Le plan de Trump visant à augmenter les tarifs douaniers pourrait faire grimper les coûts de transport, comme en 2018, selon les experts

L'EUR/USD peine à se rapprocher de son plus bas niveau depuis plus de trois semaines, autour de 1,1000, lors de la séance européenne de jeudi. La paire de devises majeure reste sur des charbons ardents, les investisseurs se concentrant sur la décision de la Banque centrale européenne sur les taux d'intérêt, qui sera annoncée à 12h15 GMT. Il est largement attendu que la BCE réduise le taux de la facilité de dépôt de 25 points de base (pb) à 3,5 %.

Il s'agira de la deuxième baisse des taux d'intérêt de la BCE dans son cycle actuel d'assouplissement monétaire, qu'elle a commencé en juin après avoir acquis la confiance que les pressions inflationnistes dans la zone euro reviendraient à l'objectif de la banque centrale de 2 % en 2025. La BCE a laissé ses taux d'emprunt clés inchangés en juillet, les responsables semblant craindre qu'une position monétaire agressive ne ravive à nouveau les pressions sur les prix.

Les spéculations sur une baisse des taux d'intérêt de la BCE jeudi se sont renforcées en raison d'une forte baisse des pressions sur les prix dans la zone euro et des risques croissants pour la croissance économique de l'Allemagne, la plus grande nation du vieux continent. L'économie allemande s'est contractée de 0,1% au deuxième trimestre de l'année et est exposée à une récession en raison d'un environnement de demande médiocre.

La BCE est quasiment certaine de baisser à nouveau ses taux d'intérêt jeudi. Les investisseurs seront donc particulièrement attentifs aux indices qui pourraient indiquer la trajectoire de cette baisse. « Il est peu probable que la BCE fournisse suffisamment d'informations par le biais de ses prévisions économiques ou de nouvelles prévisions pour justifier une nouvelle baisse des taux en octobre », a déclaré Chris Turner, analyste chez ING. « Notre opinion interne reste la suivante : une baisse de 25 pb des taux aujourd'hui et le 12 décembre », a-t-il ajouté.

Résumé quotidien des mouvements du marché : l'EUR/USD reste sur la défensive alors que le dollar américain atteint un nouveau sommet hebdomadaire

L'EUR/USD reste sous pression alors que le dollar américain (USD) a rafraîchi son plus haut hebdomadaire pendant les heures de négociation européennes jeudi. L'indice du dollar américain (DXY), qui suit la valeur du billet vert par rapport à six devises majeures, monte à près de 101,80. Le billet vert continue de progresser alors que les signes de rigidité des données de l'indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis (US) pour août ont forcé les traders à réduire leurs paris soutenant la Réserve fédérale (Fed) pour commencer à réduire les taux d'intérêt ce mois-ci de manière agressive.

Les données de l'IPC publiées mercredi ont montré que l'inflation annuelle de base, qui exclut les prix volatils des aliments et de l'énergie, a augmenté de 3,2 %, comme prévu. L'IPC mensuel de base a augmenté de 0,3 %, plus rapidement que les estimations et que la précédente publication de 0,2 %. Cependant, l'IPC global annuel a augmenté de 2,5 %, plus lentement que les 2,6 % attendus et que les 2,9 % publiés en juillet en raison de la baisse des prix de l'énergie. Historiquement, les responsables de la Fed accordent plus de poids à l'inflation de base car elle exclut ces éléments volatils, qui sont guidés par les forces mondiales et environnementales.

Les chiffres de l'inflation sous-jacente aux États-Unis ont renforcé les attentes du marché selon lesquelles la Fed commencerait à réduire progressivement ses taux d'intérêt directeurs. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed réduise ses taux d'intérêt de 50 points de base (pb) à 4,75%-5,00% en septembre a diminué à 13% contre 40% il y a une semaine.

Jeudi, les acteurs du marché se concentreront sur les données de l'indice des prix à la production (IPP) américain pour le mois d'août et sur les demandes initiales d'allocations chômage pour la semaine se terminant le 6 septembre, qui seront publiées à 12h30 GMT. L'importance des données sur les demandes d'allocations chômage a augmenté, car les récents commentaires d'un certain nombre de responsables de la Fed indiquent que la banque centrale est de plus en plus préoccupée par la relance de la croissance de l'emploi.

Analyse technique : EUR/USD oscille autour de 1,1000

L'EUR/USD se négocie à un niveau proche de 1,1000 avant la décision de la BCE sur la politique de taux d'intérêt. La paire a corrigé pour se rapprocher de la ligne supérieure d'une formation de canal ascendant dans le cadre temporel journalier, d'où elle a réalisé une cassure le 14 août, ce qui a entraîné un mouvement haussier marqué. La moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 20 jours proche de 1,1047 agit comme une résistance majeure pour les haussiers de l'euro.

L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours tombe encore en dessous de 50,00, ce qui suggère que les perspectives à court terme sont incertaines.

La paire continue de maintenir le niveau psychologique de 1,1000. Un mouvement à la baisse en dessous de ce niveau entraînerait l'actif vers le plus haut du 17 juillet près de 1,0950. À la hausse, le plus haut de la semaine dernière à 1,1155 et la résistance de niveau rond à 1,1200 agiront comme des barricades majeures pour les haussiers de l'euro.

Source : FXSTREET

La décision de politique monétaire de la BCE est attendue aujourd'hui (20h15, heure de Singapour), suivie de la conférence de presse de Christine Lagarde (20h45, heure de Singapour). Les chiffres de l'IPC en baisse dans la zone euro, en Allemagne et en Espagne, ainsi que les chiffres de l'indice PMI manufacturier en baisse, renforcent l'attente d'une nouvelle baisse des taux de la BCE, notent les analystes FX d'OCBC Frances Cheung et Christopher Wong.

La décision de réduire les taux d'intérêt est plus ou moins une affaire conclue

« Les marchés ont intégré une baisse de taux de 25 pb lors de cette réunion et d'environ 38 pb pour le reste de l'année (une autre baisse de 1,5 pb). Si la décision de baisser les taux est plus ou moins prise, l'attention se porte sur la conférence de presse de Christine Lagarde et sur les projections macroéconomiques des services de la BCE. Jusqu'à présent, les responsables de la BCE n'ont pas été franchement accommodants et semblent se positionner en faveur d'un rythme plus progressif en matière d'assouplissement de la politique monétaire. »

« Potentiellement, la BCE pourrait même s’avérer être un non-événement si les responsables réitèrent que la politique n’est pas sur un cycle prédéfini et que l’élaboration de la politique reste dépendante des données. L’EUR a été vu pour la dernière fois à 1,1010. La dynamique baissière sur le graphique journalier est intacte tandis que le RSI a chuté. Les risques sont orientés à la baisse pour l’instant. »

« Support à 1,0970 (DMA 50, retracement de Fibo à 38,2 % du plus bas au plus haut de 2024), 1,09 (Fibo à 50 %). Résistance à 1,1060 (Fibo à 23,6 %), 1,1080 (DMA 21 %). »

Source : FXSTREET

La BoJ va maintenir le statu quo en raison des inquiétudes concernant la stabilité financière, la dynamique de croissance et l'incertitude politique. Les experts prévoient désormais que la BoJ relèvera le taux de base en décembre contre janvier pour utiliser cette fenêtre pour normaliser la politique. Les économistes relèvent leurs prévisions de taux directeurs à 0,50 % (0,25 % auparavant) pour 2024, et à 0,75 % (0,50 %) pour 2025 et 2026. Les marchés restent vulnérables à une surprise agressive de la BoJ au quatrième trimestre, selon nous. Les analystes voient un risque de baisse pour leur prévision USD/JPY de 140 au quatrième trimestre en raison des hausses de taux de la BoJ et des flux de réaménagement du portefeuille GPIF, notent les économistes de Standard Chartered Chong Hoon Park et Nicholas Chia.

Le chemin vers la normalisation

« Nous nous attendons désormais à ce que la Banque du Japon (BoJ) relève son taux directeur de 25 pb en décembre (contre 15 pb au deuxième trimestre et 10 pb au troisième trimestre 2025 auparavant) à 0,50 % d’ici fin 2024 (0,25 % auparavant) en raison d’une inflation plus forte que prévu, qui est restée supérieure à son objectif de 2 % au cours des 21 derniers mois. Les salaires ont augmenté en termes réels en juin pour la première fois depuis mars 2022, ce qui renforce les inquiétudes concernant l’inflation du côté de la demande. La BoJ pourrait relever son taux plus tôt pour éviter de perdre une occasion de normaliser sa politique avant que les pressions accommodantes ne se fassent sentir en raison d’une éventuelle baisse des taux de la Fed de 75 pb d’ici fin 2024, du risque d’une récession mondiale et du ralentissement de la Chine. »

« Nous relevons également nos prévisions de taux directeurs à 0,75 % en 2025 et 2026. Nous pensons que la BoJ augmentera à nouveau ses taux de 25 points de base au quatrième trimestre 2025 pour poursuivre la normalisation, si elle constate une forte croissance des salaires après les négociations salariales de Shunto ainsi qu'un cycle vertueux de croissance de la demande. »

« La BoJ s’oriente progressivement vers une normalisation de sa politique monétaire. Contrairement à d’autres grandes économies, elle a maintenu une position accommodante en 2022 et 2023, même dans un contexte d’inflation élevée, pour lutter contre un état d’esprit déflationniste. Étant donné que l’inflation est restée stable et élevée pendant une période prolongée autour de son objectif de 2 %, la BoJ cherchera probablement à reprendre le chemin de la normalisation. Le retournement positif de la croissance des salaires réels en juin (1,1 % en glissement annuel) et en juillet (0,4 %) pourrait encore alimenter la consommation intérieure, et par conséquent l’inflation. Même avec une hausse des taux en décembre, le taux de base du Japon resterait bien inférieur à celui des autres économies, et le yen japonais (JPY) sera probablement du côté historiquement faible même après une appréciation induite par une hausse des taux. »

Source : FXSTREET

Le peso mexicain (MXN) continue de progresser dans ses paires les plus échangées jeudi, s'appuyant sur les gains de 1,4% à 1,7% de la veille.

Le sentiment du marché est positif, les actions asiatiques progressant cette nuit, les indices boursiers du Vieux Continent progressant au début de la séance européenne et les matières premières se redressant dans leur ensemble. Dans l'ensemble, l'humeur positive du marché soutient le peso, sensible au risque.

Le peso mexicain ne fait pas l'unanimité au Sénat

Le peso mexicain a progressé mercredi malgré l'adoption par le Sénat d'un projet de loi controversé sur la réforme judiciaire. Plusieurs grands investisseurs, dont Morgan Stanley, Julius Bear et l'agence de notation Moody's, ont averti que ces réformes pourraient porter atteinte à l'indépendance de la justice, nuisant ainsi à la fois aux investissements directs étrangers et aux perspectives économiques du pays.

En juin, le peso s'est déprécié de plus de 10% et les bourses mexicaines ont subi des pertes similaires après l'annonce de la victoire de la coalition au pouvoir dirigée par Morena aux élections générales. Cette victoire lui a permis de faire passer une série de réformes controversées, notamment les réformes judiciaires votées mercredi au Sénat, qui nécessitent des amendements à la constitution du pays. Cependant, le vote final du projet de loi n'a pas entraîné de faiblesse supplémentaire du peso ce jour-là.

Le MXN a en fait résisté à la tendance du marché des changes mercredi en gagnant plus de 1,4 % par rapport au dollar américain (USD). Cela contraste avec la plupart des autres devises, qui se sont affaiblies face au billet vert après la publication de données sur l'inflation de base américaine plus élevées que prévu. L'USD a augmenté parce que les données ont réduit les chances de voir la Réserve fédérale (Fed) procéder à une réduction des taux d'intérêt supérieure à la norme de 50 points de base (pb) lors de sa réunion de septembre.

Les chiffres des ventes d'automobiles au Mexique, qui montrent des ventes record, pourraient être l'un des facteurs de la vigueur du peso. Les ventes de voitures commerciales dans le pays devraient atteindre un record de 56 592 en 2024, selon un rapport publié mercredi par l'Association mexicaine des distributeurs automobiles (AMDA). Ce chiffre est supérieur au précédent record de 53 300 ventes établi en 2007.

Ces chiffres font suite à l'annonce en août dernier du projet de Volvo de construire une usine de fabrication de poids lourds d'une valeur de 700 millions de dollars dans la ville de Monterrey, au nord du Mexique. Selon Reuters, le constructeur a invoqué des gains d'efficacité logistique et l'avantage de pouvoir vendre des véhicules dans toute la région, y compris aux États-Unis.

Cette tendance s'inscrit dans la continuité du boom du nearshoring dont le Mexique a bénéficié ces dernières années. « Le Mexique a exporté pour 593 milliards de dollars de marchandises en 2023, dont une grande partie a été transportée par voie terrestre à l'aide de camions ou de semi-remorques. Les flux de marchandises à la frontière entre les États-Unis et le Mexique ont également fait des deux pays les principaux partenaires commerciaux l'année dernière », indique le rapport de Reuters.

Analyse technique : la paire USD/MXN sort du canal ascendant

La paire USD/MXN a franchi un mini-canal ascendant. Cette cassure indique probablement une nouvelle faiblesse à l'horizon pour la paire.

Graphique USD/MXN sur 4 heures

Selon l'analyse technique, la cassure du canal active un objectif baissier à 19,62, l'extension de Fibonacci (Fib) de 0,618 de la hauteur du canal extrapolée à la baisse. Une plus grande tendance baissière pourrait même voir les prix chuter autour de la barre des 19,50, l'extension de Fibonacci de ratio 1,000 et le niveau de support clé du plus haut du 22 août.

Cependant, la tendance générale à moyen et long terme est haussière et, comme selon la théorie de l’analyse technique, « la tendance est votre amie », cela favorise l’émergence d’une hausse plus importante à terme. Par conséquent, toute faiblesse pourrait être temporaire avant que la paire ne rebondisse à nouveau.

Une cassure au-dessus du sommet du mini-canal et du plus haut depuis le début de l'année à 20,15 confirmerait la poursuite de la tendance haussière, avec le prochain objectif sur la ligne supérieure du canal dans les 20,60.

Source : FXSTREET

L'IPC d'août est arrivé comme prévu, mais l'inflation de base de l'IPC a augmenté de manière inattendue à 0,3 % m/m, en raison de la hausse des coûts du logement et de la reprise de l'inflation des services de base, note Alvin Liew, économiste principal du groupe UOB.

Aucun changement dans la perspective d'une baisse de 25 points de base lors du FOMC de septembre

« L'IPC global a été conforme aux attentes puisqu'il a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel et de 2,5 % en glissement annuel en août (juillet : 0,2 % en glissement mensuel et 2,9 % en glissement annuel). Cependant, l'IPC de base a de nouveau accéléré puisqu'il a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel (contre 0,2 % en glissement mensuel en juillet) alors que par rapport à il y a 12 mois, il est resté élevé à 3,2 % en glissement annuel. Les coûts du logement ont été le principal facteur d'inflation puisqu'ils ont augmenté en août au rythme mensuel le plus rapide depuis le début de 2024, tandis que l'inflation des services de base a également accéléré en glissement mensuel en août, pour le deuxième mois consécutif. »

« Nous nous attendons toujours à ce que l’inflation globale mesurée par l’IPC diminue et baisse en moyenne en 2024 (par rapport aux 4,1 % enregistrés en 2023), mais elle devrait désormais être supérieure à 2,9 % par rapport à notre prévision précédente de 2,5 %. Et même si l’inflation sous-jacente pourrait également diminuer, elle devrait désormais s’établir en moyenne à 3,3 % en 2024 (par rapport aux prévisions précédentes de 2,5 %). Il s’agit toujours d’une modération significative par rapport à la moyenne de 4,8 % en 2023, mais elle reste bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. »

« L’IPC de base du mois d’août, qui n’a pas été très positif, a certainement anéanti les attentes d’une baisse plus importante de 50 pb des taux lors du FOMC de septembre, mais l’idée que la Fed entame son cycle de baisse des taux en septembre reste intacte. Nous réitérons notre scénario de base selon lequel la Fed entamera son cycle de baisse des taux lors du FOMC des 17 et 18 septembre avec une baisse de 25 pb du taux cible des fonds fédéraux (FFTR), suivie de 25 pb supplémentaires lors du FOMC de décembre et de 100 pb de baisses en 2025 (une baisse de 25 pb par trimestre). »

Source : FXSTREET

L'EUR/USD s'est déprécié vers 1,10 au cours des quatre dernières séances dans le contexte des baisses de taux d'intérêt attendues lors de la réunion du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne d'aujourd'hui, notent les analystes FX d'OCBC Frances Cheung et Christopher Wong.

La BCE n'est pas encore en pilotage automatique

« Outre la baisse du taux de la facilité de dépôt, qui devrait se poursuivre, de 25 pb à 3,50 %, on s’attend également à une baisse plus importante des taux de la facilité de refinancement principale et de la facilité de prêt marginal, de 35 pb à 3,65 % et 3,90 % respectivement. Cela ne signifie toutefois pas que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, est sur le point d’abandonner la voie de la baisse des taux, qui dépend des données économiques. »

« Philip Lane, économiste en chef de la BCE, a déclaré il y a quinze jours à Jackson Hole que l'objectif de retour à l'objectif de 2 % n'était pas encore assuré, en attendant les projections d'un ralentissement significatif de la croissance des salaires en 2025 et 2026. Faisant écho à la mise en garde de Lane contre la complaisance concernant la stabilité des prix, Joachim Nagel, membre de la Bundesbank, veut éviter de réduire les taux trop rapidement. »

« Les récents commentaires de Nagel sur la fin de la « grande vague d’inflation » doivent être interprétés à la lumière de son appel au gouvernement de coalition pour qu’il mette en œuvre des mesures visant à soutenir la faible économie allemande. Les orientations de Christine Lagarde seront importantes pour décider si l’euro se maintient ou tombe sous le niveau psychologique de 1,10. »

Source : FXSTREET