Actualités financières du 18 novembre

Dernières nouvelles politiques

Le président élu Donald Trump a commencé à façonner son administration, en commençant par une réunion à la Maison Blanche avec le président sortant Joe Biden, symbolisant la passation pacifique du pouvoir. Ses choix de cabinet ont suscité des débats, notamment celui du représentant Matt Gaetz au poste de procureur général, une décision qui a suscité des réactions mitigées de la part des républicains et des responsables du ministère de la Justice. Trump a également nommé Robert F. Kennedy Jr. à la tête du ministère de la Santé et des Services sociaux (HHS), attirant l'attention sur les opinions controversées de Kennedy sur les vaccins. Alors que la transition se poursuit, les choix audacieux de Trump façonnent l'orientation et les priorités de son prochain mandat.

Indice de volatilité

VIX la semaine dernière

Ouvert : 15,80 Haut : 16,33 Bas : 14,47 Clôture : 15,53

Résumé

Les effets persistants de la victoire de Trump ont influencé le VIX au début de la semaine, poussant l'indice à la baisse. Cependant, à la fin de la semaine, le VIX a trouvé un support autour du niveau 15, car les choix controversés du cabinet et la faiblesse des actions américaines ont ajouté de l'incertitude. Bien que les inquiétudes concernant les choix de leadership de Trump persistent, la volatilité du marché reste inférieure aux niveaux d'avant les élections.

Graphique hebdomadaire du VIX

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le VIX a trouvé un support au niveau critique de 15, la baisse semblant limitée en raison du risque persistant de décisions controversées de Trump. Si les actions américaines continuent de baisser, le VIX devrait rebondir vers le niveau de 17,5, ce qui rend possible une hausse de la volatilité à court terme.

Impact potentiel de la présidence Trump

Avec la victoire claire de Trump, le VIX devrait se stabiliser à des niveaux plus bas, à mesure que la confiance du marché s'accroît autour de la poursuite des politiques favorables aux entreprises et de stabilisation des marchés. Il faut toutefois s'attendre à des périodes de pics rapides du VIX à mesure que de nouvelles politiques, notamment celles liées au commerce et aux relations internationales, sont introduites.

Indices boursiers

Indice Dow Jones la semaine dernière

Ouvert : 44 077 Haut : 44 526 Bas : 43 374 Clôture : 43 483

Nikkei 225 la semaine dernière

Ouverture 39 125 Plus haut 39 862 Plus bas 37 756 Clôture 38 039

Résumé

Le Dow Jones a chuté la semaine dernière, l'"effet Trump" continuant de s'estomper, l'attention du marché se déplaçant vers l'approche prudente du président de la Fed, Jerome Powell, en matière de baisse des taux. Powell a souligné que la banque centrale n'était "pas pressée" de baisser les taux, citant la forte croissance économique comme raison de la patience, tout en évitant de commenter la manière dont les politiques potentielles de Trump pourraient influencer les décisions futures. Les données sur les ventes au détail d'octobre ont montré une augmentation de 0,4 %, légèrement supérieure aux 0,3 % prévus, après un rapport sur l'inflation conforme aux attentes, signalant des conditions économiques stables. Pendant ce temps, le Nikkei n'a pas réussi à franchir à nouveau la résistance de 40 000 yens, malgré le test de l'USD/JPY à des niveaux plus élevés, alors que le marché se prépare à une éventuelle intervention de la Banque du Japon pour remédier à la faiblesse du yen et à la possibilité d'une hausse des taux en décembre.

Graphique hebdomadaire du Dow

Graphique hebdomadaire du Nikkei 225

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le Dow Jones est revenu à des niveaux de support qui servaient de résistance avant la victoire de Trump, ce qui rend le début de la semaine crucial pour l'évolution des prix. À court terme, le marché semble plus susceptible de tester des valeurs plus basses, ce qui suggère que vendre en cas de faiblesse pourrait être la meilleure stratégie cette semaine. Dans le même temps, un nouvel échec du Nikkei à franchir le niveau de 40 000 yens renforce l'accent mis sur les opportunités de vente sur le Nikkei pour la semaine à venir.

Impact potentiel de la présidence Trump

Une victoire de Trump devrait profiter au Dow Jones, le marché anticipant des baisses d'impôts et une déréglementation. Cependant, la politique de Trump, qui prône « l'Amérique d'abord », et les éventuelles augmentations des droits de douane pourraient poser problème. Ce résultat pourrait être moins favorable pour le Nikkei, car Trump pourrait faire pression pour un yen plus fort afin de soutenir les exportations américaines, ce qui pourrait nuire aux exportateurs japonais et exercer une pression à la baisse sur l'indice.

Énergie

Pétrole (WTI) la semaine dernière

Ouvert : 70,31 Haut : 70,65 Bas : 66,91 Clôture : 67,06

Résumé

Le WTI est resté sous pression tout au long de la semaine, la tendance baissière qui a suivi la victoire de Trump se poursuivant, impactée négativement par le renforcement du dollar. Une pression supplémentaire est venue de l'augmentation de l'offre des producteurs non membres de l'OPEP, en particulier les États-Unis, le Brésil et le Canada. Dans le même temps, la faiblesse des données économiques en provenance de Chine a encouragé les ventes, réduisant les attentes de demande et contribuant à la dynamique baissière.

Graphique hebdomadaire du pétrole (WTI)

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le support à 67 $ a tenu la semaine dernière, mais avec la clôture négative, une cassure de ce niveau semble probable à un moment donné cette semaine. Prédire le moment exact d'une cassure du support peut être difficile, donc vendre autour de 69 $ pourrait être la stratégie la plus efficace pour la semaine à venir.

Impact potentiel de la présidence Trump

La victoire de Trump devrait stimuler la production pétrolière américaine, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix à mesure que l'offre augmente. En outre, les efforts de Trump pour mettre fin aux troubles au Moyen-Orient pourraient encore faire baisser les prix s'ils réussissent. Un dollar fort sous sa présidence pourrait également faire baisser les prix du WTI.

Crypto

Bitcoin la semaine dernière

Ouvert : 76 379 Haut : 93 346 Bas : 76 318 Clôture : 90 894

Résumé

La hausse post-Trump s'est poursuivie la semaine dernière, le Bitcoin ayant dépassé les 90 000 dollars alors que le marché vise le cap des 100 000 dollars. Si la position pro-crypto de Trump alimente l'optimisme, les inquiétudes grandissent quant à la taille de la dette publique américaine, faisant craindre une dévaluation du dollar et une inflation. En outre, l'influence croissante d'Elon Musk au sein de l'administration Trump est considérée comme une évolution positive pour les perspectives du Bitcoin.

Graphique hebdomadaire du Bitcoin

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le Bitcoin ayant augmenté de plus de 30 % au cours du mois dernier, les inquiétudes concernant un marché suracheté à court terme se multiplient. Une cassure sous les 90 000 $ pourrait déclencher une prise de bénéfices et conduire à un test du support à 85 000 $, offrant aux traders à court terme une opportunité de vendre cette semaine. Cependant, la tendance haussière à moyen terme reste forte et une baisse vers la zone de support de 80 000 à 85 000 $ pourrait présenter une solide opportunité d'achat à moyen terme.

Impact potentiel de la présidence Trump

Une victoire de Trump serait clairement un atout pour Bitcoin, car Trump et son équipe sont ouvertement favorables aux crypto-monnaies. Cette position de soutien pourrait pousser Bitcoin vers 100 000 $ ou plus dans un environnement politique favorable.

Événements politiques et économiques à venir

La semaine s'annonce relativement calme en termes de publications économiques, à l'exception des données PMI américaines de vendredi, ce qui laisse au marché le soin de digérer l'impact de la victoire électorale de Trump et le ralentissement potentiel de la Réserve fédérale dans le rythme des baisses de taux d'intérêt. Compte tenu des mouvements récents importants du marché, le sentiment des traders et des investisseurs jouera un rôle clé dans l'orientation du marché cette semaine.

Impact potentiel sur le marché

Le marché évalue actuellement les effets de la victoire électorale du président Trump et la possibilité pour la Réserve fédérale de ralentir ses baisses de taux d'intérêt. Le VIX s'est stabilisé autour de la barre des 15, avec une baisse limitée, les traders surveillant les décisions controversées de Trump et leur impact potentiel sur la volatilité du marché. Si les actions américaines continuent de faiblir, le VIX pourrait remonter vers 17,5, offrant des opportunités de trading à court terme. Dans le même temps, le Dow Jones est revenu aux niveaux de soutien préélectoraux, ce qui rend l'action des prix en début de semaine cruciale. Vendre en période de faiblesse semble être la stratégie à court terme la plus efficace, tandis que l'échec répété du Nikkei à franchir le niveau de 40 000 yens renforce les opportunités de vente dans cet indice.

Le WTI reste sous pression après avoir juste maintenu le niveau de support de 67 $. La clôture proche des plus bas de la semaine augmente la probabilité d'une rupture, ce qui fait de la vente près de 69 $ une approche favorable à court terme. Le Bitcoin a bondi de plus de 30 % au cours du mois dernier, alimenté par les spéculations sur la position pro-crypto de l'administration Trump et son potentiel à stimuler la demande. Cependant, les inquiétudes concernant les conditions de surachat augmentent. Une cassure sous 90 000 $ pourrait entraîner une prise de bénéfices, tester le support à 85 000 $ et présenter une opportunité de vente à court terme. Malgré cela, la tendance haussière à moyen terme du Bitcoin reste forte, avec un repli vers la fourchette de 80 000 à 85 000 $ offrant potentiellement une opportunité d'achat intéressante pour les investisseurs à long terme.

Les transactions de Trump de la semaine

L'éclat initial de la victoire de Trump commence à s'estomper à mesure que le marché se concentre sur les inconvénients potentiels d'une présidence Trump. Il s'agit d'une évolution naturelle, car les marchés sont façonnés par des opinions concurrentes et évoluent rarement en ligne droite. Les investisseurs surveilleront désormais de près toute nouvelle annonce politique ou nomination de membres du cabinet qui pourraient signaler une direction plus optimiste pour le marché.

Tesla Inc. (TSLA)

Tesla a bondi lundi dernier, mais la dynamique s'est inversée en milieu de semaine, les prises de bénéfices et la faiblesse générale du marché boursier américain ayant poussé le titre à la baisse. Cette semaine, le support proche de la moyenne mobile sur 10 jours et du niveau de 300 $ pourrait offrir une autre opportunité d'achat pour capitaliser sur la tendance haussière. Avec une volatilité élevée et une forte dynamique, il est conseillé aux traders de viser des gains importants tout en gérant les risques avec de petites pertes, car de multiples opportunités devraient se présenter tout au long de la semaine.

Graphique journalier de Tesla

Bitcoin

Le Bitcoin a bondi de plus de 30 % au cours du mois dernier, ce qui fait craindre que le marché soit suracheté à court terme. Une cassure sous la barre des 90 000 $ pourrait déclencher une prise de bénéfices, ce qui pourrait faire baisser le prix jusqu'à tester le support à 85 000 $, créant ainsi une opportunité de vente à court terme pour les traders cette semaine. Malgré ces risques à court terme, la tendance haussière à moyen terme reste intacte, et un repli dans la zone de support de 80 000 à 85 000 $ pourrait offrir une forte opportunité d'achat aux investisseurs à moyen terme cherchant à capitaliser sur la dynamique continue du Bitcoin.

Graphique journalier du Bitcoin

SP 500

Si la tendance haussière à moyen et long terme reste haussière, le SP 500 se trouve à un tournant critique à court terme. L'indice est revenu au support à 5 875, un niveau qui servait auparavant de résistance avant les élections. La réaction du marché en début de semaine sera cruciale. Les traders à court terme devraient suivre la dynamique, en achetant si le marché rebondit après le support ou en profitant d'une opportunité de vente à court terme si le marché passe sous ce niveau. Les traders à moyen et long terme devraient rester acheteurs si le support se maintient ou attendre une baisse significative pour établir de nouvelles positions.

Graphique journalier du SP 500

L'élection de Trump fait monter les paris sur une pause de la Fed

Le dollar américain a continué à montrer ses muscles cette semaine, les soi-disant « transactions Trump » ne montrant aucun signe de ralentissement alors que le parti républicain du président élu contrôlera les deux chambres du Congrès américain, ce qui permettra à Donald Trump de transformer très facilement ses promesses pré-électorales en législation.

Le président américain nouvellement élu a plaidé en faveur de réductions massives de l’impôt sur les sociétés et de droits de douane sur les biens importés du monde entier, en particulier de Chine, des mesures qui sont perçues par la communauté financière comme alimentant l’inflation et incitant ainsi la Fed à retarder les futures réductions de taux.

Alors que les données de l’IPC américain indiquent déjà une certaine persistance des pressions sur les prix en octobre et que le président de la Fed, Powell, a déclaré hier qu’il n’était pas nécessaire de se précipiter pour abaisser les taux d’intérêt, de plus en plus d’acteurs du marché sont convaincus que la Fed pourrait bientôt devoir se retirer. Ils estiment à 37 % la probabilité que cela se produise en décembre et à 57 % celle d’une pause en janvier.

Les PMI vont-ils sceller l’accord en faveur d’une pause de la Fed ?

Dans cet esprit, cette semaine, les traders en dollars pourraient surveiller de près les données préliminaires du SP Global PMI pour le mois de novembre, qui doivent être publiées vendredi, pour avoir des indices quant à savoir si l'état de l'économie américaine peut effectivement permettre aux responsables de la Fed de procéder à un rythme plus lent.

Les prix pratiqués par les sous-indices pourraient susciter un intérêt particulier, les traders étant impatients de savoir si la rigidité d'octobre s'est prolongée en novembre. Si tel est le cas, la probabilité d'une pause en janvier pourrait encore augmenter, entraînant les rendements des bons du Trésor et le dollar américain encore plus haut.

Au milieu des nuages tarifaires, l'euro attend également les indices PMI

Le même jour, avant la publication des données américaines, SP Global publiera les indices PMI flash de la zone euro et du Royaume-Uni pour novembre. Dans la zone euro, les données du PIB meilleures que prévu pour le troisième trimestre et le rebond de l'inflation de l'IPC pour octobre ont réduit la probabilité d'une baisse des taux de 50 pb par la BCE lors de la prochaine décision.

Néanmoins, les inquiétudes selon lesquelles des tarifs douaniers plus élevés imposés par un gouvernement américain dirigé par Trump pourraient peser sur l'économie de la zone euro ont ravivé les spéculations en faveur d'une action audacieuse de la BCE en décembre, l'euro chutant à son plus bas niveau depuis plus d'un an.

Même si les indices PMI laissent entrevoir une amélioration de l'activité économique en novembre, les inquiétudes concernant l'impact des politiques de Trump pourraient rester élevées. Par conséquent, un éventuel rebond de l'euro sur les indices PMI devrait rester limité et de courte durée.

L'incertitude entourant la scène politique allemande pourrait également être un casse-tête pour les traders de l'euro, car un long processus de formation d'un nouveau gouvernement de coalition pourrait entraîner des retards dans l'entrée en négociations avec les États-Unis pour trouver un terrain d'entente sur le commerce.

Les IPC britanniques révéleront-ils les premiers signes d’un rebond ?

Au Royaume-Uni, les traders en livres sterling doivent encore publier des chiffres importants avant les PMI de vendredi. Mercredi, les chiffres de l'IPC pour octobre seront publiés, tandis que vendredi, avant les PMI, les chiffres des ventes au détail seront publiés.

Lors de sa dernière réunion, la BoE a abaissé ses taux d'intérêt de 25 pb mais a indiqué qu'elle procéderait avec prudence quant au rythme d'un nouvel assouplissement, ce qui a incité les acteurs du marché à revoir à la baisse leurs attentes de baisse des taux. Il n'y a que 18 % de chances qu'une nouvelle réduction soit opérée en décembre, une baisse d'un quart de point étant pleinement prévue pour mars 2025.

Et ce, malgré la baisse du taux d’inflation à 1,7 % en glissement annuel en septembre. Les investisseurs ont peut-être pris en compte le taux directeur toujours élevé et les révisions à la hausse de la BoE elle-même. Pour mémoire, la Banque a relevé ses prévisions d’inflation pour 2025 à 2,7 % en glissement annuel, contre 2,2 % auparavant.

Si les données de l'IPC de mercredi montrent effectivement les premiers signes d'un rebond des pressions sur les prix, les investisseurs pourraient repousser encore davantage le moment de la prochaine baisse des taux d'intérêt, ce qui pourrait s'avérer positif pour la livre sterling, surtout si les ventes au détail de vendredi sont également positives.

Les chiffres de l'inflation canadienne et japonaise sont également attendus

D'autres chiffres de l'IPC seront publiés cette semaine. Mardi, le concert des observateurs sur l'inflation débutera avec les chiffres canadiens, tandis que vendredi, il se terminera avec les données de l'IPC national du Japon.

Au Canada, la probabilité que la Banque du Canada procède à une deuxième baisse de taux de 50 points de base en décembre est de 35 %. Les données sur l’emploi pour octobre sont mitigées, le taux de chômage se maintenant à 6,5 %, au lieu d’augmenter à 6,6 % comme prévu, mais la variation nette de l’emploi ralentit plus que prévu.

Le rapport n’a pas suffi à empêcher le huard de dégringoler face au tout-puissant dollar américain, le dollar/huard s’échangeant désormais à des niveaux observés pour la dernière fois en mai 2020. Les taux d’inflation globale et de base se sont tous deux établis à 1,6 % en glissement annuel en octobre, tandis que l’IPC réduit, surveillé de près, est resté stable à 2,4 %. Un nouveau ralentissement pourrait corroborer l’idée qu’il n’y a pas de risques d’inflation à la hausse au Canada et pourrait convaincre davantage de traders de parier sur une réduction de 50 pb en décembre, poussant ainsi le huard encore plus bas.

Au Japon, la BoJ a maintenu ses taux d'intérêt inchangés le 31 octobre, mais a indiqué que les conditions pour une nouvelle hausse des taux étaient en place. Cette décision et la récente baisse du yen ont convaincu les acteurs du marché que les dirigeants japonais pourraient à nouveau relever leurs taux à la fin de l'année, les taux étant plus élevés de 13 pb en décembre et de 20 pb en janvier.

Cela étant dit, même si les données de l'IPC de vendredi corroborent l'hypothèse d'une hausse prochaine des taux, toute reprise du yen restera probablement limitée et de courte durée en raison d'une nouvelle force potentielle du dollar américain et du fait que les hausses sont déjà intégrées dans les cours.

Cette semaine, davantage de pays publieront leurs estimations de l’inflation à la consommation pour octobre.

Le Canada le fera mardi. Le rythme de hausse des prix ici est inférieur à l'objectif de 2 %, ce qui permet à la Banque du Canada de réduire ses taux d'intérêt de 50 points de base à la fin du mois d'octobre. Mais comment l'économie réagira-t-elle à la baisse de 4 % du dollar canadien par rapport au dollar américain depuis le début du mois d'octobre ? L'USDCAD atteignant 1,40, son plus haut niveau depuis 2020, les traders surveilleront également de près les données sur l'inflation.

Le Royaume-Uni publiera mercredi ses chiffres d'inflation. L'inflation globale y est bien inférieure à 2 %, l'inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l'énergie, oscillant entre 3,2-3,5 % et 3,5 % au cours des cinq derniers mois. Et ce, malgré le taux annuel négatif des prix à la production dû à l'impact des prix des services.

L'estimation de l'inflation japonaise sera publiée le 22 novembre, ce qui pourrait également jouer un rôle clé dans la dynamique future du yen et le sentiment de la Banque du Japon.

Lors de la séance européenne, tous les regards seront tournés vers les estimations préliminaires de l'activité économique pour le mois de novembre. La publication des indices PMI provoque souvent une volatilité de l'euro et, cette fois, elle pourrait déterminer le sort de la monnaie unique pour le mois prochain.

Les marchés américains s’effondrent – le Nasdaq chute de 2,2 %

Les traders du yen sont de nouveau sous surveillance

Journée Calme pour Commencer la Semaine

En Australie, la dernière enquête Westpac-MI sur le sentiment des consommateurs a fourni une nouvelle mise à jour encourageante sur la santé du consommateur. Un rebond impressionnant de 11,8 % au cours des deux derniers mois a laissé l'indice principal à 94,6, le chiffre le plus élevé depuis plus de deux ans et demi et bien proche d'un chiffre « neutre ». La majeure partie de l'amélioration du sentiment s'est concentrée sur les mesures prospectives, à savoir les perspectives d'un an sur l'économie (+ 23 % par rapport à septembre) et les finances familiales (+ 7,3 % par rapport à septembre).

Bien que les sous-indices de suivi des « finances familiales par rapport à l’année précédente » et du « moment d’acheter un article ménager important » aient connu une certaine amélioration, ils restent tous deux à des niveaux historiquement faibles, ce qui concorde avec les données sur l’activité des cartes de crédit qui indiquent une reprise limitée des dépenses après l’introduction des réductions d’impôts de la phase 3. Une complication supplémentaire a été la réaction à l’élection présidentielle américaine, qui a vu le sentiment se détériorer sensiblement au cours de la semaine d’enquête – l’effet net étant une incertitude plus grande que d’habitude quant à la manière dont la reprise rapide de la confiance pourrait évoluer à l’approche de la fin de l’année.

Les consommateurs restent confiants dans les perspectives d’emploi, ce qui n’est pas surprenant compte tenu de la forte croissance de l’emploi mise en évidence par l’enquête sur la population active. Après plusieurs mois de performances supérieures à la tendance, la croissance de l’emploi a ralenti en octobre, enregistrant une hausse modeste de 15 900 emplois. Cependant, cela a été suffisant pour maintenir le ratio emploi/population inchangé à un niveau record de 64,4 %, ce qui indique que l’emploi suit toujours le rythme de la croissance démographique historique. Une légère baisse de la participation au marché du travail a également laissé le taux de chômage à 4,1 % pour un troisième mois consécutif. Ces résultats, ainsi que la faible variation du nombre moyen d’heures travaillées et d’autres mesures plus larges de la sous-utilisation de la main-d’œuvre, impliquent que le marché du travail reste en bonne santé, avec une stagnation marginale. Si cette tendance se poursuit, la croissance des salaires nominaux continuera de ralentir jusqu’en 2025, mais une dynamique suffisante persistera pour générer de nouvelles hausses modestes des revenus réels. Les perspectives en matière de salaires, d’inflation et de politique de la RBA ont été longuement discutées cette semaine par l’économiste en chef de Westpac, Luci Ellis.

Avant de se déplacer à l'étranger, la dernière enquête de conjoncture de la NAB a confirmé une stabilisation de la conjoncture économique, l'indice marquant le pas à +7 points en octobre. Cela est cohérent avec notre point de vue selon lequel la croissance économique est actuellement à son nadir ou proche de son nadir, après avoir ralenti à 1,0 % par an en milieu d'année. Les consommateurs ayant commencé à bénéficier de leurs réductions d'impôts et l'assouplissement de la politique monétaire étant imminent, les entreprises deviennent plus optimistes quant aux perspectives, la confiance ayant augmenté de sept points à +5 au cours du mois. Westpac prévoit une accélération de la croissance du PIB à 1,5 % par an d'ici la fin de l'année, puis à 2,4 % par an d'ici décembre 2025.

Cette semaine, les marchés financiers ont continué d'évaluer les implications d'une seconde présidence de Trump, tentant de déterminer les priorités du président élu à travers les annonces de nominations pour la nouvelle administration. Le dollar américain a progressé et les rendements des bons du Trésor à long terme ont quant à eux augmenté, car une majorité républicaine, bien que mince, a été confirmée à la Chambre des représentants, donnant au président Trump plus de liberté pour mettre en œuvre son programme, centré sur la baisse des impôts, la déréglementation et la réduction de l'immigration.

Comme nous l’avons évoqué cette semaine, si une prolongation des réductions d’impôt sur le revenu des ménages qui expirent l’année prochaine devrait être facilement réalisable, un accord sur d’autres changements fiscaux pourrait s’avérer plus difficile et/ou plus long à obtenir, les opinions sur les prochaines étapes de la politique fiscale étant divergentes même parmi les républicains. Les droits de douane à l’importation, autre élément essentiel du programme de Trump, devraient soutenir une expansion de l’activité manufacturière nationale, mais seulement progressivement et non sans effets négatifs sur les consommateurs, le prix de la production importée et locale devant augmenter. Il convient également de noter qu’il existe également une différence de calendrier : les droits de douane auront un impact sur l’inflation et les dépenses bien avant que les investissements dans de nouvelles fournitures nationales puissent être planifiés, construits et mis en service. Nous nous attendons à ce que ces politiques aient un effet significatif et durable sur l’inflation des prix à la consommation, auquel le FOMC devra répondre fin 2026, lorsque nous aurons prévu deux hausses de taux de 25 pb – pour plus de détails, voir les perspectives de marché de Westpac Economics de novembre 2024.

D'ici fin 2025, la tendance désinflationniste actuelle devrait toutefois persister, ce qui permettrait au FOMC de réduire le taux des fonds fédéraux à 3,375 % d'ici septembre 2025, un taux que nous considérons comme globalement neutre pour l'économie. Cette semaine, le rapport IPC d'octobre a de nouveau confirmé que les pressions inflationnistes sont bénignes, avec des augmentations de 0,2 % par mois et de 0,3 % par mois des prix de base et des prix globaux conformes au mois précédent ainsi qu'aux attentes du marché. Le logement est désormais le seul retardataire important en matière d'inflation, avec une croissance annualisée et annuelle proche de 5 %. Le FOMC continue toutefois de se montrer peu ou pas préoccupé par ce poste, étant donné que la croissance des loyers pour les contrats actuels est proche de zéro. Étant donné que la composante logement de l'IPC prend en compte ces résultats, l'inflation globale annuelle tendra de 2,6 % par an actuellement vers l'objectif à moyen terme du FOMC de 2,0 % par an.

En ce qui concerne l'Asie, les données d'activité du mois d'octobre, publiées récemment en Chine, montrent que le changement d'orientation des autorités vers un soutien proactif porte ses fruits, mais qu'une relance supplémentaire est nécessaire. Les ventes au détail ont surpris à la hausse, le taux annuel s'accélérant de 3,2 % en glissement annuel en septembre à 4,8 % en glissement annuel en octobre, bien que la reprise depuis le début de l'année ait été considérablement plus timide, de 3,3 % en glissement annuel à 3,5 % en glissement annuel. Les prix de l'immobilier ont également répondu aux directives des autorités, la baisse des prix des logements neufs et existants ralentissant brusquement, de -0,7 % en septembre et -0,9 % en octobre. La croissance de l'investissement en actifs fixes et de la production industrielle n'a cependant guère changé, à 3,4 % en glissement annuel et 5,8 % en glissement annuel.

Vendredi dernier, la série d'annonces politiques de la Chine s'est poursuivie, un plan d'échange de dette ayant déjà été évoqué et détaillé sur le marché. 10 000 milliards de yuans de nouvelles émissions d'obligations spéciales seront mis à disposition par le biais de deux programmes sur 3 et 5 ans pour les gouvernements locaux afin de refinancer la « dette cachée » dans les bilans publics. Le principal avantage est une réduction attendue de 600 milliards de yuans des paiements d'intérêts sur 5 ans. Ces mesures permettront également d'avancer les dépenses d'infrastructure à fin 2024 et début 2025 et de préparer les gouvernements locaux à acheter des actifs immobiliers et des terrains à partir de 2025, une autre initiative annoncée précédemment et destinée à soutenir durablement les prix de l'immobilier et la construction. Les autorités restent clairement concentrées sur le renforcement de la position financière des secteurs public et privé, en supprimant les obstacles à la croissance et en encourageant de nouvelles activités. Mais en s'abstenant d'annoncer des mesures de relance pure et simple, elles continuent de décevoir le marché et, potentiellement, mettent en péril la confiance des consommateurs et des entreprises.

Il faut cependant noter que vendredi dernier, le ministre des Finances Lan Fo'an aurait promis une relance budgétaire « plus énergique » l'année prochaine et, lors de la discussion des données d'aujourd'hui, le porte-parole du BNS s'est engagé à atteindre l'objectif de croissance annuelle de 5,0 % pour 2024. Par conséquent, la relance pure et simple est sans doute une question de temps, la durée de la période d'attente dépendant probablement de l'évolution de la politique commerciale américaine et de l'incertitude économique mondiale.

La croissance du PIB a été forte au début de l'année, mais elle semble ralentir ces derniers temps. Pourquoi ?

Le budget va-t-il améliorer la croissance au Royaume-Uni ?

Que pensez-vous du changement de l’objectif d’endettement de « Dette nette du secteur public hors Banque d’Angleterre » à « Passif net du secteur public » ?

Et enfin, une fois le budget terminé, sur quoi pensez-vous que le gouvernement devrait se concentrer désormais ?