L'Eur/jpy reste faible à 163,00 après la publication du compte-rendu de la réunion de la BoJ

Officiellement, les chiffres de l'inflation et les attentes inférieures aux prévisions ont aidé le marché à trouver un terrain propice à un rebond. Cependant, les baisses des jours précédents pourraient avoir brisé l'épine dorsale du marché haussier. Plusieurs signaux techniques le suggèrent.

Il s'agit en premier lieu d'une série de 11 séances de baisse du Dow Jones. Il s'agit de l'une des ventes les plus soutenues de l'histoire de l'indice. La baisse n'a pas été particulièrement intense la plupart du temps, sauf le 18 décembre où les marchés ont été mis sous pression par un changement d'anticipations de la Fed. Cette accélération de la baisse a coïncidé avec le passage de l'indice sous sa moyenne mobile à 50 jours, à partir de laquelle l'indice rebondissait depuis août. Sur cette indication, on peut parler de cassure de la tendance haussière à moyen terme, ouvrant la voie à celle à 200 jours. Il passe par 40800 et vise 41000 à la hausse d'ici la fin de l'année.

Le SP500 se bat pour la moyenne mobile sur 50 jours, restant en dessous du niveau de 6000. Dans ce cas, la tendance à la hausse n'est pas encore rompue, car la réaction du marché aux nouvelles relativement positives de vendredi a ramené l'indice sur sa courbe de tendance.

Une image technique similaire est encore plus forte sur le Nasdaq 100, qui s'approchait de la moyenne mobile sur 50 jours à son point le plus bas mais a rebondi de manière impressionnante vendredi.

Les perspectives sont particulièrement inquiétantes pour le Russell2000. Cet indice des petites sociétés boursières a effacé tous ses gains depuis la victoire des républicains aux élections, perdant plus de 10,5 % depuis un pic début décembre jusqu'à un plancher vendredi dernier. Comme pour le Dow Jones, une cassure sous la moyenne mobile à 50 jours a accéléré la chute. Cet indice se rapproche de sa moyenne à 200 jours (actuellement à 2175). Il évolue au-dessus de cette courbe depuis décembre dernier, ce qui en fait un important niveau de support : les achats se sont intensifiés à mesure qu'il s'en approchait.

Sur une note positive, l’indice de peur et de cupidité est tombé dans la zone de peur extrême à la fin de la semaine dernière. C’est suffisamment profond pour permettre une réinitialisation des marchés, mais il est important de comprendre s’il s’agit du début d’un marché baissier.

Jusqu'à présent, les marchés boursiers n'ont pas été très impressionnants et il est difficile de dire si le camp des haussiers ou des baissiers domine. Mais d'ici la fin de l'année, la situation s'éclaircira.

(24 décembre) : Les émissions d'obligations catastrophe ont atteint un record cette année, portant le marché global à près de 50 milliards de dollars (224,49 milliards de RM), les assureurs ayant transféré davantage de risques liés aux catastrophes climatiques coûteuses aux investisseurs privés.

Les ventes d'obligations destinées à couvrir les risques de tempêtes, de tremblements de terre et d'autres événements majeurs ont totalisé 17,7 milliards de dollars, soit une hausse de 7 % par rapport au record précédent établi il y a un an, selon Artemis, qui suit le marché des titres liés aux assurances. Les chiffres incluent le risque cybernétique et les transactions privées.

« Le marché des cat-bonds a connu une nouvelle année de forte croissance », a déclaré Tanja Wrosch, responsable de la gestion de portefeuille cat-bonds chez Twelve Capital AG, basée à Zurich. « Des marchés plus vastes, plus diversifiés et plus profonds sont essentiels au succès et à la durabilité des solutions et des stratégies d’investissement cat-bonds. »

Les obligations catastrophe récompensent les acheteurs qui assument le risque du marché de l'assurance lié aux catastrophes naturelles. Si un événement prédéfini se produit, les détenteurs d'obligations peuvent subir de lourdes pertes. Dans le cas contraire, ils peuvent obtenir des rendements à deux chiffres.

Les assureurs et autres émetteurs sont de plus en plus enclins à émettre des obligations catastrophes, en partie en raison de la hausse de l’inflation, qui a rendu plus coûteuse la reconstruction des biens détruits par les tempêtes et autres catastrophes. Dans le même temps, les pertes assurées augmentent à mesure que le changement climatique provoque des phénomènes météorologiques plus extrêmes.

Ce mois-ci, Allstate Corp a finalisé la deuxième plus grosse opération d'obligations catastrophes de son histoire, en obtenant une protection de réassurance de 650 millions de dollars contre les tempêtes, les incendies de forêt et autres risques naturels. L'opération était environ 86 % plus importante que l'objectif initial, selon Artemis.

Les obligations catastrophe continuent de rapporter plus que de nombreux actifs à revenu fixe. Cette année, les investisseurs sont en passe de réaliser un rendement de 16 %, contre un record de 20 % en 2023.

Le rendement d'une obligation catastrophe se compose d'un écart de risque et du taux des fonds monétaires existants. Les investisseurs ont bénéficié à la fois d'écarts de risque attrayants et de rendements du marché monétaire plus élevés de 4,5 % à 5 %, contre 0,25 % ou moins pendant la pandémie.

L'écart de risque a connu de fortes fluctuations en 2024, en partie en raison de changements soudains dans la disponibilité ou la rareté des capitaux. Il s'agit d'une dynamique de marché qui prend de plus en plus d'importance par rapport aux fondamentaux du risque sous-jacent, a déclaré M. Wrosch.

Twelve Capital s'attend à ce que la marge de risque soit de l'ordre de 5 à 7 % l'année prochaine. Elle atteindrait 8,4 % en 2024, selon les données d'Artemis.

Selon Wrosch, les investisseurs en cat-bonds « peuvent s'attendre à des rendements bruts compris entre 10 et 15 % » en 2025. Les analystes de Plenum Investments AG, un autre investisseur en cat-bonds basé à Zurich, prévoient des gains similaires.

Les obligations catastrophes sont conçues pour amortir les chocs provoqués par les événements extrêmes, qui sont des catastrophes météorologiques rares mais extrêmement dévastatrices. Aujourd’hui, les assureurs souhaitent de plus en plus utiliser ces titres pour faire face aux pertes croissantes dues à des aléas moins graves mais plus fréquents, tels que les incendies de forêt et les orages. Ces événements peuvent avoir un impact modeste individuellement, mais ils peuvent entraîner des pertes assurées importantes au total.

Si les modèles scientifiques qui sous-tendent les risques dits secondaires se sont améliorés, ils ne sont pas aussi fiables que les modèles de tremblements de terre ou d'ouragans. Il est donc plus difficile de calculer les risques. Il reste à voir si les investisseurs en obligations catastrophe seront prêts à parier sur des obligations qui incluent des pertes globales, plutôt que sur des obligations destinées à couvrir des événements ponctuels tels qu'un ouragan en Floride.

« Nous constatons toujours que les investisseurs montrent une préférence marquée pour les structures d’occurrence », a déclaré M. Wrosch. « C’est certainement le cas pour nous. »

Malgré tout, la hausse des sinistres globaux constitue un dilemme auquel le secteur de l'assurance doit faire face. Dans un rapport récent, Twelve Capital a souligné que la plupart des sinistres assurés liés aux catastrophes naturelles ne proviendront pas des ouragans cette année, mais des incendies de forêt, des tornades, des inondations et d'autres catastrophes hors pic, et qu'ils dépasseront les 50 milliards de dollars.

« Les risques secondaires restent très actifs avec une nouvelle année de lourdes pertes dues aux tornades et à la grêle, ce qui pourrait être une « nouvelle normalité » pour ce risque », selon Twelve Capital.

Source : Theedgemarkets

L'EUR/USD a clôturé en légère baisse lundi, mais la paire est restée confinée dans un canal étroit. La paire fluctue près de 1,0400 dans la matinée européenne mardi, alors que les conditions de trading s'améliorent à la veille de Noël.

Euro PRIX des 7 derniers jours

Le tableau ci-dessous montre la variation en pourcentage de l'euro (EUR) par rapport aux principales devises cotées au cours des 7 derniers jours. L'euro a été le plus faible face au dollar américain.

La carte thermique montre les variations en pourcentage des principales devises les unes par rapport aux autres. La devise de base est sélectionnée dans la colonne de gauche, tandis que la devise de cotation est sélectionnée dans la ligne supérieure. Par exemple, si vous sélectionnez l'euro dans la colonne de gauche et que vous vous déplacez le long de la ligne horizontale jusqu'au dollar américain, la variation en pourcentage affichée dans la case représentera EUR (base)/USD (cotation).

Les publications de données macroéconomiques mitigées en provenance des États-Unis ont limité les gains du dollar américain (USD) lundi et ont aidé l'EUR/USD à trouver un point d'appui.

Le Bureau du recensement des États-Unis a annoncé que les commandes de biens durables ont diminué de 1,1 % sur une base mensuelle en novembre, ce qui est pire que les attentes du marché qui tablaient sur une baisse de 0,4 %. Dans le même temps, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board est tombé à 104,7 en décembre, contre 112,8 (révisé de 111,7) en novembre. Sur une note positive, les ventes de logements neufs ont augmenté de 5,9 % en novembre, après la baisse de 14,8 % enregistrée en octobre.

Le calendrier économique ne comportera pas de publication de données macroéconomiques. Les marchés obligataires et boursiers américains fonctionneront une demi-journée mardi et resteront fermés le jour de Noël mercredi.

Analyse technique de la paire EUR/USD

L'indicateur Relative Strength Index (RSI) sur le graphique de 4 heures reste légèrement en dessous de 50, mais l'EUR/USD fluctue autour de la moyenne mobile simple (SMA) sur 20 périodes, soulignant un manque de dynamique directionnelle.

Une première résistance pourrait être repérée à 1,0440 (niveau statique) avant 1,0490-1,0500 (moyenne mobile simple (MMS) sur 100 périodes, niveau statique). À la baisse, 1,0350 (niveau statique) et 1,0300 (niveau statique, niveau rond) pourraient être considérés comme les prochains niveaux de support si l'EUR/USD confirme 1,0400 (niveau statique, niveau rond) comme résistance.

FAQ sur l'euro

Qu'est-ce que l'euro ?

L'euro est la monnaie des 19 pays de l'Union européenne qui appartiennent à la zone euro. C'est la deuxième monnaie la plus échangée au monde, derrière le dollar américain. En 2022, elle représentait 31 % de toutes les transactions de change, avec un chiffre d'affaires quotidien moyen de plus de 2 200 milliards de dollars par jour. L'EUR/USD est la paire de devises la plus échangée au monde, représentant environ 30 % de toutes les transactions, suivie de l'EUR/JPY (4 %), de l'EUR/GBP (3 %) et de l'EUR/AUD (2 %).

Qu’est-ce que la BCE et quel est son impact sur l’euro ?

La Banque centrale européenne (BCE), située à Francfort, en Allemagne, est la banque centrale de la zone euro. Elle fixe les taux d'intérêt et gère la politique monétaire. Son mandat principal est de maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie soit contrôler l'inflation, soit stimuler la croissance. Son principal outil est la hausse ou la baisse des taux d'intérêt. Des taux d'intérêt relativement élevés, ou l'anticipation de taux plus élevés, profitent généralement à l'euro et vice versa. Le Conseil des gouverneurs de la BCE prend des décisions de politique monétaire lors de réunions qui se tiennent huit fois par an. Les décisions sont prises par les dirigeants des banques nationales de la zone euro et six membres permanents, dont la présidente de la BCE, Christine Lagarde.

Comment les données sur l’inflation impactent-elles la valeur de l’euro ?

Les données sur l'inflation dans la zone euro, mesurées par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), constituent un élément économétrique important pour l'euro. Si l'inflation augmente plus que prévu, en particulier si elle dépasse l'objectif de 2 % de la BCE, elle oblige cette dernière à relever ses taux d'intérêt pour la ramener sous contrôle. Des taux d'intérêt relativement élevés par rapport à ses homologues sont généralement bénéfiques pour l'euro, car ils rendent la région plus attrayante pour les investisseurs internationaux qui souhaitent y placer leur argent.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur de l’euro ?

Les données publiées permettent d'évaluer la santé de l'économie et peuvent avoir un impact sur l'euro. Des indicateurs tels que le PIB, les indices PMI du secteur manufacturier et des services, l'emploi et les enquêtes sur le sentiment des consommateurs peuvent tous influencer l'orientation de la monnaie unique. Une économie forte est bonne pour l'euro. Non seulement elle attire davantage d'investissements étrangers, mais elle peut également encourager la BCE à relever ses taux d'intérêt, ce qui renforcera directement l'euro. Dans le cas contraire, si les données économiques sont faibles, l'euro risque de chuter. Les données économiques des quatre plus grandes économies de la zone euro (Allemagne, France, Italie et Espagne) sont particulièrement importantes, car elles représentent 75 % de l'économie de la zone euro.

Quel est l’impact de la balance commerciale sur l’euro ?

Une autre donnée importante pour l'euro est la balance commerciale. Cet indicateur mesure la différence entre ce qu'un pays gagne grâce à ses exportations et ce qu'il dépense en importations sur une période donnée. Si un pays produit des produits d'exportation très recherchés, sa monnaie gagnera en valeur uniquement grâce à la demande supplémentaire créée par les acheteurs étrangers cherchant à acheter ces biens. Par conséquent, une balance commerciale nette positive renforce une monnaie et vice versa dans le cas d'une balance négative.

Source : FXSTREET

KUALA LUMPUR (24 décembre) : L'indice des prix à la production (PPI) de la Malaisie a diminué de 0,4 % en novembre 2024, une baisse plus lente par rapport à la baisse de 2,4 % d'octobre 2024, principalement en raison de la contraction continue du secteur minier, selon le Département des statistiques de Malaisie (DOSM).

Le statisticien en chef Datuk Seri Dr Mohd Uzir Mahidin a déclaré que le secteur minier a chuté de 8,3 % en novembre 2024, contre une baisse plus marquée de 17,3 % en octobre 2024, entraînée par une baisse de 14,8 % de l'indice d'extraction de pétrole brut.

« Le secteur manufacturier a enregistré une baisse moins importante, soit une baisse de 1,8 % par rapport à une baisse de 2,6 % en octobre 2024.

« Cela est dû en grande partie à la baisse des prix de l'indice de fabrication de coke et de produits pétroliers raffinés (-16,8%) et de la fabrication de produits chimiques (-5,1%) », a-t-il déclaré dans un communiqué mardi.

À l'inverse, Mohd Uzir a noté que le secteur de l'agriculture, de la foresterie et de la pêche a bondi de 21,8%, contre 13,8% en octobre, grâce à une augmentation de 37,7% de l'indice de croissance des cultures pérennes.

D'un mois à l'autre, le statisticien en chef a déclaré que l'IPP a augmenté de 1,4 %, soutenu par une hausse de 8,5 % dans l'agriculture et un rebond de 5,7 % dans l'exploitation minière, avec des augmentations notables dans l'extraction de gaz naturel (14,2 %) et de pétrole brut (2,7 %).

Développant davantage la production locale de l'IPP par étape de transformation, Mohd Uzir a déclaré que l'indice des produits finis a augmenté de 0,4% en novembre 2024, sous l'effet d'une augmentation de 1,3% de l'indice des biens d'équipement.

Parallèlement, l'indice des matières brutes destinées à une transformation ultérieure a diminué de 2,0 %, principalement en raison d'une baisse de 2,4 % des matières non alimentaires, et l'indice des matières intermédiaires, fournitures et composants a légèrement baissé de 0,2 % en raison de la baisse de 4,2 % des carburants et lubrifiants transformés.

En examinant les pays sélectionnés, Mohd Uzir a déclaré que l'IPP des États-Unis a augmenté de 3,0 %, sous l'effet de l'indice de la demande finale, tandis que l'augmentation de 3,7 % du Japon a été attribuée à la hausse des coûts des produits agricoles, forestiers et de la pêche.

Il a ajouté que le Royaume-Uni a enregistré une baisse de 0,6% en raison de la baisse des coûts des produits chimiques, tandis que la Chine a poursuivi sa tendance déflationniste avec une contraction de 2,5%, marquant son 26e mois consécutif de déflation alors que Pékin a mis en œuvre des mesures pour stabiliser l'économie avant la fin de l'année.

Concernant les prix actuels des matières premières sélectionnées en Malaisie, Mohd Uzir a noté que les prix mondiaux du pétrole brut ont connu des fluctuations en raison de facteurs tels que les décisions d'approvisionnement des principaux producteurs de pétrole et les inquiétudes concernant la demande mondiale, comme indiqué dans le rapport sur le marché pétrolier de novembre 2024 de l'Agence internationale de l'énergie.

« Dans l'ensemble, les prix du pétrole brut Brent ont oscillé entre 71 et 75 dollars le baril au cours du mois. Alors que les prix mondiaux du pétrole brut ont baissé en raison d'une offre excédentaire et de préoccupations économiques, les prix de la Malaisie ont augmenté, soutenus par la vigueur de la monnaie et la dynamique de la demande régionale.

« Pendant ce temps, selon le Conseil malaisien de l'huile de palme (MPOC), les prix de l'huile de palme brute de Malaisie oscillent autour de 5 000 RM la tonne ce mois-ci, soutenus par les incertitudes concernant l'approvisionnement à l'exportation et une baisse de la production », a-t-il ajouté.

Source : Theedgemarkets

(24 décembre) : Les autorités chinoises ont accepté d'émettre pour trois mille milliards de yuans (411 milliards de dollars ou 1,85 mille milliards de RM) d'obligations spéciales du Trésor l'année prochaine, ont indiqué deux sources, ce qui serait le montant le plus élevé jamais enregistré, alors que Pékin intensifie ses mesures de relance budgétaire pour relancer une économie chancelante.

Le plan d'émission de dette souveraine pour 2025 représenterait une forte augmentation par rapport aux mille milliards de yuans de cette année et intervient alors que Pékin se prépare à atténuer le choc d'une augmentation attendue des droits de douane américains sur les importations chinoises lorsque Donald Trump reviendra à la Maison Blanche en janvier.

Les recettes serviront à stimuler la consommation via des programmes de subventions, des mises à niveau d'équipements par les entreprises et à financer des investissements dans des secteurs avancés axés sur l'innovation, entre autres initiatives, ont indiqué les sources.

Les sources, qui ont connaissance des discussions, ont refusé d'être nommées en raison du caractère sensible du sujet.

Le Bureau d'information du Conseil d'État, qui gère les demandes des médias au nom du gouvernement, du ministère des Finances et de la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC), n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Reuters.

Les rendements des bons du Trésor chinois à 10 et 30 ans ont augmenté respectivement d'un point de base et de deux points de base après la nouvelle.

L'émission spéciale d'obligations du Trésor prévue l'année prochaine serait la plus importante jamais enregistrée et soulignerait la volonté de Pékin de s'endetter encore davantage pour contrer les forces déflationnistes de la deuxième économie mondiale.

La Chine n’inclut généralement pas d’obligations spéciales à très long terme dans ses plans budgétaires annuels, car elle considère cet instrument comme une mesure extraordinaire permettant de lever des fonds pour des projets spécifiques ou des objectifs politiques en fonction des besoins.

Dans le cadre du plan de l'année prochaine, environ 1,3 trillion de yuans seront levés via des obligations spéciales du Trésor à long terme pour financer « deux programmes majeurs » et « deux nouveaux » programmes, ont indiqué les sources au courant du dossier.

Les « nouvelles » initiatives consistent en un programme de subventions pour les biens durables, dans le cadre duquel les consommateurs peuvent échanger leurs vieilles voitures ou leurs vieux appareils électroménagers contre de nouveaux à prix réduit, et un programme distinct qui subventionne les mises à niveau d'équipements à grande échelle pour les entreprises.

Les programmes « majeurs » font référence à des projets qui mettent en œuvre des stratégies nationales telles que la construction de voies ferrées, d'aéroports et de terres agricoles et renforcent les capacités de sécurité dans des domaines clés, selon les documents officiels.

Le planificateur d'État NDRC a déclaré le 13 décembre que Pékin avait entièrement alloué tous les produits des mille milliards de yuans de cette année aux obligations spéciales du Trésor à très long terme, environ 70 % des produits finançant les « deux grands » projets et le reste allant aux « deux nouveaux » projets.

La menace des tarifs douaniers

Une autre grande partie des recettes prévues pour l'année prochaine serait destinée à des investissements dans les « nouvelles forces productives », l'abréviation chinoise pour la fabrication avancée, comme les véhicules électriques, la robotique, les semi-conducteurs et l'énergie verte, ont indiqué les sources.

L'une des sources a déclaré que le montant prévu pour cette initiative s'élèverait à plus d'un trillion de yuans.

Le reste des recettes servirait à recapitaliser les grandes banques publiques, ont indiqué les sources, alors que les principaux prêteurs sont aux prises avec des marges en baisse, des bénéfices en baisse et une augmentation des créances douteuses.

L'émission de nouvelles obligations spéciales du Trésor l'année prochaine équivaudrait à 2,4 % du produit intérieur brut (PIB) du pays en 2023. Pékin avait levé 1 550 milliards de yuans via ce type d'obligations en 2007, soit 5,7 % de la production économique du pays à cette époque.

Le président Xi Jinping et d'autres hauts responsables se sont réunis lors de la Conférence annuelle sur le travail économique central (CEWC) les 11 et 12 décembre pour définir la voie économique pour 2025.

Un résumé de cette réunion publié par les médias d'État a indiqué qu'il était « nécessaire de maintenir une croissance économique stable », d'augmenter le ratio du déficit budgétaire et d'émettre davantage de dette publique l'année prochaine, mais n'a pas mentionné de chiffres précis.

Reuters a rapporté la semaine dernière, citant des sources, que la Chine prévoyait d'augmenter le déficit budgétaire à un niveau record de 4 % du PIB l'année prochaine et de maintenir un objectif de croissance économique d'environ 5 %.

Lors de la CEWC, Pékin fixe des objectifs en matière de croissance économique, de déficit budgétaire, d'émission de dette et d'autres objectifs pour l'année à venir. Ces objectifs, généralement convenus par les hauts responsables lors de la réunion, ne seront pas officiellement annoncés avant la réunion annuelle du Parlement en mars et pourraient encore changer d'ici là.

L'économie chinoise a connu des difficultés cette année en raison d'une grave crise immobilière, d'une dette publique locale élevée et d'une faible demande des consommateurs. Les exportations, l'un des rares points positifs, pourraient bientôt être confrontées à des droits de douane américains supérieurs à 60 % si Trump tient ses promesses de campagne.

Alors que les risques pesant sur les exportations obligent la Chine à s’appuyer sur ses sources de croissance intérieures, les consommateurs se sentent moins riches en raison de la chute des prix de l’immobilier et d’une protection sociale minimale. La faiblesse de la demande des ménages constitue également un risque majeur.

La semaine dernière, les responsables chinois ont déclaré que Pékin prévoyait d’étendre les programmes d’échange de biens de consommation et d’équipements industriels pour inclure davantage de produits et de secteurs.

Source : Theedgemarkets