Gubernur BOE Bailey: Tak Perlu Terburu-buru untuk Pemangkasan Suku Bunga Lebih Lanjut

Keterangan Pejabat

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Gubernur BOE Bailey mengatakan pada Simposium Ekonomi Jackson Hole pada tanggal 23 Agustus bahwa ia mengira tekanan inflasi jangka panjang akan mereda tetapi pemotongan suku bunga lebih lanjut tidak akan terburu-buru.

Pada tanggal 23 Agustus, Gubernur Bank of England (BOE) Andrew Bailey menyampaikan pidato di Simposium Ekonomi Jackson Hole, dengan konten utama sebagai berikut:

Elemen inflasi yang terus-menerus masih ada, tetapi sekarang lebih kecil dari yang kita perkirakan setahun yang lalu. Kita masih menghadapi pertanyaan apakah elemen yang terus-menerus ini akan menurun ke tingkat yang konsisten dengan inflasi yang ditargetkan secara berkelanjutan dan apa yang diperlukan untuk mewujudkannya. Apakah penurunan persistensi sekarang hampir terjadi saat guncangan terhadap inflasi utama mereda, atau apakah itu juga akan memerlukan kesenjangan output negatif untuk terbuka, atau apakah kita mengalami perubahan yang lebih permanen pada penetapan harga, upah, dan margin yang akan mengharuskan kebijakan moneter tetap ketat untuk waktu yang lebih lama? Kerangka kerja ini sekarang menonjol dalam pemikiran kita tentang MPC.

Menurut saya, biaya ekonomi untuk menurunkan inflasi yang terus-menerus – biaya dalam bentuk penurunan produksi dan peningkatan pengangguran – bisa jadi lebih rendah daripada sebelumnya. Hal ini konsisten dengan proses disinflasi yang stabil dan lebih sesuai dengan soft landing daripada proses yang disebabkan oleh resesi.

Ekspektasi inflasi tampaknya lebih baik, membuat saya optimis bahwa inflasi akan kembali ke level target. Meskipun kita melihat tingkat persistensi inflasi yang lebih rendah daripada yang kita harapkan setahun lalu, kita perlu berhati-hati karena pekerjaan belum selesai. Penetapan kebijakan perlu tetap ketat untuk jangka waktu yang cukup lama hingga risiko inflasi yang tetap berkelanjutan di sekitar target 2% dalam jangka menengah telah semakin berkurang. Oleh karena itu, arahnya akan stabil.

Pidato Gubernur BOE Bailey

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Kewaspadaan Merayap Kembali Saat Pasar Memantau Data Inflasi Penting Minggu Ini

Kevin Du

Tren Ekonomi

Para pedagang tampaknya mulai mundur dari reli risk-on Jumat lalu, menunjukkan kehati-hatian yang lebih tinggi di sesi Asia hari ini. Sentimen dalam indeks-indeks utama beragam; dengan Nikkei diperdagangkan turun lebih dari -1%, sementara HSI menunjukkan kenaikan sekitar 1%. Sentimen kehati-hatian ini tercermin di pasar mata uang, di mana mata uang safe haven seperti Yen dan Franc Swiss telah sedikit menguat bersama Dolar. Mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti Aussie dan Kiwi mengalami penurunan.

Namun, pergerakannya relatif tenang, tidak ada level teknis utama yang ditembus. Hal ini menunjukkan bahwa pasar hanya berada dalam fase konsolidasi, yang menunjukkan bahwa pasar berada dalam pola bertahan, mencerna pergerakan terkini, dan menunggu katalis berikutnya.

Kalender ekonomi hari ini relatif sepi, dengan Indeks Iklim Bisnis Ifo Jerman dan Pesanan Barang Tahan Lama AS menjadi data utama yang perlu diperhatikan. Karena Inggris sedang libur bank, perdagangan mungkin akan tetap lesu untuk saat ini. Namun, keadaan diperkirakan akan membaik seiring berjalannya minggu ini, terutama dengan data inflasi mendatang dari AS, Zona Euro, Jepang, dan Australia.

Secara teknis, EUR/CHF akan menjadi fokus hari ini. Meskipun rebound dari 0,9209 kuat, namun ia kesulitan menembus EMA 55 D (sekarang di 0,9577). Penembusan yang menentukan dari support minor 0,9448 akan menunjukkan bahwa rebound ini telah selesai setelah ditolak oleh EMA 55 D. Hal itu akan mempertahankan tren turun dari 0,9928 juga, dan dapat menjadi awal untuk menguji ulang level terendah 0,9209 berikutnya.

Di Asia, pada saat penulisan, Nikkei turun -1,09%. HSI Hong Kong naik 1,00%. SSE Shanghai Tiongkok turun -0,07%. Strait Times Singapura naik 0,01%. Imbal hasil JGB 10 tahun Jepang turun -0,0162 pada 0,879.

Bitcoin akan hadapi rintangan 66k seiring reli risk-on mendapatkan daya tarik

Bitcoin melonjak Jumat lalu dan tetap kuat sepanjang akhir pekan. Mata uang kripto ini menembus level resistensi jangka pendek yang penting, didorong oleh sentimen risiko yang luas menyusul indikasi Ketua Fed Jerome Powell tentang pelonggaran moneter yang akan datang. Sekarang mata uang ini berada pada titik kritis, di mana langkah selanjutnya akan menentukan apakah mata uang ini telah menyelesaikan konsolidasi jangka menengah yang dimulai pada bulan Maret.

Secara teknis, penembusan 62724 mengonfirmasi dimulainya kembali pemulihan dari 49008. Penembusan kuat EMA 55 D juga merupakan tanda bullish jangka pendek. Ada kemungkinan bahwa pola korektif dari 73812 telah menyelesaikan 49008, setelah mencapai retracement 50% dari 24896 ke 73812 di 49354.

Namun, untuk memperkuat kasus bullish, Bitcoin harus mengatasi rintangan pertama pada proyeksi 61,8% dari 49008 ke 62724 dari 57812 pada 66288. Penolakan pada level ini akan mempertahankan rebound dari 49008 sebagai bagian lain dari pola korektif dari 73812. Di sisi lain, penembusan kuat 66288 dapat mendorong percepatan kenaikan ke proyeksi 100% pada 71528, dan membangun momentum untuk penembusan akhirnya dari kisaran lima bulan.

Emas dan Perak bergerak dalam kisaran terbatas, menunggu kenaikan yang didorong Dolar

Baik Emas maupun Perak saat ini masih terjebak dalam konsolidasi jangka pendek meskipun terjadi reli akhir minggu lalu. Kedua logam tersebut berpotensi untuk melanjutkan kenaikannya baru-baru ini, tetapi penurunan Dolar yang lebih besar mungkin diperlukan untuk memberikan momentum yang dibutuhkan.

Sedangkan untuk Emas, reli lebih lanjut diharapkan selama support 2470,72 bertahan. Penembusan kuat 2531,57 akan melanjutkan tren naik jangka panjang dan memperpanjang rekor kenaikan. Target berikutnya adalah proyeksi 61,8% dari 1984,05 ke 2449,83 dari 2293,45 di 2581,30. Namun, penembusan 2470,72 akan berisiko mengalami kemunduran lebih dalam ke EMA 55 D (sekarang di 2412,87) terlebih dahulu.

Sementara Perak tertinggal dari Emas dalam pergerakannya, ada prospek untuk mengejar ketertinggalan di masa mendatang. Pola korektif dari 32,50 kemungkinan telah selesai dengan tiga gelombang turun ke 26,44, setelah mempertahankan resistensi 26,12 yang berubah menjadi support. Untuk saat ini, kenaikan lebih lanjut menguntungkan selama support 28,76 bertahan. Penembusan 29,94 akan menargetkan resistensi 31,73. Penembusan yang menentukan di sana akan memperkuat pandangan ini dan menargetkan 32,50 dan di atasnya. Namun, penembusan 28,76 akan meredam kasus bullish langsung ini.

Angka inflasi utama dari AS dan Zona Euro muncul menjelang pemangkasan suku bunga pada bulan September

Data inflasi akan tetap menjadi titik fokus pasar minggu ini. Di AS, laporan inflasi PCE akan menjadi sorotan. Laporan ini diantisipasi untuk memperkuat kasus penurunan suku bunga oleh Fed pada bulan September, sebuah langkah yang telah diisyaratkan oleh Ketua Fed Jerome Powell. Namun, dengan putaran data NFP dan CPI lainnya yang akan dirilis sebelum pertemuan FOMC berikutnya, ukuran pasti dari penurunan suku bunga awal masih belum pasti. Meskipun demikian, pejabat Fed tampaknya condong ke arah pendekatan yang hati-hati dan terukur. Jadi, kecuali ada guncangan, 25 bps adalah hasil yang lebih mungkin. Di samping inflasi, pasar juga akan mencermati data pesanan barang tahan lama, revisi PDB, dan pendapatan serta pengeluaran pribadi.

Estimasi kilat CPI Zona Euro diharapkan menjadi bagian penting dari data yang dapat memastikan kesepakatan pemotongan suku bunga oleh ECB pada bulan September. Ini akan menandai pemotongan kedua dalam siklus saat ini. Sementara itu, prospek ekonomi Zona Euro dibayangi oleh kekhawatiran bahwa Jerman akan kembali terjerumus ke dalam resesi. Indeks iklim bisnis Ifo dan survei sentimen konsumen GfK, dengan demikian, akan diawasi secara ketat untuk mengetahui tanda-tanda memburuknya kepercayaan pada ekonomi terbesar di Eropa tersebut.

Di Jepang, laporan CPI Tokyo, yang sering dianggap sebagai pertanda tren inflasi nasional, akan menjadi fokus utama. Mungkin masih terlalu dini untuk menentukan apakah BoJ akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini. Data mendatang tentang produksi industri dan penjualan eceran akan sangat penting. Angka-angka ini dapat memberikan wawasan tentang apakah pemulihan sektor industri Jepang mendapatkan momentum pada paruh kedua tahun ini dan apakah kenaikan upah lebih awal menghasilkan belanja konsumen yang lebih tinggi secara berkelanjutan.

Sementara itu, di Australia, CPI bulanan diperkirakan akan menunjukkan perlambatan yang signifikan. Namun, kecuali data tersebut mengungkapkan kejutan penurunan yang signifikan, RBA kemungkinan akan menunda pemotongan suku bunga tahun ini. Data penjualan ritel dari Australia juga akan dipantau untuk mendapatkan petunjuk lebih lanjut tentang tren konsumsi.

Berikut ini beberapa hal penting minggu ini:

Senin: Iklim bisnis Ifo Jerman; pesanan barang tahan lama AS.

Selasa: Harga layanan perusahaan Jepang; PDB final Jerman; indeks harga rumah AS, keyakinan konsumen.

Rabu: CPI bulanan Australia; sentimen konsumen Gfk Jerman; ekspektasi ekonomi UBS Swiss; pasokan uang M3 zona Euro.

Kamis: Keyakinan bisnis ANZ Selandia Baru; keyakinan konsumen Jepang; Flash CPI Jerman; Revisi PDB AS, klaim pengangguran, neraca perdagangan barang, penjualan rumah tertunda.

Jumat: CPI Tokyo Jepang, tingkat pengangguran, produksi industri, penjualan eceran, pembangunan rumah; penjualan eceran Australia; harga impor Jerman, pengangguran; belanja konsumen Prancis; barometer ekonomi KOF Swiss; pasokan uang M4 Inggris, persetujuan hipotek; tingkat pengangguran kilat CPI Zona Euro; PDB Kanada; pendapatan dan belanja pribadi AS; inflasi PCE, PMI Chicago.

Sumber: ACTION FOREX

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Powell dari The Fed: Perhatian Beralih ke Pasar Tenaga Kerja; Saatnya Pemangkasan Suku Bunga Telah Tiba

FED

Keterangan Pejabat

Tren Kebijakan Bank Sentral

Jumat lalu, 23 Agustus, Ketua Fed Powell menyampaikan pidato di Simposium Ekonomi Jackson Hole dengan poin-poin utama berikut:

Selama tiga tahun terakhir, inflasi jauh melampaui target 2 persen kami, dan kebijakan moneter yang ketat membantu memulihkan keseimbangan antara penawaran dan permintaan agregat, meredakan tekanan inflasi dan memastikan ekspektasi inflasi tetap terjaga. Setelah jeda awal tahun ini, kemajuan menuju target 2 persen kami telah berlanjut. Keyakinan saya tumbuh bahwa inflasi berada pada jalur yang berkelanjutan untuk kembali ke 2 persen.

Saat ini, pasar tenaga kerja telah mendingin secara signifikan dari kondisi sebelumnya yang terlalu panas. Tingkat pengangguran mulai meningkat lebih dari setahun yang lalu dan sekarang berada pada angka 4,3 persen—masih rendah menurut standar historis. Sejauh ini, meningkatnya pengangguran bukan disebabkan oleh tingginya PHK. Sebaliknya, peningkatan tersebut terutama mencerminkan peningkatan substansial dalam pasokan pekerja dan perlambatan dari laju perekrutan yang sebelumnya panik. Pertambahan lapangan kerja tetap solid tetapi melambat tahun ini. Lowongan pekerjaan telah menurun, dan rasio lowongan terhadap pengangguran telah kembali ke kisaran sebelum pandemi. Selain itu, kenaikan upah nominal telah menurun. Tampaknya tidak mungkin pasar tenaga kerja akan menjadi sumber tekanan inflasi yang tinggi dalam waktu dekat. Kami tidak mencari atau menyambut pendinginan lebih lanjut dalam kondisi pasar tenaga kerja.

Secara keseluruhan, ekonomi terus tumbuh dengan kecepatan yang solid. Namun, data inflasi dan pasar tenaga kerja menunjukkan situasi yang terus berkembang. Risiko positif terhadap inflasi telah berkurang. Dan risiko negatif terhadap ketenagakerjaan telah meningkat. Sudah saatnya kebijakan disesuaikan. Arah perjalanan sudah jelas, dan waktu serta kecepatan pemotongan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, prospek yang terus berkembang, dan keseimbangan risiko.

Dengan pengurangan kebijakan yang tepat, ada alasan kuat untuk berpikir bahwa ekonomi akan kembali ke inflasi 2 persen sambil mempertahankan pasar tenaga kerja yang kuat. Tingkat suku bunga kebijakan saat ini memberi kita cukup ruang untuk menanggapi risiko apa pun yang mungkin kita hadapi, termasuk risiko pelemahan lebih lanjut yang tidak diinginkan dalam kondisi pasar tenaga kerja.

Pidato Powell

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba

WELLS FARGO

Tren Ekonomi

Ulasan AS

Rumah di Luar Jangkauan

Perhatian minggu ini terfokus pada pidato Ketua Fed Powell pada Jumat pagi di Wyoming di Simposium Ekonomi Jackson Hole. Seperti yang kita bahas dalam Interest Rate Watch , Ketua Powell mengonfirmasi bahwa "waktunya telah tiba" untuk poros kebijakan moneter sekarang karena inflasi mereda dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda goyah. Tidak mengherankan, topik-topik ini dibahas panjang lebar pada pertemuan FOMC terakhir di bulan Juli, menurut risalah rapat yang dirilis minggu ini. Poin utama dari risalah FOMC adalah bahwa beberapa anggota menyatakan keinginan untuk melonggarkan kebijakan pada bulan Juli, dan sebagian besar Komite menyuarakan dukungan untuk penurunan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan September. Secara keseluruhan, risalah rapat FOMC bulan Juli menambah kepercayaan pada pandangan kami bahwa September akan menandai dimulainya siklus pelonggaran moneter.

Satu tantangan unik yang mungkin dihadapi FOMC saat mulai memangkas suku bunga adalah pasar perumahan, di mana ketidakseimbangan struktural antara permintaan dasar yang kuat dan pasokan yang langka mengancam akan menyumbat saluran penting yang biasanya dilalui kebijakan moneter. Di tengah konsensus yang berkembang bahwa sejumlah pemangkasan suku bunga akan dilakukan pada kalender 2024, suku bunga hipotek telah menurun dari sekitar 7,2% pada bulan Mei menjadi sekitar 6,5% saat ini. Penurunan tersebut belum menyebabkan peningkatan yang nyata dalam permintaan hipotek. Indeks aplikasi hipotek MBA untuk pembelian turun selama bulan Juli, membukukan kenaikan ringan dalam dua minggu pertama bulan Agustus, dan kemudian turun tajam selama minggu yang berakhir pada tanggal 16 Agustus.

Penjualan rumah juga lambat merespons. Penjualan rumah yang sudah ada naik sedikit selama bulan Juli bersamaan dengan penurunan kecil dalam suku bunga hipotek. Meskipun demikian, laju penjualan kembali 3,95 juta unit selama bulan tersebut masih sangat lamban dan setara dengan laju suam-suam kuku yang dialami setelah Resesi Hebat. Kontraksi signifikan dalam penjualan kembali sejak Fed mulai memperketat kebijakan sebagian merupakan hasil dari hipotek yang lebih tinggi, dan biaya pembiayaan yang lebih rendah kemungkinan besar akan memperbaiki kondisi keterjangkauan yang merugikan di sekitar margin. Namun, peningkatan grosir tampaknya tidak mungkin. Harga rumah telah meningkat tajam selama empat tahun terakhir dan, pada bulan Juli, naik lebih jauh dengan harga rumah keluarga tunggal rata-rata yang ada naik 4,2% secara tahun-ke-tahun. Ke depannya, rumah kemungkinan akan tetap berada di luar kisaran bagi banyak pembeli karena penawaran dan permintaan tetap tidak selaras dan harga rumah yang sudah ada terus naik, masalah yang kami jelajahi dalam laporan perumahan yang diterbitkan minggu ini.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_1

Sementara itu, pasar rumah baru terus mengungguli. Penjualan rumah baru melonjak 10,6% ke laju 739 ribu unit pada bulan Juli, membantu mengimbangi penurunan tajam selama dua bulan sebelumnya. Pembangun rumah telah menghindari efek penuh dari kebijakan moneter yang ketat dengan memberikan penurunan suku bunga hipotek dan insentif harga lainnya bagi pembeli. Hasilnya, penjualan rumah baru bertahan relatif baik pada siklus ini. Laju penjualan yang lebih kuat selama bulan Juli menurunkan sedikit pasokan rumah baru yang tersedia, dengan pasokan bulanan turun menjadi 7,5 bulan. Meskipun membaik, pasokan rumah baru masih tinggi, terutama di pasar pembangunan rumah utama di wilayah Selatan dan Barat. Akibatnya, pembangun sekarang tampaknya mengurangi produksi untuk sementara waktu. Secara keseluruhan, suku bunga yang lebih rendah pada akhirnya akan memberikan dorongan bagi sektor perumahan, tetapi dorongan positif tersebut mungkin memerlukan waktu lebih lama untuk dirasakan karena kondisi keterjangkauan yang buruk dan peningkatan pasokan konstruksi baru.

Kendala lain yang mungkin perlu diatasi oleh Fed adalah pengukur yang lebih kabur di pasar tenaga kerja. Minggu ini, BLS merilis revisi ketenagakerjaan penggajian yang mengurangi tingkat ketenagakerjaan sebesar 818 ribu selama 12 bulan yang berakhir Maret 2024. Seperti halnya sebagian besar data ekonomi, revisi merupakan fakta kehidupan yang diperlukan karena sebagian besar data diperkirakan dengan bantuan survei demi ketepatan waktu dan kemudian diperbarui saat informasi yang lebih konkret tersedia. Revisi ke bawah yang relatif besar tetapi bukan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya kemungkinan mencerminkan banyaknya tantangan dalam pengumpulan data di era modern, termasuk tingkat respons survei yang lebih rendah dan meningkatnya kebisingan seputar perkiraan jumlah bisnis yang dibuka dan ditutup.

Secara keseluruhan, revisi ke bawah pada daftar gaji memberikan bukti tambahan bahwa ketegangan sedang muncul di pasar tenaga kerja. Klaim pengangguran awal naik menjadi 232 ribu selama minggu yang berakhir pada 17 Agustus dari 228 ribu minggu sebelumnya. Jika diperbesar, tingkat klaim awal masih relatif rendah dan tidak konsisten dengan pembacaan tinggi yang biasanya diamati selama resesi. Meski begitu, tren klaim telah meningkat selama musim panas, sementara indikator ekonomi lainnya terus memerah. Indeks Ekonomi Utama (LEI) kembali menurun pada bulan Juli. LEI tidak hanya mengalami 29 bulan berturut-turut tanpa kenaikan, tetapi indeks tersebut sekarang berada di bawah titik terendah yang dicapai pada bulan April 2020. Kontraksi yang dalam pada LEI telah menjadi prediktor resesi yang andal pada siklus sebelumnya. Jelas, penurunan belum muncul meskipun ada penurunan yang lama, tetapi itu tetap menjadi pengingat bahwa risiko resesi tetap tinggi secara tidak biasa. Hal ini juga menunjukkan bahwa data yang lebih bising dan ketidakseimbangan struktural, seperti di pasar perumahan, merupakan masalah baru yang mungkin perlu diatasi oleh Federal Reserve saat berupaya melonggarkan kebijakan moneter.

Prospek AS

Barang Tahan Lama • Senin

Permintaan barang tahan lama tetap terbatas di tengah kebijakan moneter yang ketat dan meningkatnya ketidakpastian ekonomi dan politik. Data barang tahan lama juga sangat fluktuatif karena pesanan untuk pengeluaran pesawat terbang besar dapat menentukan pertumbuhan pesanan secara keseluruhan. Misalnya, pesanan barang tahan lama merosot 6,7% pada bulan Juni, tetapi jika tidak termasuk transportasi (pesawat terbang turun sekitar 127%, yang berarti ada pembatalan bersih pada bulan Juni), pesanan naik 0,4%. Aktivitas pesanan jauh lebih stabil jika tidak termasuk udara dan pertahanan—seperti yang terlihat pada grafik di dekat sini, pesanan ini kurang lebih bergerak menyamping selama dua tahun terakhir.

Kami memperkirakan volatilitas yang biasa terjadi lagi bulan lalu, dan sementara kami memperkirakan kenaikan 3,0% dalam pesanan barang tahan lama baru, jika tidak termasuk transportasi, kenaikan tersebut mungkin akan hilang dan aktivitas akan tetap stabil bulan ini. Rentang perkiraan konsensus Bloomberg sangat luas untuk pesanan utama yang berkisar dari tertinggi +8,2% hingga terendah -9,0%. Data publik yang dirilis sebelumnya dari Boeing menunjukkan bahwa kita akan melihat peningkatan dalam pesanan pesawat, yang akan mengangkat pesanan utama. Di luar itu, kami memperkirakan aktivitas pesanan beragam dan akan berubah menjadi cukup netral. Mungkin masih perlu beberapa bulan lagi sebelum kita melihat percepatan pertumbuhan yang baru.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_3

Pengeluaran Pendapatan Pribadi • Jumat

Belanja konsumen tetap kuat meskipun pasar kerja sedang melemah. Penjualan eceran naik 1,0% pada bulan Juli, yang dalam dolar mencapai 25% dari total kenaikan dari dua tahun sebelumnya dalam satu bulan. Laporan Layanan Triwulanan terbaru juga menunjukkan konsumsi layanan bahkan lebih kuat di Q2 daripada yang diperkirakan sebelumnya. Apakah ada yang dapat menghentikan konsumen ini?

Kami memperkirakan pengeluaran pribadi yang lebih luas akan meningkat 0,5% pada bulan Juli, yang akan menandai laju pengeluaran tercepat dalam empat bulan. Meskipun inflasi telah sedikit memudar dari pembahasan ekonomi, inflasi masih penting bagi lintasan kebijakan moneter. The Fed akan mengawasi deflator PCE, pengukur pertumbuhan harga yang disukainya. Berdasarkan laporan CPI dan PPI yang dirilis sebelumnya, kami memperkirakan deflator PCE utama dan inti akan naik hanya 0,1% pada bulan Juli. Jika terwujud, ini menunjukkan pengeluaran riil naik 0,4% bulan lalu.

Kami telah lama berpandangan bahwa hasil pengeluaran bergantung pada pendapatan rumah tangga. Sekarang likuiditas tidak lagi berlebih dan penyerapan kredit bergulir telah melambat—karena menjadi lebih mahal dan sulit didapat—pertumbuhan pengeluaran di masa mendatang bergantung pada pertumbuhan pendapatan, yang melambat. Oleh karena itu, pasar tenaga kerja yang melambat dapat menimbulkan masalah bagi konsumen. Kami memperkirakan pendapatan pribadi akan naik 0,2% pada bulan Juli, lebih rendah daripada pengeluaran, yang menunjukkan kita akan melihat penurunan lagi dalam tingkat tabungan pribadi, yang telah turun ke level terendah dalam 18 bulan pada bulan Juni.

Secara keseluruhan, kami memperkirakan belanja konsumen akan menurun pada paruh kedua tahun ini di tengah melemahnya pasar tenaga kerja yang mengakibatkan pertumbuhan upah yang lebih lambat. Namun, rumah tangga telah menentang ekspektasi kami sebelumnya. Jika rumah tangga tetap berbelanja, hal itu akan mengakibatkan penurunan lebih lanjut dalam tabungan, dan dengan demikian membuat konsumen lebih rentan secara finansial dari waktu ke waktu.

Tinjauan Internasional

Menyesuaikan Prospek Dolar AS terhadap Bank Sentral Asing

Kami menerbitkan laporan Prospek Ekonomi Internasional bulan Agustus minggu ini dan membuat beberapa penyesuaian penting pada prakiraan kami. Lebih khusus lagi, dengan kemungkinan The Fed akan memangkas suku bunga pada bulan September, kami yakin beberapa bank sentral asing juga dapat memangkas lebih agresif atau memulai siklus pelonggaran.

Menurut pandangan kami, lembaga-lembaga internasional yang terintegrasi erat dengan siklus ekonomi AS berpotensi mempercepat laju pelonggaran. Dalam hal itu, Bank Kanada dan Bank Sentral Meksiko kini memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga dengan lebih cepat. Selain itu, sebagian besar bank sentral di seluruh negara berkembang Asia kini juga memiliki ruang untuk melonggarkan kebijakan moneter. Mata uang di seluruh negara berkembang Asia baru-baru ini menguat, dan dengan inflasi yang turun dengan nyaman ke kisaran target yang dikombinasikan dengan pemangkasan suku bunga oleh Fed, para pembuat kebijakan regional juga dapat mengambil pendekatan yang lebih aktif untuk beralih ke kebijakan moneter yang akomodatif.

Di sisi lain, banyak bank sentral masih lebih fokus pada perkembangan ekonomi spesifik negara daripada arah kebijakan moneter Fed. Dalam hal itu, Bank Jepang kemungkinan masih akan memperketat kebijakan moneter pada awal 2025. Inflasi dan pelonggaran fiskal membuat para pembuat kebijakan Brasil berada di ambang peralihan kembali ke siklus pengetatan, menurut pandangan kami. Di Amerika Latin, kami yakin Bank Sentral Chili hampir mengakhiri siklus pelonggarannya, sementara para pembuat kebijakan di Kolombia tampaknya berkomitmen pada penurunan suku bunga secara bertahap.

Dengan kemungkinan The Fed akan melakukan pelonggaran lebih awal, prospek kami terhadap dolar AS juga telah berubah. Dalam jangka pendek, kami terus percaya dolar dapat menguat terhadap sebagian besar mata uang asing; namun, pada paruh kedua tahun depan, kami pikir periode pelemahan dolar AS ini kemungkinan telah berakhir, dan kami menduga dolar AS dapat stabil hingga menguat pada paruh kedua tahun 2025.

Pada kuartal terakhir tahun depan, pelonggaran Fed kemungkinan akan berakhir, sementara bank sentral lainnya (terutama Bank Sentral Eropa dan Bank Inggris) kemungkinan masih akan melakukan pelonggaran moneter. Kami yakin tren kebijakan moneter relatif tersebut akan mulai menguntungkan dolar AS pada akhir tahun depan, awalnya stabil dan akhirnya menghasilkan dolar AS yang lebih kuat terhadap sebagian besar mata uang asing.

Selama periode stabilitas/kekuatan dolar ini, kami melihat beberapa mata uang asing sebagai mata uang yang berkinerja buruk. Dolar Selandia Baru, menurut pandangan kami, akan melemah terhadap dolar AS pada paruh kedua tahun 2025, mengingat ekonomi lokal yang lesu dan pandangan kami terhadap laju penurunan suku bunga yang stabil dari Reserve Bank of New Zealand hingga akhir tahun 2025. Dolar Kanada juga dapat berkinerja buruk karena serangkaian alasan yang sama, dengan pertumbuhan ekonomi lokal yang cukup suam-suam kuku dan Bank Kanada kemungkinan, menurut pandangan kami, akan melanjutkan siklus pelonggaran moneternya hingga Q3-2025. Dalam hal mata uang pasar berkembang yang berpotensi berkinerja buruk, peso Kolombia mungkin menghadapi tekanan ke bawah karena pejabat bank sentral kemungkinan masih memangkas suku bunga kebijakan hingga Q3-2025. Untuk real Brasil, optimisme jangka pendek kami beralih ke prospek yang lebih pesimis karena Bank Sentral Brasil kemungkinan akan beralih ke penurunan suku bunga pada paruh kedua tahun depan. Selain itu, tantangan fiskal kemungkinan akan muncul kembali saat Lula bersiap untuk mencalonkan diri sebagai presiden lagi pada tahun 2026.

Seiring dengan pemahaman yang lebih mendalam tentang evolusi kebijakan moneter AS dan global dalam beberapa bulan mendatang, kami akan terus memperbarui pandangan kami terhadap dolar AS. Jika risiko Federal Reserve memberikan pelonggaran yang lebih sedikit daripada yang kami perkirakan saat ini terwujud, seperti yang disebutkan sebelumnya, hal ini dapat berkontribusi pada jalur yang lebih kuat bagi dolar AS terhadap mata uang asing dalam jangka menengah.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_4

Riksbank Pangkas Suku Bunga, Beri Petunjuk Pelonggaran Lebih Cepat di Depan Mata

Para pembuat kebijakan Riksbank menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 25 bps minggu ini untuk kedua kalinya tahun ini menjadi 3,50%, sesuai dengan ekspektasi konsensus, dan memberikan komentar dovish dalam pengumuman kebijakan moneter yang menyertainya. Para pejabat menyoroti perlambatan inflasi yang berkelanjutan dan pertumbuhan ekonomi yang lemah sebagai faktor pendorong di balik keputusan mereka untuk memulai kembali siklus pelonggaran.

Para pembuat kebijakan tampaknya cukup yakin bahwa inflasi dapat kembali ke target 2% secara berkelanjutan, karena perkembangan inflasi CPIF, ekspektasi inflasi jangka panjang, dan indikator lain seperti harga produsen dan rencana harga perusahaan. Para pejabat menunjuk pada moderasi dalam pertumbuhan upah sebagai faktor pendukung lain untuk inflasi yang kembali ke target. Pembaruan kebijakan moneter bank sentral juga menyoroti pelemahan baru-baru ini dalam pertumbuhan ekonomi, mencatat hasil pertumbuhan PDB yang lebih lemah dari yang diharapkan pada Q2-2024, dan menggolongkan negara tersebut dalam resesi ringan, dengan konsumsi rumah tangga dan investasi perumahan mendorong pelemahan tersebut. Perkembangan pasar tenaga kerja digambarkan sebagai "lemah." Panduan ke depan Riksbank juga lebih dovish.

Para pembuat kebijakan mengisyaratkan bahwa "suku bunga kebijakan dapat dipotong lebih cepat daripada yang dinilai pada bulan Juni," dan bahwa jika prospek inflasi terus konsisten dengan inflasi CPIF yang kembali ke target secara berkelanjutan, "suku bunga kebijakan dapat dipotong dua atau tiga kali lagi tahun ini." Hal ini menimbulkan kemungkinan satu kali lagi pemotongan suku bunga kebijakan pada tahun 2024 relatif terhadap apa yang diisyaratkan para pejabat dalam pernyataan mereka pada bulan Juni. Akhirnya, para pembuat kebijakan menyinggung risiko terhadap prospek tersebut. Mereka menyebut geopolitik, perkembangan aktivitas ekonomi lokal dan global, dan nilai tukar krona sebagai ketidakpastian dalam prospek yang dapat memengaruhi pelaksanaan kebijakan moneter mereka di masa mendatang. Meskipun ada kemungkinan bahwa beberapa risiko ini dapat mengakibatkan tekanan harga ke atas, kami tetap memandang keputusan dan pernyataan ini sebagai sesuatu yang jelas-jelas dovish.

Hasilnya, kami sekarang memperkirakan Riksbank akan memberikan pelonggaran yang lebih cepat dan memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25 bps pada pengumuman bulan September, November, dan Desember, yang akan membuat suku bunga kebijakan berakhir pada 2024 di angka 2,75%. Seiring suku bunga kebijakan bergerak mendekati netral, kami memperkirakan laju yang lebih bertahap sebesar 25 bps per kuartal pada tahun 2025, yang akan membawa suku bunga kebijakan ke titik terendah 2,00%.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_5

PDB Kanada • Jumat

Ekonomi Kanada telah mengalami tren penurunan secara keseluruhan selama beberapa tahun terakhir dengan latar belakang suku bunga yang lebih tinggi dan kebijakan moneter yang lebih ketat. PDB Q1-2024 bertahan; namun, dengan tren ekonomi AS yang memburuk dan Kanada mempertahankan hubungan perdagangan yang kuat dengan AS, kami memperkirakan ekonomi Kanada akan terus berjuang untuk mengumpulkan momentum yang berkelanjutan. Konsensus ekonom memperkirakan ekonomi Kanada tumbuh ~1,8% secara tahunan kuartal ke kuartal, laju pertumbuhan yang sama dibandingkan dengan Q1. Melihat lebih jauh ke depan, kami yakin tingkat pertumbuhan yang sama mungkin sulit diulang.

Prospek pertumbuhan yang kurang memuaskan dikombinasikan dengan inflasi yang menurun mendukung peralihan Bank Kanada ke kebijakan moneter yang lebih longgar. Jika data pertumbuhan minggu depan menunjukkan aktivitas memang melambat, kami memperkirakan Bank Kanada akan memiliki alasan tambahan untuk menurunkan suku bunga kebijakan lagi pada pertemuan berikutnya. Selain dinamika pertumbuhan dan inflasi, Bank Kanada mungkin mendapatkan angin segar berupa pembenaran tambahan untuk pemotongan suku bunga dari Federal Reserve. Sampai saat ini, kami yakin Fed akan memangkas suku bunga kebijakan sebesar 50 bps pada bulan September dan November. Mengingat betapa eratnya korelasi tren kebijakan moneter Fed dan BoC secara historis, para pembuat kebijakan BoC bahkan dapat melihat ruang lingkup untuk pemotongan suku bunga sebesar 50 bps. PDB Q2 juga dapat berperan dalam keputusan tersebut.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_6

CPI Zona Euro • Jumat

Langkah-langkah luar biasa telah dilakukan untuk membawa inflasi Zona Euro mendekati target CPI Bank Sentral Eropa. Hingga Juli, inflasi utama adalah 2,6% secara tahunan, dalam jarak yang dekat dengan target ECB sebesar 2%. Mayoritas disinflasi Zona Euro berasal dari sektor barang dan bukan dari industri jasa; namun, pejabat ECB telah menetapkan bahwa kemajuan yang cukup telah dibuat untuk beralih ke kebijakan moneter yang lebih akomodatif.

Untuk saat ini, kami percaya inflasi Zona Euro akan terus berlanjut dengan cara yang memungkinkan pemangkasan suku bunga kebijakan Bank Sentral Eropa. Dalam pandangan kami, para pembuat kebijakan ECB akan cukup nyaman dengan tren disinflasi untuk menurunkan suku bunga lagi pada bulan September. Ke depannya, para pembuat kebijakan ECB mungkin masih menunjukkan kehati-hatian untuk mempertahankan diri dari tekanan inflasi yang masih ada, tetapi kami percaya pendekatan yang terukur terhadap pemangkasan suku bunga akan terus berlanjut hingga akhir tahun 2025. Kekhawatiran yang masih ada kemungkinan berasal dari inflasi jasa yang agak lengket, yang seperti disebutkan, belum mereda secara signifikan. Jika inflasi turun pada bulan Agustus, kami percaya pejabat ECB pada akhirnya akan merasa lebih nyaman menyampaikan perkiraan pemangkasan suku bunga kami pada bulan September dan mempertahankan bias pelonggaran mereka hingga akhir tahun depan.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_7

PDB India • Jumat

Selama sebagian besar siklus ekonomi pascapandemi, ekonomi India telah menunjukkan kinerja yang luar biasa. India masih agak terisolasi dari perkembangan global—seperti konflik geopolitik dan perlambatan ekonomi Tiongkok—dan Bank Sentral India (RBI) tidak menaikkan suku bunga kebijakan seagresif bank sentral lainnya. Sampai saat ini, kami yakin ekonomi India dapat tumbuh lebih dari 7% berdasarkan tahun kalender pada tahun 2024. Dengan demikian, kami melihat beberapa tanda tentatif bahwa ketahanan ekonomi yang ekstrem mulai memudar. Belanja konsumen sedikit menurun, sementara aktivitas di sektor manufaktur India telah melemah.

Data PDB Q2 akan memberikan wawasan lebih dalam apakah data terkini menjadi lebih seperti tren. Kami akan secara khusus fokus pada belanja konsumen dan data perdagangan, karena belanja rumah tangga mendorong ekonomi India, tetapi ekspor telah menjadi kontributor yang lebih besar terhadap pertumbuhan. Jika belanja konsumen melemah dengan latar belakang sedikit dukungan fiskal, dan jika pertumbuhan ekspor melambat karena tantangan pertumbuhan global, kami mungkin agak cenderung menurunkan perkiraan PDB kami. Meskipun mungkin bukan fokus utama laporan PDB, kami juga ingin tahu bagaimana tren pembentukan modal telah berkembang pasca-pemilu. Dengan latar belakang di mana BJP Modi tidak lagi memiliki mayoritas, kami tertarik untuk melihat apakah arus investasi telah terganggu.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_8

Pengawasan Suku Bunga

Powell: "Sudah Saatnya Kebijakan Disesuaikan"

Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyampaikan pidato yang sangat dinanti-nantikan hari ini di konferensi tahunan Kansas City Fed di Jackson Hole, Wyo. Ketua Fed tersebut tidak membahas tindakan kebijakan spesifik yang mungkin diambil FOMC pada pertemuan berikutnya pada tanggal 18 September. Namun, maknanya sangat jelas dari satu kalimat dalam pidatonya: "Sudah tiba saatnya kebijakan disesuaikan."

Powell mengawali sambutannya dengan mencatat bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah berfokus selama tiga tahun terakhir untuk mengembalikan inflasi ke target 2% Fed. Dalam hal itu, FOMC sebagian besar telah berhasil. Sebagaimana diukur dari perubahan tahun ke tahun dalam deflator pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), inflasi harga konsumen berjalan pada 2,5%. Tingkat perubahan tahunan dalam deflator PCE hanya 1,5% antara Maret dan Juni (data terbaru) menunjukkan bahwa tekanan inflasi akan terus surut. Tidak termasuk komponen volatil harga pangan dan energi, indeks harga inti PCE naik 2,3% pada tingkat tahunan selama tiga bulan terakhir. Yang penting, Powell mengatakan "keyakinan saya telah tumbuh bahwa inflasi berada pada jalur yang berkelanjutan untuk kembali ke 2 persen."

Beralih ke pasar tenaga kerja, yang merupakan tujuan lain dari mandat ganda The Fed, Powell mencatat bahwa pasar kerja "telah mendingin secara signifikan dari keadaan sebelumnya yang terlalu panas." Ia melanjutkan dengan menyatakan bahwa "secara keseluruhan, kondisi pasar tenaga kerja sekarang tidak seketat sebelum pandemi pada tahun 2019—tahun ketika inflasi berada di bawah 2 persen." Ketua The Fed menambahkan bahwa "tampaknya tidak mungkin pasar tenaga kerja akan menjadi sumber tekanan inflasi yang tinggi dalam waktu dekat." Lebih lanjut, ia menekankan bahwa "kami tidak mencari atau menyambut pendinginan lebih lanjut dalam kondisi pasar tenaga kerja." Singkatnya, "risiko kenaikan inflasi telah berkurang. Dan risiko penurunan ketenagakerjaan telah meningkat."

Singkatnya, FOMC akan memangkas suku bunga pada tanggal 18 September. Pertanyaannya adalah seberapa besar? Saat ini kami memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 50 bps pada tanggal 18 September, tetapi kami mengakui bahwa besarnya pemangkasan (25 bps atau 50 bps) akan sangat bergantung pada data ekonomi antara sekarang dan 18 September. Terkait hal itu, Powell mencatat dalam pidatonya hari ini bahwa "waktu dan kecepatan pemangkasan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko." Menurut pandangan kami, rilis data yang paling penting antara sekarang dan pertemuan FOMC berikutnya adalah laporan pasar tenaga kerja bulan Agustus, yang dijadwalkan untuk dirilis pada tanggal 6 September. Jika laporan tersebut menunjukkan pelemahan berkelanjutan di pasar tenaga kerja pada bulan Agustus, maka pemangkasan suku bunga sebesar 50 bps kemungkinan akan dilakukan. Di sisi lain, tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja tetap solid kemungkinan akan menyebabkan FOMC memilih hanya 25 bps.

Melihat lebih jauh ke depan, kami melihat pelonggaran kebijakan yang signifikan dalam beberapa bulan dan kuartal mendatang. Seperti yang kami bahas dalam pembaruan prakiraan suku bunga pada tanggal 4 Agustus , sikap kebijakan moneter, sebagaimana diukur dengan suku bunga dana federal riil, cukup ketat saat ini. Menurut perhitungan kami, FOMC perlu memangkas suku bunga sekitar 200 bps "untuk kembali ke kisaran netral." Bergantung pada data yang masuk, Komite mungkin akan memilih 25 bps pada tanggal 18 September. Namun menurut pandangan kami, FOMC berada di puncak siklus pelonggaran yang signifikan dalam beberapa bulan mendatang.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_9

Wawasan Pasar Kredit

Apa Pendorong Pertumbuhan Pengajuan Kepailitan?

Tingkat bisnis yang mengajukan kebangkrutan meningkat signifikan pada tahun 2024 dan saat ini berada pada level tertinggi sejak krisis keuangan global. Dalam periode 12 bulan yang berakhir pada 30 Juni, jumlah bisnis yang mengajukan kebangkrutan naik 40,3%, dari 15.724 menjadi 22.060. Apa yang mendorong pertumbuhan kebangkrutan bisnis ini, dan apakah ini sesuatu yang perlu dikhawatirkan?

Peningkatan pengajuan kebangkrutan kemungkinan besar berasal, setidaknya sebagian, dari memburuknya kualitas kredit dan rasio cakupan bunga yang lebih rendah. Suku bunga yang tinggi telah menyebabkan kenaikan material dalam biaya bunga di sektor korporasi non-keuangan (NFC), sebagian besar pada pinjaman. Penerbitan obligasi korporasi dengan suku bunga tetap yang kuat selama pandemi telah membantu menjaga suku bunga efektif pada surat utang korporasi tetap rendah, yang telah membatasi penerusan suku bunga yang lebih tinggi ke perusahaan-perusahaan terbesar yang memiliki akses termudah ke pasar modal. Perusahaan-perusahaan non-investment grade, yang memiliki kapasitas lebih sedikit untuk menerbitkan obligasi, dengan demikian merasakan tekanan biaya pinjaman yang lebih tinggi dan kondisi pinjaman bisnis yang lebih ketat lebih dari perusahaan-perusahaan terbesar. Memang, pangsa usaha kecil yang telah melaporkan kredit lebih sulit diperoleh telah bergeser lebih tinggi selama beberapa tahun terakhir.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_10

Laju pertumbuhan pengajuan kebangkrutan bisnis yang tinggi juga kemungkinan mencerminkan normalisasi ke tingkat sebelum pandemi. Pengajuan 22 ribu dari data terbaru tetap setara dengan sekitar 23 ribu klaim yang dirata-ratakan dari tahun 2017-2019. Lebih jauh, tingkat kebangkrutan bisnis saat ini masih jauh di bawah tingkat yang dicapai pada puncak krisis keuangan global. Mungkin ada alasan untuk khawatir jika laju kebangkrutan yang cepat berlanjut hingga akhir tahun ini, tetapi saat ini, tingkatnya sejalan dengan apa yang terlihat sebelum pandemi.

Kami memperkirakan Komite Pasar Terbuka Federal akan memangkas kisaran target suku bunga dana federal sebesar 125 bps tahun ini, diikuti oleh 75 bps pada tahun 2025, yang jika terealisasi, akan membawa kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,25%–3,50% pada musim panas mendatang. Pertumbuhan PDB riil siap berjalan di bawah tren siklus sebelumnya dalam beberapa kuartal berikutnya karena pelonggaran kebijakan perlahan-lahan meresap ke seluruh perekonomian, tetapi biaya pinjaman yang lebih rendah pada akhirnya akan memberikan sedikit kelegaan bagi bisnis dan memperkuat pertumbuhan belanja konsumen pada paruh kedua tahun 2025. Kami menduga laju pelonggaran kebijakan moneter yang agresif juga akan menjaga pengangguran tetap terkendali dan mendukung pertambahan lapangan kerja bulanan yang stabil hingga tahun 2025. Secara keseluruhan, kami memperkirakan pengajuan kebangkrutan akan stabil pada kuartal mendatang.

Topik Minggu Ini

Apa Arti Revisi Penurunan 818 Ribu Pekerjaan bagi Pasar Tenaga Kerja

Perkiraan awal untuk revisi acuan 2024 terhadap nonfarm payrolls (NFP) yang diumumkan mengindikasikan tingkat ketenagakerjaan pada Maret 2024 akan direvisi turun sebesar 818 ribu setelah acuan tahunan resmi ditetapkan pada awal 2025. Ini akan menjadi revisi turun terbesar sejak 2009 dan akan menurunkan pertumbuhan penggajian tahun-ke-tahun pada Maret dari 1,9% (seperti yang dilaporkan saat ini) menjadi 1,4%. Pengumuman ini sejalan dengan ekspektasi ( termasuk ekspektasi kami ) untuk revisi negatif yang besar; jadi, apa yang telah kita pelajari dari acuan awal dan data yang menginformasikannya?

Penggajian tidak lagi menjadi anomali seperti yang terlihat sebelumnya. Selama sebagian besar tahun lalu, seseorang dapat mengabaikan sinyal yang semakin mengkhawatirkan dari indikator pasar tenaga kerja lainnya karena NFP terus menerus mengejutkan dengan kenaikan, menunjukkan pasar kerja yang mendingin tetapi masih cukup mengesankan. Revisi ke bawah sebesar 818 ribu menyiratkan pertumbuhan penggajian antara April 2023 dan Maret 2024 rata-rata 178 ribu per bulan dibandingkan 246 ribu seperti yang dilaporkan saat ini (berdasarkan penyesuaian non-musiman). Itu akan menempatkan pertumbuhan pekerjaan kira-kira sejalan dengan kecepatan sebelum pandemi, mirip dengan data pasar tenaga kerja lainnya yang telah kembali ke level sebelum COVID.

Kemungkinan terburuknya tidak akan berlalu.

Tolok ukur tersebut tidak mencakup rincian revisi per bulan, tetapi data Q1 dari Sensus Ketenagakerjaan dan Upah Triwulanan (QCEW)—masukan utama untuk proses pembandingan, yang juga dirilis minggu ini—menunjukkan perlambatan pertumbuhan lapangan kerja masih berlangsung. Artinya, perlambatan tajam dalam pertumbuhan lapangan kerja pada H2-2023 berlanjut pada awal 2024, dan faktanya, kesenjangan antara tingkat pertumbuhan tahunan data NFP dan QCEW yang dipublikasikan melebar pada Q1. Hal ini menunjukkan hilangnya momentum yang lebih tajam dalam pertumbuhan lapangan kerja pada awal tahun ini.

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_11

Pertumbuhan lapangan kerja kemungkinan akan terus dilebih-lebihkan. Revisi acuan yang besar—sering dianggap sebagai kesalahan total dalam estimasi NFP—memperkuat dugaan kami bahwa faktor kelahiran-kematian terlalu besar selama setahun terakhir. Meskipun kami memperkirakan peningkatan dari faktor kelahiran-kematian akan melemah ke depannya saat data pembentukan perusahaan bersih terbaru dimasukkan ke dalam model BLS, pertumbuhan gaji dapat dilebih-lebihkan untuk beberapa waktu. Ini juga berarti pertumbuhan lapangan kerja dalam empat bulan terakhir (yang tidak terpengaruh oleh revisi) kemungkinan rata-rata kurang dari 154 ribu yang saat ini dilaporkan.

Jelasnya, revisi acuan yang diumumkan berarti pertumbuhan penggajian jauh lebih lemah dalam 12 bulan yang berakhir Maret 2024 dibandingkan dengan yang dilaporkan sebelumnya, yang selanjutnya menunjukkan bahwa pasar kerja luar biasa yang terjadi setelah pandemi telah berakhir. Sementara pasar tenaga kerja tetap dalam kondisi yang baik secara absolut, pelemahan lebih lanjut akan lebih sulit dikaitkan dengan "normalisasi" dan sebaliknya akan semakin terlihat seperti pelemahan langsung dalam pandangan kami. Dalam pandangan Fed, revisi ke bawah bukanlah kejutan yang lengkap, tetapi setelah pengumuman BLS, para pembuat kebijakan harus bergulat dengan landasan pacu yang lebih pendek yang tersisa untuk melakukan pendaratan lunak menjelang pertemuan mereka di bulan September. Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_12

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba_12

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita Keuangan 26 Agustus

Fitur FastBull

Berita harian

[Fakta Singkat]

1. Hamas menolak menerima persyaratan baru dalam usulan gencatan senjata Gaza.

2. Goolsbee dari Fed mengatakan kebijakan moneter terlalu ketat untuk ekonomi saat ini.

3. Powell dari Fed mengatakan waktunya telah tiba untuk menyesuaikan kebijakan.

4. Bailey mengatakan tekanan inflasi telah mereda, tetapi tidak perlu terburu-buru memangkas suku bunga.

5. Beberapa pejabat ECB menyampaikan pidato satu demi satu.

6. Holzmann dari ECB mengatakan pemangkasan suku bunga pada bulan September bukanlah kesimpulan yang sudah pasti.

7. Perundingan gencatan senjata Gaza gagal lagi.

8. Bentrokan terbesar sejauh ini terjadi antara Lebanon dan Israel.

[Rincian Berita]

Hamas menolak menerima persyaratan baru dalam proposal gencatan senjata Gaza

Pada tanggal 25 Agustus, Osama Hamdan, seorang pejabat senior Gerakan Perlawanan Islam (Hamas), mengatakan bahwa Israel masih menunda-nunda perundingan gencatan senjata Gaza. Ia mengatakan bahwa perundingan akan difokuskan pada unsur-unsur berikut, termasuk kepatuhan terhadap gencatan senjata, penarikan pasukan Israel dari seluruh Jalur Gaza, bantuan bagi para pengungsi, dan kesepakatan yang adil mengenai pertukaran tahanan.

Delegasi tersebut telah memberi tahu para mediator tentang pandangan Hamas pada tanggal 25, yang menunjukkan bahwa Hamas tidak akan menerima penarikan kembali dari apa yang telah mereka sepakati pada tanggal 2 Juli atau persyaratan baru yang diberlakukan oleh pihak Israel. Kemudian pada hari itu, Izzat al-Risheq, seorang anggota Politbiro Hamas, mengatakan bahwa delegasi Hamas telah meninggalkan Kairo, Mesir, malam itu. Sebelumnya, mereka bertemu dengan para mediator Mesir dan Qatar dan mendengar hasil dari putaran negosiasi terakhir mereka.

Goolsbee dari Fed mengatakan kebijakan moneter terlalu ketat untuk ekonomi saat ini

"Saya biasanya tidak suka mengatakan, mengikat tangan kita sebelum rapat, tetapi saya telah mengatakan selama beberapa waktu, jika Anda mengambil tingkat pengetatan" yang sekarang terlihat dalam target suku bunga Fed, "Anda hanya ingin melakukan pengetatan itu dengan sengaja jika Anda mencoba mendinginkan ekonomi yang terlalu panas, dan ini tidak terlalu panas," kata Goolsbee dari Fed dalam wawancara CNBC Jumat lalu.

Jelas, Goolsbee yakin bahwa pengetatan kebijakan moneter saat ini tidak konsisten dengan situasi ekonomi saat ini. Ini juga berarti bahwa ia mendukung prospek penurunan target suku bunga The Fed bulan depan.

Powell dari The Fed mengatakan sudah waktunya untuk menyesuaikan kebijakan

Ketua Fed Powell mengatakan pada hari Jumat di Simposium Ekonomi Jackson Hole bahwa sudah waktunya bagi kebijakan untuk disesuaikan. Namun, waktu dan kecepatan pemotongan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko.

Sasaran The Fed adalah memulihkan stabilitas harga. Pada saat yang sama, pasar tenaga kerja yang kuat harus dipertahankan untuk menghindari kenaikan tajam pengangguran yang menjadi ciri episode disinflasi sebelumnya ketika ekspektasi inflasi kurang terarah. Meskipun tugas tersebut belum selesai, kami telah membuat kemajuan substansial menuju sasaran ini.

Pasar tenaga kerja yang sedang mendingin saat ini tidak mungkin menjadi sumber tekanan inflasi yang meningkat dalam waktu dekat, dan Fed "tidak mencari atau menginginkan" pendinginan lebih lanjut di pasar tenaga kerja. Risiko kenaikan inflasi telah berkurang, dan risiko penurunan ketenagakerjaan telah meningkat.

Bailey mengatakan tekanan inflasi telah mereda, namun tidak ada upaya tergesa-gesa untuk memangkas suku bunga

Gubernur Bank of England (BOE) Bailey mengatakan pada hari Jumat di Simposium Ekonomi Jackson Hole bahwa dampak inflasi putaran kedua tampaknya kurang dari yang diharapkan, tetapi masih terlalu dini untuk menyatakan kemenangan. Biaya ekonomi untuk mengurangi inflasi yang terus-menerus - dengan mengorbankan penurunan produksi dan peningkatan pengangguran - mungkin lebih rendah daripada sebelumnya. Hal ini konsisten dengan proses stabilisasi inflasi, lebih sejalan dengan soft landing daripada proses yang disebabkan oleh resesi.

Bailey optimis bahwa ekspektasi inflasi lebih terkendali. Ia berpikir tekanan inflasi jangka panjang mereda tetapi pemotongan suku bunga lebih lanjut tidak akan dilakukan terburu-buru karena masih terlalu dini untuk memastikan inflasi telah dikalahkan. Bank of England akan berhati-hati dalam menentukan laju pemotongan suku bunga.

Beberapa pejabat ECB menyampaikan pidato satu demi satu

Beberapa pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) menyampaikan pidato di Simposium Ekonomi Jackson Hole minggu lalu.

Gubernur Kazaks mengatakan bahwa berdasarkan data yang diberikan, ia akan sangat terbuka untuk membahas pemangkasan suku bunga berikutnya pada bulan September. Namun, mereka harus menunggu dan melihat prakiraan baru dan data inflasi bulan Agustus. Secara keseluruhan, bahkan jika inflasi terus bergerak menyamping selama beberapa bulan ke depan, hal itu akan konsisten dengan pemangkasan suku bunga lebih lanjut.

Gubernur Rehn menjelaskan bahwa dalam hal kebijakan moneter, langkah yang paling mungkin adalah terus memangkas suku bunga, dan September adalah waktu yang mudah. Setelah itu, semuanya tergantung pada data. Namun, ini bukan tentang satu titik data; ini tentang lintasan data.

Gubernur Vujcic menyatakan bahwa selama data tersebut sesuai dengan ekspektasi, yaitu inflasi turun menjadi 2% pada tahun 2025, ECB akan lebih yakin untuk melonggarkan pembatasan moneter. Namun, ECB harus berhati-hati dan bergerak selangkah demi selangkah.

Akan tetapi, Gubernur Holzmann bersikap lebih konservatif dalam pidatonya. Ia juga dianggap sebagai anggota Dewan Gubernur yang paling konservatif, yang sering menentang pemotongan suku bunga.

Holzmann dari ECB mengatakan pemangkasan suku bunga pada bulan September bukanlah kesimpulan yang sudah pasti

Anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa Robert Holzmann menyatakan Jumat lalu bahwa pemotongan suku bunga bulan depan bukanlah kesimpulan yang sudah pasti, meskipun beberapa koleganya menyatakan sebaliknya. Gubernur bank sentral Austria yang berpandangan agresif ini mengatakan pada Simposium Ekonomi Jackson Hole, "Saya menunda penilaian seperti biasa hingga hari keputusan, dan masih banyak data yang harus dirilis. Jadi, saya tidak akan mengatakan bahwa itu sudah pasti—meskipun beberapa kolega saya berpendapat demikian. Saya yakin kita perlu mengamati data dengan lebih cermat. Saya tidak menentang pemotongan suku bunga; saya hanya tidak ingin memotong suku bunga sebelum waktunya."

Pasar memperkirakan ECB akan mengumumkan pemangkasan suku bunga pada pertemuannya dalam tiga minggu mendatang. Selain Holzmann, pejabat lain juga mengatakan bahwa keputusan tersebut akan bergantung pada data yang tersedia saat itu. Sebagian yakin bahwa ekonomi Eropa semakin melemah, terutama di Jerman, sehingga kemungkinan pemangkasan suku bunga berikutnya semakin besar.

Perundingan gencatan senjata Gaza gagal lagi

Dua sumber keamanan Mesir mengatakan tidak ada kesepakatan pada hari Minggu dalam perundingan gencatan senjata penyanderaan yang berlangsung di Kairo, di mana baik Hamas maupun Israel tidak menyetujui beberapa kompromi yang diajukan oleh para mediator, sehingga menimbulkan keraguan atas peluang keberhasilan dalam upaya terbaru yang didukung AS untuk mengakhiri perang yang telah berlangsung 10 bulan di Jalur Gaza.

Persoalan utama yang memanas dalam perundingan yang sedang berlangsung ini meliputi kehadiran Israel di apa yang disebut Koridor Philadelphia, wilayah sempit sepanjang 14,5 kilometer di sepanjang perbatasan selatan Gaza dengan Mesir.

Para mediator mengajukan sejumlah alternatif terhadap keberadaan pasukan Israel di Koridor Philadelphia dan Koridor Netzarim yang melintasi bagian tengah Jalur Gaza, tetapi tidak satu pun diterima oleh para pihak, kata sumber-sumber Mesir. Israel juga menyatakan keberatan terhadap beberapa tahanan Palestina yang dituntut Hamas untuk dibebaskan, dan Israel menuntut mereka meninggalkan Gaza jika dibebaskan, sumber-sumber tersebut menambahkan.

Hamas mengatakan Israel telah menarik kembali komitmen untuk menarik pasukan dari koridor tersebut dan mengajukan persyaratan baru lainnya, termasuk menyaring warga Palestina untuk mencari senjata saat mereka kembali ke wilayah utara daerah kantong yang lebih padat penduduknya saat gencatan senjata dimulai.

"Kami tidak akan menerima diskusi tentang penarikan kembali apa yang telah kami sepakati pada 2 Juli atau persyaratan baru," kata pejabat Hamas Osama Hamdan kepada TV Al-Aqsa milik kelompok itu pada hari Minggu.

Bentrokan terbesar sejauh ini terjadi antara Lebanon dan Israel

Ketegangan meningkat antara Lebanon dan Israel pada dini hari tanggal 25 Agustus. Militer Israel mengumumkan bahwa setelah mendeteksi Hizbullah di Lebanon sedang bersiap untuk meluncurkan serangan "skala besar", mereka melakukan serangan "pendahuluan" terhadap target-target Hizbullah. Hizbullah mengeluarkan pernyataan yang membantah hal ini dan mengumumkan bahwa mereka telah meluncurkan sejumlah besar pesawat nirawak dan roket ke Israel untuk membalas serangan udara Israel bulan lalu di pinggiran selatan Beirut yang menewaskan pemimpin militernya Fouad Shukur. Hizbullah juga mengumumkan bahwa fase pertama serangan itu berhasil. Sementara itu, militer Israel mengatakan telah mengerahkan sekitar 100 jet tempur untuk menyerang Lebanon guna mencegah serangan skala besar, yang menandai salah satu bentrokan paling signifikan dalam lebih dari 10 bulan konflik perbatasan.

[Fokus Hari Ini]

UTC+8 16:00 Indeks Iklim Bisnis IFO Jerman (Agustus)

UTC+8 18:45 Anggota Dewan Gubernur ECB Knot Berbicara

UTC+8 22:00 Anggota Dewan Gubernur ECB Nagel Berbicara

UTC+8 23:00 Pesanan Barang Tahan Lama AS Awal (Juli)

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Federal Reserve Watch: Menyusul Jackson Hole

Owen Li

Tren Ekonomi

Ketua Fed Jerome Powell memberikan pidatonya di Jackson Hole, Wyoming Jumat lalu.

Poin penting dari pidato ini adalah sebagai berikut: "Telah tiba saatnya kebijakan disesuaikan." "Arah perjalanan sudah jelas, dan waktu serta laju penurunan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko."

Namun, Tn. Powell akhirnya memperingatkan kita, "Batas-batas pengetahuan kita menuntut kerendahan hati dan semangat bertanya yang berfokus pada pembelajaran dari masa lalu dan menerapkannya secara fleksibel pada tantangan kita saat ini."

Intinya: Fed akan mulai menyesuaikan kebijakannya, tetapi...dan ini adalah "tetapi" yang sangat penting...kami, Fed, akan menyusun kebijakan ini tergantung pada...satu...data yang masuk...dua...prospek yang berkembang...dan tiga...keseimbangan risiko.

Tuan Powell, apa pun kebijakan yang dipromosikannya, selalu mencoba untuk mengambil salah satu sisi situasi atau sisi lainnya.

Ketika Tn. Powell dan Fed mencoba menyediakan cadangan bagi sistem perbankan untuk melawan gangguan akibat pandemi Covid-19 dan resesi berikutnya, Tn. Powell dan Fed terus berupaya untuk mengambil keputusan dengan menyediakan terlalu banyak cadangan guna mengurangi kemungkinan ekonomi menjadi lebih buruk lagi.

Ketika Tn. Powell dan The Fed memerangi inflasi selama dua tahun terakhir, Tn. Powell dan The Fed selalu berusaha bersikap ketat dalam jangka waktu yang sangat lama. The Fed telah menjalankan kebijakan pengetatan kuantitatif selama dua puluh sembilan bulan.

Dalam penyesuaian terhadap sikap baru saat ini, Tn. Powell ingin memastikan bahwa ia dan Fed melakukan hal yang benar selama jangka waktu yang cukup.

Jadi, Tn. Powell dan Fed tidak akan terburu-buru melakukan gerakan besar untuk menurunkan suku bunga.

Tuan Powell dan Fed akan "merasakan" jalan mereka menuju masa depan. Namun, masa depan tampaknya adalah masa di mana suku bunga kebijakan Fed sedang turun.

Berikut gambaran bagaimana Fed menaikkan suku bunga Dana Federal efektif selama dua tahun terakhir.

Suku Bunga Efektif Dana Federal (Federal Reserve)

Pergerakan terakhir suku bunga kebijakan ini terjadi pada akhir Juli 2023. Jadi, suku bunga kebijakan ini, suku bunga efektif sebesar 5,33 persen, telah berlaku selama lebih dari satu tahun.

Kebijakan Fed terdiri dari dua bagian: pertama, tindakan yang diambil, dan kedua, "panduan ke depan" yang diberikan pejabat Federal Reserve kepada pasar.

Pendekatan ini, saat ini, telah menurunkan ekspektasi inflasi investor hingga 2,1 persen untuk periode lima hingga sepuluh tahun berikutnya.

Jadi, tindakan Fed di bagian pasar keuangan ini tampaknya telah meyakinkan komunitas investasi bahwa Fed serius dalam mencapai target inflasi Fed sebesar 2,0 persen dalam perekonomian.

Namun, ini bukan satu-satunya yang dilakukan Federal Reserve selama dua puluh sembilan bulan terakhir. Federal Reserve juga telah menjalankan kebijakan pengetatan kuantitatif, di mana ia berupaya mengurangi ukuran portofolio sekuritas Fed.

Berikut kinerja Fed selama dua puluh sembilan bulan terakhir. Total pengurangan dalam portofolio Federal Reserve hanya di bawah $1,8 triliun. Seperti yang dapat dilihat, pengurangan ini telah terjadi dengan cara yang sangat stabil dan terus-menerus.

Surat Berharga yang Dipegang Secara Langsung (Federal Reserve)

Sejak bulan Juni, Fed telah mengurangi jumlah sekuritas yang dibiarkan keluar dari neraca Fed.

Meski begitu, Fed memiliki lebih dari $3,0 triliun sekuritas dalam portofolionya dibandingkan jumlah yang dimilikinya pada akhir masa ketika ia mulai memompa cadangan ke dalam sistem perbankan untuk memerangi dampak pandemi Covid-19 dan resesi berikutnya.

Pertanyaannya selalu tentang kapan portofolio sekuritas Fed akan kembali ke level yang "lebih normal". Mungkinkah Tn. Powell dan Federal Reserve memulai rezim kebijakan "kuantitatif" yang "baru" saat mereka bergerak maju dan "menyesuaikan diri"?

Kemudian ada isu ketiga yang menarik perhatian para analis akhir-akhir ini, yaitu kekhawatiran atas penurunan laju pertumbuhan jumlah uang M2.

Jumlah uang M2 telah menurun sejak April 2022. Perekonomian AS tidak pernah mengalami periode kontraksi moneter selama ini tanpa terjadinya resesi ekonomi.

Stok Uang M2 (Federal Reserve)

Para ekonom dan pelaku pasar mulai khawatir atas kemungkinan terjadinya resesi karena apa yang telah dilakukan Federal Reserve.

Seperti yang diketahui oleh para pembaca tulisan saya, saya tidak begitu khawatir dengan kemungkinan ini karena banyaknya uang yang dipompa Federal Reserve ke dalam perekonomian saat memerangi gangguan yang disebabkan oleh pandemi Covid-19 dan resesi berikutnya.

Saya yakin kita perlu menambahkan beberapa bulan sebelumnya pada bagan di atas.

Stok Uang M2 (Federal Reserve)

Saya yakin, gambar ini menempatkan pengurangan terkini dalam jumlah uang M2 ke dalam perspektif yang tepat.

Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan jumlah uang M2 selama masa ekspansi ini lebih dari 8,0 persen.

Secara historis, hal ini menempatkan periode saat ini ke dalam kelas pertumbuhan moneter yang "berlebihan".

Satu-satunya alasan, tampaknya, bahwa inflasi tidak menjadi lebih "tidak terkendali" adalah bahwa orang tidak menggunakan persediaan uang dengan kecepatan yang sama seperti sebelumnya. Yaitu kecepatan sirkulasi moneter menurun.

Kecepatan Stok Uang M2 (Federal Reserve)

Meskipun kecepatan peredaran uang M2 telah meningkat, namun belum kembali ke tingkat sebelumnya.

Akibatnya, sebagaimana yang sering saya tulis, ada banyak uang yang "beredar" di dalam sistem keuangan.

Misalnya, sistem perbankan komersial mempunyai sekitar $3,3 triliun dalam "uang tunai".

Inilah salah satu alasan mengapa perekonomian AS masih berkinerja pada tingkat yang relatif memuaskan, dan juga merupakan alasan mengapa pasar saham telah mencapai semua "titik tertinggi bersejarah" yang pernah dicapainya saat Federal Reserve melakukan kebijakan pengetatan kuantitatif.

Faktanya, Tn. Powell, dalam pidatonya di Jackson Hole, mengulas keadaan ekonomi dan menyatakan bahwa ekonomi berada dalam tempat yang relatif baik.

Pertumbuhan ekonomi, menurut Tn. Powell, "berlanjut...dengan kecepatan yang solid."

"Harga telah naik 2,5 persen selama 12 bulan terakhir."

"Pasar tenaga kerja telah mendingin secara signifikan dari kondisi sebelumnya yang terlalu panas." Hal ini merupakan hasil dari "peningkatan substansial dalam pasokan pekerja dan perlambatan dari kecepatan perekrutan yang sebelumnya sangat tinggi." Tidak seburuk itu.

Jadi, perekonomian dalam kondisi cukup baik, tetapi ada masalah di sektor keuangan yang perlu ditangani.

Inilah saatnya untuk penyesuaian kebijakan. Namun, Tn. Powell menegaskan, Federal Reserve tidak boleh bertindak berlebihan dalam mencoba melakukan segalanya dengan benar dalam beberapa bulan ke depan.

Federal Reserve akan bergerak...tetapi, jangan berharap ia bergerak terlalu cepat.

Sumber: SEEKING ALPHA

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Fokus Mingguan – Lebih Banyak Sinyal Manufaktur yang Lemah

Danske Bank

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Pasar tetap tenang minggu ini dengan sentimen risiko yang terus membaik. Pasar saham terus diperdagangkan lebih tinggi sehingga SP500 kembali ke level tertinggi baru-baru ini yang dicapai pada pertengahan Juli dan harga logam siklus juga meningkat. Imbal hasil obligasi bergerak sedikit lebih rendah di AS sementara EUR/USD terus naik ke level tertinggi dalam setahun.

Di kawasan euro, data PMI untuk bulan Juli menunjukkan gambaran yang lemah karena PMI manufaktur turun dari 45,8 menjadi 45,6 (konsensus 45,8). Sementara PMI jasa meningkat dari 51,9 menjadi 53,3, hal itu terutama didorong oleh peningkatan besar di Prancis terkait dengan Olimpiade. Gambaran manufaktur yang lebih lemah sesuai dengan hilangnya momentum manufaktur yang baru-baru ini terjadi di Tiongkok. Di sisi inflasi euro minggu ini memberikan beberapa berita yang menggembirakan karena pertumbuhan upah yang dinegosiasikan untuk Q2 turun menjadi 3,6% y/y dari 4,7% y/y di Q1.

Berita ekonomi AS memberikan hasil yang beragam . PMI manufaktur juga turun di sini – dari 49,6 menjadi 48,0, angka terlemah sejak Desember. Namun, PMI jasa tetap pada level yang kuat di 55,2. Indikator utama dari Conference Board melemah dari -0,2% m/m menjadi -0,6% m/m pada bulan Juli (konsensus -0,4% m/m) tetapi indikator tersebut tidak berkinerja dengan baik dalam beberapa tahun terakhir karena ekonomi telah berkinerja lebih baik daripada yang disarankan indikator. Klaim pengangguran mingguan mendapat lebih banyak perhatian dengan meningkatnya fokus pada pasar tenaga kerja, tetapi mereka tidak memberikan banyak berita karena secara luas tidak berubah pada 232 ribu versus 228 ribu minggu sebelumnya. BLS merilis revisi tahunan awal dari data ketenagakerjaan dan melaporkan revisi -818 ribu pekerjaan. Namun, pasar tidak banyak bereaksi, dan beberapa pembicara Fed menyatakan hal itu tidak mengubah pandangan mereka tentang pasar tenaga kerja.

Para pembicara Fed dan notulen FOMC secara umum mengisyaratkan keyakinan yang lebih besar untuk mengembalikan inflasi ke 2% sementara beberapa anggota semakin mengalihkan perhatian mereka ke risiko di pasar tenaga kerja. Namun, pesan keseluruhannya tetap bahwa penurunan suku bunga secara bertahap diharapkan untuk saat ini tetapi akan bergantung pada data. Oleh karena itu, kenaikan 25bp saat ini dianggap paling mungkin. Pasar saat ini memperkirakan pelonggaran 100bp selama tiga pertemuan berikutnya, yang memerlukan penurunan 50bp pada salah satu pertemuan, yang tidak kami harapkan. Namun, jika pasar tenaga kerja mendingin lebih cepat dari yang diharapkan, Fed kemungkinan akan beralih ke langkah pelonggaran 50bp karena mereka memulai dari sikap yang cukup ketat.

Fokus minggu depan akan tertuju pada Flash euro area CPI untuk bulan Agustus , sebuah data penting menjelang pertemuan ECB pada tanggal 12 September. Fokusnya adalah pada inflasi inti yang kami perkirakan hanya akan turun sedikit menjadi 2,8% dari 2,85% karena inflasi jasa kemungkinan tetap stabil. Zona euro juga merilis keyakinan konsumen dan pengangguran angka. Di AS, kami mendapatkan keyakinan konsumen dari Conference Board, di mana pertanyaan pasar tenaga kerja 'pekerjaan sulit didapat' dan 'pekerjaan berlimpah' akan menjadi fokus. Terakhir di Jepang, kami akan mendapatkan penjualan ritel, produksi industri, dan CPI Tokyo. China tidak merilis data tingkat-1 apa pun dan suku bunga kebijakan kemungkinan akan tetap ditahan setelah dipotong bulan lalu.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Gubernur BOE Bailey: Tak Perlu Terburu-buru untuk Pemangkasan Suku Bunga Lebih Lanjut

Pidato Gubernur BOE Bailey

Kewaspadaan Merayap Kembali Saat Pasar Memantau Data Inflasi Penting Minggu Ini

Bitcoin akan hadapi rintangan 66k seiring reli risk-on mendapatkan daya tarik

Emas dan Perak bergerak dalam kisaran terbatas, menunggu kenaikan yang didorong Dolar

Angka inflasi utama dari AS dan Zona Euro muncul menjelang pemangkasan suku bunga pada bulan September

Berikut ini beberapa hal penting minggu ini:

Sumber: ACTION FOREX

Powell dari The Fed: Perhatian Beralih ke Pasar Tenaga Kerja; Saatnya Pemangkasan Suku Bunga Telah Tiba

Pidato Powell

Komentar Ekonomi & Keuangan Mingguan: Saatnya Penyesuaian Kebijakan Telah Tiba

Ulasan AS

Rumah di Luar Jangkauan

Prospek AS

Barang Tahan Lama • Senin

Pengeluaran Pendapatan Pribadi • Jumat

Tinjauan Internasional

Menyesuaikan Prospek Dolar AS terhadap Bank Sentral Asing

Riksbank Pangkas Suku Bunga, Beri Petunjuk Pelonggaran Lebih Cepat di Depan Mata

PDB Kanada • Jumat

CPI Zona Euro • Jumat

PDB India • Jumat

Pengawasan Suku Bunga

Powell: "Sudah Saatnya Kebijakan Disesuaikan"

Wawasan Pasar Kredit

Apa Pendorong Pertumbuhan Pengajuan Kepailitan?

Topik Minggu Ini

Apa Arti Revisi Penurunan 818 Ribu Pekerjaan bagi Pasar Tenaga Kerja

Berita Keuangan 26 Agustus

[Fakta Singkat]

[Rincian Berita]

[Fokus Hari Ini]

Federal Reserve Watch: Menyusul Jackson Hole

Suku Bunga Efektif Dana Federal (Federal Reserve)

Surat Berharga yang Dipegang Secara Langsung (Federal Reserve)

Stok Uang M2 (Federal Reserve)

Stok Uang M2 (Federal Reserve)

Kecepatan Stok Uang M2 (Federal Reserve)

Sumber: SEEKING ALPHA

Fokus Mingguan – Lebih Banyak Sinyal Manufaktur yang Lemah

Pemberitahuan Risiko