Loạt doanh nghiệp trên sàn "lĩnh đòn" thuế

MỚI

Loạt doanh nghiệp trên sàn "lĩnh đòn" thuế

Nhiều doanh nghiệp trên sàn vừa bị Cục thuế "sờ gáy" và phải nộp phạt vì những sai phạm về thuế.

Ngày 24/02, Cục Thuế các địa phương đồng loạt ban hành quyết định xử phạt với 3 doanh nghiệp trên sàn do vi phạm về nghĩa vụ thuế.

Cục Thuế TP Hà Nội đã xử phạt CTCP Dược phẩm Hà Nội (UPCoM: DHN) tổng số tiền hơn 118.5 triệu đồng, bao gồm truy thu thuế, phạt và tiền chậm nộp. Nguyên nhân do DHN khai sai dẫn đến thiếu thuế giá trị gia tăng (GTGT), thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) và thuế thu nhập cá nhân (TNCN).

CCRTại Lạng Sơn, CTCP Du Lịch và Xuất nhập khẩu Lạng Sơn (UPCoM: DXL) bị truy thu và xử phạt gần 31 triệu đồng. Cơ quan thuế xác định Công ty đã khai sai các chỉ tiêu xác định nghĩa vụ thuế trên tờ khai quyết toán thuế TNDN giai đoạn 2021-2023 và thuế TNCN quý 4/2022, dẫn đến thiếu số thuế phải nộp.

Trong khi đó, CTCP Cảng Cam Ranh (HNX: CCR) bị Cục Thuế tỉnh Khánh Hòa truy thu và xử phạt gần 230 triệu đồng do sai sót trong căn cứ tính thuế và số tiền thuế được khấu trừ. Vi phạm này làm thiếu số thuế GTGT và thuế TNDN phải nộp trong các năm 2021 và 2022. Tuy nhiên, các nghiệp vụ kinh tế liên quan đã được ghi nhận đầy đủ trên hệ thống sổ sách kế toán, hóa đơn và chứng từ hợp pháp.

Trước đó, CTCP Long Hậu (HOSE: LHG) cũng nhận quyết định xử phạt của Cục Thuế tỉnh Long An vào ngày 21/02/2025. Công ty bị phạt cảnh cáo do chậm nộp tờ khai thuế GTGT kỳ tính thuế tháng 12/2024, nộp trễ hạn 4 ngày so với quy định.

Quý cuối năm 2024, các doanh nghiệp mảng bất động sản khu công nghiệp có kết quả kinh doanh đi lùi khi lợi nhuận ròng toàn ngành đạt 3,174 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ.

Năm 2024, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thực hiện đạt khoảng 25.35 tỷ USD, tăng hơn 9% so với năm trước đó, đánh dấu mức giải ngân cao nhất từ trước đến nay.

Sự tăng trưởng này một phần nhờ hưởng lợi từ làn sóng “Trung Quốc +1”, đem lại cơ hội lớn cho Việt Nam trong việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài, nhờ vị trí địa lý gần Trung Quốc, chi phí lao động cạnh tranh và tham gia sâu rộng vào các hiệp định thương mại tự do.

Nhu cầu thuê đất lan tỏa tới các thị trường cấp 2 và các tỉnh thành lân cận. Điều này do nguồn cung đất công nghiệp tại thị trường cấp 1 hạn chế và mức giá thuê đất đang cao nhất cả nước; trong khi các nhà đầu tư nước ngoài đến Việt Nam xây dựng nhà máy thì phải xây dựng trong các cụm, khu công nghiệp (KCN).

Vốn đầu tư hiện nay không chỉ tập trung tại các thị trường cấp 1 và cấp 2 ở 2 miền mà bắt đầu tập trung vào các thị trường thứ cấp khác như Nghệ An, Thanh Hóa, Ninh Thuận. Lợi thế trong thu hút đầu tư của các địa phương này đến từ việc hạ tầng ngày càng hoàn thiện, diện tích đất công nghiệp lớn, giá thuê hấp dẫn (chỉ bằng 50%) so với giá thuê tại các thị trường cấp 1.

Nguồn cung quỹ đất được dự báo sẽ tiếp tục tăng trong năm 2025 và bắt đầu tăng mạnh từ năm 2026, sau khi bảng giá đất mới được áp dụng. Nguồn cung dự kiến gia tăng chủ yếu nhờ các vướng mắc pháp lý dần được tháo gỡ; tăng diện tích đất KCN từ việc chuyển đổi diện tích đất cao su.

Mặc dù vậy, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp mảng này trong quý 4/2024 có phần “hụt hơi” so với cùng kỳ năm 2023.

Thống kê từ 27 doanh nghiệp BĐS KCN trên sàn chứng khoán (HOSE, HNX, UPCoM) đã công bố BCTC quý 4/2024, tổng doanh thu đạt gần 11.2 ngàn tỷ đồng, lãi ròng gần 3.2 tỷ đồng, giảm lần lượt 24% và 25% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, so với quý liền trước (quý 3/2024), cả doanh thu và lãi ròng đều tăng 19% và 51%. Biên lãi gộp ở mức 39%, thấp hơn cùng kỳ 2 điểm phần trăm.

Doanh nghiệp giảm lãi chiếm phần lớn

Quý cuối năm, có 10/27 doanh nghiệp có lãi tăng trưởng, 15 giảm lãi, 1 không đổi và 1 lãi chuyển lỗ.

Trong đó, 3 doanh nghiệp có mức tăng bằng lần. Đứng đầu là CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (HOSE: D2D) với lãi sau thuế gần 91 tỷ đồng, gấp 3.8 lần cùng kỳ năm trước; chủ yếu nguồn thu từ bán nhà dự án khu dân cư Lộc An và từ chuyển nhượng đất KCN Châu Đức. Cả năm 2024, Doanh nghiệp lãi hơn 88 tỷ đồng, gấp 3.4 lần năm trước. So với kế hoạch, D2D vượt gấp đôi mục tiêu lợi nhuận.

Cơ cấu doanh thu năm 2024 của D2D

Nhờ ghi nhận doanh thu hạ tầng KCN từ phân bổ giá trị hợp đồng cho thuê theo số năm bằng việc ghi nhận một lần toàn bộ giá trị hợp đồng cho thuê đối với một hợp đồng cho thuê lại đất so với cùng kỳ năm trước, Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên có kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 4 khi lãi ròng gần 122 tỷ đồng, tăng 80%. Cả năm, lãi ròng đạt 317 tỷ đồng, tăng 6% và vượt 14% kế hoạch lợi nhuận năm.

Cũng trong quý 4/2024, CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG báo lãi ròng gần 318 tỷ đồng, tăng 2%. SIP cho biết: lợi nhuận tăng do nhận cổ tức được chia và lãi bán chứng khoán kinh doanh. Lũy kế cả năm, lợi nhuận đạt hơn 1,164 tỷ đồng, tăng 26%. Đây là năm có kết quả kinh doanh cao kỷ lục của SIP. Trên nền kế hoạch thấp năm 2024, Công ty vượt 61% mục tiêu lợi nhuận năm.

Xét về giá trị, Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp - CTCP (Becamex IDC, HOSE: BCM) có lãi ròng cao nhất, đạt 1,370 tỷ đồng dù giảm 33% so với cùng kỳ, chiếm tới 43% lợi nhuận toàn ngành. Với kết quả này, lợi nhuận cả năm của BCM đạt hơn 2,105 tỷ đồng, giảm 13% so với năm trước và hoàn thành 98% kế hoạch.

Xếp ngay sau là Tổng Công ty IDICO - CTCP với lãi ròng gần 358 tỷ đồng, giảm 35%. Công ty cho biết, lợi nhuận giảm do biến động doanh thu các hợp đồng cho thuê hạ tầng KCN đáp ứng điều kiện ghi nhận một lần theo quy định.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh khả quan trong 9 tháng đầu năm đã giúp lợi nhuận ròng của IDC đạt mức kỷ lục 1,996 tỷ đồng, tăng 43%. Qua đó, IDC vượt kế hoạch lợi nhuận 20%.

Chỉ 1 doanh nghiệp lỗ

Kinh doanh kém sắc nhất trong quý cuối năm lần này là CTCP Đầu tư và Công nghiệp Tân Tạo I khi lỗ hơn 17 tỷ đồng, cùng kỳ lãi 89 tỷ đồng.

ITA cho biết, do Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) đã cố tình ban hành các quyết định cảnh báo và quyết định cao nhất là đình chỉ giao dịch đối với cổ phiếu ITA, dù Công ty đã rất nhiều lần giải trình lý do bất khả kháng, dẫn đến ngân hàng không cho vay vốn, nhiều nhà đầu tư đã ngừng đàm phán mua bán, thuê đất đai, nhà xưởng. Cả năm, ITA lãi gần 114 tỷ đồng, giảm 44%.

Ở chiều giảm, CTCP Phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Cao su Việt Nam (UPCoM: VRG) lãi ròng 28 tỷ đồng, giảm 86% và là doanh nghiệp giảm mạnh nhất ngành.

VRG cho biết, trong quý 4/2024, Công ty chỉ ký được 1 hợp đồng cho thuê lại đất gắn với cơ sở hạ tầng KCN với diện tích 1.25ha và hạch toán doanh thu 1 lần, trong khi cùng kỳ năm trước ký được 2 hợp đồng tổng diện tích 28.6ha, khiến cả doanh thu và lợi nhuận đều sụt giảm. Cả năm 2024, VRG chỉ lãi hơn 58 tỷ đồng, giảm 69%. VRG không hoàn thành kế hoạch năm khi chỉ đạt 71% mục tiêu lợi nhuận.

Trắng doanh thu từ cho thuê đất đã phát triển hạ tầng và xưởng xây sẵn theo yêu cầu khiến lãi ròng quý 4 của Long Hậu giảm 27%, còn gần 45 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2024, lãi ròng gần 184 tỷ đồng, tăng 11%, giúp Công ty vượt 40% kế hoạch lợi nhuận.

Về kết quả kinh doanh cả năm 2024, lợi nhuận ròng của nhóm doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp đạt hơn 9,250 tỷ đồng, giảm 9% so với năm 2023. Trong đó, BCM lãi lớn nhất ngành, đạt gần 2,106 tỷ đồng, giảm 13% so với năm trước; theo sau là IDC lãi ròng hơn 1,996 tỷ đồng, tăng 43%; SIP lãi hơn 1,164 tỷ đồng, tăng 26%.

Ông lớn KCN Đồng Nai Sonadezi (SNZ) lãi hơn 969 tỷ đồng, tăng 16% trong khi Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (HOSE: KBC) lợi nhuận giảm 79%, còn hơn 426 tỷ đồng, do doanh thu cho thuê đất và cơ sở hạ tầng KCN giảm mạnh. Qua đó, KBC mới hoàn thành được 12% kế hoạch lợi nhuận năm.

Thanh Tú

FILI - 13:05:11 18/02/2025

Bảy năm sau lần chào bán cổ phần ế ẩm, ông lớn ngành bất động sản tỉnh Bình Dương đang đi đến những bước cuối cùng để hoàn tất thương vụ đấu giá có thể thu về hàng chục ngàn tỷ đồng. SSI là nhà tư vấn cho đợt phát hành.

Bất chấp bức tranh khả quan của ngành địa ốc công nghiệp và đà hồi phục của thị trường nhà đất dân dụng, Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (Becamex IDC, HOSE: BCM) sẽ phải lèo lái thương vụ đi qua một thị trường chứng khoán đang thiếu hào hứng.

Ngày 03/02 vừa qua, UBCK Nhà nước đã cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán thêm cổ phần ra công chúng cho Becamex IDC - chủ đầu tư dự án khu đô thị Thành phố mới Bình Dương và một loạt khu công nghiệp có quy mô hàng ngàn ha.

Vòng huy động vốn của đại gia bất động sản công nghiệp diễn ra giữa bối cảnh Việt Nam kỳ vọng hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển sản xuất được thúc đẩy mạnh hơn trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Trong ngày 06/11/2024 khi ông Trump tái đắc cử, hàng loạt cổ phiếu ngành bất động sản công nghiệp đã tăng giá mạnh, bao gồm BCM và cả những mã như KBC, IDC, VGC, NTC, LHG,…

Tuy nhiên, dù triển vọng ngành hạ tầng công nghiệp xán lạn, tổng thể thị trường chứng khoán Việt Nam không mấy sôi động từ nửa sau năm 2024 đến nay, khi thanh khoản giao dịch giảm về mức thấp 2 năm. Đây có thể là cơn gió ngược đối với thương vụ đấu giá 300 triệu cp của Becamex IDC.

Cuộc đấu giá công khai dự kiến được thực hiện tại Sở GDCK TPHCM (HOSE) trong phạm vi 90 ngày kể từ khi giấy chứng nhận đăng ký chào bán có hiệu lực - tức từ ngày 03/02. Chứng khoán SSI là bên đóng vai trò tư vấn cho giao dịch ngàn tỷ lần này.

Với mức giá phát hành dự kiến thấp nhất 50,000 đồng/cp, Becamex IDC có thể thu về từ 15 ngàn tỷ đồng nếu giao dịch thành công trọn vẹn. Trong đó, trên 8.4 ngàn tỷ đồng sẽ được đổ vào xây dựng các khu công nghiệp Cây Trường và Bàu Bàng mở rộng, cũng như góp thêm vào Liên doanh TNHH Khu công nghiệp Việt Nam-Singapore (VSIP).

Becamex IDC cũng muốn sử dụng gần 4.3 ngàn tỷ đồng vốn huy động được để trả nợ gốc vay từ ngân hàng BIDV và Vietinbank. Đây chủ yếu là các khoản nợ vay ngắn hạn, theo thông tin từ báo cáo tài chính.

Tuy vậy, cũng tồn tại vết gợn về mức độ thành công thấp trong những vòng gọi vốn trước đó của nhà phát triển địa ốc. Becamex IDC từng chứng kiến 2 đợt chào bán cổ phiếu ế ẩm vào giai đoạn cuối 2017 đến đầu 2018, khi nhà đầu tư chẳng tỏ ra hứng thú.

Hiện nay, thị trường chứng khoán cũng đang trong giai đoạn ít hứng khởi. Giá cổ phiếu BCM không biến động đáng kể trong nửa năm qua, trong khi giá trị giao dịch giảm dần rồi duy trì ở mức thấp.

Ngoài ra, UBND tỉnh Bình Dương vẫn đang là cổ đông kiểm soát tại Becamex IDC, với việc nắm trên 95.4% cổ phần. Trong trường hợp toàn bộ 300 triệu cp BCM được chào bán thành công, cổ đông Nhà nước vẫn đóng vai trò quyết định với tỷ lệ sở hữu xấp xỉ 74%.

Trầm lắngThị giá BCM có xu hướng đi ngang và thanh khoản giao dịch co hẹp trong nửa năm gần nhất

Thừa Vân

FILI - 15:28:05 06/02/2025

Triển vọng vốn đầu tư FDI tăng trưởng ổn định trong các năm tới được dự báo sẽ tiếp tục hỗ trợ cho kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp. Trong quý 2/2024, do sự đi lùi của một số ông lớn mà tổng lợi nhuận của các doanh nghiệp mảng này giảm 4% so cùng kỳ, tuy nhiên vẫn tăng 38% so với quý liền trước.

Bên cạnh biến động địa chính trị và hợp tác thương mại, bất động sản khu công nghiệp (BĐS KCN) tại Việt Nam vẫn đang hút dòng vốn FDI nhờ mức chi phí cạnh tranh so với nhiều nước trong khu vực, đến từ lực lượng lao động, giá thuê đất và chi phí điện.

Tổng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam trong nửa đầu năm 2024 đạt gần 15.2 tỷ USD, tăng hơn 13% so với cùng kỳ và FDI giải ngân hơn 10.8 tỷ USD, tăng hơn 8%. Trong đó, FDI vào BĐS gần 2 tỷ USD, gấp 4.7 lần cùng kỳ và chiếm gần 20% tổng vốn đăng ký.

Về tình hình kinh doanh, thống kê từ 27 doanh nghiệp BĐS KCN trên sàn chứng khoán (HOSE, HNX, UPCoM) đã công bố BCTC quý 2/2024, tổng doanh thu đạt 9,602 tỷ đồng, lãi ròng hơn 2,364 tỷ đồng, lần lượt giảm 12% và 4% so với cùng kỳ; tuy nhiên, so với quý liền trước (quý 1/2024), cả doanh thu và lãi ròng đều tăng 18% và 38%.

Biên lãi gộp của các doanh nghiệp mảng này tương đối cao, dao động từ 32-44% suốt 10 quý vừa qua (từ quý 1/2022), quý 2/2024 ghi nhận 40%.

Doanh nghiệp có doanh thu trên ngàn tỷ đồng

Quý 2/2024, chỉ có 4/27 doanh nghiệp đạt doanh thu trên ngàn tỷ đồng, cùng kỳ là 5 doanh nghiệp, do ông lớn Đô thị Kinh Bắc bị rớt lại phía sau khi chỉ mang về doanh thu gần 892 tỷ đồng, lãi ròng 237 tỷ đồng, lần lượt giảm 62% và 76%. Nửa đầu năm, KBC lãi hơn 151 tỷ đồng, giảm 92%, nguyên do hoạt động kinh doanh KCN giảm sút.

Tổng Công ty IDICO - CTCP tiếp tục đứng đầu về doanh thu quý 2 khi đạt hơn 2,148 tỷ đồng, giảm 11%; lãi ròng gần 433 tỷ đồng, giảm 19%. IDC giải thích rằng, lợi nhuận giảm do doanh thu các hợp đồng cho thuê hạ tầng KCN đáp ứng điều kiện doanh thu một lần giảm so với cùng kỳ. 6 tháng, doanh thu gần 4,616 tỷ đồng và lãi ròng gần 1,128 tỷ đồng, lần lượt tăng 30% và 65%. So với mục tiêu 2024, IDC thực hiện lần lượt 56% doanh thu và 69% lãi trước thuế.

Theo sau là CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG S đạt doanh thu 1,937 tỷ đồng, tăng 16%; lãi ròng gần 298 tỷ đồng, tăng 26%. Kết quả nhờ doanh thu từ cung cấp dịch vụ tiện ích KCN và lãi bán các khoản đầu tư trong quý 2 tăng so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh thu hơn 3,763 tỷ đồng, tăng 23% và lãi ròng gần 544 tỷ đồng, tăng 29%. So với kế hoạch năm, SIP đi được 3/4 quãng đường doanh thu và lợi nhuận.

Doanh thu quý 2 của Tổng CTCP Phát triển Khu Công nghiệp (Sonadezi, UPCoM: SNZ) tăng 15% đạt gần 1,565 tỷ đồng, lãi ròng tăng gần 60% lên 325 tỷ đồng. Còn ông lớn Becamex IDC doanh thu gần 1,162 tỷ đồng, giảm 10%; trong khi lãi ròng gần 381 tỷ đồng, gấp 2.7 lần cùng kỳ. Qua đó, lãi sau thuế 6 tháng BCM đạt hơn 513 tỷ đồng, gấp 10.5 lần cùng kỳ. Tuy nhiên, với mục tiêu tham vọng lợi nhuận sau thuế 2024 ở mức 2,350 tỷ đồng, ông lớn KCN Bình Dương này mới thực hiện được 22% kế hoạch năm.

Gần 60% doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận

Quý 2, có 16/27 doanh nghiệp lãi tăng trưởng (chiếm 59%), 10 doanh nghiệp giảm lãi và 1 doanh nghiệp lỗ chuyển lãi. Trong đó, 4 doanh nghiệp lãi tăng bằng lần.

CTCP Phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Cao su Việt Nam (UPCoM: VRG) có mức tăng trưởng lợi nhuận quý 2 cao nhất, đạt hơn 38 tỷ đồng, gấp 11 lần cùng kỳ. Trong kỳ VRG ghi nhận 10% giá trị còn lại của hợp đồng năm 2023 theo phương pháp hạch toán doanh thu 1 lần và điều chỉnh giá vốn hạ tầng KCN đã hạch toán năm 2023 khiến lợi nhuận tăng.

Nhờ doanh thu tài chính, lãi ròng CTCP Phát triển Khu Công nghiệp Tín Nghĩa T gấp 5 lần cùng kỳ, đạt 68 tỷ đồng.

CTCP Long Hậu L lãi ròng gần 68 tỷ đồng, gấp 2.3 lần và là mức cao nhất từ quý 4/2022, nhờ phát sinh doanh thu từ cho thuê đất KCN đã phát triển cơ sở hạ tầng và xưởng xây sẵn theo yêu cầu (cùng kỳ không có khoản này).

Tuy không nằm trong nhóm có lãi tăng bằng lần, nhiều doanh nghiệp KCN khác cũng có mức tăng trưởng hai con số như CTCP Đầu tư và Công nghiệp Tân Tạo lãi ròng quý 2 gần 44 tỷ đồng, tăng 86%, nhờ khoản hoàn nhập dự phòng nợ phải thu khó đòi và giảm lãi vay ngân hàng.

Cùng với anh cả SNZ, họ Sonadezi còn góp mặt 3 cái tên khác tăng trưởng là Sonadezi Long Thành S lãi ròng gần 35 tỷ đồng, tăng 57%; Sonadezi Châu Đức hơn 102 tỷ đồng, tăng 7% và Sonadezi Long Bình S hơn 42 tỷ đồng, tăng 2%.

Duy nhất 1 doanh nghiệp lỗ

Trong khi hầu hết nhóm Sonadezi đều có lãi, công ty con của ông lớn KCN Đồng Nai SNZ là CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (HOSE: D2D) lại có quý thua lỗ nhiều nhất từ khi niêm yết HOSE (tháng 8/2009), lỗ hơn 6 tỷ đồng, cùng kỳ lãi 1 tỷ đồng và là doanh nghiệp duy nhất mảng KCN lỗ trong quý 2/2024. Nguyên nhân chính từ việc hụt doanh thu tài chính gần 90%, trong khi chi phí quản lý lên 60%. Sau 6 tháng, D2D lỗ hơn 5 tỷ đồng, cùng kỳ lãi 7 tỷ đồng.

Trái ngược với 4 mã họ Sonadezi đều tăng trưởng, lãi ròng Sonadezi Giang Điền S giảm 57%, còn 30 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, doanh thu hơn 193 tỷ đồng, lãi ròng gần 67 tỷ đồng, lần lượt giảm 23% và 36%.

VRG có mức tăng trưởng lợi nhuận 6 tháng cao nhất nhóm khu công nghiệp, gần 34 tỷ đồng, gấp 24 lần cùng kỳ. VRG cho biết, do hạch toán thiếu phần chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp. Tuy nhiên, so với kế hoạch lãi sau thuế gần 83 tỷ đồng, VRG mới thực hiện được 41%.

TIP cũng có lãi ròng 6 tháng ấn tượng gần 95 tỷ đồng, gấp 3.7 lần cùng kỳ. So với kế hoạch lãi sau thuế 2024 hơn 165 tỷ đồng, TIP thực hiện được 58%.

Lãi ròng 6 tháng của CTCP Đầu tư Phát triển Công nghiệp Thương mại Củ Chi C đạt hơn 26 tỷ đồng, gấp 2.5 lần cùng kỳ, là mức cao kỷ lục (lợi nhuận 6 tháng) từ khi niêm yết vào năm 2010, do hoàn nhập dự phòng khoản đầu tư chứng khoán dẫn đến chi phí tài chính giảm. So với kế hoạch 2024 lãi sau thuế 26.5 tỷ đồng, CCI đi được tới 98%.

Thanh Tú

FILI

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua LHG do lợi nhuận sau thuế 2024 dự kiến tăng hơn 50%, tích lũy ACB do kỳ vọng mức tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 16% trong năm 2024, khả quan GAS do sự tăng trưởng trong lợi nhuận mảng vận chuyển khí từ phân phối LNG.

Mua LHG với giá mục tiêu 42,100 đồng/cp

Theo CTCK KB Việt Nam (KBSV), Việt Nam đang phải trải qua “cơn khát” nguồn cung đất công nghiệp khi khu vực phía Nam không có bất kỳ dự án mới nào được đưa vào hoạt động trong suốt 2023. Tỷ lệ lấp đầy ở các KCN miền Nam cũng đạt ngưỡng xấp xỉ 93% (tính đến hết quý 1/2024), trong khi đó nhu cầu thuê đất vẫn đang duy trì ở mức cao đã đẩy giá chào thuê tăng trung bình khoảng 2.4% so với cùng kỳ ở các thị trường cấp 1 (tính đến cuối quý 1/2024).

Những vấn đề gây ra tình trạng tắc nghẽn nguồn cung như: (1) khó khăn trong việc giải phóng mặt bằng, tính toán chi phí đền bù; (2) tiến trình phê duyệt pháp lý dự án chậm trễ ở các tỉnh thành phía Nam; vẫn sẽ tạo áp lực lên vấn đề khan hiếm đất KCN mới tại các thị trường cấp 1 miền Nam. Các doanh nghiệp như Long Hậu được kỳ vọng sẽ được hưởng lợi lớn từ việc có sẵn dự án cho thuê tại thị trường trọng điểm, cụ thể là Long An.

Tính đến thời điểm hiện tại, LHG đã đóng tiền sử dụng đất cho 109/123.98 ha và diện tích đất thương phẩm còn lại của dự án ước tính khoảng 45.1/91 ha. Nếu đợt đóng tiền sử dụng đất lần thứ 7 (5.7 ha) và thứ 8 (5.9 ha) được thực hiện trong năm nay, quỹ đất sẵn sàng cho thuê ngay lập tức có thể lên tới 25 ha. KBSV cho rằng LHG sẽ cho thuê 5 ha với giá thuê trung bình từ 255-260 USD/m2/chu kỳ thuê trong 2024 nhờ quá trình giải phóng mặt bằng khả quan hơn, bất kể tiến độ đóng tiền sử dụng đất có theo kỳ vọng hay không.

Hiện tại, LHG đang có kế hoạch đầu tư 3 khu công nghiệp mới, bao gồm: Long Hậu 3 – giai đoạn 2 (90 ha), An Định (200 ha) và Long Hậu – Tân Tập (150 ha). Ngoại trừ KCN An Định, vị trí 2 KCN còn lại đều nằm ở tỉnh Long An – thị trường cấp 1, do đó CTCK này kỳ vọng quỹ đất của 2 KCN trên sẽ sớm được lấp đầy và đóng góp lớn vào tỷ trọng doanh thu khi bắt đầu đi vào hoạt động.

Tuy nhiên, tiến độ pháp lý của KCN Long Hậu 3 – giai đoạn 2 và Tân Tập vẫn đang chỉ dừng ở lập quy hoạch phân khu 1/2000 để chuẩn bị hồ sơ xin chủ trương đầu tư. Dự kiến với tiến độ hiện tại, sớm nhất là 2026 dự án mới có thể được phê duyệt. Như vậy, chỉ còn KCN An Định có khả năng được chấp thuận trong 2024, sớm nhất vào quý 3, khi LHG đã nộp lại hồ sơ từ đầu năm theo hướng dẫn cũng như kiến nghị từ Bộ Kế hoạch và Đầu tư. Vì vậy, KBSV kỳ vọng KCN An Định sẽ là động lực tăng trưởng mới khả quan nhất.

Khi nhu cầu từ thị trường bán lẻ và thị trường thương mại điện tử phát triển ngày càng mạnh, “cơn khát” nguồn cung nhà kho xây sẵn (RBW) sẽ ngày càng trở nên gay gắt. Lĩnh vực này cần diện tích thuê kho lớn để lưu trữ nhiều mặt hàng và lắp đặt hệ thống hỗ trợ lấy hàng, đóng gói.

Dự kiến LHG sẽ đưa vào vận hành tiếp 17,000 m2 khu nhà xưởng 3A (19-22) trong năm 2024, sau khi lấp đầy đến hơn 90% tổng diện tích các nhà xưởng hiện hữu. KBSV kỳ vọng mảng kinh doanh này sẽ đem về dòng tiền đều đặn cho LHG và trong 2024 doanh thu sẽ vào khoảng 166 tỷ (tăng 10% so với cùng kỳ). Dư địa tăng trưởng từ mảng cho thuê nhà xưởng sẽ còn khả quan hơn khi bước sang 2025, thời điểm LHG đưa vào hoạt động lượng lớn diện tích ở Khu công nghệ cao Đà Nẵng và nhà xưởng cao tầng.

Nhìn chung trong năm 2024, KBSV kỳ vọng mức định giá P/B dự phóng của LHG có thể đạt 1.2, với lợi nhuận sau thuế tăng trưởng lên tới 50.4% so với năm trước, tương ứng ROE đạt 15%, trong bối cảnh dòng tiền từ hoạt động cho thuê đất KCN hồi phục trở lại.

Tích lũy ACB với giá mục tiêu 31,600 đồng/cp

Với phương pháp thu nhập thặng dư (RI) và phương pháp so sánh dựa trên chỉ số P/B, CTCK Beta khuyến nghị tích lũy đối với cổ phiếu ACB của Ngân hàng TMCP Á Châu với giá mục tiêu cho giữa năm 2025 là 31,600 đồng/cp.

Beta kỳ vọng ACB sẽ đạt mức tăng trưởng tín dụng tương đối khả quan là 16% trong năm 2024 đến từ việc (1) nhu cầu tín dụng từ khối khách hàng cá nhân hồi phục và (2) khối doanh nghiệp tiếp tục có sự cải thiện trong nhu cầu tín dụng, cộng với (3) tăng trưởng từ ACBS.

Ước tính NIM của ACB sẽ hồi phục nhẹ trong năm 2024 về mức 3.96% (+10 điểm cơ bản) khi (1) lợi suất sinh lãi của tài sản kỳ vọng sẽ bắt đầu hồi phục khi nhu cầu tín dụng của khối khách hàng cá nhân quay trở lại và (2) chi phí vốn sẽ dần phản ánh đầy đủ sự hạ nhiệt của lãi suất huy động cũng như tăng nhẹ trở lại trong nửa sau năm 2024.

Mặt khác, Beta kỳ vọng tỷ lệ CASA của ACB tiếp tục duy trì đà hồi phục trong năm 2024 khi nền kinh tế hồi phục, nhu cầu tiêu dùng, đầu tư cải thiện cùng với xu hướng thanh toán không tiền mặt ngày càng phổ biến cũng là yếu tố quan trọng hỗ trợ sự hồi phục của CASA.

Beta đánh giá, mặc dù chất lượng tài sản của ACB có suy giảm trong quý 1/2024 theo xu hướng chung của ngành tuy nhiên ACB vẫn là NHTM có chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất hệ thống cũng như ít các rủi ro tiềm ẩn.

Cụ thể, đối với năm 2024, ước tính NPLs của ACB có thể được kiểm soát ở mức 1.4% tuy nhiên chi phí dự phòng rủi ro ước tính tăng mạnh ở mức 2,885 tỷ đồng (+58% so với cùng kỳ). Bên cạnh đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu của ACB có thể cải thiện nhẹ lên mức 85% vào cuối năm 2024 so với mức 76% trong quý 1/2024 khi ngân hàng mạnh tay trích lập dự phòng ổn định chất lượng tài sản và bộ đệm rủi ro.

Nguồn: CTCK Beta

GAS: Khả quan với giá mục tiêu 82,000 đồng/cp

CTCK Vietcap cho rằng đối với nhu cầu điện thương phẩm mạnh, Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) dự kiến sẽ tăng cường huy động từ các nhà máy điện khí. Do đó, CTCK này điều chỉnh sản lượng LNG lên 380 triệu m3 (để cung cấp cho BOT Phú Mỹ 3 và nhà máy Nhơn Trạch 3&4 chạy thử vào quý 4/2024).

Tính đến tháng 4/2024, GAS đã nhập khẩu 130,000 tấn LNG, tương đương 170 triệu m3. Vietcap điều chỉnh giảm sản lượng cung cấp cho KCN trong năm 2024 xuống 10% sau khi mức thực tế vào năm 2023 thấp hơn và mức tiêu thụ yếu trong quý 1/2024 (giảm 6% so với cùng kỳ). Dù vậy, CTCK này kỳ vọng sản lượng khí sẽ tăng trong nửa cuối năm 2024 so với mức giảm trong quý 1. Mức tăng dự kiến này là do huy động từ các nhà máy điện khí và nhu cầu tại KCN tăng lên. Dự báo cho năm 2024 là sản lượng đạt 7.2 tỷ m3, (cao hơn 16% so với kế hoạch của GAS), chủ yếu do chênh lệch 22% về sản lượng từ nhà máy điện.

Ngoài phí lưu trữ và tái hóa khí của LNG Thị Vải là 1,367 USD/MMBTU, GAS còn thu phí phân phối là 1,740 USD/MMBTU qua đường ống (Thị Vải - Phú Mỹ, Phú Mỹ - Nhơn Trạch). Nếu kết hợp phí phân phối này vào doanh thu mảng vận chuyển thì tổng doanh thu giai đoạn 2024-2028 của GAS có thể được điều chỉnh tăng 38%.

Về cơ chế định giá khí LNG, EVN đề xuất tỷ lệ sản lượng điện theo hợp đồng (Qc) là 65%, khác với đề xuất của các nhà đầu tư nhà máy điện khí LNG là 72%-90%. Vietcap kỳ vọng hai bên sẽ đạt được thỏa thuận chung với tỷ lệ Qc là 80%. Việc phê duyệt cơ chế này dự kiến sẽ khiến lượng LNG trong những năm tới tăng đáng kể.

Nhìn chung, giá mục tiêu nêu trên được đưa ra chủ yếu là do lợi nhuận mảng vận chuyển khí từ phân phối LNG cao hơn mức giảm trong doanh thu mảng bán khí cho các KCN.

Vietcap nhận thấy định giá của GAS khá hấp dẫn với P/E dự kiến cho năm 2024 là 15.7x, so với P/E trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 16.5x. GAS cũng vượt trội so với các công ty cùng ngành về tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu. Do đó, Vietcap cho rằng GAS khả quan với giá mục tiêu 82,000 đồng/cp.

Thượng Ngọc

FILI