[간단한 사실]

[뉴스 내용]

[오늘의 초점]

최신 정치 뉴스

당선자 도널드 트럼프는 권력의 평화로운 이양을 상징하는 조 바이든 대통령과의 백악관 회동을 시작으로 행정부를 구성하기 시작했습니다. 그의 내각 인선은 논쟁을 불러일으켰는데, 여기에는 맷 게이츠 하원의원이 법무 장관으로 임명된 것도 포함되었습니다. 이는 공화당과 법무부 관리들의 엇갈린 반응을 불러일으켰습니다. 트럼프는 또한 로버트 F. 케네디 주니어를 보건복지부(HHS) 수장으로 지명하여 백신에 대한 케네디의 논란이 많은 견해에 주목을 받았습니다. 이양이 계속되면서 트럼프의 대담한 선택은 그의 임기의 방향과 우선순위를 형성하고 있습니다.

변동성 지수

지난주 VIX

오픈: 15.80 하이: 16.33 로우: 14.47 클로즈: 15.53

요약

트럼프의 승리가 지속되면서 주초 VIX가 영향을 받아 지수가 하락했습니다. 하지만 주말에는 논란의 여지가 있는 내각 인선과 미국 주식의 약세가 불확실성을 더하면서 VIX가 15 수준에서 지지를 받았습니다. 트럼프의 리더십 선택에 대한 우려가 지속되고 있지만 시장 변동성은 선거 전 수준보다 낮습니다.

VIX 주간 차트

시장 분석(기술적, 감정적, 기본적 분석)

VIX는 중요한 15 수준에서 지지를 찾았으며, 트럼프의 논란이 되는 결정에 대한 지속적인 위험으로 인해 하락세가 제한적으로 나타났습니다. 미국 주식이 계속 하락하면 VIX는 17.5 수준으로 반등할 가능성이 높으며, 단기적으로 변동성이 더 높아질 가능성이 있습니다.

트럼프 대통령직의 잠재적 영향

트럼프의 확실한 다수당 승리로, VIX는 지속적인 사업 친화적이고 시장 안정화 정책에 대한 시장 신뢰가 커지면서 낮은 수준으로 정착될 것으로 예상됩니다. 그러나 특히 무역 및 국제 관계와 관련된 새로운 정책이 도입됨에 따라 VIX가 빠르게 급등하는 기간이 예상됩니다.

주가 지수

다우존스지수 지난주

오픈: 44,077 하이: 44,526 로우: 43,374 클로즈: 43,483

지난주 닛케이 225

오픈 39,125 하이 39,862 로우 37,756 클로즈 38,039

요약

다우존스는 지난주 "트럼프 효과"가 계속 사라지면서 하락했고, 시장의 관심은 연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월의 신중한 금리 인하 접근 방식으로 옮겨갔습니다. 파월은 중앙은행이 금리를 인하하기 위해 "서둘러 있지 않다"고 강조하면서, 인내심을 가져야 하는 이유로 강력한 경제 성장을 꼽았지만, 트럼프의 잠재적 정책이 미래의 결정에 어떤 영향을 미칠지에 대한 언급은 피했습니다. 10월 소매 판매 데이터는 인플레이션 보고서가 기대치에 부합하면서 0.3% 예측치를 약간 상회하는 0.4% 증가를 보였으며, 이는 안정적인 경제 상황을 나타냅니다. 한편, 닛케이는 USD/JPY가 더 높은 수준을 테스트했음에도 불구하고 40,000엔 저항선을 다시 돌파하지 못했는데, 이는 시장이 엔화 약세와 12월 금리 인상 가능성을 해결하기 위해 일본은행이 개입할 가능성에 대비하고 있기 때문입니다.

다우 주간 차트

닛케이 225 주간 차트

시장 분석(기술적, 감정적, 기본적 분석)

다우존스는 트럼프의 승리 이전에 저항선 역할을 했던 수준에서 지지선으로 돌아왔고, 이번 주 가격 움직임의 시작이 중요해졌습니다. 단기적으로 시장은 하락할 가능성이 더 높아 보이며, 이는 이번 주에 약세에 매도하는 것이 최선의 전략일 수 있음을 시사합니다. 한편, 닛케이가 40,000엔 수준을 돌파하지 못한 또 다른 실패는 앞으로 일주일 동안 닛케이에서 매도 기회에 집중해야 한다는 것을 강화합니다.

트럼프 대통령직의 잠재적 영향

트럼프의 승리는 다우에 도움이 될 것으로 예상되며, 시장은 세금 감면과 규제 완화를 예상합니다. 그러나 트럼프의 '미국 우선' 정책과 잠재적인 관세 인상은 어려움을 겪을 수 있습니다. 트럼프가 미국 수출을 지원하기 위해 엔화 강세를 추진할 수 있기 때문에 이 결과는 닛케이에 덜 유리할 수 있으며, 이는 일본 수출업체에 타격을 주고 지수에 하락 압력을 가할 수 있습니다.

에너지

지난주 원유(WTI)

오픈: 70.31 하이: 70.65 로우: 66.91 클로즈: 67.06

요약

WTI는 트럼프의 승리 이후 약세 추세가 지속되면서 일주일 내내 압박을 받았고, USD가 강세를 보이며 부정적인 영향을 받았습니다. 추가적인 압박은 비OPEC 생산국, 특히 미국, 브라질, 캐나다의 공급 증가에서 비롯되었습니다. 한편, 중국의 약한 경제 데이터는 매도를 촉진하여 수요 기대치를 낮추고 하락 모멘텀에 기여했습니다.

원유(WTI) 주간 차트

시장 분석(기술적, 감정적, 기본적 분석)

67달러의 지지는 지난주에 유지되었지만, 하락 마감으로 인해 이번 주 어느 시점에 이 수준을 돌파할 가능성이 높아 보입니다. 지지가 돌파되는 정확한 시점을 예측하는 것은 어려울 수 있으므로, 69달러 근처에서 매도하는 것이 앞으로의 주에 가장 효과적인 전략이 될 수 있습니다.

트럼프 대통령직의 잠재적 영향

트럼프의 승리는 미국의 석유 생산을 증가시킬 것으로 예상되며, 공급이 증가함에 따라 가격에 하락 압력을 가할 가능성이 있습니다. 또한, 트럼프가 중동의 불안을 종식시키려는 노력은 성공할 경우 가격을 더욱 완화시킬 수 있습니다. 그의 대통령 임기 동안 USD가 강세를 보이면 WTI 가격도 약화될 수 있습니다.

암호화

지난주 비트코인

오픈: 76,379 하이: 93,346 로우: 76,318 클로즈: 90,894

요약

트럼프 이후의 랠리는 지난주에도 계속되었고, 비트코인은 시장이 10만 달러의 이정표를 노리는 가운데 9만 달러를 돌파했습니다. 트럼프의 암호화폐 지지 입장이 낙관론을 부추기는 반면, 미국 정부 부채 규모에 대한 우려가 커지면서 달러 평가절하와 인플레이션에 대한 우려가 커지고 있습니다. 또한, 트럼프 행정부 내에서 일론 머스크의 영향력이 커지는 것은 비트코인 전망에 긍정적인 발전으로 여겨지고 있습니다.

비트코인 주간 차트

시장 분석(기술적, 감성적, 기본적 분석)

비트코인이 지난달 30% 이상 상승하면서 단기적으로 시장이 과매수될 수 있다는 우려가 커지고 있습니다. 90,000달러 이하로 하락하면 이익 실현이 촉발되어 85,000달러에서 지지 테스트로 이어질 수 있으며, 이는 단기 트레이더에게 이번 주에 매도할 기회를 제공합니다. 그러나 중기적 상승 추세는 여전히 강하고, 80,000달러에서 85,000달러 지지 구역으로 하락하면 견고한 중기적 매수 기회가 될 수 있습니다.

트럼프 대통령직의 잠재적 영향

트럼프의 승리는 비트코인에 분명히 강세를 보이는데, 트럼프와 그의 팀은 공개적으로 암호화폐에 호의적이기 때문이다. 이런 지지 입장은 유리한 정책 환경에서 비트코인을 10만 달러 이상으로 끌어올릴 수 있다.

다가올 정치 경제 이벤트

금요일의 미국 PMI 데이터를 제외하면 경제 발표가 비교적 조용한 주이며, 시장은 트럼프의 선거 승리와 연방준비제도의 금리 인하 속도 둔화의 영향을 소화해야 합니다. 최근 시장 움직임이 상당하기 때문에, 이번 주에는 트레이더와 투자자 심리가 시장 방향을 주도하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

잠재적 시장 영향

시장은 현재 트럼프 대통령의 선거 승리와 연방준비제도가 금리 인하 속도를 늦출 가능성의 영향을 평가하고 있습니다. VIX는 15 마크 주변에서 안정화되었으며, 트레이더들이 트럼프의 논란이 되는 결정과 시장 변동성에 미치는 잠재적 영향을 모니터링함에 따라 하락폭은 제한적입니다. 미국 주식이 계속 약세를 보인다면 VIX는 17.5까지 상승하여 단기 거래 기회를 제공할 수 있습니다. 한편, 다우존스는 선거 전 지지 수준으로 돌아왔기 때문에 주초 가격 움직임이 중요해졌습니다. 약세에 매도하는 것이 가장 효과적인 단기 전략인 것으로 보이며, 닛케이가 40,000엔 수준을 반복적으로 돌파하지 못하면서 해당 지수의 매도 기회가 강화되었습니다.

WTI는 67달러 지지 수준을 유지한 후에도 압박을 받고 있습니다. 이번 주 최저가 근처에서 마감하면 붕괴 가능성이 커져 69달러 근처에서 매도하는 것이 유리한 단기 접근 방식이 됩니다. 비트코인은 트럼프 행정부의 암호화폐 지지 입장과 수요를 증가시킬 가능성에 대한 추측으로 인해 지난달 30% 이상 급등했습니다. 그러나 매수 과열에 대한 우려가 커지고 있습니다. 90,000달러 이하로 떨어지면 이익 실현으로 이어져 85,000달러에서 지지를 테스트하고 단기 매도 기회가 될 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 비트코인의 중기 상승 추세는 여전히 강세를 유지하고 있으며 80,000~85,000달러 범위로 후퇴하면 장기 투자자에게 매력적인 매수 기회가 될 수 있습니다.

이번 주의 트럼프 거래

트럼프의 승리에 대한 초기의 빛은 시장이 트럼프 대통령직의 잠재적 단점에 초점을 맞추면서 희미해지기 시작했습니다. 이는 시장이 경쟁 의견에 의해 형성되고 직선으로 움직이는 경우가 드물기 때문에 자연스러운 진행입니다. 투자자들은 이제 시장에 더 낙관적인 방향을 시사할 수 있는 새로운 정책 발표나 내각 임명을 면밀히 주시할 것입니다.

테슬라 주식회사(TSLA)

테슬라는 지난 월요일에 급등했지만, 이익 실현과 미국 주식 시장의 전반적인 약세로 주가가 하락하면서 주중에 모멘텀이 반전되었습니다. 이번 주에는 10일 이동 평균선과 300달러 수준 근처의 지원이 상승 추세를 이용할 수 있는 또 다른 매수 기회를 제공할 수 있습니다. 변동성이 높아지고 모멘텀이 강해지면서 트레이더는 큰 이익을 목표로 하고 작은 손실로 위험을 관리하는 것이 좋습니다. 주중에 여러 기회가 생길 것으로 예상되기 때문입니다.

테슬라 일간 차트

비트코인

비트코인은 지난달 30% 이상 급등하여 단기적으로 시장이 과매수될 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 90,000달러 이하로 하락하면 이익 실현이 촉진되어 가격이 85,000달러에서 지원을 테스트할 가능성이 있으며, 이는 이번 주에 트레이더에게 단기 매도 기회를 제공합니다. 이러한 단기적 위험에도 불구하고 중기적 상승 추세는 그대로 유지되고 있으며, 80,000달러에서 85,000달러 지원 구역으로의 하락은 비트코인의 지속적인 모멘텀을 활용하려는 중기 투자자에게 강력한 매수 기회를 제공할 수 있습니다.

비트코인 일간 차트

SP500(스피500)

중장기 상승 추세가 강세를 유지하는 반면, SP 500은 단기적으로 중요한 전환점에 있습니다. 이 지수는 선거 전에 저항선 역할을 했던 수준인 5,875에서 지지선으로 돌아왔습니다. 주 초에 시장이 어떻게 반응하느냐가 중요할 것입니다. 단기 트레이더는 모멘텀을 따라가야 하며, 시장이 지지선에서 반등하면 매수하고, 시장이 이 수준 아래로 떨어지면 단기 매도 기회를 활용해야 합니다. 중장기 트레이더는 지지선이 유지되면 매수자로 남아야 하고, 상당한 하락이 있을 때까지 기다려 새로운 포지션을 확립해야 합니다.

SP 500 일간 차트

트럼프의 당선으로 연방준비제도이사회(Fed)의 일시 정지 가능성 높아져

미국 달러는 이번 주에도 힘을 과시했습니다. 이른바 '트럼프 거래'는 냉각될 조짐이 보이지 않습니다. 대통령 당선인 공화당이 미국 의회의 양원을 모두 장악했기 때문입니다. 이로 인해 도널드 트럼프가 선거 전 공약을 입법으로 이행하기가 매우 쉬워질 것입니다.

새로 선출된 미국 대통령은 전 세계, 특히 중국에서 수입되는 상품에 대한 대규모 법인세 인하와 관세를 옹호해 왔습니다. 금융권에서는 이러한 조치가 인플레이션을 조장하고 연준이 향후 금리 인하를 연기하게 만드는 요인이라고 보고 있습니다.

미국 CPI 데이터는 이미 10월 가격 압박에 대한 약간의 끈적거림을 지적하고 있으며, Fed 의장 파월은 어제 금리를 인하하기 위해 서두를 필요가 없다고 언급했기 때문에, 더 많은 시장 참여자들이 Fed가 곧 관망해야 할 수도 있다고 확신하고 있습니다. 그들은 12월에 이런 일이 일어날 가능성이 37%이고 1월에 중단될 가능성은 57%로 더 높습니다.

PMI가 연준의 일시 정지 결정을 확정지을 수 있을까?

이를 염두에 두고, 이번 주 달러 거래자들은 금요일에 발표될 11월 SP 글로벌 PMI 예비 데이터를 주의 깊게 지켜볼 수 있을 것입니다. 이를 통해 미국 경제 상황이 실제로 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들이 더 느린 속도로 정책을 진행할 수 있는지에 대한 단서를 얻을 수 있을 것입니다.

하위 지수에 부과된 가격은 거래자들이 10월의 끈적거림이 11월로 넘어갔는지 알아보고 싶어할 수 있으므로 특별한 관심을 끌 수 있습니다. 만약 그렇다면 1월에 멈출 가능성이 더 커져서 국채 수익률과 미국 달러가 더욱 높아질 수 있습니다.

관세 구름 속에서도 유로는 PMI를 기다리고 있다

같은 날, 미국 데이터에 앞서 SP Global은 11월 유로존과 영국의 플래시 PMI를 발표할 예정입니다. 유로존에서는 3분기 GDP 데이터가 예상보다 좋았고 10월 CPI 인플레이션이 반등하면서 ECB가 다가올 결정에서 50bp의 금리 인하를 단행할 가능성이 낮아졌습니다.

그럼에도 불구하고, 트럼프가 이끄는 미국 정부의 관세 인상이 유로존 경제에 부담을 줄 수 있다는 우려가 제기되면서 ECB가 12월에 과감한 조치를 취할 것이라는 추측이 되살아났고, 유로화는 1년 이상 만에 최저치로 떨어졌습니다.

PMI가 11월 사업 활동의 추가 개선을 나타내더라도 트럼프 정책의 영향에 대한 우려는 여전히 높을 수 있습니다. 따라서 PMI에 대한 유로의 잠재적 반등은 제한적이고 단기적일 가능성이 높습니다.

독일의 정치 상황을 둘러싼 불확실성은 유로 거래자들에게도 골치 아픈 문제가 될 수 있다. 새로운 연립 정부를 구성하는 데 오랜 시간이 걸리면서 무역에서 공통점을 찾기 위한 미국과의 협상이 지연될 수 있기 때문이다.

영국 CPI가 조기 반등의 조짐을 보일 것인가?

영국에서는 금요일 PMI에 앞서 파운드 거래자들에게 더 중요한 발표가 있습니다. 수요일에는 10월 CPI 데이터가 나오고, 금요일에는 PMI에 앞서 소매 판매가 나올 예정입니다.

BoE는 최근 회의에서 금리를 25bp 인하했지만 추가 완화 속도에 대해서는 신중하게 진행할 것이라고 신호를 보내 시장 참여자들이 금리 인하 기대치를 낮추게 했습니다. 12월에 또다시 인하할 가능성은 18%에 불과하며, 2025년 3월에 0.25% 인하가 완전히 예정되어 있습니다.

그리고 이는 9월에 헤드라인 인플레이션율이 1.7% y/y로 떨어졌음에도 불구하고입니다. 아마도 투자자들은 여전히 높은 핵심 금리와 BoE 자체의 상향 조정을 고려했을 것입니다. 기록상으로, 은행은 2025년 인플레이션 예측을 2.2%에서 2.7% y/y로 상향 조정했습니다.

수요일 CPI 지표에서 가격 압박이 반등하는 조짐이 일찍 나타난다면 투자자들은 다음 금리 인하 시점을 더욱 미룰 수 있는데, 이는 파운드화에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 요인입니다. 특히 금요일 소매 판매가 긍정적으로 나타난다면 더욱 그렇습니다.

캐나다와 일본의 인플레이션 수치도 함께 공개

이번 주에 더 많은 CPI 수치가 나옵니다. 화요일에는 캐나다 수치로 인플레이션 합창이 시작되고, 금요일에는 일본의 Natonwide CPI 데이터로 끝납니다.

캐나다에서는 BoC가 12월에 50bp의 금리를 연속으로 인하할 가능성이 35%로 상당히 높습니다. 10월 일자리 데이터는 엇갈렸으며, 실업률은 예상대로 6.6%로 상승하지 않고 6.5%로 유지되었지만, 순 고용 변화는 예상보다 더 둔화되었습니다.

이 보고서는 캐나다 달러가 전능한 미국 달러에 대해 폭락하는 것을 막기에 충분하지 않았으며, 달러/캐나다는 현재 2020년 5월 이후 마지막으로 본 수준에서 거래되고 있습니다. 헤드라인과 핵심 CPI 비율은 모두 10월에 1.6% y/y를 기록한 반면, 면밀히 주시하는 축소된 CPI는 2.4%로 안정을 유지했습니다. 추가적인 냉각은 캐나다에 상승 인플레이션 위험이 없다는 개념을 뒷받침할 수 있으며, 더 많은 트레이더가 12월에 50bp 인하를 베팅하도록 설득하여 캐나다 달러를 더욱 낮출 수 있습니다.

일본에서 BoJ는 10월 31일에 금리를 그대로 유지했지만, 금리를 다시 인상할 수 있는 조건이 자리 잡고 있다는 신호를 보냈습니다. 이와 엔화의 최근 하락은 시장 참여자들에게 일본 정책 입안자들이 연말에 다시 금리를 인상할 수 있다고 확신시켜 12월에 13bp, 1월에 20bp가 더 높은 금리를 보였습니다.

다만 금요일 CPI 지표가 조만간 금리가 인상될 것이라는 전망을 뒷받침하더라도, 미국 달러가 더욱 강세를 보일 가능성이 있고 가격 인상이 이미 가격에 반영되어 있기 때문에 엔화의 회복은 제한적이고 단기적일 가능성이 높습니다.

이번 주에는 더 많은 국가에서 10월 소비자 물가 상승률 추정치를 발표할 예정입니다.

캐나다는 화요일에 그렇게 할 것입니다. 이곳의 가격 상승 속도는 2% 목표보다 낮아서 캐나다 은행이 10월 말에 금리를 50베이시스포인트 인하할 수 있습니다. 하지만 10월 초 이후 캐나다 달러가 미국 달러에 비해 4% 하락한 데 경제는 어떻게 반응할까요? USDCAD가 2020년 이후 최고 수준인 1.40에 도달하면서 트레이더들은 인플레이션 데이터도 주시할 것입니다.

영국은 수요일에 인플레이션 수치를 발표할 예정입니다. 여기서 헤드라인 인플레이션은 2%를 훨씬 밑돌고 있으며, 식품과 에너지를 제외한 핵심 인플레이션은 지난 5개월 동안 3.2-3.5%와 3.5% 사이를 맴돌았습니다. 이는 서비스 가격의 영향으로 생산자 가격이 연간 마이너스인 상황에서도 그렇습니다.

일본의 인플레이션 추정치는 11월 22일에 발표될 예정이며, 이는 향후 엔화와 일본은행의 심리 동향에 중요한 역할을 할 가능성이 있습니다.

유럽 세션에서 모든 시선은 11월 예비 사업 활동 추정치에 집중될 것입니다. PMI 지수 발표는 종종 유로에 변동성을 초래하며, 이번에는 다음 달의 단일 통화의 운명을 결정할 수도 있습니다.

미국 시장 폭락 – 나스닥 2.2% 하락

엔화 거래자, 개입 감시로 복귀

주를 시작하는 조용한 달력의 날

호주에서 최근 Westpac-MI 소비자 감정 조사는 소비자 건강에 대한 또 다른 격려적인 업데이트를 제공했습니다. 지난 2개월 동안 인상적인 11.8% 반등으로 헤드라인 지수는 94.6으로 2년 반 만에 가장 강력한 수치를 기록했으며 '중립' 수치에 근접했습니다. 감정 개선의 대부분은 미래지향적 측정, 즉 경제에 대한 1년 전망(9월 대비 +23%)과 가계 재정(9월 대비 +7.3%)에 집중되었습니다.

'1년 전 대비 가계 재정'과 '주요 가계용품 구매 시기'를 추적하는 하위 지수는 다소 개선되었지만, 두 지수 모두 역사적으로 약한 수준을 유지하고 있습니다. 이는 3단계 세금 인하가 도입된 후 지출이 제한적으로 증가했음을 보여주는 카드 활동 데이터의 증거와 일치합니다. 추가적인 문제는 미국 대선에 대한 반응으로, 설문 조사 기간 동안 감정이 눈에 띄게 악화되었습니다. 그 결과, 연말이 다가오면서 신뢰도가 빠르게 회복되는 방식에 대한 불확실성이 평소보다 커졌습니다.

소비자들은 여전히 일자리 전망에 자신감을 갖고 있습니다. 노동력 조사에서 고용이 크게 증가한 것을 감안하면 놀라운 일이 아닙니다. 몇 달 동안 추세를 상회하는 실적을 보인 후, 10월 고용 증가는 둔화되어 15.9k의 소폭 증가를 기록했습니다. 그러나 이는 여전히 고용 대 인구 비율을 64.4%라는 역대 최고치로 유지하기에 충분했습니다. 이는 고용이 여전히 역사적 인구 증가와 보조를 맞추고 있다는 신호입니다. 노동력 참여가 약간 완화되어 실업률이 3개월 연속 4.1%로 유지되었습니다. 이러한 결과와 평균 근무 시간의 거의 변화가 없고 노동력 활용도가 낮은 다른 광범위한 측정치를 함께 고려하면 노동 시장은 여전히 건전한 상태를 유지하고 있으며 여유가 한계에 불과함을 의미합니다. 이러한 추세가 지속된다면 명목 임금 증가는 2025년까지 계속 완화될 것이지만 실질 소득 증가를 더욱 소폭으로 실현할 만큼 충분한 모멘텀이 지속될 것입니다. 이번 주에 Westpac 수석 경제학자 Luci Ellis가 임금, 인플레이션 및 RBA 정책에 대한 전망을 자세히 논의했습니다.

해외로 이전하기 전에 최신 NAB 기업 조사는 기업 환경의 안정화를 더욱 확실히 보여주었고, 지수는 10월에 +7포인트를 기록했습니다. 이는 경제 성장이 현재 최저점에 있거나 그 근처에 있으며 연중 중반에 1.0%yr로 둔화되었다는 우리의 견해와 일치합니다. 소비자들이 세금 감면을 받기 시작했고 통화 정책이 코너를 돌면서 기업들은 전망에 대해 더욱 낙관적이 되고 있으며, 자신감은 이번 달에 7포인트 상승하여 +5가 되었습니다. Westpac은 연말까지 GDP 성장률이 1.5%yr로 가속화되고, 2025년 12월까지 2.4%yr가 될 것으로 예상합니다.

전 세계적으로 금융 시장은 이번 주에 트럼프의 두 번째 대통령 임기의 의미를 계속 평가하면서, 차기 행정부의 임명 발표를 통해 대통령 당선자의 우선순위를 파악하려고 시도했습니다. 미국 달러는 상승했고, 한편 장기 국채 수익률은 공화당이 하원에서 다수당을 차지하면서 상승했습니다. 공화당은 하원에서 다수당을 차지했지만, 그 수는 적었고, 트럼프 대통령은 세금 인하, 규제 완화, 이민 감소를 중심으로 한 자신의 의제를 시행할 수 있는 자유를 더 많이 얻었습니다.

이번 주에 논의했듯이 내년에 만료되는 가계 소득세 인하 연장은 쉽게 달성할 수 있지만, 다른 세금 변경에 대한 합의는 달성하기 더 어렵고/또는 시간이 많이 걸릴 수 있으며, 세금 정책의 다음 단계에 대한 견해는 공화당원들 사이에서도 다양합니다. 트럼프의 또 다른 중요한 의제인 수입 관세는 국내 제조 활동의 확대를 지원해야 하지만 점진적으로만 이루어져야 하며 소비자에게 부정적인 영향을 미치지 않고는 불가능하며 수입 및 국내 생산 가격이 상승할 것입니다. 또한 타이밍 차이도 있다는 점에 유의하세요. 관세는 새로운 국내 공급에 대한 투자를 계획, 구축 및 시운전하기 훨씬 전에 인플레이션과 지출에 영향을 미칩니다. 이러한 정책은 소비자 인플레이션에 의미 있고 지속적인 영향을 미칠 것으로 예상되며, FOMC는 2026년 후반에 25bp의 금리 인상이 두 번 예상될 때 대응해야 합니다. 자세한 내용은 Westpac Economics의 Market Outlook November 2024를 참조하세요.

현재부터 2025년 말까지 현재의 디스인플레이션 추세가 지속될 것으로 예상되지만, FOMC가 2025년 9월까지 연방 기금 금리를 3.375%로 인하할 수 있게 되며, 우리는 이 금리가 경제에 대해 전반적으로 중립적이라고 생각합니다. 이번 주 10월 CPI 보고서는 인플레이션 압력이 온건하다는 것을 다시 한 번 확인했으며, 헤드라인 및 핵심 가격이 전월과 시장 예상에 맞춰 0.2%mth 및 0.3%mth 상승했습니다. 현재 주거비는 인플레이션에 있어 유일하게 큰 낙오자로, 연간 및 연간 성장률이 5%에 가깝습니다. 그러나 FOMC는 현재 계약에 대한 임대료 증가가 거의 0에 가깝기 때문에 이 항목에 대해 거의 또는 전혀 우려하지 않습니다. CPI의 주거비 구성 요소가 이러한 결과를 고려함에 따라 연간 헤드라인 인플레이션은 현재 2.6%yr에서 FOMC의 중기 목표인 2.0%yr로 향할 것입니다.

아시아로 눈을 돌려, 방금 공개된 중국의 10월 활동 데이터는 당국이 선제적 지원으로 전환한 것이 배당금을 내고 있지만, 더 중요한 것은 추가적인 자극책이 필요하다는 것입니다. 소매 판매는 상승세를 보이며 연간 성장률이 9월의 3.2%yr에서 10월의 4.8%yr로 가속화되었지만, 연초 이후의 상승세는 3.3%ytd에서 3.5%ytd로 상당히 소심했습니다. 주택 가격도 당국의 지시에 따라 신규 및 기존 주택 가격 하락이 9월의 -0.7%mth와 -0.9%mth에서 10월의 -0.5%로 급격히 둔화되었습니다. 그러나 고정 자산 투자와 산업 생산의 성장률은 3.4%ytd와 5.8%ytd로 거의 변화가 없었습니다.

지난 금요일 늦게 중국의 정책 발표가 계속되었고, 이미 시장에 세부적으로 제시된 부채 스왑 패키지가 있습니다. 3년과 5년에 걸쳐 두 가지 프로그램을 통해 10조 위안의 새로운 특별 채권 발행이 지방 정부에 제공되어 '숨겨진 부채'를 공공 대차대조표에 재융자할 수 있습니다. 가장 큰 이점은 5년에 걸쳐 6,000억 위안의 이자 지불이 감소할 것으로 예상된다는 것입니다. 이러한 조치는 또한 인프라 지출을 2024년 말과 2025년 초로 앞당기고 지방 정부가 2025년부터 주택 자산과 토지를 매수할 수 있도록 준비시키는 데 도움이 될 것입니다. 이는 이전에 발표된 또 다른 이니셔티브로, 주택 가격과 건설에 지속적인 지원을 제공하기 위한 것입니다. 당국은 공공 및 민간 부문의 재정적 입지를 강화하고 성장에 대한 장애물을 제거하며 새로운 활동을 장려하는 데 분명히 계속 집중하고 있습니다. 그러나 직접적인 경기 부양책을 발표하지 않음으로써 시장을 계속 실망시키고 있으며, 잠재적으로 소비자와 기업의 신뢰를 위험에 빠뜨릴 수 있습니다.

하지만 지난 금요일, 재무부 장관 란 포안은 내년에 "더욱 강력한" 재정 자극책을 약속했다고 보도되었고, NBS 대변인은 오늘의 데이터를 논의하면서 2024년 연간 성장률 목표인 5.0%를 달성하겠다고 약속했습니다. 따라서 전면적 자극책은 시간 문제일 수 있으며, 대기 기간의 길이는 미국 무역 정책의 진화와 세계 경제 불확실성에 따라 달라질 가능성이 큽니다.