KUALA LUMPUR (20 Nov): Malaysia harus menyelaraskan peraturan perdagangannya dan memastikan penegakan hukum yang konsisten untuk menurunkan biaya kepatuhan, menyederhanakan proses, dan menciptakan lapangan bermain yang setara bagi usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) di pasar global, kata Institut untuk Demokrasi dan Urusan Ekonomi (IDEAS).

Hal ini terjadi karena negara tersebut mengalami lonjakan tindakan non-tarif (NTM), yang membebankan biaya yang signifikan dan menghalangi bisnis yang lebih kecil untuk berpartisipasi dalam perdagangan internasional, sebagaimana disoroti IDEAS dalam Laporan Integrasi ASEAN 2024 yang berjudul “Perdagangan Inklusif: Perspektif tentang Tantangan Regulasi bagi UMKM di ASEAN”.

NTM, yang sering digunakan sebagai alat kebijakan perdagangan alternatif untuk tarif, mengatur produk impor dan ekspor melalui kepatuhan, persyaratan prosedural, dan pengungkapan informasi. Meskipun kebijakan ini dianggap sah, kebijakan ini dapat mendistorsi perdagangan dan berdampak secara tidak proporsional pada bisnis yang lebih kecil, catat IDEAS.

“NTM dapat melindungi kesehatan dan keselamatan publik, namun regulasi yang diterapkan secara buruk justru menghambat UMKM, yang beroperasi dengan sumber daya terbatas dan margin keuntungan yang sempit,” kata asisten manajer unit bisnis dan ekonomi IDEAS, Sharmila Suntherasegarun.

Lembaga pemikir tersebut memproyeksikan ekspor Asean tumbuh sebesar 90% pada tahun 2031, menghadirkan "peluang substansial bagi UMKM untuk berekspansi ke pasar global".

Meski demikian, lembaga penelitian tersebut mencatat bahwa munculnya NTM — termasuk pelabelan, pengemasan yang ketat, dan persyaratan sertifikasi di sektor pangan — telah muncul sebagai hambatan yang signifikan.

“UKM, terutama di industri makanan, menghadapi biaya kepatuhan yang tinggi karena persyaratan pelabelan yang rumit, termasuk nutrisi dan pelabelan bagian depan kemasan,” kata Prof. Evelyn Devadason, dari Fakultas Bisnis dan Ekonomi Universiti Malaya, selama diskusi panel.

"Contohnya, negara-negara seperti Thailand mewajibkan format khusus di bagian depan kemasan, seperti pelabelan lampu lalu lintas atau jumlah harian acuan (GDA), yang mempersulit akses pasar bagi bisnis yang lebih kecil," imbuh Evelyn. Malaysia harus mempertimbangkan kerangka kerja pelabelan terpadu untuk menyederhanakan persyaratan guna membantu UKM karena tingginya biaya kepatuhan, katanya.

Diskusi panel juga dihadiri oleh pendiri Women Leadership Foundation Datuk Dr Hafsah Hashim, direktur Center for Indonesia-Malaysia-Thailand Growth Triangle Subregional Cooperation (CIMT) Amri Bukhari Bakhtiar dan wakil ketua Asean Young Women Entrepreneurs Club Shinta Melodi.

UMKM mencakup 97% bisnis dan 85% tenaga kerja ASEAN, tetapi partisipasi mereka dalam perdagangan lintas batas hanya 18%, angka yang jauh di bawah potensi mereka, menurut laporan IDEAS.

“Reformasi struktural di tingkat domestik sangat penting,” kata Evelyn. “Prosedur penilaian kesesuaian yang disederhanakan dan interoperabilitas yang lebih baik antara sistem digital nasional merupakan prasyarat untuk integrasi lintas batas. Tanpa reformasi domestik, penyelarasan regional akan tetap menjadi tantangan.”

Sumber: Theedgemarkets

Ketegangan geopolitik menjadi berita utama kemarin setelah Ukraina menembakkan rudal AS pertamanya ke Rusia setelah menerima lampu hijau dari Gedung Putih setelah menunggu selama dua tahun untuk melakukannya. Dan Kremlin melonggarkan aturan yang akan memungkinkan mereka menggunakan senjata nuklir jika terjadi serangan di wilayahnya. Akibatnya, sesi tersebut ditandai dengan pelarian cepat ke tempat yang aman. Emas dan obligasi pemerintah menguat, franc Swiss turun tipis di bawah DMA-200, dan minyak mentah lebih diminati. Namun, minyak mentah AS masih belum menguji penawaran $70pb, karena reli yang dipimpin geopolitik membawa penjual teratas kembali ke pasar. Fakta bahwa sebagian besar ekonomi Barat telah mengurangi paparan mereka terhadap minyak Rusia, dan prospek permintaan yang lemah dari Tiongkok – yang membeli sekitar setengah dari minyak Rusia saat ini – membuat para penjual tetap berada dalam posisi dominan di bawah level $70pb.

Indeks Eropa turun dan indeks utama AS mengawali perdagangan kemarin dengan suasana hati yang buruk, tetapi kekhawatiran geopolitik secara bertahap digantikan oleh optimisme di AS setelah Walmart menguat ke rekor baru karena penjualan yang lebih tinggi dari perkiraan dan prospek yang kuat untuk musim liburan, dan karena harapan bahwa Nvidia akan melakukan hal yang sama hari ini, setelah bel.

Sentimen risiko membaik hari ini. Kontrak berjangka AS dan Eropa menunjukkan awal yang positif dan permintaan untuk aset safe haven telah melambat.

Nvidia

Salah satu hari yang paling ditunggu-tunggu di musim laporan laba rugi, jika bukan yang paling ditunggu-tunggu, hari laporan laba rugi Nvidia, akhirnya tiba. Nvidia diperkirakan telah menjual chip senilai $33 miliar pada kuartal terakhir: angka ini 10% lebih tinggi dari pendapatan yang diumumkan perusahaan pada kuartal terakhir, lebih dari 80% dari jumlah yang mereka hasilkan pada waktu yang sama tahun lalu dan lebih dari lima kali lipat jumlah yang mereka hasilkan sebelum kegilaan AI dimulai pada awal tahun lalu. Permintaan AI yang kuat, khususnya permintaan yang gila-gilaan untuk chip Blackwell generasi berikutnya dari Nvidia – seperti yang dikatakan CEO Jensen Huang, dan hasil yang kuat dari TSM – yang membangun chip Nvidia – mengisyaratkan bahwa hasilnya mungkin akan memenuhi dan mudah-mudahan melampaui ekspektasi ini. Nvidia menutup sesi perdagangan kemarin pada harga $147 per saham – sedikit di bawah level ATH-nya, dan akan memperpanjang reli ke ATH baru, atau turun karena aksi ambil untung. Volatilitas tersirat untuk saham Nvidia, berdasarkan harga opsi at-the-money, berada pada sekitar 58% selama periode 30 hari per 18 November yang mengisyaratkan potensi pergerakan sekitar 8-10% dalam harga saham segera setelah laba. Itu menyiratkan potensi pergerakan sekitar 1-2% di SP500, ke atas atau ke bawah.

Namun, sulit untuk mengatakan bahwa hasil yang baik akan menghasilkan reaksi pasar yang baik. Pada kuartal terakhir, hasil yang luar biasa dan prospek yang solid belum tentu cukup untuk mendongkrak harga saham setelah pengumuman laba. Seiring berjalannya waktu, dan dengan valuasi saat ini, investor menjadi semakin sulit untuk dipuaskan dan semakin khawatir tentang apa yang mungkin salah.

Penundaan Blackwell adalah hal yang paling jelas yang bisa salah. Namun, perusahaan telah berhasil menjinakkan kekhawatiran mengenai chip Blackwell pada hasil kuartal terakhir. Dan saya yakin, mereka akan melakukan hal yang sama kali ini; mereka mungkin akan mengecilkan penundaan yang bisa terjadi untuk jenis rilis teknologi ini dan fokus pada kegilaan permintaan. Jika perusahaan dapat meyakinkan investor bahwa mereka membuat kemajuan untuk memenuhi permintaan gila ini, reaksinya kemungkinan akan positif.

Risiko lainnya melibatkan meningkatnya persaingan dan permintaan AI yang lebih lambat di masa mendatang dari Big Tech. Permintaan AI tidak akan padam, meskipun melambat. Modal terus mengalir ke perusahaan rintisan AI, terutama di AS, banyak sektor, publik atau swasta, mempertimbangkan proyek AI untuk meningkatkan tingkat produktivitas mereka. Namun permintaan di luar Big Tech akan lebih terperinci, dan pelanggan AI baru tentu akan mencari chip yang lebih terjangkau daripada chip Nvidia yang mahal dan premium. Meski begitu, Nvidia memiliki kartu penting untuk dimainkan sekarang, dan itu disebut Balckwell. Beberapa orang memperkirakan perusahaan akan mengirimkan hingga 100.000 chip ini pada kuartal saat ini: itu akan menjadi tambahan $7 juta untuk pendapatan penjualan…

Melihat risiko politik, ekspektasi bahwa pemerintahan Trump yang baru dapat menghidupkan kembali perang chip dengan China tidak lagi menjadi kekhawatiran besar, karena Nvidia memiliki eksposur yang jauh lebih kecil ke China saat ini dibandingkan sebelumnya. Pada tahun 2021, perusahaan tersebut memperoleh 25% pendapatannya dari China. Pada kuartal terakhir, pendapatan dari China tidak lebih dari 12%. Namun, jika tarif berlaku di luar China, hal itu dapat menjadi masalah bagi Nvidia yang memperoleh hampir dua pertiga pendapatannya dari luar negeri pada kuartal terakhir.

Perkembangan terkini dalam empat grafik :

Lonjakan imbal hasil obligasi juga dilihat sebagai alasan untuk menjual logam mulia. Namun, perlu dicatat bahwa pelemahan tersebut disebabkan oleh kekhawatiran tentang defisit fiskal yang lebih besar, yang menyebabkan beban utang yang lebih besar di era Trump 2.0. Amerika Serikat menghadapi tantangan keuangan yang signifikan karena pembayaran bunga atas utang nasionalnya, dengan jumlah yang diproyeksikan mencapai sekitar USD 1,16 triliun untuk seluruh tahun fiskal, menandai peningkatan 30% dari tahun sebelumnya. Kombinasi kenaikan imbal hasil dan utang hanya akan memperburuk situasi, oleh karena itu prospek emas berpotensi berkinerja baik meskipun imbal hasil meningkat.

"Ini masalah ekonomi, bodoh!" Mantra terkenal ini, yang dicetuskan oleh ahli strategi politik James Carville, membantu Bill Clinton mengalahkan Presiden George HW Bush pada tahun 1992, dan kini menjelaskan pemilihan umum lainnya. Ekonomi memainkan peran penting dalam pemilihan presiden 2024, menciptakan kondisi tidak hanya bagi Donald Trump untuk mengalahkan Kamala Harris dan bagi Partai Republik untuk menguasai Senat dan DPR, tetapi mungkin juga bagi elit tandingan untuk mengantar masuk struktur kekuasaan baru.

Hasil pemilihan mencerminkan dua pandangan yang tampaknya bertentangan tentang ekonomi, yang keduanya benar. Interaksi di antara keduanya menunjukkan banyak hal tentang strategi dasar terkait ekonomi dari kedua kampanye politik, baik dan buruk, serta tentang keadaan komunikasi ekonomi ahli di Amerika saat ini.

Pesan dari survei pemilih tidak ambigu: Ekonomi adalah salah satu dari dua isu utama dalam pemilihan ini (yang lainnya adalah imigrasi ilegal). Ketika ditanya secara spesifik, banyak yang mengatakan "inflasi"; dan jika didesak lebih keras, mereka melaporkan sangat dipengaruhi oleh apa yang mereka lihat sebagai harga yang sangat tinggi dan tidak adanya tanda-tanda bahwa harga akan turun.

Tim kampanye Trump dengan piawai mengeksploitasi ketidakpuasan pemilih terhadap biaya hidup. Mengikuti contoh Ronald Reagan pada tahun 1980, mereka berulang kali mengajukan berbagai variasi pertanyaan: "Apakah Anda lebih baik hari ini daripada empat tahun lalu?"

Salah satu alasan mengapa Demokrat gagal menanggapi adalah karena mereka terobsesi oleh karakterisasi ekonomi lain (yang ironisnya benar). Tim kampanye Harris menekankan "keistimewaan ekonomi" Amerika, menggemakan poin yang telah dikemukakan oleh banyak ekonom profesional. Demokrat menunjuk pada pertumbuhan AS yang kuat, yang telah melampaui negara-negara G7 lainnya, dan pada kenaikan upah riil baru-baru ini, karena penurunan tingkat inflasi. Dan, tentu saja, telah terjadi beberapa rekor tertinggi di pasar saham.

Namun pendekatan ini mengisyaratkan kepada banyak pemilih bahwa Demokrat sama sekali tidak memahami apa yang sedang terjadi, bahwa mereka pada dasarnya tidak memahami kenyataan di lapangan. Pada beberapa kesempatan, mereka bahkan terlihat sombong.

Bagaimanapun, "ekonomi berbentuk K" berarti bahwa peningkatan yang terkait dengan pertumbuhan yang kuat tidak dibagi secara merata. Beberapa sektor dan rumah tangga berkembang pesat; yang lain mengalami kesulitan. Di antara mereka yang paling kesulitan adalah rumah tangga berpenghasilan sangat rendah yang telah menghabiskan tabungan pandemi mereka, menggunakan kartu kredit mereka secara maksimal, tidak memiliki penyangga keuangan dan, oleh karena itu, hidup dengan tingkat ketidakamanan ekonomi yang meresahkan.

Michael Spence, ekonom peraih Nobel, menjelaskannya dengan baik dalam kuliah baru-baru ini di Judge Business School, Universitas Cambridge. Menunjuk pada data yang menggambarkan kerapuhan finansial dari separuh bawah distribusi pendapatan, ia mencatat bahwa rumah tangga seperti itu yang mendengar tentang keistimewaan ekonomi dari media tradisional mungkin memiliki satu atau lebih reaksi berikut: "media tidak tahu apa yang dibicarakannya", "media bias" atau "media tidak dapat dipercaya". Dari titik awal ini, seseorang dapat dengan mudah sampai pada keyakinan bahwa siapa pun yang berbicara tentang ekonomi yang berjalan dengan baik sama sekali tidak memahami atau mewakili kepentingan seseorang.

Partai Demokrat juga kehilangan kendali atas narasi inflasi. Tidak ada gunanya memberi tahu orang-orang bahwa tingkat kenaikan harga, meskipun masih positif, telah turun tajam dari titik tertingginya di tahun 2022 ketika kekhawatiran mereka adalah pada tingkat harga keseluruhan. Efek kumulatif inflasi telah menambah biaya hidup mereka dan dengan demikian mengurangi kualitas hidup mereka.

Demikian pula, kenaikan pasar ekuitas yang memecahkan rekor tidak berarti apa-apa bagi rumah tangga yang memiliki sedikit, jika ada, saham. Sementara itu, lonjakan harga perumahan jauh dari berkah bagi mereka yang ingin membeli rumah pertama mereka.

Namun, masalahnya bukan hanya bagaimana masing-masing pihak berkomunikasi dengan para pemilih. Konsensus ekonomi tradisional para ahli juga terbukti kurang, terutama karena ketidakmampuannya untuk menggambarkan interaksi antara kedua pandangan ini dengan jelas dan luas. Para ekonom arus utama juga tidak memiliki banyak peluang untuk mengubah pikiran para pemilih tentang isu besar lainnya dalam pemilihan ini: imigrasi.

Dengan memperkuat sisi penawaran ekonomi AS, imigrasi ilegal sebenarnya telah mendukung pertumbuhan. Namun, para ahli yang merumuskan opini ekonomi konsensus tidak akan pernah mampu mengomunikasikan hal ini kepada para pemilih yang skeptis, terlebih lagi karena mereka termasuk dalam kelompok yang telah mengalami pukulan kredibilitas satu demi satu selama 16 tahun terakhir.

Dimulai dengan kegagalan mengantisipasi krisis keuangan global 2008 dan Resesi Hebat berikutnya — yang hampir mengakibatkan depresi yang lebih dahsyat. Demikian pula, pada tahun 2021, konsensus ekonomi pakar arus utama menegaskan bahwa kenaikan tingkat inflasi AS akan bersifat "sementara", yaitu sementara dan dapat dibalikkan. Namun pandangan ini berubah ketika inflasi terus meningkat, mencapai puncaknya di atas 9% pada bulan Juni tahun berikutnya.

Kisah ini juga menjadi pengingat akan fakta yang tidak biasa: pimpinan bank sentral paling berkuasa di dunia, Federal Reserve AS, bukanlah seorang ekonom, melainkan seorang pengacara. Apakah kita akan menempatkan seseorang yang tidak memiliki pelatihan medis formal untuk mengepalai National Institutes of Health?

Semua hal ini konsisten dengan tema yang lebih luas yang tampak dalam pemilihan ini. Tidak hanya "pemerintahan", termasuk media tradisional, yang mengalami pukulan besar, tetapi elit petahana yang telah memimpin pemerintahan ini juga terancam secara serius oleh munculnya elit tandingan. Seperti yang dikatakan oleh sejarawan Niall Ferguson, pemilihan ini juga merupakan kemenangan bagi "generasi baru pembangun yang memiliki kualitas autis-jantan seperti yang dicontohkan oleh [Elon] Musk".

Ada banyak pesan penting dalam kemenangan telak Trump dan hasil pemilu berikutnya. Demokrat dan profesi ekonomi sebaiknya memperhatikannya. — Project Syndicate

Sumber: Theedgemarkets