Kemenangan Partai Republik Mendongkrak Pasar Saham AS

Tren Ekonomi

Pasar Saham Global

Ringkasan:

Marc Pinto, Kepala Ekuitas Amerika, dan Lucas Klein, Kepala Ekuitas EMEA dan Asia Pasifik, mengatakan pemilu AS yang secara mengejutkan mudah dipahami dapat memberikan momentum tambahan bagi saham AS hingga akhir tahun 2024.

Investor telah menghabiskan sebagian besar tahun 2024 untuk mencoba memahami pemilu AS dan implikasinya bagi pasar. Sekarang mereka mendapatkan jawaban — dan dengan cepat: Donald Trump telah mengamankan masa jabatan kedua sebagai presiden, mayoritas Senat telah beralih ke Partai Republik, dan persaingan untuk menguasai DPR tetap ketat. Ini adalah kemenangan besar bagi Partai Republik dan kemenangan bagi pasar ekuitas karena ketidakpastian pemilu telah hilang.

Pada malam pemilihan, saham AS jelas diuntungkan. Kontrak berjangka SP 500® naik saat penghitungan suara dilakukan, begitu pula kontrak yang terkait dengan Indeks Russell 2000, tolok ukur perusahaan-perusahaan AS berkapitalisasi kecil. Momentum positif menyebar secara global, dengan beberapa pasar di luar AS juga naik saat hasil pemilihan mulai jelas.

Trump dipandang mendukung tarif pajak perusahaan yang lebih rendah, deregulasi, dan kebijakan industri yang mendukung pertumbuhan domestik, yang semuanya dapat memberikan lebih banyak stimulus bagi ekonomi AS dan menguntungkan aset berisiko. Kebijakan ini juga dapat menghasilkan dolar yang lebih kuat, yang akan menjadi keuntungan bagi perusahaan-perusahaan berkapitalisasi kecil AS dengan fokus domestik. Selama pemilihan umum 2016, Indeks SP 500 naik hampir 5% dari sehari sebelum pemilihan presiden hingga akhir tahun dalam apa yang kemudian dikenal sebagai reli Trump.1 Kami memperkirakan tren serupa dapat terjadi kali ini juga.

Implikasi bagi pasar

Namun, dalam jangka panjang, sejarah menunjukkan pasar ekuitas cenderung tidak peduli dengan partai mana pun yang berkuasa. Gedung Putih dan Kongres yang dipimpin Partai Republik cenderung melihat pengembalian ekuitas positif seperti pemerintahan yang dipimpin Partai Demokrat atau terbagi (Gambar 1). Itu karena dalam jangka panjang, yang cenderung paling penting bagi pengembalian saham bukanlah pemilihan umum, tetapi faktor-faktor seperti laba perusahaan, pertumbuhan ekonomi, dan suku bunga.

A Win for Republicans Boosts US Stocks_1

Kabar baiknya adalah: Semua tren positif terjadi di AS. Pada kuartal ketiga, ekonomi AS tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 2,8%, melanjutkan laju ekspansi selama lebih dari dua tahun.2 Pada bulan September, Federal Reserve memulai siklus pemotongan suku bunga yang dapat berlanjut hingga tahun depan jika inflasi tetap terkendali. Dan laba untuk SP 500 diproyeksikan naik ~15% pada tahun 2025, naik dari perkiraan 9% untuk tahun 2024.3

Langkah selanjutnya bagi investor

Itu tidak berarti pemilu tidak penting. Kita akan mendapatkan langkah pertama dari pemerintahan baru awal tahun depan, ketika para anggota parlemen harus setuju untuk menaikkan batas utang (jumlah total utang yang boleh ditanggung AS, sebagaimana ditentukan oleh Kongres) atau negara itu berisiko gagal memenuhi kewajibannya. Sementara itu, Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017 — yang disahkan menjadi undang-undang di bawah Trump dan mengurangi tarif pajak untuk individu dan perusahaan — akan berakhir pada akhir tahun 2025.

Untuk itu, kita bisa melihat gelombang volatilitas jika mandat Partai Republik menghasilkan tindakan ekstrem. Trump, misalnya, telah mengusulkan tidak hanya memperpanjang pemotongan pajak 2017 tetapi juga menambahnya, yang dapat memperburuk defisit federal yang sudah membengkak. Ia juga berjanji untuk mengenakan tarif hingga 60% pada impor, yang dapat memicu inflasi dan menaikkan imbal hasil Treasury. Dan pasar yang mungkin akan mengalami kerugian akibat kebijakan perdagangan, seperti China, dapat melemah.

Kami pikir realitasnya akan bernuansa. Misalnya, meskipun ada kekhawatiran tentang dampak tarif pada pasar non-AS, secara agregat, kami yakin kekhawatiran itu berlebihan karena berkaitan dengan Eropa. Kami juga berpikir dolar yang kuat umumnya cukup positif bagi eksportir Eropa dan Jepang. Kami membahas implikasi potensial lainnya awal tahun ini , dengan menyoroti bahwa bidang-bidang seperti keuangan mungkin mendapatkan pengawasan regulasi yang kurang ketat di bawah kepemimpinan Republik dan bahwa pemerintahan Trump dapat mencabut keringanan pajak untuk kendaraan bertenaga angin, tenaga surya, dan listrik.

Namun, kebijakan tidak selalu sesuai dengan retorika kampanye, dan bahkan di antara Partai Republik, ada perpecahan pada isu-isu utama. Karena itu, kami mendorong investor untuk tetap fokus pada tema-tema yang lebih besar yang telah terbukti menjadi pendorong utama pasar akhir-akhir ini. Ini termasuk inovasi dalam perawatan kesehatan, pertumbuhan produktivitas dari kecerdasan buatan, dan munculnya pusat-pusat manufaktur baru di pasar-pasar berkembang. Pada akhirnya, tren-tren ini dan lainnya, yang tampaknya akan berlangsung selama beberapa tahun mendatang, dapat memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap saham mana yang berkinerja lebih baik dalam jangka panjang daripada satu pemilihan umum.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Pemilu AS 2024: Implikasi Ekonomi

WELLS FARGO

Tren Ekonomi

Tarif Pajak Akan Mendominasi Prospek Kebijakan Pasca Pemilu

Hari Pemilihan 2024 akhirnya tiba dan berlalu. Meskipun hasil dari setiap pemilihan belum ditentukan, prospek kendali Kongres dan Gedung Putih telah menjadi jauh lebih jelas. Donald Trump telah terpilih sebagai Presiden Amerika Serikat, menjadi orang kedua yang menjabat dua periode tidak berturut-turut sebagai presiden (Grover Cleveland adalah orang pertama yang mencapai prestasi ini. Cleveland terpilih pada tahun 1884 dan 1892).

Di Senat, Demokrat memasuki pemilihan dengan mayoritas kursi 51-49 saat memasukkan tiga independen yang berkoalisi dengan Demokrat. Republik memperoleh kursi Senat di Virginia Barat, Ohio, dan Montana, dengan beberapa kursi yang diperebutkan masih belum diputuskan. Republik tampaknya ditakdirkan untuk memperoleh mayoritas setidaknya beberapa kursi di majelis tinggi Kongres, meskipun ini belum final. Di DPR, Republik memiliki mayoritas 220-212 menjelang malam pemilihan (tiga kursi saat ini kosong). Meskipun beberapa perlombaan masih terlalu ketat untuk diprediksi, tampaknya lebih mungkin Republik akan mempertahankan mayoritas mereka di majelis rendah Kongres. Jika terwujud, ini akan menghasilkan kendali Republik di kedua majelis Kongres dan Gedung Putih untuk pertama kalinya sejak 2017–2018.

Karena debu pemilu belum mereda, kami tidak akan terburu-buru membuat perubahan prakiraan besar hari ini. Kami akan menerbitkan Prospek Ekonomi Tahunan (AEO) 2025 dalam waktu sekitar dua minggu (21 November), dan AEO akan berisi diskusi mendalam tentang prakiraan pascapemilu untuk ekonomi AS. Kami juga akan menyelenggarakan webinar pada hari yang sama untuk membahas prospek tahunan kami. Namun untuk saat ini, kami akan membahas pemikiran awal kami tentang hasil pemilu baru-baru ini dan implikasinya terhadap ekonomi AS.

Kebijakan Pengeluaran Pajak

Sebagai seorang kandidat, Donald Trump menyatakan dukungannya terhadap berbagai kebijakan pengeluaran pajak baru. Beberapa dari proposal ini disertai dengan rincian konkret, sementara yang lain lebih bersifat tingkat tinggi dan samar. Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB), sebuah lembaga pemikir nonpartisan di Washington, DC yang meliput isu-isu kebijakan fiskal, menerbitkan analisis menyeluruh yang berupaya mengukur biaya dan penghematan dari proposal kampanye Donald Trump. Tabel di bawah ini merangkum analisis ini, dengan estimasi "tinggi" dan "rendah" yang mewakili kisaran hasil potensial tergantung pada apa yang diasumsikan seseorang saat menentukan secara spesifik setiap proposal. Dalam estimasi utama CRFB, defisit anggaran kumulatif akan meningkat sebesar $7,75 triliun selama periode 10 tahun yang dimulai pada FY 2026 jika semua proposal Donald Trump menjadi undang-undang. Jika terwujud, ini akan berjumlah sekitar 2,6% dari PDB AS per tahun. Perhatikan bahwa perkiraan sebesar $7,75 triliun ini akan menjadi tambahan terhadap defisit anggaran kumulatif sekitar $22,1 triliun yang diproyeksikan oleh Kantor Anggaran Kongres (CBO) akan ditanggung pemerintah federal selama dekade berikutnya berdasarkan hukum saat ini.

Gambar 1

Tentu saja, tabel di atas menunjukkan rentang estimasi yang sangat luas yang mengandung sejumlah besar ketidakpastian. Lebih jauh, hanya karena seorang kandidat mengusulkan sesuatu tidak berarti hal itu akan menjadi undang-undang. Sering kali, sebagian besar usulan kampanye kandidat tidak berhasil mencapai garis finis. Menentukan dengan tepat apa yang akan menjadi undang-undang segera setelah pemilihan umum mungkin merupakan usaha yang sia-sia, tetapi yang dapat kita lakukan adalah berbagi area kebijakan yang paling kita yakini dan yang paling tidak kita yakini.

Partai Republik tampaknya berniat memperpanjang bagian-bagian yang akan berakhir dari Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017 (TCJA) yang dijadwalkan akan berakhir pada akhir tahun 2025. Kami membahas prospek TCJA dan implikasi ekonomi potensialnya dalam laporan baru-baru ini, dan kami sarankan pembaca kami untuk memeriksa laporan itu untuk penelaahan lebih dalam tentang prospek kebijakan pajak AS. Kami merasa cukup yakin Partai Republik akan memperpanjang sebagian besar atau semua TCJA, dan perpanjangan sudah ada dalam perkiraan ekonomi kami. Akibatnya, perpanjangan penuh yang diberlakukan beberapa waktu tahun depan, jika itu terjadi, tidak akan berdampak pada perkiraan kami untuk pertumbuhan ekonomi, inflasi, defisit anggaran federal, dll. Perhatikan juga bahwa perpanjangan sederhana TCJA tidak akan memberikan dorongan fiskal pada perekonomian. Tarif pajak penghasilan individu tidak akan dipotong dari level mereka saat ini. Sebaliknya, perpanjangan TCJA akan mencegah tarif pajak naik kembali ke level sebelum 2017.

Bagaimana dengan pemotongan pajak baru lainnya? Kami kurang yakin tentang prospek kebijakan pajak di luar perpanjangan TCJA. Menurut pandangan kami, beberapa pemotongan pajak tambahan tampaknya mungkin, meskipun seberapa besar pemotongan tersebut dan pajak spesifik apa yang dipotong masih sulit untuk dipastikan. Sebagai titik awal, TCJA asli menghabiskan biaya bersih $1,5 triliun selama 10 tahun. Pemotongan pajak baru sebesar ini sebagai tambahan dari perpanjangan TCJA mungkin akan membuat kami merevisi perkiraan kami untuk pertumbuhan PDB riil dan inflasi sebesar beberapa persepuluh poin persentase pada tahun 2026 dan 2027, jika semua hal lain sama.

Mungkin pemotongan pajak tambahan bisa lebih besar dari ini, tetapi kami mencatat realitas fiskal saat ini berbeda dari apa yang terjadi pada tahun 2016 ketika Donald Trump terakhir menjabat. Hanya memperpanjang TCJA dan membiarkan pengeluaran pada lintasannya saat ini akan meninggalkan kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran yang secara historis lebar di tahun-tahun mendatang (Gambar 2). Suku bunga meningkat dibandingkan dengan tahun 2010-an, dan Amerika Serikat sudah menjalankan defisit anggaran struktural terbesar di antara rekan-rekannya di G7 (Gambar 3). Lebih jauh, perlu diingat bahwa kebijakan pajak adalah area di mana Kongres akan terlibat secara besar dalam proses pembuatan kebijakan. Presiden tidak dapat secara sepihak mengubah tarif pajak penghasilan federal. Ini berbeda dengan tarif, topik yang akan kita bahas selanjutnya.

Gambar 2

Gambar 3

Kebijakan Perdagangan

Selama kampanye, Presiden terpilih Trump berjanji untuk mengenakan tarif 10% secara menyeluruh pada mitra dagang Amerika dengan tarif 60% yang dikenakan pada Tiongkok. Seperti yang kami tulis dalam laporan yang kami terbitkan pada bulan Juli, kenaikan tarif ini, jika diterapkan segera setelah Hari Pelantikan pada tanggal 20 Januari, akan memberikan guncangan stagflasi yang sederhana pada ekonomi AS. Simulasi model kami menunjukkan bahwa tingkat inflasi inti CPI tahun depan akan melonjak dari nilai dasar 2,7% menjadi 4,0% (Gambar 4).1 Tingkat pengangguran akan naik dari nilai dasar 4,3% menjadi 4,6% (Gambar 5). Jika mitra dagang membalas dengan tarif yang setara dengan mereka sendiri pada ekspor Amerika—60% dalam kasus Tiongkok dan 10% untuk semua orang lainnya—tingkat pengangguran akan meningkat lebih jauh menjadi 4,8%. Dalam skenario ini, PDB riil AS akan tumbuh lambat sebesar 0,6% pada tahun 2025.

Tentu saja, Presiden terpilih Trump mungkin memutuskan untuk tidak mengenakan tarif secepat itu setelah menjabat. Ia mungkin mempertimbangkan kembali mengingat potensi kerugian dari pungutan tersebut, atau pemerintahan mungkin menggunakan ancaman tarif sebagai taktik negosiasi dengan pemerintah asing. Presiden juga dapat memutuskan untuk mengecualikan produk dan/atau negara tertentu. Namun, mengingat Trump sering menyebutkan tarif selama kampanye dan penggunaan pungutan sebelumnya pada tahun 2018–2019, yang memengaruhi lebih dari $400 miliar impor Amerika, kami menyarankan para pembaca untuk menanggapi ancaman tarif presiden terpilih dengan serius jika tidak secara harfiah. Selain itu, selama beberapa dekade terakhir Kongres telah mendelegasikan kewenangan yang signifikan kepada presiden untuk bertindak secara sepihak terkait kebijakan perdagangan. Oleh karena itu, presiden tidak memerlukan persetujuan kongres untuk mengenakan tarif yang signifikan pada mitra dagang Amerika.

Gambar 4

Gambar 5

Mengingat ketidakpastian prospek tarif, perkiraan kami tidak akan sepenuhnya mengadopsi hasil yang tersirat dalam simulasi model yang dibahas di atas. Estimasi ini mungkin lebih dekat ke batas atas daripada titik tengah kisaran kemungkinan hasil. Meskipun demikian, kami cenderung menaikkan perkiraan inflasi inti CPI kami untuk tahun 2025, yang saat ini 2,7%, mengingat keseimbangan risiko. Perhatikan bahwa tarif akan secara terarah mengimbangi dorongan pertumbuhan ekonomi dari pemotongan pajak tetapi akan semakin menambah dorongan inflasi dari pemotongan pajak untuk rumah tangga. Jadi, meskipun kami dapat mengurangi perkiraan pertumbuhan ekonomi kami untuk beberapa tahun ke depan karena tarif yang lebih tinggi, pemotongan pajak dapat berfungsi sebagai faktor yang meringankan. Terakhir, perlu diingat bahwa tarif meningkatkan pendapatan federal, yang menunjukkan bahwa tarif dapat membantu membatasi pelebaran defisit yang akan terjadi akibat perpanjangan dan perluasan TCJA. Bergantung pada kebijakan yang akhirnya diadopsi, perubahan ini dapat meningkatkan pendapatan tarif untuk pemerintah federal hingga beberapa ratus miliar dolar per tahun (Gambar 6).

Gambar 6

Kebijakan Moneter Federal Reserve

Prakiraan kami saat ini memperkirakan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan memangkas kisaran target suku bunga dana federal, yang saat ini 4,75%-5,00%, menjadi 3,00%-3,25% pada akhir tahun depan. Namun, FOMC mungkin tidak ingin melonggarkan kebijakan sebesar itu jika pemotongan pajak dan tarif baru menyebabkan inflasi melonjak lebih tinggi selama beberapa tahun ke depan. Dengan demikian, risiko terhadap prakiraan suku bunga dana federal kami condong ke arah positif (yakni, pelonggaran yang lebih sedikit tahun depan daripada yang kami proyeksikan saat ini).

Menurut pandangan kami, penting untuk diingat bahwa tidak semua sumber inflasi diciptakan sama. Fungsi reaksi FOMC kemungkinan akan lebih agresif dalam menanggapi inflasi yang lebih tinggi akibat pemotongan pajak daripada tarif. Stimulus fiskal melalui pemotongan pajak kemungkinan akan menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dan pengangguran yang lebih rendah dalam waktu dekat, sementara tarif akan mengurangi pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan pengangguran. Kebijakan moneter yang lebih ketat merupakan metode yang efektif untuk memperlambat pertumbuhan permintaan, tetapi tidak dapat berbuat banyak untuk mengatasi tekanan sisi penawaran terhadap inflasi akibat tarif. Dengan kata lain, baik tarif maupun pemotongan pajak akan meningkatkan inflasi AS, tetapi kebijakan moneter yang lebih ketat merupakan solusi yang jauh lebih efektif untuk yang terakhir daripada yang pertama.

Selama masa jabatan empat tahun mendatang, Presiden terpilih Trump akan memiliki kemampuan untuk mengangkat kembali atau mengganti Jerome Powell pada Mei 2026 sebagai Ketua Sistem Federal Reserve (Gambar 7). Selain itu, Trump dapat mengangkat kembali atau mengganti Philip Jefferson sebagai Wakil Ketua Federal Reserve (September 2027) dan Michael Barr sebagai Wakil Ketua Pengawasan (Juli 2026). Sebagai seorang kandidat, Trump telah mengatakan bahwa presiden harus memiliki suara dalam keputusan kebijakan moneter Federal Reserve. Memberikan presiden suara pada FOMC akan memerlukan perubahan dalam Undang-Undang Federal Reserve. Kami skeptis bahwa Kongres akan mengubah Undang-Undang Federal Reserve ke arah yang begitu penting. Kemungkinan besar, Trump dapat mencalonkan individu untuk posisi kepemimpinan di Dewan Federal Reserve yang bersimpati terhadap pandangan kebijakan moneter presiden. Para calon tersebut perlu dikonfirmasi oleh Senat. Bergantung pada kualifikasi orang-orang tersebut, masih menjadi pertanyaan terbuka pada titik ini apakah Senat akan mengkonfirmasi nominasi mereka.

Gambar 7

Kebijakan Imigrasi

Presiden terpilih Trump telah berjanji untuk mengamankan perbatasan negara dan mendeportasi imigran tidak berdokumen, yang menurut perkiraan Pew Research Center berjumlah 11 juta orang pada tahun 2022.2 Angkatan kerja Amerika tumbuh pada tingkat rata-rata tahunan sebesar 1,6% pada tahun 2022–2023, tingkat pertumbuhan terkuat dalam lebih dari 20 tahun. Seperti yang kami catat dalam laporan yang kami terbitkan awal tahun ini, lebih dari separuh tingkat pertumbuhan yang sangat pesat ini disebabkan oleh pekerja "lahir di luar negeri", banyak di antaranya tidak diragukan lagi tidak berdokumen. Seperti yang kami catat juga dalam laporan itu, pertumbuhan angkatan kerja adalah salah satu penentu utama tingkat pertumbuhan ekonomi potensial jangka panjang suatu negara. Oleh karena itu, kebijakan yang membatasi imigrasi dan/atau deportasi skala besar akan menyebabkan pertumbuhan angkatan kerja yang lebih lambat dan, sebagai akibatnya, pertumbuhan ekonomi potensial yang lebih lambat, jika semua hal lain sama. Mungkin saja ada alasan yang sah untuk mengadopsi kebijakan semacam itu. Namun, efek samping dari kebijakan yang membatasi imigrasi dan mendeportasi orang-orang yang tidak berdokumen kemungkinan akan berupa tekanan ke atas pada biaya tenaga kerja dan dampak yang merugikan pada potensi pertumbuhan ekonomi negara.

Imigrasi ilegal sulit diukur, tetapi data terbaru dari Departemen Keamanan Dalam Negeri menunjukkan bahwa pertemuan di perbatasan AS, yang merupakan proksi imigrasi ilegal, meningkat secara signifikan selama beberapa tahun terakhir (Gambar 8). Namun, data bulanan menunjukkan bahwa pertemuan di perbatasan telah menurun tajam dalam beberapa bulan terakhir (Gambar 9). Prakiraan kami mengasumsikan pertumbuhan angkatan kerja sebesar 0,5%-1,0% pada tahun 2025 dan 2026, jauh lebih lambat daripada laju 1,6% yang terjadi pada tahun 2022 dan 2023. Prakiraan ini mengasumsikan bahwa imigrasi ke Amerika Serikat terus normal dibandingkan dengan lonjakannya selama beberapa tahun terakhir.

Jadi, bahkan jika Presiden terpilih Trump menggunakan kewenangan eksekutif untuk lebih memperketat pembatasan imigrasi, hal itu mungkin berdampak kecil daripada besar pada perkiraan kami untuk tenaga kerja dan ekonomi AS. Perubahan kebijakan yang jauh lebih luas dapat terjadi jika Kongres mengesahkan perubahan pada sistem imigrasi AS, tetapi jauh lebih sulit untuk membuat perubahan pada hukum imigrasi menggunakan rekonsiliasi anggaran, berbeda dengan bidang kebijakan lain yang lebih terkait langsung dengan anggaran, seperti pajak.3 Tanpa rekonsiliasi anggaran, RUU semacam itu akan tunduk pada ambang batas filibuster 60 suara di Senat.

Gambar 8

Gambar 9

Kesimpulan: Beberapa Ketidakpastian Telah Terhilang, namun Masih Banyak yang Masih Ada

Kembalinya kendali Partai Republik atas Kongres dan Gedung Putih untuk pertama kalinya sejak 2017–2018 membuka pintu bagi potensi perubahan kebijakan yang akan memengaruhi prospek ekonomi kita. Tak perlu dikatakan lagi bahwa ada ketidakpastian yang luar biasa tentang apa yang akan diberlakukan selama dua tahun ke depan di bawah Presiden terpilih Trump dan Kongres ini. Memperpanjang TCJA tampaknya sangat mungkin, dan pemotongan pajak tambahan tampaknya memungkinkan, meskipun ukuran, waktu, dan spesifikasinya belum ditentukan. Setidaknya secara arah, perubahan kebijakan ke arah ini akan konsisten dengan lebih banyak stimulus fiskal dan pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang lebih cepat selama beberapa tahun ke depan. Jika tarif yang lebih tinggi juga diberlakukan, ini akan lebih meningkatkan perkiraan inflasi kita dalam waktu dekat, tetapi itu akan meredam prospek pertumbuhan ekonomi kita. Secara keseluruhan, kami pikir risikonya condong ke sisi atas untuk perkiraan kisaran target dana federal kami untuk akhir tahun 2025, saat ini 3,00%-3,25%.

Kami akan menerbitkan Prospek Ekonomi Tahunan (AEO) 2025 dalam waktu sekitar dua minggu (21 November), dan AEO akan berisi diskusi mendalam tentang prakiraan pasca-pemilu kami untuk ekonomi AS. Kami juga akan menyelenggarakan webinar pada hari yang sama untuk membahas prospek tahunan kami. Kami ingin mengajak para pembaca untuk mengikuti setelah kami menyempurnakan prakiraan kami dalam beberapa hari ke depan.

Tak perlu dikatakan lagi bahwa ada ketidakpastian yang sangat besar tentang apa yang akan ditetapkan selama dua tahun ke depan di bawah Presiden Trump dan Kongres ini.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Trump menang, tapi begitu pula dengan tujuh RUU yang melindungi hak aborsi

Justin

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Warga Amerika di 10 negara bagian memberikan suara pada langkah-langkah pemungutan suara untuk melindungi atau memperluas akses aborsi, dan di tujuh negara bagian, langkah-langkah untuk hak aborsi menang. Itu membuat total menjadi 13 negara bagian yang menyetujui referendum hak aborsi sejak Roe v. Wade dibatalkan pada tahun 2022.

Usulan pemungutan suara lolos pada hari Selasa tidak hanya di negara bagian biru seperti New York dan Maryland, tetapi juga di negara bagian merah dan ungu seperti Arizona, Nevada, Colorado, dan Montana. Missouri, yang merupakan negara bagian pertama yang melarang aborsi sepenuhnya setelah Roe jatuh, kini menjadi negara bagian pertama yang membatalkan larangan tersebut. Secara keseluruhan, langkah-langkah hak pro-aborsi yang disahkan pada hari Selasa akan memperluas akses bagi jutaan perempuan usia reproduksi yang tinggal di negara bagian tersebut, serta ribuan lainnya yang bepergian dari daerah yang lebih ketat untuk mendapatkan perawatan.

Kerugian terbesar malam itu tidak diragukan lagi terjadi di Florida, tempat para pendukung telah mengumpulkan lebih dari $100 juta untuk membatalkan larangan aborsi yang hampir total di negara bagian tersebut. Larangan tersebut, yang mulai berlaku musim semi lalu, telah menghancurkan akses tidak hanya bagi penduduk yang tinggal di negara bagian terpadat ketiga tetapi juga bagi orang-orang di seluruh wilayah Selatan yang telah bepergian ke Florida sejak Roe dibatalkan. Sementara mayoritas pemilih Florida mendukung proposal tersebut, yang akan memulihkan hak aborsi hingga titik kelangsungan hidup janin — biasanya antara 22 dan 24 minggu kehamilan — undang-undang Florida mengharuskan setidaknya 60 persen pemilih untuk menyetujui tindakan pemungutan suara agar dapat diloloskan.

Ambang batas "mayoritas super" 60 persen ini hanyalah standar tinggi untuk referendum apa pun, dan Florida memperoleh 57 persen. Dari semua tindakan pemungutan suara hak aborsi yang menang yang telah disahkan di negara bagian merah atau ungu sejak pembatalan Roe, tidak ada yang mencapai level 60 persen itu. Pada tahun 2023, anggota parlemen Republik mencoba menaikkan ambang batas tindakan pemungutan suara Ohio menjadi 60 persen justru untuk mempersulit proposal hak aborsi yang tertunda untuk disahkan, dan para pemilih menolak langkah tersebut. Para pemilih Ohio akhirnya menyetujui tindakan hak aborsi mereka sebesar 57 persen.

Kekalahan lain pada Selasa malam terjadi di negara bagian merah, seperti Nebraska, di mana para pemilih dihadapkan pada dua tindakan konstitusional (yang sengaja membingungkan), dan South Dakota, di mana kelompok hak reproduksi tidak membantu mengkampanyekan tindakan pemungutan suara yang akan membatalkan larangan total negara bagian tersebut. Tindakan pemungutan suara tersebut gagal.

Langkah-langkah pemungutan suara telah menjadi alat yang ampuh selama 2,5 tahun terakhir, memberi para pemilih cara langsung untuk menentang larangan aborsi dan sering kali mengatasi perbedaan pendapat. Langkah-langkah di negara bagian merah dan ungu telah menang justru karena mereka memperoleh suara dari orang-orang yang biasanya memberikan suara untuk Partai Republik, libertarian, atau tidak memilih kandidat sama sekali. Pada hari Selasa, misalnya, para pemilih di Arizona, Missouri, dan Montana memilih Donald Trump, tetapi masih memberikan suara mereka untuk mendukung hak aborsi.

Kelompok antiaborsi bertekad untuk mengakhiri kemenangan telak gerakan hak aborsi tahun ini. Pemilu sela 2022 adalah "peringatan yang mengajarkan kita bahwa kita masih punya banyak pekerjaan yang harus dilakukan," kata Kelsey Pritchard, direktur urusan publik negara bagian untuk Susan B. Anthony Pro-Life America, kepada Politico pada musim semi 2023. "Kita akan benar-benar terlibat dalam langkah-langkah pemungutan suara ini," janjinya.

Dan memang, para pemimpin antiaborsi memang lebih gencar dalam siklus ini, memanfaatkan berbagai taktik baru. Di Florida, misalnya, Gubernur Partai Republik Ron DeSantis secara aktif menyerang usulan tindakan pemungutan suara selama berbulan-bulan, menggunakan badan-badan negara bagiannya untuk membantu, termasuk dengan mengancam stasiun-stasiun televisi lokal dengan hukuman pidana jika mereka menayangkan iklan yang mendukung tindakan hak aborsi.

"Gubernur Florida Ron DeSantis pantas mendapatkan pengakuan khusus karena menangani industri aborsi secara langsung dan menetapkan standar baru tentang apa artinya menjadi Pejuang Pro-Kehidupan sebagai kepala eksekutif negara bagian," kata Carol Tobias, presiden National Right to Life, dalam sebuah pernyataan setelah tindakan Florida gagal.

Namun, pada akhirnya, para pendukung hak aborsi di seluruh negeri mengumpulkan dana hampir enam kali lebih banyak daripada lawan mereka, menurut analisis keuangan kampanye terkini oleh Associated Press. Para pendukung hak aborsi menghabiskan lebih dari tiga kali lipat dana aktivis antiaborsi di TV, layanan streaming, radio, dan situs web, menurut AP.

"Meskipun kami kecewa dengan hasil pemilihan umum Florida yang tidak memenuhi ambang batas 60%, kami tetap melihat mayoritas warga Florida memberikan suara mendukung akses aborsi," kata Nourbese Flint, presiden kelompok hak pro-aborsi All In Action Fund. "Hasil ini merupakan akibat langsung dari taktik anti-demokrasi yang dirancang untuk melemahkan keinginan rakyat dan akses warga Florida terhadap perawatan medis yang menyelamatkan nyawa."

Sementara penyelenggara kampanye hak aborsi memiliki banyak hal yang bisa dibanggakan, bahkan di negara bagian yang telah menyetujui langkah-langkah tersebut, hak tidak akan segera dipulihkan, dan dalam beberapa kasus kemungkinan akan terjadi litigasi. Di Nevada, pemilih harus menyetujui kembali langkah mereka pada tahun 2026 untuk secara resmi mengubah konstitusi mereka. Selain itu, memulihkan hak hukum tidak sama dengan memulihkan akses, dan bahkan di negara bagian dengan undang-undang yang menguntungkan, banyak perempuan masih berjuang untuk mendapatkan perawatan aborsi.

Hak aborsi tampak ampuh, namun butuh waktu untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang apa yang terjadi

Menjelang malam pemilihan, tidak jelas seberapa penting hak aborsi bagi para pemilih, dibandingkan dengan isu-isu seperti ekonomi, imigrasi, dan kejahatan. Meskipun jelas bahwa hak aborsi penting bagi para pemilih dalam pemilihan paruh waktu, para ahli pemilu mengatakan bahwa para pemilih tersebut — yang dikenal sebagai pemilih dengan "kecenderungan tinggi" atau "sering" — cenderung memprioritaskan isu-isu yang berbeda dari mereka yang hanya memilih sekali setiap empat tahun. Sekitar 160 juta warga Amerika memberikan suara dalam pemilihan 2020, atau 67 persen dari populasi yang memenuhi syarat untuk memilih. Sebaliknya, hanya 112 juta orang yang memberikan suara pada tahun 2022, atau 46 persen dari mereka yang memenuhi syarat.

Tidak jelas juga seberapa besar perpecahan yang akan terjadi pada siklus ini, karena polarisasi cenderung meningkat pada pemilihan presiden dibandingkan dengan pemilihan paruh waktu. Kami masih belum mengetahui rincian jenis kelamin atau ras untuk pemilih pada Hari Pemilihan, meskipun hasil awal menunjukkan bahwa jumlah pemilih perempuan lebih banyak daripada laki-laki. Pemilih perempuan merupakan mayoritas kecil dari populasi pemilih, dan para pendukung mengandalkan perempuan yang secara khusus termotivasi untuk melindungi hak aborsi pada siklus ini. Kami akan terus memperbarui liputan kami saat kami mendapatkan informasi lebih lanjut tentang bagaimana pembagian suara.

Pemilu 2024 tentu tidak akan mengakhiri perdebatan nasional seputar aborsi. Terpilihnya Donald Trump ke Gedung Putih, dan kendali Partai Republik setidaknya atas Senat AS, merupakan kemunduran bagi para pendukung hak aborsi, yang berharap dapat memulihkan akses terhadap perawatan. Namun, keberhasilan langkah pemungutan suara hak aborsi menawarkan tanda-tanda yang lebih menggembirakan dan menegaskan kembali ketidakpopuleran banyak pembatasan negara bagian, bahkan di negara bagian tempat referendum kalah.

"Hak aborsi dapat diperjuangkan di hampir semua negara bagian saat ini," kata Joey Teitelbaum, seorang juru survei di Global Strategy Group yang telah bekerja pada sembilan kampanye pemungutan suara hak aborsi negara bagian selama tiga tahun terakhir. "Orang-orang sudah sangat jelas tentang pihak mana yang mereka dukung, dan hanya karena seorang kandidat atau sebuah pemungutan suara kalah, itu tidak mengubah fakta itu."

Sumber: Vox

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Minat Terbuka Bitcoin Puncaki Grafik Setelah Mencapai 'Titik Manis' $75K

Warren Takunda

Mata uang kripto

Bitcoin Open Interest (OI) melonjak ke titik tertinggi sepanjang masa saat Bitcoin melonjak ke $75.000 dan beberapa analis memperkirakan mungkin ada kenaikan lebih lanjut di masa mendatang.

Bitcoin OI — metrik yang melacak jumlah total kontrak derivatif Bitcoin yang belum diselesaikan seperti opsi dan futures — mencapai $45,4 miliar, yang merupakan peningkatan sebesar 13,3% sejak 5 November, ketika harga Bitcoin menembus titik tertinggi sepanjang masa $73.800 yang ditetapkan pada bulan Maret, menurut data CoinGlass. Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_1

Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_1

Open Interest Bitcoin mencapai $45,41 miliar pada 6 November. Sumber: CoinGlass

OI meningkat ketika jumlah posisi panjang baru yang dibuka oleh pembeli atau posisi pendek baru oleh penjual lebih signifikan daripada jumlah kontrak yang ditutup pada hari itu.

Para pedagang nampaknya tidak memperkirakan harga Bitcoin akan kembali ke level tertinggi sebelumnya di $73.679 dalam waktu dekat, dengan $1,26 miliar dalam posisi short berisiko dilikuidasi jika hal itu terjadi.

Pada saat publikasi, Bitcoin diperdagangkan pada harga $75.792, menurut data TradingView, dan para analis berspekulasi bahwa harga tersebut berada dalam kisaran ideal.

"Bitcoin sekarang berada di titik puncak siklus halving pasar bull yang seharusnya mencapai puncaknya di kisaran $130.000 hingga $150.000 pada bulan Agustus/September mendatang. Saya mengukur siklus secara berbeda dari kebanyakan orang," tulis pedagang veteran Peter Brandt dalam posting X pada tanggal 6 November.

Analis menyarankan Bitcoin memiliki lebih banyak ruang untuk tumbuh

Meskipun Bitcoin yang mencapai titik tertinggi sepanjang masa sering kali menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor kripto baru tentang aset yang dinilai terlalu tinggi, tidak semua analis setuju.

Analis kripto Rajat Soni, misalnya, mengatakan masih terlalu dini:

“Kami masih dalam tahap awal adopsi Bitcoin sehingga Anda masih dapat menukarkan lembaran kertas ($, €, £, dll.) dengan BTC karena sebagian besar dunia menganggap mata uang fiat didukung oleh sesuatu yang nyata.”

Senada dengan itu, firma analisis kripto CryptoQuant mengatakan bahwa Bitcoin “belum terlalu panas”.

“Nilai tertinggi Bitcoin sepanjang masa tidak berarti nilainya terlalu tinggi relatif terhadap basis biayanya,” kata perusahaan itu dalam posting X pada 6 November. Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_2

Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_2

Sumber: CryptoQuant

Perusahaan analisis tersebut menambahkan bahwa rasio Nilai Pasar terhadap Nilai Realisasi (MVRV) Bitcoin “masih jauh dari level puncak.”

Semakin tinggi MVRV, semakin besar sinyal yang diberikan kepada para pedagang bahwa Bitcoin mungkin telah mengalami kelebihan pembelian. Ketika Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa di $73.679 pada bulan Maret, MVRV berada di sekitar 2,87, menurut data Bitbo.

Pada saat publikasi, skor MVRV Bitcoin adalah 2,19.

Sumber: Cointelegraph

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Donald Trump Telah Menang — dan Demokrasi Amerika Kini dalam Bahaya Besar

Justin

Fokus Politik

Pemilihan presiden 2024 telah usai — dan Donald Trump adalah pemenangnya. Tidak ada keraguan tentang legitimasi pemilihan tersebut: Trump berada di jalur yang tepat untuk memenangkan Electoral College dengan selisih suara yang besar, dan berpotensi memenangkan suara terbanyak untuk pertama kalinya.

Namun, meskipun pemilihan itu sendiri jelas-jelas setara, apa yang terjadi selanjutnya mungkin tidak demikian. Setelah memenangkan kekuasaan secara demokratis, Trump sekarang berada dalam posisi untuk melaksanakan rencananya yang telah lama diusulkan untuk menggerogoti demokrasi Amerika dari dalam.

Trump dan timnya telah mengembangkan rencana terperinci untuk menjadikan pemerintah federal sebagai perpanjangan dari keinginannya: sebuah instrumen untuk melaksanakan "balasan" yang sering dijanjikannya terhadap Presiden Joe Biden, Wakil Presiden Kamala Harris, dan siapa pun yang menentangnya. Lingkaran dalam Trump, yang dibersihkan dari hampir siapa pun yang mungkin menantangnya, siap untuk melaksanakan keinginannya. Dan Mahkamah Agung, dalam kebijaksanaannya, telah memberinya kekebalan yang luas dari tindakannya saat menjabat.

Dalam hampir semua hal yang mungkin, pemerintahan Trump kedua kemungkinan akan lebih berbahaya daripada yang pertama, masa jabatan yang berakhir dengan lebih dari 1 juta kematian akibat Covid-19 dan kerusuhan di Capitol. Krisis yang dapat diprediksi — seorang presiden mengonsolidasikan kekuasaan di tangannya sendiri dan menggunakannya untuk menghukum musuh-musuhnya — tampak di cakrawala, dengan banyak krisis yang tidak dapat diprediksi yang kemungkinan besar menunggu di depan mata.

Namun, meskipun keadaannya buruk, Amerika memiliki cadangan yang dapat diandalkan untuk menghadapi serangan yang akan datang. Selama sejarah demokrasi negara yang panjang, negara ini telah membangun sistem yang kuat untuk memeriksa penyalahgunaan kekuasaan.

Struktur federal Amerika memberikan negara bagian biru kendali atas kekuasaan utama seperti administrasi pemilu. Peradilan independennya berdiri kokoh selama masa jabatan pertama Trump. Militernya yang profesional dan apolitis kemungkinan akan melawan perintah yang melanggar hukum. Warga negaranya yang aktif secara politik memiliki kapasitas yang terbukti untuk turun ke jalan. Dan media terkemuka dunia Amerika akan dengan keras menolak segala upaya untuk mengkompromikan independensinya.

Tidak ada negara dengan tingkat perkembangan politik-ekonomi seperti Amerika yang pernah runtuh menjadi negara otoriter. Ada beberapa analogi modern yang cukup mirip, yang paling mengkhawatirkan adalah Hongaria modern, tetapi bahkan mereka berbeda dalam hal-hal krusial.

Ini bukan untuk mengemukakan argumen tentang rasa puas diri atau optimisme yang naif. Justru sebaliknya: Empat tahun ke depan akan menjadi ancaman terbesar bagi demokrasi Amerika sejak Perang Saudara; jika demokrasi Amerika berhasil bertahan, demokrasi Amerika pasti akan mengalami masa-masa sulit, penuh luka, dan trauma.

Namun realisme ini tidak seharusnya menjadi alasan untuk menyerah pada keputusasaan. Meskipun keadaan terasa suram saat ini, ada kemungkinan bahwa — jika orang-orang menanggapi serius ancaman tersebut — republik ini dapat keluar dengan utuh di sisi lain.

Agenda Trump yang menakutkan di periode kedua, dijelaskan

Kita tidak tahu persis mengapa para pemilih Amerika memilih untuk mengembalikan Trump ke jabatan tinggi. Datanya belum tersedia secara lengkap, apalagi dianalisis secara terperinci. Namun, meskipun gambaran elektoral masih belum jelas, beberapa elemen kebijakan masa depan sudah sangat jelas. Komentar Trump sendiri, pernyataan kampanyenya, dan dokumen terkait seperti Project 2025 memberi kita gambaran yang relatif koheren tentang agenda pemerintahan Trump berikutnya.

Banyak yang menyerupai apa yang akan Anda lihat dari presiden Republik lainnya. Trump akan menunjuk sekutu perusahaan untuk memimpin badan-badan federal, di mana mereka akan bekerja untuk memangkas peraturan pada berbagai isu mulai dari standar keselamatan tempat kerja hingga polusi. Ia telah mengusulkan pemotongan pajak regresif tanpa kenaikan yang mengimbangi, yang akan meningkatkan defisit federal dengan cara yang sama seperti yang dilakukan kebijakan fiskal Presiden George W. Bush. Ia kemungkinan akan mengambil langkah-langkah untuk membatasi akses aborsi, mengakhiri upaya polisi federal untuk mengendalikan polisi yang kasar, dan menindak perlindungan federal untuk orang trans — semua contoh bagaimana agendanya akan lebih merugikan kelompok orang tertentu, yang biasanya sudah rentan, daripada yang lain.

Perubahan terbesar Trump dengan partainya dalam bidang kebijakan tradisional kemungkinan akan terjadi pada perdagangan, imigrasi, dan kebijakan luar negeri. Trump telah mengusulkan tarif "universal" pada barang impor, kampanye deportasi massal yang menahan tersangka "imigran gelap" di kamp-kamp, dan melemahkan komitmen Amerika terhadap aliansi NATO. Semua kebijakan ini akan menjadi resep untuk kemerosotan ekonomi, kekacauan dalam negeri, dan kekacauan global — di masa yang sudah kacau.

Tetapi mungkin kebijakan Trump yang paling berbahaya akan datang di area yang secara tradisional melampaui konflik partisan: sifat sistem pemerintahan Amerika itu sendiri.

Sepanjang kampanye, Trump telah membuktikan dirinya terobsesi dengan dua ide: menjalankan kendali pribadi atas pemerintah federal, dan menuntut "balasan" terhadap Demokrat yang menantangnya dan jaksa yang mendakwanya. Timnya, dengan patuh, telah memberikan rencana terperinci untuk melakukan kedua hal ini.

Proses ini dimulai dengan sesuatu yang disebut Schedule F, perintah eksekutif yang dikeluarkan Trump di akhir masa jabatan pertamanya tetapi tidak pernah dilaksanakan. Schedule F mengklasifikasi ulang sebagian besar pegawai negeri sipil profesional — kemungkinan lebih dari 50.000 orang — sebagai pegawai yang ditunjuk secara politis. Trump dapat memecat pejabat nonpartisan ini dan menggantinya dengan kroni: orang-orang yang akan mengikuti perintahnya, tidak peduli seberapa meragukannya. Trump telah berjanji untuk menghidupkan kembali Schedule F "segera" setelah kembali menjabat, dan tidak ada alasan untuk meragukannya.

Di antara birokrasi yang baru patuh dan jajaran kepemimpinan yang dibersihkan dari suara-suara pembangkang periode pertama seperti mantan Menteri Pertahanan Jim Mattis, Trump akan menghadapi sedikit perlawanan saat ia mencoba menerapkan kebijakan yang mengancam kebebasan inti demokrasi.

Dan Trump beserta timnya telah mengusulkan banyak di antaranya. Contoh-contoh penting termasuk menyelidiki para pemimpin Demokrat atas tuduhan yang meragukan, menuntut penyelenggara pemilu setempat, menggunakan kewenangan regulasi sebagai pembalasan terhadap perusahaan-perusahaan yang menentangnya, dan menutup lembaga penyiaran publik atau mengubahnya menjadi corong propaganda. Trump dan sekutunya telah mengklaim kewenangan eksekutif sepihak untuk mengambil semua tindakan ini. (Masih belum jelas partai mana yang akan mengendalikan DPR, tetapi Partai Republik akan bertanggung jawab atas Senat setidaknya selama dua tahun ke depan.)

Pada akhirnya, semua aktivitas eksekutif ini ditujukan untuk mengubah Amerika Serikat menjadi versi Hungaria yang lebih besar — sebuah negara yang kepemimpinan dan kebijakannya sering dipuji oleh Trump, Wakil Presiden terpilih JD Vance, dan pemimpin Project 2025 Kevin Roberts.

Hungaria masih memiliki hak-hak pemilihan umum dan kebebasan berbicara yang nominal; tidak ada tank di jalan-jalan atau kamp konsentrasi untuk para pengkritik rezim. Namun, di sanalah segalanya — mulai dari otoritas pemilihan umum nasional hingga lembaga seni pemerintah — telah diputarbalikkan untuk menghukum perbedaan pendapat dan menyebarkan propaganda pemerintah. Setiap aspek pemerintahan telah dipelintir untuk memastikan bahwa pemilihan umum nasional adalah kontes di mana oposisi tidak pernah memiliki kesempatan untuk bertarung. Ini adalah semacam otokratisasi siluman, yang mempertahankan lapisan demokrasi sambil menggerogotinya dari dalam.

Inilah sebabnya mengapa masa jabatan kedua Trump merupakan ancaman yang sangat besar bagi demokrasi Amerika. Agenda pemerintahan yang ditetapkan Trump dan sekutunya secara eksplisit merupakan upaya sistematis untuk mengubah Washington menjadi Budapest-on-the-Potomac, untuk secara sengaja dan diam-diam menghancurkan demokrasi dari dalam.

Demokrasi tidak hilang

Penting untuk diingat bahwa, seburuk apa pun keadaannya, Amerika Serikat bukanlah Hungaria.

Ketika Perdana Menteri Viktor Orbán berkuasa pada tahun 2010, ia memiliki mayoritas dua pertiga di parlemen negara itu — mayoritas yang memungkinkannya untuk meloloskan konstitusi baru yang mengubah aturan pemilu agar menguntungkan partainya dan memberlakukan kontrol politik pada peradilan. Trump tidak memiliki mayoritas seperti itu, dan Konstitusi AS hampir mustahil untuk diamandemen.

Struktur federal Amerika juga menciptakan sejumlah pengawasan terhadap kekuasaan pemerintah nasional. Penyelenggaraan pemilu di Amerika dilakukan di tingkat negara bagian, yang membuat Trump sangat sulit untuk mengambil alih kendali dari Washington. Banyak penuntutan dilakukan oleh jaksa wilayah yang tidak tunduk kepada Trump dan mungkin menolak intimidasi federal.

Media Amerika jauh lebih besar dan lebih kuat daripada media-media sejenisnya di Hongaria. Orbán mengendalikan pers dengan, antara lain, mempolitisasi pembelian iklan pemerintah — aliran pendapatan yang tidak bergantung pada pers Amerika, apa pun masalah kita.

Namun yang paling mendasar, penduduk Amerika memiliki sesuatu yang tidak dimiliki penduduk Hungaria: peringatan dini.

Meskipun bentuk otoritarianisme halus yang dirintis di Hongaria merupakan hal baru pada tahun 2010, hal itu sudah dipahami dengan baik saat ini. Orbán berhasil tampil sebagai pemimpin demokrasi yang "normal" hingga terlambat untuk membatalkan apa yang telah dilakukannya; Trump mulai menjabat dengan sekitar setengah dari pemilih yang siap melihatnya sebagai ancaman bagi demokrasi dan menolaknya. Ia dapat mengharapkan pertentangan besar terhadap rencananya yang paling otoriter tidak hanya dari oposisi yang terpilih, tetapi juga dari birokrasi federal, tingkat pemerintahan yang lebih rendah, masyarakat sipil, dan rakyat sendiri.

Inilah kasus melawan keputusasaan.

Meski keadaan tampak suram saat ini, tidak banyak yang pasti dalam politik — terutama hasil dari perjuangan dahsyat seperti yang akan segera terjadi di Amerika Serikat. Sementara Trump memiliki waktu empat tahun untuk menyerang demokrasi, dengan menggunakan buku pedoman yang telah ia dan timnya kembangkan sejak ia meninggalkan jabatannya, para pembela demokrasi juga memiliki waktu untuk mempersiapkan dan mengembangkan tindakan balasan. Sekaranglah saatnya untuk mulai menerapkannya.

Trump telah memenangkan kursi kepresidenan, yang memberinya kekuasaan luar biasa untuk mewujudkan impian antidemokrasinya. Namun, kekuasaannya tidak terbatas, dan ada cara perlawanan yang kuat. Nasib republik Amerika akan bergantung pada seberapa besar keinginan rakyat Amerika untuk melawan.

Sumber: Vox

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Dampak Pemilu AS bagi Bank Sentral

ING

Tren Kebijakan Bank Sentral

Bank Sentral AS

Kami sebelumnya memperkirakan Federal Reserve akan memangkas suku bunga kebijakannya hingga 3,5% pada musim panas mendatang dengan pandangan bahwa bank sentral merasa memiliki ruang untuk melonggarkan kebijakan mendekati netral, dalam lingkungan di mana pasar kerja mendingin dan inflasi tidak terlalu mengancam. Namun, kemungkinan kemenangan telak Partai Republik dalam pemilihan presiden, DPR, dan Senat memberi Donald Trump kekuatan untuk mendorong rencananya untuk pengendalian imigrasi, pemotongan pajak, dan tarif yang lebih tinggi atas barang. Hal ini dapat menghasilkan kisah pertumbuhan yang lebih kuat dalam jangka pendek, tetapi dengan lebih banyak tekanan inflasi dalam jangka menengah hingga panjang – yang mungkin membuat Fed lebih enggan untuk memangkas suku bunga sejauh dan secepat yang kami perkirakan sebelumnya.

Pemangkasan suku bunga sebesar 50bp pada bulan September dan penurunan suku bunga sebesar 25bp pada bulan November diperkirakan akan diikuti oleh pemangkasan suku bunga sebesar 25bp pada bulan Desember, tetapi kini ada peluang yang lebih besar untuk jeda pada pertemuan FOMC bulan Januari. Memang, daripada memangkas suku bunga sebesar 50bp per kuartal, kami kini lebih menyukai pemangkasan sebesar 25bp per kuartal mulai dari kuartal pertama tahun 2025 dengan suku bunga mungkin mencapai titik terendah yang lebih tinggi dari yang kami perkirakan sebelumnya yaitu sebesar 3,75% pada kuartal ketiga tahun 2025.

Angka ini masih di atas apa yang kita sebut sebagai suku bunga "netral", yang kemungkinan akan naik lebih tinggi karena Fed mungkin berpandangan bahwa jika kebijakan fiskal akan tetap longgar di bawah presiden terpilih Trump dibandingkan dengan perkiraan dasar sebelumnya, maka Fed perlu menjalankan kebijakan moneter lebih ketat untuk menjaga inflasi pada target 2%.

Mungkin ada spekulasi bahwa mengingat mandat Trump yang luas, ia mungkin memilih untuk menggunakan pengaruh atau kendali yang lebih besar atas Federal Reserve. Ketua Jerome Powell pasti akan menolak hal ini, dengan demikian menegaskan independensi Fed. Namun, masa jabatan Powell berakhir pada Februari 2026 dan Trump dapat mencalonkan kandidat yang lebih bersedia mengakomodasi pandangannya tentang kebijakan suku bunga.

Meski demikian, kemungkinan kenaikan premi berjangka (akibat ketakutan inflasi dan defisit fiskal yang besar) menyiratkan prospek kurva imbal hasil Treasury yang lebih tinggi dan lebih curam. Hal ini akan mendorong biaya pinjaman rumah tangga dan perusahaan dan dengan dolar yang kemungkinan akan menguat lebih jauh, kondisi moneter akan menjadi lebih ketat. Ini mungkin berarti Fed merasa tidak perlu menaikkan suku bunga jangka pendek pada tahun 2026 meskipun tarif kemungkinan mendorong inflasi di atas target.

Bank Sentral Eropa

Oktober adalah bulan perubahan penting di ECB. Alih-alih kekhawatiran inflasi yang terkait dengan inflasi domestik yang masih tinggi dan sulit diatasi, tampaknya kekhawatiran pertumbuhan telah menjadi faktor utama yang mendorong kebijakan moneter. Akibatnya, ECB telah mempercepat laju penurunan suku bunga, dan peningkatan lebih lanjut dengan pemotongan suku bunga yang lebih besar tidak dapat lagi dikesampingkan.

Namun, dengan pertumbuhan PDB zona euro pada kuartal ketiga yang lebih tinggi dari proyeksi ECB pada bulan September (0,4% kuartal ke kuartal vs 0,2%) dan inflasi yang meningkat pada bulan Oktober, beberapa anggota ECB mungkin mulai meragukan keputusan yang diambil. Semuanya tampak seolah-olah pertemuan ECB pada bulan Desember akan dipengaruhi oleh dua pertanyaan utama: apakah tren deflasi baru saja terhenti pada akhir Oktober, atau apakah itu nyata? Dan apakah ECB akan mengakui kelemahan struktural dalam ekonomi zona euro, atau terus percaya pada potensi pertumbuhan kembali mulai awal tahun 2025 dan seterusnya?

Itu terjadi sebelum pemilu AS. Dengan hasil yang sekarang sudah jelas, risiko terhadap prospek pertumbuhan zona euro jelas telah bergeser ke sisi negatif dan pemotongan suku bunga sebesar 50bps pada pertemuan bulan Desember kembali menjadi lebih mungkin. Bahkan jika ECB biasanya tidak berspekulasi tentang kemungkinan perubahan kebijakan di tempat lain, akan sangat tidak bertanggung jawab untuk tidak memperhitungkan pemilu AS. Setidaknya jika bank sentral ingin menjadi yang terdepan.

Dan menjadi yang terdepan tampaknya menjadi motif penting bagi ECB saat ini. Setelah lambat dalam mengatasi inflasi yang meningkat dan bisa dibilang terlambat menghentikan kenaikan suku bunga tahun lalu, kini tampaknya ECB bertekad untuk menjadi yang terdepan dan mengembalikan suku bunga ke netral secepat mungkin. Bagi kaum dovish, ini adalah keputusan yang sudah jelas, dan bagi kaum hawkish, argumennya mungkin adalah bahwa mengembalikan suku bunga ke netral dengan cepat dapat cukup untuk menghindari episode lain dari kebijakan moneter yang tidak konvensional dengan pelonggaran kuantitatif dan suku bunga negatif di kemudian hari.

Dengan pemerintahan Trump yang akan datang yang menimbulkan risiko ekonomi baru bagi zona euro, kami sekarang memperkirakan ECB akan memangkas suku bunga menjadi sekitar 1,75% pada musim panas mendatang, di bawah tingkat netral. Meskipun ini akan menjadi upaya untuk mendukung pertumbuhan di zona euro, gambaran inflasi jangka panjang belum berubah. 'Inflasi hijau', demografi, dan perubahan globalisasi kemungkinan besar masih akan mendorong tekanan harga dalam jangka panjang.

Jelas terlihat seolah-olah ECB akan terjebak untuk waktu yang lama antara risiko disinflasi dalam jangka pendek dan risiko inflasi dalam jangka panjang.

Bank Inggris

Anggaran pemerintah Inggris terbaru, yang memperlihatkan kenaikan pajak besar tetapi peningkatan belanja yang lebih besar diproyeksikan untuk tahun 2025-26, telah memaksa pasar untuk memikirkan kembali ekspektasi Bank of England. Suku bunga diperkirakan akan tetap di atas 4% selama dua tahun ke depan, yang berarti pemotongan suku bunga secara keseluruhan dalam siklus ini akan jauh lebih sedikit daripada ECB atau Federal Reserve.

Para investor juga tampaknya telah menyimpulkan tepat setelah terpilihnya Donald Trump bahwa dampak yang diasumsikan terhadap pertumbuhan Eropa (yang tidak kebal terhadap Inggris), akan memiliki dampak yang lebih marjinal pada siklus pemotongan suku bunga Bank of England, relatif terhadap ECB.

Kami pikir ini keliru. Inflasi jasa, yang menjadi acuan utama BoE, telah melampaui proyeksi bank sentral. Jika hal itu terus berlanjut di tahun baru – dan kami pikir itu akan terjadi – maka hal itu kemungkinan akan menjadi katalisator untuk pemotongan suku bunga yang lebih cepat sepanjang musim semi.

Memang, kami setuju dengan pasar bahwa pemotongan suku bunga pada bulan Desember kini tampaknya kurang mungkin, meskipun masih mungkin terjadi jika dua laporan inflasi yang muncul kemudian terbukti lebih jinak daripada yang diantisipasi. Skenario dasar kami adalah Bank akan memangkas suku bunga lagi pada bulan Februari, dan pada setiap pertemuan setelahnya hingga suku bunga mencapai 3,25%.

Sumber:ING

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Trump 2.0: Kemenangan yang Mudah dan Menentukan

Justin

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Donald Trump akan kembali ke Gedung Putih, menang dengan cara yang sangat mudah dan menentukan. Persaingan ini berakhir pada tengah malam di pantai timur. Trump memenangkan suara agregat AS dan Senat sekarang berwarna merah. Apakah Demokrat akan memenangkan DPR seperti yang diharapkan masih menjadi pertanyaan terbuka.

Trump pasca-pelantikannya akan meluncurkan rencana pemotongan pajak yang akan merusak anggaran yang didukung oleh cabang legislatif yang siap memberikan dukungan kuat, mengenakan tarif kepada negara-negara asing, dan membatasi imigrasi. Pasar telah bereaksi tegas – imbal hasil obligasi dan surat utang AS melonjak, dolar melonjak, dan saham serta kripto naik.

Penangguhan batas utang saat ini diperpanjang hingga awal Januari 2025 dan Departemen Keuangan akan menerapkan 'tindakan luar biasa' untuk menunda hari perhitungan jauh setelah pelantikan Trump. Kongres belum mengesahkan anggaran untuk tahun fiskal ini, melainkan menjalankan resolusi berkelanjutan. Trump bermaksud untuk memangkas tarif pajak perusahaan dan memperpanjang pemotongan pajak 2017 yang berakhir pada akhir tahun 2025. Tahun depan menjanjikan akan cukup aktif di bidang fiskal dengan sedikit perhatian pada utang dan defisit. Komite Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab memproyeksikan rencana pajak Trump akan menambah $8 triliun pada defisit AS – utang bersih sekarang mendekati 100% dari produk domestik bruto dan $28 triliun.

Rencana tarif mungkin terbukti sedikit lebih suram. Trump memiliki kekuatan substansial untuk menaikkan tarif sendiri tanpa persetujuan Kongres, terutama atas dasar keamanan nasional. Para pembantunya tidak dapat memberi tahu kelompok 'di dalam Beltway' bahwa Trump bersifat transaksional, AS diperlakukan tidak adil, dan bahwa usulan Trump untuk tarif 10% secara menyeluruh dan tarif 60% untuk China tidak harus dipahami secara harfiah, tetapi merupakan ancaman yang ditujukan untuk mengamankan kesepakatan yang lebih baik bagi Amerika.

Rencana Trump untuk mendeportasi imigran di AS dan membatasi imigrasi lebih lanjut mungkin lebih sulit dilaksanakan di lapangan. Tidak diragukan lagi Trump akan menggunakan kewenangan eksekutif dan mungkin kesepakatan imigrasi 'buruk' yang siap disahkan Kongres awal tahun ini tetapi ditolak Trump dapat dihidupkan kembali dan disebut-sebut sebagai kemenangan.

Dampak terhadap dolar

Kebijakan fiskal yang menguras anggaran dan tarif membuat dolar melonjak selama masa jabatan pertama Trump. Pasar bereaksi dengan lonjakan tajam dalam imbal hasil dan dolar, yang terakhir bertentangan dengan tujuan Trump untuk mengurangi defisit perdagangan AS, seperti yang telah lama diramalkan OMFIF .

Dengan inflasi yang hampir kembali ke 2% dan suku bunga Dana Federal turun, Trump dengan keberaniannya yang biasa mungkin mengklaim bahwa Federal Reserve sudah berada di bawah kekuasaannya. Namun dalam menghadapi imbal hasil yang melonjak, pemerintahan Trump mungkin memilih untuk menekan Fed dan menekan untuk kembali ke pembelian aset skala besar atau beberapa bentuk pengendalian kurva imbal hasil gaya Jepang – gema dari Perjanjian pra-Treasury-Fed 1951. Ketua Fed Jerome Powell berkuasa hingga awal 2026 dan gubernur berganti secara perlahan, sementara pemilihan bank-bank Fed regional tidak terlalu politis. Bentrokan cabang eksekutif dengan Fed yang independen mungkin akan segera terjadi.

Dolar yang tertimbang berdasarkan perdagangan sebenarnya sudah sangat kuat (Gambar 1). Dolar sekarang akan naik ke titik tertingginya yang luar biasa pada tahun 1985 sebelum Perjanjian Plaza, yang memicu tekanan proteksionis yang substansial dan seruan untuk tindakan mata uang. Meskipun Tim Trump menyerukan untuk 'mendevaluasi' dolar, jalan untuk melakukannya penuh dengan rintangan . Tim Trump telah berjanji untuk mempertahankan peran dolar sebagai mata uang cadangan global yang dominan ; hal itu sudah pasti karena tidak ada alternatif jangka pendek , tetapi usulan untuk devaluasi dolar dan tarif 100% bagi mereka yang menjauhi dolar bertentangan dengan janji tersebut.

Gambar 1. Dolar riil yang tertimbang berdasarkan perdagangan sangat kuat

Trump 2.0: a Surprisingly easy and Decisive Win_1

Sumber: Bank for International Settlements

Suku bunga yang lebih tinggi, dolar yang melonjak, dan pembatasan imigrasi adalah resep untuk pertumbuhan AS jangka panjang yang lebih rendah setelah ekspansi fiskal Trump yang berlebihan berakhir.

Namun, perubahan kebijakan ekonomi domestik mungkin berdampak besar, begitu pula implikasi kebijakan luar negeri Trump 2.0. Fokus AS pada Tiongkok akan meningkat di tengah meningkatnya ketegangan, kebekuan, dan konflik. Sanksi yang lebih besar mungkin akan menjadi keharusan. Trump akan menunjukkan sedikit perhatian terhadap masa depan Ukraina dan mengurangi dukungan AS, memperkuat Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu, dan mendekati para otokrat termasuk Vladimir Putin.

Eropa sudah dianggap oleh AS sebagai negara yang sklerotik, terpecah antara nasionalisme dan pengaruh sentralis Brussels, sementara dianggap sebagai sekutu dan mitra. Eropa mungkin akan segera diabaikan, mengalami pengabaian dan kejengkelan.

"Trump akan menang. Itu akan menyakitkan."

Para pemimpin Eropa bereaksi dengan kekecewaan pribadi, tetapi seruan publik untuk percaya pada hubungan AS-Eropa yang terus kuat. Ukraina menghadapi kesulitan baru dalam mengumpulkan dukungan barat terhadap perang agresi Rusia. Tetapi sedikit politisi atau diplomat Eropa yang percaya pada retorika kampanye Trump bahwa ia akan segera memaksa Ukraina untuk membuat konsesi sebagai imbalan atas kesepakatan damai yang berpotensi mengganggu stabilitas. Mark Rutte, sekretaris jenderal NATO yang baru dan mantan perdana menteri Belanda, mengingatkan Trump bahwa aliansi tersebut membantu 'untuk memajukan kepentingan AS, melipatgandakan kekuatan Amerika, dan menjaga keamanan warga Amerika'.

Terpilihnya kembali Trump akan berdampak besar pada koalisi Jerman yang tengah berjuang di bawah Kanselir Olaf Scholz. Kemenangannya menambah tekanan pada ekonomi Jerman yang sedang bermasalah. Partai-partai koalisi bertemu pada tanggal 6 November di Berlin untuk memutuskan nasibnya. Anggota sayap kiri dari kelompok tiga partai tersebut mengatakan kemenangan Trump membuat kemitraan tersebut semakin penting untuk dilanjutkan, sementara mitra koalisi Demokrat Bebas yang masih muda condong ke arah yang berlawanan.

Wolfgang Ischinger, mantan duta besar Jerman untuk AS dan Inggris, yang masih menjadi suara berpengaruh dalam masalah keamanan Eropa, menggarisbawahi ketidakberdayaan Eropa dengan menyerukan agar Eropa 'merangkul' Trump dalam sebuah wawancara dengan harian Jerman Tagesspiegel. Didorong oleh ekonomi Amerika yang kuat dan lonjakan pasar saham, Trump mungkin meniru China dengan berusaha memecah belah Eropa melalui perjanjian perdagangan antarnegara daripada berurusan dengan Uni Eropa untuk sementara waktu. Seorang pembuat kebijakan senior Eropa bersikap muram tentang apa yang disebutnya sebagai 'perpecahan'. Dia menepis gagasan bahwa Eropa akan bersatu untuk menghadapi presiden masa depan yang tidak kenal kompromi: 'Trump akan membersihkan. Itu akan menyakitkan.'

Sumber: Mark Sobel

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Kemenangan Partai Republik Mendongkrak Pasar Saham AS

Implikasi bagi pasar

Langkah selanjutnya bagi investor

Pemilu AS 2024: Implikasi Ekonomi

Tarif Pajak Akan Mendominasi Prospek Kebijakan Pasca Pemilu

Kebijakan Pengeluaran Pajak

Gambar 1

Gambar 2

Gambar 3

Kebijakan Perdagangan

Gambar 4

Gambar 5

Gambar 6

Kebijakan Moneter Federal Reserve

Gambar 7

Kebijakan Imigrasi

Gambar 8

Gambar 9

Kesimpulan: Beberapa Ketidakpastian Telah Terhilang, namun Masih Banyak yang Masih Ada

Trump menang, tapi begitu pula dengan tujuh RUU yang melindungi hak aborsi

Hak aborsi tampak ampuh, namun butuh waktu untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang apa yang terjadi

Sumber: Vox

Minat Terbuka Bitcoin Puncaki Grafik Setelah Mencapai 'Titik Manis' $75K

Open Interest Bitcoin mencapai $45,41 miliar pada 6 November. Sumber: CoinGlass

Analis menyarankan Bitcoin memiliki lebih banyak ruang untuk tumbuh

Sumber: CryptoQuant

Sumber: Cointelegraph

Donald Trump Telah Menang — dan Demokrasi Amerika Kini dalam Bahaya Besar

Agenda Trump yang menakutkan di periode kedua, dijelaskan

Demokrasi tidak hilang

Sumber: Vox

Dampak Pemilu AS bagi Bank Sentral

Bank Sentral AS

Bank Sentral Eropa

Bank Inggris

Sumber:ING

Trump 2.0: Kemenangan yang Mudah dan Menentukan

Dampak terhadap dolar

Gambar 1. Dolar riil yang tertimbang berdasarkan perdagangan sangat kuat

Sumber: Bank for International Settlements

"Trump akan menang. Itu akan menyakitkan."

Sumber: Mark Sobel

Pemberitahuan Risiko