VLB - Lợi thế kép của "ông vua" ngành đá

Nhiều doanh nghiệp phát hành trái phiếu trở lại

Thị trường trái phiếu có dấu hiệu tăng nhiệt với sự trở lại của các doanh nghiệp sau thời gian dài vắng bóng.

Thời gian gần đây, thị trường trái phiếu có dấu hiệu tăng nhiệt khi nhiều doanh nghiệp đã phát hành trở lại sau thời gian dài “vắng bóng”.

Theo đó, CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (Bimico - Mã: KSB) vừa công bố phát hành thành công lô trái phiếu KSBH2429001 với giá trị huy động 300 tỉ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, lãi suất 10%/năm, đáo hạn vào 28.6.2029.

Theo ghi nhận, sau hơn 3 năm KSB mới huy động vốn trở lại qua kênh này. Đợt phát hành trái phiếu gần nhất của doanh nghiệp là vào cuối tháng 4.2021, KSB đã phát hành thành công 350 tỉ đồng cho một nhà đầu tư tổ chức trong nước.

Quý II/2024, Bimico ghi nhận doanh thu đạt 150 tỉ đồng, giảm gần 6% so với cùng kỳ. Trong đó giá vốn bán hàng giảm gần 30%, xuống còn 56,4 tỉ đồng. Do các chi phí tăng mạnh, lợi nhuận sau thuế quý II của doanh nghiệp chỉ đạt 12,1 tỉ đồng, giảm 74% so với cùng kỳ năm 2023. Nguyên nhân chủ yếu do chỉ tiêu thu nhập khác giảm 20 tỉ đồng.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, Bimico ghi nhận doanh thu thuần đạt 192,8 tỉ đồng, giảm hơn 29% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế 21,3 tỉ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ năm 2023.

Trong 6 tháng đầu năm, Bimico thu về hơn 610 tỉ đồng từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp của chủ sở hữu và hơn 265 tỉ đồng tiền đi vay. Đồng thời, doanh nghiệp cũng chi 650,8 tỉ đồng để thanh toán nợ gốc.

Tương tự, CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh (Mã: CII) vừa phát hành thành công mã trái phiếu CIIB2427001, huy động thành công 300 tỉ đồng với lãi suất 9,95%/năm. Trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, đáo hạn vào 22.7.2027.

Đây cũng là đợt phát hành trái phiếu trở lại của CII sau 3 năm vắng bóng trên thị trường. Đợt phát hành gần đây nhất của CII là vào 24.5.2021, doanh nghiệp đã phát hành thành công 2 triệu trái phiếu cho một quỹ đầu tư chứng khoán và huy động thành công 200 tỉ đồng với lãi suất 11,5%/năm, lô trái phiếu đã đáo hạn vào 1 năm sau phát hành, tức ngày 24.5.2022.

Kết thúc quý II/2024, CII ghi nhận doanh thu thuần đạt 699 tỉ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Kỳ này giá vốn của CII giảm mạnh, giúp công ty lãi gộp 413 tỉ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Kết quả, CII báo lãi sau thuế quý II đạt 129 tỉ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của CII đạt 1.577 tỉ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 452 tỉ đồng, gấp 3,8 lần so với cùng kỳ năm trước.

CTCP Tập đoàn Đầu tư I.P.A (Mã: IPA) cũng vừa phát hành thành công 2 lô trái phiếu với tổng giá trị huy động 1.042 tỉ đồng. Cả hai lô trái phiếu đều có lãi suất 9,5%/năm, kỳ hạn 5 năm, và đều đáo hạn vào tháng 6.2029.

Trước hai lô trái phiếu này, đợt phát hành gần nhất của I.P.A là vào tháng 3.2022, doanh nghiệp huy động thành công 1.000 tỉ đồng, lô trái phiếu này sẽ đáo hạn vào tháng 2.2025 tới.

Quý II/2024, doanh thu thuần của IPA đạt 163,5 tỉ đồng, tăng 3,3 lần so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lãi sau thuế chỉ ghi nhận 87,9 tỉ đồng, giảm 42,6% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu do doanh thu tài chính giảm, trong khi chi phí tài chính tăng gấp 4 lần cùng kỳ năm trước.

Lũy kế doanh thu 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của IPA đạt 1.080 tỉ đồng, lãi trước thuế đạt 425 tỉ đồng, tương ứng với hoàn thành 49,2% kế hoạch lợi nhuận năm.

Ngoài các doanh nghiệp quay lại phát hành trái phiếu doanh nghiệp nói trên, thị trường cũng ghi nhận một số doanh nghiệp phát hành trái phiếu lần đầu trong năm nay như Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng với 3 đợt phát hành từ đầu năm đến nay (tính đến ngày 1.8.2024), tổng giá trị huy động lên đến 5.350 tỉ đồng; Công ty Cổ phần Phát triển Khu công nghệ thông tin Đà Nẵng cũng ghi nhận đợt phát hành trái phiếu đầu tiên với giá trị huy động 500 tỉ đồng; CTCP Tập đoàn Mặt Trời cũng bắt đầu phát hành trái phiếu từ cuối năm 2023 đến nay với 4 đợt phát hành, tổng giá trị huy động đạt 2.300 tỉ đồng…

VN-Index và HNX-Index đồng loạt giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy nhà đầu tư đang khá cẩn trọng trong giao dịch.

Tín hiệu kỹ thuật của VN-Index

Trong phiên giao dịch sáng ngày 25/06/2024, VN-Index giảm điểm cùng với khối lượng giao dịch có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ số đang test lại ngưỡng Fibonacci Projection 61.8% (tương đương vùng 1,255-1,265 điểm) trong bối cảnh chỉ báo MACD đang không ngừng mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Nếu tín hiệu bán được duy trì và chỉ số tiếp tục rơi khỏi vùng hỗ trợ này thì kịch bản điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra trong các phiên tới.

Tín hiệu kỹ thuật của HNX-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/06/2024, HNX-Index giảm điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến High Wave Candle cùng với khối lượng giao dịch có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang khá phân vân.

Bên cạnh đó, HNX-Index đang test lại nhóm đường SMA 50 ngày và SMA 100 ngày trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục hướng đi xuống sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Trong kịch bản cẩn trọng hơn, chỉ số tiếp tục xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ này trong các phiên tới thì mục tiêu giá (price target) tiếp theo sẽ là vùng 232-235 điểm.

HDG - CTCP Tập đoàn Hà Đô

Trong phiên sáng 25/06/2024, HDG tăng giá cùng với khối lượng giao dịch có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang khá phân vân.

Bên cạnh đó, giá cổ phiếu đang test lại ngưỡng Fibonacci Projection 38.2% (tương đương vùng 26,800-28,300) trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Nếu tín hiệu bán được duy trì và giá cổ phiếu rơi khỏi vùng hỗ trợ này thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao trong các phiên tiếp theo.

KSB - CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương

Trong phiên sáng 25/06/2024, KSB tăng giá mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình gần giống nến thân dài cùng với khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý nhà đầu tư dần lạc quan trở lại.

Hiện tại, giá cổ phiếu đang test lại đáy cũ tháng 4/2024 (tương đương vùng 19,500-20,500) trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator sắp cho tín hiệu mua tại vùng quá bán (oversold). Nếu tín hiệu mua xuất hiện thì triển vọng phục hồi có thể quay trở lại trong các phiên tới.

Bộ phận Phân tích Kỹ thuật, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

Phân tích kỹ thuật phiên chiều 25/06: Tâm lý thận trọng đang hiện hữu

VN-Index và HNX-Index đồng loạt giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy nhà đầu tư đang khá cẩn trọng trong giao dịch.

Tín hiệu kỹ thuật của VN-Index

Trong phiên giao dịch sáng ngày 25/06/2024, VN-Index giảm điểm cùng với khối lượng giao dịch có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ số đang test lại ngưỡng Fibonacci Projection 61.8% (tương đương vùng 1,255-1,265 điểm) trong bối cảnh chỉ báo MACD đang không ngừng mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Nếu tín hiệu bán được duy trì và chỉ số tiếp tục rơi khỏi vùng hỗ trợ này thì kịch bản điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra trong các phiên tới.

Tín hiệu kỹ thuật của HNX-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/06/2024, HNX-Index giảm điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến High Wave Candle cùng với khối lượng giao dịch có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang khá phân vân.

Bên cạnh đó, HNX-Index đang test lại nhóm đường SMA 50 ngày và SMA 100 ngày trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục hướng đi xuống sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Trong kịch bản cẩn trọng hơn, chỉ số tiếp tục xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ này trong các phiên tới thì mục tiêu giá (price target) tiếp theo sẽ là vùng 232-235 điểm.

HDG - CTCP Tập đoàn Hà Đô

Trong phiên sáng 25/06/2024, HDG tăng giá cùng với khối lượng giao dịch có sự sụt giảm mạnh trong phiên sáng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang khá phân vân.

Bên cạnh đó, giá cổ phiếu đang test lại ngưỡng Fibonacci Projection 38.2% (tương đương vùng 26,800-28,300) trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu bán trước đó. Nếu tín hiệu bán được duy trì và giá cổ phiếu rơi khỏi vùng hỗ trợ này thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao trong các phiên tiếp theo.

KSB - CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương

Trong phiên sáng 25/06/2024, KSB tăng giá mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình gần giống nến thân dài cùng với khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý nhà đầu tư dần lạc quan trở lại.

Hiện tại, giá cổ phiếu đang test lại đáy cũ tháng 4/2024 (tương đương vùng 19,500-20,500) trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator sắp cho tín hiệu mua tại vùng quá bán (oversold). Nếu tín hiệu mua xuất hiện thì triển vọng phục hồi có thể quay trở lại trong các phiên tới.

DRH Holdings rút vốn khỏi Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương

Hội đồng quản trị Công ty cổ phần DRH Holdings (DRH) vừa thông qua nghị quyết bán 3 triệu cổ phiếu tại Công ty cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB).

DHR Holdings là cổ đông lớn nhất của Khoáng sản Bình Dương

Cụ thể, DRH Holdings đăng ký bán 3 triệu cổ phiếu Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (Khoáng sản Bình Dương, HoSE: KBS). Nếu giao dịch thành công, tỷ lệ sở hữu của DRH tại KSB sẽ giảm từ 25,45% xuống còn 22,78%.

Thời gian thực hiện dự kiến từ 19/6/2024 đến khi hoàn tất bán toàn bộ số cổ phần. Hiện chưa rõ giá trị thương vụ thoái vốn này. Nghị quyết được đưa ra trong bối cảnh DRH đang cần vốn để tái cấu trúc hoạt động đầu tư.

DRH Holdings có tiền thân là Công ty cổ phần Đầu tư Căn nhà Mơ Ước, hoạt động chính trong lĩnh vực đầu tư tài chính và môi giới và đầu tư bất động sản.

Trong Q1/2024, doanh thu của công ty giảm mạnh 86,56% xuống còn 0,81 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính tăng đáng kể 72,91%, đặc biệt là chi phí lãi vay tăng đột biến 310,44%. Mặc dù có sự giảm nhẹ ở chi phí quản lý và chi phí bán hàng, lợi nhuận sau thuế vẫn ghi nhận mức âm 4,62 tỷ đồng, giảm sâu 504,85% so với cùng kỳ năm trước.

Khoáng sản Bình Dương (KSB) là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường khai thác khoáng sản phía Nam, sở hữu nhiều mỏ đá và đang mở rộng hoạt động sang lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp.

Trong quý 1/2024, KSB ghi nhận doanh thu thuần đạt 42,5 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 10,3 tỷ đồng, lần lượt giảm 62,5% và 54% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, công ty vẫn đặt mục tiêu đầy tham vọng, chiếm 50% thị phần đá xây dựng Nam Bộ trong 5 năm tới.

KSB cũng có kế hoạch mở rộng quỹ đất khu công nghiệp lên 1.500 ha vào năm 2030 và đẩy mạnh khai thác mảng bất động sản khu công nghiệp với 2 khu công nghiệp hiện hữu, Khu công nghiệp Đất Cuốc (Bình Dương) và Khu công nghiệp Hoa Lư (Bình Phước), với tổng diện tích khoảng 900 ha.

Tại CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa , cổ đông lớn đồng thời là tổ chức liên quan đến ông Phan Tấn Đạt - Công ty TNHH Đầu tư KSB - vừa đăng ký mua thêm 5.8 triệu cp VLB từ ngày 07/06-05/07.

Tạm tính theo giá VLB đóng cửa ngày 06/06 là 37,100 đồng/cp, số cổ phiếu đăng ký mua vào của Đầu tư KSB có giá trên 215 tỷ đồng. Nếu thành công, tổ chức này sẽ nâng sở hữu tại VLB từ 4.5 triệu cp (tỷ lệ 9.63% vốn) lên 10.3 triệu cp (tỷ lệ 22.05%).

Về mối quan hệ, ông Phan Tấn Đạt - Thành viên HĐQT VLB đồng thời là Chủ tịch HĐQT Đầu tư KSB. Ông Đạt không trực tiếp sở hữu cổ phiếu VLB, trong khi Đầu tư KSB là cổ đông lớn thứ hai, sau Tổng Công ty Công nghiệp Thực phẩm Đồng Nai nắm 49.08% vốn điều lệ VLB.

Ông Phan Tấn Đạt sinh năm 1984, quê Quảng Ngãi, từng đảm nhiệm những vị trí then chốt tại các ngân hàng, doanh nghiệp lớn. Giai đoạn năm 2009-2014, ông giữ chức vụ Phó Giám đốc Đầu tư Tài chính tại Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam (Eximbank).

Hiện, ông Đạt là Chủ tịch HĐQT CTCP DRH Holdings (DRH), đồng thời là Chủ tịch HĐQT CTCP khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB) - nơi DRH Holdings đang sở hữu 29.75% vốn cổ phần.

Động thái muốn tăng sở hữu của cổ đông lớn diễn ra trong bối cảnh giá cổ phiếu VLB đang ở mức cao nhất hơn 8 tháng qua, tăng hơn 30% từ đáy hồi tháng 10/2023 và tăng 15% trong 1 quý gần đây, khối lượng khớp lệnh bình quân trong 1 quý khoảng 58,000 cp/ngày.

Cổ phiếu VLB về lại vùng giá 37,000 đồng/cp, cao nhất kể từ cuối tháng 9/2023

Đây cũng là thời điểm VLB chuẩn bị chia cổ tức đợt 2/2023 bằng tiền tỷ lệ 9% (sở hữu 1 cp được nhận 900 đồng), tương ứng tổng chi 42 tỷ đồng. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 27/05 và ngày thanh toán dự kiến 24/06/2024.

Trước đó, ngày 05/02, Doanh nghiệp đã chi khoảng 47 tỷ đồng tạm ứng cổ tức 10% tiền mặt. Như vậy, tổng tỷ lệ cổ tức năm 2023 của VLB là 19%, hoàn thành kế hoạch ĐHĐCĐ giao.

Về các chỉ tiêu tài chính năm 2024, VLB đặt mục tiêu doanh thu 878 tỷ đồng và lãi trước thuế 130 tỷ đồng, lần lượt giảm 12% và 25% so với năm 2023. Tỷ lệ chia cổ tức 2024 dự kiến tối thiểu 15%.

Tình hình kinh doanh của VLB giai đoạn 10 năm (2014-2023)

Quý 1/2024, doanh thu thuần của Công ty đạt hơn 290 tỷ đồng và lãi trước thuế khoảng 65 tỷ đồng, lần lượt tăng 17% và 65% so với cùng kỳ năm trước, thực hiện được 33% chỉ tiêu doanh thu và 50% mục tiêu lợi nhuận năm. Lãi ròng khoảng 51.6 tỷ đồng, tăng 44%.

Thế Mạnh

FILI

CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa là doanh nghiệp thuộc nhóm dẫn đầu trong khai thác đá xây dựng nhờ sở hữu nhiều mỏ đá có trữ lượng lớn và vị trí đắc địa. Theo kết quả từ mô hình định giá thì nhà đầu tư có thể bắt đầu mua vào khi giá xuống dưới mức 30,000 đồng.

VLB hưởng lợi từ chính sách đẩy mạnh đầu tư công

VLB sở hữu những mỏ đá với trữ lượng khai thác lớn ở Đồng Nai, nơi sân bay Long Thành đang được triển khai xây dựng. Dự án này được giới chuyên môn ước tính sẽ sử dụng hơn 2 triệu m3 đá xây dựng.

Thủ tướng Chính phủ và các bộ, ngành đang có nhiều biện pháp nhằm đẩy nhanh công tác giải ngân vốn đầu tư công. VLB được kỳ vọng với việc giải ngân vốn đầu tư công hiệu quả ở Đồng Nai nói riêng và khu vực miền Nam nói chung sẽ góp phần giúp công ty tiêu thụ sản phẩm đá tốt hơn.

Danh sách các mỏ đá đang khai thác của VLB

Nguồn: VLB

VLB hiện có 5 mỏ đá với tổng cộng trữ lượng còn lại hơn 90 triệu m3.

- Mỏ đá Tân Cang 1 chuyên cung cấp đá cho dự án Sân bay Long Thành, cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu, đường Vành đai 3.

- Mỏ đá Thạnh Phú 1, Thiện Tân 2 có lợi thế về đường thủy, chủ yếu tiêu thụ ở các tỉnh miền Tây.

- Mỏ đá Soklu 2 và Soklu 5 cung cấp đá cho cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết. Thêm vào đó, dự án cao tốc Dầu Giây - Tân Phú, Tân Phú - Liên Khương dự kiến sẽ triển khai thi công vào cuối năm 2024, điều này sẽ góp phần tiêu thụ sản phẩm đá ở Mỏ đá Soklu 2 và Soklu 5.

Vị trí các mỏ đá đang khai thác của VLB

Nguồn: Google Maps

So với các doanh nghiệp trong ngành, công suất khai thác hằng năm của VLB đang vượt trội so với phần còn lại, kể cả KSB. Mặt khác, thời gian khai thác của các mỏ Tân Cang 1, Thiện Phú 1, Thiện Tân 2 cũng còn rất lâu. Đây là cũng lợi thế lớn và đem lại sự ổn định doanh thu cho doanh nghiệp. VLB còn giữ vị trí doanh thu cao nhất ngành với vốn hóa thị trường chỉ đứng sau KSB.

So sánh mỏ đá các công ty trong ngành

Nguồn: Tổng hợp từ website của các doanh nghiệp

Doanh thu dự kiến sẽ hồi phục trở lại trong năm 2024

Trong quý 1/2024, doanh thu thuần của VLB đạt 290.46 tỷ đồng, tăng 16.8% so với cùng kỳ năm trước. Con số lợi nhuận ròng còn ghi nhận ấn tượng hơn khi đạt 51.6 tỷ đồng, tăng 43.6% so với cùng kỳ năm trước là 35.9 tỷ đồng.

Cơ cấu doanh thu giai đoạn từ năm 2020-Q1/2024

(Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Định giá cổ phiếu

Sử dụng phương pháp Market Multiple Models kết hợp phương pháp DDM (Dividend Discount Model) và RIM (Residual Income Model) với tỷ trọng tương đương, người viết tính được mức định giá hợp lý của VLB là 42,144 đồng.

Như vậy, nhà đầu tư có thể bắt đầu mua vào khi giá xuống dưới mức 30,000 đồng.

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI