Gambar Pasar

Kapitalisasi pasar kripto telah mencapai $2,75 triliun, mendekati puncak $2,77 triliun yang dicapai pada bulan Maret tahun ini. Target berikutnya bagi para investor kripto adalah mencapai titik tertinggi sepanjang sejarah di $2,86 triliun dan bahkan mungkin level putaran berikutnya di $3,0 triliun.

Bitcoin telah menembus batas atas saluran naik, mempercepat pembaruan tertinggi historis. Target teknis utama dan tonggak sejarah berikutnya kini tampaknya adalah area $100-110K, karena penurunan lima bulan dari $73K ke $50K tampak seperti koreksi momentum bullish dari September 2023 hingga Maret 2024. Penembusan ke level tertinggi baru mengonfirmasi perpanjangan momentum bullish, menjadikan level 161,8% sebagai target berikutnya. Selanjutnya, area $100-110K seharusnya siap untuk guncangan besar karena banyak yang akan berupaya mengambil untung setelah keuntungan yang mengesankan dan mencapai level putaran utama.

Bitcoin menarik perhatian dengan nilai tertingginya sepanjang masa dan bobotnya di pasar kripto. Namun, altcoin seperti Dogecoin dan Cardano, meskipun jauh dari nilai tertingginya, nilainya meningkat lebih dari dua kali lipat dalam 5 hari setelah kemenangan Trump sebelum terkoreksi pada Minggu malam. Meskipun kedua koin tersebut terlihat overbought pada jangka waktu harian, keduanya didorong oleh FOMO dan short squeeze, yang menjanjikan pergerakan yang lebih kacau dalam beberapa hari mendatang. Mungkin sekarang saatnya untuk membeli altcoin, yang sejauh ini menunjukkan tingkat pertumbuhan rata-rata antara Bitcoin dan Dogecoin.

Latar Belakang Berita

Dari sudut pandang fundamental, Bitcoin tidak menunjukkan tanda-tanda akan mengalami pemanasan berlebihan. Galaxy Digital mencatat tidak adanya lonjakan biaya pendanaan untuk kontrak berjangka dan peningkatan moderat dalam minat terbuka (OI) untuk mata uang kripto secara umum.

Menurut salah satu pendiri Fundstrat, Tom Lee, harga Bitcoin akan naik hingga "enam digit" sebelum akhir tahun. Ia yakin alasan yang mungkin untuk minat terhadap BTC adalah potensinya sebagai aset cadangan. Trump sebelumnya telah berjanji untuk membuat cadangan Bitcoin nasional.

Analis teknis Peter Brandt mengomentari waktu yang tepat untuk membeli Bitcoin. Menurutnya, aset tersebut akan naik 73-100% lagi dan membentuk siklus puncak pada bulan Agustus atau September 2025.

SEC AS telah menunda keputusan atas usulan NYSE untuk mendaftarkan ETF Ethereum berbasis opsi. NYSE meminta hal ini dari SEC pada tanggal 7 Agustus.

Lengan investasi Tether telah mendanai kesepakatan minyak mentah senilai $45 juta USDT yang merupakan "yang pertama dari jenisnya" dan menyediakan peluang pinjaman baru di berbagai bidang, kata perusahaan itu.

Ethereum Foundation (EF) melaporkan cadangan kas sebesar $970 juta, yang mencakup alokasi likuid dan vesting. Pada tahun 2022-2023, perusahaan rintisan di ekosistem Ethereum menerima pendanaan sebesar $497 juta, menurut laporan EF.

Energi - Kekuatan gas alam, kelemahan minyak

Harga minyak mengalami tekanan lebih lanjut kemarin. Harga minyak mentah Brent ICE ditutup hampir 2,8% lebih rendah pada hari itu, jatuh di bawah $72/bbl. Kekuatan USD - tema yang terus berlanjut sejak pemilihan umum AS - telah memberikan hambatan yang kuat tidak hanya bagi pasar minyak tetapi juga bagi kompleks komoditas yang lebih luas. Selain itu, spread waktu cepat untuk Brent dan WTI telah runtuh baru-baru ini, bergerak mendekati contango, yang menunjukkan pasar fisik yang dipasok dengan lebih baik. Neraca minyak kita hingga tahun 2025 menunjukkan surplus dengan asumsi bahwa OPEC+ menghentikan pemotongan seperti yang direncanakan saat ini dan bahwa kita tidak melihat adanya perubahan dramatis pada volume ekspor Iran.

OPEC akan merilis laporan pasar minyak bulanannya hari ini yang akan mencakup prospek terbarunya untuk pasar hingga tahun 2025. Ada potensi revisi permintaan lebih lanjut dari kelompok tersebut. Bulan lalu, OPEC memangkas perkiraan pertumbuhan permintaannya masing-masing sebesar 110 ribu barel minyak per hari dan 100 ribu barel minyak per hari untuk tahun 2024 dan 2025. Namun, kelompok tersebut masih memperkirakan permintaan akan tumbuh sebesar 1,93 juta barel minyak per hari tahun ini dan 1,74 juta barel minyak per hari tahun depan, yang masih sangat agresif dibandingkan dengan perkiraan permintaan lainnya, yang mendekati 1 juta barel minyak per hari.

Pasar gas alam mengalami penguatan signifikan kemarin. Henry Hub ditutup naik 9,4% pada hari itu, sehingga berada di atas $2,90/MMBtu. Cuaca dingin turut berkontribusi pada pergerakan tersebut, sementara short covering turut berkontribusi pada pergerakan tersebut. Data CFTC terbaru menunjukkan bahwa spekulan menahan short netto hampir 146 ribu lot di Henry Hub hingga Selasa lalu, short yang cukup besar, yang menyisakan banyak potensi short covering dengan katalis yang tepat.

Di Eropa, harga gas alam juga mengalami kenaikan. TTF ditutup naik lebih dari 3,1% kemarin. Penurunan produksi tenaga angin telah memberikan dukungan terhadap harga gas, sementara prakiraan juga menunjukkan cuaca yang lebih dingin di wilayah tersebut, yang seharusnya mendukung permintaan pemanas.

Harga bijih besi turun kembali ke $100/t

Harga bijih besi merosot kembali ke level $100/t pada hari Senin setelah upaya stimulus terbaru Beijing sebagian besar mengecewakan pasar. Bijih besi termasuk yang paling rentan terhadap risiko perlambatan ekonomi Tiongkok karena pasar properti negara tersebut merupakan bagian terbesar dari permintaan baja. Langkah-langkah stimulus Beijing sejauh ini difokuskan pada pembersihan inventaris properti daripada meningkatkan pembangunan baru, yang merupakan pendorong permintaan baja terbesar. Selain itu, inventaris pelabuhan bijih besi Tiongkok telah meningkat, yang selanjutnya menekan harga. Saat ini, persediaan bijih besi berada pada level tertinggi sejak awal September. Kami yakin ketersediaan bijih besi yang tinggi di Tiongkok akan terus menekan harga.

[Fakta Singkat]

[Rincian Berita]

[Fokus Hari Ini]

Di dalam negeri, acara utama adalah rapat kebijakan RBA pada bulan November, di mana Dewan memutuskan sekali lagi untuk tidak mengubah suku bunga tunai pada 4,35%. Komunikasi pada hari itu – melalui pernyataan keputusan, konferensi pers, dan Pernyataan Kebijakan Moneter – memberikan lebih banyak warna seputar perubahan pada prakiraan RBA. Yang paling menonjol adalah penurunan peringkat jangka pendek pada belanja konsumen dan penurunan inflasi dasar pada tahun 2026, sementara prospek pertumbuhan lapangan kerja direvisi naik.

Secara keseluruhan, perkembangan sejak rapat kebijakan terakhir belum mengubah perspektif RBA secara signifikan, gambaran yang beragam mengenai ekonomi domestik memperkuat pendekatan sabar Dewan untuk "tidak memutuskan apa pun" untuk saat ini. Menggemakan poin ini, diskusi kebijakan Dewan pada bulan November mempertimbangkan keseimbangan risiko di sekitar kasus utama tetap menahan suku bunga versus secara aktif mempertimbangkan kenaikan atau pemotongan suku bunga – mirip dengan September.

Dalam pembaruan video pertengahan minggu, Kepala Ekonom Luci Ellis menjelaskan hal-hal penting dari keputusan RBA secara lebih rinci. Menurut pandangan kami, interpretasi RBA terhadap aliran data terkini sedikit lebih agresif daripada interpretasi kami, yang memberikan kepastian lebih besar bahwa Dewan RBA tidak akan mengubah pendirian mereka tahun ini. Namun, kami tetap berpandangan bahwa pemotongan suku bunga pertama akan dilakukan pada Februari 2025 dan pelonggaran akan berlanjut pada kecepatan terukur sebesar 25bps per kuartal dari sana hingga 3,35% pada Q4 2025, suku bunga yang kami anggap netral secara umum bagi perekonomian.

Di luar negeri, pengaturan jangka menengah dan konsekuensi kebijakan fiskal menjadi kurang pasti, tetapi jalur langsung untuk kebijakan moneter jelas.

Sepanjang minggu, pasar terfokus pada pemilihan Presiden dan Kongres AS. Donald Trump dengan nyaman melampaui 270 suara Electoral College yang dibutuhkan untuk menjalani masa jabatan kedua sebagai Presiden. Sementara beberapa kontes Kongres masih harus dikonfirmasi, partai Republik tampaknya berada di jalur yang tepat untuk memegang mayoritas di Senat dan DPR. Hasil ini akan memberi Presiden terpilih Trump ruang lingkup yang cukup besar untuk memberlakukan reformasi kebijakan yang diusulkan di seluruh pajak, regulasi, pengeluaran, dan perdagangan. Sementara rincian kebijakan spesifik tidak akan diketahui sampai setelah pelantikan pada 20 Januari, hasil bersih untuk defisit diharapkan bersifat ekspansif, mempertajam tren kenaikan utang Pemerintah Federal yang diterbitkan selama dekade mendatang. Pelaku pasar kemungkinan akan terus melakukan pengambilan keputusan fiskal, mempertahankan imbal hasil Treasury di sekitar level saat ini, hampir 75bps di atas level terendah September.

Prospek kebijakan moneter jangka pendek tentu saja tidak berada di balik kenaikan imbal hasil. Minggu lalu FOMC menindaklanjuti pemangkasan 50bps pada bulan September dengan pemangkasan 25bps, menjadikan titik tengah kisaran dana federal menjadi 4,625%. Ketua Powell menjelaskan dalam konferensi pers bahwa Komite memperkirakan inflasi akan terus mereda hingga mencapai target, dengan inflasi barang dan jasa nonperumahan yang sudah konsisten dengan inflasi utama sebesar 2,0% per tahun, dan penguatan inflasi perumahan merupakan konsekuensi dari perjanjian sebelumnya, bukan dinamika pasar saat ini. Meskipun positif terhadap prospek aktivitas dan ketenagakerjaan, jelas bahwa FOMC sekarang lebih khawatir dengan risiko penurunan pasar tenaga kerja daripada risiko kenaikan harga. Setiap kemerosotan lebih lanjut di pasar tenaga kerja tidak diinginkan.

Khususnya pada pemilihan minggu lalu, Ketua Powell menjelaskan bahwa hasilnya tidak akan berdampak pada kebijakan moneter dalam waktu dekat. Hanya seiring berjalannya waktu, seiring kebijakan dikomitmenkan dan diimplementasikan, implikasi ekonomi menjadi jelas dan respons kebijakan moneter apa pun dapat diputuskan. Pertemuan FOMC Desember akan menjadi kesempatan pertama bagi anggota Komite untuk memperbarui prakiraan mereka; namun, ini akan memakan waktu lebih dari sebulan sebelum pemerintahan baru menjabat, apalagi saat Presiden terpilih dan Kongres baru mulai memperdebatkan kebijakan. Namun, pada akhir tahun 2026, kami yakin FOMC akan melihat perlunya memperketat kebijakan untuk melawan konsekuensi inflasi kumulatif dari kebijakan fiskal yang lebih ekspansif, yang kemungkinan besar akan berfokus pada dukungan permintaan versus penawaran. Dengan sebagian besar efek kebijakan fiskal yang diharapkan sudah diperhitungkan, suku bunga berjangka kemungkinan akan bertahan mendekati level saat ini selama tahun mendatang, kemudian naik sedikit dari akhir tahun 2025, mendahului pengetatan kebijakan moneter.

Di seberang lautan, Bank of England juga memangkas suku bunga sebesar 25bp menjadi 4,75% minggu lalu. Komite memberikan penilaiannya terhadap anggaran pemerintah yang baru, mendorong profil PDB lebih tinggi sebesar ¾% pada puncaknya di Q4 2025. Kenaikan biaya ketenagakerjaan dari peningkatan Upah Hidup Nasional dan perubahan kontribusi Asuransi Nasional pemberi kerja juga akan memengaruhi upah dan margin keuntungan, dan akhirnya inflasi. Prospek inflasi didorong naik dari Q3 2025, dengan inflasi utama tidak diharapkan untuk secara berkelanjutan mencapai target hingga Q2 2027, setahun lebih lambat dari pada rangkaian perkiraan sebelumnya. Kasus utama BoE adalah bahwa kelonggaran ekonomi lebih lanjut diperlukan untuk menormalkan inflasi dan dinamika upah, yang menjamin 'pendekatan bertahap' untuk menghapus kebijakan restriktif. Kecepatan pasti pemotongan suku bunga dari sini akan bergantung pada aliran data, pertemuan demi pertemuan. Semakin dekat Suku Bunga Bank ke level netralnya, semakin besar pembenaran untuk kehati-hatian.

Memiliki Trump sebagai pendukung Anda adalah posisi yang kuat.

Minggu lalu berakhir dengan catatan yang sangat positif untuk pasar ekuitas AS. Semua indeks utama menguat, SP500 mencatat minggu terbaiknya dalam lebih dari setahun dan mencapai level 6000 untuk pertama kalinya dalam sejarah. Dow Jones diperdagangkan melewati level 44'000 untuk pertama kalinya juga, sementara Nasdaq 100 ditutup di atas 21'100, dan kapitalisasi pasar kecil mendekati ATH, meskipun beberapa investor pesimisme bahwa imbal hasil AS yang didorong Trump dapat menjadi bumerang bagi kapitalisasi pasar kecil karena mereka memiliki margin yang lebih kecil untuk menanggung biaya pinjaman yang lebih tinggi dari biasanya. Dan memang, Presiden Federal Reserve (Fed) Minneapolis Neel Kashkari mengatakan bahwa bank dapat menurunkan suku bunga lebih sedikit dari yang diantisipasi sebelumnya, tetapi ia lebih menunjuk pada kekuatan ekonomi AS daripada kebijakan Trump. Ia mengatakan bahwa masih terlalu dini untuk menentukan dampak dari apa yang akan datang dalam hal kebijakan Trump. Jika Presiden baru lebih menyukai pemotongan pajak daripada tarif, ekuitas AS dapat terus berselancar karena gelombang optimisme, sembari berfokus pada tarif sebelum pemotongan pajak menepis sebagian optimisme saat ini.

Untuk saat ini, optimisme masih berlaku. Selama akhir pekan, optimisme Trump terus terlihat pada harga Bitcoin. Harga koin melonjak melewati level $81.000, dan target alami berikutnya adalah level psikologis $100.000.

Itulah bagian cerita dari Amerika: gambarannya tetap bullish untuk ekuitas AS. Di tempat lain, kekhawatiran meningkat: FTSE 100 dan indeks Stoxx 600 Eropa keduanya ditutup minggu lalu di bawah 200-DMA karena kekhawatiran tentang lingkungan perdagangan internasional yang memanas dan bagian cerita dari Tiongkok juga jauh lebih tidak melamun. Tiongkok mengumumkan bahwa mereka akan menggunakan 10 triliun yuan untuk membiayai kembali utang pemerintah daerah, seperti yang diharapkan oleh investor. Sayangnya, pengumuman itu gagal menghidupkan kembali optimisme karena banyak yang berharap untuk melihat tindakan yang lebih besar diterapkan sebagai respons terhadap kepresidenan Trump - yang sekarang diperkirakan akan meningkatkan tarif barang-barang Tiongkok menjadi 60%. Karena itu, bank-bank besar kembali memangkas perkiraan pertumbuhan mereka untuk Tiongkok. Standard Chartered dan Macquarie memperkirakan kenaikan tarif AS akan memangkas 2 poin persentase dari pertumbuhan tahunan. Sementara UBS memangkas perkiraan pertumbuhannya dari 4,5% menjadi 4%.

Data yang dirilis selama akhir pekan juga tidak menggembirakan. Inflasi konsumen di Tiongkok sesuai dengan ekspektasi, tetapi deflasi harga produsen secara tak terduga meningkat bulan lalu hingga -2,9% secara tahunan, dan muncul sebagai sinyal beragam tentang dampak langkah-langkah stimulus terhadap ekonomi Tiongkok. Dengan demikian, CSI 300 melambung lebih rendah pada hari Jumat dan menghapus sebagian dari kenaikan minggu lalu yang dibangun atas optimisme bahwa langkah-langkah stimulus Tiongkok akan – kali ini – memuaskan.

Dan minyak mentah berada di bawah tekanan baru sejak Jumat, karena kegagalan China untuk membangkitkan minat investor dengan langkah-langkah stimulus fiskal. Minyak mentah AS kembali menguji support $70pb ke sisi negatif, setelah menghapus kenaikan minggu lalu yang didukung oleh kekhawatiran geopolitik dan petunjuk bahwa OPEC akan menunda berakhirnya pembatasan produksinya setidaknya selama sebulan. Bijih besi juga berada di bawah tekanan, harga spot turun di bawah DMA-100 dan yang terakhir membebani Aussie.

Di tempat lain, dalam FX, indeks dolar AS tetap menguat karena meningkatnya ketidakpastian mengenai jalur pelonggaran Fed. Untuk saat ini, pasar masih memperkirakan Fed akan memberikan pemangkasan 25bp lagi sebelum tahun berakhir, tetapi probabilitas itu turun dari di atas 70% menjadi di bawah 65%. Data – khususnya data inflasi – akan menjadi penting untuk bergerak maju karena kebijakan Trump – pemangkasan pajak dan tarif – bersifat inflasioner dan tentu akan membatasi kapasitas Fed untuk melakukan pelonggaran sepenuhnya. Minggu ini, investor akan fokus pada pembaruan CPI AS berikutnya, yang akan dirilis pada hari Rabu. Inflasi utama diperkirakan stabil di 2,4% dan inflasi inti tidak berubah di 3,3%. Angka yang lebih tinggi dari perkiraan dapat lebih jauh membangkitkan para petinggi Fed dan mendukung para petinggi dolar terhadap mata uang utama lainnya.

Berbicara tentang mata uang utama, EURUSD menguji support 1,07 ke arah bawah. Ancaman tarif Trump terhadap impor Eropa juga menjadi salah satu pendorong utama di sini, dikombinasikan dengan keuangan Prancis yang bermasalah dan obrolan tentang pemilihan umum dini di Jerman. Kemunduran lebih lanjut sudah di depan mata, kecuali kita melihat penurunan inflasi AS yang mengejutkan. Di seberang Selat, Cable berkonsolidasi di bawah level 1,30. Sikap Bank of England (BoE) yang kurang dovish setelah anggaran Inggris diimbangi oleh kekuatan dolar secara luas, namun sentimen dalam EURGBP mencerminkan dengan baik perbedaan antara ekspektasi ECB yang lebih dovish dan ekspektasi BoE yang kurang dovish. Dan yang terakhir menunjukkan kemungkinan dan kenaikan berkelanjutan dalam EURGBP ke area 0,80/0,82.