DIMANA KITA BERDIRI

LIHAT KE DEPAN

Di atas: GBP/EUR pada interval harian yang menunjukkan rata-rata pergerakan 50 hari dan RSI.

Sumber: Poundsterlinglive

Sumber: FXSTREET

Kanada – Teka-teki suku bunga Kanada: Terlalu banyak hal baik

Baru-baru ini, kami menerbitkan berita tentang keputusan Bank Kanada untuk memberikan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin. Beberapa klien berkomentar bahwa penurunan yang lebih cepat diperlukan untuk menghindari risiko pembaruan hipotek. Kekhawatiran tersebut tertanam dalam dampak pandemi yang masih ada. Pada tahun 2020, penjualan rumah melonjak 40% hanya dalam dua belas bulan karena Bank Kanada memangkas suku bunga kebijakan mendekati nol. Pembeli rumah menanggapi kesepakatan yang langka mengenai suku bunga hipotek. Sekarang menjelang tahun 2025, mereka yang memperbarui hipotek 5 tahun – jangka waktu yang disukai di Kanada – dapat menghadapi kejutan harga.

Bagan 1 menawarkan sedikit rasa nyaman dengan tiga pesan utama:

Pertama, mungkin banyak yang terkejut bahwa sekitar seperempat hipotek akan direset pada suku bunga yang LEBIH RENDAH. Banyak pemilik rumah dalam dua tahun terakhir memilih jangka waktu hipotek yang lebih pendek dengan harapan Bank Kanada akan memangkas suku bunga saat pembaruan dimulai. Keputusan yang bagus! Penghematannya akan sangat besar. Bergantung pada lembaga, suku bunga hipotek 5 tahun saat ini adalah antara 4,0% dan 4,7% dibandingkan dengan suku bunga transaksi rata-rata sebelumnya sebesar 5,8% hingga 6,9% untuk orang-orang tersebut. Itu adalah penurunan besar yang akan membebaskan pendapatan yang dapat dibelanjakan.

Kedua, mayoritas hipotek yang akan diperbarui tahun depan dan tahun 2026 berada pada tingkat rata-rata 2,5%. Akan ada tekanan ke atas pada pembayaran bulanan untuk orang-orang ini. Namun, tidak sebesar yang Anda kira. Sejak tahun 2020, harga rumah dan upah di Kanada telah meningkat lebih dari 30%. Dan pelunasan utang selama lima tahun telah menciptakan ruang ekuitas yang dapat diambil kembali jika pemilik rumah ingin mengurangi peningkatan pembayaran hipotek bulanan dengan memperpanjang amortisasi mereka.

Manfaat dari suku bunga yang lebih rendah dan ekuitas yang lebih tinggi juga berlaku bagi pemegang hipotek dengan suku bunga variabel. Mereka yang memiliki pembayaran variabel telah merasakan keringanan suku bunga karena pemotongan suku bunga sebesar 125 basis poin sejauh ini. Untuk hipotek senilai $500.000, ini berarti pengurangan sebesar $370 dalam pembayaran bulanan. Bagi peminjam yang pembayarannya tidak disesuaikan dengan perubahan suku bunga, pengurangan ini akan memberikan manfaat saat perpanjangan dalam bentuk pembayaran bulanan yang lebih rendah atau periode amortisasi yang lebih pendek. Selain itu, tampaknya kelompok ini bernasib lebih baik daripada yang diantisipasi sebelumnya ketika analis melihat data setahun yang lalu. Banyak peminjam secara proaktif telah meningkatkan pembayaran mereka, yang secara efektif mengurangi periode amortisasi rata-rata mereka selama setahun penuh (Grafik 2).

Terakhir, risiko keuangan lebih rendah dari yang diperkirakan banyak warga Kanada karena aturan makroprudensial sebelumnya. Uji stres hipotek Kanada mengharuskan pemohon hipotek untuk memenuhi syarat bukan pada suku bunga kontrak mereka, tetapi pada suku bunga yang dua poin persentase lebih tinggi, atau suku bunga dasar 5,25%, mana yang lebih tinggi. Dengan suku bunga hipotek 5 tahun yang mengambang di sekitar angka 4%, pemilik rumah yang memperoleh suku bunga dalam kisaran 2% pada tahun 2020 tetap berada dalam cakupan uji stres tersebut. Jika mereka memenuhi syarat untuk mendapatkan hipotek saat itu, mereka seharusnya berada di posisi yang lebih baik saat ini dengan manfaat dari kenaikan waktu dan upah, dengan asumsi tidak ada perubahan dalam status pendapatan rumah tangga. Mengingat tidak adanya kehilangan pekerjaan di pasar kerja, asumsi ini berlaku bagi sebagian besar orang.

Intinya, ketika suku bunga naik dengan cepat, pembaruan hipotek menjadi perhatian semua orang sebagai risiko utama yang perlu diwaspadai oleh Bank Kanada. Namun, hal itu tidak lagi muncul sebagai monster yang mengintai di tahun 2025. Lebih jauh lagi, hal itu bukan bukti kuat untuk pemotongan suku bunga 50 basis poin yang sedang berlangsung. Penting untuk menyeimbangkan sifat risiko yang bermuka dua. Sisi lainnya secara tidak sengaja sedang merenovasi pasar perumahan, yang mengarah ke siklus baru keterjangkauan yang terbatas dan akumulasi utang. Bank juga harus berhati-hati untuk tidak meremehkan dorongan belanja. Siklus pemotongan suku bunga yang lebih cepat akan menarik maju atau membebani belanja konsumen secara langsung dibandingkan dengan siklus yang bertahap. Karena data terlambat, pada saat data tersebut dapat diamati dengan mudah, dorongan momentum bisa lebih kuat dari yang diantisipasi dan memerlukan koreksi arah. Dan terakhir, kehati-hatian diperlukan dalam menciptakan spread suku bunga yang terlalu lebar ke AS. Loonie telah menembus di bawah ambang batas teknis dengan turun di bawah 72 sen. Kelemahan kronis mengurangi daya beli Kanada di luar negeri, yang dapat menjadi kontraproduktif bagi investasi karena perusahaan mendapatkan sejumlah besar mesin dan peralatan dari negara lain.

Kita mesti ingat, ada hal yang namanya terlalu banyak hal baik.

AS – Data PDB AS memberikan suguhan, namun laporan penggajian memainkan trik

Minggu ini semua mata akan tertuju pada pemilu AS dan pertemuan Federal Reserve. Namun, minggu lalu fokusnya adalah pada kesehatan ekonomi AS – titik acuan penting bagi kedua kandidat presiden dan Fed.

Laporan PDB lanjutan hari Rabu menunjukkan bahwa ekonomi AS masih hidup dan baik-baik saja. Setelah kenaikan 3% yang solid di Q2, ekonomi tumbuh sebesar 2,8% (dihitung per kuartal per tahun) di Q3. Konsumen menjadi primadona, dengan belanja meningkat hingga 3,7%, atau laju tercepat sejak Q1 2023 (Grafik 1).

Ketahanan yang berkelanjutan ini lebih lanjut digaungkan dalam laporan pendapatan dan pengeluaran pribadi bulan September. Laporan itu menunjukkan bahwa pengeluaran meningkat sebesar 0,5% b/b pada bulan September, melampaui pendapatan dan menunjukkan bahwa konsumen menjaga dompet mereka tetap terbuka saat Q3 berakhir. Harga yang lebih rendah di pompa bensin dalam beberapa minggu terakhir mungkin telah meningkatkan keyakinan, memberi konsumen sedikit kelegaan dari harga yang terus meningkat di tempat lain. Terkait hal itu, deflator PCE inti – yang tidak termasuk makanan dan energi – naik 0,3% b/b pada bulan September. Hal ini membuat perubahan dua belas bulan tetap stabil pada 2,7% untuk bulan ketiga berturut-turut, tetapi ini sebagian besar disebabkan oleh "efek dasar". Yang penting, tingkat perubahan tahunan 3 dan 6 bulan berada tepat di atas target inflasi 2% Fed, yang menunjukkan bahwa kita mungkin akan melihat lebih banyak tekanan ke bawah pada ukuran tahun lalu di bulan-bulan mendatang.

Seperti yang kami catat dalam laporan terbaru, ada beberapa alasan mengapa konsumen mungkin memiliki momentum lebih dari yang diantisipasi sebelumnya, seperti peningkatan pendapatan pribadi yang signifikan pada paruh pertama tahun 2024 dan penyangga tabungan yang lebih besar. Namun, penyangga tabungan tersebut cepat menyusut, dengan tingkat tabungan pribadi yang kini telah menurun selama tiga bulan berturut-turut. Hal ini menunjukkan bahwa kita mungkin akan melihat sedikit moderasi dalam pengeluaran konsumen hingga sesuatu yang lebih konsisten dengan laju seperti tren sekitar 2% dalam beberapa bulan mendatang.

Terkait hal itu, laporan penggajian bulan Oktober diperkirakan akan lemah, tetapi tetap mengejutkan karena penurunannya. Perekonomian hanya menambah 12 ribu pekerjaan pada bulan Oktober, jauh di bawah ekspektasi kenaikan 100 ribu, sementara. Yang menambah kekecewaan, revisi ke bawah memangkas 112 ribu dari kenaikan dua bulan sebelumnya. Pemogokan Boeing yang sedang berlangsung membantu memangkas lebih dari 40 ribu dari angka utama pada bulan Oktober, sementara Badai Helene dan Milton juga kemungkinan besar memiliki andil besar dalam menekan angka penggajian.

Akibatnya, Fed kemungkinan akan mencermati data ketenagakerjaan Oktober yang tidak menentu, dan sebaliknya lebih fokus pada tren yang lebih luas yang menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja melambat tetapi belum tentu memburuk. Selain itu, dengan metrik upah yang disukai Fed – Indeks Biaya Ketenagakerjaan – yang menunjukkan tekanan upah sekarang tumbuh pada kecepatan yang kira-kira konsisten dengan inflasi 2%, FOMC seharusnya memiliki semua keyakinan yang mereka butuhkan untuk terus menurunkan suku bunga kebijakan secara bertahap. Kami memperkirakan Fed akan memangkas sebesar 25 basis poin pada pertemuan minggu ini. Meskipun keputusan ini tampaknya hampir pasti, pemilihan umum AS tetap menjadi kartu liar, yang menjanjikan akan membuat semua orang waspada hingga penghitungan suara akhir.