L'or s'envole et l'euro s'effondre, alors que les risques de guerre s'accroissent

Le dollar a passé un nouveau cap jeudi, atteignant son plus haut niveau face à l'euro depuis plus d'un an, poussé par des politiques monétaires divergentes, entre une Fed attendue plus ferme que prévue et une BCE jugée accommodante.

Vers 20H20 GMT, le billet vert s'appréciait de 0,60% par rapport à la monnaie unique, à 1,0479 pour un euro. Il est même monté jusqu'à 1,0462 euro, un sommet touché pour la dernière fois en octobre 2023.

"Lorsque les mouvements de devises sont si importants, c'est parce que l'on a un effet de ciseaux", a commenté auprès de l'AFP Marc Chandler, de Bannockburn Global Forex.

D'un côté, "la banque centrale américaine (Fed) pourrait être moins encline à réduire ses taux en décembre" face à une reprise de l'inflation et à l'image d'une économie américaine résiliente, a expliqué l'analyste.

La gouverneure de la Fed Michelle Bowman a d'ailleurs fait valoir mercredi que "les progrès" sur le front de l'inflation "(semblaient) marquer le pas ces derniers mois", tout en ajoutant que "nous sommes sans doute plus proches du taux neutre que nous ne le pensons actuellement".

Les opérateurs attribuent désormais une probabilité de 56% à une réduction d'un quart de point à l'issue de la prochaine réunion de la Fed, les 17 et 18 décembre, contre 72% la semaine dernière, selon l'estimation de CME Group. Les taux américains se trouvent actuellement dans la fourchette de 4,50 à 4,75%.

Sur le long terme, le marché s'attend à trois baisses du taux directeur de la Fed d'ici fin 2025, alors que les opérateurs en prévoyaient six sur la même période il y a deux mois.

Parallèlement, "il semble que la Banque centrale européenne (BCE) va être plus agressive que la Fed" dans ses baisses de taux, a noté M. Chandler, une position plus accommodante qui profite donc au dollar.

Les marchés attendent déjà une baisse des taux lors de la prochaine réunion de la BCE, en décembre, et prévoient que le taux de référence baissera jusqu'à 2% d'ici mi-2025.

Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a déclaré jeudi à Tokyo que l'institution devait "continuer de réduire le caractère restrictif de (sa) politique monétaire", avec de nouvelles baisses de taux, mais sur "un rythme déterminé par un pragmatisme agile: nous conservons une totale optionalité pour nos prochaines réunions".

En outre, "les actions de la prochaine administration américaine risquent de nuire à l'Europe si Donald Trump met en oeuvre (la hausse) des droits de douane", a ajouté M. Chandler.

La perspective de politiques inflationnistes durant le second mandat de Donald Trump - droits de douane, réductions d'impôts et augmentation du déficit budgétaire - a déjà participé à l'explosion du dollar.

Cours de jeudi Cours de mercredi

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20H20 GMT 22H00 GMT

EUR/USD 1,0479 1,0544

EUR/JPY 161,97 163,89

EUR/CHF 0,9291 0,9322

EUR/GBP 0,8319 0,8333

USD/JPY 154,56 155,44

Les Bourses européennes ont terminé dans le vert jeudi une séance en dents de scie, tandis que Wall Street était hésitante à mi-parcours, le compartiment technologique étant particulièrement volatil après les résultats de Nvidia et la menace d'un démantèlement d'Alphabet.

À Paris, le CAC 40 a fini en hausse de 0,21% à 7.213,32 points. Le Footsie britannique CURRENCYCOM:UK100 a avancé de 0,79% et le Dax allemand a progressé de 0,75%.

L'indice EuroStoxx 50 a pris 0,58%, le FTSEurofirst 300 (.FTEU3) a avancé de 0,53% et le Stoxx 600 a gagné 0,47%, permettant à ce dernier indice de renouer avec le vert après quatre séances consécutives dans le rouge.

Au moment de la clôture en Europe, le Dow Jones progresse de 0,86% et le Standard & Poor's 500 de 0,19%, tandis que le Nasdaq perd 0,46%. Les indices new-yorkais ont tous ouvert dans le vert avant de basculer dans le rouge puis de revenir en partie en territoire positif.

Les marchés européens ont été soutenus par les valeurs de l'énergie (.SXEP) (+1,26%) dans un contexte d'aggravation des tensions entre la Russie et l'Ukraine. Selon Kyiv, Moscou a tiré jeudi pour la première fois depuis l'invasion de l'Ukraine un missile balistique intercontinental à longue portée, en représailles à l'usage par l'armée ukrainienne de missiles américains de longue portée.

La séance en Europe a été en dents de scie, en raison notamment de Nvidia , première capitalisation boursière mondiale, dont le titre a fluctué au fur et à mesure que les investisseurs ont digéré les résultats et prévisions du groupe. Nvidia a dépassé les attentes en termes de bénéfice trimestriel, mais le géant des semi-conducteurs et de l'intelligence artificielle (IA) a annoncé anticiper sa plus faible croissance des revenus depuis sept trimestres, tandis que sa marge brute ajustée a ralenti.

L'action Nvidia, indiquée en avant-Bourse en baisse de plus de 3%, a ouvert dans le vert, avant d'effacer à nouveau ses gains en cours de séance. A la clôture des marchés en Europe, le titre perdait 1,65%.

Autre déconvenue de poids outre-Atlantique, Alphabet dévisse de 6,44%, s'acheminant vers son plus important repli quotidien depuis fin janvier, alors que le département américain de la Justice a demandé au groupe de se séparer de son navigateur Chrome et de prendre d'autres mesures pour mettre fin à son monopole sur la recherche en ligne.

VALEURS EN EUROPE

Soitec a grimpé de 7,40% après avoir confirmé ses perspectives pour l'exercice 2025 et annoncé un nouveau président pour son conseil d'administration.

Technip Energies a cédé 2,54% après la présentation par le groupe de ses nouvelles perspectives à moyen et long terme.

Tikehau Capital a avancé de 0,48% après avoir annoncé envisager une double cotation ou un transfert pur et simple à la Bourse de New York.

Novartis a fini dans le vert (+0,64%) à la faveur du relèvement de ses prévisions de ventes à moyen terme.

Julius Baer a bondi de 4,71%, la banque suisse ayant annoncé jeudi une reprise des apports nets de fonds entre juillet et octobre.

Volkswagen a reculé de 0,64% alors qu'une grève dans les usines allemandes du constructeur se profile si un accord salarial n'est pas trouvé sous dix jours.

JD Sports Fashion a plongé de 15,50%, le distributeur britannique de vêtements de sport ayant averti que son bénéfice annuel serait dans le bas de la fourchette de sa prévision.

LES INDICATEURS DU JOUR

Les inscriptions au chômage ont diminué aux Etats-Unis lors de la semaine au 16 novembre, à 213.000 contre 219.000 (révisé) la semaine précédente, selon le département du Travail.

Les conditions d'activité dans la région de Philadelphie se sont dégradées en novembre, avec un indice "Philly Fed" à -5,5 après 10,3 en octobre.

Le climat des affaires dans l'industrie en France ​​​​​​​​​a progressé en novembre par rapport au mois précédent, à 97 points, selon l'enquête de conjoncture de l'Insee.

CHANGES

Le dollar s'affermit jeudi dans des échanges animés, les investisseurs évaluant les dernières données sur le marché du travail et les propos des responsables de la Réserve fédérale. Le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, a estimé dans une interview au Financial Times que les Etats-Unis étaient plus vulnérables aux chocs inflationnistes que par le passé.

L'indice dollar prend 0,28% jeudi face à un panier de devises de référence, à 106,92 points, non loin du sommet d'un an atteint la semaine dernière, à 107,07.

L'euro cède 0,49% à 1,0491 dollar et la livre sterling 0,36%, à 1,2604 dollar.

Le bitcoin a frôlé le seuil des 100.000 dollars après être monté au niveau inédit de 98.367 dollars, les investisseurs pariant sur une approche réglementaire plus favorable aux cryptomonnaies sous la présidence de Donald Trump.

TAUX

Les rendements des obligations souveraines allemandes ont légèrement baissé et le spread avec la France s'est élargi, les marchés évaluant les tensions géopolitiques en cours, tout en étant dans l'attente des résultats des enquêtes PMI mensuels sur l'activité prévus mercredi.

Le rendement du Bund allemand à dix ans (DE10YT=RR) a perdu en clôture trois points de base (pb), à 2,313%, et celui du deux ans (DE2YT=RR) a reculé de 2,2 pb, à 2,103%.

L'écart entre les rendements français et allemands (DE10FR10=RR), un indicateur de la prime exigée par les investisseurs pour détenir la dette française, s'est élargi de quatre pb, à 78,8 pb, après avoir atteint 70,9 pb la semaine dernière, son plus bas niveau depuis le 31 octobre.

Les analystes soulignent que le débat autour du budget 2025 de la France dure depuis plus d'un mois alors que le Rassemblement national (RN) a brandi mercredi le menace d'une censure du gouvernement de Michel Barnier si le projet de loi de finances (PLF) pour 2025 ampute le pouvoir d'achat des Français.

Le rendement de l'OAT à dix ans (FR10YT=RR) a fini stable, à 3,101%.

Sur le plan monétaire, François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), a déclaré jeudi que la hausse des droits de douane prévue par la prochaine administration américaine ne changerait pas les perspectives d'inflation en Europe.

Aux Etats-Unis, le rendement des bons du Trésor à dix ans avance de 1,6 points de base, à 4,4218%.

PÉTROLE

Le marché pétrolier est tiré par les craintes d'une aggravation des tensions entre la Russie et l'Ukraine, reléguant au second plan l'impact d'une augmentation plus importante que prévu des stocks de brut américains.

Le Brent progresse de 1,40% à 73,84 dollars le baril et le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) avance de 1,53% à 69,80 dollars.

"Le rallye d'aujourd'hui est entièrement lié à la Russie et à l'Ukraine", a souligné Ole Hansen, analyste chez Saxo Bank, ajoutant que la flambée des prix du gaz naturel en Europe et aux Etats-Unis soutient également le marché.

A SUIVRE VENDREDI :

Les actions mondiales ont reculé jeudi après que les prévisions de croissance du chiffre d'affaires de la société Nvidia (link) n'aient pas enthousiasmé les investisseurs, tandis que le dollar s'est raffermi et que le bitcoin (link) a atteint un niveau record, porté par les espoirs concernant les politiques du président américain élu Donald Trump (link).

Les tensions croissantes cette semaine dans la guerre de 33 mois entre l'Ukraine et la Russie (link) ont pesé sur le sentiment de risque, faisant grimper l'or, valeur refuge, et les prix du pétrole.

L'indice MSCI des actions du monde entier EURONEXT:IACWI a peu changé, après avoir évolué en dents de scie pendant la majeure partie de la semaine. L'indice a atteint un niveau record la semaine dernière.

"Les marchés d'actions semblent être un peu à la hausse. Les marchés attendent une certaine direction", a déclaré Peter Schaffrik, stratège macroéconomique mondial chez RBC Capital Markets.

Les attentes étaient élevées avant les résultats de la société la plus précieuse au monde, Nvidia , qui a prévu la plus faible croissance de son chiffre d'affaires en sept trimestres lors de la publication de son rapport après la cloche de clôture de mercredi.

"La demande pour les produits de Nvidia sera sans aucun doute forte, mais cela ne signifie pas que les taux de croissance seront soutenus", a déclaré Michael O'Rourke, stratège en chef du marché chez JonesTrading.

"Aucune entreprise ne connaît ce type de croissance à perpétuité"

Ses actions, cependant, ont réduit leurs pertes pour se situer à seulement 1% de moins dans les échanges de pré-marché aux États-Unis, Wall Street étant en voie d'ouvrir en légère hausse. L'indice paneuropéen STOXX 600 a progressé de 0,1 %.

Malgré les prévisions décevantes, il y avait une indication claire que la dynamique de l'IA ne faisait que croître, l'offre étant le plus grand obstacle plutôt que la demande, ont déclaré les analystes.

Wall Street est attendue indécise jeudi à l'ouverture et les Bourses européennes sont également sur une tendance hésitante à mi-séance, les solides prévisions de Nvidia n'ayant pas réussi à impressionner certains investisseurs qui attendaient davantage de la première capitalisation boursière mondiale.

Les futures sur indices new-yorkais signalent une ouverture de Wall Street en hausse de 0,19% pour le Dow Jones et de 0,06% pour le Standard & Poor's 500 , tandis que le Nasdaq pourrait reculer de 0,09%.

À Paris, le CAC 40 fléchit de 0,09% à 7.191,59 points vers 12h10 GMT, après avoir ouvert en hausse. À Francfort, le Dax prend 0,20% et à Londres, le FTSE CURRENCYCOM:UK100 avance de 0,33%.

L'indice paneuropéen FTSEurofirst 300 (.FTEU3) grignote 0,02%%, l'EuroStoxx 50 de la zone euro 0,09% et le Stoxx 600 de 0,08%.

Nvidia a dépassé les attentes en termes de bénéfice trimestriel, mais le géant des semi-conducteurs et de l'intelligence artificielle (IA) a annoncé anticiper sa plus faible croissance des revenus depuis sept trimestres, tandis que sa marge brute ajustée a ralenti.

"À première vue, Nvidia a une fois de plus généré le type de croissance que la plupart des entreprises n'atteindront jamais au cours de leur existence", note Dan Coatsworth, analyste en investissements chez AJ Bell.

"Ce qui a troublé les investisseurs cette fois-ci, c'est la baisse des marges brutes d'un trimestre à l'autre, avec des prévisions de baisse supplémentaire au cours du prochain trimestre et des prévisions de revenus plus faibles que prévu", a-t-il ajouté.

En avant-Bourse, Nvidia perd 3,8%, et dans son sillage Broadcom abandonne 1%, AMD 0,7%, Intel 1,1%, Qualcomm également 1,1% et Micron 0,9%. Les géants technologiques américains comme Microsoft , Apple et Amazon sont également attendus dans le rouge.

En Europe, le compartiment des nouvelles technologies (.SX8P) cède 0,30%, parmi les plus importantes baisses du Stoxx 600.

Les actions européennes sont par ailleurs confrontées à un cocktail de vents contraires avec la menace d'un relèvement des droits de douane aux Etats-Unis, des perspectives moroses en Chine et la faiblesse de la croissance sur le Vieux continent.

La Bundesbank a prévenu jeudi que l'Allemagne, première économie d'Europe, faisait face à un risque élevé de défaillance des entreprises pour l'année prochaine.

Les tensions géopolitiques dans le monde, en particulier le conflit russo-ukrainien, n'encourage pas non plus la prise de risque. La Russie a tiré jeudi, pour la première fois depuis l'invasion de l'Ukraine, un missile balistique intercontinental à longue portée, en représailles à la frappe ukrainienne via des missiles américains et britanniques lancée en début de semaine.

LES VALEURS À SUIVRE À WALL STREET

Outre Nvidia à suivre, Alphabet retiendra l'attention, le département américain de la Justice ayant fait valoir devant un juge que sa filiale Google doit céder le navigateur Chrome et prendre des mesures pour mettre fin à son monopole sur la recherche en ligne. Le titre Alphabet recule de 0,5% en avant-Bourse.

VALEURS EN EUROPE

Soitec grimpe de 13,30% après avoir confirmé ses perspectives pour l'exercice 2025 et annoncé un nouveau président pour son conseil d'administration.

Technip Energies cède 1,96% après la présentation par le groupe de ses nouvelles perspectives à moyen et long terme.

Novartis est dans le vert à la faveur du relèvement jeudi de ses prévisions de ventes jusqu'en 2028.

Julius Baer bondit de 5,92%, la banque suisse ayant annoncé jeudi une reprise des apports nets de fonds entre juillet et octobre et l'entrée en fonction de son nouveau directeur général, Stefan Bollinger, le 9 janvier.

Volkswagen recule de 0,70% alors que la direction du construction automobile et les représentants des salariés entament jeudi un troisième cycle de négociations salariales, avec seulement dix jours pour parvenir à un accord avant que les syndicats n'envisagent des grèves.

JD Sports Fashion plonge de 14,21%, le distributeur britannique de vêtements de sport ayant averti jeudi que son bénéfice annuel serait dans le bas de la fourchette de sa prévision.

TAUX

Les rendements obligataires en zone euro reculent légèrement jeudi, les marchés évaluant les risques en cours sur le Vieux continent. François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), a toutefois déclaré jeudi que la hausse des droits de douane prévue par la prochaine administration américaine ne changerait pas les perspectives d'inflation en Europe.

Le rendement du Bund allemand à dix ans (DE10YT=RR) se replie de 1,4 point de base, à 2,329%.

Aux Etats-Unis, le rendement des bons du Trésor à dix ans est stable, à 4,4041% avant deux statistiques économiques attendues dans l'après-midi.

CHANGES

Le dollar avance de 0,10% jeudi face à un panier de devises de référence, à 106,72 points, non loin du sommet d'un an atteint la semaine dernière, à 107,07.

L'euro est victime de l'affermissement du billet vert, s'échangeant à 1,0518 dollar (-0,24%), tandis que la livre sterling se traite à 1,2634 dollar (-0,13%).

Le bitcoin , qui grimpe de 3,63% après avoir dépassé jeudi pour la première fois de son histoire le seuil des 98.000 dollars, est en passe de franchir le cap des 100.000 dollars, les investisseurs pariant sur une approche réglementaire plus favorable aux cryptomonnaies sous la présidence de Donald Trump.

PÉTROLE

Les cours du pétrole augmentent jeudi sur fond d'aggravation des tensions entre la Russie et l'Ukraine, ce qui relègue au second plan l'impact d'une augmentation plus importante que prévu des stocks de brut américains.

Le Brent progresse de 1,87% à 74,18 dollars le baril et le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) de 2,05% à 70,16 dollars.

PRINCIPAUX INDICATEURS ÉCONOMIQUES À L'AGENDA DU 21 NOVEMBRE:

La Banque du Japon regardera avec attention différentes données avant de prendre sa prochaine décision de politique monétaire, et prendra "sérieusement" en compte l'impact des mouvements du yen sur les projections économiques et d'inflation, a déclaré jeudi le gouverneur de l'institution, Kazuo Ueda.

La banque centrale prendra ses décisions "réunion par réunion" en fonction des données disponibles, a déclaré le gouverneur.

"Il reste encore un mois" avant la décision de décembre, a ajouté le banquier central qui s'exprimait à l'occasion du forum Europlace, à Tokyo. "Des volumes importants de données et d'informations seront accessibles d'ici là".

Les commentaires de Kazuo Ueda jugés restrictifs par les marchés ont fait bondir le yen, qui progresse de 0,78% à 154,2 yens pour un dollar, ce alors que la faiblesse de la devise a créé de l'inflation importée et pourrait, selon certains observateurs, justifier de nouvelles hausses de taux.

"Nous prenons sérieusement en compte les mouvements sur la devise pour nos projections économiques et d'inflation, ce qui inclut les raisons des mouvements sur les changes", a précisé le gouverneur de la BOJ.

Il est toutefois trop tôt pour comprendre les impacts de l'élection de Donald Trump sur l'économie japonaise, a estimé Kazuo Ueda.

"Dès que la nouvelle administration annoncera des mesures politiques, nous souhaiterons les incorporer à nos projections", a-t-il précisé.

Kazuo Ueda n'a pas évoqué la politique monétaire à l'occasion de son intervention.

Les principales Bourses européennes sont attendues en progression modérée jeudi à l'ouverture, les investisseurs digérant les projections de Nvidia jugées décevantes.

Les contrats à terme suggèrent une ouverture en progression de 0,15% pour le CAC 40 parisien , contre 0,33% pour le FTSE à Londres CURRENCYCOM:UK100, 0,36% pour le Dax à Francfort et 0,25% pour l'EuroStoxx 50 .

Nvidia a communiqué mercredi des prévisions légèrement supérieures aux attentes pour le trimestre en cours, ce qui n'a toutefois pas convaincu certains investisseurs très exigeants avec le fabricant de semi-conducteurs.

Sur la période octobre-décembre, Nvidia anticipe un chiffre d'affaires de 37,5 milliards de dollars, avec une marge d'erreur de 2% à la baisse ou à la hausse, contre un consensus de 37,09 milliards d'après des données LSEG.

La progression attendue du chiffre d'affaire est jugée insuffisante par certains opérateurs, qui soulignent que le groupe est habitué à surprendre fortement à la hausse.

Les tensions géopolitiques continuent par ailleurs de faire pression sur les actifs risqués.

L'Ukraine a lancé mercredi une série de missiles de croisière de fabrication britannique Storm Shadow contre le territoire russe, au lendemain de l'utilisation de missiles américains ATACMS, tandis que la Russie a annoncé avoir assoupli cette semaine sa doctrine nucléaire.

Les craintes d'une escalade ont fait rebondir la volatilité sur les indices actions, l'indicateur de volatilité pour le Stoxx 600 (.V2TX) touchant un plus haut mercredi depuis début novembre, à 20 points.

Les opérateurs continuent par ailleurs de jauger les dernières nominations dans le gouvernement du président élu Donald Trump.

Le Bitcoin dépasse ainsi pour la première fois les 96.000 dollars au cours de la séance.

LES VALEURS A SUIVRE :

A WALL STREET

La Bourse de New York a fini en baisse mercredi, dans un contexte de préoccupation à propos de l'escalade des tensions entre la Russie et l'Ukraine, tandis que les résultats décevants de Target ont pesé avant la publication, très attendue, après la clôture, des résultats de Nvidia.

L'indice Dow Jones a gagné 0,32%, ou 139,53 points, à 43.408,47 points.

Le S&P-500 , plus large, a pris 0,13 point à 5,917.11 points.

Le Nasdaq Composite a reculé de son côté de 21,32 points (0,11%) à 18.966,14 points.

Target a plongé de 21,4% après avoir publié des résultats trimestriels inférieurs aux attentes et communiqué des prévisions décevantes pour la fin d'année.

EN ASIE

La Bourse japonaise décline sous la pression des valeurs technologiques, bien que le secteur financier profite d'anticipations de politique monétaire plus restrictives au Japon. L'indice Nikkei perd 0,91% à 38.007,57 points, le Topix , plus large, cède 0,58% à 2.682,77 points.

Advantest abandonne 1,8%, Tokyo Electron 0,4%. Mizuho Financial Group progresse de 1,3%.

Les indices chinois reculent, les investisseurs se positionnant pour des droits de douane plus élevés qui pourraient toutefois être compensés par un soutien budgétaire plus important de la part de Pékin. L'indice hongkongais Hang Seng décline de 0,36%, le SSE Composite de Shanghai de 0,1%, le CSI 300 3 de 0,08%.

TAUX

Les rendements américains varient peu dans un contexte marqué par l'incertitude géopolitique.

Le rendement du Treasury à dix ans est stable à 4,4021%, tandis que le rendement du titre à deux ans (US2YT=RR) se maintient à 4,3126%.

CHANGES

Les marchés de change varient peu en l'absence de nouvelles données.

En Asie, le yen avance de 0,44% à 154,74 yens pour un dollar, le dollar australien se hisse de 0,18% à 0,6515 dollar.

Le dollar recule de 0,09% face à un panier de devises de référence , l'euro se hisse de 0,07% à 1,055 dollar, et la livre sterling se raffermit de 0,02% à 1,2653 dollar.

PÉTROLE

Les tensions géopolitiques soutiennent le cours du baril.

Le Brent progresse de 0,25% à 72,99 dollars le baril, le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) se renchérit de 0,26% à 68,93 dollars.

PRINCIPAUX INDICATEURS ÉCONOMIQUES À L'AGENDA DU 21 NOVEMBRE: