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우리는 중기 실질 행동 균형 환율(BEER) 모델에 따라 어떤 선진국 통화가 잘못 평가되었는지 살펴봅니다.

최근의 변동성 이후 외환 시장은 계속해서 통합되고 있지만, 누구도 롱 달러 포지션을 정리하고 싶어하지 않습니다.

석유 가격은 러시아와 우크라이나 간의 긴장이 고조되면서 다소 보호되었습니다. 그러나 천연가스 가격은 이러한 발전에 더 민감했고, 예상대로 금은 안전 자산 수요의 혜택을 받았습니다.

우크라이나에서 에스컬레이션이 예상되면서 Bund에 대한 수요가 증가하여 Bund 스왑 스프레드가 거의 0에 가까워졌습니다. 그러나 USD/EUR 교차 통화 기준의 유사한 추세에서 알 수 있듯이 Bund 스왑 스프레드가 마이너스로 돌아선 근본 요인은 여전히 존재합니다.

러시아-우크라이나 갈등이 격화되면서 외환에 미치는 영향은 잠깐일 뿐이었고 안전 자산에 대한 수요는 빠르게 사라졌습니다.

브렌트유는 러시아와 우크라이나 간의 긴장이 고조되고 있음에도 불구하고 어제는 변동 없이 안정세를 보였습니다. 이란의 핵 프로그램과 관련된 사태 전개가 일부 지정학적 위험을 상쇄했을 가능성이 있습니다.

시장은 변동성이 높아진 기간 이후 통합되고 있습니다. 현재 주목하는 것은 트럼프 대통령 당선자가 영향력 있는 미국 재무 장관으로 지명한 사람입니다. 미국의 막대한 예산 적자를 감안할 때, 투자자들은 안전한 두 손이 선택되는 것을 보고 싶어할 것입니다.

어제는 공급 중단과 USD 약세로 인해 유가가 상승했습니다. 한편, Gazprom이 OMV에 대한 공급을 중단했음에도 불구하고 러시아 파이프라인 가스는 평소처럼 유럽으로 계속 유입되고 있습니다.

이번 주에 인플레이션 수치가 높아지고 연방준비제도이사회 의장 파월이 약간 매파적인 논평을 한 이후, 괜찮은 소매 판매 수치가 나왔지만 제조업 수치는 엇갈린 것으로 나타나 12월 연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 인하할 가능성은 여전히 불확실합니다.