autres politiques l'année prochaine, le signal des points pourrait être encore moins utile qu'à l'accoutumée

Les investisseurs ont régulièrement revu à la baisse leurs attentes quant à l'ampleur de la baisse des taux, en partie en raison des bonnes nouvelles économiques et de la spéculation selon laquelle les plans de réduction d'impôts et de droits de douane du président élu Donald Trump augmenteraient les emprunts de l'État tout en exerçant une pression à la hausse sur l'inflation.

Les contrats à terme ne prévoient que deux réductions supplémentaires l'année prochaine et les taux atteindront leur niveau le plus bas autour de 3,80 %, ce qui est beaucoup plus élevé qu'il y a quelques mois. Ces perspectives ont pesé lourd sur le marché du Trésor la semaine dernière, où les rendements à plus long terme ont enregistré leur plus forte hausse hebdomadaire de l'année.

Les rendements des obligations à 10 ans étaient en hausse à 4,39 %, ayant augmenté de 24 points de base rien que la semaine dernière, et menaçant de dépasser un objectif baissier majeur à 4,50 %.

La hausse des rendements rend les obligations plus attrayantes par rapport aux actions, tout en augmentant le niveau d'actualisation des flux de trésorerie futurs et, éventuellement, le coût du capital pour les entreprises.

Le bitcoin a attiré l'attention dans les premiers échanges asiatiques lundi, atteignant un niveau record de plus de 105 000 dollars et prolongeant ses gains en pariant que le retour de Trump ouvrira la voie à un environnement réglementaire favorable aux crypto-monnaies.

Les contrats à terme du S&P 500 étaient un peu plus bas lundi, tandis que les contrats à terme du Nasdaq ont baissé de 0,1%.

LA CHINE EN DIFFICULTÉ

L'indice MSCI le plus large des actions de l'Asie-Pacifique hors Japon (.MIAPJ0000PUS) a peu changé, après avoir été stable la semaine dernière.

Le Nikkei japonais a légèrement augmenté de 0,1%, tandis que la Corée du Sud a rebondi de 0,7% sur les promesses de soutien du gouvernement.

L'indice des valeurs vedettes chinoises 3 a été touché vendredi, les investisseurs attendant plus de détails sur d'éventuelles mesures de relance.

Au cours du week-end, un responsable de la banque centrale chinoise (link) a déclaré qu'il était possible de réduire davantage le ratio de réserves obligatoires, bien que les chiffres du crédit publiés la semaine dernière aient montré que l'assouplissement passé n'avait guère contribué à stimuler les emprunts.

Les chiffres des ventes au détail, de la production industrielle et des prix de l'immobilier en Chine pour le mois de novembre doivent être publiés plus tard lundi.

Une série d'enquêtes sur l'industrie manufacturière mondiale sont également attendues lundi, tandis que les ventes au détail américaines sont attendues mardi et un rapport important sur l'inflation vendredi.

La Banque du Japon ((link)), la Banque d'Angleterre ((link)) et la Norges Bank ne devraient pas bouger jeudi, tandis que la Riksbank devrait réduire ses taux, peut-être de 50 points de base.

Sur les marchés des devises, le dollar a été soutenu par la hausse des rendements et a pesé sur une série de monnaies des marchés émergents, obligeant à intervenir dans certains cas.

Le dollar s'est également maintenu face au yen à 153,53 , après avoir bondi de près de 2,5 % la semaine dernière. L'indice du dollar s'est établi à 106,870 , après avoir augmenté de 0,9 % la semaine dernière.

L'euro a semblé instable à 1,0508 , pas aidé par les nouvelles de l'agence de notation Moody's qui a abaissé la note de la France de façon inattendue vendredi.

L'action est survenue quelques heures après que le président français Macron ait nommé le centriste vétéran François Bayrou comme quatrième premier ministre du pays en un an.

L'incertitude politique plane également sur la Corée du Sud, où le ministère des finances s'est engagé à soutenir les marchés après la destitution du président Yoon Suk Yeol (link).

La fermeté du dollar, combinée à la hausse des rendements obligataires, a freiné l'or à 2.685 dollars l'once .

Le Bitcoin (link) a eu plus de chance, dépassant pour la première fois les 105.000 dollars et se situant à 104.955 dollars.

Les prix du pétrole ont été soutenus par les attentes que les sanctions supplémentaires contre la Russie et l'Iran pourraient resserrer les approvisionnements.

Le Brent a perdu 2 cents à 74,47 dollars le baril, tandis que le brut américain a perdu 12 cents à 71,17 dollars le baril.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont augmenté vendredi et l'euro a été soutenu par une hausse des rendements obligataires européens, après que les actions asiatiques aient chuté en raison du manque de détails sur les mesures de relance chinoises qui ont déçu les investisseurs.

Les contrats à terme pour l'indice américain S&P 500 ont augmenté de 0,37%, après que l'indice ait chuté jeudi. Le S&P a atteint un record le 6 décembre grâce à l'optimisme suscité par la seconde présidence Trump, qui semble vouloir se concentrer sur la déréglementation (link) et les réductions d'impôts.

L'indice européen des actions STOXX 600 a reculé de 0,29% après avoir légèrement baissé la veille.

Le FTSE 100 CURRENCYCOM:UK100 britannique est resté stable et le CAC 40 français a progressé de 0,13 %, n'ayant pratiquement pas bougé après que le président Emmanuel Macron a nommé François Bayrou (link) comme son quatrième premier ministre de 2024.

Les marchés restent confiants quant à une réduction des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Les données sur les prix à la production aux États-Unis (link) sont ressorties un peu plus chaudes que prévu en novembre en raison d'un bond de 50 % des prix des œufs.

"A mon avis, il y a suffisamment d'inquiétudes sur l'inflation pour ne pas réduire les taux la semaine prochaine, mais la Fed n'aime pas réserver de grandes surprises aux marchés si près de l'événement", a déclaré Jim Reid de la Deutsche Bank.

Cependant, les contrats à terme impliquent peu de chances d'un changement en janvier, avec seulement deux assouplissements supplémentaires prévus pour atteindre 3,8 % d'ici la fin de l'année 2025.

Les actions asiatiques ont chuté vendredi, le manque de détails sur les mesures de relance chinoises ayant déçu les investisseurs, tandis que le dollar a été soutenu par la plus forte hausse hebdomadaire des rendements des bons du Trésor à plus long terme depuis un an, en raison de la diminution des attentes de réduction des taux américains pour 2025.

Les actions européennes ont été mitigées peu après l'ouverture des marchés, tandis que les contrats à terme américains étaient légèrement plus élevés. La livre sterling a chuté après que les données aient montré que l'économie britannique s'est contractée en octobre.

Les valeurs vedettes chinoises 3 et le Hang Seng de Hong Kong ont perdu plus de 2% après que la Conférence sur le travail économique central (link) n'ait pas donné de détails sur les nouvelles mesures de relance.

Les principaux décideurs politiques à Pékin se sont engagés à augmenter la dette et à stimuler la consommation, mais n'ont pas réussi à stimuler les actions chinoises.

Les autorités se préparent à de nouvelles tensions commerciales avec les États-Unis à l'approche du retour au pouvoir de Donald Trump, réduisant les prévisions de croissance et contribuant à pousser les rendements obligataires chinois (link) à leur plus forte baisse hebdomadaire depuis avril 2018, à 18 points de base (CN10YT=RR). Les rendements obligataires évoluent inversement aux prix.

Jian Chang, économiste en chef pour la Chine chez Barclays, a déclaré que le CEWC avait probablement déçu les marchés, car une déclaration du Politburo du 9 décembre avait suscité l'espoir d'un assouplissement plus agressif.

"Nous continuons à penser qu'une politique progressive et réactive est plus probable qu'une politique préventive et 'bazooka'", a-t-elle déclaré.

Une semaine de baisses de taux en Suisse ((link)), au Canada ((link)) et à la Banque centrale européenne ((link)) a renforcé l'attrait des taux d'intérêt américains relativement élevés et a stimulé le dollar.

L'indice du dollar, qui est en hausse de 1% cette semaine par rapport à ses pairs , était en hausse de 0,15% vendredi à 107,12, autour de son plus haut niveau depuis plus de deux semaines.

Le rendement des obligations de référence à 10 ans a augmenté de 17 points de base cette semaine, tandis que les rendements à 30 ans (US30YT=RR) ont bondi de 22 points de base, la plus forte hausse hebdomadaire depuis plus d'un an.

La roupie indonésienne a atteint son plus bas niveau depuis quatre mois vendredi et la banque centrale a dû intervenir à plusieurs reprises (link) pour soutenir la monnaie. La banque centrale indienne a vendu des dollars (link) via les banques d'état pour soutenir la roupie , qui est proche de son plus bas niveau historique.

L'indice européen STOXX 600 a baissé de 0,1% vendredi, après avoir légèrement baissé la veille. L'indice britannique FTSE 100 CURRENCYCOM:UK100 a augmenté de 0,14% et l'indice allemand DAX a progressé de 0,36%.

Les contrats à terme pour l'indice américain S&P 500 ont augmenté de 0,28%. L'indice a clôturé en légère baisse jeudi après avoir atteint un record le 6 décembre grâce à l'optimisme suscité par la deuxième présidence Trump, qui semble vouloir se concentrer sur la déréglementation (link) et les réductions d'impôts.

Les devises des marchés émergents asiatiques ont chuté vendredi, alors que le dollar américain et les rendements du Trésor se sont renforcés avant la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine, tandis que les actions régionales ont été mixtes, les actions indonésiennes perdant du terrain.

L'indice des devises des marchés émergents MSCI (.MIEM00000CUS) est resté stable.

La roupie indonésienne s'est affaiblie de 0,5 % pour atteindre son plus bas niveau en quatre mois, ce qui a incité la banque centrale à intervenir sur le marché des changes ((link)) pour maintenir la confiance dans la roupie.

Le peso philippin , le baht thaïlandais et le won sud-coréen ont reculé de 0,2% à 0,3%.

Le dollar américain a atteint 107,05 pour la première fois depuis le 26 novembre, et a atteint son point le plus élevé en plus de deux semaines.

Une certaine faiblesse de l'inflation des prix à la production américaine (link) jeudi a soutenu les convictions du marché d'une réduction de 25 points de base de la part de la Fed la semaine prochaine, malgré un chiffre global plus élevé.

Le marché surveillera le consensus entre les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) et s'il évolue vers un ton un peu plus dovish, ce qui pourrait entraîner un léger revirement pour le dollar américain, a déclaré Junvum Kim, trader chez Saxo Capital Markets.

"L'EMFX a récemment gagné en sensibilité aux fluctuations des rendements réels américains. Nous pensons que ce processus peut entraîner les devises EM plus vulnérables vers des niveaux plus faibles, en fonction de la perception des marchés de la croissance américaine (et de la fonction de réaction de la Fed)", ont écrit les analystes de Citi.

En Asie, les actions à Shanghai ont chuté de 2%, un jour après que la Chine ait promis (link) une augmentation du déficit budgétaire et une politique monétaire plus flexible pour soutenir l'économie, alors que le yuan est resté largement stable.

Les actions sud-coréennes sont en passe de réaliser un gain hebdomadaire de près de 3%, éclipsant une perte d'environ 1% la semaine dernière suite à la déclaration surprise de la loi martiale par le Président Yoon Suk Yeol.

Le won coréen était en passe d'enregistrer une deuxième perte hebdomadaire consécutive.

Le pays est actuellement confronté à une incertitude politique avec un deuxième projet de loi de destitution (link) contre le président qui doit être présenté samedi, une semaine après l'échec de la première tentative.

Les actions à Manille P ont étendu leurs baisses pour la troisième session consécutive, glissant jusqu'à 0,9% à un plus bas d'un mois.

En Inde, un relâchement inattendu (link) de l'inflation de détail en novembre a renforcé les espoirs d'une réduction des taux, mais l'indice de référence des actions est resté stable tandis que la roupie s'est échangée près de ses niveaux les plus bas.

La semaine prochaine en Asie, les investisseurs seront attentifs aux décisions de politique monétaire des banques centrales d'Indonésie, des Philippines, de Thaïlande, de Taïwan et du Japon.

FAITS MARQUANTS:

** La confiance des consommateurs thaïlandais augmente en novembre (link) grâce aux mesures de relance

** Les sorties de capitaux (link) ont touché les obligations asiatiques en novembre en raison des inquiétudes sur la politique de Trump et de la hausse du dollar

** Les plans d'augmentation des taux de la BOJ sont assombris (link) par les difficultés salariales des petites entreprises