Selon le directeur général de Goldman, les transactions pourraient dépasser les moyennes des dix dernières années en 2025

Goldman Sachs s'attend à ce que les transactions "stratégiques" des entreprises s'accélèrent en 2025, notamment les fusions et acquisitions à grande échelle, a déclaré mardi son directeur financier.

"L'intensité du dialogue avec nos clients s'accélère et certains aspects de l'activité stratégique globale deviennent plus prononcés", a déclaré le directeur financier Dennis Coleman lors de la conférence Goldman Sachs Financial Services à New York.

"Les chefs d'entreprise et les clients sont certainement plus confiants quant à la possibilité d'effectuer des transactions à plus grande échelle et de mettre en place des activités plus stratégiques", a ajouté M. Coleman.

Le géant de Wall Street a bénéficié d'un rebond de la banque d'investissement (link) au cours de l'année écoulée, ce qui lui a permis de consolider sa première place dans les classements mondiaux de fusions et d'acquisitions.

Dans l'une des plus grosses transactions de l'année, Goldman a conseillé le fabricant de Cheez-It, Kellanova (link), qui a accepté d'être racheté par le géant de la confiserie Mars en août pour près de 36 milliards de dollars.

Les rachats d'entreprises par des sociétés de capital-investissement ont été lents, mais M. Coleman a déclaré qu'il s'attendait à ce que l'activité reprenne l'année prochaine.

On s'attend également à ce que l'allègement du fardeau réglementaire après les élections permette de débloquer davantage d'activités, a-t-il ajouté.

** Le fabricant d'Oreo Mondelez International cherche à acheter le fabricant de chocolat Hershey (link) , a rapporté Bloomberg News lundi, citant des personnes familières avec le sujet

** Il s'agirait de la deuxième tentative de Mondelez d'acheter la société mère des Twizzlers, après une offre de rachat de 23 milliards de dollars en 2016 (link), que Hershey a rejetée

UN CHANGEMENT D'AVIS DE LA PART DU TRUST HERSHEY SUR LES CARTES?

** Le Hershey Trust, qui détient environ 79% des droits de vote de HSY, a toujours été réticent à céder le contrôle, notent les analystes

** HSY se trouve dans une "position plus vulnérable" avec des défis à long terme liés à l'expansion des médicaments GLP-1, à la surveillance des aliments malsains aux États-Unis, aux coûts du cacao et aux pertes de parts de marché, ce qui pourrait conduire à un changement d'avis de la part du Hershey Trust - TD Cowen

** L'opération permettrait à MDLZ d'être mieux exposée aux activités de confiserie à marge plus élevée aux États-Unis, selon RBC Capital Markets

** Le directeur général de MDLZ, Dirk Van de Put, a le don d'acheter des entreprises familiales, ce qui lui donne un avantage dans le cadre d'une éventuelle transaction avec HSY - RBC

** Barclays note que l'opération doit être considérée à la lumière du rachat de Kellanova (link) par l'entreprise familiale Mars pour 36 milliards de dollars cette année

** Le marché du cacao continue d'être volatile et les fabricants s'efforcent de s'approvisionner, 2025 devrait être une année de douleur pour les marges, ajoute Barclays

** Si MDLZ considère le cacao comme un handicap temporaire pour les bénéfices, cette situation pourrait constituer un moment opportun pour acquérir HSY, car cela pourrait conduire à un rebond des bénéfices au fil du temps - Citigroup

— Lien source: https://tinyurl.com/3cypyt4n

— Note: Reuters n'a pas vérifié cette histoire et ne se porte pas garant de son exactitude

Les régulateurs de la Chine continentale et de Hong Kong ont demandé à certaines des plus grandes banques d'investissement du monde d'aider à accélérer la cotation des entreprises chinoises dans la ville, ont déclaré des sources, dans le but de stimuler la collecte de fonds à l'étranger et de revitaliser la deuxième économie mondiale.

La China Securities Regulatory Commission (CSRC) a annoncé en octobre, lors de deux réunions auxquelles ont participé plus de 10 banques et cabinets d'avocats, qu'elle s'efforçait d'accélérer certaines approbations pour les introductions en bourse à l'étranger, selon sept sources.

Des banquiers de JPMorgan , Morgan Stanley , Goldman Sachs , UBS et des sociétés chinoises CICC et Huatai Securities , entre autres, ont participé aux réunions, selon les sources.

Dans le même ordre d'idées, l'opérateur de la bourse de Hong Kong a également organisé des réunions individuelles avec les principales banques mondiales et chinoises depuis le mois d'octobre afin de discuter de la manière d'optimiser le processus de cotation pour les entreprises chinoises, ont déclaré deux des sources.

Les réunions à huis clos et leurs détails, qui n'ont pas été rapportés précédemment, marquent un changement stratégique pour la Chine après qu'elle a encadré les règles pour les levées de fonds offshore en mars 2023, renforçant la surveillance dans une mesure qui a contribué au fort ralentissement des levées de capitaux offshore au cours des trois dernières années.

Une répression réglementaire sans précédent (link) sur les grandes entreprises privées du pays, la volatilité des marchés, le ralentissement économique et les tensions géopolitiques ont également freiné les levées de fonds à l'étranger des entreprises chinoises.

La CSRC n'a pas répondu à une demande de commentaire de Reuters.

Goldman, Morgan Stanley et UBS ont refusé de commenter, tandis que d'autres banques n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Toutes les sources, qui ont connaissance de l'affaire, ont refusé d'être nommées car elles n'étaient pas autorisées à parler aux médias.

Bien que les responsables de la CSRC n'aient pas spécifié de lieu particulier pour accélérer les cotations offshore lors des deux réunions, Hong Kong est la destination préférée des entreprises chinoises pour la collecte de fonds offshore, et sa part est plus importante que celle de New York.

Une reprise des cotations donnerait un coup de pouce à Hong Kong, car certaines entreprises chinoises devraient éviter les levées de fonds aux États-Unis, craignant une aggravation des tensions géopolitiques sous l'égide du président élu Donald Trump.

Un rebond des introductions en bourse (IPOs) à Hong Kong sera également lié à la récente démonstration publique de soutien des décideurs politiques chinois à la ville qui a souffert des manifestations pro-démocratiques, de l'exode des talents et d'un ralentissement économique ces dernières années.

"Nous accueillons favorablement la cotation d'entreprises de qualité de Chine continentale et de (le monde) ", a déclaré Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd dans un communiqué, ajoutant qu'il y a environ 90 demandes de cotation actives en cours de traitement.

LA RÉPRESSION PAR LA RÉGLEMENTATION

Lors de l'une des réunions d'octobre, le régulateur chinois a exhorté les intermédiaires en matière d'introduction en bourse à aider les entreprises chinoises déjà approuvées par le régulateur pour la cotation de leurs actions sur les bourses offshore à lancer leurs opérations plus rapidement, ont déclaré deux des sources.

Les intermédiaires ont été informés lors des réunions que l'objectif de la CSRC n'est pas d'inonder le marché avec de nouvelles approbations, mais de faciliter quelques "cas réussis" d'opérations très médiatisées qui peuvent stimuler le sentiment du marché, ont déclaré les deux sources.

La Chine a introduit de nouvelles règles pour les introductions en bourse offshore en mars de l'année dernière, après des années de laisser-faire. Selon les banquiers, l'attitude prudente qui en a résulté (link) de l'organisme de surveillance et l'implication d'un plus grand nombre d'agences gouvernementales dans l'approbation des candidats à l'introduction en bourse ont entraîné de longs retards dans les levées de fonds.

Les levées de fonds des entreprises chinoises à Hong Kong et aux États-Unis ont chuté après que Pékin a lancé une enquête sur la société de covoiturage Didi au milieu de l'année 2021 et a pris des mesures sévères à l'égard d'autres entreprises privées.

Le volume total des introductions en bourse et des secondes cotations est tombé à 14 milliards de dollars en 2022, soit une baisse de 75 % par rapport à l'année précédente, les nouvelles cotations des entreprises chinoises aux États-Unis ayant chuté de 96 % par rapport à 2021. Cette année, les levées de fonds via des cotations offshore ne représentent qu'un tiers du volume observé en 2021.

ACCÉLÉRER LES SECONDES COTATIONS

Auparavant, les investisseurs offshore évitaient également les cotations chinoises sur (link), et les entreprises hésitaient à introduire des actions avec des valorisations réduites en raison de la volatilité du marché, d'un environnement à taux d'intérêt élevé et des tensions géopolitiques.

Lors des réunions avec les banquiers d'investissement à Hong Kong en octobre, les responsables de la bourse de la ville leur ont demandé d'identifier les goulets d'étranglement dans le processus de demande de cotation des entreprises chinoises et de partager des exemples spécifiques, ont déclaré deux des sources.

Les discussions ont notamment porté sur l'accélération de la deuxième cotation des sociétés déjà cotées sur le continent, ont-elles précisé. L'objectif est de "raccourcir considérablement" le délai de vente des actions à Hong Kong, a ajouté l'une d'entre elles.

La CSRC n'est pas préoccupée par le fait que les secondes cotations d'actions A à l'étranger drainent des liquidités sur le continent, ont déclaré une source et une autre source au fait de la réflexion réglementaire.

En octobre, la bourse de Hong Kong a raccourci le temps (link) consacré par la bourse et l'autorité de réglementation des valeurs mobilières de la ville à l'examen des demandes d'admission à la cote.

Un banquier senior du marché des capitaux d'une société internationale a estimé que les secondes cotations atteindront environ 50 % de l'activité de cotation de la bourse en 2025, alors qu'il n'y a eu que trois cotations de ce type jusqu'à présent cette année.

Golub Capital , banque direct et gestionnaire de crédit privé coté aux Etats-Unis, ouvre un bureau dans la capitale des Emirats arabes unis, Abu Dhabi, a-t-il annoncé lundi, rejoignant ainsi des dizaines d'autres sociétés cherchant à développer leurs activités dans la région et à approfondir les liens avec ses fonds de richesse.

Golub, qui gérait plus de 70 milliards de dollars de capitaux au 1er octobre, a reçu l'approbation préliminaire d'une licence pour opérer à partir de l'Abu Dhabi Global Market (ADGM), le centre financier de l'émirat, a-t-elle déclaré dans un communiqué, ajoutant qu'elle avait également nommé Naser Almutairi en tant que directeur général pour le Moyen-Orient.

Cette annonce a été faite alors que des financiers internationaux et régionaux se sont réunis dans la capitale des Émirats arabes unis pour la première journée de la conférence annuelle Abu Dhabi Finance Week.

L'émirat, qui détient 90 % des réserves pétrolières des Émirats arabes unis, a accéléré ses efforts pour diversifier son économie, l'ADGM s'efforçant de devenir un centre mondial (link).

Bien qu'il soit en retard sur le centre financier DIFC de Dubaï, voisin, les actifs sous gestion de l'ADGM ont atteint 157,2 milliards de dollars à la fin du mois de juin, grâce à l'afflux de sociétés telles que le family office du milliardaire Ray Dalio, le fonds spéculatif Brevan Howard et le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, BlackRock, dans ce centre.

Elle attire également des entreprises actives dans le domaine du crédit privé, qui a connu une croissance rapide ces dernières années, car des réglementations plus strictes rendent le financement de prêts plus risqués plus onéreux pour les prêteurs traditionnels.

Selon les données de Preqin, cette classe d'actifs devrait atteindre 2 600 milliards de dollars d'ici 2029, contre 1 500 milliards de dollars à la fin de l'année dernière.

BlackRock a déclaré la semaine dernière qu'il investirait environ 12 milliards de dollars pour acheter la société de crédit privé HPS Investment Partners.

Les fonds souverains du Golfe se développent également dans le domaine du crédit privé, notamment Mubadala d'Abu Dhabi, qui pèse 330 milliards de dollars et qui a forgé des partenariats avec des sociétés comme Apollo et Goldman Sachs ces dernières années. La semaine dernière, il a déclaré qu'il achèterait (link) une participation de 42 % dans le gestionnaire d'actifs de crédit américain Silver Rock Financial.

La Bourse de New York a terminé en ordre dispersé vendredi, plutôt optimiste après la publication de chiffres d'emploi de bonne tenue, qui ne devraient pas empêcher néanmoins la banque centrale américaine (Fed) de baisser ses taux.

L'indice Nasdaq (+0,81%) et l'indice élargi S&P 500 (+0,25%) ont enregistré de nouveaux records, tandis que le Dow Jones s'est effrité de 0,28%.

Le rapport mensuel du ministère américain du Travail, très attendu, a donné le ton de la séance.

La première économie du monde a créé 227.000 postes en novembre, soit légèrement plus que les 214.000 attendus par les économistes.

Ce chiffre marque un rebond après les 36.000 créations d'octobre (révisées en hausse vendredi contre 12.000 annoncées initialement), mois qui avait été affecté par les perturbations liées aux ouragans Milton et Hélène.

Le taux de chômage est néanmoins un peu remonté, à 4,2% contre 4,1% en octobre.

"C'est un rapport idéal", a commenté Tom Cahill, de Ventura Wealth Management, dans la mesure où il confirme la santé de l'économie américaine mais est assez mitigé pour ouvrir la voie à une baisse de taux de la Fed.

"Ce rapport nous dit clairement que nous ne sommes pas en train d'entrer en récession", a commenté Gina Bolvin, de Bolvin Wealth Management Group. "Le marché du travail reste en bonne santé et résilient."

Dans le même temps, "l'augmentation du taux de chômage offre l'occasion à la Fed de baisser ses taux en décembre", selon Jeffrey Roach, de LPL Financial.

Les opérateurs attribuent désormais une probabilité de 85% à ce scénario, contre 71% seulement la veille.

Sur le marché obligataire, le rendement des emprunts d'Etat à 2 ans, le plus représentatif des anticipations de la place en matière de politique monétaire, s'est détendu à 4,09%, contre 4,15% jeudi en clôture.

"Le marché du travail décélère, mais il est encore vigoureux, la Réserve fédérale va probablement réduire ses taux et les résultats de sociétés progressent à bonne allure. Tout est en place" pour favoriser les actions, résume Tom Cahill.

"Mais le marché a déjà tellement monté que je ne sais pas s'il peut faire mieux qu'aller un petit peu plus haut d'ici la fin de l'année", prévient l'analyste.

A la cote, le Nasdaq a profité de la belle journée de Meta (+2,44%), que les intervenants ont recherché après le rejet, par la justice américaine, de l'appel du réseau social TikTok pour empêcher sa vente forcée.

La plateforme contrôlée par le chinois ByteDance va saisir la Cour suprême, mais le temps lui est compté, car le Congrès a fixé au 19 janvier la date limite pour une cession.

Tesla a poursuivi son ascension (+5,34%), au lendemain de la visite d'Elon Musk au Congrès pour évoquer avec les élus le travail de la commission ad hoc, le Department of Government Efficiency (DOGE), dont il a été nommé co-responsable.

Elle aura pour mission de rationaliser le fonctionnement du gouvernement et de réaliser, au passage, des économies budgétaires.

Côté Dow Jones, le vénérable indice a été plombé par Chevron (2,57%), qui a annoncé jeudi une réduction de voilure de ses plans d'investissement.

Cette décision intervient sur fond de déséquilibre prévu sur le marché du pétrole en 2025, entre une offre abondante et une demande incertaine

Egalement au sein du Dow Jones, UnitedHealth est resté dans le rouge (-5,07%), toujours affecté par le meurtre, mercredi, du patron de sa branche d'assurance santé, Brian Thompson.

Le décrochage du titre, qui a perdu 10% depuis mercredi, a entraîné la rétrogradation de ce géant de la santé, qui n'est désormais plus que la deuxième pondération du Dow Jones, derrière Goldman Sachs, après avoir longtemps occupé le sommet.