Bursa Saham London: Pasar Saham Stabil karena Investor Mencermati Harga Rumah di Inggris dan Politik Prancis

ROMA (2 Des): Sistem perpajakan Italia berat sebelah sehingga menyebabkan 7% orang terkaya di masyarakat membayar pajak yang jauh lebih sedikit daripada orang berpenghasilan rendah dan menengah, sebuah studi baru menunjukkan, hal itu memicu ketimpangan dan merugikan keuangan publik di salah satu negara dengan utang terbesar di Eropa.

Di negara-negara maju, orang-orang kaya, dibantu oleh penasihat keuangan dan pungutan rendah atas investasi, menemukan cara untuk memaksimalkan laba atas modal dan mengurangi tagihan pajak mereka, dan 1-2% teratas sering membayar secara proporsional lebih sedikit daripada mereka yang berada di bawah mereka.

Namun di Italia, distorsi terjadi jauh lebih awal pada skala pendapatan dan kekayaan, menurut penelitian oleh lima ekonom termasuk mantan pejabat Departemen Keuangan Alessandro Santoro.

Perpajakan progresif berarti semakin banyak yang Anda miliki, semakin banyak pula yang Anda bayar sebagai proporsi dari penghasilan dan aset Anda. Sistem menjadi regresif ketika prinsip ini dibalik.

"Ada bukti bahwa regresivitas di Italia sangat mencolok dibandingkan dengan negara-negara dengan perekonomian serupa dan memengaruhi pendapatan di atas 76.000 euro ($80.000) dengan kekayaan sekitar 450.000 euro," kata Santoro kepada Reuters.

MENGURANGI KETIDAKSAMAAN DAN HUTANG

Banyak ekonom mengatakan, situasi ini memiliki konsekuensi besar terhadap ekonomi Italia yang lebih luas.

Mereka mengatakan kenaikan pajak pada orang berpendapatan menengah-tinggi dan tinggi akan mengurangi ketimpangan di negara yang kemiskinannya telah meningkat selama bertahun-tahun dan akan memungkinkan Roma untuk memangkas tumpukan utang terbesar kedua di zona euro.

Alternatifnya, hal itu dapat memberikan ruang untuk memotong pajak bagi orang berpendapatan rendah yang membelanjakan pendapatan mereka secara proporsional lebih banyak daripada orang kaya, yang berpotensi membantu konsumsi dan pertumbuhan dalam ekonomi blok mata uang tersebut yang paling lamban secara kronis.

Seorang juru bicara Departemen Keuangan mengatakan pemerintah menentang kenaikan pajak dan menunjuk pemotongan pajak untuk masyarakat berpenghasilan rendah dan menengah dalam anggaran Roma tahun 2025.

Italia adalah negara dengan pajak yang relatif tinggi, dengan pungutan pajak dari semua jenis mencapai 41,5% dari produk domestik bruto. Namun, beban tersebut tidak merata.

Negara ini memiliki pajak rendah pada beberapa properti dan aset keuangan yang merupakan sumber pendapatan umum bagi orang kaya, tarif yang menguntungkan bagi wiraswasta, dan pajak warisan yang dapat diabaikan.

Sementara itu, pekerja bergaji rendah di Italia kehilangan lebih banyak upah kotor mereka akibat pajak dan kontribusi jaminan sosial dibandingkan di negara Uni Eropa lainnya, menurut data Komisi Eropa.

"Kami telah memilih campuran tarif pajak yang ekstrem," kata Marco Leonardi, profesor ekonomi di Universitas Statale Milan dan mantan ajudan pendahulu Perdana Menteri Giorgia Meloni, Mario Draghi.

Sebagian besar investasi keuangan dikenakan pajak serendah 12,5% hingga 26%, sewa properti dapat dikenakan pajak pada tarif tetap sebesar 21%, dan tidak ada pajak atas rumah utama seseorang.

Pekerja mandiri, yang menjadi landasan dukungan bagi pemerintahan sayap kanan Meloni, hanya dapat membayar 15% dari pendapatan tahunan hingga 85.000 euro, sedangkan tarif pajak tertinggi sebesar 43% untuk pekerja penggajian berlaku untuk pendapatan di atas 50.000 euro per tahun.

Lima puluh tahun lalu, tarif pajak penghasilan tertinggi di Italia, yang diterapkan pada para pembayar pajak paling tinggi, adalah sebesar 72%.

BEBAN KELAS MENENGAH

Akibat distorsi ini, orang-orang yang berpenghasilan antara 29.000 dan 75.000 euro per tahun, yang merupakan 21% pembayar pajak, menyumbang lebih dari 40% pendapatan pajak penghasilan, menurut data Departemen Keuangan.

Pajak warisan hanya menghasilkan 1 miliar euro per tahun, dibandingkan dengan sekitar 18 miliar di Prancis dan 9 miliar di Jerman dan Inggris.

"Pajak warisan sangat rendah hingga tidak signifikan," kata Leonardi, seraya menambahkan bahwa Meloni dapat mendanai pemotongan pajak bagi masyarakat berpenghasilan menengah melalui peningkatan marjinal dalam pungutan ini.

Pemerintah, yang berada di bawah tekanan untuk meringankan beban kelas menengah, sedang berjuang untuk menemukan 2,5 miliar euro dalam anggaran 2025 untuk memotong pajak bagi mereka yang berpenghasilan 50.000-60.000 euro.

Meloni tidak menunjukkan niatan untuk mencari uang dengan menyasar orang-orang kaya di Italia, meskipun ia baru-baru ini menggandakan "pajak tetap" yang disengketakan atas pendapatan yang diperoleh di luar negeri yang dimaksudkan untuk menarik para jutawan ke negara tersebut.

Mariana Mazzucato, seorang profesor ekonomi di University College London dan penasihat kebijakan bagi pemerintah, mengatakan kepada Reuters bahwa pajak tetap dari semua jenis bersifat regresif dan buruk bagi pendapatan.

"Di negara seperti Italia, dengan kesenjangan yang makin meningkat, hal itu sungguh tidak masuk akal," katanya.

Pemerintah berpendapat bahwa pajak tetap, atau skema serupa seperti tarif tunggal 15% untuk wiraswasta, menyederhanakan sistem dan membantu mengurangi penghindaran pajak.

Santoro mendesak pajak atas kekayaan yang dimiliki oleh 1% teratas, atau bahkan hanya 0,1% teratas, yang dapat menghasilkan hingga 12 miliar euro per tahun.

Kelompok pertama berjumlah sekitar 500.000 orang yang memiliki aset lebih dari 2 juta euro, sementara 0,1% orang terkaya di Italia setara dengan 50.000 orang dengan aset lebih dari 15 juta euro.

Sumber: Theedgemarkets

Poundsterling (GBP) melemah di bawah level 1,2700 pada hari Senin setelah cercaan lebih lanjut dari Presiden terpilih Donald Trump memperkuat Dolar AS (USD).

Dalam sebuah posting di media sosial, Trump mengecam rencana blok perdagangan BRICS untuk mengganti Dolar AS dengan mata uang mereka sendiri. Jika blok perdagangan pasar berkembang itu meneruskan rencananya, Trump memperingatkan, ia akan mengenakan tarif 100%.

Pasangan GBP/USD bangkit sebentar, setelah rilis data harga rumah Inggris yang menunjukkan harga rumah naik lebih dari yang diharapkan pada bulan November, karena hal ini memberikan dukungan kepada Pound Sterling.

Poundsterling melemah setelah Trump melempar BRICS

Pasangan GBP/USD diperdagangkan lebih rendah pada hari Senin setelah naik cukup kuat pada minggu sebelumnya, ketika mencatat keuntungan sebesar 1,71%.

Pasangan mata uang ini jatuh setelah Donald Trump mengancam akan mengenakan tarif 100% pada blok perdagangan negara-negara BRICS, yang meliputi Brasil, Rusia, India, Tiongkok, Afrika Selatan, Mesir, Iran, Uni Emirat Arab, dan Ethiopia. Trump mengatakan ia akan mengenakan tarif jika kelompok tersebut meneruskan rencana untuk mengganti Dolar AS sebagai alat tukar utama mereka.

"Gagasan bahwa Negara-negara BRICS mencoba menjauh dari Dolar sementara kita berdiam diri dan menonton sudah BERAKHIR," tulis Trump di Truth Social pada Sabtu sore. "Kami menuntut komitmen dari Negara-negara ini bahwa mereka tidak akan menciptakan Mata Uang BRICS baru, atau mendukung Mata Uang lain untuk menggantikan Dolar AS yang perkasa atau, mereka akan menghadapi Tarif 100%, dan harus siap mengucapkan selamat tinggal pada penjualan ke Ekonomi AS yang luar biasa," imbuhnya.

Poundsterling menguat karena harga rumah di Inggris

GBP/USD pulih dari penurunannya setelah rilis Harga Perumahan Nasional pada Senin pagi yang menunjukkan kenaikan 3,7% Tahunan di bulan November, melampaui estimasi 2,4% dan kenaikan 2,4% Tahunan di bulan sebelumnya.

Pada basis bulanan yang disesuaikan secara musiman, Harga Rumah Nasional naik 1,2% – jauh di atas perkiraan 0,2% dan estimasi sebelumnya 0,1%.

Sementara itu, data Keuangan dan Pinjaman Inggris yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan penurunan Kredit Konsumen pada bulan Oktober. Namun, Persetujuan Hipotek meningkat secara tak terduga.

Kesimpulan keseluruhan, menurut para ekonom di layanan konsultasi Capital Economics, adalah bahwa data tersebut menunjukkan “risiko penurunan” terhadap pertumbuhan ekonomi Inggris pada Q4.

"Angka-angka uang dan pinjaman bulan Oktober menunjukkan bahwa kekhawatiran Anggaran mendorong rumah tangga untuk lebih berhati-hati dengan pinjaman dan tabungan mereka," kata Capital dalam sebuah catatan. "Rilis data hari ini menambah sedikit risiko penurunan lebih lanjut pada perkiraan pertumbuhan PDB Q4 kami sebesar +0,4% q/q," tambahnya.

GBP/USD dan prospek suku bunga

Dalam hal prospek suku bunga – pendorong utama penilaian mata uang – Poundsterling dan Dolar AS sangat cocok.

Baik Bank of England (BoE) dan Federal Reserve AS (Fed) diperkirakan akan memangkas suku bunga pada pertemuan kebijakan mereka di bulan Desember karena inflasi di kedua negara mereda.

Pasar swap memperkirakan probabilitas sekitar 60% bahwa BoE akan memangkas suku bunga sebesar 0,25% pada pertemuan mereka di bulan Desember, menurut Brown Brothers Harriman (BBH). Sementara itu, pasar berjangka AS memperkirakan probabilitas sekitar 67% dari pemangkasan suku bunga sebesar 0,25% pada pertemuan mereka di bulan Desember, menurut alat CME FedWatch.

Hal ini dapat membatasi volatilitas untuk GBP/USD karena suku bunga yang lebih rendah akan berdampak buruk bagi kedua mata uang karena mengurangi arus masuk modal asing.

Analisis Teknis: GBP/USD mundur dalam tren naik

GBP/USD turun di bawah level 1,2700 dan menemukan support di level 1,2660-an. Pasangan ini tetap berada dalam tren naik jangka pendek, yang masih utuh meskipun mengalami penurunan pada hari Senin. Karena prinsip analisis teknis adalah "tren adalah teman Anda", peluang terus mendukung perpanjangan tren ini ke atas.

Grafik GBP/USD 4 jam

Penembusan di atas 1,2750 kemungkinan akan mengaktifkan target kenaikan selanjutnya di sekitar 1,2824, tempat Simple Moving Average (SMA) periode 200 (hijau) berada.

Namun, kelanjutan penurunan bisa membawa pasangan ini turun ke support di 1,2671, terendah pertengahan November.

Indikator Moving Average Convergence Divergence (MACD) biru telah melintasi di bawah garis sinyal merahnya, yang menunjukkan pelemahan lebih lanjut akan terjadi.

Tren jangka menengahnya masih bearish, yang mengindikasikan adanya risiko penurunan, sementara tren jangka panjangnya – dapat dikatakan – masih mungkin bullish, yang semakin memperumit gambarannya.

Sumber: FXSTREET

USD: Ancaman tarif Trump meluas

Dolar mengawali bulan baru dengan kenaikan moderat, dibantu oleh pelemahan euro yang didorong oleh politik dan oleh beberapa unggahan media sosial akhir pekan dari Presiden terpilih Donald Trump. Pada hari Sabtu, Trump mengalihkan perhatiannya ke negara-negara BRICS, memperingatkan mereka agar tidak menciptakan mata uang BRICS untuk menyaingi dolar – atau dalam hal ini, dukungan terhadap "mata uang lain untuk menggantikan Dolar AS yang perkasa". Tarif 100% akan dikenakan terhadap negara-negara tersebut jika mereka terus mengejar tujuan tersebut. Namun, negara-negara BRICS baru-baru ini bungkam tentang perlunya mata uang mereka sendiri, dan bahkan pemerintahan AS yang baru mungkin merasa sulit untuk membenarkan tarif 100% terhadap Tiongkok karena terus mengembangkan sistem pembayaran CIPS – sistem yang mendorong pembayaran lintas batas dalam renminbi. Dmitry Dolgin dan saya membahas beberapa perkembangan terbaru dalam kisah de-dolarisasi di sini .

Perkembangan akhir pekan mungkin mengingatkan kita pada dua hal: a) Trump merasa ia memiliki pengaruh besar terhadap besarnya permintaan domestik AS dan tahun pertamanya menjabat akan membuatnya menggunakan pengaruh itu, melalui ancaman tarif, untuk mengamankan kesepakatan yang lebih baik pada sejumlah besar isu, dan b) sebagian orang berpikir bahwa pemerintahan Republik ini pada suatu saat menginginkan dolar yang lebih lemah. Perayaan Trump terhadap dolar AS yang perkasa akan mempersulit presiden untuk menyetujui intervensi valas apa pun untuk menjual dolar.

Jauh dari media sosial, kalender data AS kembali minggu ini dengan sangat meriah. Data survei manufaktur (ISM) dirilis hari ini, data lowongan kerja JOLTS besok dan minggu ini bersiap untuk rilis laporan pekerjaan AS bulan November pada hari Jumat. Konsensus mengharapkan kenaikan kembali ke 200 ribu dari cuaca dan pemogokan mencapai 12 ribu rilis bulan sebelumnya. Tim kami membahas angka-angka tersebut secara lebih rinci di sini . Namun, kenaikan yang lebih tinggi dalam tingkat pengangguran dapat mendorong Federal Reserve untuk memangkas suku bunga pada tanggal 18 Desember. Selain itu, ada beberapa pembicara Fed minggu ini dan pada hari Rabu Fed akan merilis Beige Book. Ini mungkin memiliki pengaruh penting dalam apakah bank sentral perlu memangkas akhir bulan ini.

Beberapa data AS yang lebih lemah dan harga lengkap pemangkasan suku bunga Fed sebesar 25bp pada bulan Desember merupakan ancaman utama bagi dolar saat ini. Yang paling rentan di sini adalah USD/JPY, di mana tampaknya Bank Jepang sedang bersiap untuk kenaikan suku bunga pada tanggal 19 Desember. 146/168 dapat terlihat pada USD/JPY bulan ini. Namun untuk DXY, kami tidak melihat koreksi penurunan yang besar dan 105,50/105,75 dapat menjadi dasar minggu ini – bahkan jika data AS keluar di sisi yang lemah.

EUR: Le Pen bersiap untuk mencabut stekernya

Politik Prancis tampaknya mulai memainkan peran dalam valuta asing dan menyebabkan kinerja euro menurun. Marine Le Pen mengancam akan menjatuhkan pemerintahan teknokrat Michel Barnier karena partainya berupaya untuk melakukan amandemen lebih lanjut terhadap anggaran. Tim kami mengira bahwa Le Pen mungkin tidak ingin menjatuhkan pemerintahan dan disalahkan atas krisis keuangan dan ekonomi Prancis. Namun, tampaknya tekanan akan tetap ada pada euro dengan potensi mosi tidak percaya yang akan terjadi pada hari Rabu. Politik Prancis dapat membantu memperkuat resistensi EUR/USD di 1,0570/1,0600 minggu ini, sementara dukungan jangka pendek akan ditemukan di area 1,0465/1,0500.

Saat ini kami memiliki 1,05 sebagai perkiraan akhir tahun EUR/USD, tetapi melihat risiko penurunan di sini – meskipun dolar melemah secara musiman pada bulan Desember.

Di tempat lain, kami pikir EUR/CHF dihargai terlalu tinggi di atas 0,93 dan dapat dengan mudah melihat politik Prancis mendorongnya kembali ke support penting di 0,9200/9210.

GBP: Bertahan sendiri

Tampaknya politik Prancis telah terbukti menjadi katalisator untuk membawa EUR/GBP di bawah 0,83 lagi. Kalender data Inggris cukup sepi, meskipun rilis survei Panel Pengambil Keputusan Bank of England pada hari Kamis dapat memberikan beberapa petunjuk tentang ekspektasi inflasi. Di sini, pandangan BoE tampaknya adalah bahwa risiko inflasi akhir siklus berarti bahwa Bank harus bertahap dengan siklus pelonggarannya.

Hanya tiga pemangkasan suku bunga BoE yang diperkirakan selama tahun depan dan kecuali ekspektasi inflasi turun tajam minggu ini (bukan konsensus), suku bunga GBP yang diperdagangkan seperti suku bunga USD seharusnya berarti EUR/GBP tetap dalam penawaran jual. EUR/GBP diperkirakan akan menguji level terendahnya baru-baru ini di 0,8260.

CEE: Kalender sibuk dengan likuiditas pasar yang menurun

Kalender di kawasan CEE sekali lagi sedikit lebih sibuk dengan dimulainya bulan baru, meskipun likuiditas pasar diperkirakan akan menurun menjelang akhir tahun. Hari ini kita akan melihat PMI di kawasan tersebut, yang seharusnya hanya mengonfirmasi situasi industri yang sedikit lebih baik tetapi masih merupakan gambaran keseluruhan yang negatif.

Besok, data inflasi Turki untuk bulan November akan dirilis. Data tersebut akan menunjukkan penurunan lebih lanjut dari 48,6% menjadi 46,6% tahun-ke-tahun dan 1,9% bulan-ke-bulan, sedikit di bawah ekspektasi pasar, dan mengonfirmasi niat Bank Sentral Turki untuk memangkas suku bunga pada pertemuan bulan Desember.

Hari Rabu akan menjadi hari keputusan Bank Nasional Polandia untuk tidak mengubah suku bunga dan, seperti biasa, fokus akan tertuju pada konferensi pers keesokan harinya.

Pada hari Kamis, kita akan melihat penjualan eceran di Hungaria, dan pada hari Jumat kita akan melihat penjualan industri di Hungaria dan penjualan eceran di Republik Ceko.

Di luar kalender, kita akan terus memantau perkembangan politik di Rumania setelah pemilihan umum hari Minggu dan penghitungan ulang suara pemilihan presiden dari akhir pekan sebelumnya. Di Republik Ceko, gubernur Bank Nasional Ceko akan berpidato di sebuah konferensi lokal pada hari Rabu, di mana kita bisa mendapatkan beberapa petunjuk tentang pertemuan bulan Desember.

Nilai tukar CEE terus menyimpang dengan rekor pelemahan HUF, sementara PLN dan CZK menguat di sisi lain. Mengingat kinerja buruk nilai tukar CZK minggu lalu, kami memperkirakan EUR/CZK akan memiliki potensi lebih lanjut untuk terus bergerak turun dan pengujian 25.200 mungkin akan terjadi, terutama dengan jadwal pidato gubernur, yang biasanya mengarah pada penetapan harga ulang yang agresif.

Meskipun kami yakin PLN telah menguat terlalu tinggi, harga NBP yang sangat dovish memberikan peluang untuk beberapa koreksi setelah konferensi pers bank sentral minggu ini, yang dapat mendukung FX lagi. EUR/HUF masih tetap mendekati level tertinggi dua tahun, tetapi penunjukan gubernur Bank Nasional Hongaria yang baru dapat menambah kepastian bagi pasar. Di sisi lain, Moody's mengubah prospek peringkat dari stabil menjadi negatif pada hari Jumat, yang dapat membuat pembukaan hari ini menjadi lemah untuk aset HUF.

Sumber: AP

DIMANA KITA BERDIRI

LIHAT KE DEPAN

Kalender untuk seminggu penuh tersedia di bawah.

Strategi Politik dalam Permainan

Dampak Ekonomi bagi Kanada dan Meksiko

Perspektif Perdagangan Global