실업률: 4.8% (이전: 4.6%, Westpac f/c: 5.0%, RBNZ f/c 5.0%)

고용 변화(분기): -0.5%(이전: +0.2%, Westpac f/c: -0.6%, RBNZ f/c -0.4%)

노동 비용(민간 부문, 분기): +0.6%(이전: +0.9%, Westpac f/c: +0.7%, RBNZ f/c +0.7%)

평균 시간당 소득(민간 부문, 정규 시간 분기): +1.1%(이전: +1.4%)

뉴질랜드의 노동 시장은 지난 몇 년 동안 우리가 경험해 온 얕은 장기 경기 침체와 일맥상통하게 계속 약화되고 있습니다. 실업률은 9월 분기에 4.6%에서 4.8%로 상승하여 2020년 12월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.

이는 우리와 중앙은행이 예상했던 것보다 작은 상승이었고, 그 미달은 전적으로 노동력 참여율이 예상보다 급락했기 때문입니다. 이는 지난 몇 년 동안 노동 시장에 쌓였던 압박이 계속 풀리고 있음을 보여줍니다.

취업자 수는 0.5% 감소했는데, 이는 월별 고용 지표(MEI)가 나타낸 것과 거의 일치합니다. 사실, 이번에는 다양한 고용 지표가 이상하게 일치했으며, 분기별 고용 조사(QES)도 채워진 일자리와 정규직 근로자가 0.3% 감소한 것으로 나타났습니다.

이러한 일자리 손실로 인해 실업률이 증가했지만, 노동력에서 완전히 이탈한 사람도 많았습니다. 참여율은 9월 분기에 71.7%에서 71.2%로 떨어졌으며, 2년 만에 최저 수준이었습니다. 우리는 예측에서 71.4%로 떨어질 것으로 가정했습니다.

참여 감소는 젊은층(15~24세)에 크게 집중된 것으로 보입니다. 코로나 이후 초기에는 경제가 호황이었고 국경 폐쇄로 인해 이주 노동자가 없었습니다. 이 기간 동안 많은 젊은이가 격차를 메우기 위해 노동력에 끌려들었습니다. 종종 공부를 희생하면서 말입니다. 경제가 침체되고 이주가 회복되면서 이 그룹은 일자리 손실의 최전선에 섰습니다. 이로 인해 실업자가 증가했지만, 젊은이들이 공부로 돌아가거나 공부에 머물러 구직 활동을 완전히 중단하는 경우도 점점 늘어나고 있습니다. 실제로 NEET 비율(취업, 교육 또는 훈련을 받지 않는 젊은이)은 지난 몇 분기 동안 실제로 감소했습니다.

임금으로 넘어가면, 노동 비용 지수(LCI)는 분기별로 0.6% 상승했는데, 이는 우리와 RBNZ가 예상했던 0.7%보다 약간 낮았습니다. 공공 부문 임금은 경찰의 급여 인상으로 0.9% 상승했지만, 이는 전반적인 결과에 영향을 미치지 않았습니다. 조정되지 않은 분석 LCI(생산성과 관련된 급여 인상을 제외하지 않음)는 0.9% 상승했는데, 이는 2021년 3월 이후 가장 작은 분기별 증가율입니다.

그렇다면 RBNZ에 대한 의미는 무엇일까요? 우리는 그렇게 생각하지 않습니다. 이는 경제 상황이 변화함에 따라 노동력에 존재하는 유연성의 정도를 강조할 뿐입니다. 결론은 여전히 고용주가 근로자를 해고하고 있으며 임금 압박이 그에 따라 완화되고 있다는 것입니다. 이는 인플레이션 압박이 억제되고 있으며 통화 정책이 더 이상 제한적일 필요가 없다는 견해와 일치합니다. 하지만 우리는 이번 달 말에 있을 RBNZ의 다음 정책 결정에 대한 생각을 바꿀 만한 수치가 없다고 생각합니다.