L'Europe attendue en hausse dans le sillage de Nvidia

Les prévisions de revenus de Nvidia ont déçu Wall Street mercredi (link), soulevant des questions quant à l'essoufflement du boom de l'intelligence artificielle. Mais la réponse, selon les dirigeants de Nvidia, les analystes et les investisseurs, est un non retentissant.

Les entreprises désireuses de créer de nouveaux systèmes d'intelligence artificielle utilisant les puces de qualité supérieure de Nvidia ne manquent pas, et la plus grande société cotée en bourse au monde les vend aussi vite que son sous-traitant en fabrication de puces, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co , peut les fabriquer.

Mercredi, Nvidia a prévu sa plus faible croissance de revenus (link) en sept trimestres, ce qui a fait chuter son action de 2,5 % après les heures d'ouverture, et a déclaré que les contraintes de la chaîne d'approvisionnement feraient en sorte que la demande pour ses puces dépasserait l'offre pendant plusieurs trimestres au cours de l'exercice 2026.

La fabrication de ces puces est difficile, et un défaut découvert dans l'une d'entre elles au cours de l'été n'arrange pas les choses.

La nouvelle puce phare de Nvidia, baptisée Blackwell, est en fait composée de plusieurs puces qui doivent être collées ensemble dans le cadre d'un processus complexe que l'industrie des puces appelle l'emballage avancé. Alors que TSMC s'efforce d'augmenter sa capacité (link), l'emballage reste un goulot d'étranglement pour Nvidia et d'autres fabricants de puces.

"Blackwell ajoute un emballage plus avancé de TSMC que les puces précédentes, ce qui ajoute un problème", a déclaré Ben Bajarin, directeur général et analyste principal de la société de recherche Creative Strategies. Il s'attend à ce que Nvidia ait une demande supérieure à sa capacité de production pour l'ensemble de l'année 2025.

Les erreurs de Nvidia ont exacerbé les problèmes.

Le défaut de conception de Blackwell a contraint Nvidia à entreprendre ce qu'elle appelle un "changement de masque" Le directeur général Jensen Huang a déclaré que le défaut, qui a depuis été corrigé, a réduit le rendement des puces Blackwell, c'est-à-dire la proportion de puces qui sortent de la chaîne de fabrication en étant pleinement fonctionnelles.

Nvidia n'a jamais donné de détails sur le défaut, mais les puces complexes comme Blackwell peuvent prendre des mois à produire car elles nécessitent des centaines d'étapes de fabrication. Nombre de ces étapes consistent à faire passer une lumière ultraviolette à travers une série de masques complexes afin de projeter l'image des circuits d'une puce sur un disque de silicium - un processus qui s'apparente à l'impression de la puce.

Le changement de masque semble avoir retardé les délais de production de Nvidia et lui avoir coûté de l'argent, selon les analystes.

"Il y a un risque que les goulots d'étranglement s'aggravent au lieu de s'améliorer, ce qui pourrait nuire aux projections de revenus", a déclaré Michael Schulman, directeur des investissements chez Running Point Capital.

Lors d'une conférence téléphonique avec les investisseurs, les dirigeants de Nvidia ont déclaré que la société avait expédié environ 13 000 échantillons de sa nouvelle puce et qu'elle s'attendait à dépasser ses estimations initiales selon lesquelles elle en vendrait pour plusieurs milliards de dollars au cours de ce trimestre.

"Nous sommes au début de la montée en puissance de notre production, qui s'accompagne toujours d'opportunités d'amélioration du rendement", a déclaré M. Huang à Reuters mercredi. "Nous faisons passer Blackwell de zéro à quelque chose d'extrêmement important. Par définition, les lois de la physique disent qu'il y a une limite à la rapidité de la montée en puissance"

À court terme, l'augmentation de la production devrait peser sur les marges brutes.

Les dirigeants de Nvidia ont prévenu les investisseurs que les marges de l'entreprise baisseraient de plusieurs points de pourcentage pour se situer dans la fourchette basse de 70 % jusqu'à ce que les problèmes de production soient résolus.

Hendi Susanto, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds, qui détient des actions Nvidia, a déclaré qu'il ne faisait aucun doute que la demande pour les puces de l'entreprise resterait "absolument et exceptionnellement forte" dans un avenir prévisible.

"L'élément clé est l'offre - la quantité d'offre que Nvidia peut produire", a-t-il déclaré.

Nvidia a prévu un chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre légèrement supérieur aux estimations mercredi, mais n'a toujours pas répondu aux attentes élevées de certains investisseurs qui en ont fait l'entreprise la plus valorisée au monde.

Les actions de la société basée à Santa Clara, en Californie, ont chuté d'environ 2 % dans les échanges prolongés. Elles avaient clôturé en baisse de 0,8 % au cours de la séance régulière.

La société a prévu un chiffre d'affaires de 37,5 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, pour le quatrième trimestre, contre une estimation moyenne des analystes de 37,09 milliards de dollars, selon les données compilées par LSEG.

Bien qu'il s'agisse d'un taux de croissance stupéfiant grâce à la forte demande pour les puces de l'entreprise qui constituent le cerveau des systèmes complexes d'IA générative, il marque un net ralentissement par rapport aux trimestres précédents au cours desquels Nvidia affichait le plus souvent des ventes qui avaient au moins doublé.

"L'ère de l'IA est en plein essor, propulsant un changement mondial vers l'informatique NVIDIA", a déclaré Jensen Huang, CEO de Nvidia. "La demande pour Hopper et l'anticipation pour Blackwell - en pleine production - sont incroyables alors que les fabricants de modèles de base augmentent le pré-training, le post-training et l'inférence", a-t-il déclaré, faisant référence à deux puces d'IA très performantes.

Les prévisions de Nvidia pour le quatrième trimestre indiquent que la croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise ralentira à environ 69,5 %, contre 94 % au troisième trimestre.

Les attentes étaient élevées avant les résultats, les actions de Nvidia ayant augmenté de plus de 20 % au cours des deux derniers mois et ayant atteint un record intrajournalier lundi. L'action a presque quadruplé depuis le début de l'année et a été multipliée par plus de neuf au cours des deux dernières années.

"Les investisseurs se sont habitués à des résultats exceptionnels de la part de cette société, mais cela devient de plus en plus difficile", a déclaré Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez Carson Group. "Il s'agit toujours d'un rapport très solide, mais la vérité est que lorsque la barre est aussi haute, cela rend les choses encore plus difficiles

Alors que la demande pour les puces de l'entreprise monte en flèche, les problèmes liés à la chaîne d'approvisionnement ont empêché Nvidia d'annoncer les chiffres d'affaires les plus élevés qui ont contribué à faire d'elle la coqueluche de Wall Street.

L'un des goulets d'étranglement pour l'approvisionnement en puces a été la capacité limitée des techniques de fabrication avancées chez TSMC , le partenaire de fabrication de l'entreprise.

La société a enregistré un bénéfice ajusté de 81 cents par action au troisième trimestre, contre des estimations de 75 cents par action.

Le chiffre d'affaires du segment des centres de données, qui représente la majorité des revenus de Nvidia, a augmenté de 112 % pour atteindre 30,77 milliards de dollars au cours du trimestre qui s'est terminé le 27 octobre. Ce segment avait enregistré une croissance de 154 % au cours du trimestre précédent.

Les ventes de Nvidia sont stimulées par les dépenses continues des entreprises de l'informatique en nuage pour ses puces, car elles développent des centres de données capables de gérer les besoins de traitement complexes de l'IA générative.

La société a déclaré qu'elle avait corrigé un défaut de conception (link) avec ses puces Blackwell en modifiant les plans utilisés par TSMC pour les fabriquer.

"Les rumeurs concernant d'éventuels problèmes de chaîne d'approvisionnement suscitent clairement des inquiétudes", a déclaré l'analyste Bob O'Donnell de TECHnalysis Research.

L'entreprise a déclaré que la marge brute ajustée s'était contractée à 75 %.

La Bourse de New York a terminé sans direction claire mercredi, les investisseurs ayant fait preuve de retenue avant la publication après clôture des résultats du géant des semi-conducteurs et première capitalisation mondiale Nvidia.

Le Dow Jones a gagné 0,32%, l'indice Nasdaq a abandonné 0,11% et l'indice élargi S&P 500 a terminé à l'équilibre.

Mercredi, la place américaine a "attendu les résultats trimestriels de Nvidia, consciente que la barre est très haute pour le fabricant de puces", a observé auprès de l'AFP Patrick O'Hare, de Briefing.com.

Publiés après clôture, les résultats du groupe ont largement dépassé les attentes pour le troisième trimestre décalé et Nvidia dit anticiper une croissance toujours soutenue pour les trois derniers mois de l'année comptable.

Le bénéfice net ressort à 19,3 milliards de dollars, selon un communiqué de l'entreprise publié mercredi, un chiffre plus que doublé sur un an (+109%) et très au-dessus des 17,4 milliards projetés par les analystes, selon un consensus établi par FactSet.

L'action perdait 2,55% vers 21H40 GMT lors des échanges électroniques après la clôture de Wall Street.

Profitant de l'appétit pour l'intelligence artificielle (IA), Nvidia est devenu début novembre la première capitalisation mondiale après avoir dépassé Apple, affichant une capitalisation d'environ 3.480 milliards de dollars, devant les 3.400 milliards de la firme à la pomme

"Les semi-conducteurs, l'intelligence artificielle ou Nvidia, (...) ces éléments ont été un point focal pour les investisseurs depuis un certain temps maintenant", a souligné dans une note Kristian Kerr de LPL Financial.

"En cas de déception, les retombées (sur le marché) pourraient être considérables, car l'IA a suscité tellement d'intérêt", a ajouté M. O'Hare.

En plus des attentes élevées, l'entreprise doit aussi rassurer sur sa nouvelle architecture de puce, Blackwell, annoncée en mars avec une sortie prévue pour la fin d'année.

Un média américain, The Information, évoquait lundi des craintes quant à d'éventuels problèmes de surchauffe, ce qui pourrait retarder leur mise sur le marché.

Dans l'attente des résultats de Nvidia, une partie du secteur des semi-conducteurs a terminé dans le rouge, dont Broadcom (-1,27%), AMD (-1,28%) et Intel (-0,79%).

Autre grand nom du secteur, Qualcomm a plongé (-6,34%), après avoir affiché, lors de sa journée investisseurs, ses ambitions de diversification dans les années à venir, notamment sur le secteur des PC.

Ailleurs à la cote, la chaîne de supermarchés Target a dégringolé (-21,41%), après avoir publié mercredi un bénéfice net trimestriel en baisse et très en-deçà des attentes des analystes, tout en abaissant ses prévisions annuelles.

L'enseigne d'articles de décoration Williams-Sonoma a été catapultée (+27,54%) grâce à des résultats trimestriels meilleurs qu'attendus. Le groupe a également revu son chiffre d'affaires annuel à la hausse.

La chaîne de streaming Roku a perdu 6,66%, après que la plateforme de marketing digital The Trade Desk (+3,75%) a annoncé mercredi lancer son propre service de streaming nommé Ventura.

Après une hausse en début de séance dû à un nouveau record mercredi du Bitcoin qui a frôlé le seuil symbolique des 95.000 dollars l'unité, les acteurs des cryptomonnaies Riot Platforms (0,98%) et Coinbase (-1,40%) se sont tassés.

Sur le marché obligataire, le rendement des emprunts d'Etat américains à 10 ans s'est établie à 4,41%, contre 4,40% la veille en clôture.

La Bourse de New York a fini en baisse mercredi, dans un contexte de préoccupation à propos de l'escalade des tensions entre la Russie et l'Ukraine, tandis que les résultats décevants de Target ont pesé avant la publication, très attendue, après la clôture, des résultats de Nvidia.

L'indice Dow Jones a gagné 0,32%, ou 139,53 points, à 43.408,47 points.

Le S&P-500 , plus large, a pris 0,13 point à 5,917.11 points.

Le Nasdaq Composite a reculé de son côté de 21,32 points (0,11%) à 18.966,14 points.

Selon une information de reporters de guerre russes confirmée par un représentant sous couvert d'anonymat, l'Ukraine a lancé mercredi une série de missiles de croisière de fabrication britannique Storm Shadow contre le territoire russe, au lendemain de l'utilisation de missiles américains ATACMS, tandis que la Russie a annoncé avoir assoupli cette semaine sa doctrine nucléaire.

L'indice de volatilité de CBOE , considéré comme l'indicateur du niveau de peur à Wall Street, a bondi à 18,79 en séance avant de se replier à 17,24, qui constitue toutefois un pic depuis l'élection présidentielle américaine du 5 novembre.

"C'est devenu un peu plus défensif aujourd'hui après une nette hausse hier (mardi) grâce aux valeurs à forte croissance et au secteur de la 'tech'", a commenté James Regan, directeur de la recherche chez D.A. Davidson.

"Peut-être qu'il y a une position conservatrice avant les résultats de Nvidia, ou une réaction plus large aux résultats de Target, qui est un baromètre de la consommation", a-t-il déclaré. "Il y a aussi davantage de préoccupations géopolitiques avec les tensions en Ukraine et en Russie, et les Etats-Unis évacuant des ambassades".

En amont de la publication de ses résultats trimestriels, Nvidia a fini en repli de 0,76%, entraînant dans son sillage le secteur des technologies de l'information et pesant sur le Nasdaq.

Le fabricant de semi-conducteurs, poids lourd de l'intelligence artificielle (IA) dont l'essor a porté Wall Street cette année, pourrait éprouver des difficultés à impressionner les investisseurs, du fait des attentes élevées à son égard.

Target a plongé de 21,4% après avoir publié des résultats trimestriels inférieurs aux attentes et communiqué des prévisions décevantes pour la fin d'année.

Les valeurs à forte croissance comme Tesla et Amazon ont reculé.

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Nvidia a annoncé mercredi un chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre légèrement supérieur aux estimations, mais n'a pas répondu aux attentes de certains investisseurs qui en ont fait l'entreprise la plus précieuse au monde.

Les actions de la société basée à Santa Clara, en Californie, ont chuté d'environ 2 % dans les échanges prolongés. Elles avaient clôturé en baisse de 0,8 % au cours de la séance régulière.

La société a prévu un chiffre d'affaires de 37,5 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, pour le quatrième trimestre, contre une estimation moyenne des analystes de 37,09 milliards de dollars, selon les données compilées par LSEG.

"L'ère de l'IA est en pleine vapeur, propulsant un changement mondial vers l'informatique NVIDIA", a déclaré Jensen Huang, directeur général de Nvidia. "La demande pour Hopper et l'anticipation pour Blackwell - en pleine production - sont incroyables alors que les fabricants de modèles de base augmentent le pré-training, le post-training et l'inférence", a-t-il déclaré, faisant référence à deux puces d'IA très performantes.

Les attentes étaient grandes avant les résultats, les actions de Nvidia ayant augmenté de plus de 20 % au cours des deux derniers mois. L'action a presque quadruplé depuis le début de l'année et a été multipliée par plus de neuf au cours des deux dernières années.

"Les investisseurs se sont habitués à des résultats exceptionnels de la part de cette société, mais cela devient de plus en plus difficile", a déclaré Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez Carson Group. "Il s'agit toujours d'un rapport très solide, mais la vérité est que lorsque la barre est aussi haute, cela rend les choses encore plus difficiles

Alors que la demande monte en flèche pour les puces de l'entreprise qui constituent les cerveaux des systèmes complexes d'IA générative, les problèmes de la chaîne d'approvisionnement ont rendu plus difficile pour Nvidia d'annoncer les grands succès en matière de revenus qui ont contribué à faire d'elle une coqueluche de Wall Street.

L'un des goulets d'étranglement pour l'approvisionnement en puces a été la capacité limitée des techniques de fabrication avancées chez TSMC , le partenaire de fabrication de l'entreprise.

La société a enregistré un bénéfice ajusté de 81 cents par action au troisième trimestre, contre des estimations de 75 cents par action.

Le chiffre d'affaires du segment des centres de données, qui représente la majorité des revenus de Nvidia, a augmenté de 112 % pour atteindre 30,77 milliards de dollars au cours du trimestre qui s'est terminé le 27 octobre. Ce segment avait enregistré une croissance de 154 % au cours du trimestre précédent.

Les ventes de Nvidia sont stimulées par les dépenses continues des entreprises de l'informatique en nuage pour ses puces, car elles développent des centres de données capables de gérer les besoins de traitement complexes de l'IA générative.

La société a déclaré qu'elle avait corrigé un défaut de conception (link) avec ses puces Blackwell en modifiant les plans utilisés par TSMC pour les fabriquer.

Nvidia a annoncé mercredi un chiffre d'affaires légèrement supérieur aux estimations pour le quatrième trimestre, misant sur des ventes robustes de ses puces d'intelligence artificielle très convoitées, mais n'a toujours pas répondu aux attentes des investisseurs qui en ont fait l'entreprise la plus valorisée au monde.

Les actions de la société basée à Santa Clara, en Californie, ont chuté de 2 % dans les échanges prolongés. Elles avaient clôturé en baisse de 0,8 % mercredi.

La société a prévu un chiffre d'affaires de 37,5 milliards de dollars, plus ou moins 2 % pour le quatrième trimestre, par rapport à l'estimation moyenne des analystes de 37,09 milliards de dollars, selon les données compilées par LSEG.

Les attentes étaient élevées avant les résultats, les actions de Nvidia ayant augmenté de plus de 20 % au cours des deux derniers mois. L'action a presque quadruplé depuis le début de l'année et a été multipliée par plus de neuf au cours des deux dernières années.

Alors que la demande pour les puces de l'entreprise, qui constituent les cerveaux des systèmes complexes d'intelligence artificielle générative, monte en flèche, des problèmes au niveau de la chaîne d'approvisionnement ont empêché Nvidia d'annoncer les chiffres d'affaires les plus élevés qui ont contribué à faire d'elle la coqueluche de Wall Street.

L'un des goulets d'étranglement pour l'approvisionnement en puces a été la capacité limitée des techniques de fabrication avancées chez TSMC SMC, le partenaire de fabrication de l'entreprise.

La société a enregistré un bénéfice ajusté de 81 cents par action au troisième trimestre, contre des estimations de 75 cents par action.