Les investisseurs se préparent aux résultats des élections américaines

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Les investisseurs dans le monde retiennent leur souffle mardi après une campagne électorale américaine tumultueuse qui a eu un impact marqué sur les marchés et pourrait encore influer sur les actifs financiers, alors que les Américains se rendent aux urnes pour départager principalement Kamala Harris, candidate démocrate, et Donald Trump, son rival républicain.

L'élection présidentielle américaine, l'une des plus indécises de l'histoire tant les deux candidats sont au coude-à-coude, pourrait avoir des conséquences radicalement différentes en fonction du vainqueur sur la politique budgétaire et commerciale du pays, ainsi que sur ses institutions.

Les résultats du scrutin pourraient ébranler les actifs dans le monde entier et provoquer d'importantes retombées financières, notamment sur les perspectives de la dette américaine, la force du dollar et une multitude de secteurs qui constituent l'épine dorsale des entreprises américaines.

Alors que les sondages montrent une quasi égalité entre l'ancien président et l'actuel vice-présidente, les investisseurs redoutent surtout une absence de clarté dans le résultat final ou une possible contestation qui pourrait alimenter la volatilité. Le contrôle du Congrès américain est également en jeu dans ce scrutin.

Avant la publication des premiers résultats au niveau national mardi soir, les investisseurs vont se concentrer sur ceux d'une poignée de comtés phares à travers le pays, qui pourraient fournir des indices sur le nom du vainqueur.

Des résultats significatifs dans de nombreux "swing states", considérés comme des Etats clés qui décideront de l'issue de la course à la Maison blanche, pourraient cependant n'être connus que tard dans la nuit.

"C'est l'élection la plus importante que j'ai vue dans ma carrière", a déclaré Mike Mullaney. Ce directeur d'études sur les marchés mondiaux chez Boston Partners travaille dans la gestion en investissements depuis plus de 40 ans.

"Cela va être très partagé, avec certaines choses qui se produiront en cas de victoire de Trump, et d'autres en cas de victoire de Harris", a-t-il ajouté.

Le marché s'intéresse à cette élection alors que l'indice S&P 500 a touché un sommet, avec une progression d'environ 20% depuis le début de l'année, sur fond de croissance économique robuste, de solides bénéfices publiés par les entreprises et de baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed).

LES ACTIFS INFLUÉS PAR LE "TRUMP TRADES"

D'après les traders, les promesses de Donald Trump de relever les tarifs douaniers, d'abaisser les impôts et de réduire la réglementation ont influé sur les actifs financiers et pourraient l'être encore en cas de victoire du candidat républicain.

Parmi ces actifs financiers figurent le peso mexicain qui pourrait être touché par un renchérissement des droits de douane américains. De fortes fluctuations sur le titre Trump Media and Technology Group sont également à prévoir, ainsi que des mouvements dans les secteurs qui pourraient bénéficier d'un assouplissement de la réglementation, notamment les banques régionales.

Les rendements des bons du Trésor, qui évoluent en sens inverse des prix des obligations, ont également augmenté, les investisseurs intégrant une inflation potentiellement plus élevée, une autre conséquence de la politique envisagée par le milliardaire républicain.

Le "Trump trades", ces positions prises en anticipation d'une victoire de l'ancien président américain, sont cependant plus mesurées depuis lundi. Un sondage étroitement surveillé dans l'Iowa a montré que Kamala Harris devance Donald Trump dans cet Etat, tandis que les investisseurs sont désormais sur leurs gardes face à d'éventuels mouvements de volatilité.

"Le marché est tiraillé et poussé dans des directions différentes, les investisseurs essayant d'intégrer de nombreuses inconnues liées à l'élection", explique Matt Miskin, co-directeur de la stratégie en investissement chez John Hancock Investment Management. "Dans la semaine à venir, nous aurons des certitudes : soit cela renforcera ce positionnement, soit il y aura un bouleversement", a-t-il prévenu.

Une présidence Kamala Harris devrait quant à elle se traduire par une réglementation plus stricte, un soutien accru aux énergies propres et potentiellement une hausse des impôts pour les entreprises et les particuliers les plus fortunés.

UNE "VAGUE BLUE" JUGÉE IMPROBABLE

Un contrôle du Congrès sera sans doute nécessaire pour agir sur la politique fiscale et budgétaire. Une "vague bleue", dans laquelle Kamala Harris l'emporterait et les démocrates prendraient le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat, est cependant jugé peu probable par la plupart des investisseurs.

"Si Harris gagne (…) il est désormais très probable qu'elle soit confrontée à un Sénat contrôlé par les républicains, ce qui laisserait la plupart de ses projets budgétaires au point mort", écrivent les analystes de Capital Economics dans une note publiée vendredi.

Les données historiques montrent que les actions en Bourse ont tendance à bien performer à la fin des années électorales, quel que soit le parti vainqueur, car les investisseurs apprécient la clarté quant à la situation politique.

Cette année, certains investisseurs craignent toutefois que le résultat soit trop serré, ce qui accroîtrait l'incertitude sur les marchés. Une autre inquiétude concerne la possibilité que l'élection soit contestée, au regard des initiatives prises par le passé par Donald Trump pour faire annuler la victoire de l'actuel président Joe Biden en 2020.

Les investisseurs ont aussi en mémoire l'élection de 2000 entre George W. Bush et Al Gore qui est restée indécise pendant plus d'un mois en raison d'un recomptage des voix en Floride. Au cours de cette période, le S&P 500 a chuté de 5%, le sentiment du marché étant également plombé par le pessimisme sur les valeurs technologiques et l'économie en général.

Des turbulences ont été notées sur le marché action la semaine dernière à la suite de la publication de résultats trimestriels mitigés par les grands groupes technologiques et une anxiété accrue sur le résultat des élections. L'indice Cboe de la volatilité, considéré comme l'indicateur de la peur à Wall Street, est passé à environ 22 points, après être tombé sous les 15 fin septembre.

Une élection peu claire "constitue un gros problème car c'est ce qui s'est passé en 2000", a déclaré Matt Maley, chef stratège marchés chez Miller Tabak. "Quel effet cela aura-t-il cette fois-ci, alors qu'il se passe tant de choses dans l'arène géopolitique ?", s'est-il interrogé.

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Les valeurs technologiques sont à la traîne, le dollar atteint son plus bas niveau en raison des prévisions de baisse des taux d'intérêt

Reuters

US Dollar / Japanese Yen

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Les valeurs technologiques ont pesé sur les indices américains et le dollar a touché son plus bas niveau depuis plus d'un an face au yen lundi, alors que tous les regards se tournent vers la réunion de la Réserve fédérale plus tard dans la semaine, qui devrait inaugurer un cycle d'assouplissement très attendu (link).

On s'attend de plus en plus à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt d'un demi-point, soit plus que prévu , afin de maintenir l'économie sur la voie d'un atterrissage en douceur, tout en gérant le ralentissement de la croissance de l'emploi et la modération de l'inflation. La décision est prévue pour mercredi.

Les valeurs technologiques sensibles aux taux d'intérêt ont baissé, tirant vers le bas le Nasdaq Composite . Nvidia et Apple ont perdu plus de 2% chacun,pénalisés par un rapport pessimiste (link) sur la demande pour l'iPhone.

Le S&P 500 a néanmoins enregistré un léger gain sur la journée. Loin des valeurs de croissance, l'indice Dow Jones Industrial Average a atteint un record intrajournalier.

Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB, a déclaré que les marchés ne s'arrêteraient pas à l'ampleur de la baisse des taux mercredi pour comprendre le raisonnement de la Fed.

"Si la Fed commence par réduire les taux de 50 points de base, tout en réitérant qu'elle le fait pour préserver l'atterrissage en douceur de l'économie, c'est positif pour le marché boursier. Si la Fed semble devoir réduire les taux d'intérêt dans la panique à cause d'un nuage gris à l'horizon, il faut s'attendre à ce que les actions se vendent", a-t-elle déclaré.

L'indice du dollar , qui mesure le billet vert par rapport à un panier de devises, a baissé de 0,33% à 100,69. Face au yen japonais , le dollar a perdu 0,13% à 140,63.

Les investisseurs ont également digéré la nouvelle d'une deuxième tentative d'assassinat (link) contre le candidat républicain à la présidence Donald Trump. Les actions de sa société Trump Media & Technology ont inversé les gains initiaux pour se négocier en baisse de plus de 3 %à la clôture du marché. Les restrictions sur les ventes (link) d'actions de Trump Media par l'ancien président et d'autres initiés de la société seront levées dans les 10 prochains jours, bien que M. Trump ait déclaré vendredi qu'il ne vendrait pas ses actions.

Le Dow Jones a augmenté de 0,55 %, à 41 622,08, le S&P 500 a gagné 0,13 %, à 5 633,09 et le Nasdaq Composite a baissé de 0,52 %, à 17 592,13.

La semaine dernière, le S&P a enregistré sa meilleure performance hebdomadaire de l'année.

L'espoir d'une baisse importante des taux d'intérêt de la part de la Fed a stimulé les actions pendant des mois. L'indice MSCI All-World EURONEXT:IACWI a progressé de 0,20 %, à 828,55.

LES RENDEMENTS DU TRESOR ATTEIGNENT LEUR PLUS BAS NIVEAU

Les rendements de la dette américaine à court terme ont atteint leur plus bas niveau en deux ans à un moment donné lundi. Le rendement de l'obligation à deux ans, sensible aux taux d'intérêt, a baissé de 1,7 point de base sur la journée, poursuivant ainsi sa chute ce mois-ci.

Les rendements de référence à 10 ans ont diminué pour la deuxième séance consécutive, perdant 3,1 points de base à 3,618%, contre 3,649% vendredi dernier.

Les traders estiment à 59% les chances d'une réduction d'un demi-point lors de la réunion de la Fed de mercredi, contre 30% il y a une semaine, selon les contrats à terme (0#FF:). Les chances se sont fortement réduites après que les rapports des médias aient ravivé la perspective d'un assouplissement plus agressif. (FEDWATCH)

Les banques centrales du Japon et du Royaume-Uni se réunissent également cette semaine, et l'on s'attend à ce qu'elles ne changent pas d'avis pour le moment.

La Banque d'Angleterre devrait maintenir ses taux à 5,00 % lors de sa réunion de jeudi, bien que les marchés aient évalué à 31 % le risque d'une nouvelle baisse.

Vendredi, c'est au tour de la Banque du Japon. On s'attend généralement à ce que la BoJ maintienne sa position, bien qu'elle puisse préparer le terrain pour un nouveau resserrement en octobre. (0#BOJWATCH)

La baisse des rendements des bons du Trésor a contribué à renforcer le yen par rapport au dollar. L'euro est resté en hausse, soutenu par la perspective de nouvelles baisses de taux de la part de la Banque centrale européenne (link), maintenant la monnaie à 1,1200 $. (0#ECBWATCH)

L'or a également ressenti les effets de la baisse des coûts d'emprunt, ajoutant 0,22% à 2 582,39 dollars l'once, près d'un pic historique de 2 588,81 dollars.

Les prix du pétrole ont augmenté alors que les effets de l'ouragan Francine ont maintenu hors service près d'un cinquième de la production de pétrole brut dans le Golfe du Mexique (link).

Le prix à terme du Brent s'est établi à 72,75 dollars le baril, soit une hausse de 1,14 dollar. Le pétrole brut américain s'est établi à 70,09 dollars le baril, soit 1,44 dollar de plus sur la journée.

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Les investisseurs évaluent les chances de succès de Harris après le débat enflammé de Trump

Reuters

Les investisseurs se sont empressés de modifier leur position mercredi à la suite d'un débat très suivi (link) entre le républicain Donald Trump et la vice-présidente démocrate Kamala Harris, alors que les marchés de paris ont basculé en faveur de cette dernière après l'événement.

Les actions de Trump Media & Technology Group (link), la société propriétaire de Truth Social, ont chuté de 13 % mercredi après-midi, tandis que d'autres titres dits de Trump, tels que le bitcoin et les crypto-monnaies , ont reculé. Les actions solaires, considérées comme bénéficiant d'une victoire de Harris, se sont redressées (link) et les actions du secteur de la santé ont chuté.

Lors d'un débat combatif (link) mardi, Trump (link) et Harris (link) se sont affrontés sur tous les sujets, de l'économie à l'immigration, chacun cherchant à changer le cours de sa campagne dans ce qui a été une course très disputée (link).

Leurs échanges ont laissé aux investisseurs peu de détails sur les questions susceptibles d'influencer les marchés, notamment les droits de douane, les impôts et la réglementation. Mais les marchés de prédiction en ligne ont montré des paris sur une plus grande probabilité d'une victoire de Harris en novembre: la cote de Harris dans le marché de l'élection présidentielle générale de 2024 de PredictIt a augmenté à 55 cents de 53 cents avant le débat, tandis que la cote de Trump a glissé à 47 cents de 52 cents.

L'opinion générale est que Harris a gagné le débat", a déclaré Alvin Tan, responsable de la stratégie de change pour l'Asie chez RBC Capital Markets à Singapour. "Il est évident que la victoire de Harris n'est pas acquise, mais les chances d'une victoire de Trump ont légèrement diminué

Reuters Graphics — Thomson ReutersChanging odds

Bien que la course à la présidence soit très présente dans l'esprit des investisseurs, les préoccupations politiques ont récemment coïncidé avec des catalyseurs de marché plus immédiats (link), y compris les inquiétudes concernant un ralentissement potentiel de l'économie américaine et l'incertitude quant à l'ampleur de la réduction des taux d'intérêt par la Fed. La semaine dernière, le S&P 500 a enregistré sa pire perte hebdomadaire en pourcentage depuis mars 2023 après un deuxième rapport décevant sur l'emploi, bien que l'indice soit toujours en hausse d'environ 15 % cette année.

Cependant, certains investisseurs pensent que même un petit changement dans la perception des candidats pourrait s'avérer important dans une compétition qui pourrait se jouer à quelques dizaines de milliers de voix dans une poignée d'États. Selon les moyennes des sondages compilées par le New York Times, les candidats sont à égalité dans les sept États clés susceptibles de décider de l'élection.

"Le débat présidentiel américain a atteint son objectif en donnant un avantage décisif à l'un des candidats dans ce qui a été une course exceptionnellement serrée", a déclaré Charu Chanana, responsable de la stratégie de change et stratège de marché mondial chez Saxo. "Les valeurs cryptographiques et énergétiques pourraient être confrontées à des vents contraires alors que le sentiment du marché s'ajuste à l'évolution de la dynamique politique."

Trump s'est positionné comme un candidat favorable aux crypto-monnaies.

Alors qu'il était difficile de séparer les mouvements alimentés par l'élection de l'action macroéconomique du dollar (link), des taux et des actions après le rapport très attendu de mercredi (link) sur les prix à la consommation aux États-Unis, les investisseurs ont souligné plusieurs coins du marché où le débat semblait avoir eu un impact.

Les investisseurs ont martelé les actions (link) de Trump Media & Technology Group , qui ont été populaires parmi les commerçants de détail et sensibles aux chances de l'ancien président de gagner l'élection de 2024. L'action a chuté de 18 % pour atteindre un nouveau plancher de 15,30 $ après l'introduction en bourse. Le bitcoin est resté à peu près stable sur la journée après avoir glissé de près de 4%, tandis que les actions de certaines sociétés axées sur les crypto-monnaies, y compris le société de minage de cryptomonnaies Riot Platforms , ont également chuté.

Les actions des opérateurs d'établissements pénitentiaires, y compris GEO Group et CoreCivic , considérés comme susceptibles de bénéficier de politiques d'immigration plus strictes, ont également glissé.

Dans le même temps, les actions des sociétés solaires cotées aux États-Unis, considérées comme bénéficiant d'une victoire de Harris, ont augmenté. L'Invesco Solar ETF , en baisse d'environ 25 % sur l'année, a bondi de 5 % mercredi.

Les actions des assureurs santé, dont Humana et CVS Health , étaient également en baisse mercredi. Certains analystes pensent que les efforts de Harris pour réduire les prix des médicaments pourraient peser sur le secteur.

IMPÔTS ET DROITS DE DOUANE

Donald Trump a promis de réduire l'impôt sur les sociétés et d'adopter une position plus stricte en matière de commerce et de droits de douane. Il a également déclaré qu'un dollar fort nuit aux États-Unis, bien que certains analystes pensent que ses politiques pourraient stimuler l'inflation et éventuellement soutenir la monnaie.

Le mois dernier, M. Harris a présenté des plans visant à faire passer le taux d'imposition des sociétés de 21 % à 28 %, une proposition qui, selon certains membres de Wall Street, pourrait nuire aux bénéfices des entreprises. (link).

Steve Chiavarone, gestionnaire de portefeuille senior chez Federated Hermes, a déclaré qu'une présidence Harris, considérée comme moins susceptible de creuser les déficits budgétaires en augmentant les dépenses, pourrait aider à soutenir les prix du Trésor tout en stimulant la croissance des grandes capitalisations et les actions technologiques.

Les politiques axées sur les États-Unis, telles que les réductions d'impôts et les droits de douane d'une présidence Trump, pourraient soutenir les actions à petite capitalisation et les sociétés cycliques tout en nuisant aux obligations, a-t-il déclaré.

Mardi soir, Mme Harris a attaqué l'intention de M. Trump d'imposer des droits de douane élevés sur les produits étrangers - une proposition qu'elle a comparée à une taxe sur les ventes pour la classe moyenne - tout en vantant son projet d'offrir des avantages fiscaux aux familles et aux petites entreprises.

Le yuan chinois, qui a subi des pressions dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pendant le mandat de M. Trump, a légèrement augmenté face au dollar mercredi.

Trump a critiqué Harris pour l'inflation persistante pendant le mandat de l'administration Biden.

Toutefois, les politiques économiques pourraient rester en suspens pendant un certain temps encore.

"Il n'y a pas eu beaucoup de discussions de fond sur la politique", a déclaré Sonu Varghese, stratège macroéconomique mondial chez Carson Group. "Aucun des deux candidats n'a préconisé des politiques économiques très différentes de celles qui sont actuellement en place. En fin de compte, une grande partie des politiques économiques qui seront mises en œuvre l'année prochaine dépendra de la composition du Sénat et de la Chambre des représentants

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Les investisseurs évaluent les chances de succès de Harris après le débat enflammé de Trump

Reuters

Les actions de Trump Media & Technology Group (link), la société propriétaire de Truth Social, ont chuté d'environ 14 % mercredi, tandis que les actions du bitcoin et des crypto-monnaies ont reculé. Les actions solaires , considérées par les analystes comme bénéficiant d'une victoire de M. Harris, se sont redressées (link) et les actions du secteur de la santé ont chuté.

Lors d'un débat combatif (link) mardi, Trump (link) et Harris (link) se sont affrontés sur tous les sujets, de l'économie à l'immigration en passant par les problèmes juridiques de Trump, chacun cherchant à changer le cours de sa campagne dans ce qui a été une course très disputée (link).

Cependant, certains investisseurs pensent que même un petit changement dans la perception des candidats pourrait s'avérer important dans une compétition qui pourrait se jouer à quelques dizaines de milliers de voix dans une poignée d'États. Selon les moyennes des sondages compilées par le New York Times, les deux candidats sont à égalité dans les sept États clés susceptibles de décider de l'élection.

Trump s'est positionné comme un candidat favorable aux crypto-monnaies.

Alors qu'il était difficile de séparer les mouvements alimentés par l'élection de l' action macroéconomique du dollar (link), des taux et des actions après le rapport très attendu de mercredi (link) sur les prix à la consommation aux États-Unis, les investisseurs ont souligné plusieurs coins du marché où le débat semblait avoir eu un impact.

Les investisseurs ont martelé les actions (link) de Trump Media & Technology Group , qui ont été populaires parmi les commerçants de détail et sensibles aux chances de l'ancien président de gagner l'élection de 2024. L'action a chuté de 18 % pour atteindre son plus bas niveau après l'introduction en bourse, soit 15,30 dollars. Le bitcoin a baissé d'environ 3 %, tandis que les actions des sociétés axées sur les crypto-monnaies, telles que les mineurs de crypto-monnaies Riot Platforms Marathon Digital , ont également chuté.

Dans le même temps, les actions des sociétés solaires cotées aux États-Unis, considérées comme bénéficiant d'une victoire de Harris, ont augmenté, Sunrun , en hausse de 8%, et SolarEdge Technologies , en hausse de 9%, figurant parmi les plus grands gains du secteur.

Les actions des assureurs santé, dont Humana , CVS Health et UnitedHealth , étaient également en baisse mercredi. Certains analystes estiment que la volonté de Harris de réduire les prix des médicaments pourrait peser sur le secteur.

IMPÔTS ET DROITS DE DOUANE

Le mois dernier, M. Harris a présenté des projets visant à faire passer le taux d'imposition des sociétés de 21 % à 28 %, une proposition qui, selon certains membres de Wall Street, pourrait nuire aux bénéfices des entreprises (link).

M. Trump a défendu sa proposition de droits de douane en affirmant qu'elle n'entraînerait pas de hausse des prix pour les Américains.

Le yuan chinois, qui a subi des pressions dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pendant le mandat de M. Trump, a légèrement augmenté par rapport au dollarmercredi.

M. Trump a également critiqué M. Harris pour l'inflation persistante pendant le mandat de M. Biden. L'inflation, a-t-il dit, "a été un désastre pour les gens, pour la classe moyenne, pour toutes les classes"

Toutefois, les politiques économiques pourraient rester en suspens pendant un certain temps encore.

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Wall Street vue dans le rouge avant l'inflation, l'Europe hésite

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