Le rôle des REIT dans la refonte de Kuala Lumpur

Résumé:

La Malaisie devrait capitaliser sur ses milieux multiculturels et sa main-d’œuvre professionnelle multilingue, ainsi que sur son positionnement géopolitique non aligné, et faire un effort concerté pour faire de Kuala Lumpur un choix privilégié pour les entreprises mondiales et régionales comme plaque tournante.

Le secteur des fonds d'investissement immobilier malaisiens (M-REIT) a démarré il y a près de deux décennies. Depuis lors, la capitalisation boursière a quadruplé, passant de 9 milliards de RM en 2010 à 41 milliards de RM au 31 décembre 2023.

Quand je pense à l'investissement, je ne souscris pas à l'idée selon laquelle le seul but de l'investissement est de faire du profit. L'idée de Milton Friedman selon laquelle le seul but d'une entreprise est de faire du profit pour ses actionnaires a produit des résultats sociétaux désastreux et a donné lieu à des sociétés très divisées aux États-Unis et dans de nombreuses régions d'Europe.

L’idée fondamentale d’une FPI est que le développement immobilier ne doit pas nécessairement être traité selon le modèle de propriété individuelle.

En réponse à cela, de nombreuses entreprises parlent désormais d’économie participative, de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) et d’investissement d’impact. J’espère que la communauté des REIT fera preuve d’ambition et d’imagination dans l’utilisation des REIT comme mécanisme pour créer une Malaisie meilleure pour tous.

Le monde est entré dans une nouvelle phase. Depuis l’entrée de la Chine dans l’Organisation mondiale du commerce en 2001 jusqu’à la pandémie de Covid-19 en 2020, la Chine était l’usine du monde et de nombreux autres pays ont connu une désindustrialisation prématurée, dont la Malaisie.

Cela a changé en raison de deux facteurs majeurs :

Les perturbations de toutes sortes, notamment la pandémie, les guerres et les tensions géopolitiques telles que la crise de la mer Rouge, ainsi que les conséquences du changement climatique, comme les inondations et les typhons, ont obligé les fabricants à passer d’une logique de « juste à temps » à une logique de « juste au cas où ». Les entreprises envisagent désormais de réduire les risques grâce à une chaîne d’approvisionnement plus courte et plus sécurisée.

Ceux qui sont impliqués dans les parcs industriels savent que les terrains industriels suscitent de nombreux intérêts nouveaux. La communauté des FPI devrait faire davantage et rapidement trouver de nouvelles formes de propriété collective afin que le développement des terrains industriels ne soit pas nécessairement basé sur le modèle des propriétaires uniques.

La clé de la prochaine phase de réussite industrielle ne réside pas dans le fait que de nombreuses entreprises individuelles exportent verticalement vers une chaîne d’approvisionnement mondiale, mais dans la formation d’un cluster très fort et d’une chaîne d’approvisionnement robuste.

J’espère également que les promoteurs immobiliers profiteront de cette nouvelle opportunité de passer de la vente de terrains à la construction de chaînes d’approvisionnement pour devenir eux-mêmes investisseurs dans la technologie. Les REIT peuvent être utiles à cet égard.

Le nouveau contexte mondial offre à la Malaisie une seconde chance de devenir un fournisseur de produits manufacturés et de services haut de gamme, et d’émerger comme une nation innovante.

Pour que l’économie malaisienne puisse croître, nous ne devons pas concurrencer le Vietnam pour devenir un centre de fabrication bon marché, mais nous devons aspirer à être un centre d’innovation et un pôle pour les entreprises régionales et mondiales.

La Malaisie n’est pas un « Vietnam+ » mais un « Singapour à prix réduit ». Avec un tel cadre et une proposition de valeur différente, la Malaisie sera le lieu de rencontre et de lancement approprié pour les entreprises régionales et mondiales, ainsi que pour les activités régionales de recherche et développement.

Les coûts à Singapour ont augmenté de manière significative au cours des dernières années, ce qui justifie une « approche Singapour à prix réduit » pour les entreprises. Un récent rapport de Knight Frank a montré que les loyers des immeubles de bureaux à Kuala Lumpur représentent 15 % de ceux de Singapour.

Étant donné que de nombreux établissements de Singapour sont occupés par des travailleurs malaisiens, une règle générale veut que si un Malaisien est payé les deux tiers du salaire de Singapour, il ou elle sera probablement prêt à travailler en Malaisie plutôt qu'à Singapour.

Cependant, la relation entre la Malaisie et Singapour est davantage une relation de complémentarité, car la délocalisation de la chaîne d’approvisionnement en Asie du Sud-Est est énorme pour qu’un pays puisse tout absorber.

L’économie mondiale connaît aujourd’hui « l’essor du reste » et n’est plus dominée uniquement par l’argent occidental. Kuala Lumpur est bien placée pour devenir un point de rencontre et un siège régional pour les entreprises de Chine, d’Inde, des pays arabes, d’Asie du Sud-Est et même de pays d’Amérique du Sud comme le Brésil.

Cependant, Kuala Lumpur n’est pas sans défis.

Premièrement, après près de 50 ans d'étalement urbain, les banlieues de Kuala Lumpur ont atteint Shah Alam ou même Klang à l'ouest et Seremban au sud, pratiquement dans toutes les directions. Pourtant, le centre-ville de Kuala Lumpur s'est vidé de ses habitants.

Deuxièmement, l’étalement urbain et la financiarisation du secteur immobilier (les sociétés d’investissement liées au gouvernement [GLIC] et les sociétés liées au gouvernement [GLC] contribuent à exacerber ces deux tendances) ont poussé les jeunes travailleurs à résider dans des banlieues éloignées, laissant vides les nombreux espaces et bâtiments du centre-ville de Kuala Lumpur. Les nouveaux immeubles TRX et Merdeka 118 vont aggraver la situation.

Étant donné que la plupart de ces bâtiments vacants appartiennent à des GLIC et à des GLC, ces dernières doivent repeupler le centre-ville de Kuala Lumpur pour générer un rendement suffisant pour ces bâtiments et également pour empêcher ces derniers de pourrir.

Troisièmement, en raison du manque de transports publics par autobus, aggravé par l'étalement urbain, la plupart des déplacements domicile-travail se font en voiture individuelle, ce qui représente un fardeau financier énorme pour la population active. C'est également néfaste en termes d'émissions de carbone.

Cependant, nous disposons d'un vaste réseau d'infrastructures de transport public dans un rayon de 3 km autour du centre-ville de Kuala Lumpur. Le centre-ville est également accessible à pied. Cela constitue un argument convaincant pour que la population active revienne dans le centre-ville de Kuala Lumpur, plus proche de son lieu de travail.

Quatrièmement, à un moment donné, le gouvernement devra supprimer les subventions sur l’essence, ce qui rendra les déplacements en voiture privée depuis les banlieues étendues beaucoup plus chers qu’aujourd’hui.

Cinquièmement, les salaires de la population générale sont encore faibles en Malaisie, et l’un des moyens d’augmenter rapidement le revenu disponible est de réduire le fardeau du coût de la vie, en particulier les coûts du logement et du transport qui représentent généralement une grande partie de leurs dépenses.

Le centre-ville de Kuala Lumpur devrait bénéficier d’une grande attention de la part du gouvernement afin que la ville joue les rôles suivants :

• Le nouveau siège régional des entreprises du monde développé et, surtout, du Sud global ;

• Le nouveau centre de recherche et développement ;

•Création d’un parc de logements locatifs par la réaffectation d’anciens bâtiments, notamment ceux appartenant aux GLIC et aux GLC ; et

•Une ville où la population peut travailler, vivre, apprendre et jouer.

Pour y parvenir, un changement radical de paradigme est nécessaire. Tout comme Melbourne a été vidée de sa population jusqu’aux années 1990, il a fallu environ 30 ans à la ville pour repeupler son centre-ville. Il est temps pour Kuala Lumpur de ramener les gens dans son centre-ville et de faire de Kuala Lumpur une grande ville régionale.

Un centre-ville rajeuni alimenté par les REIT permettra également aux propriétaires actuels d’immeubles (de nombreux immeubles appartiennent à des GLIC et à des GLC) de générer des revenus à partir de leurs anciens actifs et de créer de nouvelles classes d’actifs dans lesquelles les GLIC et d’autres fonds pourront investir, tout en résolvant les problèmes de logement des jeunes, de climat et de l’état de vide actuel de notre ville.

Source : Theedgemarkets

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La Fed s'apprête à réduire ses taux d'intérêt pour la première fois en 4 ans

Warren Takunda

Économique

Après avoir pratiquement maîtrisé l'inflation, la Réserve fédérale est prête à faire mercredi quelque chose qu'elle n'a pas fait depuis plus de quatre ans : réduire son taux d'intérêt de référence, une mesure qui devrait conduire à une baisse des coûts d'emprunt pour les consommateurs et les entreprises, quelques semaines seulement avant l'élection présidentielle.

Pourtant, un climat d'incertitude inhabituel plane sur la réunion de cette semaine : on ne sait pas exactement quelle sera l'ampleur de la baisse des taux de la Fed. Les traders de Wall Street et certains économistes prévoient une probabilité croissante que la banque centrale annonce une baisse plus importante que d'habitude d'un demi-point. De nombreux analystes prévoient une baisse plus classique d'un quart de point.

Alors que l'inflation dépasse à peine le niveau cible, les responsables de la Fed ont décidé de concentrer leurs efforts sur le soutien d'un marché du travail en déclin et de parvenir à un « atterrissage en douceur » rare, qui permet de freiner l'inflation sans provoquer de récession brutale. Une baisse des taux d'un demi-point signalerait que la Fed est aussi déterminée à soutenir une croissance économique saine qu'à vaincre une inflation élevée. La décision de cette semaine ne devrait être que la première d'une série de baisses des taux de la Fed qui se prolongeront jusqu'en 2025.

Les taux d'intérêt élevés et les prix élevés de tous les produits, de l'épicerie à l'essence en passant par les loyers, ont attisé la désillusion générale du public à l'égard de l'économie et ont fourni un argument de poids à la campagne de l'ancien président Donald Trump. La vice-présidente Kamala Harris a quant à elle accusé la promesse de Trump d'imposer des droits de douane sur toutes les importations d'augmenter encore davantage les prix pour les consommateurs.

Au fil du temps, les baisses de taux de la Fed devraient réduire les coûts d’emprunt pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit, ainsi que pour les prêts aux entreprises. Les dépenses des entreprises pourraient augmenter, tout comme les cours des actions. Les entreprises et les consommateurs pourraient refinancer leurs prêts en dettes à taux plus bas.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement indiqué le mois dernier, lors d'un discours très médiatisé à Jackson Hole, dans le Wyoming, que les responsables de la Fed étaient convaincus que l'inflation avait été largement maîtrisée. Elle a chuté d'un pic de 9,1 % en juin 2022 à 2,5 % le mois dernier, soit un peu plus que l'objectif de 2 % de la Fed. Les responsables de la banque centrale ont lutté contre la flambée des prix en augmentant leur taux d'intérêt directeur à 11 reprises en 2022 et 2023 pour atteindre un sommet de 5,3 % en deux décennies afin de tenter de ralentir les emprunts et les dépenses, ce qui a finalement refroidi l'économie.

La croissance des salaires a depuis ralenti, éliminant une source potentielle de pression inflationniste. Les prix du pétrole et du gaz sont en baisse, signe que l'inflation devrait continuer à ralentir dans les mois à venir. Les consommateurs se rebellent également contre les prix élevés, forçant des entreprises comme Target et McDonald's à proposer des promotions et des rabais.

Pourtant, après plusieurs années de forte croissance de l’emploi, les employeurs ont ralenti leurs embauches et le taux de chômage a augmenté de près d’un point de pourcentage depuis son plus bas niveau depuis un demi-siècle en avril 2023 pour atteindre un niveau toujours bas de 4,2 %. Une fois que le chômage a atteint ce niveau, il a tendance à continuer à grimper. Mais les responsables de la Fed et de nombreux économistes notent que la hausse du chômage reflète en grande partie une augmentation du nombre de nouveaux travailleurs à la recherche d’un emploi – notamment les nouveaux immigrants et les récents diplômés de l’enseignement supérieur – plutôt que des licenciements.

« Nous ferons tout ce qui est en notre pouvoir pour soutenir un marché du travail fort », a déclaré Powell à Jackson Hole. Il a ajouté que tout « affaiblissement supplémentaire » du marché du travail serait « indésirable ».

Certains analystes estiment qu'une déclaration aussi radicale suggère que Powell serait favorable à une baisse des taux d'un demi-point. D'autres économistes pensent encore qu'une réduction d'un quart de point est plus probable.

La question est de savoir à quelle vitesse la Fed souhaite abaisser ses taux d'intérêt jusqu'à ce qu'ils ne soient plus un frein à l'économie, ni un accélérateur. On ne sait pas exactement où se situera ce niveau dit « neutre », même si de nombreux analystes le situent entre 3 et 3,5 %. Les économistes qui sont favorables à une réduction d'un demi-point soutiennent que le taux directeur de la Fed est bien plus élevé que nécessaire maintenant que l'inflation recule.

D’autres soulignent que la Fed ne réduit généralement son taux d’un demi-point ou plus qu’en cas d’urgence. La dernière fois qu’elle a procédé à une baisse équivalente, c’était en mars 2020, lorsque la pandémie a paralysé l’économie. Les consommateurs continuant de dépenser et l’économie étant susceptible de croître à un rythme soutenu au cours du trimestre juillet-septembre, les responsables de la Fed les plus prudents peuvent affirmer qu’il n’y a pas d’urgence à réduire les taux.

Un signe encourageant est que, alors que Powell et d’autres responsables de la Fed ont signalé que des baisses de taux allaient avoir lieu, de nombreux taux d’emprunt ont déjà baissé par anticipation. Le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans, par exemple, est tombé à 6,2 % la semaine dernière – le niveau le plus bas depuis environ 18 mois et en baisse par rapport à un pic de près de 7,8 %, selon le géant du crédit immobilier Freddie Mac. D’autres taux, comme le rendement des bons du Trésor à cinq ans, qui influencent les taux des prêts automobiles, ont également chuté.

Source : AP

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Cette action bancaire vient d'augmenter son dividende pour la 13e année consécutive

Cohen

Actions

US Bancorp (NYSE : USB), la cinquième plus grande banque du pays, a l'un des meilleurs dividendes du secteur bancaire et la situation vient de s'améliorer un peu.

La semaine dernière, US Bancorp, la société holding de US Bank, a augmenté son dividende trimestriel de 2% à 50 cents par action. Pour l'ensemble de l'année, US Bancorp verse 2,00 dollars par action. Il s'agit de la 13e année consécutive que la banque augmente son dividende.

En outre, la banque a lancé un programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars qui débutera en 2025.

Meilleur dividende parmi les grandes banques

L'augmentation des dividendes confère à US Bancorp l'un des meilleurs dividendes du secteur bancaire, avec un rendement de 4,48 %, soit un niveau supérieur au rendement moyen des dividendes de 3,21 % du secteur bancaire, selon Seeking Alpha.

Parmi les 12 plus grandes banques américaines, seules Truist Financial (NYSE : TFC) à 4,94 % et TD Bank (NYSE : TD) à 4,70 % ont des rendements plus élevés.

Cependant, US Bancorp, avec 13 ans d'existence, affiche une séquence plus longue d'augmentation de son versement annuel, on peut donc affirmer que sa stabilité et sa cohérence, ainsi que son rendement élevé, en font la meilleure action à dividendes des grandes banques.

L'un des problèmes liés aux dividendes de US Bancorp est son taux de distribution, qui s'élève à 61,9 %. Cela signifie que la société verse près de 62 % de ses bénéfices trimestriels pour financer le dividende. Ce chiffre est supérieur au taux de distribution moyen du secteur bancaire, qui est de 41 %.

En règle générale, un ratio de distribution supérieur à 60 % est considéré comme élevé, car cela peut signifier que l'entreprise verse une trop grande partie de ses bénéfices, au détriment d'autres investissements, sous forme de dividendes. Cela peut également signifier que l'entreprise pourrait ne pas être en mesure de continuer à augmenter son dividende si le ratio de distribution devient trop élevé.

Le taux de 61,9 % d'US Bancorp n'est pas trop mauvais et il n'y a pas de quoi s'inquiéter outre mesure, mais il mérite d'être surveillé.

L'action US Bancorp est-elle un achat ?

En plus de l'augmentation du dividende, US Bancorp a annoncé son intention de racheter 5 milliards de dollars d'actions ordinaires en circulation de la société.

En règle générale, lorsque les entreprises rachètent des actions, cela augmente la valeur des actions existantes et a pour effet d’augmenter le cours de l’action.

L'action US Bancorp a connu des difficultés cette année, avec une hausse de seulement 1,7 % dans un contexte de taux d'intérêt élevés, qui a augmenté le coût des dépôts et réduit ses revenus d'intérêts. Avec une baisse attendue des taux, la banque devrait être mieux placée pour augmenter ses bénéfices.

L'action a actuellement un objectif de cours médian de 49 $ par action, ce qui représente une croissance d'environ 10 % par rapport à son prix actuel.

Mais la véritable valeur de l'action US Bancorp réside dans son dividende. Si vous êtes un investisseur à la recherche d'un dividende solide, cette action serait un choix judicieux.

Sinon, si vous recherchez un bon dividende et une appréciation du capital, vous trouverez de meilleures options ailleurs.

Source : FXSTREET

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Compte à rebours des élections américaines : une Amérique très divisée

SAXO

Économique

Politique

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Cette semaine : l’issue des élections est plus incertaine que jamais, la réunion cruciale du FOMC approche à grands pas et l’Amérique : le pays des inégalités.

La performance constante de Harris lors du premier (et probablement le seul !) débat présidentiel de la semaine dernière a ramené l'évaluation des bookmakers de la situation à une égalité virtuelle de 50-50, après que la semaine précédente, ils aient penché jusqu'à 6-7 points en faveur de Trump. Cela maintient l'incertitude sur l'issue des élections à son maximum. Cette semaine, les marchés attendent la première baisse critique des taux d'intérêt d'un nouveau cycle de la part de la Réserve fédérale américaine et si elle sera importante ou faible, comme nous le verrons ci-dessous. Si les sondages et les cotes sont toujours aussi serrés le jour du scrutin, la réaction du marché au résultat sera probablement assez forte. Vous pouvez trouver nos réflexions sur la manière dont les différents résultats électoraux peuvent façonner les marchés et des secteurs boursiers spécifiques sur notre plateforme Élection américaine.

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Le graphique ci-dessus s’inspire d’un graphique similaire produit par Bloomberg et Bank of America. Il montre le cours de l’action de Dollar General, un détaillant américain d’épicerie et de produits de consommation courante bas de gamme, et du constructeur italien de voitures de sport et de super voitures Ferrari, dont le plus grand marché est les États-Unis. Ce dernier n’a cessé de se renforcer, doublant plus que ses revenus au cours des huit dernières années, les riches s’emparant de ses voitures de luxe. Dollar General, en revanche, trébuche depuis le début de 2023, ses revenus de premier ordre étant bien plus lents que la croissance nominale de l’économie américaine.

C’est peut-être parce que les consommateurs américains à faibles revenus ont commencé à se tarir des revenus supplémentaires provenant des chèques de relance de l’ère Covid et ont vu leurs revenus lutter pour suivre l’inflation. L’action de la société a chuté de 32 % il y a deux semaines lors de son dernier rapport sur les résultats. Elle a noté lors de la conférence téléphonique sur les résultats que, bien que le nombre de clients soit resté stable dans ses magasins, ces clients ont montré des signes de détresse : « La majorité d’entre eux déclarent se sentir moins bien financièrement qu’il y a six mois, car la hausse des prix, la baisse des niveaux d’emploi et l’augmentation des coûts d’emprunt ont eu un impact négatif sur le sentiment des consommateurs à faibles revenus. » C’est ce qu’a déclaré le PDG de l’entreprise, qui a également signalé une augmentation des vols à l’étalage et une faiblesse des ventes en fin de mois, lorsque les clients manquent d’argent avant l’échéance de leur chèque de paie. Bien sûr, aucune histoire n’a une dimension unique, et Walmart vole peut-être une partie de la part de marché de Dollar General, mais le fait demeure : l’Amérique est extrêmement inégale et le devient de plus en plus.

Thème de la semaine : L’Amérique est le pays des inégalités

Nous savons tous que les États-Unis sont en proie à de fortes inégalités, mais un regard sur les chiffres est véritablement stupéfiant. Selon la Réserve fédérale américaine de Saint-Louis , les 10 % les plus riches de la population possèdent 67 % de la richesse du pays, tandis que la moitié la plus pauvre des Américains n'en possède que 2,5 %. Et même au sein du 1 % le plus riche, les inégalités sont incroyables : la richesse moyenne des ménages du 0,1 % le plus riche dépasse 1,5 milliard de dollars.

Depuis le moment où l’égalité américaine a atteint son paroxysme dans les années 1960 et 1970, ces chiffres n’ont évolué que dans un seul sens. C’est certainement l’un des principaux facteurs de division politique aux États-Unis, où les deux camps politiques trouvent des cibles très différentes pour exprimer leur mécontentement face au statu quo. L’incroyable richesse des plus hauts échelons est également à l’origine de la proposition de la candidate démocrate Kamala Harris de taxer les plus-values latentes des personnes dont la fortune est de 100 millions de dollars ou plus. Les historiens soutiennent que l’accroissement des inégalités est source de troubles sociaux. Alors, alors que la société américaine est au plus bas depuis la Grande Dépression, quel chemin va-t-elle prendre à partir de maintenant ? Les politiques vont-elles permettre aux États-Unis de retrouver un meilleur équilibre en aidant les pauvres et la classe moyenne inférieure ou en faisant chuter les ultra-riches ?

Les deux candidats à la présidence diffèrent sur la manière dont ils répondraient aux besoins des clients de Dollar General, généralement ceux qui gagnent moins de 35 000 dollars par an et qui se situent dans le cinquième inférieur des revenus. Les propositions de réduction d’impôts de Trump ne sont pas pertinentes pour les Américains les plus pauvres, car il se concentre principalement sur la réduction des taux d’imposition des sociétés. Harris a proposé que le salaire minimum fédéral soit augmenté de 7,25 à 15 dollars par heure, et voudrait abolir le « salaire inférieur au minimum » pour les travailleurs au pourboire, comme les serveurs de restaurant, qui ne sont pratiquement pas payés par les employeurs et doivent gagner leur vie grâce aux pourboires des clients. L’ancien niveau du salaire minimum est si bas que seulement environ un million d’Américains sont payés à ce niveau et de nombreux États ont des salaires minimums bien plus élevés. Une meilleure proposition serait d’indexer le salaire minimum sur l’inflation. Un salaire minimum plus élevé, en particulier pour les travailleurs du secteur des services au pourboire, serait certainement inflationniste.

À surveiller cette semaine : la Fed va réduire ses taux cette semaine – mais de combien ?

La semaine dernière, Nick Timiraos, un journaliste de renom du Wall Street Journal, a écrit une chronique suggérant qu'il était très incertain si la Fed réduirait ses taux d'intérêt de 0,25 % ou de 0,50 % lors de la réunion du FOMC de mercredi. Timiraos est le « chuchoteur » désigné, même s'il n'est pas du tout officiel, de la Fed, considéré comme le journaliste à qui la Fed donnerait le plus probablement des informations si elle avait peur que le marché ne s'y trompe. L'article a contribué à soutenir le sentiment sur le marché boursier et a fait chuter le dollar américain, tandis que l'or a atteint des sommets historiques.

Avant la publication de cet article et d'un autre similaire du Financial Times le même jour, le marché était quasiment certain qu'après les données mitigées du marché du travail, la Fed prendrait son temps cette semaine et procéderait à une baisse plus modeste des taux. Aujourd'hui, les marchés penchent en faveur d'une baisse de 0,5 pour cent, mais ce qui sera le plus important, ce sont les réflexions de la Fed sur la trajectoire probable des taux d'intérêt lors des prochaines réunions. Cette réunion verra également la Fed actualiser ses projections trimestrielles sur la direction que l'économie américaine et son propre taux directeur sont susceptibles de prendre dans les années à venir. Cela suscite un intérêt intense pour chaque publication future de données économiques américaines et pour savoir si elles sont en accord ou en désaccord avec le consensus du marché sur la direction que prendront l'économie et la politique de la Fed.

L’élément clé à surveiller lors des élections de cette semaine : quelque chose peut-il réellement changer les chances ?

Le week-end dernier, une autre tentative d’assassinat contre l’ancien président Trump a été déjouée par des agents des services secrets lors d’une partie de golf, heureusement avant toute fusillade de la part du meurtrier potentiel. Il est peu probable que cela change l’opinion publique et, en général, les sondages sont extrêmement serrés et relativement stables. Nous ne savons pas ce que l’un ou l’autre des candidats peut faire à sept semaines de l’élection pour changer l’opinion des électeurs.

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La croissance des exportations japonaises ralentit en raison de la baisse de la demande extérieure

Kévin Du

La croissance des exportations japonaises a ralenti tout en affichant une neuvième hausse consécutive, un résultat soulignant l'état inégal de la reprise économique.

Les exportations ont augmenté de 5,6% en août par rapport à l'année précédente, en baisse par rapport aux 10,2% du mois précédent, a rapporté le ministère des Finances le 18 septembre. Ce résultat, qui n'a pas atteint l'estimation consensuelle de 10,6% des économistes, a été entraîné par une baisse de 9,9% des exportations automobiles, les expéditions de machines de construction et d'exploitation minière ayant également chuté.

Les importations ont augmenté de 2,3 %, un chiffre inférieur à la hausse de 15 % prévue par les économistes. Le déficit commercial s'est creusé à 695,3 milliards de yens (6,35 milliards de dollars singapouriens).

Ces chiffres plus faibles que prévu pourraient donner aux responsables de la Banque du Japon (BOJ) une raison supplémentaire de maintenir la politique monétaire inchangée lors de la réunion du conseil cette semaine. Les économistes ayant répondu à une enquête Bloomberg ont été unanimes à prévoir un maintien de la décision du 20 septembre, beaucoup s'attendant à une hausse des taux au quatrième trimestre.

Les données sont en contradiction avec l'évaluation de la BoJ en juillet. Dans le rapport de perspectives publié après la réunion du conseil d'administration de ce mois-là, la banque a déclaré : « Les exportations et la production devraient retrouver une tendance à la hausse, principalement en raison d'une reprise de la demande mondiale de biens liés aux technologies de l'information, alors que les économies étrangères continuent de croître modérément. »

Les données du 18 septembre ne concordent pas non plus avec les tendances générales du commerce. L'Organisation mondiale du commerce a annoncé plus tôt ce mois-ci que son baromètre des biens, un indicateur de l'activité commerciale mondiale, était passé à 103, contre 100,6 en mars, avec des composantes du baromètre telles que l'automobile, les conteneurs maritimes et le fret aérien affichant des niveaux égaux ou supérieurs à la tendance.

Parmi les produits qui ont soutenu les performances des exportations japonaises en août, on trouve les équipements de fabrication de semi-conducteurs, qui ont enregistré une hausse de 55,2 %. Le secteur technologique japonais a bénéficié d'une vague de demande mondiale en matière de développement de l'intelligence artificielle, qui a généré une forte demande de semi-conducteurs avancés et de machines associées aux États-Unis et dans d'autres pays développés.

Au niveau régional, les exportations vers les États-Unis ont diminué pour la première fois depuis près de trois ans, soit une baisse de 0,7 %, et celles vers l'Europe ont chuté de 8,1 %, tandis que les expéditions vers la Chine ont augmenté de 5,2 %.

Source : Straitstimes

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Les contrats à terme sur indices boursiers stagnent avec la décision de la Fed sur les taux d'intérêt au centre des préoccupations

Warren Takunda

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Contrats à terme SP 500 E-Mini de septembre Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 E-Mini sont en hausse de +0,10% et les contrats à terme sur le Nasdaq 100 E-Mini de septembre sont en hausse de +0,09% ce matin, la prudence prévalant avant la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt, les investisseurs étant divisés sur l'ampleur d'une éventuelle baisse des taux.

Lors de la séance de négociation d'hier, les principales moyennes de Wall Street ont clôturé sans grand changement. Moderna a progressé de plus de +4% et a été le plus grand gagnant en pourcentage du Nasdaq 100 après avoir annoncé que Santé Canada avait approuvé son vaccin COVID-19 mis à jour, la variante SPIKEVAX KP.2, pour prévenir le COVID-19 chez les personnes âgées de six mois et plus. De plus, Intel a augmenté de plus de +2% et a été le plus grand gagnant en pourcentage du Dow après que le fabricant de puces a annoncé un accord de plusieurs milliards de dollars pour fabriquer des puces d'intelligence artificielle personnalisées pour la division de cloud computing d'Amazon tout en révélant des plans pour transformer sa fonderie Intel en une filiale distincte. En outre, Hewlett Packard Enterprise a grimpé de plus de +5% après que BofA a reclassé l'action de Neutre à Acheter avec un objectif de cours de 24$. Du côté baissier, Accenture a chuté de plus de -4% et a été le plus grand perdant en pourcentage du SP 500 après que Bloomberg News a rapporté que le fournisseur de services informatiques et de conseil prévoyait de repousser la plupart de ses promotions de personnel de six mois.

Les données économiques publiées mardi ont montré que les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de +0,1% m/m en août, défiant les attentes d'une baisse de -0,2% m/m. Dans le même temps, les ventes au détail de base d'août aux États-Unis, qui excluent les véhicules automobiles et les pièces détachées, ont progressé de +0,1% m/m, plus faible que les attentes de +0,2% m/m. En outre, la production industrielle américaine a augmenté de +0,8% m/m en août, plus forte que les attentes de +0,2% m/m.

« Un autre chiffre idéal », a déclaré David Russell de TradeStation. « Les ventes au détail sont suffisamment fortes pour nous permettre d’éviter la récession, mais pas suffisamment pour empêcher les baisses de taux. »

Aujourd'hui, tous les regards sont tournés vers la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale plus tard dans la journée. Alors que l'on s'attend généralement à ce que la Fed procède à sa première baisse des taux d'intérêt depuis 2020, les acteurs du marché se demandent si une réduction d'un quart de point sera jugée suffisante pour une économie qui montre des signes de ralentissement ou si les responsables politiques opteront plutôt pour une baisse d'un demi-point. L'attention des investisseurs sera également portée sur le « dot plot » trimestriel de la banque centrale dans son résumé des projections économiques et sur la conférence de presse du président Jerome Powell après la décision.

Pendant ce temps, les contrats à terme sur les taux américains ont intégré une probabilité de 37,0 % d'une baisse des taux de 25 points de base et une probabilité de 63,0 % d'une baisse des taux de 50 points de base plus tard dans la journée.

Une étude menée par 22V Research révèle que les attentes de réaction du marché à la décision de la Fed dépendent des paris sur l’ampleur de la baisse. Les investisseurs qui s’attendent à une réduction de 25 points de base sont divisés sur la question de savoir si cette baisse déclencherait une réaction d’« aversion au risque » ou d’« aversion au risque ». Dans le même temps, ceux qui parient sur une baisse de 50 points de base pensent qu’une baisse plus modeste de la Fed entraînerait une réaction d’« aversion au risque ».

Du côté des données économiques, les investisseurs se concentreront sur les chiffres préliminaires des permis de construire et des mises en chantier aux États-Unis, qui devraient être publiés dans quelques heures. Les économistes prévoient que les permis de construire délivrés en août s'élèveront à 1,410 million et les mises en chantier à 1,310 million, contre les chiffres précédents de 1,406 million et 1,238 million respectivement.

Les données sur les stocks de pétrole brut aux États-Unis seront également publiées aujourd'hui. Les économistes estiment ce chiffre à -0,100 M, contre 0,833 M la semaine dernière.

Sur le marché obligataire, le rendement de l'obligation de référence du Trésor américain à 10 ans s'établit à 3,667%, en hausse de +0,64%.

Les futures sur l'Euro Stoxx 50 sont en baisse de -0,25% ce matin, les investisseurs digérant les données économiques clés de la région et attendant avec prudence la décision de politique monétaire de la Fed. Les valeurs technologiques et de la santé ont mené les baisses mercredi. L'Office for National Statistics a rapporté mercredi que le taux d'inflation annuel du Royaume-Uni est resté stable en août malgré une accélération des prix des services, renforçant les attentes selon lesquelles la Banque d'Angleterre maintiendra son taux d'intérêt directeur inchangé jeudi. Par ailleurs, les données définitives d'Eurostat publiées mercredi ont confirmé que le taux d'inflation annuel de la zone euro s'élevait à 2,2% en août, en baisse par rapport à 2,6% en juillet. Pendant ce temps, l'attention se concentre désormais sur la banque centrale américaine, qui devrait procéder aujourd'hui à sa première baisse de taux en quatre ans. Dans l'actualité des entreprises, Novo Nordisk A/S a chuté de près de -2% après la publication d'informations sur une réduction de prix de son médicament Ozempic.

Les données de l'IPC du Royaume-Uni, de l'IPC de base du Royaume-Uni, de l'IPC de la zone euro et de l'IPC de base de la zone euro ont été publiées aujourd'hui.

L'IPC britannique d'août s'est établi à +0,3% m/m et +2,2% a/a, conformément aux attentes.

L'IPC de base du mois d'août au Royaume-Uni s'est établi à +0,4 % m/m et à +3,6 % a/a, conformément aux attentes.

L'IPC de la zone euro d'août a été rapporté à +0,1% m/m et +2,2% a/a, contre des attentes de +0,2% m/m et +2,2% a/a.

L'IPC de base de la zone euro d'août s'est établi à +0,3% m/m et à +2,8% a/a, conformément aux attentes.

Les marchés boursiers asiatiques ont clôturé aujourd'hui dans le vert. L'indice composite de Shanghai (SHCOMP) en Chine a clôturé en hausse de +0,49%, et l'indice boursier Nikkei 225 (NIK) au Japon a clôturé en hausse de +0,49%.

L'indice composite de Shanghai a clôturé en hausse aujourd'hui, les échanges ayant repris après les vacances de la fête de la mi-automne. Les valeurs immobilières et d'assurance ont mené les gains mercredi. En outre, les valeurs liées aux puces ont bondi après l'annonce par le pays d'une percée dans le développement d'équipements de fabrication de puces fabriqués localement. Les données publiées au cours du week-end ont montré que la production industrielle, les ventes au détail et les investissements en actifs fixes ont tous ralenti plus que prévu en août, tandis que le taux de chômage a atteint de manière inattendue un sommet de six mois. Dans le même temps, plusieurs courtiers ont abaissé leurs projections de croissance du PIB de la Chine en 2024 après la publication des données mensuelles. Les analystes de Daiwa ont déclaré dans une note que la croissance du PIB de la Chine en 2024 devrait être inférieure à 5 %, car la lecture du troisième trimestre pourrait être plus faible que prévu, attribuant cela à une reprise lente de la demande intérieure. Par ailleurs, la Banque populaire de Chine a annoncé mercredi qu'elle renouvellerait les fonds de la facilité de prêt à moyen terme arrivant à échéance le 18 septembre plus tard ce mois-ci. Dans l'actualité des entreprises, Henan Lingrui Pharmaceutical a grimpé de plus de 5% après avoir annoncé son intention d'investir 50 millions de yuans supplémentaires dans le fonds d'investissement en actions Xiamen Jinyixing. Les investisseurs se tournent désormais vers les décisions de la PBoC concernant le taux préférentiel des prêts, prévues plus tard cette semaine.

L'indice boursier japonais Nikkei 225 a terminé en hausse aujourd'hui, mettant fin à deux jours de baisse consécutive, les investisseurs se préparant à une baisse anticipée des taux de la Fed. Les valeurs automobiles et énergétiques ont mené les gains mercredi. Les données publiées mercredi par le ministère des Finances ont montré que les exportations japonaises ont augmenté à un rythme plus lent que prévu en août en raison d'une baisse des expéditions vers les États-Unis pour la première fois en trois ans, tandis que les importations ont augmenté à leur plus faible rythme en cinq mois. Par ailleurs, les données du Cabinet Office ont indiqué que les commandes de machines de base ont chuté de manière inattendue en juillet par rapport au mois précédent, marquant la première baisse depuis mai. Dans le même temps, le yen a récupéré une partie des pertes de mardi, les investisseurs attendant la décision de la Fed et également une réunion de la Banque du Japon plus tard cette semaine. Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, et ses collègues devraient maintenir leur taux de référence inchangé vendredi et discuter de la question de savoir si les conditions sont réunies pour une nouvelle hausse plus tard cette année. Du côté des entreprises, Nippon Steel a gagné près de +2% après que Bloomberg a rapporté que la société avait obtenu une prolongation de l'examen de sécurité de son offre de rachat sur US Steel. Le Nikkei Volatility, qui prend en compte la volatilité implicite des options Nikkei 225, a clôturé en baisse de -2,41% à 27,14.

Les commandes de machines japonaises de juillet se sont établies à -0,1 % m/m, soit moins que les attentes de +0,4 % m/m.

La balance commerciale japonaise du mois d'août a été annoncée à -695,3 milliards de yens, soit plus que les attentes de -1 380,0 milliards de yens.

Les exportations japonaises d'août se sont établies à +5,6% en glissement annuel, soit un niveau inférieur aux attentes de +10,0% en glissement annuel.

Les importations japonaises d'août ont atteint +2,3% en glissement annuel, soit un chiffre inférieur aux attentes de +13,4% en glissement annuel.

Evolution des actions américaines avant l'ouverture des marchés

Intuitive Machines a grimpé d'environ +46% dans les échanges avant bourse après avoir annoncé qu'elle avait remporté un contrat de la NASA d'une valeur maximale de 4,82 milliards de dollars pour fournir des services de communication et de navigation pour les missions dans l'espace proche.

VF Corporation a gagné plus de +2% dans les échanges avant bourse après que Barclays a rehaussé le titre de Overweight à Equal Weight avec un objectif de cours de 22 $.

ResMed a chuté de plus de -2% dans les échanges avant bourse après que Wolfe Research a abaissé la note de l'action de Peer Perform à Underperform avec un objectif de cours de 180 $.

Edwards Lifesciences a chuté d'environ -1% dans les échanges avant bourse après que Jefferies a abaissé la note de l'action de Buy à Hold.

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La Banque centrale australienne se concentrera sur la monnaie numérique en gros plutôt que sur la monnaie de détail

Alex

La Banque de réserve d'Australie (RBA) a déclaré qu'elle se concentrerait sur les cas d'utilisation possibles d'une monnaie numérique de banque centrale de gros, compte tenu des avantages modestes probables et des complications potentielles d'une variante de détail.

Une monnaie numérique de banque centrale de détail (CBDC) créerait des « défis non négligeables » pour la stabilité financière et la mise en œuvre de la politique monétaire, a déclaré le gouverneur adjoint de la RBA, Brad Jones, dans le texte d'un discours qui doit être prononcé à Melbourne le 18 septembre.

La banque centrale lancera en priorité un nouveau projet avec le secteur sur les CBDC de gros et les dépôts bancaires commerciaux tokenisés, a déclaré M. Jones. Une CBDC de gros « représenterait plus une évolution qu’une révolution dans nos arrangements monétaires », a-t-il ajouté.

Les banques centrales du monde entier évaluent la technologie blockchain, les gains potentiels en termes de rapidité et de coût des paiements interbancaires en temps réel étant un domaine d’intérêt clé.

Selon l’Atlantic Council, quelque 134 pays et unions monétaires – représentant 98 % du produit intérieur brut mondial – étudient la possibilité d’une CBDC, et trois pays en ont pleinement lancé une.

Certains critiques affirment que les paiements numériques modernes sont déjà efficaces et que les CBDC suscitent des problèmes potentiels en matière de confidentialité, car les transactions peuvent être suivies.

M. Jones a déclaré que si un cas de politique publique devait émerger en faveur d’une CBDC de détail, le gouvernement australien serait l’autorité décisionnelle ultime et cela nécessiterait presque certainement un changement législatif. Pour une CBDC de gros, la prise de décision et les implications législatives dépendraient du nouvel arrangement, a ajouté M. Jones.

Le gouverneur adjoint a présenté une feuille de route pour un plan de travail triennal sur la monnaie numérique.

Une évaluation de la manière dont la monnaie numérique de gros et les nouvelles méthodes de règlement pourraient soutenir les marchés tokenisés s'étend de 2024 au premier semestre 2025. Une évaluation des mérites et des problèmes de conception d'une CBDC de détail devrait commencer en 2026 et se terminer en 2027.

Le gouvernement australien publiera le 18 septembre un document conjoint avec la RBA sur les CBDC et l'avenir de la monnaie numérique. ANZ Group Holdings et Commonwealth Bank of Australia font partie des institutions locales qui ont déjà participé à des projets pilotes de CBDC.

Source : Straitstimes

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