Presiden Baru, Prakiraan EUR/USD Baru

ING

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Fokus Politik

Ringkasan:

Kami berasumsi bahwa Trump akan melanjutkan pemotongan pajak dan proteksionisme, yang terakhir memicu reaksi dovish ECB. Itu berarti kisaran EUR/USD 1,00-1,05 selama kuartal berikutnya, dengan risiko penurunan puncak sekitar awal tahun 2026.

Pemilu AS 2024 ini selalu tampak seperti peristiwa yang sangat biner bagi pasar valas. Sekarang setelah Partai Republik mengamankan Gedung Putih dan kemungkinan besar Kongres, kita dapat mengharapkan profil yang lebih rendah untuk EUR/USD. Hal ini sebagian besar mencerminkan penilaian pra-pemilu kami tentang konsekuensi global dan domestik dari kemenangan telak Trump, serta beberapa pandangan terbaru tentang jalur suku bunga ECB dan Fed.

Proyeksi EUR/USD baru kami

Dua blok bangunan utama untuk tampilan

Meskipun ada banyak faktor struktural yang memengaruhi perkiraan nilai tukar, dua faktor yang paling mendasar adalah spread suku bunga dan premi risiko. Yang pertama dapat menentukan preferensi aset bagi lembaga keuangan atau biaya lindung nilai bagi bendahara perusahaan. Premi risiko yang terakhir adalah ukuran seberapa jauh nilai tukar dapat menyimpang dari nilai wajar finansial yang didorong oleh ketidakpastian. Hal ini sangat penting bagi masa jabatan Presiden Trump yang akan datang.

Seperti yang sering dibahas dalam pratinjau skenario pemilihan kami, kemungkinan kemenangan telak Republik dan prospek stimulus fiskal baru telah menaikkan harga suku bunga acuan Fed. Suku bunga swap OIS USD jangka pendek yang dihargai dua tahun ke depan naik 15bp di Asia pada hari pemilihan karena keberhasilan Republik menjadi jelas. Alih-alih suku bunga terminal di bawah 3% untuk siklus pelonggaran Fed yang diharapkan pasar pada bulan September, tim kami sekarang melihat Fed memangkas suku bunga lebih lambat pada tahun 2025 hingga berakhir pada suku bunga terminal 3,75%.

Yang sedikit mengejutkan pada hari pemilihan adalah seberapa cepat pasar bergerak untuk memperkirakan siklus pelonggaran ECB yang lebih dalam. Kami sepakat bahwa prospek proteksionisme AS pada tahun 2025 membuat ECB lebih mungkin memangkas suku bunga sebesar 50bp pada bulan Desember tahun ini. Dan kami melihat suku bunga terminal sebesar 1,75% pada tahun 2025 – mungkin paling cepat pada kuartal kedua tahun depan – karena para pembuat kebijakan Eropa menaikkan suku bunga ke wilayah yang sedikit akomodatif.

Dengan membuat profil diferensial suku bunga swap dua tahun dari pandangan bank sentral tersebut, kami melihat spread yang berpengaruh ini akan tetap lebar mendekati 200bp selama dua tahun ke depan. Melihat semata-mata pada hubungan antara EUR/USD dan spread suku bunga tersebut selama 12 bulan terakhir menunjukkan EUR/USD tidak akan menyimpang terlalu jauh dari 1,05 selama dua tahun ke depan. Namun sekarang kita harus menambahkan premi risiko.

Menambahkan premi risiko

Selama 10 tahun terakhir, kami telah menghitung bahwa EUR/USD dapat menyimpang sekitar +/-5% dari nilai wajar keuangan jangka pendek – nilai wajar tersebut sebagian besar ditentukan oleh spread suku bunga. Tugas sekarang – dalam membuat profil perkiraan EUR/USD – adalah memperkirakan waktu kapan premi risiko tersebut tercapai.

Berbicara kepada para ekonom negara dan perdagangan, kami memperhitungkan premi risiko puncak yang diperhitungkan dalam EUR/USD pada kuartal ke-4 tahun 2025/kuartal ke-1 tahun 2026. Mengapa memilih kuartal tersebut? Kami memilih periode ini karena perlu waktu sekitar satu tahun bagi tim perdagangan calon Presiden Trump untuk mengajukan investigasi perdagangan ke WTO atau melakukan investigasi internal di Perwakilan Dagang AS. Itulah yang terjadi dengan tarif yang diberlakukan terhadap Tiongkok pada tahun 2018.

4Q25/1Q26 dapat menjadi 'tekanan puncak' bagi Eropa karena tim Trump berupaya mengamankan perdagangan atau konsesi lain dari Eropa, sementara kondisi keuangan yang ketat (imbal hasil Treasury AS sepuluh tahun dapat mencapai 5,50% sekitar waktu ini) dapat berkontribusi untuk memperlunak lingkungan risiko dan menambah tekanan pada EUR/USD yang pro-siklus. Tim Eropa kami merasa bahwa waktunya tepat dengan pandangan bahwa paket dukungan yang kohesif untuk permintaan domestik di Eropa baru akan muncul pada akhir tahun 2026, bukan pada tahun 2025.

Menggabungkan perbedaan suku bunga dan premi risiko menghasilkan profil di mana EUR/USD diperdagangkan lebih rendah daripada saat ini selama dua tahun ke depan. Kami pikir kemungkinan besar akan mendekati paritas pada akhir tahun 2025.

Risiko positif pada profil ini berasal dari pembuat kebijakan Tiongkok atau Eropa yang mengejutkan dengan stimulus fiskal yang cukup ( pemerintah Jerman yang baru dapat berperan di sini ) untuk menggerakkan tren permintaan global. Atau aksi mogok pembeli obligasi pemerintah AS yang memicu dislokasi keuangan dan akhirnya menurunkan suku bunga kebijakan Fed. Risiko negatif – mungkin lebih banyak pada tahun 2026 – berasal dari resesi zona euro sebagai respons terhadap tarif (lingkungan yang sangat sulit untuk investasi) dan ECB yang perlu memangkas suku bunga lebih dalam.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Menilai Anggaran Musim Gugur 2024

NIESR

Tren Ekonomi

Dalam Anggaran Musim Gugur 2024 Partai Buruh, Menteri Keuangan Rachel Reeves mengonfirmasi perubahan pada aturan fiskal Inggris. Bagaimana perubahan ini bermanfaat dan bagaimana perubahan tersebut dapat lebih ditingkatkan?

Di hadapan Majelis Rendah yang penuh sesak, Menteri Keuangan mengonfirmasi dua perubahan pada kerangka fiskal yang telah diumumkannya seminggu sebelumnya di Financial Times dan pada pertemuan IMF di Washington DC, yaitu aturan 'stabilitas' (atau defisit) dan aturan 'investasi' (atau utang). Aturan pertama menyatakan bahwa anggaran saat ini harus mencapai keseimbangan pada tahun 2029-30 dan selanjutnya harus tetap seimbang pada tahun ketiga perkiraan bergulir, sementara aturan kedua menyatakan bahwa utang sebagai bagian dari PDB harus turun pada tahun 2029-30 dari perkiraan bergulir.

Reformasi kerangka fiskal ini bertumpu pada pendefinisian ulang utang publik, dengan mengganti Utang Bersih Sektor Publik (tidak termasuk Bank of England) dengan Kewajiban Finansial Bersih Sektor Publik (PSNFL). Ukuran utang ini mencakup semua aset dan kewajiban finansial pemerintah (likuid dan tidak likuid), termasuk skema pensiun yang didanai, pinjaman mahasiswa, dan ekuitas di perusahaan swasta, tetapi tidak termasuk aset nonfinansial seperti gedung dan jalan.

Mengadopsi ukuran utang yang lebih luas merupakan langkah ke arah yang benar dan aturan fiskal yang lebih permisif akan memungkinkan lebih banyak investasi publik, membantu meningkatkan pertumbuhan produktivitas Inggris. Namun target utang tetap sewenang-wenang dan menjadikan instrumen kebijakan sebagai tujuan kebijakan. Menggunakan PSNFL (atau "persnuffle") – akan terus membatasi investasi publik dengan tidak memanfaatkan nilai aset tetap pada neraca pemerintah, atau memberikan cukup waktu bagi investasi publik untuk menghasilkan keuntungan melalui PDB yang lebih tinggi. Pemerintah telah memperlebar jaket pengekang fiskal daripada menyingkirkannya.

Kami berharap pemerintah melangkah lebih jauh dengan menyediakan strategi yang jelas yang meningkatkan investasi publik dari waktu ke waktu hingga sekitar 4-5 persen dari PDB untuk mengisi kesenjangan yang menyebabkan defisit struktural. Komitmen semacam itu hanya kredibel jika dikombinasikan dengan evaluasi kemajuan yang ketat dan pembentukan bank pembangunan nasional berskala besar dengan independensi operasional untuk menilai, mengalokasikan, dan menilai kinerja proyek investasi publik.

Reformasi lain yang telah kami advokasikan selama beberapa waktu adalah transparansi dan akuntabilitas yang lebih besar untuk pembuatan kebijakan ekonomi, yang berarti bahwa Menteri Keuangan bertanggung jawab atas kemajuan yang dicapai dalam mencapai tujuan seperti kesejahteraan bersama tetapi juga ketika kebijakan tidak berjalan sesuai rencana. Kami memerlukan penilaian independen tentang kondisi ekonomi nasional dan pidato tentang Keadaan Ekonomi Negara di mana Menteri Keuangan menjelaskan bagaimana Anggaran membantu meningkatkan kinerja ekonomi dan sosial negara dan kebijakan lain apa yang diperlukan untuk mencapainya.

Alih-alih menaikkan tarif pajak penghasilan, pajak perusahaan, atau PPN, Menteri Keuangan telah memilih kenaikan sebesar 1,2 poin persentase dalam tarif Iuran Asuransi Nasional (NIC) pemberi kerja. Bagaimana menurut Anda dampaknya terhadap pasar tenaga kerja Inggris?

Kontribusi Asuransi Nasional Pemberi Kerja – atau NIC sebagaimana sering disebut – pada dasarnya merupakan pajak atas ketenagakerjaan. Kontribusi ini merupakan selisih antara upah yang diharapkan diterima pekerja dari pemberi kerja dan biaya aktual yang harus dikeluarkan pemberi kerja untuk membayar pekerja tersebut. Jadi, kenaikan NIC pemberi kerja merupakan kenaikan biaya untuk mempekerjakan pekerja.

Seperti halnya kenaikan biaya, pengusaha memiliki tiga pilihan. Pertama, mereka dapat menyerap kenaikan biaya dengan membiarkan margin mereka turun. Namun dengan margin laba yang turun selama setahun terakhir, tidak jelas apakah perusahaan memiliki ruang untuk melakukannya. Kedua, mereka dapat menaikkan harga, yang akan mendorong inflasi. Ketiga, mereka dapat berupaya memangkas biaya tenaga kerja. Artinya, ini merupakan kombinasi dari upah yang lebih rendah dan lapangan kerja yang lebih rendah.

Mengingat betapa sulitnya memangkas upah, perusahaan kemungkinan besar akan berupaya memangkas jumlah karyawan seiring berjalannya waktu dengan mengurangi jumlah perekrutan. Hal ini akan mempersulit pekerja yang menganggur untuk mendapatkan pekerjaan dan, dengan demikian, tingkat pengangguran akan meningkat. Namun seiring berjalannya waktu, perusahaan juga akan dapat meneruskan sebagian kenaikan tersebut kepada pekerja dalam bentuk kenaikan gaji yang lebih rendah daripada yang seharusnya terjadi. Jadi, pada akhirnya kita akan melihat pengangguran yang lebih tinggi dan upah riil yang lebih rendah daripada yang seharusnya terjadi tanpa kenaikan NIC pemberi kerja.

Rekan-rekan NIESR telah menggunakan model makrokonometrik kami, NiGEM, untuk mensimulasikan dampak peningkatan NIC pemberi kerja. Hasil mereka dilaporkan dalam tanggapan kami terhadap Anggaran. Mereka menemukan bahwa, selama lima tahun ke depan, kenaikan NIC pemberi kerja akan mengakibatkan penurunan PDB sebesar 0,1 persen dan kenaikan 0,1 poin persentase dalam tingkat pengangguran. Meskipun dampak ini mungkin tampak kecil, penting untuk dicatat bahwa kenaikan NIC akan lebih memengaruhi beberapa industri daripada yang lain. Secara khusus, kenaikan NIC akan memiliki dampak yang lebih besar di mana tenaga kerja mewakili proporsi yang lebih tinggi dari total biaya. Mengingat hal itu, kita mungkin memperkirakan kenaikan tersebut akan berdampak buruk pada sektor perhotelan dan jasa lebih dari sektor lainnya. Selain itu, peningkatan biaya yang diakibatkan oleh peningkatan NIC pemberi kerja juga akan secara khusus memengaruhi eksportir, karena biaya perusahaan Inggris akan meningkat relatif terhadap pesaing asing mereka.

Bagaimana keputusan pemerintah untuk tetap membekukan ambang batas pajak penghasilan pribadi hingga 2028/29 akan memengaruhi rumah tangga di Inggris?

Sebagian dari warisan ekonomi pemerintah baru adalah standar hidup yang lebih rendah, terutama bagi 40 persen penduduk terbawah di Inggris Raya. Dalam penelitian yang didanai Nuffield mengenai standar hidup yang kami lakukan menjelang Pemilihan Umum, kami menemukan bahwa standar hidup – diukur dengan cara yang mencerminkan komposisi rumah tangga dan biaya perumahan – telah turun hampir 20 persen untuk 10 persen termiskin. Itu karena rumah tangga berpenghasilan rendah menghabiskan sebagian besar anggaran mereka untuk kebutuhan pokok seperti energi, perumahan, dan makanan daripada rumah tangga berpenghasilan menengah atau tinggi dan harga untuk kebutuhan pokok tersebut telah naik jauh lebih tinggi daripada upah riil.

Dengan latar belakang ini, kami menyesalkan bahwa pemerintah akan tetap membekukan ambang batas pajak pribadi selama tiga setengah tahun ke depan. Kebijakan ini berarti bahwa rumah tangga berpendapatan rendah akan membayar lebih banyak pajak daripada yang seharusnya mereka bayar jika tunjangan pribadi sebesar £12.570 dinaikkan sesuai dengan inflasi. Mereka akan menyimpan lebih sedikit dari pendapatan yang mereka peroleh sementara pada saat yang sama menghabiskan sebagian besar anggaran rumah tangga mereka untuk kebutuhan pokok. Dengan menggunakan model tingkat rumah tangga kami LINDA, kami telah menghitung bahwa jika tunjangan pribadi meningkat sesuai dengan inflasi sejak 2020, tunjangan tersebut akan meningkat dari £12.570 menjadi £15.301,60. Ini berarti, misalnya, Upah Hidup Nasional (NLW) baru sebesar £12,21 akan menghasilkan upah penuh waktu tahunan sebesar £22.107,92, bersih dari tarif pajak dasar. Pada kenyataannya, penerima NLW akan menerima £21.561,60, yaitu, £546,32 lebih sedikit per tahun. Oleh karena itu, tingkat NLW yang lebih tinggi tidak dapat menutupi 'hambatan fiskal'.

Singkatnya, 10 persen penerima pendapatan terendah akan menghadapi beban tambahan sekitar £600 per tahun. Dengan demikian, "hambatan fiskal" mengurangi standar hidup. Dan karena mengurangi konsumsi, "hambatan fiskal" kemungkinan akan menghambat pertumbuhan.

Menurut Anda, sejauh mana anggaran ini akan membuka pertumbuhan ekonomi yang dibutuhkan negara ini?

Pemerintah baru telah menjadikan pertumbuhan ekonomi sebagai prioritas nomor satu. Hal ini terjadi setelah bertahun-tahun pertumbuhan yang rendah dan produktivitas yang hampir stagnan. Namun, membalikkan tren ini jauh lebih mudah diucapkan daripada dilakukan! Pada tingkat yang lebih besar, hal itu berada di luar kendali pemerintah. Untuk meningkatkan pertumbuhan produktivitas, kita perlu melihat kemajuan teknologi dan, mungkin yang lebih penting, inovasi baru yang memanfaatkan teknologi baru dengan cara yang menambah hasil ekonomi dan kualitas hidup kita semua. Hal terbaik yang dapat dilakukan pemerintah dalam semua ini adalah menciptakan lingkungan ekonomi yang kuat agar kemajuan teknologi dapat terjadi. Dalam praktiknya, ini berarti investasi dalam infrastruktur dan penelitian dan pengembangan – yang mendukung kemampuan perusahaan untuk mendapatkan bahan yang mereka butuhkan, memproduksi barang dan jasa mereka, dan mendistribusikannya ke mana pun permintaan berada – investasi dalam kesehatan dan keterampilan tenaga kerja, dan penyediaan dukungan untuk investasi swasta melalui regulasi yang tepat daripada yang berlebihan serta insentif pajak dan subsidi.

Dalam konteks tersebut, Anggaran tersebut tentu saja merupakan langkah ke arah yang benar. Sejumlah proyek investasi publik diumumkan, misalnya perbaikan jalur kereta api Trans-Pennine dan penyelesaian HS2 antara Old Oak Common dan Euston, serta dana pemerintah senilai £20 miliar. Bahkan, pemerintah berharap untuk menginvestasikan total sekitar £35 miliar pada infrastruktur ekonomi pada tahun 2025-26. Menteri Keuangan juga mengumumkan peningkatan belanja harian sebesar £22,6 miliar yang sangat dibutuhkan di NHS serta paket 'Get Britain Working' senilai £240 juta. Belanja ini seharusnya memiliki dampak dalam mengurangi ketidakaktifan karena kesehatan yang buruk dan dengan demikian meningkatkan tenaga kerja Inggris, yang pada gilirannya akan membantu pertumbuhan. Namun saya menduga dampak ini kemungkinan kecil. Dalam hal memberi insentif pada investasi swasta, 'Peta Jalan Pajak Perusahaan' seharusnya memberikan dorongan dengan mengurangi ketidakpastian, memungkinkan perusahaan untuk merencanakan investasi mereka tanpa perlu khawatir tentang perubahan mendadak dalam pajak atau peraturan. Selain itu, pemeliharaan Akuntansi Biaya Penuh, Tunjangan Investasi Tahunan yang lebih tinggi sebesar £1 juta, dan keringanan pajak RD, semuanya akan membantu menciptakan kondisi yang tepat bagi investasi swasta, dan dengan demikian pertumbuhan ekonomi, agar dapat berkembang pesat.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita Keuangan 8 November

Fitur FastBull

Berita harian

Tren Ekonomi

[Fakta Singkat]

Trump mengatakan dia telah berbicara dengan Zelensky, dan masih berencana menelepon Putin.

Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin.

SP Global: Trump tidak mungkin memberlakukan rencana tarif penuh.

Bank of England memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4,75%.

Timiraos dari WSJ: Fed mungkin merevisi skenario dasarnya pada bulan Desember.

[Rincian Berita]

Trump mengaku sudah bicara dengan Zelensky, masih berencana menelepon Putin

Presiden terpilih AS Donald Trump mengatakan bahwa ia telah melakukan sekitar 70 percakapan telepon dengan para pemimpin dunia sejak memenangkan pemilihan. Namun, Presiden Rusia Vladimir Putin tidak ada di antara mereka, meskipun ia masih berniat untuk berbicara dengannya. "Saya kira kita akan berbicara," kata Trump dalam sebuah wawancara pada hari Kamis.

Selama masa kampanyenya, Trump berjanji akan menelepon Putin segera setelah memenangkan pemilihan dan menjadi penengah perjanjian damai dengan Ukraina. Ia telah berulang kali mengisyaratkan bahwa ia berharap dapat mengurangi atau menghentikan dukungan AS untuk Kyiv, yang menunjukkan bahwa Presiden Ukraina Zelensky mungkin perlu menerima kekalahan teritorial untuk mengakhiri perang.

Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin

Pada tanggal 7 November, Federal Reserve mengumumkan akan menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 4,5%-4,75%, menandai penurunan suku bunga kedua dalam siklus ini setelah penurunan 50 basis poin pada bulan September. Pernyataan kebijakan moneternya mengindikasikan bahwa, meskipun pengangguran rendah, "kondisi pasar tenaga kerja secara umum telah mereda," dan inflasi terus mendekati target Fed sebesar 2%. Risiko untuk mencapai target ketenagakerjaan dan inflasi secara kasar seimbang. Ketika mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut terhadap kisaran target suku bunga dana federal, komite akan mengevaluasi data yang masuk, perubahan prospek, dan keseimbangan risiko secara cermat.

Kemudian, Ketua Fed Powell mengatakan pada konferensi pers bahwa ketidakpastian tentang prospek membatasi kemampuan Fed untuk memproyeksikan kebijakan moneter. Meskipun Fed telah memperoleh kepercayaan diri dalam menurunkan suku bunga, ini bukan waktu yang tepat untuk arahan ke depan yang ekstensif. Saat mendekati suku bunga netral, memperlambat laju pemotongan suku bunga mungkin diperlukan. Fed bergerak menuju sikap yang lebih netral. Ketika membahas dampak pemilu AS, Powell mengatakan pemilu tidak akan memengaruhi kebijakan dalam jangka pendek.

SP Global: Trump tidak mungkin memberlakukan rencana tarif penuh

Dalam laporan yang dirilis pada hari Kamis, SP Global mencatat bahwa Presiden terpilih AS Trump berjanji untuk mengenakan tarif 10% pada semua impor dan tarif 60% pada barang-barang Cina, yang mungkin hanya menjadi titik awal untuk negosiasi. Menurut laporan tersebut, meskipun tidak mungkin tarif ini akan diterapkan pada tingkat ini, tarif universal 10% dapat meningkatkan inflasi AS sebanyak 1,8 poin persentase jika memang demikian. Laporan tersebut menambahkan bahwa hal ini akan menyebabkan inflasi melonjak pada tahun pertama daripada memiliki efek yang berkelanjutan, yang berpotensi mengurangi produksi hingga satu poin persentase.

SP mencatat bahwa menaikkan tarif barang-barang China hingga 60% dapat mendorong inflasi naik hingga 1,2 poin persentase dan menurunkan output sekitar 0,5 poin persentase. SP mengatakan pihaknya mungkin menurunkan peringkat AA+ AS saat ini dalam dua hingga tiga tahun ke depan jika perkembangan politik membebani lembaga-lembaga AS atau membahayakan status dolar sebagai mata uang cadangan utama, atau jika defisit AS yang sudah tinggi meningkat lebih jauh.

Bank of England memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4,75%

Pada tanggal 7 November, Bank of England memberikan suara 8-1 pada rapat kebijakannya di bulan November untuk menurunkan suku bunga acuan dari 5% menjadi 4,75% seperti yang diharapkan, dengan hanya anggota komite Mann yang menentang pemotongan tersebut. Mann lebih suka mempertahankan suku bunga tidak berubah. Ini adalah pemotongan suku bunga kedua tahun ini oleh Bank of England, setelah pengurangan pada bulan Agustus karena inflasi mereda.

Laporan kebijakan moneter mencatat kemajuan berkelanjutan dalam mengendalikan inflasi, terutama karena guncangan eksternal mereda dan tekanan inflasi domestik berangsur-angsur mereda. Setelah anggaran dirilis, ekspektasi inflasi dan pertumbuhan meningkat, sehingga pemotongan suku bunga di masa mendatang seharusnya bertahap.

Gubernur Andrew Bailey mengatakan dalam konferensi pers bahwa aksi jual obligasi terutama disebabkan oleh likuidasi paksa taruhan jangka pendek oleh investor. Sebelumnya, pasar enggan mengambil posisi aktif karena hasil pemilihan presiden AS yang tidak pasti. Hal itu mungkin sudah berakhir sekarang.

Timiraos dari WSJ: The Fed mungkin akan merevisi skenario dasarnya pada bulan Desember

Nick Timiraos, seorang reporter Wall Street Journal, mengomentari keputusan suku bunga Fed pada bulan November, dengan mencatat bahwa pejabat Fed kini menghadapi pertanyaan apakah hasil pemilu dapat mengubah permintaan ekonomi atau inflasi secara signifikan, yang berpotensi memerlukan jalur kebijakan yang berbeda. Para pejabat tidak akan mengubah sikap kebijakan mereka hingga mereka memahami usulan Trump tentang pajak, tarif, dan imigrasi. Namun, jika Partai Republik menguasai kedua majelis Kongres, mereka mungkin mulai merevisi skenario dasar pada pertemuan bulan Desember.

[Fokus Hari Ini]

UTC+8 10:45 – Asisten Gubernur Bank Sentral Australia Jones Berbicara

UTC+8 20:15 – Kepala Ekonom Bank of England Pill Berbicara

UTC+8 23:00 – Indeks Sentimen Konsumen UMich AS Awal (Nov)

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kemenangan Partai Republik Mendongkrak Pasar Saham AS

JanusHenderson

Tren Ekonomi

Pasar Saham Global

Investor telah menghabiskan sebagian besar tahun 2024 untuk mencoba memahami pemilu AS dan implikasinya bagi pasar. Sekarang mereka mendapatkan jawaban — dan dengan cepat: Donald Trump telah mengamankan masa jabatan kedua sebagai presiden, mayoritas Senat telah beralih ke Partai Republik, dan persaingan untuk menguasai DPR tetap ketat. Ini adalah kemenangan besar bagi Partai Republik dan kemenangan bagi pasar ekuitas karena ketidakpastian pemilu telah hilang.

Pada malam pemilihan, saham AS jelas diuntungkan. Kontrak berjangka SP 500® naik saat penghitungan suara dilakukan, begitu pula kontrak yang terkait dengan Indeks Russell 2000, tolok ukur perusahaan-perusahaan AS berkapitalisasi kecil. Momentum positif menyebar secara global, dengan beberapa pasar di luar AS juga naik saat hasil pemilihan mulai jelas.

Trump dipandang mendukung tarif pajak perusahaan yang lebih rendah, deregulasi, dan kebijakan industri yang mendukung pertumbuhan domestik, yang semuanya dapat memberikan lebih banyak stimulus bagi ekonomi AS dan menguntungkan aset berisiko. Kebijakan ini juga dapat menghasilkan dolar yang lebih kuat, yang akan menjadi keuntungan bagi perusahaan-perusahaan berkapitalisasi kecil AS dengan fokus domestik. Selama pemilihan umum 2016, Indeks SP 500 naik hampir 5% dari sehari sebelum pemilihan presiden hingga akhir tahun dalam apa yang kemudian dikenal sebagai reli Trump.1 Kami memperkirakan tren serupa dapat terjadi kali ini juga.

Implikasi bagi pasar

Namun, dalam jangka panjang, sejarah menunjukkan pasar ekuitas cenderung tidak peduli dengan partai mana pun yang berkuasa. Gedung Putih dan Kongres yang dipimpin Partai Republik cenderung melihat pengembalian ekuitas positif seperti pemerintahan yang dipimpin Partai Demokrat atau terbagi (Gambar 1). Itu karena dalam jangka panjang, yang cenderung paling penting bagi pengembalian saham bukanlah pemilihan umum, tetapi faktor-faktor seperti laba perusahaan, pertumbuhan ekonomi, dan suku bunga.

A Win for Republicans Boosts US Stocks_1

Kabar baiknya adalah: Semua tren positif terjadi di AS. Pada kuartal ketiga, ekonomi AS tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 2,8%, melanjutkan laju ekspansi selama lebih dari dua tahun.2 Pada bulan September, Federal Reserve memulai siklus pemotongan suku bunga yang dapat berlanjut hingga tahun depan jika inflasi tetap terkendali. Dan laba untuk SP 500 diproyeksikan naik ~15% pada tahun 2025, naik dari perkiraan 9% untuk tahun 2024.3

Langkah selanjutnya bagi investor

Itu tidak berarti pemilu tidak penting. Kita akan mendapatkan langkah pertama dari pemerintahan baru awal tahun depan, ketika para anggota parlemen harus setuju untuk menaikkan batas utang (jumlah total utang yang boleh ditanggung AS, sebagaimana ditentukan oleh Kongres) atau negara itu berisiko gagal memenuhi kewajibannya. Sementara itu, Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017 — yang disahkan menjadi undang-undang di bawah Trump dan mengurangi tarif pajak untuk individu dan perusahaan — akan berakhir pada akhir tahun 2025.

Untuk itu, kita bisa melihat gelombang volatilitas jika mandat Partai Republik menghasilkan tindakan ekstrem. Trump, misalnya, telah mengusulkan tidak hanya memperpanjang pemotongan pajak 2017 tetapi juga menambahnya, yang dapat memperburuk defisit federal yang sudah membengkak. Ia juga berjanji untuk mengenakan tarif hingga 60% pada impor, yang dapat memicu inflasi dan menaikkan imbal hasil Treasury. Dan pasar yang mungkin akan mengalami kerugian akibat kebijakan perdagangan, seperti China, dapat melemah.

Kami pikir realitasnya akan bernuansa. Misalnya, meskipun ada kekhawatiran tentang dampak tarif pada pasar non-AS, secara agregat, kami yakin kekhawatiran itu berlebihan karena berkaitan dengan Eropa. Kami juga berpikir dolar yang kuat umumnya cukup positif bagi eksportir Eropa dan Jepang. Kami membahas implikasi potensial lainnya awal tahun ini , dengan menyoroti bahwa bidang-bidang seperti keuangan mungkin mendapatkan pengawasan regulasi yang kurang ketat di bawah kepemimpinan Republik dan bahwa pemerintahan Trump dapat mencabut keringanan pajak untuk kendaraan bertenaga angin, tenaga surya, dan listrik.

Namun, kebijakan tidak selalu sesuai dengan retorika kampanye, dan bahkan di antara Partai Republik, ada perpecahan pada isu-isu utama. Karena itu, kami mendorong investor untuk tetap fokus pada tema-tema yang lebih besar yang telah terbukti menjadi pendorong utama pasar akhir-akhir ini. Ini termasuk inovasi dalam perawatan kesehatan, pertumbuhan produktivitas dari kecerdasan buatan, dan munculnya pusat-pusat manufaktur baru di pasar-pasar berkembang. Pada akhirnya, tren-tren ini dan lainnya, yang tampaknya akan berlangsung selama beberapa tahun mendatang, dapat memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap saham mana yang berkinerja lebih baik dalam jangka panjang daripada satu pemilihan umum.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pemilu AS 2024: Implikasi Ekonomi

WELLS FARGO

Tren Ekonomi

Tarif Pajak Akan Mendominasi Prospek Kebijakan Pasca Pemilu

Hari Pemilihan 2024 akhirnya tiba dan berlalu. Meskipun hasil dari setiap pemilihan belum ditentukan, prospek kendali Kongres dan Gedung Putih telah menjadi jauh lebih jelas. Donald Trump telah terpilih sebagai Presiden Amerika Serikat, menjadi orang kedua yang menjabat dua periode tidak berturut-turut sebagai presiden (Grover Cleveland adalah orang pertama yang mencapai prestasi ini. Cleveland terpilih pada tahun 1884 dan 1892).

Di Senat, Demokrat memasuki pemilihan dengan mayoritas kursi 51-49 saat memasukkan tiga independen yang berkoalisi dengan Demokrat. Republik memperoleh kursi Senat di Virginia Barat, Ohio, dan Montana, dengan beberapa kursi yang diperebutkan masih belum diputuskan. Republik tampaknya ditakdirkan untuk memperoleh mayoritas setidaknya beberapa kursi di majelis tinggi Kongres, meskipun ini belum final. Di DPR, Republik memiliki mayoritas 220-212 menjelang malam pemilihan (tiga kursi saat ini kosong). Meskipun beberapa perlombaan masih terlalu ketat untuk diprediksi, tampaknya lebih mungkin Republik akan mempertahankan mayoritas mereka di majelis rendah Kongres. Jika terwujud, ini akan menghasilkan kendali Republik di kedua majelis Kongres dan Gedung Putih untuk pertama kalinya sejak 2017–2018.

Karena debu pemilu belum mereda, kami tidak akan terburu-buru membuat perubahan prakiraan besar hari ini. Kami akan menerbitkan Prospek Ekonomi Tahunan (AEO) 2025 dalam waktu sekitar dua minggu (21 November), dan AEO akan berisi diskusi mendalam tentang prakiraan pascapemilu untuk ekonomi AS. Kami juga akan menyelenggarakan webinar pada hari yang sama untuk membahas prospek tahunan kami. Namun untuk saat ini, kami akan membahas pemikiran awal kami tentang hasil pemilu baru-baru ini dan implikasinya terhadap ekonomi AS.

Kebijakan Pengeluaran Pajak

Sebagai seorang kandidat, Donald Trump menyatakan dukungannya terhadap berbagai kebijakan pengeluaran pajak baru. Beberapa dari proposal ini disertai dengan rincian konkret, sementara yang lain lebih bersifat tingkat tinggi dan samar. Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB), sebuah lembaga pemikir nonpartisan di Washington, DC yang meliput isu-isu kebijakan fiskal, menerbitkan analisis menyeluruh yang berupaya mengukur biaya dan penghematan dari proposal kampanye Donald Trump. Tabel di bawah ini merangkum analisis ini, dengan estimasi "tinggi" dan "rendah" yang mewakili kisaran hasil potensial tergantung pada apa yang diasumsikan seseorang saat menentukan secara spesifik setiap proposal. Dalam estimasi utama CRFB, defisit anggaran kumulatif akan meningkat sebesar $7,75 triliun selama periode 10 tahun yang dimulai pada FY 2026 jika semua proposal Donald Trump menjadi undang-undang. Jika terwujud, ini akan berjumlah sekitar 2,6% dari PDB AS per tahun. Perhatikan bahwa perkiraan sebesar $7,75 triliun ini akan menjadi tambahan terhadap defisit anggaran kumulatif sekitar $22,1 triliun yang diproyeksikan oleh Kantor Anggaran Kongres (CBO) akan ditanggung pemerintah federal selama dekade berikutnya berdasarkan hukum saat ini.

Gambar 1

Tentu saja, tabel di atas menunjukkan rentang estimasi yang sangat luas yang mengandung sejumlah besar ketidakpastian. Lebih jauh, hanya karena seorang kandidat mengusulkan sesuatu tidak berarti hal itu akan menjadi undang-undang. Sering kali, sebagian besar usulan kampanye kandidat tidak berhasil mencapai garis finis. Menentukan dengan tepat apa yang akan menjadi undang-undang segera setelah pemilihan umum mungkin merupakan usaha yang sia-sia, tetapi yang dapat kita lakukan adalah berbagi area kebijakan yang paling kita yakini dan yang paling tidak kita yakini.

Partai Republik tampaknya berniat memperpanjang bagian-bagian yang akan berakhir dari Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017 (TCJA) yang dijadwalkan akan berakhir pada akhir tahun 2025. Kami membahas prospek TCJA dan implikasi ekonomi potensialnya dalam laporan baru-baru ini, dan kami sarankan pembaca kami untuk memeriksa laporan itu untuk penelaahan lebih dalam tentang prospek kebijakan pajak AS. Kami merasa cukup yakin Partai Republik akan memperpanjang sebagian besar atau semua TCJA, dan perpanjangan sudah ada dalam perkiraan ekonomi kami. Akibatnya, perpanjangan penuh yang diberlakukan beberapa waktu tahun depan, jika itu terjadi, tidak akan berdampak pada perkiraan kami untuk pertumbuhan ekonomi, inflasi, defisit anggaran federal, dll. Perhatikan juga bahwa perpanjangan sederhana TCJA tidak akan memberikan dorongan fiskal pada perekonomian. Tarif pajak penghasilan individu tidak akan dipotong dari level mereka saat ini. Sebaliknya, perpanjangan TCJA akan mencegah tarif pajak naik kembali ke level sebelum 2017.

Bagaimana dengan pemotongan pajak baru lainnya? Kami kurang yakin tentang prospek kebijakan pajak di luar perpanjangan TCJA. Menurut pandangan kami, beberapa pemotongan pajak tambahan tampaknya mungkin, meskipun seberapa besar pemotongan tersebut dan pajak spesifik apa yang dipotong masih sulit untuk dipastikan. Sebagai titik awal, TCJA asli menghabiskan biaya bersih $1,5 triliun selama 10 tahun. Pemotongan pajak baru sebesar ini sebagai tambahan dari perpanjangan TCJA mungkin akan membuat kami merevisi perkiraan kami untuk pertumbuhan PDB riil dan inflasi sebesar beberapa persepuluh poin persentase pada tahun 2026 dan 2027, jika semua hal lain sama.

Mungkin pemotongan pajak tambahan bisa lebih besar dari ini, tetapi kami mencatat realitas fiskal saat ini berbeda dari apa yang terjadi pada tahun 2016 ketika Donald Trump terakhir menjabat. Hanya memperpanjang TCJA dan membiarkan pengeluaran pada lintasannya saat ini akan meninggalkan kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran yang secara historis lebar di tahun-tahun mendatang (Gambar 2). Suku bunga meningkat dibandingkan dengan tahun 2010-an, dan Amerika Serikat sudah menjalankan defisit anggaran struktural terbesar di antara rekan-rekannya di G7 (Gambar 3). Lebih jauh, perlu diingat bahwa kebijakan pajak adalah area di mana Kongres akan terlibat secara besar dalam proses pembuatan kebijakan. Presiden tidak dapat secara sepihak mengubah tarif pajak penghasilan federal. Ini berbeda dengan tarif, topik yang akan kita bahas selanjutnya.

Gambar 2

Gambar 3

Kebijakan Perdagangan

Selama kampanye, Presiden terpilih Trump berjanji untuk mengenakan tarif 10% secara menyeluruh pada mitra dagang Amerika dengan tarif 60% yang dikenakan pada Tiongkok. Seperti yang kami tulis dalam laporan yang kami terbitkan pada bulan Juli, kenaikan tarif ini, jika diterapkan segera setelah Hari Pelantikan pada tanggal 20 Januari, akan memberikan guncangan stagflasi yang sederhana pada ekonomi AS. Simulasi model kami menunjukkan bahwa tingkat inflasi inti CPI tahun depan akan melonjak dari nilai dasar 2,7% menjadi 4,0% (Gambar 4).1 Tingkat pengangguran akan naik dari nilai dasar 4,3% menjadi 4,6% (Gambar 5). Jika mitra dagang membalas dengan tarif yang setara dengan mereka sendiri pada ekspor Amerika—60% dalam kasus Tiongkok dan 10% untuk semua orang lainnya—tingkat pengangguran akan meningkat lebih jauh menjadi 4,8%. Dalam skenario ini, PDB riil AS akan tumbuh lambat sebesar 0,6% pada tahun 2025.

Tentu saja, Presiden terpilih Trump mungkin memutuskan untuk tidak mengenakan tarif secepat itu setelah menjabat. Ia mungkin mempertimbangkan kembali mengingat potensi kerugian dari pungutan tersebut, atau pemerintahan mungkin menggunakan ancaman tarif sebagai taktik negosiasi dengan pemerintah asing. Presiden juga dapat memutuskan untuk mengecualikan produk dan/atau negara tertentu. Namun, mengingat Trump sering menyebutkan tarif selama kampanye dan penggunaan pungutan sebelumnya pada tahun 2018–2019, yang memengaruhi lebih dari $400 miliar impor Amerika, kami menyarankan para pembaca untuk menanggapi ancaman tarif presiden terpilih dengan serius jika tidak secara harfiah. Selain itu, selama beberapa dekade terakhir Kongres telah mendelegasikan kewenangan yang signifikan kepada presiden untuk bertindak secara sepihak terkait kebijakan perdagangan. Oleh karena itu, presiden tidak memerlukan persetujuan kongres untuk mengenakan tarif yang signifikan pada mitra dagang Amerika.

Gambar 4

Gambar 5

Mengingat ketidakpastian prospek tarif, perkiraan kami tidak akan sepenuhnya mengadopsi hasil yang tersirat dalam simulasi model yang dibahas di atas. Estimasi ini mungkin lebih dekat ke batas atas daripada titik tengah kisaran kemungkinan hasil. Meskipun demikian, kami cenderung menaikkan perkiraan inflasi inti CPI kami untuk tahun 2025, yang saat ini 2,7%, mengingat keseimbangan risiko. Perhatikan bahwa tarif akan secara terarah mengimbangi dorongan pertumbuhan ekonomi dari pemotongan pajak tetapi akan semakin menambah dorongan inflasi dari pemotongan pajak untuk rumah tangga. Jadi, meskipun kami dapat mengurangi perkiraan pertumbuhan ekonomi kami untuk beberapa tahun ke depan karena tarif yang lebih tinggi, pemotongan pajak dapat berfungsi sebagai faktor yang meringankan. Terakhir, perlu diingat bahwa tarif meningkatkan pendapatan federal, yang menunjukkan bahwa tarif dapat membantu membatasi pelebaran defisit yang akan terjadi akibat perpanjangan dan perluasan TCJA. Bergantung pada kebijakan yang akhirnya diadopsi, perubahan ini dapat meningkatkan pendapatan tarif untuk pemerintah federal hingga beberapa ratus miliar dolar per tahun (Gambar 6).

Gambar 6

Kebijakan Moneter Federal Reserve

Prakiraan kami saat ini memperkirakan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan memangkas kisaran target suku bunga dana federal, yang saat ini 4,75%-5,00%, menjadi 3,00%-3,25% pada akhir tahun depan. Namun, FOMC mungkin tidak ingin melonggarkan kebijakan sebesar itu jika pemotongan pajak dan tarif baru menyebabkan inflasi melonjak lebih tinggi selama beberapa tahun ke depan. Dengan demikian, risiko terhadap prakiraan suku bunga dana federal kami condong ke arah positif (yakni, pelonggaran yang lebih sedikit tahun depan daripada yang kami proyeksikan saat ini).

Menurut pandangan kami, penting untuk diingat bahwa tidak semua sumber inflasi diciptakan sama. Fungsi reaksi FOMC kemungkinan akan lebih agresif dalam menanggapi inflasi yang lebih tinggi akibat pemotongan pajak daripada tarif. Stimulus fiskal melalui pemotongan pajak kemungkinan akan menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dan pengangguran yang lebih rendah dalam waktu dekat, sementara tarif akan mengurangi pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan pengangguran. Kebijakan moneter yang lebih ketat merupakan metode yang efektif untuk memperlambat pertumbuhan permintaan, tetapi tidak dapat berbuat banyak untuk mengatasi tekanan sisi penawaran terhadap inflasi akibat tarif. Dengan kata lain, baik tarif maupun pemotongan pajak akan meningkatkan inflasi AS, tetapi kebijakan moneter yang lebih ketat merupakan solusi yang jauh lebih efektif untuk yang terakhir daripada yang pertama.

Selama masa jabatan empat tahun mendatang, Presiden terpilih Trump akan memiliki kemampuan untuk mengangkat kembali atau mengganti Jerome Powell pada Mei 2026 sebagai Ketua Sistem Federal Reserve (Gambar 7). Selain itu, Trump dapat mengangkat kembali atau mengganti Philip Jefferson sebagai Wakil Ketua Federal Reserve (September 2027) dan Michael Barr sebagai Wakil Ketua Pengawasan (Juli 2026). Sebagai seorang kandidat, Trump telah mengatakan bahwa presiden harus memiliki suara dalam keputusan kebijakan moneter Federal Reserve. Memberikan presiden suara pada FOMC akan memerlukan perubahan dalam Undang-Undang Federal Reserve. Kami skeptis bahwa Kongres akan mengubah Undang-Undang Federal Reserve ke arah yang begitu penting. Kemungkinan besar, Trump dapat mencalonkan individu untuk posisi kepemimpinan di Dewan Federal Reserve yang bersimpati terhadap pandangan kebijakan moneter presiden. Para calon tersebut perlu dikonfirmasi oleh Senat. Bergantung pada kualifikasi orang-orang tersebut, masih menjadi pertanyaan terbuka pada titik ini apakah Senat akan mengkonfirmasi nominasi mereka.

Gambar 7

Kebijakan Imigrasi

Presiden terpilih Trump telah berjanji untuk mengamankan perbatasan negara dan mendeportasi imigran tidak berdokumen, yang menurut perkiraan Pew Research Center berjumlah 11 juta orang pada tahun 2022.2 Angkatan kerja Amerika tumbuh pada tingkat rata-rata tahunan sebesar 1,6% pada tahun 2022–2023, tingkat pertumbuhan terkuat dalam lebih dari 20 tahun. Seperti yang kami catat dalam laporan yang kami terbitkan awal tahun ini, lebih dari separuh tingkat pertumbuhan yang sangat pesat ini disebabkan oleh pekerja "lahir di luar negeri", banyak di antaranya tidak diragukan lagi tidak berdokumen. Seperti yang kami catat juga dalam laporan itu, pertumbuhan angkatan kerja adalah salah satu penentu utama tingkat pertumbuhan ekonomi potensial jangka panjang suatu negara. Oleh karena itu, kebijakan yang membatasi imigrasi dan/atau deportasi skala besar akan menyebabkan pertumbuhan angkatan kerja yang lebih lambat dan, sebagai akibatnya, pertumbuhan ekonomi potensial yang lebih lambat, jika semua hal lain sama. Mungkin saja ada alasan yang sah untuk mengadopsi kebijakan semacam itu. Namun, efek samping dari kebijakan yang membatasi imigrasi dan mendeportasi orang-orang yang tidak berdokumen kemungkinan akan berupa tekanan ke atas pada biaya tenaga kerja dan dampak yang merugikan pada potensi pertumbuhan ekonomi negara.

Imigrasi ilegal sulit diukur, tetapi data terbaru dari Departemen Keamanan Dalam Negeri menunjukkan bahwa pertemuan di perbatasan AS, yang merupakan proksi imigrasi ilegal, meningkat secara signifikan selama beberapa tahun terakhir (Gambar 8). Namun, data bulanan menunjukkan bahwa pertemuan di perbatasan telah menurun tajam dalam beberapa bulan terakhir (Gambar 9). Prakiraan kami mengasumsikan pertumbuhan angkatan kerja sebesar 0,5%-1,0% pada tahun 2025 dan 2026, jauh lebih lambat daripada laju 1,6% yang terjadi pada tahun 2022 dan 2023. Prakiraan ini mengasumsikan bahwa imigrasi ke Amerika Serikat terus normal dibandingkan dengan lonjakannya selama beberapa tahun terakhir.

Jadi, bahkan jika Presiden terpilih Trump menggunakan kewenangan eksekutif untuk lebih memperketat pembatasan imigrasi, hal itu mungkin berdampak kecil daripada besar pada perkiraan kami untuk tenaga kerja dan ekonomi AS. Perubahan kebijakan yang jauh lebih luas dapat terjadi jika Kongres mengesahkan perubahan pada sistem imigrasi AS, tetapi jauh lebih sulit untuk membuat perubahan pada hukum imigrasi menggunakan rekonsiliasi anggaran, berbeda dengan bidang kebijakan lain yang lebih terkait langsung dengan anggaran, seperti pajak.3 Tanpa rekonsiliasi anggaran, RUU semacam itu akan tunduk pada ambang batas filibuster 60 suara di Senat.

Gambar 8

Gambar 9

Kesimpulan: Beberapa Ketidakpastian Telah Terhilang, namun Masih Banyak yang Masih Ada

Kembalinya kendali Partai Republik atas Kongres dan Gedung Putih untuk pertama kalinya sejak 2017–2018 membuka pintu bagi potensi perubahan kebijakan yang akan memengaruhi prospek ekonomi kita. Tak perlu dikatakan lagi bahwa ada ketidakpastian yang luar biasa tentang apa yang akan diberlakukan selama dua tahun ke depan di bawah Presiden terpilih Trump dan Kongres ini. Memperpanjang TCJA tampaknya sangat mungkin, dan pemotongan pajak tambahan tampaknya memungkinkan, meskipun ukuran, waktu, dan spesifikasinya belum ditentukan. Setidaknya secara arah, perubahan kebijakan ke arah ini akan konsisten dengan lebih banyak stimulus fiskal dan pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang lebih cepat selama beberapa tahun ke depan. Jika tarif yang lebih tinggi juga diberlakukan, ini akan lebih meningkatkan perkiraan inflasi kita dalam waktu dekat, tetapi itu akan meredam prospek pertumbuhan ekonomi kita. Secara keseluruhan, kami pikir risikonya condong ke sisi atas untuk perkiraan kisaran target dana federal kami untuk akhir tahun 2025, saat ini 3,00%-3,25%.

Kami akan menerbitkan Prospek Ekonomi Tahunan (AEO) 2025 dalam waktu sekitar dua minggu (21 November), dan AEO akan berisi diskusi mendalam tentang prakiraan pasca-pemilu kami untuk ekonomi AS. Kami juga akan menyelenggarakan webinar pada hari yang sama untuk membahas prospek tahunan kami. Kami ingin mengajak para pembaca untuk mengikuti setelah kami menyempurnakan prakiraan kami dalam beberapa hari ke depan.

Tak perlu dikatakan lagi bahwa ada ketidakpastian yang sangat besar tentang apa yang akan ditetapkan selama dua tahun ke depan di bawah Presiden Trump dan Kongres ini.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Trump menang, tapi begitu pula dengan tujuh RUU yang melindungi hak aborsi

Justin

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Warga Amerika di 10 negara bagian memberikan suara pada langkah-langkah pemungutan suara untuk melindungi atau memperluas akses aborsi, dan di tujuh negara bagian, langkah-langkah untuk hak aborsi menang. Itu membuat total menjadi 13 negara bagian yang menyetujui referendum hak aborsi sejak Roe v. Wade dibatalkan pada tahun 2022.

Usulan pemungutan suara lolos pada hari Selasa tidak hanya di negara bagian biru seperti New York dan Maryland, tetapi juga di negara bagian merah dan ungu seperti Arizona, Nevada, Colorado, dan Montana. Missouri, yang merupakan negara bagian pertama yang melarang aborsi sepenuhnya setelah Roe jatuh, kini menjadi negara bagian pertama yang membatalkan larangan tersebut. Secara keseluruhan, langkah-langkah hak pro-aborsi yang disahkan pada hari Selasa akan memperluas akses bagi jutaan perempuan usia reproduksi yang tinggal di negara bagian tersebut, serta ribuan lainnya yang bepergian dari daerah yang lebih ketat untuk mendapatkan perawatan.

Kerugian terbesar malam itu tidak diragukan lagi terjadi di Florida, tempat para pendukung telah mengumpulkan lebih dari $100 juta untuk membatalkan larangan aborsi yang hampir total di negara bagian tersebut. Larangan tersebut, yang mulai berlaku musim semi lalu, telah menghancurkan akses tidak hanya bagi penduduk yang tinggal di negara bagian terpadat ketiga tetapi juga bagi orang-orang di seluruh wilayah Selatan yang telah bepergian ke Florida sejak Roe dibatalkan. Sementara mayoritas pemilih Florida mendukung proposal tersebut, yang akan memulihkan hak aborsi hingga titik kelangsungan hidup janin — biasanya antara 22 dan 24 minggu kehamilan — undang-undang Florida mengharuskan setidaknya 60 persen pemilih untuk menyetujui tindakan pemungutan suara agar dapat diloloskan.

Ambang batas "mayoritas super" 60 persen ini hanyalah standar tinggi untuk referendum apa pun, dan Florida memperoleh 57 persen. Dari semua tindakan pemungutan suara hak aborsi yang menang yang telah disahkan di negara bagian merah atau ungu sejak pembatalan Roe, tidak ada yang mencapai level 60 persen itu. Pada tahun 2023, anggota parlemen Republik mencoba menaikkan ambang batas tindakan pemungutan suara Ohio menjadi 60 persen justru untuk mempersulit proposal hak aborsi yang tertunda untuk disahkan, dan para pemilih menolak langkah tersebut. Para pemilih Ohio akhirnya menyetujui tindakan hak aborsi mereka sebesar 57 persen.

Kekalahan lain pada Selasa malam terjadi di negara bagian merah, seperti Nebraska, di mana para pemilih dihadapkan pada dua tindakan konstitusional (yang sengaja membingungkan), dan South Dakota, di mana kelompok hak reproduksi tidak membantu mengkampanyekan tindakan pemungutan suara yang akan membatalkan larangan total negara bagian tersebut. Tindakan pemungutan suara tersebut gagal.

Langkah-langkah pemungutan suara telah menjadi alat yang ampuh selama 2,5 tahun terakhir, memberi para pemilih cara langsung untuk menentang larangan aborsi dan sering kali mengatasi perbedaan pendapat. Langkah-langkah di negara bagian merah dan ungu telah menang justru karena mereka memperoleh suara dari orang-orang yang biasanya memberikan suara untuk Partai Republik, libertarian, atau tidak memilih kandidat sama sekali. Pada hari Selasa, misalnya, para pemilih di Arizona, Missouri, dan Montana memilih Donald Trump, tetapi masih memberikan suara mereka untuk mendukung hak aborsi.

Kelompok antiaborsi bertekad untuk mengakhiri kemenangan telak gerakan hak aborsi tahun ini. Pemilu sela 2022 adalah "peringatan yang mengajarkan kita bahwa kita masih punya banyak pekerjaan yang harus dilakukan," kata Kelsey Pritchard, direktur urusan publik negara bagian untuk Susan B. Anthony Pro-Life America, kepada Politico pada musim semi 2023. "Kita akan benar-benar terlibat dalam langkah-langkah pemungutan suara ini," janjinya.

Dan memang, para pemimpin antiaborsi memang lebih gencar dalam siklus ini, memanfaatkan berbagai taktik baru. Di Florida, misalnya, Gubernur Partai Republik Ron DeSantis secara aktif menyerang usulan tindakan pemungutan suara selama berbulan-bulan, menggunakan badan-badan negara bagiannya untuk membantu, termasuk dengan mengancam stasiun-stasiun televisi lokal dengan hukuman pidana jika mereka menayangkan iklan yang mendukung tindakan hak aborsi.

"Gubernur Florida Ron DeSantis pantas mendapatkan pengakuan khusus karena menangani industri aborsi secara langsung dan menetapkan standar baru tentang apa artinya menjadi Pejuang Pro-Kehidupan sebagai kepala eksekutif negara bagian," kata Carol Tobias, presiden National Right to Life, dalam sebuah pernyataan setelah tindakan Florida gagal.

Namun, pada akhirnya, para pendukung hak aborsi di seluruh negeri mengumpulkan dana hampir enam kali lebih banyak daripada lawan mereka, menurut analisis keuangan kampanye terkini oleh Associated Press. Para pendukung hak aborsi menghabiskan lebih dari tiga kali lipat dana aktivis antiaborsi di TV, layanan streaming, radio, dan situs web, menurut AP.

"Meskipun kami kecewa dengan hasil pemilihan umum Florida yang tidak memenuhi ambang batas 60%, kami tetap melihat mayoritas warga Florida memberikan suara mendukung akses aborsi," kata Nourbese Flint, presiden kelompok hak pro-aborsi All In Action Fund. "Hasil ini merupakan akibat langsung dari taktik anti-demokrasi yang dirancang untuk melemahkan keinginan rakyat dan akses warga Florida terhadap perawatan medis yang menyelamatkan nyawa."

Sementara penyelenggara kampanye hak aborsi memiliki banyak hal yang bisa dibanggakan, bahkan di negara bagian yang telah menyetujui langkah-langkah tersebut, hak tidak akan segera dipulihkan, dan dalam beberapa kasus kemungkinan akan terjadi litigasi. Di Nevada, pemilih harus menyetujui kembali langkah mereka pada tahun 2026 untuk secara resmi mengubah konstitusi mereka. Selain itu, memulihkan hak hukum tidak sama dengan memulihkan akses, dan bahkan di negara bagian dengan undang-undang yang menguntungkan, banyak perempuan masih berjuang untuk mendapatkan perawatan aborsi.

Hak aborsi tampak ampuh, namun butuh waktu untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang apa yang terjadi

Menjelang malam pemilihan, tidak jelas seberapa penting hak aborsi bagi para pemilih, dibandingkan dengan isu-isu seperti ekonomi, imigrasi, dan kejahatan. Meskipun jelas bahwa hak aborsi penting bagi para pemilih dalam pemilihan paruh waktu, para ahli pemilu mengatakan bahwa para pemilih tersebut — yang dikenal sebagai pemilih dengan "kecenderungan tinggi" atau "sering" — cenderung memprioritaskan isu-isu yang berbeda dari mereka yang hanya memilih sekali setiap empat tahun. Sekitar 160 juta warga Amerika memberikan suara dalam pemilihan 2020, atau 67 persen dari populasi yang memenuhi syarat untuk memilih. Sebaliknya, hanya 112 juta orang yang memberikan suara pada tahun 2022, atau 46 persen dari mereka yang memenuhi syarat.

Tidak jelas juga seberapa besar perpecahan yang akan terjadi pada siklus ini, karena polarisasi cenderung meningkat pada pemilihan presiden dibandingkan dengan pemilihan paruh waktu. Kami masih belum mengetahui rincian jenis kelamin atau ras untuk pemilih pada Hari Pemilihan, meskipun hasil awal menunjukkan bahwa jumlah pemilih perempuan lebih banyak daripada laki-laki. Pemilih perempuan merupakan mayoritas kecil dari populasi pemilih, dan para pendukung mengandalkan perempuan yang secara khusus termotivasi untuk melindungi hak aborsi pada siklus ini. Kami akan terus memperbarui liputan kami saat kami mendapatkan informasi lebih lanjut tentang bagaimana pembagian suara.

Pemilu 2024 tentu tidak akan mengakhiri perdebatan nasional seputar aborsi. Terpilihnya Donald Trump ke Gedung Putih, dan kendali Partai Republik setidaknya atas Senat AS, merupakan kemunduran bagi para pendukung hak aborsi, yang berharap dapat memulihkan akses terhadap perawatan. Namun, keberhasilan langkah pemungutan suara hak aborsi menawarkan tanda-tanda yang lebih menggembirakan dan menegaskan kembali ketidakpopuleran banyak pembatasan negara bagian, bahkan di negara bagian tempat referendum kalah.

"Hak aborsi dapat diperjuangkan di hampir semua negara bagian saat ini," kata Joey Teitelbaum, seorang juru survei di Global Strategy Group yang telah bekerja pada sembilan kampanye pemungutan suara hak aborsi negara bagian selama tiga tahun terakhir. "Orang-orang sudah sangat jelas tentang pihak mana yang mereka dukung, dan hanya karena seorang kandidat atau sebuah pemungutan suara kalah, itu tidak mengubah fakta itu."

Sumber: Vox

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Minat Terbuka Bitcoin Puncaki Grafik Setelah Mencapai 'Titik Manis' $75K

Warren Takunda

Mata uang kripto

Bitcoin Open Interest (OI) melonjak ke titik tertinggi sepanjang masa saat Bitcoin melonjak ke $75.000 dan beberapa analis memperkirakan mungkin ada kenaikan lebih lanjut di masa mendatang.

Bitcoin OI — metrik yang melacak jumlah total kontrak derivatif Bitcoin yang belum diselesaikan seperti opsi dan futures — mencapai $45,4 miliar, yang merupakan peningkatan sebesar 13,3% sejak 5 November, ketika harga Bitcoin menembus titik tertinggi sepanjang masa $73.800 yang ditetapkan pada bulan Maret, menurut data CoinGlass. Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_1

Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_1

Open Interest Bitcoin mencapai $45,41 miliar pada 6 November. Sumber: CoinGlass

OI meningkat ketika jumlah posisi panjang baru yang dibuka oleh pembeli atau posisi pendek baru oleh penjual lebih signifikan daripada jumlah kontrak yang ditutup pada hari itu.

Para pedagang nampaknya tidak memperkirakan harga Bitcoin akan kembali ke level tertinggi sebelumnya di $73.679 dalam waktu dekat, dengan $1,26 miliar dalam posisi short berisiko dilikuidasi jika hal itu terjadi.

Pada saat publikasi, Bitcoin diperdagangkan pada harga $75.792, menurut data TradingView, dan para analis berspekulasi bahwa harga tersebut berada dalam kisaran ideal.

"Bitcoin sekarang berada di titik puncak siklus halving pasar bull yang seharusnya mencapai puncaknya di kisaran $130.000 hingga $150.000 pada bulan Agustus/September mendatang. Saya mengukur siklus secara berbeda dari kebanyakan orang," tulis pedagang veteran Peter Brandt dalam posting X pada tanggal 6 November.

Analis menyarankan Bitcoin memiliki lebih banyak ruang untuk tumbuh

Meskipun Bitcoin yang mencapai titik tertinggi sepanjang masa sering kali menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor kripto baru tentang aset yang dinilai terlalu tinggi, tidak semua analis setuju.

Analis kripto Rajat Soni, misalnya, mengatakan masih terlalu dini:

“Kami masih dalam tahap awal adopsi Bitcoin sehingga Anda masih dapat menukarkan lembaran kertas ($, €, £, dll.) dengan BTC karena sebagian besar dunia menganggap mata uang fiat didukung oleh sesuatu yang nyata.”

Senada dengan itu, firma analisis kripto CryptoQuant mengatakan bahwa Bitcoin “belum terlalu panas”.

“Nilai tertinggi Bitcoin sepanjang masa tidak berarti nilainya terlalu tinggi relatif terhadap basis biayanya,” kata perusahaan itu dalam posting X pada 6 November. Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_2

Bitcoin Open Interest Tops Chart After Hitting $75K ‘Sweet Spot’_2

Sumber: CryptoQuant

Perusahaan analisis tersebut menambahkan bahwa rasio Nilai Pasar terhadap Nilai Realisasi (MVRV) Bitcoin “masih jauh dari level puncak.”

Semakin tinggi MVRV, semakin besar sinyal yang diberikan kepada para pedagang bahwa Bitcoin mungkin telah mengalami kelebihan pembelian. Ketika Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa di $73.679 pada bulan Maret, MVRV berada di sekitar 2,87, menurut data Bitbo.

Pada saat publikasi, skor MVRV Bitcoin adalah 2,19.

Sumber: Cointelegraph

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Presiden Baru, Prakiraan EUR/USD Baru

Dua blok bangunan utama untuk tampilan

Menambahkan premi risiko

Menilai Anggaran Musim Gugur 2024

Berita Keuangan 8 November

[Fakta Singkat]

[Rincian Berita]

[Fokus Hari Ini]

Kemenangan Partai Republik Mendongkrak Pasar Saham AS

Implikasi bagi pasar

Langkah selanjutnya bagi investor

Pemilu AS 2024: Implikasi Ekonomi

Tarif Pajak Akan Mendominasi Prospek Kebijakan Pasca Pemilu

Kebijakan Pengeluaran Pajak

Gambar 1

Gambar 2

Gambar 3

Kebijakan Perdagangan

Gambar 4

Gambar 5

Gambar 6

Kebijakan Moneter Federal Reserve

Gambar 7

Kebijakan Imigrasi

Gambar 8

Gambar 9

Kesimpulan: Beberapa Ketidakpastian Telah Terhilang, namun Masih Banyak yang Masih Ada

Trump menang, tapi begitu pula dengan tujuh RUU yang melindungi hak aborsi

Hak aborsi tampak ampuh, namun butuh waktu untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang apa yang terjadi

Sumber: Vox

Minat Terbuka Bitcoin Puncaki Grafik Setelah Mencapai 'Titik Manis' $75K

Open Interest Bitcoin mencapai $45,41 miliar pada 6 November. Sumber: CoinGlass

Analis menyarankan Bitcoin memiliki lebih banyak ruang untuk tumbuh

Sumber: CryptoQuant

Sumber: Cointelegraph

Pemberitahuan Risiko